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メタとマイクロソフトの復活は本物か？「マグニフィセント・セブン」内で起きている地殻変動 · 米国株投資で幸せ作り

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  え え。 先 週 の ア メ リ カ 株 は 見 て い て 本 当 に
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  面 白 か っ た で す ね。 え え。
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  本 当 に。 特 に こ こ 数 ヶ 月、 ず っ と 元 気 の な か っ
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  た メ タ と Microsoft が 突 然 ロ ケ ッ ト み た い に 吹 き 上 が っ て。
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  そ う で し た ね。 一 体 何 が 起 き た ん だ っ て、 週 末 ず っ と
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  気 に な っ て い た ん で す よ。 う ん。
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  そ れ で、 あ な た が 共 有 し て く れ た マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 を 元 に し た 投
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  資 ブ ロ グ、 じ っ く り 読 ま せ て も ら い ま し た。
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  あ。 あ は。
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  い は い。 ま さ に そ の な ぜ？
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  に 答 え て く れ る 内 容 で、 し か も。 た だ の 株 価 反 発 の 話 じ ゃ な い？
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  え え、 こ れ は マ グ ニ フ ィ シ ェ ン ト セ ブ ン っ て い う 今 の 市 場 を 支 配 す る 巨 大
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  テ ッ ク 企 業 グ ル ー プ の 内 部 で、 大 き な 地 殻 変 動 が 起 き て い る サ イ ン か も し
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  れ な い。 そ う な ん で す。
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  非 常 に 鋭 い 分 析 で し た ね。 で す よ ね。
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  こ の 二 社 の 復 活 は 本 物 な の か、 そ し て 僕 ら が 知 っ て い る マ グ ニ フ ィ シ ェ ン
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  ト セ ブ ン の 時 代 は も し か し た ら 終 わ り つ つ あ る の か。
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  今 日 は こ の 記 事 の 真 相 を 一 緒 に 探 っ て い き ま し ょ う。
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  は い。 ぜ ひ。
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  ま ず は 具 体 的 に 何 が 起 き た の か、 数 字 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
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  え え。 先 週 1週 間 だ け で メ タ の 株 価 が 9% も
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  上。 昇、 す ご い で す よ ね。
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  9%。 は で、 Microsoft も 4.2% 上 げ て い ま
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  す。 こ れ、 両 者 に と っ て は 今 年 の 5月 以 来、
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  ま あ 半 年 ぶ り の 最 大 の 週 間 上 昇 率 だ そ う で す ね。
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  え？ え？
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  た だ、 こ れ だ け 聞 く と ま あ、 い い 週 だ っ た ん だ な で 終 わ っ て し ま い そ う で
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  す が。 重 要 な の は こ の 直 前 ま で の 状 況 で す
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  よ。 ね？
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  ま さ に。 こ の 三 ヶ 月 間、 メ タ は 13.7%。
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  Microsoft も 3.5% と か な り 大 き く 値 を 下 げ て い た。
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  そ う な ん で す よ。 そ こ か ら の こ の 急 反 発。
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  こ れ っ て、 う ん 単 に 売 ら れ す ぎ た か ら ち ょ っ と 買 い 戻 さ れ た だ け っ て い う
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  短 期 的 な リ バ ウ ン ド の 可 能 性 は な い ん で し ょ う。
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  か。 は い は い。
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  自 律 反 発 じ ゃ な い か と。 そ う、 こ れ が 本 格 的 な ト レ ン ド 転 換 だ
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  と 考 え る の は 少 し 気 が 早 い か な。 な ん て 思 っ た り も す る ん で す が。
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  え え、 非 常 に 良 い ポ イ ン ト で す。 も ち ろ ん そ の 可 能 性 も ゼロ で は あ り ま
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  せ ん。 は い。
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  た だ、 今 回 の 反 発 は、 単 な る 自 律 反 発 と 片 付 け る に は、 少 し こ う 根 が 深 い と
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  考 え て い ま す。 ほ う、 背 景 に あ る の は、 市 場 の 行 き 過
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  ぎ た 悲 観 論 が あ る き っ か け で 一 気 に 修 正 さ れ た と い う 動 き な ん で す。
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  行。 き 過 ぎ た 悲 観 論 で す か。
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  え え。 こ れ ま で 市 場 は、 両 社 が AI に 投 じ て
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  い る 巨 額 の 投 資 に 対 し て で、 そ れ は 一 体 い つ 儲 か る の？
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  と ま あ 非 常 に 懐。 疑 的 で し た。
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  あ あ、 な る ほ ど。 そ の 不 透 明 感 が、 株 価 を 押 し 下 げ て い
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  た 最 大 の 要 因 だ っ た わ け で す。 は い。
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  そ こ に 強 力 な 追 い 風 が 吹 い た ん で。 す 追 い 風。
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  市 場 全 体 が 好 調 だ っ た こ と に 加 え て。 12月 に も FRB が 利 下 げ に 踏 み 切 る か
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  も し れ な い っ て い う 期 待 感 が 一 気 に 高 ま っ た ん で す ね。
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  あ あ。 金 利 の 話 で す ね。
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  そ う で す。 金 利 が 下 が れ ば、 将 来 の 成 長 を 見 込 ん
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  で 投 資 さ れ る ハ イ テ ク 株 に は 有 利 に 働 き ま す か ら。
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  は い。 そ こ で 投 資 家 た ち は 改 め て 市 場 を 見
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  渡 し た。 す る と、 こ れ ま で 売 ら れ て き た せ い で
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  明 ら か に 割 安 感 が 出 て い た メ タ や Microsoft に 目 が 向 か っ た わ け で す。
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  な る ほ ど、 い わ ば 不 安 で 売 ら れ す ぎ て い た 優 良 株 に 安 心 感 が 戻 っ て き た。
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  資 金 が 一 斉 に 流 れ 込 ん だ と い う、 ま あ、 そ う い う 構 図 で す。
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  ね、 な る ほ ど。 個 別 の 企 業 の ニ ュ ー ス と い う よ り は、
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  市 場 全 体 の ム ー ド が 変 わ っ た こ と が 引 き 金 に な っ た と。
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  特 に メ タ は 4週 連 続 で 下 落 し た 後 の 急 騰 だ そ う で す ね。
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  こ れ っ て、 投 資 家 の 心 理 と し て 何 か 特 別 な 意 味 を 持 つ も の な ん で す か？
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  持 ち ま す ね。 こ れ は テ ク ニ カ ル 分 析 で 言 う と こ ろ
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  の 底 打 ち の シ グ ナ ル と 捉 え る 投 資 家 が 多 い で し ょ う ね。
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  底 打 ち。 は い。
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  ま あ 専 門 用 語 に 聞 こ え る か も し れ ま せ ん け ど、 要 は 市 場 参 加 者 の 心 理 状 態
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  を 表 し て る ん で す。 ほ う ほ う、 4週 間 も 下 が り 続 け る と、 も
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  う 売 り た い 人 は ほ と ん ど 売 り 切 っ て し ま っ た だ ろ う と い う 状 態 に な る わ
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  け で す。 あ。
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  あ。 そ こ に 先 ほ ど の よ う な ポ ジ テ ィ ブ な
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  材 料 が 投 下 さ れ る と、 売 り 圧 力 が 極 端 に 弱 ま っ て い る 分、 少 し の 買 い で 株 価
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  が 大 き く 跳 ね 上 が る ん で す よ。 な る ほ ど。
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  で、 こ の 力 強 い 上 昇 を 見 て、 あ あ、 も う 下 値 は 限 定 的 だ な こ こ か ら は 買 い だ
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  と 考 え る 人 が 増 え て、 ト レ ン ド が 転 換 す る。
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  市 場 の 空 気 が 変 わ る。 ま さ に そ の 瞬 間 の サ イ ン と 解 釈 で き
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  る わ け で す。 売 り た い 人 が い な く な っ た。
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  真 空 地 帯 に。 買 い の エ ネ ル ギ ー が ど っ と 流 れ 込 ん
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  で き た み た い な イ メ ー ジ で す ね。 す ご く わ か り や す い で す。
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  え え。 そ ん な 感 じ で す。
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  そ し て こ こ か ら が こ の 分 析 の 本 当 に 面 白 い と こ ろ で。
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  は い、 こ の 動 き、 メ タ と Microsoft だ け の 話 で は 終 わ ら な い ん で す よ ね。
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  え え、 ま さ に そ の 点 な ん で す。 こ の 出 来 事 が 暴 き 出 し た の は、 マ グ ニ
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  フ ィ セ ン ト セ ブ ン は も は や 一 枚 岩 で は な い と い う。
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  ま あ、 そ う い う 事 実 で す ね。 亀 裂 が 入 っ て き た 後。
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  そ う で す。 先 週 の パ フ ォ ー マ ン ス を 見 る と、 そ の
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  亀 裂 が は っ き り と 見 え て き ま す。 記 事 の デ ー タ を 紹 介 し ま す ね。
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  先 週 の 勝 ち 組 の 筆 頭 は、 な ん と テ ス ラ で +10%。
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  テ ス ラ、 強 か っ た で す ね。 そ し て メ タ が +9% で し た。
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  一方 で、 マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の 中 で 唯一マイナ ス で 終 わ っ た の が。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア な ん で す よ ね。 そ う、 こ れ ま で 王 様 だ っ た エ ヌ ビ デ ィ
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  ア な ん で す。 こ れ、 衝 撃 的 じ ゃ な い で す か。
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  衝 撃 的 で す ね。 シ テ ィ の ア ナ リ ス ト も 指 摘 し て い る
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  通 り、 こ れ は 極 め て 重 要 な シ グ ナ ル で す。
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  え、 そ れ っ て つ ま り 今 ま で 市 場 全 体 を 引 っ 張 っ て き た エ ム セ ブ ン、 ま と め て
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  買 っ て お け ば オ ッ ケ ー み た い な 黄 金 率 が も う 終 わ り つ つ あ る っ て こ と で
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  す か？ そ の 可 能 性 が 非 常 に 高 い と い う こ と
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  を 示 唆 し て い ま す ね。 う わ あ、 そ う か。
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  こ れ ま で の よ う に、 マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン と い う バ ス ケ ッ ト を 丸 ご と 買
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  う 戦 略 は 通 用 し な く な り つ つ あ る。 は い。
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  こ れ か ら は バ ス ケ ッ ト の 中 身 を 一 つ 一 つ 吟 味 し て、 ど の 果 物 が 本 当 に 美 味
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  し い の か を 見 極 め る。 つ ま り、 銘 柄 選 別 の 重 要 性 が 格 段 に 増
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  し て く る と い う こ と で す。 な る ほ ど、 こ れ ま で 勝 者 だ っ た エ ヌ ビ
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  デ ィ ア が 沈 ん で、 少 し 前 ま で 負 け 組 と み ら れ て い た テ ス ラ や メ タ が 急 騰 し
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  た。 こ れ は 具 体 的 に 投 資 家 の 間 で 何 が 起
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  き て い る と 解 釈 す れ ば い い ん で し ょ う。
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  こ れ は、 セ ク タ ー 内 ロ ー テ ー シ ョ ン が 起 き て い る 明 確 な 証 拠 で す。
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  セ ク タ ー 内 ロ ー テ ー シ。 ョ ン え え。
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  わ か り や す く 言 う と、 パ ー テ ィ ー の ブ ッ フ ェ み た い な も の で す ね。
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  ブ ッ フ ェ。 で す か？
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  は い。 こ れ ま で 皆 が 一 番 人 気 の NVIDIA の ス
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  テ ー キ に わ ー っ と 殺 到 し て い た わ け で。
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  す あ あ、 な る ほ ど。 で も あ ま り に 人 気 す ぎ て 値 段 も 高 騰
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  し ち ゃ っ て、 少 し お 皿 に 取 り づ ら く な っ て き た。
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  は い は い。 で、 ふ と 周 り を 見 る と、 少 し 前 ま で 誰
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  も 見 向 き も し な か っ た メ タ の ロ ブ ス タ ー や テ ス ラ の 寿 司 が、 な ん だ か す ご
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  く 美 味 し そ う で、 し か も 割 安 に 見 え る と。
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  お、 な ん だ か 美 味 し そ う な も の が 他 に も あ る ぞ。
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  と。 そ の 通 り で す。
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  そ こ で あ っ ち も 試 し て み よ う と、 投 資 資 金 が 一 斉 に お 皿 を 移 し 始 め た。
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  こ れ が 今、 マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン と い う ビ ュ ッ フ ェ 会 場 で 起 き て い る こ
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  と な ん で。 す よ、 そ の ブ ッ フ ェ の た と え、 め ち ゃ
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  く ち ゃ わ か り や す い で す。 資 金 が 同 じ グ ル ー プ の 中 で 循 環 し て
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  い る ん で す ね。 え え。
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  そ の 中 で も 特 に メ タ の ロ ブ ス タ ー が 急 に 魅 力 的 に 見 え 始 め た と い う の が、
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  僕 は 一 番 興 味 深 い ん で す。 は い。
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  だ っ て 今 ま で AI 時 代 の 勝 者 の 条 件 は 強 力 な ク ラ ウ ド 事 業 を 持 っ て い る こ
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  と だ と 思 わ れ て い た じ ゃ な い で す か。 え え。
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  そ う 言 わ れ て ま し た ね。 Microsoft、 ア マ ゾ ン、 グ ー グ ル は そ
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  れ を 持 っ て い る。 で も メ タ に は そ れ が な い。
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  な の に な ぜ こ こ ま で 買 い 戻 さ れ た ん で し ょ う。
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  そ こ が 今 回 の 分 析 の 核 心 部 分 で す ね。 確 か に ク ラ ウ ド 事 業 が な い こ と は、
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  AI イ ン フ ラ を 外 部 に 販 売 し て 収 益 を 上 げ る 上 で メ タ の 逆 転 だ と 長 ら く 指
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  摘 さ れ て き ま し た。 は い。
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  と こ ろ が、 そ の 見 方 自 体 が 変 わ り つ つ あ る の か も し れ な い と い う 兆 候 が 出
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  て き た ん で す。 記 事 で も 触 れ ら れ て ま す が、 BNP パ リ
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  バ の ア ナ リ ス ト が メ タ の 株 式 を 強 気 で 評 価 し 始 め た と い う 事 実 が そ れ を
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  象 徴 し て い ま す。 ク ラ ウ ド が な い の に 強 気 で す か？
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  面 白 い で す ね。 で も、 具 体 的 に 広 告 ツ ー ル を 改 善 し た
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  り、 イ ン ス タ の リ ー ル の お す す め 精 度 を 上 げ た り す る だ け で、 Microsoft の
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  ア ジ ュ ー ル や ア マ ゾ ン の AWS が 生 み 出 す あ の 巨 大 な ク ラ ウ ド 収 益 に 対 抗
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  で き る も の な ん で し ょ う か？ あ あ、 な る ほ ど。
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  そ の 規 模 感 が、 ど う し て も 気 に な っ て し ま う ん で す が。
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  え？ え？
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  そ の 疑 問 は 最 も で す。 こ こ で 重 要 な の は、 ビ ジ ネ ス モ デ ル の
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  種 類 の 違 い を 理 解 す る こ と な ん で す よ。
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  種 類 の 違 い。 は い。
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  Microsoft や ア マ ゾ ン は、 言 っ て み れ ば AI を 動 か す た め の シ ョ ベ ル カ ー や
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  ド リ ル を 貸 し 出 す レ ン タ ル 業 で 儲 け て い ま す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 イ ン フ ラ を 提 供 す る 方。
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  そ う で す。 こ れ は 巨 大 な ビ ジ ネ ス で す。
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  一方 で メ タ は そ の レ ン タ ル 業 を や っ て い な い。
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  は い。 代 わ り に、 手 持 ち の AI と い う 最 強 の
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  ド リ ル を 自 分 た ち が 持 っ て い る。 フ ェ イ ス ブ ッ ク と イ ン ス タ グ ラ ム と
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  い う 巨 大 な 金 脈 を 掘 る た め だ け に、 24時間 365日 フ ル 稼 働 さ せ て い る ん で
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  す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  外 部 に 貸 し 出 す ん じ ゃ な く て、 自 社 の 事 業 を 磨 き 込 む た め に 全 リ ソ ー ス を
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  集 中 投 下 し て い る と。 そ う い う こ と で す。
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  広 告 主 が よ り 簡 単 に、 よ り 効 果 的 な 広 告 を 出 せ る ツ ー ル を 提 供 す る。
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  30億人 の ユ ー ザ ー 一 人 一 人 に、 も っ と 見 た い と 思 わ せ る コ ン テ ン ツ を 的 確
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  に 推 薦 す る。 は い。
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  こ れ っ て 収 益 化 へ の 極 め て 直 接 的 な ア プ ロ ー チ で す よ ね。
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  確 か に。 そ う で す ね。
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  ク ラ ウ ド 事 業 が な い こ と は、 裏 を 返 せ ば、 エ ー ア イ の リ ソ ー ス を よ そ 見 せ ず
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  に、 す べ て 自 社 の コ ア ビ ジ ネ ス の 強 化、 つ ま り 金 脈 を 掘 る と い う 一 点 に 集
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  中 で き る 強 み で も あ る わ け で す。 は あ。
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  な る ほ ど。 市 場 は、 こ の ク ラ ウ ド 以 外 の AI 収 益
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  化 モ デ ル の 価 値 を、 よ う や く 正 当 に 評 価 し 始 め た の か も し れ ま せ ん。
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  シ ョ ベ ル カ ー を 貸 す ビ ジ ネ ス と、 シ ョ ベ ル カ ー で 自 分 の 金 脈 を 掘 る ビ ジ ネ
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  ス。 そ う 考 え る と、 ど ち ら が 優 れ て い る か
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  と い う よ り、 全 く 違 う 土 俵 で 戦 っ て い る ん で す ね。
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  す ご く 腑 に 落 ち ま し た。 え え。
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  で は、 こ の 再 評 価 の 動 き は、 今 後 の メ タ の 株 価 に ど う 影 響 し て い く ん で し
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  ょ う か？ 記 事 に よ る と、 メ タ の 年 初 来 の パ フ ォ
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  ー マ ン ス は +10.7% で。 市 場 平 均 の エ ス ア ン ド ピ ー 500
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  +16.5% を ま だ 下 回 っ て い る ん で す よ ね。
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  え え。 そ し て そ れ が ま さ に 伸 び し ろ を 示 唆
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  し て い る ん で。 す、 伸 び し ろ。
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  も し 市 場 が 本 格 的 に メ タ の AI 戦 略 は、 実 は も の す ご く 効 率 的 で 直 接 的 な
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  収 益 モ デ ル な ん じ ゃ な い か？ と い う 物 語 を 信 じ 始 め る の で あ れ ば、
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  現 在 の 株 価 は ま だ 割 安 と 判 断 さ れ る 可 能 性 が あ り ま す。
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  あ あ、 ま だ 上 が り き っ て い な い と。 そ う で す。
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  つ ま り、 こ の 再 評 価 は ま だ 始 ま っ た ば か り で、 市 場 が そ の ポ テ ン シ ャ ル を 完
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  全 に は 織 り 込 ん で い な い 状 態。 だ か ら こ そ、 BNP パ リ バ の よ う な 金 融
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  機 関 が、 今 こ の タ イ ミ ン グ で 強 気 の 評 価 を 出 し て き た わ け で す。
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  な る ほ ど な ぁ。 マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン と い う 一 括
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  り で は な く、 個 々 の 企 業 の 戦 略 の 質 が 問 わ れ る 時 代 に 入 っ た と い う こ と で
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  す ね。 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。
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  は い。 さ て、 今 日 の 話 を ま と め て み ま し ょ
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  う。 ま ず、 市 場 の 利 下 げ 期 待 と い う 追 い 風
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  を 受 け て。 こ れ ま で AI 投 資 の 成 果 を 疑 問 視 さ れ
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  売 ら れ て い た メ タ と Microsoft が 力 強 い 復 活 を 遂 げ ま し た。
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  え え、 そ し て こ こ か ら が さ ら に 重 要 で、 こ の 動 き は マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ
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  ン と い う グ ル ー プ が も は や 一 枚 岩 で は な く、 そ の 中 で 資 金 が 循 環 す る 銘 柄
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  選 別 の 時 代 に 入 っ た と。 そ う で す ね。
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  特 に ク ラ ウ ド 事 業 を 持 た な い メ タ 独 自 の 自 社 サ ー ビ ス 強 化 型 AI 戦 略 が、
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  市 場 か ら 新 た な 市 で 見 直 さ れ 始 め て い る。
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  今 日 の 分 析 か ら は。 そ ん な 大 き な 市 場 の 構 造 変 化 が 見 え
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  て き ま し た ね。 え え、 お っ し ゃ る と お り で す。
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  こ の 記 事 が 我 々 に 教 え て く れ る の は、 ハ イ テ ク 株 投 資 に お い て 常 に 勝 者 を
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  追 い か け る 順 張 り の 戦 略 だ け で な く。 あ え て 直 近 の 負 け 組 の 中 に 隠 れ た 価
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  値 を 探 す 逆 張 り 的 な 視 点 が、 特 に 年 末 の よ う な 相 場 の 転 換 点 で は 有 効 に な
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  る か も し れ な い と い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  エ ネ ビ デ ィ ア か ら メ タ へ と い う 資 金 の 流 れ は、 そ の 象 徴 的 な 出 来 事 だ っ た
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  と 言 え る で し ょ う。 は い。
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  最 後 に、 あ な た に 一 つ、 思 考 を 深 め る た め の 問 い を 投 げ か け た い と 思 い ま
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  す。 お、 な ん で し ょ？
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  う、 今 回 の 分 析 は、 あ く ま で マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の 中 で の 資 金 循 環 に
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  焦 点 を 当 て て い ま し た よ ね。 は い、 パ ー テ ィ ー の ビ ュ ッ フ ェ で。
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  定 期 か ら ロ ブ ス タ ー に お 皿 を 移 し た と い う 話 で し た。
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  え え。 で も、 も し 市 場 が 本 当 に NVIDIA の よ
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  う な 絶 対 的 商 社 の 高 す ぎ る 値 段 に 疑 問 を 持 ち 始 め、 メ タ の よ う な 違 う 形 の
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  価 値 を 持 つ 企 業 を 評 価 し 始 め て い る と し た ら。
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  は い、 次 の 資 金 循 環 は そ の ビ ュ ッ フ ェ 会 場 の 外 へ、 つ ま り マ グ ニ フ ィ セ ン ト
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  セ ブ ン 以 外 の、 こ れ ま で 注 目 さ れ て こ な か っ た 他 の セ ク タ ー や 中 小 型 株 へ
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  と 向 か う 可 能 性 は な い で し ょ う。 か あ あ。
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  こ れ は 今 回 の 情 報 源 に は 書 か れ て い ま せ ん が。
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  来 年 の 市 場 の 大 き な テ ー マ を 占 う 上 で、 非 常 に 興 味 深 い 視 点 に な る は ず で
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  す。