40. 2026第一场对话，我们决定用「价值投资」开场

中欧基金 · Dec 31, 2025 · 1h 23m

2026年悄然降临，我们习惯在岁末回望总结，也渴望站在又一年的起点找寻新认知。过去一年，市场情绪高昂，资金热衷成长风格，然而正如每次成长风格占据上风，价值投资是否失效的质疑不绝于耳。也有人好奇，「价值派」的投资人是如何在喧嚣中捕捉决策的信号？

今天，我们邀请到中欧基金价值组负责人蓝小康，对话《华尔街见闻》常务副总编辑周宏。两人从当下市场常见的困惑切入：为何二级市场水温与经济水温之间似乎存在着「温差」？

在将近两小时的对谈中，他们很少从短期市场出发，而是把视角放在更宏大的尺度上：中国经济新旧动能的转换、美元信用的下降、全球共同面对的分配极化难题……蓝小康反复强调着，「先活下来」比短期获胜更重要，并鲜明地表达了自己的偏好——在所有的价值观中，他最追求「共赢」的价值。

值此辞旧迎新之际，希望这场静下来的对谈，能为大家的投资带来更多思考启发。

聊天的人

蓝小康，中欧基金价值组负责人

周宏，《华尔街见闻》常务副总编辑

时间轴

Part 1：为何「看多」中国？

02:28 市场水温与经济水温之间，为什么存在「温差」？

03:51 中国处于经济新旧动能转换中，风险消化需要时间

05:42 对宏观的长期假设，是交易决策中的主观因素

06:31 以己之不败，待敌之可胜

Part 2：重视宏观视角：通胀、利率拐点与全球分配问题

07:45 中美不可以长期实践负利率或低名义利率

16:03…