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Microsoft Q3 2026 Earnings Analysis · Beta Finch - Microsoft - MSFT - FR

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  Speaker 2: Bienvenue à Betafinch, votre analyse y a des résultats trimestriels.
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  Speaker 2: Je suis Alex, et avec moi, comme toujours, c'est Jordan. Aujourd'hui,
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  Speaker 2: nous décortiquons les résultats impressionnants de Microsoft pour le troisième trimestre 2026.
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  Speaker 2: Et avant de commencer, il y a une chose importante
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  Speaker 2: à noter. Ce podcast est un contenu généré par intelligence
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  Speaker 2: artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien
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  Speaker 2: de ce que nous discutons ne doit être considéré comme
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  Speaker 2: un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et
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  Speaker 2: consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement. Bon,
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  Speaker 2: maintenant que c'est dit, Jordan, parlons des chiffres. Microsoft vient
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  Speaker 2: de rapporter un trimestre record, et c'est vraiment impressionnant
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  Speaker 3: C'est absolument fou, Alex. Voyons un peu, revenu de 82,9 milliards
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  Speaker 3: de dollars, en hausse de 18% en devise constante. Mais
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  Speaker 3: ce qui m'a vraiment frappé, c'est le bénéfice par action à 4,27 dollars,
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  Speaker 3: en hausse de 22% en devise constante. Cela dépasse largement
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  Speaker 3: les attentes
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  Speaker 2: Et ce n'est que la surface. Le vrai moteur ici,
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  Speaker 2: c'est le Cloud Elia. Le Microsoft Cloud a généré 54,5 milliards
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  Speaker 2: de dollars en revenus, en hausse de 29% d'année en année.
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  Speaker 2: Mais voici le moment fort, leur activité d'IA a dépassé 37
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  Speaker 2: milliards de dollars en taux de revenus annualisés, avec une
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  Speaker 2: croissance de 123%. C'est presque du doublement d'année en année
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  Speaker 3: Oui, et 123% de croissance pour une activité qui représente 37
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  Speaker 3: milliards de dollars, ce n'est pas juste une niche, Alex.
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  Speaker 3: C'est devenu une partie substantielle de l'entreprise. Ce qui est
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  Speaker 3: particulièrement intéressant, c'est comment Satya Nadella a cadré cela durant l'appel.
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  Speaker 3: Il a parlé de ce qu'il appelle l'ère du computing agentique.
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  Speaker 3: Les agents deviennent le type de charge de travail dominant
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  Speaker 2: Exactement. Et c'est là que je veux me concentrer. Parce
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  Speaker 2: que d'habitude, quand une entreprise investit massivement dans une nouvelle technologie,
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  Speaker 2: les marges se contractent. Mais ce n'est pas ce que
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  Speaker 2: nous voyons ici. La marge brute de l'entreprise reste à 68%,
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  Speaker 2: ce qui est remarquablement sain
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  Speaker 3: C'est la question que Brent Hill de Jeffrey a posée
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  Speaker 3: durant la session de questions-réponses. Il a essentiellement dit, tout
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  Speaker 3: le monde dit que l'IA est coûteuse, mais vous montrez
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  Speaker 3: tous des marges plus élevées. Qu'est-ce que les investisseurs ratent?
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  Speaker 3: Et Amy Wood, la CFO, a donné une réponse fascinante.
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  Speaker 3: Elle a parlé de la façon dont les modèles économiques
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  Speaker 3: à base de consommation et d'utilisation peuvent en réalité produire
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  Speaker 3: des marges meilleures que les modèles traditionnels par siège
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  Speaker 2: C'est le grand tournant ici. Historiquement, Microsoft a facturé à
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  Speaker 2: la place, une entreprise paie pour chaque utilisateur qui a
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  Speaker 2: accès à un produit. Mais maintenant, avec les agents copilotes,
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  Speaker 2: ils passent à un modèle, place plus consommation. Vous payez
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  Speaker 2: pour le siège de base, l'accès, mais ensuite, vous payez
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  Speaker 2: également pour l'utilisation réelle. Et c'est là que la vraie
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  Speaker 2: valeur se manifeste
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  Speaker 3: Parlons de copilote, parce que c'est vraiment le cœur battant
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  Speaker 3: de cette histoire. Ils ont maintenant plus de 20 millions de
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  Speaker 3: sièges copilote payants pour Microsoft 365. Mais écoutez ceci, le nombre
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  Speaker 3: de clients avec plus de 50 000 sièges a quadruplé d'année en année.
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  Speaker 2: Et Accenture seul a 740 000 sièges copilote. C'est un engagement massif.
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  Speaker 2: Mais ce qui a vraiment capté mon attention, c'est ce
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  Speaker 2: que Satya a dit sur l'utilisation. L'engagement hebdomadaire avec copilote
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  Speaker 2: est maintenant au même niveau qu'Outlook. C'est énorme. Outlook, c'est l'email.
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  Speaker 2: C'est quelque chose que pratiquement chaque travailleur du savoir utilise quotidiennement.
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  Speaker 2: Et maintenant, Copilot y est
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  Speaker 3: Et en parlant d'utilisation, ils ont rapporté que les requêtes
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  Speaker 3: Copilot par utilisateur sont en hausse d'environ 20% d'un trimestre
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  Speaker 3: à l'autre. L'utilisation mensuelle des agents propriétaires a augmenté de
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  Speaker 3: 6x depuis le début de l'année. C'est une adoption accélérée,
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  Speaker 3: pas juste une adoption stable
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  Speaker 2: Maintenant, parlons des dépenses en capitales. Parce que c'est où
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  Speaker 2: ça devient vraiment intéressant du point de vue stratégique. Microsoft
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  Speaker 2: a guidé pour des dépenses en capital de plus de 40
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  Speaker 2: milliards de dollars au prochain trimestre, et, prépare-toi, environ 190 milliards
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  Speaker 2: de dollars pour l'ensemble de l'année calendaire 2026. C'est énorme
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  Speaker 3: C'est vrai, et Karl Kersted d'UBS a demandé comment ils
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  Speaker 3: avaient confiance dans leur capacité à accomplir cela. Les contraintes
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  Speaker 3: physiques des composants sont réelles. Et Annie a expliqué que
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  Speaker 3: grosso modo, deux tiers de ses dépenses concernent des actifs
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  Speaker 3: à courte durée de vie, principalement des GPU et des CPU.
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  Speaker 3: Le tiers restant concerne des actifs à long terme qui
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  Speaker 3: soutiennent la monétisation pendant les 15 prochaines années
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  Speaker 2: Et c'est une distinction clé. Parce que les GPU et
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  Speaker 2: les CPU, ils se déprécient rapidement. Mais ils sont nécessaires
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  Speaker 2: pour faire fonctionner les charges de travail d'IA dès maintenant.
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  Speaker 2: Les investissements à long terme, les centres de données, les structures,
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  Speaker 2: les systèmes de refroidissement, ce sont des actifs qui vont
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  Speaker 2: fonctionner pendant des années
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  Speaker 3: Et écoutez cela, même avec tous ces investissements massifs en capital,
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  Speaker 3: Microsoft s'attend à rester en insuffisance de capacité au moins
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  Speaker 3: jusqu'à la fin de 2026. C'est dire à quel point la
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  Speaker 3: demande est forte. Ami a explicitement dit, la demande large
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  Speaker 3: et croissante des clients continue de dépasser la capacité disponible.
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  Speaker 2: C'est un problème de haute qualité à avoir, bien sûr,
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  Speaker 2: mais c'est toujours un problème. Et cela signifie qu'ils doivent
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  Speaker 2: vraiment faire fonctionner cette machine de production de capacité très
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  Speaker 2: efficacement pour ne pas laisser de l'argent sur la table
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  Speaker 3: Parlons également de ce qu'Accenture a montré ici. Parce que
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  Speaker 3: quand une entreprise de conseil de la taille d'Accenture s'engage
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  Speaker 3: à 740 000 sièges copilotes, cela dit quelque chose sur la façon
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  Speaker 3: dont les grandes entreprises pensent à transformer leurs opérations avec l'IA.
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  Speaker 3: Ce ne sont plus les expériences isolées. C'est une intégration
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  Speaker 3: à l'échelle de l'entreprise
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  Speaker 2: Exactement. Et dans la session de questions-réponses, Rishi Jaluria de
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  Speaker 2: RBC Capital Market a posé une question vraiment perspicace. Il
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  Speaker 2: a essentiellement dit, d'accord, vous dites que vous allez vers
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  Speaker 2: des modèles basés sur la consommation, mais les clients veulent
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  Speaker 2: toujours la prévisibilité. Comment jonglez-vous avec cela? Et Satya a
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  Speaker 2: répondu de manière vraiment élégante. Il a essentiellement dit que
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  Speaker 2: les modèles basés sur les sièges incluent un certain niveau
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  Speaker 2: de consommation, c'est une forme de consommation regroupée avec prévisibilité
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  Speaker 3: En d'autres termes, si vous achetez un siège copilote pour 30
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  Speaker 3: dollars par mois, disons, vous obtenez un certain nombre de
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  Speaker 3: jetons d'utilisation inclus. Une fois que vous dépassez cela, vous
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  Speaker 3: entrez dans un modèle de consommation pur. Mais si vous
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  Speaker 3: vous engagez à long terme dans cette consommation, vous obtenez
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  Speaker 3: un prix réduit. C'est le meilleur des deux mondes pour
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  Speaker 3: les clients.
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  Speaker 2: Et c'est intelligent d'un point de vue commercial, aussi. Parce
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  Speaker 2: que cela crée une prévisibilité pour les entreprises pour leur budget,
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  Speaker 2: mais Microsoft capture la valeur réelle générée par ses agents.
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  Speaker 2: Si un agent économise à une entreprise un million de
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  Speaker 2: dollars par trimestre, pourquoi ne pas capturer une partie de cela?
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  Speaker 2: C'est simple pour les deux parties
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  Speaker 3: Parlons également de ce qu'il advient de J-Hub Copilot. Parce
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  Speaker 3: qu'ils sont passés à un modèle tarifaire basé sur l'utilisation
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  Speaker 3: à partir du 1er juin. Cela a été annoncé dans
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  Speaker 3: le cadre de cet appel. Et il le justifie en
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  Speaker 3: disant que c'est aligné sur l'utilisation réelle et le coût réel.
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  Speaker 3: Mais cela signifie aussi que les développeurs et les entreprises
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  Speaker 3: vont voir les factures devenir plus variables
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  Speaker 2: Mais écoutez, presque 140 000 organisations utilisent maintenant J-Hub Copilot Enterprise. C'est
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  Speaker 2: en hausse de 3 fois en un an. La majorité des
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  Speaker 2: utilisateurs exploitent plusieurs modèles. Cela montre vraiment que les développeurs
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  Speaker 2: ne font pas juste une expérience ici, ils intègrent l'IA
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  Speaker 2: dans leur flux de travail quotidien
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  Speaker 3: Et en termes d'orientation future, c'est là que c'est vraiment intéressant.
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  Speaker 3: Pour Furtkarte, ils s'attendent à une croissance du revenu total
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  Speaker 3: de 13% à 15%. Mais Azure devrait croître de 39%
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  Speaker 3: à 40% en devise constante contre une comparaison d'année précédente
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  Speaker 3: très élevée. Cela montre la force de la demande à
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  Speaker 3: y malgré les comparaisons difficiles.
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  Speaker 2: Et regardez aussi ce qu'Ami a dit sur les marges
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  Speaker 2: du Microsoft Cloud. Pour fourte cartée, elle s'attend à ce
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  Speaker 2: que le pourcentage de marge brute du Microsoft Cloud soit
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  Speaker 2: d'environ 64%, en baisse d'année en année en raison des
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  Speaker 2: investissements continuants IA. Mais rappelons-nous, cela vient d'un endroit où
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  Speaker 2: l'entreprise investe massivement pour la croissance future
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  Speaker 3: Et voici le grand point, même avec tout cela, ils
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  Speaker 3: s'attendent à ce que les marges opérationnelles de l'exercice complet 2026
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  Speaker 3: augmentent d'environ un point d'année en année. C'est une gestion
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  Speaker 3: de l'équilibre vraiment impressionnante entre l'investissement dans la croissance et
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  Speaker 3: la protection de la rentabilité.
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  Speaker 2: Jordan, en réfléchissant à tout cela, quel est le grand
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  Speaker 2: point à retenir pour les investisseurs ici
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  Speaker 3: Je pense que c'est celui-ci, Microsoft n'est pas juste en
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  Speaker 3: train de suivre la vague de l'IA. Ils sont en
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  Speaker 3: train de construire une plateforme complète, infrastructures, modèles, applications, et
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  Speaker 3: ils monétisent intelligemment à chaque couche. Les agents copilotes ne
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  Speaker 3: sont pas une fonctionnalité, ce sont les applications qui conduisent
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  Speaker 3: l'utilisation de toute la plateforme
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  Speaker 2: C'est juste. Et l'investissement capital massif n'est pas une dépense récresse.
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  Speaker 2: C'est une course à la capacité dans un environnement où
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  Speaker 2: la demande dépasse l'offre. Si vous pouvez continuer à livrer
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  Speaker 2: de la capacité, vous captez de la valeur
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  Speaker 3: Absolument. Et le modèle économique en évolution, de la place
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  Speaker 3: à la place plus consommation, crée une dynamique encore plus attrayante.
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  Speaker 3: À mesure que les agents deviennent plus intelligents et créent
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  Speaker 3: plus de valeur, Microsoft peut capturer une part plus grande
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  Speaker 3: de cette valeur
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  Speaker 2: Avant de terminer, je dois rappeler à nos auditeurs. Tout
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  Speaker 2: ce qui a été discuté est une analyse générée par
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  Speaker 2: IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent
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  Speaker 2: pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
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  Speaker 3: Les résultats de Microsoft en Turf Car T2026 montrent vraiment
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  Speaker 3: une entreprise qui a maîtrisé à la fois le côté
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  Speaker 3: technologique et le côté commercial de la révolution de l'IA.
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  Speaker 3: C'est un trimestre exceptionnel, et si vous suivez la technologie,
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  Speaker 3: c'est une étude de cas fascinante en transformation d'entreprise
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  Speaker 2: C'est bêta finche. Merci de nous avoir écoutés. Continuez à apprendre,
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  Speaker 2: continuez à questionner, et surtout, faites vos propres recherches avant
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  Speaker 2: de prendre des décisions d'investissement.
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  Speaker 3: A la prochaine, tous
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  Speaker 2: C'est tout pour l'analyse d'aujourd'hui. Si vous avez trouvé cela utile,
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  Speaker 2: envisagez de soutenir Betafinch sur Patreon. Votre soutien nous aide
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  Speaker 2: à améliorer nos voies et couvrir plus d'entreprises. Visitez patreon. com
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  Speaker 2: baroblic betafinch pour en savoir plus. Merci de votre écoute.