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Microcaps, Petróleo y Canadá: Invierto Donde Nadie se Atreve | Jesús Sánchez (Castañar FI) · WorldStocks Podcast

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  ¿Donde encuentras tu altos crecimientos a bajos precios?
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  ¿Que sería esa dupla, no? Pues en las microcaps es donde
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  yo las he encontrado. ¿Cómo descubres esas empresas
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  porque son tan pequeñas? Y eso sin analistas y mucha
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  información de por medio como las encuentro.
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  Pues la realidad es que es. De hecho, la mayoría de los
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  gestos de fondo en todo el mundo lo que hacen es copiar al
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  índice. ¿Por qué?
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  Porque mi salario depende de ello.
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  Entonces, si yo copio al índice o más o menos el top 10, voy a
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  salir en el ranking en el benchmark, muy cerquita del
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  índice. A mí me da vergüenza cobrar una
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  comisión por hacer eso. Mirad la cartera castaña, a ver
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  cuántas empresas conocéis. ¿Hay alguna razón por la que
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  estás tan invertido en Canadá que nos pusimos a ver la
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  nacionalidad de las empresas y era un montón canadiense?
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  Porque he encontrado mucho valor.
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  Y en cuanto llegaron las aranceles, yo jamás pensé que
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  Estados Unidos iba a arremeter contra su primer socio
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  comercial, que es Canadá, y sobre todo Canadá, que le da un
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  60% del petróleo a Estados Unidos.
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  Vamos a pasar a la parte de de Oil and gas que nos dijo Paco
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  que teníamos que hablar contigo de de esto y.
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  Si queréis, lo vemos como un ejemplo.
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  Los canadienses llevan minando, ya sea petróleo, oro, lo que
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  sea, años y años. Son muy buenos, muy
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  responsables, muy transparentes. Y encuentras joyas, pues como la
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  que os he traído hoy aquí. Es que está cotizando a 74%.
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  Fick as flow no sé si entra como una empresa de calidad, pero es
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  una empresa que te está diciendo que en 3 años va a generar más
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  fick as flow, que es lo que capitaliza, pero más fick.
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  A Flow es un casi el doble. Muy buenas a todos chicos que
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  tal y bienvenidos de nuevo a territorio inversor, el podcast
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  de Wordstocks estoy aquí, como siempre, con con su alem.
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  Y bueno, como ya dije en la primera introducción que salió
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  mal, estamos en una sala, en una sala amiga donde ya hemos
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  grabado previamente y estamos con Jesús Sánchez, asesor de
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  Fondo Castañar, bienvenido a territorio.
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  Inverso, muchísimas gracias a los 2 por este lujazo de poder
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  estar aquí con vosotros YY gracias a todos los oyentes que
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  por escucharnos hoy. Sí, la verdad que tenemos
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  bastantes ganas porque ya Paco nos había dicho que que te
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  teníamos que traer sí o sí. YY encima aquí previamente ya
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  hemos estado hablando de cosas que que nos gustan, cohetes,
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  Airbus y muchas cosas que que creo que Irán saliendo.
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  Y encima con una filosofía de inversión parecida a la nuestra,
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  aunque aunque inviertas en cosas tipo oil and gas YY demás.
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  Pero sí que hemos visto que no es ese esa filosofía más value
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  clásico de que está impregnada tanto en en España.
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  ¿Sí, o sea, siempre podemos estar horas discutiendo sobre
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  las etiquetas, no? Y creo que es algo que que.
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  Que siempre se saca y siempre se discute.
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  Y todos los gestores decimos lo mismo, pues no voy a decir nada
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  nuevo. No hay etiquetas, que es el
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  value, el value es el. Para mí el value es comprar o o
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  o invertir con sentido común. O sea, para mí el sentido común
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  es comprar algo por menos de lo que vale y tener un margen de
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  seguridad. Para mí el sentido común es
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  comprar un negocio que crece. Que está haciendo las cosas
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  bien, que está gestionado por un buen management.
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  Entonces para mí el value es el sentido común.
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  Si luego creo y si queremos hablamos de deep value, hablamos
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  de value con growth value, con tal con QUALITY Atoration, all
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  Price o lo que tú quieras, growth Alterration all Price.
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  Podemos hablar de millones de cosas, pero yo para mí es si tú
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  vas a invertir, invierte con sentido común, YYY, eso es lo
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  que hay. Intentamos hacer en Castañear.
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  Y desde bueno, te preguntaremos ahora un poco por tu, por tu
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  trayectoria. Es decir, si siempre te has
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  dedicado a esto, si con la fuiste a la universidad, con
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  esta idea de dedicarte a a gestionar capital.
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  ¿Pero siempre tuviste esa filosofía?
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  ¿Bueno, la filosofía actual o ha ido un poco?
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  ¿Ha evolucionado? ¿Ha evolucionado?
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  Sí. Yo creo que existe una
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  generación de de gestores en España.
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  Que le debemos mucho a a Paco Paramés, García Paramés, a
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  Álvaro Guzmán, a Fernando Bernard que nos hemos criado y
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  hemos aprendido viendo conferencias de bestinver, que
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  yo a todo el mundo siempre se la recomiendo.
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  Hoy están en YouTube esas conferencias de los 3
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  mosqueteros de aquel entonces YY todos hemos aprendido de ellos.
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  No nos impregnamos de ese value, pero luego cada uno.
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  ¿Tiene su viaje de como inversor?
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  ¿No YYY no está ni bien ni mal, cada uno va adaptando porque al
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  final invertir es oye, invierte de manera que tú vayas a dormir
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  bien por las noches, no, o sea, cuando te viene un cuñado de no
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  mira invierte en esta empresa? Yo siempre digo no todas las
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  empresas son válidas para todo el mundo.
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  Hay empresas en las que yo no invertiría y a lo mejor me estoy
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  perdiendo un 5 bugger o un 10 bugger, pero no, a lo mejor no
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  tengo el estómago. Para ello o me pasado a causar
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  una úlcera, estómago y etcétera, etcétera.
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  No, entonces yo si que empecé un poco como value investor, no, de
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  hecho, hice el máster de oma de value investing aprendiendo
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  aprendes de de los grandes de España que tenemos, que que
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  desde aquí romper una una lanza por ellos 3 que realmente y en
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  especial Paco, realmente, pues han educado a un país entero o
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  a. 20% del país. El otro 80% sigue aún viviendo
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  en la oscuridad. Y pero luego estuve viviendo en
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  Estados Unidos. Y ahí pues conectas con otros
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  inversores YY te das cuenta que el value investing es nada.
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  O sea, es ridículamente pequeño, o sea, casi nadie.
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  Sí, Warren buffett le conocen, pero en términos de de
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  capitalización, el value investing es muy pequeño, había
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  mucho growth. Había gente que invertía en
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  mucho Real, Estate mucho, o sea no, y entonces yo me impregné un
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  poco, hablabas con compañeros del master y tal YY te cuentan
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  historias del growth, sobre todo un compañero que tenía de que
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  trabaja en Mondlyful, YY hablamos del growth, del Growth
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  Investing YY yo veía que tenía algo de sentido.
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  O sea, en esta vida yo creo que hay que tener los ojos abiertos,
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  no puedes ir como pues eso, como un burro ahí con.
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  Sin mirar a los lados, no. Aquí tienes que tener sentido
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  crítico y escuchar todas las voces, y había cosas que tenían
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  sentido. El Growth, el Growth tiene
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  sentido porque sirve para evitar trampas de valor.
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  Por ejemplo, si en una empresa te está creciendo ventas y te
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  está creciendo beneficios, no hay una trampa.
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  O sea, vas a evitarlas. Eso me gustó cuando lo
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  comentaste ahora sí, porque no, no lo había pensado.
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  O sea, nosotros siempre hemos pensado.
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  Me gusta tener el. O sea, a nosotros nos gustan las
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  empresas de calidad porque nos gusta el componente de de
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  crecimiento subyacente detrás, que es algo que nosotros podemos
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  controlar más que el múltiplo o el sentimiento de mercado.
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  Entonces, verlo desde el punto de vista de evitar trampa de
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  valor es, o sea, era un un enfoque que nunca le le
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  habíamos. Dado claro, es esa trampa de
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  valor, no de esta empresa y a lo mejor nos estamos desviando un
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  poquito esa empresa que que dices no es que ha caído.
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  Y los beneficios han sido menores y entonces caen bolsa.
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  ¿Y claro, es que está más barata aún, no?
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  Y es que sigue estando más barata y vuelve a a a a publicar
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  y joder, es que está más barata aún dices, sí tío, está más
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  barata, pero porque está yendo en una tendencia bajista está
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  haciendo las cosas, entonces esa es la trampa de valor, no, eso
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  pues el crecimiento te lo te lo quita de encima y luego tiene
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  sentido, no una historia de crecimiento.
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  Al fin y al cabo, lo que hay detrás del crecimiento es un
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  negocio que está haciendo las cosas bien, un producto que se
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  está vendiendo, un equipo gestor que está sabiendo aprovechar el
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  mercado que en el que esté en el sector en el que esté.
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  Entonces ahí fue cuando yo dije, Ostras, esto del crecimiento
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  tiene sentido, ojito. Yo cuando estuve en Estados
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  Unidos era en la época del COVID, había un boom tremendo de
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  los tela dock, de de Tesla, de todos, o sea, de todo lo que sea
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  así, un poco zoom, efectivamente, todo lo que sea
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  online y tal había un boom. Ojo, no, bueno, es crecimiento
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  por crecimiento no, pero sí que veía que esa patita de
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  crecimiento tenía algo de sentido en la inversión.
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  ¿Entonces, cómo o dónde encuentras tú?
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  Crecimiento a bajos precios o altos crecimientos a bajos
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  precios. ¿Que sería esa dupla, no?
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  Pues en las microcaps es donde yo las he encontrado.
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  Empresas muy pequeñitas que no son startups que muchas de ellas
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  llevan, pues 1020 años, 30 años, una lleva 100 años de de
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  negocio. Gestionada por fundadores. 100
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  años y todavía micro Cup. Sí, es es good win es de UK y es
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  una empresa industrial que que ahora está creciendo bastante,
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  está invirtiendo bastante en capex.
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  Pero es una empresa familiar que la gestionan 33 tíos que se
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  apellidan goodwind, YYYY. La verdad es que hablas con
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  ellos, YYY, claro, ese es su legado familiar.
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  Entonces lo ponen ahí, no establised en 1800 no sé cuantos
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  o 1900 y tal. Y digo, ostras, pero pero claro,
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  es una familia que a lo mejor. Pues mira, oye, producía XY.
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  No estaba interesado la anterior generación en crecer.
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  Estos sí, estos están metiendo capex de expansión, abriendo
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  nuevas líneas la producción comprando tal bueno vale o una
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  empresa muy buena industrial en UK a lo que iba que sí que tiene
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  algo de sentido meter growth en dentro de tu inversión en value
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  YY en micro CAPS, que no se confundan con startups.
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  Vale, pues mucha gente dice microcast.
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  No, eso es una startup, no una startup.
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  Es una empresa que está en su fase inicial de de, de de vida y
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  crece muchísimo. Inicialmente no dan beneficios,
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  luego dan beneficios. Bueno, hay microcup que llevan
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  años que dan beneficios, que están creciendo al 30, al 40% y
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  están. Cotizando pues a a a Peres de de
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  un dígito V Vitas de 3 de cuatro YYY, un ratio que yo uso mucho,
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  que es el peg ridículamente bajo, no porque como crece mucho
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  el peg, el el per dividido por el crecimiento de los
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  beneficios, pues sale de 0403. Para para aquellos que no
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  entiendan un poco que el radio PET.
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  Si puedes un poco explicarlo, sí, cómo se calcula y cómo se
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  interpretaría. Esto es muy interesante porque
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  une mucho con lo que comentabas al principio, no de de lo que
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  hablamos, no el las etiquetas, el pues el un tío Div value ve
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  una empresa el primer vistazo, que es la vira y dice, ostras,
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  está cotizando a un per de 40. ¿Esto qué significa?
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  ¿Que necesita 40 años? ¿A ese mismo nivel de beneficios
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  para llegar a su capitalización, a su capitalización bursátil?
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  No una empresa que capitaliza 100 y tiene un per de 25, pues
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  significa que está haciendo 4000000 todos los todos los años
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  y necesitaría 25 años haciendo 4000000 para llegar a esos 100.
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  ¿Qué pasa cuando una empresa crece muy rápido?
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  Y sus beneficios crecen muy rápido.
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  Por ejemplo, una empresa que que capitaliza 100 y está a un per
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  de 40. Y entonces llega el el el gestor
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  de value y dice, esto es muy caro fuera 40, eso es muy caro.
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  ¿Desde el punto de vista value tradicional, un per de 40 es muy
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  caro, no? Sin embargo, un per de 40 no es
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  caro si ese negocio está creciendo al 60.
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  Al 80% cada año. Un per de 40 de este año.
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  Si el negocio está creciendo, se está duplicando el año que
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  viene, lo que está un per de 40 este año, pero está un per de 20
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  del año que viene y al siguiente año a la mitad.
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  Entonces el el peg lo que hace es coger el per y dividirlo
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  entre el porcentaje de crecimiento.
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  Esto no lo he inventado yo, lo invento Peter Lynch.
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  Si es mayor que uno está sobrevalorado, si es igual a uno
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  está a after value a precio YY si está a menor que uno está
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  infravalorado. ¿Bueno, pues cómo yo me
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  encontraba, no oye, cómo valoro yo estas empresas que no paran
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  de crecer, estas con pounders, este constellation software o
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  este teknion o este empresas con mucho, mucho, mucho crecimiento?
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  ¿Dónde pongo el límite, dónde pongo los ernings, dónde pongo?
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  Cómo normalizo no normalizar una cíclica es muy fácil.
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  Porque la cíclica va hacia arriba, baja, vuelve a subir
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  hacia arriba y dices, bueno, pues normalizo más o menos tal,
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  perfecto. A todos nos han enseñado a
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  normalizar una cíclica, pero cómo normalizas un costeletion
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  software que no para de crecer, de crecer, de crecer, de crecer.
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  ¿Dónde pones tú el el Este? Pues oye, el peg es un buen
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  ratio para eso le metes el crecimiento, divides el per por
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  el crecimiento y ves lo que te sale.
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  Entonces yo que invierto muchísimo en empresas que están
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  baratas. Pero por motivos lo que sea,
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  están, están no descubiertas o nadie las conoce o no las sigue
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  nadie. Y además están creciendo
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  muchísimo, pues encuentro en ese en ese ratio.
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  Una vamos una manera muy fácil de un vistazo de ver cómo está
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  haciéndolo esa empresa. Obviamente luego hay que rascar
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  más. Sí, antes de seguir con con un
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  poco la filosofía del fondo y demás, quería que un poco que te
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  presentaras tú en cuanto a. ¿En cuanto a cómo te has
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  formado, si has empezado en finanzas, si no para después
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  llegar a la parte del fondo, a cuándo lo creaste y cómo lo
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  creaste? Para después un poco indagar ahí
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  en filosofía. Y demás, sí.
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  Yo siempre digo que soy un poco outsider, no como a la
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  industria. Yo no vengo de un background de
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  finanzas, de trabajar en banca o tal.
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  Yo soy ingeniero aeronáutico. Estudié ingeniería aeronáutica
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  aquí en Madrid. Empecé trabajando en indra,
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  estuve ahí 3 años, luego estuve trabajando para Airbus en
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  barajas, luego en Getafe. ¿Y claro, cuando yo empecé a
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  trabajar los primeros salarios, pues pues yo empecé a a cobrar
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  mi primer mis prenas nóminas no? ¿Y yo dije, vaya, y qué hago con
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  este dinero? Entonces le pregunté a mi padre
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  y me dijo, No, bueno, pues. Tienes esto opciones de si no
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  quieres perder nada, pues hazte un depósito y tal.
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  Yo me metí mi dinero en el depósito al 5% en aquella época,
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  chollazo, y yo me acuerdo de meter 5000 pavos al 5%, ir al
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  año siguiente y decir Oye, dame el dinero, no banco X dame el
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  dinero YY en la oficina me me dan el el recibo, no de lo que
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  es. Y veo que hay 180 EUR porque que
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  no digo de rentabilidad 180 EUR, rentabilidad, claro, 5% de 5250
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  le quitas impuestos, le quitas lo que vale Comisión de turno y
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  se me quedan 180 EUR. Entonces yo me acuerdo que con
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  mis 24 años decía, Joder tío, te he dado los ahorros de toda mi
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  vida, que son 5000 EUR, pero son los ahorros de toda mi vida.
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  He esperado 1 año entero. Y me devuelve solamente 180 EUR.
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  Esto no funciona. ¿Entonces yo volví a preguntarle
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  a mi padre y por aquella época estaban los fondos de Bestinver
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  y empezamos invirtiendo y él estaba invirtiendo en bestinver,
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  no? Él ya conocía.
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  Él ya conocía a bestinver entonces, en aquella época, pues
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  claro, yo empecé a a leer y empezabas a escuchar las las
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  conferencias de Bestinver, todas las entrevistas de Paco que
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  había, etcétera, etcétera. En aquella época Vestí Paco, que
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  estaba solo, luego se unía un irano Álvaro y luego Fernando
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  usaba muchísimas sus charlas de cosas didácticas, o sea,
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  explicaba lo que es el PER, lo que acabo de hacer yo.
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  Él lo explica, es un lujo. Por eso digo ir a YouTube a
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  escuchar esas charlas. Te explicaba, te daba
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  referencias de libros, hablaba de un tal Peter Lynch de Joel
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  greenblad, hablaba de un tal Warren Buffett.
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  ¿Entonces yo qué hacía? Pues me iba a esos libros, me
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  los leía tal no sé qué, no sé cuántos y fui a empezar y empecé
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  a invertir en fondos de inversión.
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  Vale, hasta que llegó un punto en el que dije, Oye esto creo
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  que lo puedo hacer, yo voy a a quiero intentarlo, tengo tiempo,
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  me acuerdo que que estaba yo iba a getafe en la Renfe, en el
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  cercanías y yo me di cuenta de que estaba pasando 8 horas en la
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  oficina, pero luego estaba pasando. 6 horas al Día,
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  analizando, leyendo, TEN case, leyendo libros, viendo
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  conferencias, aprendiendo no. ¿O sea, como que realmente ese
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  gusanillo se se me impregno, no? Y entonces dije, Oye, voy a
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  intentarlo, yo voy a intentarlo yo, pero yo jamás he dado
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  contabilidad, yo jamás he dado valoración, yo tengo una
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  formación técnica. Muy bien.
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  Yo me he peleado con clientes, con proveedores, gestión de
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  proyectos, tiempos, costes, etcétera, etcétera, etcétera.
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  Pero a mí yo no sé nada de valorar.
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  Hice el máster de oma de value Investing y ahí fue donde
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  aprendí a no solo a la escuela austriaca, sino además analizar
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  el ciclo y a valorar, a valorar. Entonces ahí fue cuando yo ya
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  empecé poco a poco, a. ¿Rotar mi mi cartera de ser una
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  cartera de fondos a ser una cartera de acciones?
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  ¿No? ¿Por qué?
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  Porque no se me ocurría. Y esto que para muchos oyentes
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  no se me ocurría comprar una acción sin saber cuánto vale.
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  Yo no voy al una tienda y compro un coche sin saber cuánto vale.
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  Yo no voy a una tienda a al concesionario de Opel y me
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  compro un corsa por 1000000 EUR. No porque sé cuánto vale un cosa
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  y sé que no vale 1000000 EUR. De la misma manera, tú no puedes
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  ir al mercado de valores y comprar una acción de la que sea
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  por pues eso valorado en 3 trillones.
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  Oye, no puedes hacerlo porque a lo mejor estás.
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  ¿Estás haciendo un un mal negocio, no?
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  Pues de la misma manera a mí no se me ocurría ir a comprar algo
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  sin saber lo que vale, igual que lo hacemos cualquier persona.
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  Entonces ahí fue cuando empecé a construir una cartera de
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  acciones y empecé a gestionar capital propio, capital de
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  familiares, de amigos. Me fui a Estados Unidos, estuve
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  3 años en Estados Unidos trabajando, estudiando, me hice
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  un executive mba YY volví a Madrid.
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  Y lo típico, no, que vuelves a Madrid con millones de ideas,
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  millones de proyectos. El mba te te ha abierto la
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  cabeza y te ha te te ha generado.
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  Y ese cosquilleo de. Aprender.
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  ¿De hacer cosas, de empiezas a ver muchísimas cosas en que
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  tienen potencial y luego por otro lado, yo llegué a Madrid y
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  digo, qué hago? ¿Vuelvo a Airbus, vuelvo a
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  trabajar de ingeniero o quiero trabajar de finanzas porque a mí
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  los 2 gusanillos me estaban picando ya por igual, no?
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  YY dije, Mira, tú ya estás dedicando tantas horas a las
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  finanzas, vas a seguir dedicándolas, o sea, yo, Jesús,
• 20:34
  voy a seguir. Gestionando mi mi patrimonio
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  cree castañar o no exista castañar.
• 20:41
  Yo voy a seguir dedicándole horas.
• 20:43
  Entonces fue cuando decidí lanzar castañar y como un
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  vehículo de inversión donde aglutinar todos esos ahorros que
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  yo estaba gestionando. Y quien quiera unirse a
• 20:53
  nosotros, bienvenido sea. No, entonces de hecho baje la la
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  la la suscripción mínima a 10 EUR intentando animar YYY.
• 21:03
  ¿Sabéis vosotros que que he hecho bastante y parte de mi
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  motus o de mi espíritu es divulgación?
• 21:11
  ¿Y esa formación inicial de ingeniero, cómo te ha ayudado en
• 21:13
  el mundo de la inversión? ¿O sea, a nivel de cómo analizas
• 21:15
  empresas, cómo ves los modelos de negocio?
• 21:18
  Porque cada vez veo más ingenieros y perfiles más
• 21:22
  técnicos de ese tipo en en las finanzas.
• 21:25
  ¿Y creo que creo que es lógico porque bajo mi punto de vista,
• 21:29
  pero quiero que me digas tú cómo qué te ha aportado el esa
• 21:31
  formación de ingeniero? Pues mira muchísimas cosas.
• 21:34
  Por un lado, en la escuela nos más allá de aprender YY lo que
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  sea. Podíamos discutir si aprendemos
• 21:43
  mucho o poco. Lo que hacen es estructurarte la
• 21:48
  mente de una manera muy analítica, de una manera de Oye,
• 21:52
  te doy un problema y. Tú tienes que deducir cuáles son
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  las condiciones iniciales, cuáles son las condiciones de
• 21:58
  contorno y sacas a la solución, no un pensamiento crítico
• 22:03
  extremo, no dar nada por sentado, solamente fiarte de los
• 22:08
  datos, esa mentalidad analítica, esa estructura mental analítica.
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  Es buenísima para la inversión, el ir a los datos, el analizar
• 22:21
  los datos y sacar tus propias conclusiones.
• 22:24
  El desgranar la un problema que parece muy complicado, una
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  empresa muy tal desgranarla y analizarla.
• 22:31
  Pues esa, esa, esa, esa cabeza analítica que tenemos muy
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  importante. Luego lo que te decía ese
• 22:39
  pensamiento crítico sirve para ser contraria.
• 22:41
  Yo no se me ocurre llevar la contraria a todo un mercado, por
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  ejemplo, como lo estoy haciendo invirtiendo en petróleo.
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  Si no tuviera los datos que me respaldan y me dicen, Oye, yo es
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  que estoy viendo los datos. Y me da igual lo que ponga en la
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  prensa todos los días o lo que digan los políticos todos los
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  días. Los datos me están diciendo lo
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  contrario. ¿Entonces voy a invertir otra
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  cosa? Pues oye tío, yo me he pasado
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  años peleándome con proveedores, clientes, gestionando proyectos,
• 23:11
  deadlines, etcétera. Cuando tú analizas una empresa,
• 23:16
  pues al final. Reúnes con el management y te
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  cuentan sus proyectos o sus producciones, su cadena de
• 23:25
  suministros, su sus, sus timelines, sus lead times,
• 23:28
  etcétera, etcétera. ¿Hablábamos antes fuera de
• 23:31
  micro, de de Virgin Galactic, no?
• 23:36
  YY te contaba como virgin galactic empezó cotizando
• 23:39
  altísimo y entonces tú hacías cuatro números y decías, oye,
• 23:44
  Virgin galactic solamente va a salir rentable.
• 23:48
  Si son capaces de hacer 200 lanzamientos al año, hay alguien
• 23:53
  que hace 200 lanzamientos al año, no, nadie.
• 23:56
  Ahora Tesla, digo, Tesla, Spacex se está acercando, pero en
• 24:00
  aquella época imposible. ¿Tiene sentido esa valoración?
• 24:04
  No. ¿Por qué?
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  Porque sabes como ingeniero que no existe nadie ni arianne.
• 24:11
  Ni ni ningún lanza, ni ni el propio Space X Blue origina que
• 24:16
  estaba también empezando y tal. No sé que no existe nadie que
• 24:20
  haga 200 lanzamientos al año. ¿Entonces pues no te lo crees,
• 24:25
  no? ¿O o Tesla con sus proyecciones
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  de producción? No más que voy a multiplicar mi
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  producción por 10 en 2 años YY luego se tuvo que desdecir y lo
• 24:37
  mask. YY tuvo que ir trabajando.
• 24:39
  Las previsiones de producción, entonces son cosas que que que
• 24:43
  aprendes de estar ahí. Eso luego gestión de proyectos.
• 24:47
  Oye, saber de gestionar proyectos te ayuda muchísimo a
• 24:53
  identificar riesgos, a gestionar riesgos, a como analizarlos cómo
• 24:57
  mitigarlos, etcétera, etcétera, etcétera.
• 24:59
  Entonces hay muchísimas cosas como ingeniero y como
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  experiencia en en la industria. Aprendes si.
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  Es que el marco mental que te da bajo mi punto de vista, por eso
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  lo veía lógico. El marco mental que te da ser
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  ingeniero y haber trabajado en en diferentes puestos, en
• 25:14
  diferentes industrias, es que no te lo va a dar el estudiar
• 25:17
  solamente finanzas desde el principio, tu carrera hasta el
• 25:19
  final, que está muy bien, que que se puede tener increíble el
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  resultado porque lo han conseguido muchas personas.
• 25:25
  Pero que creo que ese aspecto es muy, o sea, aporta mucho.
• 25:28
  Valor yo yo creo que también es importante a la audiencia que no
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  hace falta tener un background de finanzas para para invertir.
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  De hecho, tenemos un montón de casos tipo emérito tipo francois
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  roschon, que también es ingeniero Peter Lynch.
• 25:40
  Bueno, Peter Lynch. Fue.
• 25:42
  La web. Terry.
• 25:44
  Smith y su historia. También allí estudian mucho
• 25:51
  history o English, que sería aquí como filología.
• 25:54
  Exacto y bueno, que no sepa para poder dedicarse al mundo de las
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  finanzas, sí, ni para analizar empresas.
• 26:01
  Yo soy el primero que he dicho, oye, yo no sabía de
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  contabilidad. YY de hecho mi contabilidad es
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  muy flojita. Yo las valoraciones las hago.
• 26:11
  Si no me salen los números con una valoración de servilleta, no
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  voy a abrir un Excel así de sencillo, pero pero
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  efectivamente, o sea, uno tiene que reconocer qué cosa sabe y
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  qué cosas no sabe. Yo no sabía de contabilidad, yo
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  no sabía de valoración y si quiero empezar a invertir en
• 26:29
  acciones, pues si yo me quiero comprar un Corsa, tengo que
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  saber cuánto vale el Corsa. Es que eso es lo importante, que
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  la gente no entiende que tienes que o sea, porque a mí me pasa
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  con amigos. ¿De qué acción compro?
• 26:40
  ¿Qué es que no? No te lo puedo decir porque
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  primero tú tienes que saber cuánto vale eso.
• 26:44
  Efectivamente. O es que ha subido mucho YYY
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  están super excitados con eso y les encanta.
• 26:52
  Oh, es que ha subido y yo no. Al revés, al revés, está muy
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  caro. Dice, pues igual no, o sea,
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  parece una tontería. ¿Pongo el ejemplo del Opel Corsa
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  como algo que todo el mundo sabe, pero que no te no te vas a
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  comprar una camiseta por 4000 EUR, vale, entonces por qué?
• 27:09
  Porque sabes que no lo vale así de sencillo, pues no vayas al
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  mercado y compres la acción de moda por un múltiplo
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  estratosférico. ¿No estás haciendo turismo?
• 27:21
  Y por curiosidad, antes de pasar con con el fondo.
• 27:24
  ¿Qué hacías en en Airbus exactamente?
• 27:25
  ¿Bueno, y si has invertido en Airbus alguna vez yo?
• 27:28
  Empecé en indra haciendo simuladores de vuelo.
• 27:32
  Estos son una réplica de la cabina, una réplica a tamaño
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  real de la cabina que se monta en un trípode móvil, unos
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  actuadores hidráulicos. Y es donde entrenan los pilotos.
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  No se simulan todas las maniobras de los pilotos.
• 27:49
  Son tan realistas que hasta 1 hora de entrenamiento en esos
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  simuladores, si consigues certificarlos equivale a 1 hora
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  de bulo real eso. ¿Te iba a preguntar que sean tan
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  realistas como para? Sí, sí.
• 28:01
  O sea, para que la la aviación civil equivalente, no f a,
• 28:06
  etcétera, etcétera, te lo certifique.
• 28:09
  Son muy buenos, tienen el visual, es mejor o peor, pero
• 28:13
  realmente todos los equipos todo lo es, es.
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  Calco calcado. Entonces yo ahí estaba en el
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  equipo de mecánica del vuelo YY lo que hacía era programar, pues
• 28:24
  todo lo que es las computadoras de vuelo con las computadoras
• 28:27
  que manejan los alerones, los elevadores y tal.
• 28:30
  Salí de ahí prometiendo no volver a programar jamás porque
• 28:35
  no me gustaba y me fui a a a trabajar a a altram para Airbus
• 28:43
  gestionando proyectos. Y empecé a aprender, a gestionar
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  proyectos. Me saqué mi certificación de
• 28:48
  gestión de proyectos y estuvimos y estuve gestionando proyectos
• 28:54
  de de lo mismo, de simuladores, pero para otro avión de la 400.
• 29:00
  Entonces pasé un poco de la parte técnica 3 años y pico
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  haciendo cosas técnicas a luego gestión de proyectos y luego
• 29:09
  quería hacer gestión de negocio. Fue por lo que yo me hice el MB
• 29:12
  a. Entonces yo desde el principio
• 29:15
  tenía muy claro la el camino que quería seguir.
• 29:18
  Gestión de cosas técnicas, no pura ingeniería, lápiz, papel,
• 29:24
  luego gestión de proyectos y luego gestión de de negocio.
• 29:28
  ¿Y castañar luego como castañando, qué cómo se acaba
• 29:33
  dando? Castañar surge por eso por el yo
• 29:35
  vuelvo a Madrid y digo o vuelvo a trabajar para Airbus.
• 29:40
  ¿O monto este este proyecto, este vehículo de inversión, se
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  me ha dado muy bien invertir, tengo este, mis amigos,
• 29:50
  familiares están contentos, voy a no me da la vida, no me da la
• 29:55
  vida porque al final gestionar cuentas es te quita muchísimo
• 30:00
  tiempo y luego desde el punto de vista en positivo, pues también
• 30:04
  es más, es mejor un fondo, no? Entonces te empiezas a reunir
• 30:08
  con distintas gestoras. YYY, lanzas, castañar YY
• 30:14
  castañar se lanza, pues con el patrimonio de de Friends and
• 30:17
  Family no que se dice y castañar sí.
• 30:22
  Castañar es el es un monte que está toda mi familia es de un de
• 30:27
  béjar, en la provincia de Salamanca no voy a decir pueblo,
• 30:32
  villa y hay un monte a las afueras.
• 30:36
  Que es el monte Castañar que, como su nombre indica, está
• 30:40
  rodeado de castaños. En la cima está el santuario de
• 30:43
  la Virgen del Castañar, etcétera, etcétera.
• 30:45
  Entonces, como casi todo el patrimonio, venía familiar, pues
• 30:49
  fue un guiño no a a los orígenes de mi, de mi familia.
• 30:53
  ¿Vale, vale, y bueno, ahora si explicas un poco el tema de la
• 30:56
  filosofía, que es lo que hacen, que es lo que buscan, que ya
• 30:59
  dado pistas, pero bueno, desarrolla un poco qué?
• 31:02
  ¿Cuál es tu idea de cuál es la mejor forma de invertir para ti?
• 31:05
  Pues no sé si es la mejor forma de invertir para mí, pero es la
• 31:09
  que hago ahora y a lo mejor repetimos esta entrevista en 5 o
• 31:13
  10 años y tengo otra forma de invertir.
• 31:16
  Yo siempre busco negocios, lo primero que estén dentro de mi
• 31:21
  círculo de de competencia, negocios que yo pueda entender
• 31:26
  muchísimas ideas se descartan super rápido, oye, esto es está
• 31:31
  fuera de mi círculo, competencia fuera no lo no lo entiendo.
• 31:35
  Warren Buffet tenía no, esa es es esa caja en su despacho donde
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  él ponía todas las tesis y ponía la caja to heart.
• 31:41
  Muy difícil, pues si Warren Buffett tiene eso, cómo yo no
• 31:46
  voy a tener la humildad de decir, Oye, es que esto es muy
• 31:47
  difícil. Fuera la siguiente, eso por un
• 31:50
  lado, por otro lado tienes una, tienes 111 background, que es el
• 31:57
  que es pues ingeniería, tal no sé qué bueno, pues a lo mejor
• 32:00
  las empresas industriales, tecnológicas.
• 32:04
  ¿Pues ahí, a lo mejor aeronáuticas tienes un una
• 32:07
  ventaja, no? O al menos son fáciles de
• 32:09
  comprender. Luego, pues eso, value
• 32:14
  investing, comprar siempre con un margen de seguridad value
• 32:18
  investing, vuelvo a decir, entendido como invertir con
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  sentido común, pues comprar con un margen de seguridad.
• 32:25
  Punto. Yo me puedo equivocar en la
• 32:28
  valoración, pero para eso está el margen de seguridad.
• 32:32
  ¿La si tú compras algo por la mitad de lo que vale, pues da
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  igual que que te equivoques y en vez de valer 50 valga 60, es que
• 32:42
  la has comprado por 20, sabes? Entonces vas a duplicar y
• 32:47
  triplicar y luego negocios sencillos que no intenten
• 32:52
  reinventar la rueda, que no intenten aquí ser la la nueva,
• 32:57
  el nuevo Amazon, no. O sea, pues no quiero un negocio
• 33:00
  sencillo que yo pueda entrevistar.
• 33:02
  Que yo pueda entender que me puedan explicar.
• 33:06
  ¿Y eso unido a que tú analizas todo el mercado y dices,
• 33:11
  históricamente, qué es lo que más rentabilidad ha tenido?
• 33:14
  Las small CAPS perfecto, vamos a enfocarnos small CAPS, pero es
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  que además las small CAPS normalmente son en negocios con
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  un fundador. Oye, pues magnífico, porque
• 33:28
  tienen un skin in the game importante.
• 33:30
  Y luego es que además. Crecen bastante.
• 33:32
  Oye, pues mira esto que os comentaba antes tiene sentido,
• 33:35
  pero es que luego además suelen ser negocios sencillos.
• 33:38
  Es que es una empresa que hace tornillos.
• 33:40
  Oye, pues ya está, hace tornillos, no te está diseñando
• 33:44
  la siguiente inteligencia artificial para llevar vehículos
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  a la Luna, te está haciendo tornillos, punto, punto y
• 33:51
  pelota. Entonces esa filosofía de
• 33:54
  invertir en cosas que en tiendas baratas que crezcan.
• 34:00
  Con un equipo gestor que haga, le doy muchísima importancia al
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  asset allocation, a la asignación de capital.
• 34:06
  ¿Cómo gestiona el dinero? ¿Yo siempre pongo este ejemplo,
• 34:09
  si yo soy muy tiquismiquis, a quién le doy mi dinero?
• 34:13
  ¿Por ejemplo, si contrato un fondo de inversión, a quién le
• 34:16
  doy mi dinero para y cómo lo va a gestionar?
• 34:18
  ¿Y quién es esa persona y quién lo gestiona?
• 34:21
  ¿Cómo no lo voy a hacer? Con el management de una
• 34:23
  empresa, al fin y al cabo es, es, es es la lo homólogo.
• 34:27
  ¿No oye yo de gestionar tus ahorros en un fondo inversión y
• 34:31
  luego tengo un equipo directivo que me va a gestionar los
• 34:34
  ahorros de mis participes, no, oye, pues quién es ese, que esa
• 34:37
  persona que familia cuánto? ¿Cuánta propiedad tiene de de la
• 34:42
  empresa un 20 * 101, 40% es significativo, no tiene todos
• 34:45
  sus ahorros de su vida, ha ha hipotecado su casa para
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  desarrollar esto? ¿Son casos reales, EH?
• 34:51
  Entonces, oye, pues mira, te sientes, te sientes y luego
• 34:55
  encima son empresas que normalmente no sigue ningún
• 34:57
  analista o uno o 2 YY tienes que hacer tú todo el trabajo.
• 35:02
  No pasa nada, pero son empresas pequeñitas.
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  Sencillitas, oye, pues mira a eso.
• 35:08
  ¿A qué hacemos? Bueno, no sé si te iba a
• 35:09
  comentar. ¿Si no le iba a preguntar que
• 35:11
  cómo descubres esas empresas porque son tan pequeñas y eso
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  sin analistas, sin mucha información de por medio, cómo
• 35:15
  las encuentras? La realidad es que es de de boca
• 35:21
  en boca. O sea, al final vas creando y
• 35:24
  expandiendo una red dentro de otros gestores o otras
• 35:28
  inversores. YY luego otra vez vuelvo a decir
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  a tener la mente abierta. O sea, a mí esta empresa que os
• 35:37
  comentaba antes Goodwin me la escribió un tío por Twitter en
• 35:43
  un mensaje, yo no sabía ni quién era, no le conocía.
• 35:48
  De hecho no nos hemos conocido en persona, hemos ido hablando
• 35:50
  muchísimo. YYYYY me ha ido comentando otras
• 35:54
  ideas y tal, pero pues mira no tener esa humildad de decir,
• 36:02
  Oye, pues voy a echarle 30 segundos, 5 minutos, 15 minutos
• 36:08
  a esta empresa. A ver si a lo mejor hay algo
• 36:10
  donde rascar. Muchas veces la mayor parte de
• 36:12
  ellas es fuera descarte. ¿Descarte porque están fuera de
• 36:15
  mi ciclo, competencia porque está muy caras, descarte porque
• 36:18
  no me gusta el sector, etcétera, etcétera, pero hay otras que
• 36:21
  dices, joder, este tío Unai me me me trajo 2 empresas, que que
• 36:28
  que muy buenas no? ¿Y o vas conociendo otros otros
• 36:33
  gestores? Pues yo tengo muchísimo en
• 36:37
  Canadá, pues vas conociendo otros gestores canadienses.
• 36:41
  YY vas compartiendo ideas y vas, te escribes con ellos, las las
• 36:47
  vas, las picheas, no haces un poco de sparring YY así vas
• 36:55
  expandiendo tu red, así vas expandiendo tu red.
• 36:57
  Entonces empiezas a conocer gestores de aquí allá, en los
• 37:02
  eventos, etcétera. Y luego la gente no, no se da
• 37:06
  cuenta, pero muchas veces. Escribe, escribe un correo, no
• 37:11
  sabes la de, o sea, yo siempre respondo a todos los correos que
• 37:14
  se me escriben y esto es algo que a lo mejor lo lo lo aprendí
• 37:19
  en Estados Unidos porque allí son muy de de volver, de gitback
• 37:23
  no, yo yo he recibido todo esto, pues quiero devolver a la
• 37:26
  sociedad, pero que realmente tú escribe a un gestor, me da igual
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  que sea yo que sé por poner algo, alguien famoso, no dumping
• 37:34
  a andken, escribe A Jessi, Jessi te va a responder, es un tío.
• 37:39
  Que responde los correos escríbele.
• 37:42
  O sea, no te digo que pues eso, Warren va a responder, pero esa
• 37:50
  gente, esos gestores, sí que te van a responder, sí que vas a
• 37:54
  poder entablar una relación con ellos.
• 37:56
  Jordan también está ahí, no sé, muchos gestores no, entonces YY
• 38:01
  en España también. Entonces, pues eso, de ahí sale,
• 38:05
  pasa esto. Luego, por supuesto, una idea te
• 38:08
  lleva a otra. Otra idea te lleva a otra y
• 38:09
  terminas invirtiendo en la prima hermana de la primera inicial
• 38:12
  que estabas analizando. Vale bien, pero la mayor, siendo
• 38:19
  sinceros, la mayor fuente de origen de ideas son otros
• 38:23
  gestores. Yo te quería preguntar por por
• 38:25
  la travesía de estar en una empresa en la que casi nadie
• 38:28
  está porque suele pasar en Twitter que tenemos nosotros
• 38:31
  mucha relación, bueno, Twitter y en todas las redes sociales.
• 38:35
  Pero sobre todo en Twitter, que es donde está la comunidad
• 38:37
  financiera que invierten en empresas pequeñas porque se la
• 38:39
  ven a otros gestores. ¿Pero claro, es una transición
• 38:42
  un poco a a solas porque no es como estás en Amazon y hay mucha
• 38:46
  gente opinando sobre Amazon y seguramente tu primo tenga
• 38:49
  Amazon, sino que tienen la empresa esta que comentaste
• 38:52
  ahora que no me acuerdo, cómo se llama?
• 38:54
  Yo siempre me acuerdo de Goodwill, pero no me acuerdo.
• 38:57
  Exactamente, sí. Exacto, pues claro, esa a lo
• 39:00
  mejor no, no la tiene nadie, porque yo, por ejemplo, no la no
• 39:03
  la conocía como es. Pasar por esa travesía tú solo
• 39:06
  teniendo probablemente tú y 2 más en el mundo.
• 39:09
  Bueno, 2 más, no, pero me entiendes, te.
• 39:13
  Entiendo perfectamente, aquí hay 2222 cosas totalmente
• 39:18
  diferentes. Uno.
• 39:20
  Si la empresa es pequeñita y no la sigue nadie, no hay
• 39:26
  analistas. Para bien o para mal tienes que
• 39:28
  hacer tú los deberes. Punto, pelota, o sea, no, ya
• 39:31
  está ahí. Yo sé que hay mucho fondo.
• 39:33
  La mayor parte de los fondos de inversión siguen a lo que le
• 39:37
  dicen los analistas o a lo que le dicen las casas de Research o
• 39:41
  el sell site. Cómo se llama o lo que sea, no,
• 39:44
  yo me hago mis números y me reúno con todos los los los
• 39:50
  gestores, o sea, los los los equipos directivos.
• 39:54
  Entonces para mí no, para nada, tienes que hacer tú todos los
• 39:56
  deberes, haciendo tú todos los deberes.
• 40:00
  ¿Me quitas de ruidos, modas, etcétera, no te vas a lo
• 40:05
  fundamental, no? Y conoces magníficas personas.
• 40:09
  ¿O sea, realmente terminas desarrollando una relación con
• 40:11
  esos gestores? Pues lo que te digo no, no, es
• 40:15
  que me tuve que hipotecar mi casa.
• 40:17
  Oye, no, es que se me ha muerto mi mujer.
• 40:20
  Oye, no, es que acabo de de divorciarme y bueno, ya lo
• 40:26
  desglosaremos, pero veréis que la mitad de mis acciones.
• 40:30
  Pues pasan a otra. Van a estar a nombre de otra
• 40:33
  persona todas estas cosas. No creas una relación.
• 40:38
  ¿Yo me acuerdo de estar en visitando, algunas en Vancouver
• 40:42
  YY el tío me pasaba a recoger por el Airbnb el CEO en en su
• 40:47
  coche YYY, no, no, no, tal, no sé qué y luego me llevaba de
• 40:52
  vuelta, o sea, a a a una humildad, una sabes entonces
• 40:57
  eso? ¿No te lo da un informe de
• 41:00
  analistas de 35 páginas, 7 o 10 y me lo que sea, no?
• 41:05
  Por otro lado, una una cosa de lo que mencionas es ese copiar,
• 41:09
  no a lo que hace el gestor. Muchísimo cuidado porque ha
• 41:14
  pasado mucho en España. Acciones que se ponen de moda,
• 41:18
  que las pone de moda quien sea, le copiamos sin, sin, sin, sin
• 41:23
  saber lo que estamos haciendo y el gestor no se nos olvide.
• 41:28
  Solo le debe fidelidad Asus partícipes, o sea yo empresas
• 41:35
  que menciono a lo mejor las he vendido o las voy a vender
• 41:39
  mañana. ¿Joder, Jesús, es que has
• 41:41
  mencionado a esta empresa YYY has cogido y la has vendido?
• 41:44
  Pues sí, pues porque ha ha presentado resultados y no
• 41:47
  estaban acordes o porque han tomado una han yo qué sé, han
• 41:51
  adquirido una empresa y no me ha gustado esa adquisición, o
• 41:54
  porque lo que sea o porque me he encontrado otra empresa que
• 41:57
  estaba mucho más barata y la he vendido para comprar esa otra.
• 42:00
  Yo no le debo fidelidad a nadie más que a mis partícipes,
• 42:04
  entonces y yo y todos entonces hay mucha población y mucho.
• 42:09
  En Twitter que se sigue la la la compañía del gestor de turno.
• 42:15
  Mucho ojo, mucho ojo, porque repito, yo soy muy transparente.
• 42:19
  Yo cada mes publico mis top 10 posiciones y cada trimestre
• 42:24
  publico toda mi cartera. La CNMV sólo te obliga a
• 42:28
  publicarla cada 6 meses y puedes ocultar hasta un 30% de ella.
• 42:34
  ¿Yo no lo hago, pero hay muchos que sí, entonces?
• 42:37
  Tú puedes estar en la oscuridad más de 6 meses sin saber que al
• 42:42
  gestor al que le habías copiado ha decidido venderla.
• 42:46
  Entonces, haz tus propios deberes, haz tus propios deberes
• 42:50
  YYY. ¿Ten esto que yo no sé cómo
• 42:53
  decirlo, en español ownership accountability se sé responsable
• 43:00
  de de tus actos, no entonces? Monis PA Ride tiene una frase
• 43:04
  que que está muy bien que dice sean chandless copycake copia
• 43:11
  sinvergüenza sin tener ninguna vergüenza.
• 43:13
  Eso está muy bien, pero monis cuando dice eso lo que dice es
• 43:18
  copia pero haz los deberes, fulanito te dice en una empresa
• 43:22
  guys spear, pero analízala porque solo tú eres responsable
• 43:28
  de tus ahorros, no vale. Entonces puntualizar eso que que
• 43:32
  luego vemos en Twitter cosas, gente que ha metido la mitad de
• 43:35
  sus ahorros en una empresa que no sabe ni lo que hace ni no
• 43:37
  sabe lo que es lo que está. YY Oh, es que ha caído un 50%.
• 43:41
  Bueno, pues señor. Y tampoco entiende que, o sea,
• 43:45
  yo he visto gente que empieza a ser una especie de Frankenstein
• 43:47
  con las empresas de gestores. Ah, este tiene la primera
• 43:50
  posición, está está la otra. Lo que no comprenden es que los
• 43:52
  gestores también tienen. Una cartera al al unísono, pero
• 43:55
  que tiene sentido conjuntamente es.
• 43:56
  Que la cartera está muy pensada, la gente no.
• 43:59
  O sea, hay muchos gestores. Vale, aquí no se puede.
• 44:03
  Hay gestores que que directamente, de hecho, la
• 44:07
  mayoría de los gestores de fondo en todo el mundo lo que hacen es
• 44:11
  copiar al índice. ¿Por qué?
• 44:12
  Porque mi salario depende de ello.
• 44:14
  Entonces, si yo copio al índice o más o menos el top 10.
• 44:20
  Voy a estar, voy a salir en el ranking, en el benchmark, muy
• 44:23
  cerquita del índice. A mí me da vergüenza cobrar una
• 44:27
  comisión por hacer eso. Entonces tú hay veces que vas a
• 44:30
  ves un fondo fulanito y tal, no sé qué, pero en una posición
• 44:33
  Apple, Amazon, Facebook, Google. Pero trunco, me estás, me estás,
• 44:38
  Uy, perdón me estás, me estás cobrando un 1,8% por copiarme a
• 44:43
  las 7:00 magníficas tío. Entonces Mirad la cartera
• 44:47
  Castañar. ¿A ver, cuántas empresas
• 44:51
  conocéis? Wire ya está aquí, si te falta
• 44:54
  tiempo para analizar empresas, no sabes dónde encontrar
• 44:57
  información y encima te falta convicción para invertir, esto
• 45:00
  es para ti. ¿Qué es wire?
• 45:01
  Pues básicamente were es un servicio de análisis de empresas
• 45:05
  e industrias. ¿Qué hacemos?
• 45:06
  Pues básicamente lo que hace JP Morgan o Goldman Sachs, pero
• 45:09
  para el inversor retail, Ah, y sin tener que pagar miles de
• 45:11
  euros, es decir, investigamos, analizamos y filtramos las
• 45:15
  mejores empresas de calidad del planeta y luego tú ya decides
• 45:19
  qué hacer con. Información y por si fuera poco,
• 45:21
  Win también incluye una comunidad privada donde hablar
• 45:23
  sobre inversión con más personas como tú y además webinars
• 45:26
  exclusivos solo para la para la comunidad con profesionales del
• 45:29
  mundo de la inversión. Es decir, si te traemos la tesis
• 45:32
  de evolution gaming, te traeremos a un experto en
• 45:35
  evolution gaming para grabar un webinar y que tú puedas
• 45:37
  preguntarle lo que tú quieras. Si te interesa y crees que Win
• 45:40
  es para ti y probablemente lo seas.
• 45:41
  Si estás escuchando este podcast, tienes toda la
• 45:43
  información necesaria en la descripción.
• 45:45
  ¿Y dicho esto, seguimos con el podcast, no?
• 45:48
  Me digo con ese tecnión y ya está.
• 45:49
  Tecnión la y ya está, vale tecnión vale, la conoce bastante
• 45:53
  gente, efectivamente y ya está, pero mi cartera para bien o para
• 45:58
  mal es diferente para mi o para mal, es mía mía en el sentido de
• 46:04
  la he confeccionado yo o la he diseñado yo luego cómo yo
• 46:07
  confecciono la cartera, todo está muy pensada, o sea, yo
• 46:11
  tengo una porción de la cartera que es empresas de calidad. ¿10
• 46:16
  * 105, 10% por qué? Porque quiero que aporten un
• 46:19
  suelo de rentabilidad, porque quiero tener un suelo de
• 46:22
  rentabilidad. ¿Por qué?
• 46:23
  Porque está mi dinero ahí también.
• 46:24
  ¿Y si de repente vienen mal dadas durante 3 años, como pasó
• 46:27
  en el 2008, pues tener un suelo de rentabilidad, no?
• 46:31
  O por ejemplo, llega a abril, el día de la Liberación, se hunde
• 46:37
  la bolsa durante 3, 4 días seguidos.
• 46:40
  Oye, pues las de calidad caen menos.
• 46:42
  Que las otras sacas dinero de las de calidad y lo metes en las
• 46:46
  otras. ¿Eso es una parte de mi cartera,
• 46:48
  otra parte, mi cartera está en empresas cíclicas, en este caso
• 46:52
  petróleo, construcción, por qué? Porque me he analizado el ciclo,
• 46:55
  he hecho mis deberes y veo que hay valor ahí.
• 46:57
  Creo que estamos en buen punto en el ciclo.
• 47:00
  Otro pedazo de mi cartera está en empresas compuders.
• 47:03
  ¿Por qué? Porque yo tengo una visión a
• 47:05
  largo plazo. Mencionabas Technion.
• 47:08
  ¿Y a largo plazo? ¿Las empresas componders son las
• 47:10
  que más rentabilidad van a dar a corto plazo?
• 47:13
  ¿No, a corto plazo no, pero a largo plazo, si entonces son un
• 47:20
  conjunto de empresas que yo invierto en ellas con la vista a
• 47:25
  10 años, entonces que tecnion ha presentado más los resultados
• 47:30
  este quarter? Ya, pero es que está haciendo
• 47:33
  las cosas bien. Es que tenion últimamente ha
• 47:36
  estado comprando todo en UK, cada vez es más porcentaje del
• 47:39
  Revenue, está muy bien entonces pues nada, es una empresa con
• 47:43
  Paunder, Déjala, Déjala que vaya teniendo sus altibajos.
• 47:46
  YYY ya está de la misma manera que una empresa de calidad, yo
• 47:50
  no le puedo pedir que duplique que se duplique de 1 año para
• 47:54
  otro a una empresa con paunder sí que les pido que en 3 5 años
• 47:59
  se dupliquen. Y luego tengo otro segmento de
• 48:02
  la cartera que son, pues negocios, otros negocios, como
• 48:06
  diría Google o Debets, pero no siendo apuestas, sino negocios
• 48:09
  analizados que me gustan. La mayor parte de ellos son
• 48:12
  industriales, aeronáuticos o situaciones especiales o lo que
• 48:15
  sea. Entonces la cartera de Castañeda
• 48:18
  está muy pensada, no es una amalgama de empresas, no, yo
• 48:22
  cojo las que más rentabilidad dan o las que más baratas están
• 48:25
  o las que no, no, no, no. O sea, es.
• 48:28
  Precio, valor, crecimiento, convicción, momento, ciclo.
• 48:34
  O sea, hay muchísimos factores. Y la parte esa que te había
• 48:37
  comentado de el ir tú solo por la o sea, no sé, no sé si
• 48:42
  respondeste a la pregunta exactamente, pero la parte de
• 48:44
  estar en una empresa en la que estás tú solo no sé si acabaste
• 48:48
  respondiéndola. O bueno, no, a lo mejor no le he
• 48:50
  respondido del todo, te te te doy 2 cosas, no ir yo solo en la
• 48:57
  empresa. Es difícil porque no puedes
• 48:59
  discutirla con nadie. ¿Y eso seamos honestos, cuatro
• 49:04
  ojos ven mejor que 2, no? Normalmente siempre la puedes
• 49:08
  discutir con alguien porque alguien te la ha referenciado,
• 49:10
  etcétera, etcétera, no, pero aun así el estar tú solo te obliga a
• 49:17
  a esa accountability que estaba diciendo antes a a realmente,
• 49:20
  oye, yo soy el responsable de los deberes.
• 49:23
  ¿Entonces yo me voy a reunir con el management, yo voy a estimar,
• 49:27
  voy a hacerlos la el crecimiento que va a hacer, voy a a a ver
• 49:30
  los riesgos, qué es lo que está haciendo, qué proyectos va a
• 49:34
  sacar, qué opcionalidad hay, etcétera, cuál es el el el el
• 49:39
  contrapunto no responde a tu pregunta y de hace cuál es el
• 49:42
  contrapunto? Pues que remas contracorriente,
• 49:46
  eres contraria muchísimo, primero porque estás en una
• 49:49
  empresa que no sale en ningún lado y a lo mejor.
• 49:53
  Son empresas que están planas y de repente publican resultados y
• 49:57
  se disparan y luego publican resultados y se vuelven a
• 49:59
  disparar. ¿O por ejemplo inversión en
• 50:03
  petróleo? Pues voy a contracorriente y soy
• 50:05
  consciente de que todo el mercado piensa diferente que yo
• 50:09
  YY soy consciente de que Tesla es fantástica y es una empresa
• 50:14
  genial. YYY, las vehículos eléctricos
• 50:17
  son el futuro. Si yo no digo que no vayan a ser
• 50:19
  el futuro. Pero lo que digo es que para el
• 50:21
  2030 no van a ser todos eléctricos y es lo que se están,
• 50:24
  el mercado está diciendo. No, yo lo quería recalcar porque
• 50:28
  es eso. Lo suelo ver un montón de gente
• 50:30
  que copia a otros sectores con empresas muy pequeñas.
• 50:34
  Y luego esa travesía por el paso del tiempo, el es el, o sea, el
• 50:39
  Consejo de de que cómo tienes que lidiar con ello.
• 50:43
  Sí, porque es, o sea, la rentabilidad está ahí, en la
• 50:45
  espera, no en comprar simplemente.
• 50:46
  Efectivamente, y luego te te te te añado algo más.
• 50:50
  Llega abril desde abril que hemos visto y la empresa te cae
• 50:54
  un 40 o 50% porque yo que sé Google te cae un 10 o un 15,
• 51:01
  pero las micro cups, o sea una volatilidad gigantesca.
• 51:06
  Hay días que el sube un 15% la acción.
• 51:09
  Y hay otros días que baja un 15%.
• 51:11
  ¿Ha pasado algo? ¿No, no ha pasado nada, pues
• 51:13
  alguien ha puesto una orden a mercado o un institucional está
• 51:17
  entrando, entonces vas a también, vas aprendiendo, no,
• 51:21
  pero sí estás solo, ahora bien, también te permite el oye, ha
• 51:26
  cambiado algo? Oye fulanito, podemos reunirnos
• 51:29
  10 minutos fulanito CEO de la empresa X tienes 10 minutos esta
• 51:34
  semana para discutir esto de las tarifas, a ver cómo no te
• 51:38
  impactan. Oye, pues yo cuando empezó todas
• 51:40
  las tarifas uno a uno, me repasé todas las carteras, me reuní o
• 51:45
  contacté con todos los ceos y de YYYYY le puse un valor del
• 51:51
  impacto que iban a tener los aranceles.
• 51:54
  Eso lo hago yo. ¿Alguien que me haya copiado?
• 51:59
  Pues a lo mejor no. Y luego pues que yo cojo el
• 52:04
  teléfono y está el CEO ahí. ¿A lo mejor yo que sé jaimito
• 52:10
  desde su casa no puede hacer eso, no?
• 52:13
  Entonces y luego que yo que sé que es que a lo mejor toma la
• 52:17
  decisión de venta YY ya está y fuera y puede haber miles de
• 52:21
  motivos de decisión de venta y yo no tengo por qué publicar en
• 52:24
  en Twitter las ventas que hago. O sea, creo que bastante
• 52:27
  transparente soy, pero yo al final me debo a mis participes y
• 52:31
  yo y todos los gestores de fondos.
• 52:34
  ¿Y en hay alguna razón por la que estás tan invertido en
• 52:38
  Canadá que nos pusimos a ver la nacionalidad de las empresas?
• 52:41
  Porque he encontrado mucho valor ahí en microcaps Estados Unidos
• 52:47
  es un mercado muy eficiente. Estados Unidos es un mercado que
• 52:52
  tiene un pruebate equity venture capital, una banca de inversión.
• 52:56
  Un llámalo como te dé la gana todos estos segmentos.
• 53:00
  Muy, muy potentes. ¿Qué pasa en cuanto un negocio
• 53:03
  lo está haciendo bien? Te llega un pravete cuqui y te
• 53:07
  lo saca y te lo compra YYYY deja de cotizar.
• 53:12
  ¿Es muy eficiente en ese sentido o las empresas están cotizan muy
• 53:17
  bien, cotizan hacer value a a lo que tiene que cotizar?
• 53:21
  Pues yo. Que tengo una mente un poco tal.
• 53:25
  ¿Lo mismo me da que esta empresa sea canadiense, que sea sueca,
• 53:29
  que sea de Reino Unido, que sea de donde sea, no?
• 53:33
  Si hay valor, pues quiero poder comprarla en Canadá.
• 53:37
  Empiezas a mirar y te das cuenta de que hay muchísimas empresas
• 53:40
  haciéndolo genial, con unos gestores magníficos, un equipo
• 53:46
  directivo magnífico y que están totalmente pasado desapercibido.
• 53:50
  ¿YYY, luego te ves el el el índice de Toronto y Ves que es
• 53:54
  que en los últimos años el dinero que se ha sacado de ese
• 53:59
  índice, pues el dinero a dónde ha ido?
• 54:01
  Ha ido a a fondos estadounidenses, a a empresas
• 54:05
  estadounidenses, al mercado estadounidense.
• 54:07
  ¿A dónde está yendo ahora a Europa?
• 54:09
  ¿Ahora estamos viendo un regreso, no del del los
• 54:13
  capitales se están yendo a Europa?
• 54:14
  No, porque que si Estados Unidos va a estar en recesión o no tal,
• 54:18
  no sé qué. Bueno, pues Canadá.
• 54:20
  Yo he encontrado ahí una piscina donde pescar muy muy interesante
• 54:24
  YYY. ¿Luego por qué no vas creando
• 54:27
  relaciones con otros gestores? YYYY te van comentando empresas
• 54:32
  y dices, joder, es que hay empresas buenísimas, entonces
• 54:36
  ahora por ejemplo, que está todo, hace un mes que estaba
• 54:38
  todo tirado de precio, es que estamos analizando una empresa
• 54:43
  tal no sé qué estamos yo y. YY el un estudiante que tengo en
• 54:49
  prácticas. YY decíamos, joder, es muy
• 54:53
  buena, es tal, pero es que no puede competir con lo que
• 54:56
  tenemos ya en cartera. Entonces, por mucho que tal,
• 55:00
  entonces yo he ido rotando un poquito saliendo.
• 55:04
  Fue un error mío. No tenía esa concentración en
• 55:06
  Canadá en cuanto llegaron las aranceles, pues yo jamás pensé
• 55:11
  que Estados Unidos iba a arremeter contra su primer
• 55:14
  socio. Comercial, que es Canadá, y
• 55:19
  sobre todo Canadá, que le da un 60% del petróleo a Estados
• 55:22
  Unidos, todo el del de lo que importa Estados Unidos.
• 55:25
  Jamás me lo pero pasó error mío, oye, mira, pues tenía una
• 55:33
  exposición bastante más grande, ahora la he reducido.
• 55:35
  Hemos incrementado oposición en en Europa, en otros, pero al fin
• 55:40
  y al cabo, oye, Mira, Canadá es una jurisdicción.
• 55:46
  Muy segura. No estamos invirtiendo en
• 55:49
  Zimbabue, con todos los respetos a Zimbabue.
• 55:53
  YYY realmente tiene un tejido industrial muy bueno.
• 55:57
  Es una filosofía mezcla entre la estadounidense y la europea, que
• 56:02
  entiendo que comprendo que está disponible y que el único
• 56:06
  problema es que Vancouver está a 9 horas de aquí de cambio de
• 56:10
  hora. Y con con este tipo de.
• 56:13
  O sea, con empresas del estilo más tirando a Asia, donde la
• 56:17
  regulación o la seguridad jurídica no es tan tan buena.
• 56:21
  ¿Tienes algún tipo de invertirías ahí o no?
• 56:24
  Invertirías, tengo mucha reticencia a invertir en China y
• 56:30
  en otras jurisdicciones, no. Una cosa es invertir en alibaba,
• 56:39
  que sabes que sus cuentas están super auditadas.
• 56:41
  Super y las está mirando todo el mundo.
• 56:44
  ¿Y otra cosa es invertir en microcups que que nunca sabes no
• 56:50
  y luego, o sea, yo no puedo contactar o sí sí que lo lo he
• 56:56
  intentado, Eh? Con alguna que otra compañía.
• 56:59
  Pero es que a veces no habla inglés ni tiene a nadie que
• 57:03
  hable inglés. ¿No te fías de las de las de las
• 57:07
  cuentas? Joder si se ha montado la que se
• 57:09
  ha montado en España con agarro y sus cuentas porque no estaban
• 57:12
  auditadas por una bigford nagarro que están en en
• 57:16
  Alemania, la que se montaría con una empresa que esté en China.
• 57:21
  ¿Entonces tengo empresas en Asia?
• 57:23
  Sí, tengo empresas. Una empresa canadiense que tiene
• 57:29
  pozos en Tailandia. Una empresa australiana que hace
• 57:34
  negocios con empresas chinas. Una empresa yo que sé de todos
• 57:39
  los tipos, pero pues mira a igualdad de precio y de
• 57:44
  cotización y de tal, prefiero una empresa que pueda entender
• 57:48
  su cultura, que entienda que me fíe un poco más del regulador,
• 57:52
  que esté más protegido que que eso.
• 57:54
  Dicho lo dicho, estamos ahora mismo analizando una taiwanesa.
• 57:57
  O sea, también te lo. Digo.
• 57:59
  Y vamos a pasar a la parte de de Oil and gas que nos dijo Paco
• 58:03
  que teníamos que hablar contigo de de esto.
• 58:05
  ¿Y claro, a nosotros nos interesaba mucho porque nosotros
• 58:07
  bueno, lo que te comentamos fuera de Cámara, que nosotros
• 58:09
  invertimos en empresas de calidad con variables más
• 58:12
  controladas, no tanto como precios de petróleo o cosas por
• 58:15
  el estilo, entonces? Esto nos sirve también a
• 58:17
  nosotros un poco para para aprender como master class.
• 58:19
  Por así decirlo, vale, entonces, si queréis, lo podemos ver el
• 58:23
  ciclo y si queréis, lo vemos como.
• 58:25
  Un ejemplo, de hecho, queríamos que como si estuvieras
• 58:28
  analizando una empresa. Vale como la lineal, pues lo
• 58:31
  primero es analizar el ciclo de del petróleo, no, el petróleo es
• 58:35
  es una commodity. Eso es malo.
• 58:37
  Eso significa que el precio lo pone el mercado.
• 58:40
  Tú no tienes poder de fijación de precios Apple.
• 58:44
  Si quieres subir el precio y la gente va a seguir comprando el
• 58:47
  iPhone, yo cuando voy a echar gasolina me voy a la gasolinera
• 58:51
  más barata. ¿Así de sencillo, pues fijaos en
• 58:54
  un en un mercado muy grande, no? Entonces el mercado del petróleo
• 58:58
  hay que hay como te vas y analizas la oferta y la demanda.
• 59:03
  Por cierto, di una charla en value School, no por dar
• 59:05
  publicidad a quien no tal, pero es una charla larguísima de 2
• 59:09
  horas para quien quiera, ahí tiene.
• 59:12
  En detalle tenso y 2 horas sobre esto.
• 59:15
  Sobre entonces canalizas la demanda y ves que cada vez se
• 59:22
  consume más petróleo, que India ya tiene más población que
• 59:26
  China, que cada vez la clase baja es clase media y la clase
• 59:31
  media está subiendo a clase alta.
• 59:35
  Y los datos es que hoy se consume más petróleo que ayer.
• 59:40
  Y mañana se va a consumir más petróleo que hoy.
• 59:42
  O sea, cada vez consumimos más petróleo, petróleo.
• 59:45
  Tenemos que verlo como gasolina, si muy bien transporte, coche
• 59:49
  está, no sé qué avión combustible para el avión,
• 59:53
  petroquímicos, todos los plásticos, siliconas, yo que sé
• 1:00:00
  acetonas polímeros, todo es es derivado de de de del petróleo.
• 1:00:09
  Entonces el petroleo está en todos lados, vale, y cada vez se
• 1:00:15
  consume más. Vale, pues parece que es del
• 1:00:17
  lado de la demanda, hay demanda y va a seguir viendo demanda.
• 1:00:20
  ¿Nos están diciendo que el coche eléctrico va a sustituir al de
• 1:00:23
  combustible? Bueno, el transporte de
• 1:00:28
  carreteras solo el 20 * 123% del total del consumo y no se están
• 1:00:32
  y no se está reemplazando, obviamente, en Noruega, que son
• 1:00:35
  cuatro gatos. Pues sí.
• 1:00:38
  La mayoría, parte de las de las compras de coches son coches
• 1:00:41
  eléctricos, pero estamos viendo como en Europa nos estaban
• 1:00:44
  forzando a comprar los coches eléctricos para el 2030.
• 1:00:47
  Luego Ay, no, mejor para el 2035, Ay, no, mejor para el
• 1:00:50
  2040, Ay, no para el 2050. Y las propias empresas
• 1:00:54
  Volkswagen, BMW, tal tal tal Daimler, Mercedes, etcétera, ya
• 1:00:58
  han dicho que no pueden. General Motors en Estados
• 1:01:01
  Unidos, Ford han dicho que no van a poder cumplir con esos
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  estos y de hecho han cerrado sus cadenas.
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  De producción de coches eléctricos porque la gente no.
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  Si tú ahora te tienes que comprar un coche no te lo
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  compras eléctrico, te lo comprarás a lo mejor dividido,
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  pero no te lo compras eléctrico. Entonces desde el punto de
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  demanda, el petróleo está aquí para quedarse durante muchos
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  años, 2030 años, y va a seguir creciendo porque el tío que está
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  en Indonesia, en la India o en Tailandia se va a comprar una
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  motillo y de la motillo se va a pasar a un a un coche tartana.
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  Y de la coche tartana a lo mejor se pasa a un coche, a un Toyota
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  o algo así, pero no va a pasar de la bici a un Tesla.
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  ¿Ya te lo digo yo, vale? Entonces las cosas son así desde
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  el lado de la oferta, pues estamos viendo cómo cada vez se
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  produce menos y menos y menos y menos.
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  Y lo que pasa con los pozos lo explica muy bien Jorge Arjona, a
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  quien recomiendo salir en Twitter.
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  Un pozo convencional es como una botella de de coca Cola.
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  ¿Tú pinchas y al principio sale toda, toda, toda, toda la
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  presión no sale muchísimo, pero luego baja, baja, baja, baja,
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  baja y hay un declino declino es cuánto cae?
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  Bueno, pues en la el. Si tú analizas el crecimiento de
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  los últimos años, el crecimiento de la producción ha venido de
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  una zona específica de Estados Unidos que se llama Permian,
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  etcétera, etcétera. Y el crecimiento ha venido de
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  ahí, no ha venido de otro lado. Y analizas esa zona y ves como
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  cada vez produce menos, cada vez está produciendo menos, cada vez
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  el declino es mayor, ahora están teniendo un declino del 50 y
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  60%, es decir, cada año produzco ese mismo pozo, me produce menos
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  la mitad que el año anterior. ¿Esa botella de Coca Cola al
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  principio da mucha presión, pero luego baja, baja, baja y se
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  queda a la mitad, no? Y ves además como ves a la
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  industria YYY, para continuar creciendo tienes que meter
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  capex. Oye, que yo quiero seguir
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  sacando petróleo de aquí tengo que invertir dinero.
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  Claro, a 80 USD el barril sale rentable dedicar a meter dinero
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  para sacar para sacar petróleo o para mantener al menos plana tu
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  producción, pero a 50 no. Y de hecho, en en varias
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  empresas de las más grandes como Diamond, ya ha dicho que es que
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  no sale rentable invertir a estos precios.
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  Entonces el trill Baby Drill no, no funciona y el y la propia
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  empresa del del Secretario de Energía, que el creo es el
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  fundador, ha dicho. ¿Lo mismo ha dicho, señores, a
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  estos precios no podemos seguir, entonces existe un breakeven?
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  En el que sale rentable invertir y por debajo de ese breakeven no
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  se breakeven está en 65 67 USD. Estamos por debajo.
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  Entonces todas las empresas no solo estaban cayendo porque
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  geológicamente los pozos del permian cada vez están son
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  peores, cada vez son más gaseosos, cada vez sale menos,
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  menos, los mejores ya están gastados, los mejores ya se han
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  usado, pero es que además. ¿Las empresas no están
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  invirtiendo porque es que no sale rentable meter capex?
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  ¿No? Entonces yo encontré mucho valor
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  en empresas canadienses que tienen sus pozos en Canadá.
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  Son empresas pequeñitas, pero Canadá tiene una cultura minera
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  muy buena. O sea, los canadienses llevan
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  minando, ya sea petróleo, oro, lo que sea, años y años.
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  Son muy buenos, muy responsables.
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  Muy transparentes. ¿Y encuentras joyas?
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  Pues como la que os he traído hoy aquí, que es Saturn, Saturn
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  Oil, que que es que está cotizando a 74% Freak flowgil si
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  anualizamos el el Este entonces es una empresa que había down
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  guidence, que era muy, muy, muy bajo y yo ya lo comenté en un
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  vídeo y no, y no quería decirlo, pero.
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  Oye, van a duplicar el guidence que han dado de Freak flow.
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  ¿Por qué? Pues porque tenía unos get muy
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  malos, pésimos, que se estaban intentando quitar y les estaban
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  haciendo perder mucho dinero. ¿Qué ha pasado que han podido
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  quitarse esos getches? Y fijaros, ellos habían dado un
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  guidence de Freak flow para este año entre 125 y 165000000.
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  Y solamente en Q uno ya hicieron 60 y además te dicen Oye, hemos
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  metido casi todo el capex, lo hemos metido ya en Q uno, es
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  decir Q 2 va a tener muy poco capex, es decir el fix flow va a
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  ser más alto. YYYQ 3 Q cuatro ya veremos pero
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  tal analizas el el Q uno pues 60 * 4 lo analizas te sale en
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  20030240 y millones de fix flow. ¿23020040 y el Guy Dance era 120
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  140 a 70 USD el barril que esto es importante para que la gente
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  no? Entonces te haces el Price Freak
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  flow y dices es que está a 1,3 veces te haces el EV Freak flow
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  porque esta empresa tiene deuda. No nos vamos a engañar, no vamos
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  a hacer trampas al solitario. Esta empresa tiene duda, hay que
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  meter la deuda, el EVEV freak flow de 5 veces a 20 a 20%,
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  Flickr Flow y. Y luego te das cuenta de que es
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  una empresa que tiene 20 años de reservas, que produce el 86% de
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  líquido, muy poquito gas, que tiene un programa de compras que
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  está maximizando al máximo, que cada vez que hablo con ellos me
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  dicen, compramos todo lo que nos deja el el, el, el, el mercado,
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  o sea el TSX, el pues como el New York stock, Stein o el
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  Nasdaq. Todo lo que nos dejan y nos
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  dejan comprar un bloque a la semana.
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  Así que todas las semanas estamos a la Carta de un bloque
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  de acciones para poder comprar más.
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  YYY así es no. Entonces tú analizas esto y te
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  salen estas rentabilidades con los hedgers que tienen.
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  Ya han dicho textualmente que si el petróleo baja de 50 no nos
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  hace falta, o sea es que no nos impacta lo más mínimo.
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  Han dicho que van a seguir invirtiendo mientras otras
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  empresas están diciendo que no van a invertir más porque no les
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  sale rentable. Estos tíos te están diciendo.
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  Que que sí. Y te dicen que además anticipan
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  que los los freak off flow va a ser muy fuertes durante el
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  segundo quarter y además te dicen que el capex pues que
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  pueden moverlo y que ya han gastado casi bastante del del
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  anual. Lo han hecho en el uno, en el
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  primero, en el primer cuarter. Oye, pues mira, no sé si entra
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  como una empresa de calidad, pero es una empresa que te está
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  diciendo que. Que va a duplicar que en 3 años
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  va a generar más freak flow que lo que capitaliza, pero más
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  freak flow es un casi el doble. Vamos a hacer un trato, tú le
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  das like a este episodio, te suscribes y además nos comentas
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  y nosotros nos comprometemos 100 * 100 a ir a cualquier rincón de
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  España, sea el que sea, a entrevistar a los mejores
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  gestores y analistas de España. Si cogemos todo el equipo y nos
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  vamos a donde haga falta, y cuando digo donde haga falta es
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  donde haga falta. Sinceramente me parece un trato
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  justo y bueno, habiéndote dicho esto, te dejo con el episodio.
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  Sí. Entonces, pues claro, busca una
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  empresa que compita con esto. No, tampoco, obviamente vamos a
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  volvernos locos aquí vamos a poner toda la cartera en el
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  petróleo. Hay que de de mitigar los
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  riesgos y diversificar un poquito, pero esta es una
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  empresa saturnoil ticker s o IL de las primeras posiciones de.
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  De quedarse un catalizador. ¿O cual crees que tiene que
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  darse? ¿Para que el mercado ya
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  reaccionó el día que publicó Q uno, pero aún así sigue estando
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  barata, o sea, sigue estando muy barata, entonces esto al final
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  es es la narrativa, no es que el precio del petróleo está bajo y
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  si es que le da igual, si es que está está está uno y pico 2
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  veces flick Af flow 2 veces EV Flick Afflow 5 veces fickflow
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  Sabes? ¿O sea, es que te va a dar
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  igual, tío? Si te te ellos te si es que te
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  lo telegrafian, o sea te dicen cuánto van a hacer a 70 USD el
• 1:09:41
  barril, a 60 a 50, o sea, es una empresa que te ha dicho que a 50
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  USD el barril va a hacer unos 120000000 y capitaliza 300.
• 1:09:52
  Oye, pues mira tío. ¿Es que en el peor de los casos,
• 1:09:56
  entonces es una jurisdicción buena, Canada?
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  Se está invirtiendo en expandir la la exportación para no
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  depender tanto de Estados Unidos.
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  Es una empresa pequeñita, disponible, muy buena, con bajos
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  de Clinos buen management. ¿Oye, pues mira un ejemplo, no,
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  entonces es es contracorriente? Sí.
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  Pero a estos precios YY me han demostrado que están generando
• 1:10:29
  este feek aflow no te hablo de Net Net Income o de Ebitda
• 1:10:32
  jazztel de no, no, no, caja contante y sonante.
• 1:10:36
  ¿Dices, ostras tío, pues sí es posición top 5 de del fondo, qué
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  quieres que te diga? ¿Y ahí, dentro de la cadena de
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  valor del Oil and gag, hay algún tipo de modelo de negocio que te
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  guste más tipo? A mí vamos a ver el el ciclo del
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  petróleo al principio. Pues esto es como todos los
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  ciclos, no en cada momento el ciclo es mejor una cosa y luego
• 1:10:58
  otra no. Al principio es mejor las las
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  empresas productoras porque son las primeras que se empiezan a a
• 1:11:04
  cuando el precio del barril empieza a subir, se encuentran
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  con que tienen barriles, que tienen un precio competitivo,
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  que pueden dedicar capex y pueden extraer más petróleo.
• 1:11:14
  Entonces son las primeras en reaccionar.
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  Una vez que estas empresas ya han saneado cuentas, ya han
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  pagado la deuda, han reducido la deuda, tal etcétera, etcétera,
• 1:11:22
  etcétera, etcétera. ¿Qué van a hacer?
• 1:11:26
  ¿Ampliar la producción? ¿Quiénes van a entrar en juego?
• 1:11:30
  Las empresas que se encargan de ampliar la producción, los
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  thrillers, las empresas que proveen servicios, etcétera,
• 1:11:36
  etcétera, etcétera. Entonces cada momento del ciclo
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  tiene su este. Hay una empresa que os traigo,
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  por ejemplo. Que es de servicios Enterprise
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  Group YY os la traigo como un ejemplo de empresa que
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  ópticamente puede parecer cara, pero que si uno mira un poquito
• 1:12:00
  debajo está muy, muy, muy barata y muy interesante.
• 1:12:06
  Si queréis, la la vemos. Esta empresa lo que hace es,
• 1:12:10
  imaginaos que tú tienes un pozo petrolífero ahí, en medio de la
• 1:12:14
  Alaska profunda o la Canadá profunda, en medio de la siberi
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  del clima siberiano, la estepa y tal, en medio de nada, cómo
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  esos, esa, esa, esos pozos. ¿Cómo se cómo funciona?
• 1:12:28
  Pues típicamente han funcionado con generadores en diésel, con
• 1:12:31
  generadores de oye, necesito luz, necesito energía, necesito
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  electricidad. Tengo a lo mejor una cuadrilla
• 1:12:38
  allí o lo que sea, pues necesito electricidad, no poner un
• 1:12:42
  generador diésel. ¿Qué pasa, que tienes que llevar
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  el camión con el diésel hasta allí?
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  ¿El diésel, un depósito de diésel al lado de una
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  perforación petrolífera? Pues un poquito peligroso,
• 1:12:55
  etcétera, etcétera. Entonces estos señores vinieron
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  con unos generadores que usan el gas natural que.
• 1:13:03
  En vez de usar diesel y usan gas natural, pero es que usan el gas
• 1:13:06
  natural que esas compañías ya van a extraer de directamente el
• 1:13:09
  pozo. ¿Entonces, su propuesta de
• 1:13:13
  valor? Muy tal.
• 1:13:15
  Su propuesta de valor es que ellos pueden recortar los costes
• 1:13:19
  hasta un 85% respecto al diésel. ¿No?
• 1:13:23
  ¿Por qué? Porque estás usando un vi
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  producto que ya vas a generar, que es el gas, lo sacas de ahí y
• 1:13:29
  directamente lo utilizas para. Electricidad para iluminación
• 1:13:33
  para lo que sea, no empresa con un 40% del management ownership,
• 1:13:39
  empresa que se fundó en el 2004, tiene 20 años, lleva pública en
• 1:13:45
  el 2005. Es muy estacional, tiene sus
• 1:13:50
  picos, no la analicemos trimestre a trimestre.
• 1:13:52
  Es una empresa que tienes que analizar esto.
• 1:13:56
  Y cada uno de estos generadores tiene un IRR.
• 1:14:00
  Un retorno sobre la inversión del 40% no es exactamente lo
• 1:14:06
  mismo que el roik, pero el retorno sobre el capital
• 1:14:11
  invertido es del 40% en esos ganadores.
• 1:14:14
  Luego a lo mejor tienes gastos por ahí en la oficina o lo que
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  sea, pero vamos, por ahí va. Contratos de 2 a 3 años, la
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  compañía tiene visibilidad de sobra mínimo para 1 año y está
• 1:14:31
  haciendo un programa de compras del 10%.
• 1:14:34
  YY eso riesgo que había aquí. ¿Quién produce esas?
• 1:14:38
  ¿Quién fabrica esas turbinas? No eran ellos, era otra empresa.
• 1:14:41
  Llegaron a un acuerdo de exclusividad con ellos para
• 1:14:43
  venderlo en todo el o ser los únicos proveedores en todo el
• 1:14:47
  oeste de Canadá, no Alberta, British Columbia.
• 1:14:51
  ¿Qué ha pasado este trimestre? Pues que han llegado ya.
• 1:14:53
  Han comprado esa empresa perfecto, así integrado
• 1:14:57
  verticalmente. Pero es que luego el año pasado
• 1:15:01
  nos dijeron, mira, tenemos 30 generadores y queremos terminar
• 1:15:06
  el 2025.45. Vale, coges lápiz, coges papel
• 1:15:12
  45 / 30. Es un crecimiento del 50%.
• 1:15:20
  Casi de un 50%. Entonces tienes una empresa que
• 1:15:31
  tiene unos contratos a 2 3 años, que acaba de integrar
• 1:15:33
  verticalmente a su proveedor, que te ha dicho que va a crecer
• 1:15:38
  un 50% porque va a comprar de 30 turbinas generadores va a pasar
• 1:15:44
  a 45%, 10 ya los ha comprado. Y ahora, además, se acaba de
• 1:15:48
  endosar todos los que estaban en producción en esa empresa porque
• 1:15:51
  se los queda para él. ¿Vale, pues oye, pinta muy bien,
• 1:15:55
  no? ¿Qué pasa que uno va Asus
• 1:15:58
  números? Esta empresa capitaliza
• 1:16:00
  130000000 de canadienses en Market Cap.
• 1:16:04
  Tiene algo de caja y tal, pero bueno, ya está más o menos 130,
• 1:16:12
  tiene una, cotiza a 1,63. Dólares canadienses, pero es que
• 1:16:18
  tiene unos tax loses de cero 14. Bueno, pues que sepamos que
• 1:16:24
  tiene algo ahí, que ya hay un descuentillo.
• 1:16:26
  Pero es que además ellos te dicen dicen, mira, es que
• 1:16:29
  nuestro book value cotizamos unos 63 o nuestro book value es
• 1:16:33
  1.2, es decir, tú coges todas estas generadores si los quieres
• 1:16:36
  vender a mercado ahora mismo y ya te sale 1,2 por acción y está
• 1:16:42
  cotizando a 1,6. Last to el month no te estoy
• 1:16:48
  metiendo el 50% de crecimiento. Acordaos lo que os comentaba al
• 1:16:53
  principio, el crecimiento te abarata las cosas, el
• 1:16:56
  crecimiento te abarata las cosas.
• 1:16:59
  Entonces claro, uno va y se mira el netting COM y el neting com
• 1:17:06
  de esta empresa es pues 4000000 en el 2004 2024 4000000
• 1:17:13
  capitaliza 130 no es atractivo. ¿Ya, pero qué está pasando?
• 1:17:18
  Que es que todo el toda la caja que están haciendo la están
• 1:17:21
  dedicando a recomprar más. No solo sus propias acciones,
• 1:17:25
  sino a recomprar más turbinas. Tienen tanta demanda de turbinas
• 1:17:28
  que es una componder perfecta. Todo el dinero que generan lo
• 1:17:33
  dedican a invertir. En más turbinas para poder
• 1:17:37
  meterlas en el mercado y generar más dinero para comprar más
• 1:17:40
  turbinas y meterlas en el mercado.
• 1:17:42
  Es un Amazon de turbinas. Es una, es una compounder de
• 1:17:45
  turbinas, la definición de compounder de decir Oye todo lo
• 1:17:50
  que genero lo reinvierto en mi propio negocio entonces.
• 1:17:54
  No puedes esas empresas, no puedes ir a ver el Net.
• 1:17:57
  ¿Inco es está abajo del todo, le han quitado depreciaciones,
• 1:18:01
  amortizaciones, ahí han metido toda la has podido meter lo que
• 1:18:04
  te dé la gana, no vete al operating cash flow y a cuánta
• 1:18:08
  caja hace esta esta empresa? Bueno y esta caja.
• 1:18:11
  Esta empresa hizo el año pasado 12000000, vale, pues hizo
• 1:18:15
  12000000, cotiza a 130, pues esta a 10 veces.
• 1:18:21
  No free cash flow, pero lo pereting cash flow, no la caja
• 1:18:24
  operativa. Luego ella con el con el dinero
• 1:18:27
  que genere, decidirá lo que haga con el.
• 1:18:31
  En este caso lo está invirtiendo en turbinas y parte lo está
• 1:18:34
  recomprando, pero esa es caja que está disponible.
• 1:18:39
  La puedes dedicar a Capex, capex de expansión, la puedes dedicar
• 1:18:43
  a pagar deuda, no tiene deuda, la puede dedicar a recompras a
• 1:18:46
  dividendos al capital aulation no.
• 1:18:49
  Ellos deciden reinvertirlo reinvertirlo.
• 1:18:52
  ¿Por qué? Porque recordemos, el irr de
• 1:18:54
  cada generador era un 40%. No tiene claro toda la caja que
• 1:19:00
  tengas ahora. Claro que pasa que como el
• 1:19:03
  petróleo está malo y nos vamos todos a a a no usar petróleo
• 1:19:08
  jamás y etcétera, etcétera, pues el precio ha caído, ha caído
• 1:19:15
  muchísimo. Ellos, pues mira, tiene un
• 1:19:17
  programa de recompras del 10% de sus acciones.
• 1:19:19
  Lo van a hacer, pero son los primeros que se han recomprado y
• 1:19:22
  a su proveedor y se han integrado verticalmente.
• 1:19:25
  Pues nada, una empresa que está creciendo va a crecer el 50%
• 1:19:30
  porque va va a crecer el 50% de sus turbinas, que está cotizando
• 1:19:35
  a 130 y generó en el 2024 10000000 de de operating Cash
• 1:19:40
  flow. Pues haz los números YY luego
• 1:19:44
  además tienes un soporte que es oye el coste de reemplazo.
• 1:19:48
  El book value, las tax loses. El 40% es es propiedad del
• 1:19:54
  management, lo que tú quieras. Claro que lo del book value es
• 1:19:58
  un es un. Sí, es un suelo, dices a las
• 1:20:02
  malas poniéndonos divalue, no a las malas.
• 1:20:04
  Vendo las turbinas y esas turbinas se venden muy bien.
• 1:20:08
  ¿Tal, pero es que te está diciendo que va a comprar, que
• 1:20:11
  que es que ya las ha comprado, que es que de 30 va a pasar a
• 1:20:13
  45, que eso es un 50% entonces? Claro que tiene una máquina que
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  mete 1 EUR y usar uno. ¿Claro, entonces este es un
• 1:20:22
  ejemplo muy bueno de uno empresa con paunder, que no es software,
• 1:20:26
  que todo el mundo con paunder lo asocia Costellation software 2,
• 1:20:30
  una empresa que ópticamente no está barata, pero si rascas un
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  poquito y te vas al operating cash flow, ves?
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  Que no está, que no generan caja porque no le da la gana.
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  Es como Amazon al principio de sus años.
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  Es un Amazon, no genera más caja porque está decidiendo
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  reinvertirlo en su propio negocio, pero en cuanto le dé la
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  gana deja de de comprar turbinas y te genera chorro.
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  Ciento millones de caja. YYY luego que además tiene unos
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  catalizadores, pues bueno, pues se está construyendo muchos
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  exportación, proyectos de Lng en Canadá, va a incrementarse la
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  exportación, etcétera, etcétera, etcétera.
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  ¿Y el management? Pues es un management que que
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  que que es muy sensato, pues eso es un ejemplo de una empresa que
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  no es productora, es de servicios, pero que ópticamente
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  estaría muy cara, pero si uno hace un poquito los los
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  análisis. ¿O rasca un poquito, no?
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  Pues no está tan tan cara, no está tan cara.
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  Si quieres pasamos a las preguntas finales, me falta una
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  tesis, pero bueno, ya vendrás otro día y nos las explicarás
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  aquí. Sin problema.
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  Cuatro tesis más, venga, hacemos uno de.
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  Sí que si no queda muy largo, YY.
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  La sala, no sé cuándo cuándo nos dejaran más.
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  Venga, dale a las preguntas finales.
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  ¿Y que ha quedado bueno? Ha quedado un podcast brutal.
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  Me ha gustado la parte de. Del Oil and Gas que nunca, no sé
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  como que nunca. Lo si queréis la otro día la la
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  analizamos más en detalle. No y iré a bueno.
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  Dejaremos también el eso de value school, el vídeo por aquí
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  y lo iremos a ver seguro, porque bueno, hay que ir ampliando con
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  el sí. Yo he abierto que son 2 horas de
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  chapas sobre el petróleo, pero si a alguien le interesa, está
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  muy bien ahí. Solo apto para para.
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  Frikis, como decimos. Nosotros vale, las preguntas son
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  cortitas, te las puedes extender si quieres, pero bueno, bueno,
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  la idea es un poco. La salida más rápido posible lo
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  primero es dividendo sí o dividiendo no.
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  Depende del precio de la acción y esto es y esto lo me he pegado
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  mucho con muchos directivos. No es que tenemos que ir
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  dividiendo porque tenemos unos accionistas que buscan el
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  dividendo, el o sea el el capital location te he dicho que
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  es es para mí es la clave y todo no.
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  Entonces uno el toda la caja de tú lo hagas primero reinvertela
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  en tu negocio, si tienes un alto retorno, roit si no puedes
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  reinvertirlo en tu negocio. Paga deuda una vez ya has hecho
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  esas 2 cosas, devuelve a la accionista la devuelves como en
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  dividendo o en recompra. Acciones si la acción cotiza por
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  debajo de su valor intrínseco. Recómpralas si cotiza por encima
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  de su valor intrínseco, da dividendos.
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  Básicamente esa es la ese es el paybook.
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  Ese es el paybook no me compres, no me recompres cuando estás más
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  caro de tu valor intrínseco ni me des dividendos cuando puedes
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  recomprarlas. ¿La siguiente pregunta es market
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  timing, sí o? Market timing, no, market timing
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  sí, pero con pinzas. Una cosa es analizar el ciclo,
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  ver en qué posición del ciclo estamos, pues como hemos hecho
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  con el petróleo, que es un ciclo de 610 años, o el ciclo del
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  cobre o del el que sea no aeronáutica, la aviación tiene
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  su ciclo. ¿Esos market timing?
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  Técnicamente sí, hay que ver también.
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  En las pequeñas empresas hay un proceso de descubrimiento, no en
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  cuanto los institucionales descubren esa empresa, pues es
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  una empresa de 100000000, le empieza a meter un institucional
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  5000000, 10000000, 20000000, el precio se dispara y además es
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  que lo ves, es que el volumen se está subiendo mucho, subiendo,
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  subiendo, subiendo, entonces hay que estar antes de eso, por eso
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  yo invierto tanto en Nanocaps Microcaps.
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  ¿YYY por eso apuro tanto con la con la liquidez no, porque hay
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  que estar ahí y hay que estar antes en el este que viene algún
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  catalizador? Bien, pues hay que aprovecharse.
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  Market timing, tenemos algunas empresas en cartera que
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  realmente pues district metals pues porque hay una regulación
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  que va a cambiar. YYY va a favorecerse o te acabo
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  de decir que el segundo quarter de Saturn hoy va a ser
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  buenísimo. No sé, ya está.
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  Petrobras ha anunciado un dividendo del 15%.
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  Market timing, oye, no lo sé, pero 15% está muy bien.
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  Vale la siguiente, incluso podríamos diferenciar una es
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  criptomoneda sí o criptomonedas no, y la otra es bitcoin sí o
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  bitcoin no, porque creo que son 2 cosas totalmente diferentes.
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  Vale, te te hago 1/3. No las criptomonedas, sino el
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  Blockchain, es decir, la tecnología que hay detrás de la
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  criptomonedas. El Blockchain, si es bueno,
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  incrementa la seguridad, es más eficiente, etcétera, etcétera.
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  Las criptomonedas como tal, ya sea bitcoin o quien sea, yo
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  tengo un mes difícil. Me es difícil porque creo que
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  ahora mismo, o sea, para que algo sea dinero, esto es
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  economía one o one. Para que algo sea dinero tiene
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  que ser divisible, generalmente aceptado por todos y reserva de
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  valor, no que tenga un valor y que lo mantenga más o menos
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  estable durante el tiempo es divisible si generalmente
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  aceptado por todos no, y reserva de valor hemos visto que no.
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  De 60000 pasa a 30000, de repente a 50, de repente baja
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  otra vez a 30 luego. A Sabes, entonces no es estable.
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  ¿Y por qué? Porque la gente no está
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  comprando bitcoins para usarlos en el consumo.
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  Ahí está el bitcoin ahora mismo está en un momento casi ponzi,
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  el tú compras para poder vendérselo a otro más caro.
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  La gente no compra bitcoins para usarlos como consumo.
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  ¿Entonces bitcoin como moneda? Creo que aún no.
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  Cuando la empezamos empecemos a ver como moneda de cambio.
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  Pues a lo mejor te digo, oye, mira, pues si, pero aún no.
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  Y bueno, por ahora es un muchísimo dinero.
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  Creo que casi un trillo que esta en en cripto monedas.
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  La siguiente, la. Siguiente pregunta, siempre
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  suele dividir a la audiencia y a los y a los inversores.
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  Y si tuvieses que quedarte con uno, con cuál te quedarías, con
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  Buffet o con. Manger, Manger, Manger, o sea,
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  buffett, oráculo mahat. Pero llegó manger y le dijo, Oye
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  Tu oráculo que no estás teniendo en cuenta la calidad, que es
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  mejor comprar algo un poquito más caro pero que sea más
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  calidad. Frase, creo que también era
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  manger de decir. Que yo uso muchísimo.
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  Prefiero estar aproximadamente acertado que certeramente
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  equivocado. Cuando yo os hablaba de hacer
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  una valoración de servilleta, a mí me da igual que la el precio
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  sea 50 o 53 o 49, yo lo voy a comprar por 20, pero al menos sé
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  que está en esa área. ¿Vale?
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  Entonces Charlie le le no solo. Supo también humildad de de
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  Buffet, de incorporarle y de escucharle y tal, pero que
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  además aportó al value investing o a la inversión un punto de
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  calidad que que que pues que Buffet no tenía.
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  ¿Y quién cree que va ganando? En.
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  El buffetman. A vuestra audiencia.
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  No en todos los gestores. Ah, entre todos los gestores, yo
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  creo que Charlie. Sí, pero sí, no, sí, sí, sí.
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  Creo que todos más o menos pensamos, vemos, o sea vamos a
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  ver Buffet al final fue Benjamin Gram YY empezó como el
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  liquidator, no el liquidador, compraba y Liquidaba Bersaire
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  era lo que iba a hacer y lo que hizo, pero llegó Charlie y le
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  dijo, Oye, no hay que comprar cosas que tengo 6 Candies no, es
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  que 6 candi está muy cara, no compra 6 candi que que que que
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  hay calidad. La siguiente es si tuvieras que
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  meter todo tu dinero en una empresa.
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  ¿Cuál? ¿Sería?
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  Muy buena pregunta. ¿Hace 5 años o hace 1 año?
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  2 años que hubiera dicho Google y es probable que siga siendo mi
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  respuesta. Entiendo que es para meterlo y
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  olvidarme durante 50 años. Y es probable que sea siga
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  siendo mi si solo pudiera elegir una Google.
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  Seguramente la hemos tenido en cartera.
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  Por cierto, era parte de esas empresas de calidad, pero
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  duplicamos y la vendimos YY es una empresa que es buenísima.
• 1:29:43
  Y si no le preguntáis a Paco. ¿No, pues te traeremos para
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  hablar sobre Google un poco y a ver si nos puedes decir tú que
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  opinas sobre el tema de la inteligencia artificial?
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  Lo que puedo opinar va a dar igual si hablamos, si queréis,
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  yo habéis mencionado. Paco Paco fue el que me me me
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  comentó, me dio varias herramientas de inteligencia
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  artificial y os puedo decir que que he ahorrado una o 2 horas al
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  día. Gracias a ellas no toman
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  decisiones, pero son te hacen mucho más eficiente a la hora de
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  leer, escuchar entrevistas, YouTube, etcétera.
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  ¿La siguiente pregunta es, cuál es el libro que más te ha
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  influenciado en tu vida y de qué manera, o sea, qué has hecho?
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  O sea, la respuesta fácil es Peter Lynch.
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  No es un libro, pero voy a decir how to be a stock market genius
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  de greenblat, que es muy, muy, muy parecido, pero habla muy
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  bien también de a mí me gustó Peter Lynch porque.
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  Es muy llano, no te te te hablaba de cómo él iba a la
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  oficina y veía que había un taco bell y había cola en el taco
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  bell o un dunkin donuts y había cola en el dunkin donuts.
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  ¿Entonces dijo, Oh, aquí a lo mejor hay algo de donde rascar,
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  no? Joel Green Blatt creo que es
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  potentísimo, o sea, YY lo que propone es que ahí están los
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  resultados, no, entonces no, solo que ha sacado rentabilidad
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  y tal, que da igual. ¿Sino no sé que merece la pena
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  el pequeño libro YY cómo será un how tuviera STOP marketing?
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  Yo creo que algo bueno que hace, o sea que tiene el libro de
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  Lynch para ser de los primeros, el de un paso por delante de
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  Wall Street es que. Si te habla de empresas, o sea
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  no te habla de acciones, no te está diciendo, mira a ver cómo
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  se mueve la acción o sino mira que el taco bell ahí entra
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  gente. A a la gente le gusta el taco
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  bell o a tu mujer le gusta. O o la quinta no, YY como los
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  moteles cada vez se iba multiplicando o la funeraria y
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  tal está muy bien. Luego como libro un poco más
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  avanzado competition de misty para el que quiera ver un poco
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  cómo juegan las fuerzas y tal está muy bien, muy bueno.
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  ¿Esta es de pensar y es si pudiera cenar con cualquier
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  personaje histórico, vivo o muerto, quién sería?
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  ¿Y qué le preguntaría? Está muy, te puedes creer que me
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  hicieron esta pregunta en el en el proceso de admisiones de de
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  George Town del M. B a orgulloso, orgulloso.
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  Y. Y yo me puse un poco filosófico
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  YY religioso, no dije Jesucristo y le preguntaría cuál es el
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  propósito en mi vida, no de mi vida.
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  Entonces, bueno, pues esa es la respuesta que di yo hace 5 años
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  YY sería un poco la respuesta que daría ahora.
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  No, no me voy a a a Desdecir. Esta es el proceso de de
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  selección. ¿Sí, claro, tiempo como cuando
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  te dicen dónde te ves dentro de 5 años?
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  Cuando cuando tu esto, claro, es un poco de difícil de entender
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  en España no porque tenemos las universidades públicas y tal,
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  pero cuando aplicas a un a un NB a en Estados Unidos, eso es.
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  Un. Rosario, o sea, eso es yo.
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  Yo lo he visto porque yo me he visto vídeos porque quería
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  aplicar también para Estados Unidos y demás.
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  Y ese ese tipo de preguntas son bastante normales.
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  Sí, no, ilógicas. ¿Primero te hacen cuatro
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  ensayos, 5 ensayos te hacen pensar muchísimo cartas de
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  recomendación, o sea, no es dar tu currículum y ya está, no?
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  Y luego pasas por varios procesos de entrevistas y en uno
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  de ellos me me hicieron esta pregunta.
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  Me ha hecho gracia por eso, porque me la hicieron.
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  Entonces sí, vale, sí. Esta es la ya la última pregunta
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  y es. Que es lo último que has
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  aprendido y te gustaría compartir con.
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  ¿La audiencia? Pues mira a ver muchas cosas.
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  No sigo aprendiendo día a día. Error que ya he mencionado.
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  ¿Por ejemplo, había concentrado mucho mi cartera en Canadá y yo
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  me creía a salvo, no? Y creía que tal.
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  Y luego mira todo lo que ha pasado.
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  Y luego sigo aprendiendo de la locura humana.
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  Lo estamos viendo con con el Presidente de Estados Unidos,
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  cosas muy locas ocurriendo en la primera potencia mundial, donde
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  tienen la democracia más antigua del del mundo, la la
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  Constitución más antigua del mundo.
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  Y un sistema jurídico bastante potente.
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  YY no me deja de sorprender lo que está pasando, yo viví allí y
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  me toca de cerca. Pues bueno, ya sacaron las
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  preguntas y muchas gracias. Jesús por por venir, bueno y por
• 1:35:07
  por gracias a vosotros. Gracias a vosotros por darnos
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  también el. El compartir gracias.
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  A AMBANK vamos a dar crédito a Guinness a a la gestora ambank
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  que nos ha cedido el espacio y la sala YYY gracias a ellos.
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  Y esperemos que bueno traerte de vuelta aquí en territorio
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  inversor. Cuando queráis.
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  Y bueno, que a castañar le vaya genial, seguramente 100%,
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  muchísimas. Gracias un placer, me lo he
• 1:35:29
  pasado muy bien y. Bueno, a la audiencia lo de
• 1:35:31
  siempre, darle like, suscribirse, comentar si quiere
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  que que vuelva Jesús. Y bueno, 5 estrellas de
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  valoración en Spotify. Y como siempre decimos, que la
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  fuerza de Buffet te acompañe un abrazo.