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AIバブルに備える「5つの耐性株」　フリーキャッシュフローが鍵に · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 日 の 探 求 へ よ う こ そ。
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  い や、 エ ー ア イ 投 資、 す ご い 熱 気 で す よ ね、 本 当 に。
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  え え。 も う ど こ も か し こ も エ ー ア イ エ ー ア
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  イ。 っ て 感 じ で。
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  で す よ ね。 で も、 こ う い う 盛 り 上 が り の 時 っ て、
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  な ん か こ う、 ふ と あ れ？ こ れ っ て も し か し て バ ブ ル な ん じ ゃ
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  な い の？ っ て、 ち ょ っ と 冷 静 に 考 え ち ゃ う 瞬 間
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  あ り ま せ ん か？ あ あ、 そ れ は あ り ま す ね。
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  過 去 に も ね、 ア イ テ ィ ー バ ブ ル と か あ り ま し た し。
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  そ う そ う。 で、 今 日 掘 り 下 げ て み た い の が。
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  米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う ブ ロ グ で 見 つ け た 分 析 な ん で す け ど、 は
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  い、 こ れ が マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 を 基 に し て い て、 AI バ ブ ル に 備 え る
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  五 つ の 体 制 株 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 鍵 に っ て い う、 ま さ に 今 の 疑 問 に
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  ぴ っ た り な タ イ ト ル な ん で す よ。 え え、 そ れ は 興 味 深 い タ イ ト ル で す
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  ね。 体 制 株。
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  え え。 今 回 の テ ー マ は ま さ に そ の。
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  AI ブ ー ム の 真 っ 只 中 で、 財 務 的 に す ご く し っ か り し て い て、 も し 仮 に こ の
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  熱 狂 が ち ょ っ と 冷 め ち ゃ っ た と し て も、 あ ん ま り 揺 る が な い か も し れ な
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  い。 そ う い う 企 業 を ど う 見 極 め る か っ て
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  い う。 な る ほ ど。
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  で、 特 に 注 目 し た い の が フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー。
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  つ ま り、 企 業 が 本 当 に こ う 自 由 に 使 え る 現 金 の 力。
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  こ れ で す ね。 え え。
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  あ の AI 開 発 っ て や っ ぱ り 莫 大 な 投 資 が 必 要 じ ゃ な い で。
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  す か、 そ う で す よ ね。 設 備 投 資 と か。
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  そ う な ん で す。 だ か ら 多 く の 企 業 が 巨 額 の 投 資 に 踏
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  み 切 っ て い て、 そ の 結 果、 自 由 に 使 え る キ ャ ッ シ ュ、 つ ま り フ リ ー キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー が ま あ 減 っ て る 企 業 も 少 な く な い ん で す よ ね。
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  う ん。 な る ほ ど。
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  で も、 そ の ご 指 摘 の 記 事 が 光 を 当 て て い る の は、 そ う い う 状 況 で も ち ゃ ん と
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  キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す 力 を 保 っ て い る、 あ る い は む し ろ 伸 ば し て い る よ う
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  な 企 業 も あ る ん だ と。 そ う い う 話 な ん で す。
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  な る ほ ど。 じ ゃ あ 今 回 の 探 求 の。
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  ま あ ミ ッ シ ョ ン と 言 い ま す か。 そ れ を ま さ に そ こ で す ね。
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  え え。 エ ー ア イ っ て い う こ の 巨 大 な 波 の 中
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  で、 君 に 期 待 感 だ け じ ゃ な く て、 実 際 に キ ャ ッ シ ュ を 稼 ぐ 力 を 持 っ て い る。
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  本 物 を ど う 見 つ け る か。 そ う で す ね。
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  そ こ が 重 要 で す ね。 で、 こ の 記 事 が 示 し て い る フ リ ー キ ャ
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  ッ シ ュ フ ロ ー 利 回 り っ て い う 指 標、 こ れ を ま あ 羅 針 盤 み た い に し て。
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  は い、 エ ー ア イ の 恩 恵 を 受 け つ つ も、 キ ャ ッ シ ュ ソ ー ス 力 が 高 い と み ら れ
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  て い る、 そ の 五 つ の 企 業 を 具 体 的 に 見 て い こ う か な と。
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  良 い で す ね。 こ れ が、 あ な た が 投 資 を 考 え る 上 で、
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  何 か 一 つ 確 か な 視 点 を 提 供 で き れ ば な あ。
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  な ん て 思 っ て ま す。 じ ゃ あ、 早 速 こ の 宝 探 し 始 め て み ま し
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  ょ う。 か え え。
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  ぜ ひ。 ま ず こ の 記 事 の、 ま あ 革 新 と も い え る
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回 り。 こ れ が な ぜ 今 特 に こ の エ ー ア イ っ て
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  い う 文 脈 で 重 要 視 さ れ る ん で し ょ う か ね。
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  う ん う ん。 な ん か 過 去 の ア イ テ ィ ー バ ブ ル の 時
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  も 結 局 キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 せ な い 企 業 が 淘 汰 さ れ て い っ た み た い な 歴 史
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  あ り ま し た よ ね。 非 常 に 良 い ポ イ ン ト で す ね。
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー ま あ、 FCF と 略 し た り も し ま す が、 お っ し ゃ る 通
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  り、 企 業 が 本 業 で 稼 い だ キ ャ ッ シ ュ か ら 事 業 を 維 持 し た り 成 長 さ せ た り す
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  る た め の 投 資、 例 え ば 設 備 投 資 で す ね。
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  こ れ を 差 し 引 い た、 ま さ に 自 由 に 使 え る 現 金 の こ と な ん で す。
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  ふ む ふ む。 自 由 に 使 え る お 金。
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  え え。 そ れ で フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回
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  り っ て い う の は、 こ の FCF を 企 業 の 市 場 価 値。
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  つ ま り、 時 価 総 額 で 割 っ た も の。 あ あ、 時 価 総 額 で 割 る。
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  そ う で す。 だ か ら、 あ な た の 投 資 に 対 し て、 そ の
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  企 業 が 年 間 ど れ く ら い の 自 由 な 現 金 を、 ま あ 効 率 よ く 生 み 出 し て い る か っ
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  て い う 指 標 に な る わ け で す。 な る ほ ど。
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  単 に 株 価 の 勢 い だ だ け じ ゃ な く て、 そ の 裏 側 で ど れ だ け し っ か り 現 金 が 手
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  元 に 残 っ て る か。 そ の 稼 ぐ 力 の 効 率 を 見 る と、 ま さ に な
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  ん か 見 か け の 成 長 だ け 騙 さ れ な い ぞ み た い な 感 じ で す ね。
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  え え。 そ の 通 り で す。
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  記 事 で 引 用 さ れ て い る ベ ア ー ド 証 券 の え っ と テ ッ ド モ ー ト ン ソ ン 氏、 は
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  い。 彼 も エ イ ラ イ バ ブ ル の 懸 念 が あ る な
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  ら、 投 資 家 は こ の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回 り に 注 目 す べ き だ と か な り
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  強 調 し て い ま す ね。 へ え。
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  AI 関 連 の 投 資 が こ う 急 増 す る 中 で、 多 く の テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の FCF っ て
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  い う の は 確 か に 圧 迫 さ れ て い る ん で す。
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  う ん。 で も そ ん な 逆 風 の 中 で も FCF を 増 や
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  し 続 け て い る 企 業 っ て い う の は、 つ ま り。
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  財 務 的 な 体 力 が あ っ て 持 続 可 能 性 が 高 い。
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  い わ ば 足 腰 が 強 い 企 業 だ と 言 え る わ け で す ね。
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  へ え、 足 腰 が 強 い で す か？ 面 白 い 表 現 で す ね。
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  で、 こ の 記 事 で は 具 体 的 に ど う や っ て そ の 足 腰 の 強 い 候 補 を 探 し 出 し た ん
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  で す か？ 何 か こ う、 ス ク リ ー ニ ン グ み た い な こ
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  と を。 は い。
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  そ う な ん で す。 マ ー ケ ッ ト ボ ッ チ が 行 っ た ス ク リ ー
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  ニ ン グ の 詳 細 が 紹 介 さ れ て ま す ね。 ほ う。
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  対 象 は S ア ン ド P500 指 数 と ナ ス ダ ッ ク 百 指 数、 こ れ の テ ク ノ ロ ジ ー セ ク タ
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  ー に 属 す る 82 社 だ そ う で す。 82 社、 結 構 あ り ま す ね。
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  え え。 こ れ ら の 企 業 に つ い て ア ナ リ ス ト が
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  予 想 す る。 先 の 2026年 の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ。
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  ー 2026年、 未 来 の 予 測 値 な ん で す ね。 そ う で す。
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  そ の 予 測 値 を も と に 利 回 り を 計 算 し て。
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  そ の 数 値 が 高 い 順 に 並 べ た。 と。
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  な る ほ ど。 そ の 結 果、 上 位 20 社 が リ ス ト ア ッ プ
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  さ れ た と い う こ と ら し い で す。 82 社 か ら 20 社 で す か。
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  か な り 絞 り 込 ま れ ま し た ね。 え え。
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  で、 そ の 中 で も 特 に ア ナ リ ス ト の 評 価 も 高 く て、 注 目 す べ き だ っ て さ れ た の
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  が 五 社 あ っ た。 と。
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  そ う い う こ と で す。 ま さ に え ら い す ぐ り の 五 社 と い う 位
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  置 づ け で す ね。 そ れ が そ れ が。
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  ク ア ル コ ム、 ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル、 デ ル テ ク ノ ロ ジ ー ズ ア ト ラ シ ア ン、 そ し
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  て セ ー ル ス フ ォ ー ス こ の 五 社 で す。 な る ほ ど。
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  ク ア ル コ ム、 ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル、 デ ル ア ト ラ シ ア ン セ ー ル ス フ ォ ー ス え
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  え、 こ れ ら の 企 業 っ て、 ま あ、 そ れ ぞ れ 事 業 内 容 は 気 が 合 う ん で す け ど、 AI
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  っ て い う 追 い 風 を 受 け な が ら も キ ャ ッ シ ュ を し っ か り 稼 ぐ 力、 こ れ を 維 持
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  し て い る、 あ る い は 向 上 さ せ て る っ て い う 点 で 共 通 項 が あ る と 分 析 さ れ て
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  い る ん で す ね。 ふ む ふ む。
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  で は、 そ の 精 鋭 た ち を ち ょ っ と 順 番 に 見 て い き ま し ょ う か。
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  は い。 最 初 は ハ ー ド ウ ェ ア 系 か ら ク ア ル コ
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  ム、 キ ュ ー キ ュ ー オ ー エ ム 半 導 体 の 巨 人 で す け ど、 FCF の 観 点 か ら は ど う 評
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  価 さ れ て い る ん で す か？ ク ア ル コ ム に つ い て は で す ね、 先 ほ ど
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  名 前 が 出 た モ ー ト ン ソ ン 氏 が フ ァ ブ レ ス で あ る 点 が 強 み だ と 指 摘 し て い
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  る ん で す。 フ ァ ブ レ ス 工 場 を 持 た な い っ て こ と
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  で す か？ え え、 そ う で す。
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  自 社 で 大 規 模 な 製 造 工 場 を 持 た な い ビ ジ ネ ス モ デ ル。
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  こ れ に よ っ て、 半 導 体 製 造 に 必 要 な あ の 莫 大 な 設 備 投 資 と か 維 持 費 と か を
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  抑 え 投 げ。 る あ あ。
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  な る ほ ど。 結 果 と し て、 手 元 に キ ャ ッ シ ュ が 残 り
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  や す い 構 造 に な っ て い る と い う わ け で す ね。
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  な る ほ ど。 身 軽 だ か ら キ ャ ッ シ ュ 効 率 が 良 い と
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  そ れ は わ か り や す い で す ね。 AI と の 関 わ り で 言 う と、 具 体 的 に は
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  ど ん な 点 が 期 待 さ れ て い る ん で し ょ う？
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  こ れ は 主 に ス マ ー ト フ ォ ン と か PC、 あ と 自 動 車 VRAR デ バ イ ス と か に 搭 載
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  さ れ る AI チ ッ プ で す ね。 あ あ、 身 近 な デ バ イ ス の。
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  え え。 デ ー タ セ ン タ ー だ け じ ゃ な く て、 私 た
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  ち の 手 元 に あ る デ バ イ ス 自 体 で AI 処 理 を 行 う、 い わ ゆ る エ ッ ジ AI。
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  エ ッ ジ AI。 こ の 需 要 拡 大 が 大 き な 追 い か じ に な
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  る だ ろ う と み ら れ て い ま す。 よ り 賢 く、 よ り 応 答 性 の 高 い デ バ イ ス
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  が 求 め ら れ る 中 で、 ク ア ル コ ム の 技 術 が 不 可 欠 に な る だ ろ う と。
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  エ ッ ジ エ ー ア イ で す か？ 確 か に も う ス マ ホ と か パ ソ コ ン と か
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  ど ん ど ん 賢 く な っ て ま す も ん ね。 で す よ ね。
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  そ の 心 臓 部 を 作 っ て る ク ア ル コ ム が、 し か も 工 場 を 持 た な い こ と で キ ャ ッ
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  シ ュ 効 率 も 良 い っ て な る と、 こ れ は 投 資 家 に と っ て は な ん か 魅 力 的 に 映 る
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  か も し れ ま せ ん ね。 そ う い う こ と に な り ま す ね。
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  AI の ま あ、 最 前 線 に 関 わ り つ つ も、 財 務 的 な 安 定 性 を 保 ち や す い モ デ ル と
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  言 え る か も し れ ま せ ん。 ふ む ふ む で は 次 に、 同 じ く ハ ー ド ウ ェ
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  ア 系 の ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル。 wdc は い、 こ ち ら は ス ト レ ー ジ。
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  つ ま り、 デ ー タ を 記 憶 す る 装 置 の 会 社 で す よ ね。
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  は い。 ク ア ル コ ム が ノ ー だ と し た ら、 こ っ ち
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  は 記 憶 光 み た い な 感 じ で し ょ う。 か あ。
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  あ、 ま さ に い い 例 え で す ね。 ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル は ハ ー ド デ ィ ス
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  ク ド ラ イ ブ、 HDD と か NAND 型 フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー と か を 手 が け て ま す。
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  え え、 記。 事 に よ る と、 特 に デ ー タ セ ン タ ー な ん
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  か で 使 わ れ る 大 容 量 の HDD 市 場。 こ こ で の 価 格 決 定 力 と か、 あ と は 企 業
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  向 け の フ ラ ッ シ ュ ス ト レ ー ジ 市 場 で の シ ェ ア 拡 大。
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  こ れ が 評 価 さ れ て る み た い で す ね。 へ え。
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  こ れ が う ま く い っ て、 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は 2024年 末 に 黒 字 転 換 し て、
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  そ の 後 も 増 額 庁 に あ る と 分 析 さ れ て ま す。
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  AI の 学 習 と か。 運 用 に は と に か く 膨 大 な デ ー タ が 必
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  要 に な り。 ま す か ら ね。
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  本 当 に そ う で す。 ね、 そ の デ ー タ を 貯 め て お く 記 憶 庫 の
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  需 要 が 増 え て、 そ こ で し っ か り 稼 げ て い る っ て い う の は 非 常 に 理 に か な っ
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  て る 感 じ が し ま す ね。 し か も 黒 字 転 換 し て 増 加 傾 向 っ て い
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  う の も な ん か 心 強 い。 え？
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  え？ AI が 生 み 出 す あ の デ ー タ 爆 発 の 恩 恵
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  を、 キ ャ ッ シ ュ と い う 形 で こ う 着 実 に 受 け 取 り 始 め て い る 企 業 と 言 え る か
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  も し れ ま せ ん。 な る ほ ど。
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  ハ ー ド ウ ェ ア の 二 社 を 見 て き ま し た が、 次 は デ ル テ ク ノ ロ ジ ー ズ DDL で す
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  ね。 は い。
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  こ れ も PC と か サ ー バ ー で 有 名 で す け ど、 最 近 は 特 に AI サ ー バ ー で 注 目 さ
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  れ て ま す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  デ ル に つ い て は、 バ ン ク オ ブ ア メ リ カ の ア ナ リ ス ト。
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  え っ と、 輪 虫 模 範 士 の 見 解 が 紹 介 さ れ て い ま す。
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  ふ む。 彼 に よ る と、 デ ル は 利 益 率 の 高 い AI
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  サ ー バ ー の 販 売 が 好 調 な だ け じ ゃ な く て、 も と も と の 強 み で あ る ピ ー シ ー
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  と か ス ト レ ー ジ 事 業 も 堅 調 だ と。 あ あ、 両。
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  方 え え。 こ れ ら が 組 み 合 わ さ る こ と で、 フ リ ー
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  キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 大 き く 伸 ば す だ ろ う と 予 測 さ れ て い る よ う で す。
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  特 に AI ワ ー ク ロ ー ド に 対 応 し た ス ト レ ー ジ ソ リ ュ ー シ ョ ン の 需 要 増 も、 ま
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  あ 追 い 風 に な っ て い る と の こ と で す ね。
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  へ え へ え。 AI サ ー バ ー っ て い う 新 し い 成 長 エ ン
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  ジ ン で し っ か り 利 益 を 出 し つ つ、 ピ ー シ ー と か ス ト レ ー ジ っ て い う 既 存 の
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  得 意 分 野 で も キ ャ ッ シ ュ を 稼 ぎ 続 け て い る。
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  こ れ っ て な ん か 二 刀 流 み た い な 強 さ で す ね。
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  そ う で す ね。 新 し い AI の 波 に う ま く 乗 り な が ら
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  も、 既 存 事 業 の 収 益 基 盤 が し っ か り し て い る。
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  こ れ が フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 安 定 性 と 成 長 性 の 両 方 に つ な が っ て い
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  る と 評 価 さ れ て い る わ け で す。 単 に AI 関 連 と い う だ け じ ゃ な く て、
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  事 業 全 体 の バ ラ ン ス が 良 い の か も し れ な い で す ね。
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  う。 ん な る ほ ど。
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  こ こ ま で ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 を 埋 め て き ま し た が、 次 は ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 で
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  す ね。 ア ト ラ シ ア ン テ ィ ー ム は い。
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  ジ ラ と か コ ン フ ル エ ン ス と か、 開 発 チ ー ム の 人 に は お な じ み の ツ ー ル を 提
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  供 し て い る 会 社 で す。 よ ね え え。
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  プ ロ ジ ェ ク ト 管 理 と か チ ー ム コ ラ ボ レ ー シ ョ ン の 分 野 で 非 常 に 強 い 企 業
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  で す ね。 う ん。
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  ソ フ ト ウ ェ ア、 特 に サ ー ス ソ フ ト ウ ェ ア、 ア ザ サ ー ビ ス の 企 業 っ て い う の
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  は？ 一 般 的 に、 ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 と 比 べ
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  て、 設 備 投 資 が 少 な く て 利 益 率 が 高 い 傾 向 が あ り ま す け ど。
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  は い は い。 ア ト ラ シ ア ン も ま さ に そ の 典 型 例 で
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  す。 記 事 で は ト ゥ ル ー イ ー ス ト 証 券 の ア
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  ナ リ ス ト が 年 率 13.7% っ て い う、 こ れ 非 常 に 高 い フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー
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  の 成 長 率 を 今 後 五 年 間 で 見 込 ん で い る と 紹 介 さ れ て い ま す ね。
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  年 率 13.7% の エ フ シ ー エ フ 成 長。 そ れ は す ご い で す ね。
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  え え。 か な り 高 い 数 字 だ と 思 い ま す。
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  な ん か 一 度 導 入 さ れ る と な か な か 乗 り 換 え に く い。
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  い わ ゆ る ス イ ッ チ ン グ コ ス ト が 高 い ビ ジ ネ ス モ デ ル っ て い う の も、 安 定 し
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  た キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー に つ な が っ て い る ん で し ょ う ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す ね。 ハ。
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  ー ド ウ ェ ア と は ま た 違 っ た 形 の 強 さ を 感 じ ま す ね。
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  え え。 顧 客 が 継 続 的 に 利 用 料 を 支 払 う サ ブ
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  ス ク リ プ シ ョ ン 型 の 収 益 モ デ ル が 中 心 な の で。
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  景 気 の 変 動 に も 比 較 的 強 い で す し、 安 定 し た キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 生 み 出 し
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  や す い 構 造 に な っ て る ん で す ね。 ふ む ふ む、 AI 機 能 の 組 み 込 み な ん か
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  も 進 め て い て、 さ ら な る 成 長 も 期 待 さ れ て い る ん で す が、 そ の 基 盤 と な る キ
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  ャ ッ シ ュ 創 出 力 が 非 常 に 高 い。 こ の 点 が 評 価 さ れ て い る わ け で。
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  す、 な る ほ ど な。 で は 最 後 の 五 社 目、 セ ー ル ス フ ォ ー ス
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  CRM の あ で し ょ う。 は い。
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  顧 客 管 理 ソ フ ト ウ ェ ア の。 も う 巨 大 企 業 で す け ど。
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  記 事 に よ る と、 株 価 は ち ょ っ と 苦 戦 し て い る 時 期 も あ っ た み た い で す ね え。
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  え、 そ う で す ね。 こ の 記 事 が 書 か れ た 時 点 で は、 年 初 来
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  で パ フ ォ ー マ ン ス が あ ま り 良 く な か っ た と 書 か れ て い ま す ね。
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  う ん。 た だ、 あ の ビ ジ ネ ス の 現 場 で は、 AI を
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  活 用 し た 顧 客 対 応 と か、 営 業 支 援 へ の 期 待 と い う の は 非 常 に 大 き い わ け で。
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  す、 ま あ、 そ う で し ょ う ね。 セ ー。
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  ル ス フ ォ ー ス も ア イ ン シ ュ タ イ ン、 AI と い っ た AI 機 能 を 積 極 的 に 導 入
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  強 化 し て い て。 こ れ が 将 来 の 成 長 ド ラ イ バ ー に な る
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  だ ろ う と 見 ら れ て い ま す。 株 価 っ て い う の は、 ま あ 市 場 の ム ー ド
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  と か に も 左 右 さ れ ま す け ど。 企 業 の 実 力、 特 に キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出
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  す 力 っ て い う の は ど う 評 価 さ れ て る ん で す か？
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  そ こ が ま た 興 味 深 い 点 な ん で す。 記 事 に よ る と、 セ ー ル ス フ ォ ー ス は 当
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  時、 今 後 六 か 月 間 で 70億 ド ル 規 模 っ て い う か な り 大 規 模 な 自 社 株 買 い 計 画
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  を 発 表 し て い た そ う で す。 70億 ド ル、 自 社 株 買 い。
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  え？ え？
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  こ れ っ て、 手 元 資 金 に 相 当 な 余 裕 が あ っ て、 な お か つ 経 営 陣 が 自 社 の 株 価 を
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  割 安 だ と 考 え て い る こ と の 表 れ と も 解 釈 で き る ん で す ね。
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  な る ほ ど。 さ ら に、 ア ナ リ ス ト に よ る 2026年
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  2027年 の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 見 通 し も 上 方 修 正 さ れ て い る と の こ
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  と な ん で す。 そ れ は 面 白 い で す ね。
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  株 価 が 今 一 つ 冴 え な く て も、 会 社 自 身 は い や い や、 う ち は し っ か り キ ャ ッ シ
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  ュ 稼 い で る し、 こ れ か ら も 稼 ぐ 自 信 あ る よ と。
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  セ ー ル ス フ ォ ー ス の ケ ー ス は、 足 元 の 株 価 の 動 き と は 別 に、 そ の 本 質 的 な キ
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  ャ ッ シ ュ 総 出 力 に 対 す る 自 信 が 表 れ て い る 例 と い え る か も し れ な い。
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  い や、 こ こ ま で 五 社、 ク ア ル コ ム、 ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル、 デ ル ア ト ラ シ ア ン セ
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  ー ル ス フ ォ ー ス と 見 て き ま し た け ど、 ハ ー ド ウ ェ ア も ソ フ ト ウ ェ ア も あ っ
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  て、 ビ ジ ネ ス モ デ ル も 様 々 で す け ど、 共 通 し て い る の は や っ ぱ り エ ー ア イ
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  ト レ ン ド に 関 与 し つ つ、 足 元 の キ ャ ッ シ ュ 創 出 力、 あ る い は 将 来 の キ ャ ッ シ
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  ュ 創 出 見 込 み が 非 常 に 高 い。 っ て い う 点 で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す ね。 こ の 記 事 の 結 論 と し て も、 AI ト レ ン
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  ド が 市 場 を 牽 引 す る 中 で、 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 着 実 に 増 や し て い る
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  企 業 は 実 は 少 数 派 で お る と 指 摘 し て い る ん で す。
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  少。 数 派 な ん で す ね。
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  え え。 そ し て、 AI ブ ー ム の 熱 狂 が 落 ち 着 い
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  た 時 に 最 終 的 に 評 価 さ れ る の は、 持 続 的 に キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す こ と の で
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  き る 企 業 だ と。 そ う 結 ん で い ま す ね。
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  な る ほ ど。 つ ま り エ ー ア イ っ て い う こ う 魅 力 的
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  な ス ト ー リ ー も 大 事 だ け ど、 そ の 裏 付 け と な る 稼 ぐ 力、 特 に フ リ ー キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー っ て い う ち ょ っ と 地 味 な 指 標 に も ち ゃ ん と 目 を 向 け る こ と が 大
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  事 だ と。 え え。
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  こ の 熱 狂 の 中 で 冷 静 さ を 保 っ て、 も し か し た ら 来 る か も し れ な い 調 整 局 面
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  に も 備 え る 上 で、 あ な た の ポ ー ト フ ォ リ オ を 守 る 鍵 に な る か も し れ な い と
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  い う こ と で す ね。 そ。
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  う い う こ と だ と 思 い ま す。 ク ア ル コ ム の フ ァ ブ レ ス モ デ ル ウ ェ
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  ス タ ン デ ジ タ ル の 市 場 支 配 力、 デ ル の 事 業 シ ナ ジ ー。
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  ア ト ラ シ ア ン や セ ー ル ス フ ォ ー ス の ソ フ ト ウ ェ ア サ ブ ス ク モ デ ル み た い
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  に キ ャ ッ シ ュ 喪 失 の 源 泉 っ て い う の は 様 々 な ん で す け ど。
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  え え。 そ の 結 果 と し て の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ
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  フ ロ ー に 注 目 す る。 こ れ が、 市 場 が 冷 静 に な っ た 時 に 価 値
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  が 見 直 さ れ る 可 能 性 の あ る 企 業、 つ ま り 体 制 株 を 見 つ け る た め の 一 つ の 有
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  効 な ア プ ロ ー チ だ と い う わ け で す。 今 日 取 り 上 げ た 五 社 は、 あ く ま で そ の
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回 り っ て い う 物 差 し で 選 ば れ た 一 例 に 過 ぎ な
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  い わ け で す け ど。 は い。
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  こ の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 重 視 す る っ て い う 考 え 方 自 体 は、 あ な た が
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  他 の エ ー ア イ 関 連 企 業 と か、 あ る い は 全 然 違 う 分 野 の 企 業 を 評 価 す る 際 に
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  も、 す ご く 役 に 立 ち そ う で す よ ね。 そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は 企 業 の 財 務 の 健 全 性 と か 事 業 の 持 続 可 能 性 を
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  図 る 上 で、 非 常 に 普 遍 的 で、 か つ 強 力 な 指 標 で す か ら。
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  う ん、 特 に 成 長 期 待 が 高 い セ ク タ ー だ と、 ど う し て も 株 価 が 先 行 し が ち で す
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  け ど。 そ の 成 長 ス ト ー リ ー が 実 際 に ど れ だ
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  け の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー に 結 び つ い て い る の か、 あ る い は 将 来 結 び つ く 見 込
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  み が あ る の か。 こ れ を 確 認 す る 習 慣 っ て い う の は、 長
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  期 的 な 視 点 で 投 資 を 行 う 上 で、 あ な た に と っ て と て も 有 益 な 武 器 に な る と
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  思 い ま す よ。 さ て、 今 日 は AI ド ゥ ー ム。
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  と い う、 ま あ、 熱 狂 の 中 で 一 歩 引 い て フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー。
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  つ ま り 企 業 が 自 由 に 使 え る 現 金 の 総 出 力。
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  こ れ に 注 目 す る と い う 視 点、 え え、 そ し て そ の 観 点 か ら 選 ば れ た 五 つ の 企
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  業、 ク ア ル コ ム ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル デ ル テ ク ノ ロ ジ ー ズ ア ト ラ シ ア ン セ ー
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  ル ス フ ォ ー ス に つ い て 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た。
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  AI へ の 期 待 が 先 行 し て 株 価 が 大 き く 変 動 す る、 ま さ に 今 だ か ら こ そ。
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  企 業 が 実 際 に ど れ だ け 手 元 に 残 る キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 せ て い る か と い う、
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  地 に 足 の つ い た 視 点 が 本 当 に 重 要 に な り ま す よ ね。
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  そ う で す ね。 こ の 記 事 が 示 唆 す る よ う に、 フ リ ー チ
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  ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 安 定 的 に 創 出 し て 増 や し て い け る 企 業 こ そ が、 も し か し
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  た ら 市 場 の 熱 狂 が 冷 め た 後 に も そ の 真 価 を 発 揮 す る の か も し れ ま せ ん。
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  派 手 な 成 長 物 語 も も ち ろ ん 魅 力 的 で す け ど、 そ れ と 同 じ く ら い。
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  い や、 も し か し た ら そ れ 以 上 に 地 味 な キ ャ ッ シ ュ 総 出 力 に 目 を 向 け る こ と
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  を 守 り 育 て て い く 上 で 重 要 な 羅 針 盤 に な る 可 能 性 が あ る と い う こ。
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  と で す ね、 ま さ に そ の 通 り で す ね。 そ し て、 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回
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  り と い う 考 え 方 は、 何 も AI 分 野 に 限 り ま せ ん。
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  は い。 あ な た が 投 資 先 を 選 ぶ 際 に。
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  企 業 の 本 当 の 実 力 を 見 極 め る た め の 普 遍 的 な ツ ー ル キ ッ ト の 一 つ と し て、
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  き っ と 活 用 で き る は ず で す。 最 後 に 私 に 一 つ 思 考 の 種 を 投 げ か け
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  て 終 わ り た い と 思 い。 ま す。
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  な ん で し ょ う、 今 日。 見 て き た よ う に、 こ の キ ャ ッ シ ュ 総 出
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  力、 こ れ を 重 視 す る 見 方 っ て い う の が、 も し も っ と 広 が っ て い く と し た
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  ら、 将 来、 AI 時 代 の 勝 ち 組 企 業 と 見 な さ れ る 企 業 の 定 義 っ て、 ど う い う ふ う
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  に 変 わ っ て い く 可 能 性 が あ る で し ょ う か ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 単 な る 成 長 ス ピ ー ド だ け じ ゃ な く て、
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  持 続 可 能 な 収 益 力、 つ ま り キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 し 続 け る 力 っ て い う 尺 度 が、
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  今 よ り も も っ と も っ と 重 要 視 さ れ る 時 代 が 来 る の か も し れ な い で す ね。
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  う ん。 そ れ は 面 白 い 問 い で す ね。
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  確 か に。 見 方 が 変 わ る 可 能 性 は 十分 に あ り ま す
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  ね。