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マイクロソフト株の将来性を分析　AI時代でも強いと言える3つの理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  た っ た 半 値 で 670億 ド ル、 日 本 円 に し て 約 十 兆 円 も の 売 り 上 げ を 叩 き 出 し
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  て。 し か も、 そ の 勝 利 益 は 驚 異 の 82%。
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  え え。 と ん で も な い 数 字 で す よ ね。
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  で す よ ね。 で、 誰 が ど う 見 て も 絶 好 調 な こ の 巨 大
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  ビ ジ ネ ス に 対 し て、 今、 ウ ォ ー ル 街 が 本 気 で い や も う 終 わ り だ っ て パ ニ ッ
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  ク に 陥 っ て い る と し た ら、 今 聞 い て い る あ な た は ど う 思 い ま す か？
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  い や。 普 通 に 考 え た ら 全 く つ じ つ ま が 合 わ
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  な い 話 で す よ ね。 で も、 そ れ が 2026年 現 在 の テ ク ノ ロ ジ
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  ー 市 場 で 実 際 に 起 き て い る 現 実 な ん で す よ。
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  そ う な ん で す よ。 今 こ れ を 聞 い て い る あ な た も、 こ の 市
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  場 の な ん と い う か 奇 妙 な 熱 狂 と 恐 怖 を 感 じ て い る か も し れ ま せ ん。
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  最 近 の テ ク ノ ロ ジ ー 分 野 の 資 金 っ て、 AI を 動 か す た め の 半 導 体、 つ ま り ハ
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  ー ド ウ ェ ア ば か り に 集 中 し て い ま す よ ね。
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  え え。 ま さ に 一 点 集 中 と い う 感 じ で す。
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  そ の 一方 で、 か つ て 市 場 を 支 配 し て い た 従 来 の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 に は 信 じ
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  ら れ な い ほ ど 厳 し い 視 線 が 向 け ら れ て い ま す。
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  そ こ で、 今 回 の 深 掘 り で は、 あ る 米 国 株 投 資 ブ ロ グ の 分 析 記 事 を 取 り 上 げ
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  た い と 思 い ま す。 タ イ ト ル が Microsoft 株 の 将 来 性 を
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  分 析。 AI 時 代 で も 強 い と 言 え る 三 つ の 理。
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  由 は い。 非 常 に タ イ ム リ ー の 記 事 で。
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  す ね え っ と、 現 在 の 市 場 に は、 AI エ ー ジ ェ ン ト が 進 化 す れ ば、 従 来 型 の ソ フ
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  ト ウ ェ ア 企 業 の 収 益 構 造 は 根 底 か ら 破 壊 さ れ る っ て い う 強 烈 な 恐 怖 の 物
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  語 が 蔓 延 し て い ま す よ ね。 あ の 巨 大 な Microsoft で さ え、 そ の 波
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  に 飲 み 込 ま れ る ん じ ゃ な い か と 恐 れ ら れ て い。
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  る、 そ う で す ね。 そ う い っ た ナ ラ テ ィ ブ が 支 配 的 に な
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  っ て い ま す。 な の で、 果 た し て こ の パ ニ ッ ク は 真 実
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  な の か？ そ れ と も、 彼 ら は AI 時 代 を 勝 ち 抜 く
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  た め の 全 く 別 の ゲ ー ム を す で に 始 め て い る の か？
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  よ し、 こ れ を 紐 解 い て み ま し ょ う。 今 日 は あ な た と 一 緒 に こ の 謎 を デ ー
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  タ か ら 解 き 明 か し て い き ま す。 こ れ、 非 常 に ス リ リ ン グ な テ ー マ だ と
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  思 い ま す。 と い う の も、 投 資 家 の 心 理 状 態 が い か
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  に 実 際 の 財 務 デ ー タ つ ま り 現 実 か ら 乖 離 し や す い か を 示 す 完 璧 な ケ ー ス
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  ス タ デ ィ に な る か ら な ん で す よ。 な る ほ ど。
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  完 璧 な ケ ー ス ス タ デ ィ で す か。 早 速 で す が、 ま ず は 私 た ち が 今 ど う い
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  う 状 況 に い る の か、 立 ち 位 置 を 確 認 さ せ て く だ さ い。
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  あ の Microsoft の 株 価 っ て、 2025年 7月 に 付 け た 高 金 555 ド ル か ら 大 き く
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  調 整 さ れ て、 時 価 総 額 も か な り 縮 小 し ま し た よ ね。
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  え え。 か な り 大 き な 動 き が あ り ま し た。
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  で、 市 場 の 論 理 は こ う で す よ ね。 AI が 勝 手 に 資 料 を 作 っ た り、 デ ー タ
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  を 分 析 し た り す る な ら、 人 間 が わ ざ わ ざ 高 い お 金 を 払 っ て、 ワ ー ド や エ ク セ
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  ル の よ う な オ フ ィ ス ソ フ ト を 買 う 必 要 が な く な る じ ゃ な い か と。
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  つ ま り、 彼 ら の ド ル 箱 ビ ジ ネ ス が オ ワ コ ン 化 す る っ て い う 恐 怖 で す。
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  は い。 ま さ に そ の 論 調 で す。
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  で も、 こ れ っ て 私 に 言 わ せ れ ば で す よ。
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  誰 か が 来 年、 瞬 間 移 動 装 置 が 発 明 さ れ る ら し い ぞ。
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  っ て 言 っ た だ け で、 今 完 璧 に 動 い て い て、 め ち ゃ く ち ゃ 快 適 な 豪 華 客 船 か
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  ら、 慌 て て 冷 た い 海 へ 飛 び 降 り て い る よ う な も の に 見 え る ん で す よ ね。
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  そ の 例 え、 ま さ に 今 の 市 場 の 異 常 性 を つ い て ま す ね。
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  実。 際 の と こ ろ、 そ の 船、 つ ま り 彼 ら の 既
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  存 ビ ジ ネ ス っ て 本 当 に 沈 み か け て い る ん で す か？
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  結 論 か ら 言 う と、 船 は 沈 む ど こ ろ か、 も の す ご い 勢 い で 前 進 し て い ま す よ。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 直 近 の 2026年 度 半 期 の デ ー タ な ん で す。
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  は い、 デ。 ー タ で す ね。
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  皆 が エ ー ア イ に 破 壊 さ れ る と 恐 れ て い る プ ロ ダ ク テ ィ ビ テ ィ ア ン ド ビ ジ
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  ネ ス プ ロ セ ス 部 門、 つ ま り オ フ ィ ス や リ ン ク ド イ ン、 顧 客 管 理 の ダ イ ナ ミ ク
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  ス な ど が 含 ま れ る 領 域 で す が、 売 上 高 は な ん と 670億 ド ル あ っ た ん で す。
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  670億 ド ル。 え え。
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  し か も 前 年 同 期 比 で 16% も 増 加 し て い る ん で す よ。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 み ん な が エ ー ア イ に 殺 さ れ る っ て 大
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  騒 ぎ し て い る ど 真 ん 中 の 事 業 が 前 年 比 で 16% も 成 長 し て い る ん で す か？
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  し か も 規 模 が 670億 ド ル っ て。 そ う な ん で す よ。
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  さ ら に 重 要 な の は、 利 益 を 生 み 出 す 質 の 部 分 で す。
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  こ の 部 門 っ て、 Microsoft の 全 社 売 上 の 4割 超 を 占 め て い る ん で す け ど、 営
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  業 利 益 に 至 っ て は 全 社 の 過 半 数 を こ こ だ け で 稼 ぎ 出 し て い る ん で す。
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  え え と。 過 半 数 で す か。
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  は い。 そ し て 先 ほ ど あ な た も オ ー プ ニ ン グ
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  で 触 れ ま し た が、 売 上 総 利 益 率、 つ ま り そ り は 82% と い う 驚 異 的 な 水 準 を
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  維 持 し て い ま す。 い や、 そ り 82% っ て と ん で も な い で す
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  よ ね。 も し 今 こ れ を 聞 い て い る あ な た が ニ
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  ー サ や 確 定 拠 出 年 金 で Microsoft の 株 を 持 っ て い る な ら、 こ の 利 益 率 82%
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  で 成 長 し 続 け て い る っ て い う 事 実 は、 夜 ぐ っ す り 眠 る た め の 最 高 の 精 神 安
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  定 剤 に な り ま す ね。 間 違 い な い で す ね。
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  つ ま り、 破 壊 さ れ る ど こ ろ か、 未 だ に 莫 大 な 現 金 を ひ た す ら 生 み 出 し 続 け
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  る 巨 大 な キ ャ ッ シ ュ マ シ ン と し て 機 能 し て い る と い う こ と で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 こ こ か ら 私 た ち が 読 み 解 く べ き メ カ
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  ニ ズ ム は、 AI が 既 存 の ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 を 即 座 に 崩 壊 さ せ る と い う シ ナ
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  リ オ は、 少 な く と も 現 時 点 の 財 務 デ ー タ に は 一 切 存 在 し な い と い う こ と で
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  す。 一 切 存 在 し な い。
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  え え。 む し ろ こ の 高 収 益 な 既 存 事 業 こ そ が、
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  Microsoft が AI 時 代 と い う 次 の フ ェ ー ズ を 生 き 抜 く た め の 超 強 力 な 資 金
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  源 に な っ て い る ん で す よ。 な る ほ ど。
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  既 存 の ソ フ ト ウ ェ ア が 信 じ ら れ な い 額 の 現 金 を 稼 い で い る 事 実 は よ く わ
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  か り ま し た。 で も、 少 し 意 地 悪 な 見 方 を す る と で す
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  よ。 い く ら 今 お 金 が あ っ て も、 そ れ を 次 に
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  つ な げ ら れ な け れ ば、 結 局 い つ か は AI 企 業 に 食 わ れ て し ま う ん じ ゃ な い
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  か な っ て 思 え る ん で す。 は い。
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  当 然 の 疑 問 で す ね。 そ の 莫 大 な 現 金 を、 彼 ら は 一 体 ど う や
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  っ て 使 っ て い る ん で す か？ そ れ こ そ が Microsoft と い う 企 業 の
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  最 大 の 強 み で あ り、 彼 ら が 単 な る ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 で は な い 理 由 な ん で す
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  よ。 ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 へ の 不 安 に 対 す る
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  最 大 の 防 壁。 そ れ は 彼 ら の 巨 大 な ク ラ ウ ド イ ン フ
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  ラ、 つ ま り ア ジ ュ ー ル の 存 在 で す。 ア ジ ュ ー ル で す ね。
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  ク ラ ウ ド コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ の 基 盤 だ と い う こ と は 知 っ て い ま す が、 そ れ
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  が な ぜ AI か ら の 防 壁 に な る ん で し ょ う か？
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  AI を 動 か す た め に は 何 が 必 要 か を 考 え て み て く だ さ い。
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  AI は 魔 法 で は あ り ま せ ん か ら。 ま あ、 そ う で す よ ね。
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  膨 大 な デ ー タ を 学 習 し て 推 論 を 実 行 す る た め に は、 途 方 も な い 量 の 計 算 資
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  源。 つ ま り、 サ ー バ ー や GPU が 必 要 な ん で
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  す。 第 二 四 半 期 の デ ー タ を 見 る と、 ア ジ ュ
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  ー ル は 40% 弱 と い う 素 晴 ら し い 政 治 を 記 録 し。
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  て い ま す。 40% 弱 す ご い 成 長 率 で す ね。
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  え え。 こ れ は 世 界 中 で 爆 発 的 に 拡 大 し て い
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  る AI 需 要 を イ ン フ ラ と し て 直 接 取 り 込 ん で い る 証 拠 な ん で す。
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  企 業 が 自 社 に AI を 導 入 し よ う と す れ ば す る ほ ど、 ア ジ ュ ー ル の 計 算 資 源 が
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  必 要 に な る 構 造 に な っ て い ま す か ら。 そ う い え ば 記 事 に よ る と 彼 ら は 今 年、
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  年 度 1000億 ド ル、 日 本 円 で 十 数兆円 を 超 え る 設 備 投 資 を 予 定 し て い る と あ り
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  ま し た。 は い。
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  桁 違 い の 数 字 で す ね。 1000億 ド ル っ て、 正 直 ち ょ っ と 現 実 味
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  が な い 数 字 な ん で す が、 こ れ っ て 物 理 的 に は 一 体 何 に 投 資 し て い る ん で す
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  か？ ま さ か プ ロ グ ラ マ ー を 雇 う た め の お
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  金 じ ゃ な い で す よ ね。 も ち ろ ん で す。
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  こ れ は 純 粋 な 物 理 的 イ ン フ ラ へ の 投 資 で す よ。
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  広 大 な 土 地 を 買 っ て、 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を 建 設 し。
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  そ れ を 冷 や す た め の 水 冷 シ ス テ ム を 構 築 す る。
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  う わ ぁ。 物 理 的 な ス ケ ー ル が 違 い ま す ね。
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  さ ら に、 aik さ ん に 特 化 し た 最 新 の GPU を 何 万 個 と 並 べ て、 そ れ を 動 か す
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  た め の 専 用 の 電 力 も 極 端 な 話、 原 子 力 発 電 所 と の 電 力 供 給 契 約 ま で 結 ん で
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  い る ん で す。 こ れ が 1000億 ド ル の 正 体 で す。
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  つ ま り、 彼 ら は ソ フ ト ウ ェ ア の コ ー ド を 書 い て い る だ け じ ゃ な く て。
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  AI 時 代 を 支 え る 物 理 的 な 土 台 そ の も の を 買 い 占 め よ う と し て い る っ て こ
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  と で す か？ そ う い う こ と で す。
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  こ れ を 全 体 像 と 結 び つ け て 考 え て み る と、 Microsoft の 最 大 の 強 み が 見 え
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  て き ま す。 そ れ を 聞 く と、 彼 ら の 戦 略 が も の す ご
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  く ク リ ア に 見 え て き ま し た。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  だ け ど、 こ れ っ て、 よ く 言 わ れ る ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で 一 番 儲 か っ た の は 金
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  を 掘 っ た 人 で は な く、 鶴 橋 と ジ ー ン ズ を 売 っ た 人 だ っ て い う 話 の 超 現 代 マ
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  ン で す よ ね。 え え。
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  ま さ に そ の 構 図 で す。 つ ま り、 Microsoft は 有 料 道 路 で あ る
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  ア ジ ュ ー ル と、 そ の 上 を 走 る 車 で あ る ソ フ ト ウ ェ ア の 両 方 を 持 っ て い る よ
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  う な も の じ ゃ な。 い で す か？
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  面 白 い 例 え で す ね。 今、 市 場 の 投 資 家 た ち は、 み ん な が 自
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  分 で 車 を 運 転 し な く な っ て、 自 動 運 転 の AI タ ク シ ー に 乗 る 時 代 が 来 る。
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  だ か ら、 従 来 型 の 車 で あ る ソ フ ト ウ ェ ア は も う 売 れ な く な る っ て パ ニ ッ ク
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  に な っ て い る。 は い。
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  市 場 は そ う や っ て 騒 い で い ま す ね。 で も、 Microsoft か ら す れ ば、 い や い
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  や、 あ な た が 自 分 で 車 を 運 転 し よ う が、 他 の 会 社 が 作 っ た 最 新 の AI タ ク
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  シ ー に 乗 ろ う が、 ど っ ち み ち 私 た ち が 数十兆円 か け て 整 備 し た 有 料 道 路 を 通 ら
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  な き ゃ い け な い ん だ か ら、 通 行 料 は し っ か り い た だ き ま す よ っ て い う 構 造
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  に な っ て い る。 こ れ っ て ビ ジ ネ ス モ デ ル と し て ち ょ
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  っ と 無 敵 す ぎ ま せ ん か？ え え。
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  そ の 有 料 道 路 と 車 の 比 喩 は、 彼 ら の デ ュ ア ル 構 造 を 見 事 に 表 し て い る と 思
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  い ま す よ。 仮 に 将 来、 AI エ ー ジ ェ ン ト が 従 来 の
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  業 務 ソ フ ト を 完 全 に 代 替 す る よ う な パ ラ ダ イ ム シ フ ト が 起 き た と し ま し
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  ょ う。 は い。
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  そ れ で も、 そ の AI を 裏 で 動 か し て い る 巨 大 な 計 算 資 源 が ア ジ ュ ー ル で あ
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  る 限 り、 結 局 は Microsoft に 莫 大 な 利 益 が 落 ち る ん で す。
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  こ の 守 り の イ ン フ ラ と 攻 め の ソ フ ト ウ ェ ア の 両 輪 を 持 っ て い る こ と が、 他
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  の 純 粋 な ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 と か AI ス タ ー ト ア ッ プ に は 絶 対 に 真 似 で き な
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  い 最 大 の 差 別 化。 要 因 な ん で す よ。
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  な る ほ ど。 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー と い う イ ン フ
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  ラ、 つ ま り 有 料 道 路 が 完 璧 に 整 備 さ れ て い る こ と は よ く 理 解 で き ま し た。
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  は い。 で も こ こ で 一 つ 疑 問 が わ く ん で す よ。
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  イ ン フ ラ で 儲 か る と し て も、 彼 ら 自 身 が 作 っ て い る AI サ ー ビ ス、 例 え ば
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  Microsoft 365 Copilot な ん か が 全 く 使 わ れ な か っ た ら、 市 場 の 覇 者 と し
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  て は 少 し 寂 し い で す よ ね。 ま あ、 確 か に そ う 見 え ま す よ ね。
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  ソ ー ス の 記 事 に は、 Copilot の 有 料 ユ ー ザ ー 数 が 1500万人 と い う 数 字 が 出 て
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  い ま す。 世 界 の ビ ジ ネ ス パ ー ソ ン が 数億人 規 模
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  で オ フ ィ ス を 使 っ て い る こ と を 考 え る と、 こ れ っ て 彼 ら の 規 模 か ら す る
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  と、 正 直 ち ょ っ と 物 足 り な く 見 え ま せ ん か？
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  確 か に、 そ の 1500万人 と い う 数 字 だ け を 表 面 上 で 切 り 取 れ ば、 あ あ、
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  Microsoft の AI は 期 待 外 れ だ と 判 断 し て し ま う 投 資 家 が い る の も 無 理 は
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  あ り ま せ ん。 で す よ ね。
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  し か し、 こ こ で 彼 ら の ビ ジ ネ ス の 仕 組 み、 特 に エ ン タ ー プ ラ イ ズ、 つ ま り 法
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  人 向 け 営 業 の 歴 史 的 な 勝 ち パ タ ー ン を 理 解 す る 必 要 が あ る ん で す。
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  こ の 数 字 だ け で 失 望 す る の は、 も う 見 て 森 を 見 な い 典 型 で す よ。
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  と い う と、 ど う し て 1500万人 で 落 胆 し て は い け な い ん で す か？
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  な ぜ な ら、 残 り の 膨 大 な オ フ ィ ス ユ ー ザ ー は こ れ か ら Copilot を 導 入 し て
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  い く 巨 大 な ア ッ プ セ ル の 余 地、 つ ま り 追 加 販 売 の タ ー ゲ ッ ト と し て まる まる
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  残 さ れ て い る か ら で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ れ か ら 売 っ て い く 余 地 だ と。 え え、 考 え て み て く だ さ い。
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  な ぜ 大 企 業 は 世 の 中 に 無 料 で 転 が っ て い る AI ツ ー ル を 使 わ ず に。
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  わ ざ わ ざ 高 い お 金 を 払 っ て、 Microsoft の Copilot を 使 う ん だ と
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  思 い ま す か？ う ん。
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  や っ ぱ り 使 い 慣 れ て る か ら で す か ね。 そ れ も あ り ま す が、 最 大 の 理 由 は セ キ
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  ュ リ テ ィ と デ ー タ 管 理 と い う 強 固 な ラ ッ プ、 つ ま り 包 み が あ る か ら な ん で
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  す。 セ キ ュ リ テ ィ で す か？
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  は い。 銀 行 や 医 療 機 関 が、 機 密 デ ー タ を 含 ん
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  だ 会 議 の 議 事 録 を 無 料 の AI に 要 約 さ せ る わ け に は い き ま せ ん よ ね。
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  デ ー タ が 外 部 で 学 習 さ れ た り、 情 報 漏 洩 し た り す る リ ス ク が あ る か ら で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  単 に 便 利 な AI を 売 っ て い る ん じ ゃ な く て、 絶 対 に 情 報 が 漏 れ な い。
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  自 社 デ ー タ だ け を 安 全 に 学 習 す る AI の シ ス テ ム 環 境 そ の も の を 売 っ て い
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  る ん だ。 そ の 通 り で す。
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  Microsoft の 真 骨 頂 っ て、 最 初 か ら 完 璧 な 単 発 製 品 を 出 し て 一 発 逆 転 す る
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  こ と じ ゃ な い ん で す よ。 ほ う、 彼 ら は ユ ー ザ ー の 組 織 内 に 深 く
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  入 り 込 ん で、 セ キ ュ リ テ ィ ツ ー ル や ク ラ ウ ド 管 理 シ ス テ ム と AI を セ ッ ト に
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  し て パ ッ ケ ー ジ 化 し。 世 界 最 強 ク ラ ス の 営 業 力 で、 市 場 を 面
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  で 制 圧 し て い く ん で。 す 面 で 制 圧 す る。
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  え え。 今 は 一 部 の 先 進 的 な ユ ー ザ ー 1500万人
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  が 使 っ て い る 段 階 で す が、 今 後 は Copilot を 安 全 に 使 う た め の 高 度 な
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  セ キ ュ リ テ ィ プ ラ ン な ど を 組 み 合 わ せ て、 よ り 高 い 単 価 で 契 約 を 結 ん で い
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  く は ず で す。 な る ほ ど。
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  で す か ら 現 状 は ゴ ー ル で は な く て、 本 格 的 な 収 益 化 に 向 け た 極 め て 手 堅 い
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  出 発 点 に 過 ぎ な い ん で す よ。 い や、 恐 ろ し い で す ね。
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  イ ン フ ラ は 圧 倒 的 だ し、 既 存 事 業 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー も 盤 石。
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  そ し て エ ー ア イ の ソ フ ト ウ ェ ア 分 野 で も、 大 企 業 が 絶 対 に 逆 ら え な い セ キ
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  ュ リ テ ィ と い う 強 み を 生 か し て、 確 実 に 陣 地 を 広 げ て い く。
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  え え。 ま さ に 鉄 壁 で す。
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  そ こ ま で わ か る と、 い よ い よ 今 日 の 革 新 的 な 疑 問 に ぶ つ か り ま す。
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  つ ま り、 こ れ っ て ど う い う 意 味 な ん だ ろ う っ て こ と で す。
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  ビ ジ ネ ス の 構 造 が こ れ ほ ど ま で に 強 固 で 資 格 が な い の に、 な ぜ 株 価 は こ ん
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  な に も 調 整 さ れ て い る ん で す か？ ウ ォ ー ル 街 の プ ロ た ち は、 こ の 構 造 が
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  見 え て い な い ほ ど 愚 か な ん で し ょ う か。
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  愚 か と い う よ り も、 市 場 と い う も の は 常 に 退 屈 な 構 造 よ り も 刺 激 的 な 物 語
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  を 好 む 性 質 が あ る ん で す よ。 刺 激 的 な 物 語 で す か？
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  え え。 こ こ で、 現 在 の バ リ ュ エ ー シ ョ ン、 つ
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  ま り 株 価 の 評 価 水 準 に つ い て、 具 体 的 な デ ー タ を 見 て み ま し ょ う。
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  現 在 の 市 場 予 測 で は、 Microsoft の 通 期 の 売 上 高 は 16% 増。
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  そ し て、 イ ー ピ ー エ ス は 21% 増 が 見 込 ま れ て い ま す。
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  念 の た め、 リ ス ナ ー の あ な た の た め に 補 足 す る と、 イ ー ピ ー エ ス と い う の は
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  一 株 当 た り 利 益 の こ と で す よ ね。 つ ま り、 企 業 が 一 株 当 た り ど れ だ け の
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  純 利 益 を 稼 ぎ 出 し て い る か と い う 指 標 で す。
• 13:26
  こ の 巨 大 な 規 模 で 利 益 が 21% も 成 長 す る 予 想 な ん で す ね。
• 13:31
  は い す ま ま し い 成 長 率 で す。 そ し て、 そ の 高 い 成 長 性 に 対 す る 予 想
• 13:37
  per は 現 在 22倍 台 に 落 ち 着 い て い ま す。
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  Per と い う の も 投 資 の 世 界 で よ く 聞 く 言 葉 で す が、 要 す る に そ の 企 業 が 一
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  年 間 で 稼 ぐ 利 益 に 対 し て 株 価 が 何 倍 で 取 引 さ れ て い る か と い う 値 札 の よ
• 13:50
  う な も の で す よ ね。 利 益 成 長 率 21% に 対 し て per が 22倍。
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  こ れ っ て ど う 評 価 す べ き な ん で し ょ う か？
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  非 常 に 割 安。 少 な く と も 全 く 高 く な い 水 準 と 言 え
• 14:02
  ま す ね。 割 高 感 は。
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  薄 い と。 え え。
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  例 え る な ら、 毎 年 エ ン ジ ン の 性 能 が 20% ず つ 向 上 し て い く。
• 14:10
  最 新 鋭 の ス ポ ー ツ カ ー を 一 般 的 な フ ァ ミ リ ー カ ー と 大 三 内 目 札 で 買 え る
• 14:15
  よ う な 状 態 で す。 な る ほ ど。
• 14:16
  そ れ は お 買 い 得 で す ね。 過 去 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 の 浄 化 基 準 と
• 14:20
  照 ら し 合 わ せ て も、 こ の 成 長 率 で per 22倍 と い う の は、 市 場 の 過 度 な 恐 怖 に
• 14:26
  よ っ て 株 価 が 不 当 に 押 し 下 げ ら れ て い る サ イ ン と 見 る の が 自 然 で し ょ う。
• 14:31
  ふ む、 ふ む。 さ ら に、 市 場 が 見 落 と し て い る 決 定 的
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  な 要 素 が も う 一 つ あ り ま す。 彼 ら が 過 去 に 行 っ た オ ー プ ン AI へ の
• 14:39
  歴 史 的 な 大 型 出 資 で す。 出 ま し た ね。
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  チ ャ ッ ト GPT を 作 っ て い る あ の オ ー プ ン AI で す ね。
• 14:46
  え え、 オ ー プ ン AI は 未 上 場 企 業 な の で、 そ の 資 産 価 値 を 正 確 に 株 価 に 反 映
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  さ せ る の は 難 し い ん で す が、 こ の 出 資 に よ っ て Microsoft は 世 界 の AI エ コ
• 14:57
  シ ス テ ム の 中 心 に い ざ わ る と い う 途 方 も な い 戦 略 的 優 位 性 を 手 に 入 れ て
• 15:02
  い ま す。 エ コ シ ス テ ム の 中 心 で す か？
• 15:05
  は い。 最 新 の AI モ デ ル の 恩 恵 を 誰 よ り も 早
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  く 自 社 の イ ン フ ラ や 製 品 に 組 み 込 め る 特 権 で す。
• 15:12
  現 在 の 株 価 水 準 は、 こ う し た 構 造 的 な 強 み や 隠 れ た 資 産 価 値 を 全 く と 言 っ
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  て い い ほ ど 織 り 込 め て い な い 状 態 な ん で す。
• 15:19
  こ れ っ て、 す ご く 示 唆 に 富 む 話 で す ね。
• 15:22
  今 こ れ を 聞 い て い る あ な た に ぜ ひ お 伝 え し た い の は、 ニ ュ ー ス や SNS で は
• 15:27
  AI が こ れ ま で の ソ フ ト ウ ェ ラ を 破 壊 す る と い う よ う な、 映 画 み た い に 刺 激
• 15:31
  的 で セ ン セ ー シ ョ ナ ル な ス ト ー リ ー ば か り が も て は や さ れ る と い う こ と
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  で す。 そ の 方 が ク リ ッ ク さ れ ま す か ら ね。
• 15:37
  え え。 本 当 に そ う で す ね。
• 15:39
  で も、 そ の 派 手 な ス ト ー リ ー の 裏 に あ る そ り 率 82% で 現 金 を 張 り 続 け、 十 兆
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  円 規 模 で イ ン フ ラ を 買 い 占 め、 利 益 が 20% 以 上 成 長 し て い る っ て い う、 地 味
• 15:50
  だ け ど 絶 対 的 な 事 実 を 多 く の 人 が 見 逃 し て し ま っ て い ま。
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  す。 そ の 通 り で す。
• 15:55
  情 報 を 冷 静 に 読 み 解 き、 ノ イ ズ と 事 実 を 切 り 離 す こ と。
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  そ れ こ そ な、 私 た ち が こ う し て 深 掘 り を し て い る 最 大 の 利 用 な ん で す よ ね。
• 16:03
  ま さ に。 今 日 の 分 析 を 簡 潔 に 総 括 し ま し ょ う。
• 16:07
  デ ー タ が 明 確 に 示 し て い る の は、 Microsoft は AI の 進 化 に よ っ て 破 壊
• 16:12
  さ れ る 側 の 企 業 で は な い と い う こ と で す。
• 16:15
  は い。 彼 ら は AI を 裏 で 動 か す た め の 巨 大 な
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  物 理 イ ン フ ラ と、 ユ ー ザ ー が 日 の 業 務 で 使 う ソ フ ト ウ ェ ア シ ス テ ム の 両 方
• 16:24
  を 支 配 し て、 次 の 時 代 の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 勝 者 に な ろ う と し て い ま す。
• 16:29
  現 在 起 き て い る 市 場 の パ ニ ッ ク や 株 価 の 調 整 は？
• 16:32
  彼 ら の 本 質 的 な 企 業 価 値 や 構 造 的 優 位 性 を 見 失 っ た 結 果、 生 み 出 さ れ て い
• 16:37
  る 幻 影 だ と 言 え る で し ょ う。 い や、 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。
• 16:41
  今 日 私 た ち が 一 緒 に 学 ん だ の は、 セ ン セ ー シ ョ ナ ル な 物 語 が い か に 簡 単 に
• 16:47
  目 の 前 に あ る 実 際 の デ ー タ を 覆 い 隠 し て し ま う か と い う こ と で す。
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  そ こ で 最 後 に あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し い こ と が あ り ま す。
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  オ ー プ ニ ン グ で 新 し い テ ク ノ ロ ジ ー の 噂 に 怯 え て、 ガ ン ジ ョ ロ で 快 適 な 客
• 17:00
  船 か ら 海 へ 飛 び 出 し て し ま う 人 た ち の お 話 を し ま し た よ ね。
• 17:03
  あ り ま し た ね。 こ れ っ て テ ク ノ ロ ジ ー 株 に 限 っ た 話
• 17:07
  で は あ り ま せ ん。 あ な た の 仕 事 の 業 界、 あ る い は あ な た
• 17:11
  が 個 人 的 に 注 目 し て い る 他 の 分 野 で も、 こ れ と 全 く 同 じ こ と が 起 き て い ま
• 17:16
  せ ん か？ な る ほ。
• 17:18
  ど AI に 仕 事 を 奪 わ れ る と か、 新 し い ビ ジ ネ ス モ デ ル に 業 界 が 破 壊 さ れ る
• 17:23
  と い っ た 派 手 な ス ト ー リ ー の 裏 で。 実 は 世 間 の 注 目 を 浴 び る こ と な く、 ひ
• 17:28
  っ そ り と 不 可 欠 な イ ン フ ラ を 握 り、 着 々 と 次 の 時 代 の 勝 者 に な ろ う と し て
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  い る 存 在 は い ま せ ん か？ そ。
• 17:34
  れ。 は 面 白 い 視 点 で す ね。
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  明 日 か ら ニ ュ ー ス の 刺 激 的 な 見 出 し を 少 し だ け 疑 っ て、 そ の 裏 に あ る 誰 が
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  イ ン フ ラ を 握 っ て い る の か、 デ ー タ は ど う な っ て い る の か に 目 を 向 け て み
• 17:46
  て く だ さ い。 き っ と 昨 日 ま で と は 全 く 違 う、 も っ と
• 17:50
  面 白 い 景 色 が 見 え て く る は ず で す。 え、 デ ー タ は 嘘 を つ き ま せ ん か ら ね。
• 17:54
  そ れ で は 今 回 の 深 掘 り は こ こ ま で で す。
• 17:56
  ま た 次 回、 新 た な 知 識 と 洞 察 を 探 求 す る 田 船 お 会 い し ま し ょ う。