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グーグルクラウド利益率33%の衝撃　アルファベット決算発表を読む · 米国株投資で幸せ作り

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  あ な た が 今 日、 こ の 深 掘 り に 参 加 し て く れ た と い う こ と は、 世 の 中 の 大 き な
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  変 化 の 裏 側 を 知 り た い。 そ う 思 っ て い る か ら で す よ ね。
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  え え、 き っ と そ う だ と 思 い ま す。 新 し い 知 識 を 常 に 求 め て い ら っ し ゃ
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  る 方 々 で し ょ う か ら ね。 今 回 の 分 析 は で す ね、 ま さ に。
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  そ ん な あ な た に 向 け て、 も の す ご く ス リ リ ン グ な テ ー マ を ご 用 意 し ま し た。
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  は い。 米 国 株 投 資 ブ ロ グ の グ ー グ ル、 ク ラ ウ
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  ド 利 益 率 33% の 衝 撃。 ア ル フ ァ ベ ッ ト 決 算 発 表 を 読 む と い
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  う。 2026年 4月30日 に 更 新 さ れ た 記 事 で す
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  ね。 そ う で す。
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  こ の ソ ー ス を も と に、 2026年 第 一 四 半 期 の ア ル フ ァ ベ ッ ト の 決 算 発 表 に つ
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  い て 深 掘 り し て い く ん で す が、 こ れ、 あ の た だ の 好 決 算 の ニ ュ ー ス じ ゃ な
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  い ん で す よ。 全。
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  く 違 い ま す ね。 単 な る 数 字 の 報 告 と い う レ ベ ル の 話
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  で は あ り ま せ ん。 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は。
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  私 た ち が よ く 知 っ て い る あ の 世 界 最 大 の 広 告 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 企 業 が で
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  す ね、 い か に し て AI 時 代 の コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 基 盤 企 業 へ と 静 か に、 で も
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  劇 的 に 変 貌 を 遂 げ て い る の か。 そ の 驚 く べ き 裏 側 を 解 き 明 か す こ と
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  で す。 え え、 こ の 決 算 に は ア ル フ ァ ベ ッ ト と
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  い う 巨 大 企 業 が ア イ デ ン テ ィ テ ィ を 完 全 に 書 き 換 え よ う と し て い る、 そ の
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  生 々 し い プ ロ セ ス が 刻 ま れ て い ま す か ら ね。
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  い や。 本 当 に 生 々 し い 数 字 で し た。
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  だ っ て。 あ の 借 金 を 約 300億 ド ル も 増 や し て で
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  す よ。 今 ま で 大 々 的 に や っ て い た 自 社 株 買
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  い を 突 然 ス ト ッ プ す る。 し か も、 手 元 に 残 る フ リ ー。
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  キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー も 激 減 し て い ま す。 で す よ ね。
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  普 通 に 考 え た ら、 ウ ォ ー ル 街 の 投 資 家 た ち が パ ニ ッ ク に な っ て 株 を 売 り 叩
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  く よ う な 決 算 発 表 じ ゃ な い で す か。 え え。
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  一 見 す る と 財 務 的 な 自 傷 行 為 と い う か、 無 謀 な 暴 走 に も 見 え ま す か ら ね。
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  な の に、 市 場 は 全 く 逆 の 反 応 を 示 し ま し た。
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  決 算 発 表 後 の 時 間 外 取 引 で、 株 価 は な ん と 7% も 跳 ね 上 が っ た ん で す。
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  投 資 家 た ち は、 こ の 一 見 ク レイ ジ ー な 数 字 の 裏 に、 と て つ も な い 可 能 性 を 見
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  い だ し た わ け で す ね。 よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う
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  か。 未 来 の AI の 話 を す る 前 に、 ま ず は 彼
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  ら が そ の 莫 大 な 資 金 を ど こ か ら 得 て い る の か、 現 状 の 基 盤 を 確 認 し て お き
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  た い ん で す が。 は い。
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  そ こ が す べ て の 始 ま り に な り ま す か ら ね。
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  は い。 ま ず 第 一 四 半 期 の 売 上 高 は 1100億 ド
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  ル で。 市 場 予 想 の 1070億 ド ル を 大 き く 上 回
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  り ま し た。 前 年 同 期 比 で 22% 増 で す。
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  凄 ま じ い 規 模 で す よ ね。 さ ら に 注 目 す べ き は 自 益 で あ の イ ー
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  ピ ー エ ス 一 株 当 た り 利 益 で す ね。 こ れ が 5.11 ド ル で し た。
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  市 場 予 想 が 2.63 ド ル。 前 年 同 期 が 2.81 ド ル で し た か ら、 ほ
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  ぼ 倍 増 と 言 っ て い い。 や っ と 聞 き な 数 字 で す。
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  こ れ を 牽 引 し て い る の が、 や は り 主 力 の 広 告 事 業 な ん で す よ ね。
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  え え こ。 こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 売 上 の 約
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  70% を 占 め る 広 告 事 業 が 16% 増 中 で も 検 索 事 業 が 19% も 伸 び て い る と い
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  う 事 実 な ん で す。 19% 増 こ れ っ て、 こ こ 最 近 テ ク ノ ロ ジ
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  ー 業 界 で 言 わ れ て い た 不 安 を 完 全 に 吹 き 飛 ば す。
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  数 字 で す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  生 成 AI が 普 及 し た ら、 従 来 の 検 索 エ ン ジ ン は 揺 ら ぐ ん じ ゃ な い か と い う
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  懸 念 が あ り ま し た か ら。 そ う そ う。
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  人 々 は AI に 直 接 質 問 す る よ う に な っ て、 検 索 エ ン ジ ン を 通 さ な く な る か ら
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  広 告 収 入 は 落 ち る だ ろ う っ て 言 わ れ て ま し た よ ね。
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  で も 蓋 を 開 け て み た ら、 新 し い 高 速 道 路、 つ ま り AI が で き た か ら と い っ て、
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  昔 か ら あ る 有 名 な ド ラ イ ブ ス ル ー が 潰 れ る わ け じ ゃ な か っ た。
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  え？ え？
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  面 白 い 例 え で す ね。 潰 れ る。
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  と 思 い き や。 む し ろ 今 ま で 以 上 に ド ラ イ ブ ス ル ー
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  に 車 が 並 ん で い る よ う な 状 態 で す よ ね。
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  こ れ。 は い。
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  そ し て も う 一 つ、 ア ル フ ァ ベ ッ ト 内 部 で の 広 告 ビ ジ ネ ス の 役 割 が 変 わ っ た
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  と い う 兆 候 も 見 て 取 れ る ん で す。 役 割 が 変 わ っ た と い う の は？
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  検 索 事 業 が 絶 好 調 な 一方 で、 サ ー ド パ ー テ ィ ー 向 け 広 告 ネ ッ ト ワ ー ク 事 業
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  は 今 回 4% 減 少 し て い る ん で す ね。 あ、 外 部 の ウ ェ ブ サ イ ト に 広 告 を 出 す
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  事 業 で す ね。 そ れ は 単 純 に 調 子 が 悪 か っ た わ け じ
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  ゃ な く。 て え え。
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  こ れ は 意 図 的 な シ フ ト と 見 る べ き で し ょ う。
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  彼 ら は 自 社 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム つ ま り 検 索 や ユ ー チ ュ ー ブ と い っ た 利 益 率
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  の 高 い 領 域 へ 重 点 を 移 行 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 か つ て は と に か く 成 長 の 中 心 だ っ た
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  広 告 事 業 が、 今 は 巨 大 な AI デ ー タ セ ン タ ー や ク ラ ウ ド へ の 投 資 を 支 え る
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  た め の 巨 大 な 資 金 供 給 源 に な っ て い る と。
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  は い。 い わ ば、 こ れ か ら の 戦 い を 勝 ち 抜 く た
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  め の、 莫 大 で 安 定 し た ATM と し て の 意 味 舞 い が 強 く な っ て い る 点 に 光 を 当
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  て る べ き で す ね。 そ の 揺 る が な い ATM が あ る か ら こ そ、
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  次 へ の 巨 大 な 投 資 が で き る わ け で す ね。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が、 そ の 稼 い だ 莫 大 な 現 金 が 向 か
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  っ て い る 先、 ク ラ ウ ド 事 業 の 劇 的 な 進 化。
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  で す。 え え。
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  こ こ か ら が 主 役 の 交 代 劇 と も 言 え る 部 分 で す ね。
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  ソ ー ス に よ る と、 グ ー グ ル ク ラ ウ ド 事 業 の 売 上 高 は。
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  前 年 同 期 比 63% 増 の 20億 ド ル に 達 し ま し た。
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  凄 ま じ い 成 長 率 で す。 そ し て 何 よ り 突 起 す べ き は そ の 営 業
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  利 益 率 で す。 は い。
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  利 益 率 が 33% に 達 し た と。 こ れ ま で は ど ち ら か と い う と 成 長 を
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  優 先 し て い て、 ア マ ゾ ン の エ ー ダ ブ リ ュ ー エ ス や Microsoft の ア ジ ュ ー ル
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  を 追 い か け る 存 在 と い う イ メ ー ジ で し。
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  た よ ね。 そ う で す ね。
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  シ ェ ア を 取 る た め に 利 益 は 二 の 次 と い う フ ェ ー ズ が 長 く 続 い て い ま し た。
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  そ れ。 が、 今 や 単 な る 成 長 部 門 か ら 超 高 収 益
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  事 業 へ 進 化 し た。 で、 そ し て 私 が こ の ソ ー ス を 読 ん で い
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  て 一 番 声 が 出 た の が 受 注 残 バ ッ ク ロ グ の 数 字 な ん で す け ど。
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  え え。 あ の 数 字 で す よ ね。
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  全 四 半 期 か ら ほ ぼ 倍 増 し て、 な ん と。 4620億 ド ル に 達 し て い る と、 ち ょ っ と
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  待 っ て く だ さ い。 4620億 ド ル っ て。
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  と ん で も な い 規 模 で す よ ね。 こ れ、 一時 的 な AI ブ ー ム な ん て も ん じ
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  ゃ な い で す よ ね。 例 え る な ら、 人 気 の レ ス ト ラ ン が 向 こ
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  う 十 年 先 ま で 毎 日 予 約 で 満 席 に な っ て い る よ う な 状 態 じ ゃ な い で す か。
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  な ぜ こ ん な に 急 激 に 増 え た ん で す か？ AI 事 業 の 爆 発 に よ っ て 状 況 が 一 変 し
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  た ん で す。 企 業 が 生 成 AI を 導 入 す る た め に、 ど
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  う し て も AI サ ー バ ー や 計 算 の 処 理 能 力 が 必 要 に な っ て い る。
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  な る ほ ど。 喉 か ら 手 が 出 る ほ ど 欲 し い わ け で す
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  ね。 は い。
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  だ か ら こ そ、 企 業 は 向 こ う 数 年 間 に わ た る 長 期 契 約 を 結 ん で で も 将 来 の リ
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  ソ ー ス を 確 保 し よ う と し て い る ん で す。
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  そ の 裏 付 け が、 こ の 4620億 ド ル と い う 数 字 な ん で す。
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  下。 の ク リ エ ー ジ ン は、 供 給 が 十分 で あ れ
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  ば 売 り 上 げ は さ ら に 大 き か っ た と 示 唆 し て い る ん で す よ ね。
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  え？ え？
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  つ ま り、 現 在 の 課 題 は、 買 っ て く れ る 顧 客 を 探 す こ と で は な く て、 イ ン フ ラ
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  整 備 の ス ピ ー ド そ の も の に あ る と い う こ と で す。
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  供 給 が 追 い つ か な い ほ ど の 需 要。 だ か ら こ そ、 彼 ら は 状 況 を 逸 し た 規 模
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  の 投 資 戦 略 に 出 た わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  そ し て そ れ が 冒 頭 で お 話 し し た 一 見 す る と 財 務 的 な 自 傷 行 為 に 見 え る 動
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  き の 正 体 な ん で す。 ソ ー ス の 数 字 を も う 一 度 整 理 し ま す
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  ね。 AI、 デ ー タ セ ン タ ー へ の 年 間 投 資 予
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  定 額 を。 従 来 の 1850億 ド ル か ら 最 大 1900億 ド
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  ル へ 引 き 上 げ ま し た。 1900億 ド ル。
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  本 当 に 桁 違 い の 金 額 で す。 第 一 四 半 期 の 設 備 投 資 額 だ け で も 約
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  36億 ド ル で、 こ れ は 前 年 同 期 の 約 2倍 で す。
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  そ の 結 果、 手 元 に 残 る フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は 100億 ド ル に ま で 減 少 し て
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  し ま っ た。 だ か ら こ そ、 前 年 同 期 に は 150億 ド ル
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  も 実 施 し た 自 社 株 買 い を、 今 回 は 見 送 ら ざ る を 得 な か っ た わ け で す。
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  さ ら に。 債 券 を 発 行 し て 約 300億 ド ル も 調 達 し
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  て い る。 こ こ で ま た ち ょ っ と 突 っ 込 み を 入 れ
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  た い ん で す け ど。 は い。
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  ど う ぞ。 自 社 株 買 い を や め て、 フ リ ー キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー も 減 っ て、 さ ら に は 借 金 で あ る 債 券 発 行 ま で し て い る。
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  普 段 な ら ウ ォ ー ル 街 の 投 資 家 が 一 番 嫌 が る パ タ ー ン で す よ ね。
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  な ぜ 株 価 は 時 間 外 で 7% も 上 が っ た ん で す か？
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  こ れ を よ り 大 き な 視 点 で 捉 え 直 し て み る と、 市 場 の 熱 狂 の 理 由 が 見 え て き
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  ま す。 こ の 巨 額 の 投 資 は。
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  単 な る コ ス ト や 無 駄 遣 い で は な い ん で す。
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  無 駄 遣 い で は な い。 え え。
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  デ ー タ セ ン タ ー、 半 導 体、 電 力 冷 却 設 備 ネ ッ ト ワ ー ク こ れ ら AI イ ン フ ラ へ
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  の 投 資 は、 他 に は 決 し て 真 似 で き な い 巨 大 な 参 入 障 壁 に な っ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 参 入 障 壁 で す か。
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  は い。 今 の AI の 戦 い は、 も う ソ フ ト ウ ェ ア
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  の 競 争 じ ゃ な い ん で す。 膨 大 な 計 算 資 源、 つ ま り 物 理 的 な 設 備
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  を 持 つ も の だ け が 強 い 価 格 決 定 力 を 持 つ こ と が で き る。
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  ソ フ ト ウ ェ ア じ ゃ な く て、 物 理 的 な 戦 い に な っ て い る と。
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  そ の 通 り で す。 だ か ら こ そ、 ア ル フ ァ ベ ッ ト、
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  Microsoft、 ア マ ゾ ン メ タ と い っ た 超 巨 大 企 業 に し か こ の ゲ ー ム は も う プ
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  レイ で き な い 状 況 に な っ て い ま す。 つ ま り 市 場 は、 彼 ら が 短 期 的 な 株 主 へ
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  の 還 元 よ り も、 エ ー ア イ 時 代 の イ ン フ ラ 支 配 を 優 先 し た こ と を 高 く 評 価 し
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  た わ け で す ね。 え え。
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  借 金 を し て で も、 手 元 の キ ャ ッ シ ュ を 減 ら し て で も、 今 こ の 瞬 間 に 入 場 料 を
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  払 っ て 物 理 的 な 城 壁 を 築 か な け れ ば 未 来 は な い と。
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  そ し て そ れ が 先 ほ ど の ク ラ ウ ド 事 業 の 33% と い う 利 益 率 や 4620億 ド ル の
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  受 注 残 と い う 明 確 な 成 果 に す で に 結 び つ い て い る か ら こ そ、 市 場 は 納 得 し
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  た。 は い。
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  投 資 が し っ か り リ タ ー ン を 生 ん で い る と い う 証 明 に な っ て い ま す か ら ね。
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  つ ま り。 こ れ っ て ど う い う こ と な ん で し ょ う
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  か？ こ れ ま で の 数 字 と 戦 略 を 踏 ま え て、 彼
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  ら は 一 体 何 の 会 社 に な ろ う と し て い る ん で し ょ う。
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  そ れ こ そ が 最 も 重 要 な ポ イ ン ト で す。 彼 ら は 長 年、 世 界 最 大 級 の 広 告 プ ラ ッ
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  ト フ ォ ー ム 企 業 と し て 認 識 さ れ て き ま。
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  し た 私 た ち も、 グ ー グ ル と い え ば 検 索 と 広 告 の 会 社 と い う イ メ ー ジ が 強 い
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  で す よ ね。 し か し、 現 在 の 構 図 は、 広 告 で 現 金 を
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  稼 ぎ。 そ れ を AI イ ン フ ラ に 猛 烈 な 勢 い で 再
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  投 資 し、 ク ラ ウ ド 事 業 で 将 来 の 成 長 と 利 益 を 取 り に 行 く と い う 形 に シ フ ト
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  し て い ま す。 と い う こ と は、 彼 ら は い わ ば AI 時 代
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  の 電 力 会 社 や 水 道 局 に な ろ う と し て い る ん で す ね。
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  え え。 ま さ に そ う い う こ と で す。
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  私 た ち が ビ ジ ネ ス を す る 上 で、 も は や 彼 ら の イ ン フ ラ を 通 さ な い と 水 も 電
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  気 も 使 え な い。 ど ん な サ ー ビ ス を 作 る に し て も、 裏 側
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  で は 必 ず 彼 ら の 巨 大 な AI イ ン フ ラ が 動 い て い て。
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  そ こ に お 金 を 払 い 続 け る こ と に な る。 そ ん な 絶 対 的 な 基 盤 に な ろ う と し て
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  い る。 非 常 に わ か り や す い 例 え で す ね。
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  将 来 的 に は、 世 界 最 大 級 の AI コ ン キ ュ ー テ ィ ン グ 基 盤 企 業 と し て 再 評 価
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  さ れ る 日 が 来 る で し ょ う。 た だ、 こ れ だ け 巨 額 の 資 金 を 動 か し て
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  い る と、 当 然 リ ス ク も あ り ま す よ ね。 こ こ で 重 要 な 問 い が 浮 か び 上 が っ て
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  き ま す。 設 備 投 資 が 膨 張 し 続 け れ ば、 当 然、 キ
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  ャ ッ シ ュ フ ロ ー へ の 圧 力 は 今 後 も 強 ま り ま す。
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  は い。 も し 万 が 一、 世 の 中 の AI 需 要 が 期 待
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  し て い た ほ ど 伸 び な か っ た 場 合、 あ る い は 企 業 へ の 導 入 が 遅 れ た 場 合、 こ の
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  莫 大 な 投 資 の 解 消 が 大 幅 に 遅 れ る と い う リ ス ク は 常 に 抱 え て い ま す。
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  そ う な っ た ら、 建 設 中 の 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー が た だ の キ ン グ イ 虫 に な っ
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  て し ま う か も し れ ま い。 え え。
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  し か し、 少 な く と も 現 時 点 の 決 算 発 表 を 見 る 限 り、 彼 ら は 勝 者 と し て の 地 位
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  を 確 実 に 固 め る 局 面 に い ま す。 だ か ら こ そ。
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  利 益 率 33% と 巨 額 の バ ッ ク ロ グ が、 彼 ら の 投 資 が 空 回 り し て い な い 何 よ り
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  の 証 拠 に な っ て い る わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  今 の と こ ろ、 彼 ら の 賭 け は 完 全 に 正 し い 方 向 に 進 ん で い る と 言 え ま す。
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  あ な た が 毎 日 何 気 な く 使 っ て い る 検 索 エ ン ジ ン の 裏 側 で、 実 は こ れ ほ ど 巨
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  額 の 資 金 が 次 世 代 の AI イ ン フ ラ へ と 注 ぎ 込 ま れ、 企 業 の 姿 そ の も の が 作 り
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  変 え ら れ て い る。 今 回 の 深 掘 り で。
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  そ の 凄 ま じ い ダ イ ナ ミ ズ ム を 感 じ て い た だ け た の で は な い で し ょ う か。
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  た だ の 決 算 ニ ュ ー ス と し て 数 字 を 追 う だ け で は 絶 対 に 見 え て こ な い。
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  ビ ジ ネ ス の 真 相 で す ね。 最 後 に、 あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し
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  い こ と が あ る ん で す。 ほ う。
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  な ん で し ょ う か。 も し ア ル フ ァ ベ ッ ト の よ う な 少 数 の
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  巨 大 企 業 だ け が、 AI を 動 か す た め の デ ー タ セ ン タ ー や 半 導 体、 さ ら に は そ
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  れ を 動 か す た め の 電 力 や サ ー バ ー の 冷 却 用 の 水 と い っ た 物 理 的 な 市 議 を
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  独 占 す る 未 来 が 来 る と し た ら。 な か な か 恐 ろ し い。
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  想 像 で す ね。 こ れ か ら の テ ク ノ ロ ジ ー の 派 遣 と い
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  う の は、 優 れ た AI ソ フ ト ウ ェ ア の コ ー ド を 作 る こ と で は な く て、 地 球 上 の
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  物 理 的 な 資 源 を ど れ だ け 抑 え る か に か か っ て い る の か も し れ な い。
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  究 極 の デ ジ タ ル で あ る は ず の AI が 実 は 泥 臭 い 物 理 的 な 戦 い に な っ て い る
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  と。 A。
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  デ ジ タ ル の 極 致 が 最 も 物 理 的 な 資 源 の 奪 い 合 い に な っ て い る。
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  あ な た は こ の 状 況 を ど う 思 い ま す か？ 考 え さ せ ら れ る テ ー マ で す ね。
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  こ の 問 い へ の 答 え は。 こ れ か ら の ニ ュ ー ス を 見 る あ な た の
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  視 点 を き っ と 大 き く 変 え て く れ る は ず で す。
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  そ れ で は 今 回 の 深 掘 り は こ こ ま で と さ せ て い た だ き ま す。
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  あ り が と う ご ざ い ま し た。 ま た、 次 回 の 深 掘 り で お 会 い し ま し ょ
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  う。