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「地味な巨像」の覚醒：テキサス・インスツルメンツに見るアナログ半導体の新たな成長フェーズ · 米国株投資で幸せ作り

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  あ な た に ち ょ っ と 質 問 な ん で す け ど、 今 一 番 熱 い AI 銘 柄 は？
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  っ て 聞 か れ た ら、 真 っ 先 に あ の 有 名 な GPU メ ー カ ー の 名 前 を 挙 げ ま す よ ね。
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  ま あ、 そ う で す よ ね。 普 通 は あ の 華 や か な 企 業 を 思 い 浮 か
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  べ る と 思 い ま す。 は い。
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  で も 今 日、 私 た ち が こ の ソ ー ス 資 料 の 束 か ら 解 き 明 か そ う と し て い る の は、
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  そ う い う 主 役 じ ゃ な い ん で す。 そ の 舞 台 裏 で、 実 は 爆 発 的 な 利 益 を 生
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  み 出 し て い る、 あ る 意 味 す ご く 退 屈 な 企 業 に つ い て な ん で す よ。
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  今 日 の テ ー マ は 一 見 す る と 見 過 ご さ れ が ち な ん で す け ど、 実 は 世 界 の テ ク
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  ノ ロ ジ ー の 根 幹 と い う か、 そ の 物 理 的 な 土 台 を 揺 る が す 非 常 に 重 要 な 動 き
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  に つ い て な ん で す よ ね。 そ う な ん で す よ。
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  今 回 の 徹 底 分 析 で は、 た だ ニ ュ ー ス の 表 面 を な ぞ る だ け じ ゃ な く て、 本 当 に
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  重 要 な イ ン サ イ ト だ け を 抽 出 し て あ な た に お 届 け し た い と 思 い ま す。
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  さ て、 こ の テ ー マ を 少 し 解 き ほ ぐ し て い き ま し ょ う か。
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  は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 回、 我 々 が 読 み 解 い て い く ソ ー ス 資 料 は で す ね。
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  え っ と、 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う ブ ロ グ 記 事 で す。
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  な か な か 興 味 深 い タ イ ト ル の ブ ロ グ で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 こ の 記 事 は、 バ ロ ン ズ 氏 が 2026年 の
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  4月23日 に 報 じ た い か に し て 退 屈 な テ キ サ ス イ ン ス ト ル メ ン ツ が 熱 い エ ー
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  ア イ 半 導 体 銘 柄 に な っ た か と い う 記 事 を ベ ー ス に 書 か れ て い る ん で す ね。
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  あ の こ の 退 屈 な っ て い う 表 現 が、 す で に こ の テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ
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  の こ れ ま で の 市 場 で の 立 ち 位 置 を 雄 弁 に 物 語 っ て い ま す よ ね。
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  い や、 本 当 に。 エ ー ア イ 半 導 体 っ て 聞 く と、 や っ ぱ り
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  誰 も が 最 先 端 の デ ジ タ ル チ ッ プ を 想 像 す る じ ゃ な い で す か。
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  え え。 ピ カ ピ カ の 最 先 端 技 術 っ て イ メ ー ジ
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  で す よ ね。 で も、 今 日 の 主 枠 は 彼 ら じ ゃ な い ん で
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  す し つ つ、 合 憲 な ア ナ ロ グ 半 導 体 の 播 種 テ キ サ ス イ ン ス ト ル メ ン ツ で す。
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  ま さ に 地 味 な 虚 像 の 覚 醒 と 言 っ て い い か も し れ ま せ ん ね。
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  今 回 の ミ ッ シ ョ ン は 非 常 に ク リ ア で す。
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  2026年 4月22日 に 発 表 さ れ た 同 社 の 第 一 四 半 期 決 算。
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  そ こ か ら 見 え て き た の は、 長 年 な ん と い う か 古 い 工 業 株 だ と 思 わ れ て い た
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  こ の 企 業 が。 な ぜ 今、 AI イ ン フ ラ 拡 大 の 恩 恵 を 直
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  接 受 け る 成 長 株 へ と 劇 的 な 変 貌 を 遂 げ た の か。
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  は い、 そ の メ カ ニ ズ ム を で す ね、 あ な た と 一 緒 に 解 き 明 か し て い き た い と
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  思 い ま す。 こ の 変 貌 の 背 景 に あ る 理 由 を 理 解 す
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  る こ と っ て、 す ご く 大 事 な ん で す よ。 と 言 い ま す と。
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  つ ま り、 最 先 端 の デ ジ タ ル テ ク ノ ロ ジ ー が い か に し て こ の 現 実 の 物 理 世 界
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  と 結 び つ い て い る の か を 知 る 上 で、 極 め て 重 要 な 鍵 に な る ん で す。
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  な る ほ ど。 じ ゃ あ 早 速 な ん で す け ど。
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  今 回 の ソ ー ス 資 料 の 中 で 私 が 一 番 驚 い た 事 実 か ら お 話 し さ せ て く だ さ い。
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  は い。 な ん で し ょ？
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  う、 AI ブ ー ム の 打 ち の め の 力 持 ち と し て の 彼 ら の 爆 発 力 な ん で す。
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  な ん と で す ね。 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の デ ー
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  タ セ ン タ ー 部 門 の 売 上 高 が 前 年 同 期 比 で 90% も 急 増 し て い る ん で す よ。
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  90% で す か。 そ れ は 凄 ま じ い で す ね。
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  し か も、 単 な る 一 過 性 の 特 需 じ ゃ な い ん で す。
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  八 四 半 期 連 続 で 成 長 し 続 け て い る ん で す よ。
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  八 四 半 期 っ て こ と は、 つ ま り、 丸 二 年 間 に わ た っ て 右 肩 上 が り で 成 長 が 続
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  い て い る わ け で す よ ね。 え え、 そ う で す。
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  こ れ は や っ ぱ り、 決 し て 偶 然 と か 一時 の 熱 狂 だ け で 出 せ る 数 字 じ ゃ な い で
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  す よ。 そ う で す よ ね。
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  そ こ で 私 な り に ち ょ っ と 考 え て み た ん で す。
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  は い。 え っ と、 最 先 端 の GPU が F ワ ン カ ー の
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  超 高 機 能 な エ ン ジ ン だ と し ま す よ ね。 圧 倒 的 な パ ワ ー で 計 算 処 理 を 行 う 心
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  臓 部 で す。 え え。
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  い い 例 え で す ね。 だ と し た ら、 テ キ サ ス イ ン ス ト ル メ ン
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  ツ が 作 っ て い る ア ナ ロ グ 半 導 体 っ て い う の は、 そ の エ ン ジ ン が 熱 で 溶 け 落
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  ち な い よ う に、 ミ リ 単 位 で 冷 却 液 と か 電 力 を 送 り 込 む 電 子 制 御 バ ル ブ と か、
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  精 密 な 燃 料 供 給 ポ ン プ の よ う な も の な ん じ ゃ な い か な っ て。
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  あ あ、 な る ほ ど。 い く ら エ ン ジ ン が 強 力 で も、 こ れ が な
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  け れ ば 一 瞬 で 炎 上 し ち ゃ い ま す よ ね。 な ぜ、 こ れ ほ ど ま で に ア ナ ロ グ 半 導 体
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  が エ ー ア イ イ ン フ ラ に 不 可 欠 な ん で し ょ う か。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ れ が 単 な る 機 能 的 な 例 え 話 じ ゃ な い っ て こ
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  と な ん で す よ。 え っ と。
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  ど う い う こ と で す か？ 厳 密 な 物 理 的 法 則 に 基 づ く 要 請 な ん
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  で す。 ホ ス ト の 日 は ま さ に 的 中 を し て い ま
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  す。 お お。
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  嬉 し い で す。 高 性 能 な デ ジ タ ル 演 算 チ ッ プ っ て、 猛
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  烈 な 勢 い で 計 算 を 行 い ま す よ ね。 そ の 過 程 で、 と て つ も な い 電 力 を 消 費
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  し て 膨 大 な 熱 を 発 す る ん で す。 は い。
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  サ ー バ ー と か、 め ち ゃ く ち ゃ 熱 く な り ま す も ん。
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  ね え え。 で、 デ ジ タ ル チ ッ プ の 世 界 っ て、 ゼロ と
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  一 の 論 理 の 世 界 な ん で す よ。 デ ジ タ ル デ ー タ で す か ら ね。
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  で も、 現 実 世 界 の 電 力 と か 電 圧、 そ れ に 温 度 と い っ た も の は、 す べ て 連 続 的
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  な 波 で あ る ア ナ ロ グ の デ ー タ な ん で す。
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  あ あ、 そ っ か。 現 実 世 界 は デ ジ タ ル じ ゃ な い。
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  そ う い う こ と で す。 つ ま り。
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  デ ジ タ ル の 世 界 の ス ー パ ー パ ワ ー を 現 実 世 界 の 物 理 的 な 制 約 の 中 で 安 全
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  に 動 か す た め の 通 訳 で あ り、 制 御 装 置 が ど う し て も 物 理 的 に 必 要 だ と い う
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  こ と で。 す か、 ま さ に そ の 通 り で す。
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  GPU が 計 算 ミ ス を せ ず に 完 璧 に 動 作 す る た め に は、 ミ リ 秒 単 位 の 完 璧 な タ
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  イ ミ ン グ で、 必 要 な だ け の 電 力 を ノ イ ズ な し で 供 給 す る 精 密 な 電 源 管 理 が
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  絶 対 に 不 可 欠 な ん で す。 ミ リ 秒 単 位 で す か？
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  少 し で も ク ル ー ト た め な ん で す ね。 え？
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  え？ 少 し で も 電 圧 が ぶ れ れ ば、 デ ジ タ ル の
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  ゼロ と 一 が 反 転 し て し ま っ て、 シ ス テ ム 全 体 が ク ラ ッ シ ュ し て し ま い ま す
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  か ら。 う わ、 そ れ は 恐 ろ し い で す ね。
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  さ ら に、 膨 大 な デ ー タ を サ ー バ ー 間 で や り 取 り す る た め の 信 号 処 理 も あ り
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  ま す。 こ れ ら を 行 う 高 品 質 な ア ナ ロ グ チ ッ
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  プ が 基 板 上 に び っ し り と 敷 き 詰 め ら れ て い な け れ ば、 ど ん な に 高 価 な AI
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  チ ッ プ も た だ の 熱 い 石 の 塊 に な っ て し ま う ん で す よ。
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  た だ の、 熱 い 石 の 塊。 な る ほ ど、 こ れ が ア ナ ロ グ チ ッ プ が 物
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  理 的 に 不 可 欠 で あ る 理 由、 つ ま り フ ァ ッ ト の 部 分 な ん で す ね。
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  は い。 と い う こ と は、 AI チ ッ プ が 進 化 し て
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  消 費 電 力 が 上 が れ ば 上 が る ほ ど、 そ れ を 制 御 す る た め の ア ナ ロ グ 半 導 体 へ
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  の 要 求 も ど ん ど ん 跳 ね 上 が っ て い く わ け で す ね。
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  え え、 そ う で す。 そ し て さ ら に 重 要 な ワ イ ン の 部 分、 つ
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  ま り な ぜ こ れ が 構 造 的 で 長 期 的 な 需 要 に な る か と い う 点 で す ね。
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  は い。 そ こ が 気 に な り ま す。
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  今、 世 界 中 で AI イ ン フ ラ の 物 理 的 な 構 築。
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  つ ま り、 デ ー タ セ ン タ ー の 巨 大 な ビ ル ド ア ウ ト が 進 ん で い ま す よ ね。
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  え え。 あ ち こ ち で メ ガ デ ー タ セ ン タ ー が 作
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  ら れ て ま す。 そ の 結 果、 サ ー バ ー ラ ッ ク あ た り の 電
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  力 密 度 が、 従 来 の 数 倍 か ら 数十倍 へ と 跳 ね 上 が っ て い る ん で す。
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  数。 十 倍 で す か。
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  は い。 AI の 演 算 能 力 を 高 め れ ば 高 め る ほ
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  ど、 よ り 高 度 で、 よ り 改 良 の ア ナ ロ グ 半 導 体 に よ る 電 力 や 熱 管 理 の メ カ ニ
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  ズ ム が 必 要 に な る。 ん で す。
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  な る ほ ど。 つ ま り、 こ の ビ ル ド ア ウ ト の 波 が 続 く
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  限 り。 テ ク サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の 製 品
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  へ の 需 要 は 一時 的 な も の で は な く て、 シ ス テ ム 全 体 が 要 求 す る 構 造 的 な も
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  の と し て 高 ま り 続 け る ん で す よ。 エ ー ア イ の 進 化 が 止 ま ら な い 限 り、 そ
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  の 手 綱 を 握 る た め の ア ナ ロ グ 半 導 体 の 需 要 も 無 限 に 伸 び て い く と い う こ
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  と で す ね デ ー タ セ ン タ ー 部 門 が 前 年 比 90% 増 っ て い う 驚 異 的 な 数 字 を 叩
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  き 出 し た 裏 に は、 そ う い う 逃 れ ら れ な い 物 理 的 な 必 然 性 が あ っ た わ け だ。
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  は い。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  い。 や デ ー タ セ ン タ ー で 需 要 が 爆 発 し て
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  い る こ と は よ く わ か り ま し た。 で も、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ
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  な ん で す が。 こ の テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ と
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  い う 企 業 の 本 当 の す が み っ て、 も っ と 広 い と こ ろ に あ る ん で す よ ね。
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  は い。 AI と い う 特 定 の ト レ ン ド だ け で は 語
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  り き れ な い、 経 済 全 体 に 張 り 巡 ら さ れ た ネ ッ ト ワ ー ク の 強 さ で す ね。
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  そ う な ん で す。 決 算 説 明 会 で の CEO ハ ビ ブ イ ラ ン 氏
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  の 発 言 が 私、 す ご く 印 象 的 だ っ た ん で す。
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  ど ん な 発 言 で し た っ け？ 彼 は 産 業 向 け 信 号 が 広 が り を 見 せ て
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  お り、 5カ月 か ら 6カ月 連 続 で 成 長 が 続 い て い る と 述 べ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 デ ー タ セ ン タ ー の 話 か ら 一 転 し て、 今
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  度 は 産 業 向 け で す よ。 こ れ っ て つ ま り、 AI と い う 特 定 の バ
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  ブ ル の 恩 恵 に と ど ま ら ず に、 経 済 全 体 の 体 力 が 回 復 し て い る 証 拠 と し て 市
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  場 に 見 ら れ て い る と い う こ と で し ょ う か。
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  こ れ を さ ら に 大 き な 視 点 と 結 び つ け て み る と、 非 常 に 重 要 な 経 済 の メ カ ニ
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  ズ ム が 見 え て き ま す。 経 済 の メ カ ニ ズ ム で す か？
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  テ キ。 サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の 真 の 強 み
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  っ て、 そ の 途 方 も な く 広 範 な 顧 客 基 盤 に あ る ん で す よ。
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  は あ、 彼 ら の ア ナ ロ グ チ ッ プ っ て 最 先 端 の デ ー タ セ ン タ ー だ け じ ゃ な く て。
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  工 場 の 産 業 用 ロ ボ ッ ト と か 医 療 機 器、 通 信 イ ン フ ラ、 自 動 車、 そ し て 私 た ち
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  が 日 常 的 に 使 う 家 電 ま で。 文 字 通 り あ ら ゆ る 製 品 の 電 源 管 理 や
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  セ ン サ ー と し て 組 み 込 ま れ て い る ん で す。
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  つ ま り、 彼 ら の チ ッ プ は、 現 代 社 会 の あ ら ゆ る 機 械 の 神 経 と か 血 管 み た い
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  に 入 り 込 ん で い る わ け で す ね。 そ う な ん で す。
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  だ か ら こ そ、 彼 ら の 産 業 向 け 需 要 が 特 定 の 分 野 だ け で な く、 広 が り を 持 っ て
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  回 復 し て い て、 数 カ 月 連 続 で 成 長 し て い る と い う 事 実 は。
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  単 な る 一 企 業 の 業 績 回 復 以 上 の 意 味 を 持 つ ん で す。
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  な る ほ ど。 一 企 業 の 話 に と ど ま ら な い ん で す ね。
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  え え。 こ れ は 過 去 し ば ら く 続 い て い た 半 導
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  体 業 界 全 体 の ダ ウ ン ト レ ン ド、 つ ま り 在 庫 調 整 や 需 要 の 低 迷 と い っ た サ イ
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  ク ル が、 そ こ を 打 っ て 新 た な 上 昇 局 面 に 入 っ た 可 能 性 を 示 す 強 力 な 先 行 指
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  標 な ん で す よ。 先 行 指 標 で す か？
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  は い。 い わ ば 経 済 全 体 と い う、 炭 鉱 に お け る
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  カ ナ リ ア の よ う な 役 割 を 果 た し て い る ん で す。
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  あ あ。 炭 鉱 の カ ナ リ ア で す か。
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  で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 あ え て 意 地 悪 な 見 方 を し て み ま す ね。
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  リ ス ナ ー の あ な た も そ う 思 う か も し れ ま せ ん が。
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  は い。 何 で し ょ う？
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  い ろ ん な 産 業 の 様 々 な 分 野 に 手 を 出 し て、 広 範 な 基 盤 を 持 っ て い る と い う
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  こ と は、 逆 に 言 え ば、 ど こ か で 景 気 後 退 が 起 き た 時 に、 そ の ダ メ ー ジ を 真 っ
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  向 か ら す べ て 引 き 受 け て し ま う リ ス ク も あ る ん じ ゃ な い で す か。
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  あ あ、 特 定 の 強 い 成 長 分 野 だ け に 特 化 し て い る 企 業 の 方 が 不 況 に は 強 い 気
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  も す る ん で す が。 そ れ は 非 常 位。
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  鋭 い プ ッ シ ュ バ ッ ク で す ね。 そ う で し ょ。
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  う、 確 か に マ ク ロ 経 済 全 体 が 後 退 す れ ば、 全 体 的 な 影 響 を 免 れ る こ と は で き
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  ま せ ん。 で も、 彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 真 髄 っ
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  て い う の は、 そ の 多 様 性 に よ る リ ス ク の 分 散 と 回 復 の 弾 力 性 に あ る ん で す。
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  回 復 の 弾 力 性。 え。
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  え？ 特 定 の 単 一 市 場、 例 え ば ス マ ー ト フ ォ
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  ン だ け に 依 存 し て い る 企 業 を 考 え て み て く だ さ い。
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  そ の 市 場 が 崩 壊 す れ ば。 致 命 傷 を 負 っ て、 何 年 も 身 動 き が 取 れ
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  な く な り ま す よ ね。 確 か に、 ス マ ホ の 買 い 替 え サ イ ク ル が
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  長 期 化 し た だ け で 業 績 が 急 行 化 す る 企 業 っ て よ く 見 か け ま す ね。
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  そ う で す よ ね。 し か し、 数万人 及 ぶ 顧 客 と 多 様 な 産 業 に
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  何 万 種 類 も の 製 品 を 供 給 し て い る テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の 場 合、 あ
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  る 産 業 が 落 ち 込 ん で も、 別 の 産 業 の 成 長 で カ バ ー で き る ん で す。
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  な る ほ ど。 お 互 い に 他 な い。
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  合 え る わ け で す ね。 え え。
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  そ し て、 今 回 の よ う に 需 要 の 広 が り が 見 え る と い う こ と は。
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  一 部 の 特 急 に 引 っ 張 ら れ て い る の で は な く て、 経 済 全 体 の 土 台 が 着 実 に し
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  っ か り と し 始 め た こ と を 意 味 す る ん で す。
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  な る ほ ど。 こ れ が、 特 定 の 単一分 野 に 依 存 し な い、
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  極 め て 安 定 し た 収 益 基 盤 の 再 構 築 を も た ら す わ け で す。
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  い や、 特 定 の 波 を 正 面 か ら 受 け て 沈 む リ ス ク よ り も、 無 数 の 小 さ な 波 動 場 を
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  持 っ て い る こ と で、 全 体 と し て は 決 し て 船 が ひ っ く り 返 ら な い 強 靭 さ を 持
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  っ て い る わ け で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  需 要 の 波 が 広 範 囲 で 戻 っ て き て い る こ と は わ か り ま し た。
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  で も、 私 た ち に と っ て 一 番 重 要 な の は、 そ の 需 要 が ど う や っ て 実 際 の 利 益
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  に 変 換 さ れ て い る の か？ で す よ ね。
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  も ち ろ ん で す。 決 算 書 の 数 字 を 見 る と、 驚 く べ き 変 化
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  が 起 き て い る。 ん。
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  で す。 こ こ が、 彼 ら が 退 屈 な 工 業 株 か ら 高 効
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  率 な 利 益 創 出 マ シ ン へ と 変 貌 し た と 評 価 さ れ る 核 心 部 分 で す ね。
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  え え と 資 料 に よ る と、 ま ず 設 備 投 資、 つ ま り 新 工 場 や 製 造 装 置 へ の 支 出 で
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  あ る キ ャ ペ ッ ク ス が。 6億7600 万 ド ル と い う 正 常 な 水 準 ま で
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  減 少 し ま し た。 は い。
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  そ の 一方 で 純 利 益 は な ん と 15億5000 万 ド ル へ と 大 き く 増 加 し て、 フ リ ー キ ャ
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  ッ シ ュ フ ロ ー も 明 確 な 改 善 傾 向 に あ る と。
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  え？ え？
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  つ ま り、 こ れ っ て 全 体 と し て ど う い う 意 味 を 持 つ ん で し ょ う？
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  私 が 思 う に、 こ れ っ て 何 年 に も わ た っ て 巨 大 な 工 場 の 住 宅 ロ ー ン を せ っ せ
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  と 払 い 続 け て き て、 つ い に そ の ロ ー ン を 完 済 し た 瞬 間 の よ う だ な と。
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  ほ う。 面 白 い で す ね。
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  こ れ か ら は 工 場 を 回 す た め の 日 々 の 出 費 を 差 し 引 い て も、 手 元 に 自 由 に 使
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  え る 現 金 が ど ん ど ん 積 み 上 が っ て い く。
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  そ ん な フ ェ ー ズ に 入 っ た と い う こ と で す よ ね。
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  そ の 住 宅 ロ ー ン の 例 え ば わ か り や す い で す ね。
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  た だ、 現 実 の 半 導 体 工 場 が 住 宅 と 違 う の は、 一 度 ロ ー ン を 払 い 終 え た 最 新 鋭
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  の 設 備 が、 そ の 後 何 年 に も わ た っ て 信 じ ら れ な い ほ ど の 高 利 益 率、 つ ま り マ
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  ー ジ ン で 製 品 を 大 量 生 産 し 続 け る と い う 点 で す。
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  と い う と、 具 体 的 に ど う い う メ カ ニ ズ ム な ん で す か？
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  半 導 体 の 製 造 に お い て 最 も コ ス ト が か か る の は、 最 初 の 工 場 の 建 設 と 最 先
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  端 の 製 造 装 置 の 導 入 な ん で す よ。 ま あ、 工 場 っ て め ち ゃ く ち ゃ お 金 か か
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  り ま す も ん ね。 え え、 こ れ に は 数千億円 と い う 莫 大 な 先
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  行 投 資 が 必 要 で す。 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ は 過 去
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  数 年 間、 将 来 の 巨 大 な 需 要 に 備 え る た め に 巨 額 の 資 金 を 投 じ て 守 り の 投 資
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  を 行 っ て き ま し た。 こ れ が 投 資 フ ェ ー ズ。
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  で す。 な る ほ ど。
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  こ の 期 間 は ど れ だ け 売 り 上 げ を た け て も、 そ の 多 く が 設 備 投 資 や 減 価 償 却
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  費 と い う 形 で 消 え て し ま う ん で す。 そ れ が 先 ほ ど の 正 常 な 水 準 ま で 減 少
• 12:59
  し た と い う KPX の 数 字 に 表 れ て い る わ け で す ね。
• 13:02
  重 い 先 行 投 資 の 期 間 が 完 了 し た ん だ と。
• 13:05
  そ の 通 り で す。 設 備 投 資 の 山 を 越 え た 今、 彼 ら は 構 築
• 13:08
  し た 最 新 鋭 の 設 備 を フ ル 活 用 す る 段 階 に 入 り ま し た。
• 13:12
  お お、 ア ナ ロ。 グ 半 導 体 っ て、 一 度 開 発 や 製 造 の ラ イ
• 13:15
  ン が 確 立 し て し ま え ば。 一 チ ッ プ あ た り の 追 加 の 製 造 コ ス ト
• 13:19
  は、 わ ず か 数 十 セ ン ト の 世 界 な ん で。 す よ、 数 十 セ ン ト。
• 13:22
  そ れ は す ご い。 は い。
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  巨 大 な 工 場 の 焼 却 が 終 わ り、 需 要 の 増 加 に 伴 っ て 生 産 ラ イ ン が フ ル 稼 働 し
• 13:30
  始 め る と、 売 上 の ほ と ん ど が 直 接 利 益 と し て 手 元 に 残 る よ う に な り ま す。
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  こ れ が 収 穫 フ ェ ー ズ へ の 移。 行 で す。
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  収 穫 フ ェ ー ズ で す か。 つ ま り、 工 場 が 文 字 通 り 現 金 を 張 る 印
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  刷 機 に 変 わ る わ け で す ね。 え え。
• 13:45
  純 利 益 の 増 加 と フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 改 善 は、 ま さ に そ の 証 拠 で す。
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  な る ほ ど。 手 元 に 残 る 現 金 が 増 え れ ば、 企 業 は そ
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  の あ り 余 る 現 金 を ど う す る か。 配 当 を 増 や し た り、 自 社 株 買 い を 行 っ
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  て 株 主 還 元 を 強 化 し た り、 あ る い は 次 な る 飛 躍 の た め の 新 た な 成 長 戦 略 に
• 14:05
  余 裕 を 持 っ て 資 金 を 回 す こ と が で き る よ う に な り ま す。
• 14:08
  め ち ゃ く ち ゃ 良 い サ イ ク ル で す ね。 は い。
• 14:11
  こ れ は 投 資 家 に と っ て。 企 業 の 根 本 的 な 価 値 が 一 段 と 高 まる、
• 14:15
  極 め て ポ ジ テ ィ ブ な シ グ ナ ル な ん で す。
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  実 際 に 市 場 も そ の シ グ ナ ル を 強 烈 に 受 け 止 め て い ま す よ ね。
• 14:22
  決 算 発 表 で 彼 ら が 示 し た 第 二 四 半 期 の 売 り 上 げ 目 標 は 50億 ド ル か ら 54億
• 14:29
  ド ル と い う レ ン ジ で し た。 え え、 こ れ は ア ナ リ ス ト た ち の 平 均 予
• 14:32
  想 で あ る 50億6000 万 ド ル を は っ き り と 上 回 る 強 気 の 見 通 し で す。
• 14:37
  単 な る 過 去 の 業 績 の 良 さ だ け じ ゃ な く て、 未 来 に 対 し て も 強 い 自 信 を 見 せ
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  た わ け で す ね。 は い。
• 14:43
  そ の 結 果、 株 価 は 一日 で 約 20% も 急 騰 す る と い う、 文 字 通 り 爆 発 的 な 反 応 を
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  見 せ ま し た。 時 価 総 額 が こ れ ほ ど 大 き い 企 業 が 一日
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  で 20% も 上 が る な ん て、 異 常 事 態 で す よ。
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  本 当 に？ そ う で す ね。
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  し か も 驚 く べ き こ と に、 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ 一 社 に と ど ま ら ず、 オ
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  ン セ ミ コ ン ダ ク タ ー や ア ナ ロ グ デ バ イ ス 図 と い っ た 同 業 他 社 の 株 価 ま で
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  一 緒 に 押 し 上 げ て し ま っ た ん で す。 こ れ が 意 味 す る の は。
• 15:09
  市 場 が こ の 決 算 を 一 社 だ け の ま ぐ れ あ た り と は 捉 え な か っ た と い う こ と
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  で す。 と い う と、 先 ほ ど お 話 し し た よ う に、
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  テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ は 広 範 な 産 業 の 先 行 指 標 で す よ ね。
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  は い。 カ ナ リ ア で す ね。
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  え え。 彼 ら の 設 備 投 資 サ イ ク ル の 完 了 と 広
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  範 な 需 要 の 回 復 が 同 時 に 確 認 さ れ た こ と で、 市 場 は こ れ を ア ナ ロ グ 半 導 体
• 15:31
  セ ク タ ー 全 体 が 耐 久 性 の あ る 回 復 期 に 入 っ た と い う 力 強 い 合 法 と し て 受
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  け 止 め た ん で。 す な る ほ ど。
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  エ ー ア イ 特 需 と い う 華 だ か な 話 題 だ け じ ゃ な く、 産 業 全 体 に 根 を 張 る ネ ッ
• 15:43
  ト ワ ー ク の 強 さ と、 巨 額 の 設 備 投 資 を 終 え て 利 益 を 刈 り 取 る と い う 強 固 な
• 15:48
  財 務 メ カ ニ ズ ム。 え え、 こ れ ら が す べ て 噛 み 合 っ た 結 果
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  の 20% 急 騰 な っ た わ け で す ね。 退 屈 な 工 業 株 な ん て、 も う 誰 も 呼 べ な
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  い で す よ ね。 そ う で す ね。
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  さ て、 今 回 の 深 掘 り も そ ろ そ ろ 終 わ り に 近 づ い て き ま し た。
• 16:02
  今 日、 あ な た が 持 ち 帰 る べ き 最 大 の ポ イ ン ト を 整 理 し ま し ょ う。
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  は い、 今 回 は。 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ と い う
• 16:08
  企 業 の 劇 的 な 変 貌 プ ロ セ ス を た ど っ て き ま し た。
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  彼 ら は 派 手 な 最 新 鋭 の 演 算 チ ッ プ は 作 っ て い ま せ ん。
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  し か し、 AI イ ン フ ラ が 巨 大 化 し、 圧 倒 的 な 電 力 を 消 費 す る よ う に な れ ば な
• 16:20
  る ほ ど、 物 理 的 に 不 可 欠 と な る 精 密 な 電 源 管 理 や 信 号 処 理 を 担 う こ と で。
• 16:25
  デ ー タ セ ン タ ー 部 門 で 前 年 比 90% 増 と い う 驚 異 的 な 成 長 を 遂 げ て い ま す。
• 16:30
  そ う で し た ね。 同 時 に、 自 動 車 や 医 療 機 器、 工 場 設 備
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  な ど、 あ ら ゆ る 産 業 に 張 り 巡 ら さ れ た 製 品 ネ ッ ト ワ ー ク を 通 じ て 経 済 全 体
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  の 回 復 の 波 を 捉 え、 安 定 し た 強 靭 な 収 益 基 盤 を 再 構 築 し ま し た。
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  え え、 そ し て 何 よ り、 長 年 に わ た る 巨 額 の 設 備 投 資 フ ェ ー ズ を 終 え て、 そ の
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  最 新 鋭 の 設 備 を フ ル 活 用 し て 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ を 継 続 的 に 生 み 出 す。
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  高 効 率 な 利 益 創 出 マ シ ン へ と 進 化 し た の で す。
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  こ れ か ら 先、 あ な た が ニ ュ ー ス で AI の 華 や か な 進 歩 を 目 に し た 時 に は、 是
• 17:01
  非 そ の 舞 台 裏 を 想 像 し て み て く だ さ い。
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  最 先 端 の 技 術 イ ン フ ラ を 静 か に、 し か し 力 強 く 支 え て い る こ の よ う な 地 味
• 17:08
  な 巨 像 た ち の 存 在 を 彼 ら が い な け れ ば、 AI の 未 来 は 物 理 的 に 成 り 立 た な
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  い の で す か ら。 こ れ は 重 要 な 問 い を 投 げ か け て い ま
• 17:16
  す ね。 今 日、 私 た ち は AI デ ー タ セ ン タ ー の
• 17:19
  巨 大 な 電 力 と 精 密 な 制 御 を 支 え る た め に。
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  い か に 物 理 法 則 の 観 点 か ら ア ナ ロ グ チ ッ プ が 非 可 欠 で あ る か を 見 て き ま
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  し た。 は い。
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  で は 最 後 に 少 し 思 考 を 前 に 進 め て み ま。
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  し ょ う か あ、 な ん で し ょ う。 今 後、 AI と い う ス ー パ ー パ ワ ー が デ
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  ー タ セ ン タ ー と い う 巨 大 な 箱 を 飛 び 出 し て い く 未 来 で す。
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  箱 を 飛 び 出 す。 え？
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  あ な た の 乗 る 自 動 運 転 車？ リ ビ ン グ に あ る ス マ ー ト 家 電、 さ ら に
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  は 街 の 信 号 機 や 送 電 網 な ど、 あ ら ゆ る 場 所 の デ バ イ ス に 高 度 な AI が 組 み 込
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  ま れ て い っ た 時。 何 が 起 こ る で し ょ？
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  う か。 い や、 い た る と こ ろ に AI が あ る 世 界
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  で す よ ね。 そ う で す。
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  世 界 中 に 散 ら ば れ る 無 数 の 物 理 的 デ バ イ ス の 一 つ 一 つ が、 現 在 の デ ー タ セ
• 18:03
  ン タ ー 並 み の 極 め て 精 密 な 電 源 管 理 と 複 雑 な 信 号 処 理 を 要 求 す る よ う に
• 18:09
  な っ た と し た ら。 な る ほ ど、 そ れ は 盲 点 で し た。
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  デ ー タ セ ン タ ー の 中 だ け の 話 だ と 思 っ て い た イ ン フ ラ の 波 が、 実 は 私 た ち
• 18:16
  の 生 活 空 間 の す べ て に 押 し 寄 せ て い る わ け で す ね。
• 18:20
  え？ え？
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  私 た ち の 身 の 回 り の 見 慣 れ た 機 械 す べ て が 熱 暴 走 を 防 ぎ、 電 力 を 最 適 化 す
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  る た め の 最 先 端 の ア ナ ロ グ 半 導 体 の 塊 に な る 未 来 が や っ て く る か も し れ
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  な い ん で す。 す ご い 未 来 で す ね。
• 18:34
  そ う 考 え る と、 あ な た が 今 触 っ て い る そ の ス マ ー ト フ ォ ン の 裏 側 や ノ イ ズ
• 18:38
  キ ャ ン セ リ ン グ イ ヤ ホ ン の 中 に も、 世 界 を 変 え る そ の 虚 像 の 欠 面 は す で に
• 18:43
  存 在 し て い る の か も し れ な い ん で す。 少 し 想 像 し て み て く だ さ い。
• 18:47
  ま さ に。 私 た ち が 気 づ か な い う ち に 世 界 を 動
• 18:49
  か す イ ン フ ラ は 塗 り 替 え ら れ て い る ん で す ね。
• 18:52
  今 日 は 本 当 に 知 的 好 奇 心 を 刺 激 さ れ る 素 晴 ら し い 探 索 に な り ま し た。
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  ニ ュ ー ス の 表 面 的 な 数 字 の 裏 側 に あ る な ぜ そ の 技 術 が 必 要 な の か、 そ し て
• 19:00
  ど う や っ て 利 益 が 生 ま れ る の か と い う メ カ ニ ズ ム を 解 き 明 か す こ と で、 世
• 19:04
  界 が 全 く 違 っ て 見 え て き ま す。 今 回 の 深 掘 り が、 あ な た の 思 考 の 新 し
• 19:08
  い 扉 を 開 く 鍵 に な れ ば 嬉 し い で す。 そ れ で は、 次 回 の 新 た な 知 識 の 探 求 で
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  ま た お 会 い し ま し ょ う。