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Gestor de Fondos Explica Por Qué Deberías Invertir en China | Gabriel Castro · WorldStocks Podcast

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  ¿Cómo has vivido un poco todo esto de los aranceles de de
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  Trump? Si la verdad que bueno, hace
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  días no semanas no eramos conscientes, no de la que se nos
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  venía tomar. Yo creo que tomar una decisión
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  de inversión en base a lo que acaba de decir Trump hoy creo
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  que es un error. Lo pienso, pero.
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  ¿Pero creo que voy a acertar al 99 * 100 no?
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  Que en los próximos 10 años en el SP no se van a parecer en
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  nada en los. Últimos 10 y te iba a preguntar
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  si en este tipo de caídas como en qué piensas cuando cae todo y
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  tienes que decidir qué vender y qué comprar.
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  ¿Muy, muy buena, muy buena pregunta, no?
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  Porque en general. Esto de los aranceles tiene
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  tanta exposición a China, digo o sea como Harías tú para detectar
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  si una empresa le afecta los aranceles o no.
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  Cuando ves que incluso gente más extrema izquierda habla bien de
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  un proyecto capitalista, entonces dices esto va a
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  funcionar a lo. Plazo.
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  ¿Crees que es necesario para invertir en China y demás ir o a
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  ver lo que lo que hay por ahí? O es muy complicado imaginar
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  imaginarse las cosas. Speed me ha ido a China y se ha
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  quedado también flipado. Yo estaba mirándolo y es que es
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  normal, es que no lo vemos aquí, que China funciona diferente no
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  tiene una cultura completamente diferente.
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  Entonces no nos llega esa información a Europa y ya.
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  ¿Para terminar con la parte de esta y pasar la tesis, como
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  crees que va a terminar el tema de los aranceles y?
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  ¿Y pasando ya a la parte de micro, a la parte de las tesis,
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  porque ya has mencionado muchísimas por el camino, pero
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  te queremos preguntar por 2 en específico una es alibaba un
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  pones la tesis realmente con con alibaba?
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  Y queremos hacer la última pregunta que era sobre basic.
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  ¿En una tesis sobre gimnasios, qué diferencia un gimnasio o de
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  otro gimnasio? ¿Cómo?
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  ¿Cuál es la ventaja competitiva de un gimnasio realmente más?
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  Muy buena pregunta, la ventaja competitiva del gimnasio es.
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  ¿Muy buenas a todos chicos, qué tal?
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  Y bienvenidos de nuevo a territorio inversor, el podcast
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  de Wolfstoks. Hoy estamos con un invitado
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  especial y conocido ya por el por el episodio, que de hecho
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  tuvo muchísimo éxito. ¿Llegaron?
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  Ya llegamos con las 25000 escuchas en todas las
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  plataformas, o sea que gustó bastante y de ellos nos pusieron
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  en comentarios tráiganlo para hablar de para meterse en el
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  barro. Y bueno, vamos directamente a
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  eso. Hoy estamos con Gabriel Castro,
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  gestor de Sigma International YY gamma Global.
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  Qué tal nada, encantado de estar aquí.
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  Sí, yo creo que la primera no fue un poco más conocernos y
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  ahora ya toca entrar en materia, no, especialmente en en en los
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  valores y filosofía de signo internacional, no, sí, y.
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  Habíamos preparado 33 grandes bloques, por así decirlo, que es
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  un tema más de aranceles por la parte más de Asia y China,
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  porque tenemos, te queremos preguntar mucho por ese
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  posicionamiento ahí y bueno, un par de tesis de inversión.
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  De hecho tenemos 3, pero si da tiempo a alguna más sin
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  problema, perfecto YY bueno, vamos a empezar por la parte de
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  aranceles, porque estos o sea estos últimos días meses han
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  pasado cosas YY también una forma de ver la filosofía del
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  propio Fondo es ver cómo reaccionan ante ante este tipo
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  de cosas, porque creo que se vieron caídas del 12 o del 14%.
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  No, si no recuerdo mal. ¿Entonces, cómo has vivido un
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  poco todo esto de los aranceles de de Trump?
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  Y demás. Sí, la la verdad que bueno, hace
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  días no. Hace 2 semanas estuvimos y
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  éramos no, no éramos conscientes, no de la que se nos
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  venía de repente. El creo que el 2 de abril, no el
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  Liberation Day, que todos esperábamos algo de aranceles,
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  pero pero iba a ser algo. ¿Residual, no se hablaba de una
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  arancel universal del 10 * 100, que es un poco lo que ha
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  aplicado, pero luego salió con la libretita y ahí nos faltó a
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  todos, no? Además, los inversores europeos
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  hemos tenido doble castigo, no el castigo de la caída de los
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  mercados más el castigo del dólar, que mucha gente.
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  No, no, no lo tiene en cuenta cuando ve el SP porque siempre
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  lo ve en divisa local, pero evidentemente pues pues impacta,
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  pero vamos. Al final nos tenemos que adaptar
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  a todo el especialmente los últimos años no han sido, no han
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  sido fáciles, ha estado, pues el COVID que rápidamente has tenido
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  que adaptar la guerra, luego tensiones muchas entre Estados
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  Unidos y China, no es algo de ahora de Trump, no con Biden y
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  la anterior de Trump, no, la guerra de bueno, el conflicto
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  también en Oriente Medio. ¿O sea, han habido tantas cosas
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  en un corto espacio de tiempo que que yo creo que ya estamos
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  inmunes, no? ¿Así que qué es lo que hemos
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  estado haciendo? Pues lo primero, entender que
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  está haciendo Trump, lo cual es complicado porque cada día
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  cambia de opinión, o sea, primero aranceles, luego los
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  quito, luego a China se los subo, pero luego hago
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  excepciones sobre el lo la mayor parte de lo que importo de
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  China. Luego vuelvo a poner a Rusia la
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  castigo, luego la salvo, o sea. Es muy difícil no hacer ningún
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  tipo de previsión a largo plazo cuando depende no tiene que
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  aprobarse por Senado por congreso, sino depende de un
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  tweet literalmente del tweet. No, entonces, bueno, pero sí que
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  es verdad que en esas primeras caídas la la realidad es que
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  cuando la Bolsa cae, todo se correlaciona.
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  O sea. Completamente todo da igual
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  donde estés, aunque sea los refugios.
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  Las empresas mineras de oro, con el oro subiendo, caían el
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  bitcoin tal cuando cae de verdad de pánico, todo se correlaciona,
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  nuestros bonos, por ejemplo, también caen.
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  Lo que pasa que claro, después, en las siguientes semanas,
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  cuando el inversor ya se calma y empieza a mirarlo todo con
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  detalle, ya no tiene salidas de capital cada día, pues ya
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  empieza a comprar aquello que tiene sentido, no entonces.
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  ¿Qué es lo que hemos hecho? ¿Pues cuando caía todo hemos
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  visto qué valores no se iban a ver influenciados y además
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  podían tener una recuperación más temprana, porque
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  literalmente era como si es si algo me va a resultar positivo y
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  si no es que no me va a impactar, no?
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  Entonces evidentemente por rotar un poco a a esos valores y.
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  ¿Editar o pero seguir monitorizando?
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  Pues aquellos valores que pudiesen verse impactados.
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  Pero claro, hablo pudiesen porque insisto, es que está
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  cambiando mientras hablamos igual hoy terminamos o o cuando
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  editéis el vídeo y lo publiquéis.
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  Es que a lo mejor no hay ni aranceles a China.
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  Es que cambia todo tan rápido que que que tomar.
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  Yo creo que tomar una decisión de inversión en base a lo que
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  acaba de decir Trump hoy. ¿Creo que es un error porque
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  necesitas tener un periodo de tiempo, no?
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  Y si eso cambia tan rápido porque Trump hoy ponga esos
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  aranceles, la gente no va a migrar toda su producción a
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  Estados Unidos. Es algo irrealista, no, aunque
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  Trump de verdad prometiese que que nadie se lo va a creer, pero
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  prometiese de verdad que los va a poner.
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  Es es algo que va a tardar muchos años.
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  Y no se va a terminar haciendo lo primero, no por el coste,
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  porque China no están locos, sino por la mano de obra.
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  No hay mano de obra en Estados Unidos, es que están en pleno
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  empleo y el de Estados Unidos no se quiere dedicar a a fabricar
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  iphones, a fabricar empresas de perdona deportivas.
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  ¿Lo que quieres realmente es donde está el valor añadido,
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  promocionarlas en anuncios, marketing, distribución, donde
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  realmente está el valor añadido? ¿No?
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  Y cuando empiezas a verlo. El que de verdad se queda de la
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  de lo que es la tarta de Nike, el que de verdad se queda todo
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  el valor es Estados Unidos, no es Nike, donde el el Supplier no
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  estará ganando. ¿Yo qué sé, márgenes del 5 en el
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  mejor de los casos entonces y va volumen entonces?
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  Bueno, la respuesta, pues mucha volatilidad, muy encima del
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  Twitter y en incluso en su red social.
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  La verdad es que. Tendría que hacer una crítica.
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  Es completamente ridículo, no porque oye, puedes imponer esos
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  aranceles y tal, sino por cómo está convirtiendo el país en un
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  meme. De repente pone en su red social
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  que comprar acciones y a las 3:00 públicas tal cada uno de su
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  Gobierno, de su partido, dicen unas cosas, hay conflictos más
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  que está hostias con navarro. El otro día conversen diciéndole
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  que si era mano derecha de oros y que no había tenido éxito en
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  la vida. O sea.
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  Completamente más también medio de retirada porque los aranceles
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  están afectando a su empresa y tampoco se ve sus finanzas
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  personales. Pero normalmente este tipo de
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  inversores va con mucha palanca. ¿Entonces cuando tal el banco te
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  pide garantías y entonces te empieza a apretar mucho, no?
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  Entonces en este Gobierno que parece creado por niños, que si
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  estuviese en España ni nos lo creeríamos.
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  Pero es que en Estados Unidos no en la principal potencia del
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  mundo menos. Pues yo creo que que hay que
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  estar muy pendiente del corto plazo, lamentablemente, pero
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  sobre todo pues un poco. ¿Con qué se va a quedar en el
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  largo plazo? No intentar eliminar ese ruido.
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  Yo creo que a día de hoy tomar decisiones en base a aranceles
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  creo que es es un error, pero aprovecharse de esa volatilidad
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  temporal, sobre todo para valores que no afectan, pues
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  creo que es un poco lo que hemos estado haciendo, claro.
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  ¿Me imagino que esta explicación también se la DAS a los
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  participes, no? Porque me imagino que este
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  siempre en periodo es así de incertidumbre, volatilidad y
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  tal. ¿Hay muchos participes que te
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  han llamado o te han escrito diciéndote, oye, y con esto qué
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  va a pasar al final? O sea, los has tenido que
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  tranquilizar o. O incluso cómo se han
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  comportado. ¿Si la verdad es que no puedo
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  estar más contento y orgulloso, no?
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  De la base de participes, probablemente en la exposición a
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  redes. Las cartas trimestrales ayuda
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  mucho, pero es que ha habido unas entradas muy altas, muy
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  altas en los 2 Fondos Sigma Internacional, sin estar aún en
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  máximos históricos, ya tiene más capital que cuando estaba
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  máximos. Pues estábamos aún un 6 por
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  debajo. Llegamos, creo que al 12 en el
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  año arriba y ahora estamos 5 y medio arriba.
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  ¿Y en gama global? Bueno, en gama global las
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  entradas han sido brutales, o sea, empezamos el año con
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  63000000 y ahora hay 123000000. Y en estas caídas cuando yo
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  decía, Oye, ha entrado mucho, participe nuevo.
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  Hemos doblado la base de participes este año.
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  En en menos de cuatro meses no. Entonces oye a lo mejor con
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  estas caídas, porque la gente ha podido entender que este fondo
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  siempre sube y porque llevamos 14 meses de subidas, la máxima
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  caída al drawdown menor al cero y medio, lo cual no tenía
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  sentido. No porque en base a a a lo que
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  nosotros conocemos YY lo habíamos escrito y explicado, no
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  drawdowns del 2 y medio del 3 y medio son completamente normales
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  y con eso no impacta. No, no significa ni que tengamos
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  errores dentro de la cartera ni nada, significa que.
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  ¿Los bonos se mueven, no? Pues bueno, rápidamente, yo creo
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  que gamma en el peor momento ha estado 0,9 arriba del año, pero
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  es que ya ha estado 2 y medio. ¿Por qué?
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  ¿Porque estábamos hablando lo que os he comentado al
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  principio, al principio hay un pánico, todo hay ventas
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  indiscriminadas, da igual y luego el inversor empieza a
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  mirar y dice, Oye, esto por qué ha caído?
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  Esto no tiene sentido y hay unos pocos compradores, entonces el
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  bono es lo que principalmente recupera especialmente nuestro
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  nuestra deuda, que es deuda a 3 años más o menos.
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  Entonces es un vencimiento muy corto que te lo van a pagar.
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  Entonces el imán que que tiene la rentabilidad es muy fuerte,
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  porque si es a 50 años, Dios dirá no, entonces se puede
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  quedar mucho tiempo, pero si en 3 años se tienen que repagar, la
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  rentabilidad está muy clara. Entonces si tú dices, oye, esta
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  compañía no está teniendo absolutamente ningún problema y
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  me está ofreciendo un 10 * 100 de rentabilidad.
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  Eso no tiene sentido y es un poco lo que ha pasado en gamma,
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  que ha recuperado enseguida a Sigma, pues un poco también por
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  la rotación que hemos hecho especialmente golar grifols as.
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  Y empresas que no se veían impactadas o incluso
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  beneficiadas, que también han han subido más rápido.
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  Y bueno, pues por ahora los participes.
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  La verdad que que no podría estar más más contento.
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  Y también oye satisfacción personal de de que probablemente
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  estemos haciendo las cosas bien en podcast como este, que
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  gracias a esta divulgación formación española yo creo que
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  no es la misma. ¿Nosotros en el 2022 por
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  ejemplo, entraron muchísimos participes porque hicimos un más
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  dieciseis y el mercado hizo menos 20, no?
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  Y en el 2023 estuvimos todo el año menos 4 − 5 * 100 hasta
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  final de año que hicimos en los últimos 2 meses un 10 y acabamos
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  el año +3 + 4. En el 2023 sí que salieron
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  bastantes participes, no sé si llegamos a 1400 participes y en
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  el pico del 2022 y luego bajamos alrededor de 1000 y poco y a mí.
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  Entró más dinero que partícipes porque la gente que que tal sí
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  que aumentó, pero hay mucho partícipe que salió y eso sí que
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  me sabe mal, no de oye. ¿Yo a lo mejor yo no he sido
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  capaz de explicar que no todos los años vamos a hacer un maskin
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  de con el mercado menos 20, no? O que no había esa formación, o
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  sea, pero ahora al revés, no. Con esas caídas han habido
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  entradas tanto de de capital como de participe y es algo que
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  evidentemente nos facilita mucho la vida a los gestores, porque
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  claro, tengo que vender unas compañías mal.
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  Para vender, para realocar el capital.
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  Pero sobre todo porque al final lo que buscamos es que los
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  participes ganen dinero, no que nosotros ganamos dinero, que los
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  participes ganen dinero y entonces si ellos tienen
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  interiorizado, si salen hoy no, si salen ganando dinero.
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  ¿Yo soy el más contento de todos, pero si salen perdiendo
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  dinero y enfadados simplemente por no haber entendido la la
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  filosofía del fondo, no? ¿Pues eso realmente a mí es lo
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  que me cabrea, no? Lo hablamos detrás de cámaras
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  que. España está cambiando todo eso
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  de un poco se se va notando esa formación YY aumento de la
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  cultura financiera, porque al fin y al cabo, que es un poco lo
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  que tratamos de hacer en en este podcast es que entiendan al al
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  gestor detrás del detrás de de ese fondo, porque detrás de ese
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  fondo hay un gestor que que tiene su filosofía y tiene su
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  forma de hacer las cosas y por ejemplo, si si si el participe
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  no entiende eso de que cuando hay que entrar es cuando cae
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  todo y demás. No ayudan y que la rentabilidad
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  de un de un fondo realmente está intrínsecamente ligada al
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  comportamiento del del propio partícipe.
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  En en realidad, porque si de repente tú cae todo y tienes que
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  vender más cosas porque la gente se sale, es obvio que o sea, es
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  más un viaje acompañado y ir de la mano que no sé.
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  Creo que en parte es un poco, porque por lo que hicimos el el
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  el podcast. Sí, sí, no, desde luego yo lo
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  que recomendaría a la gente no. Primero que entienda la
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  filosofía, que no persiga rentabilidades, que no significa
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  que yo no haya comprado incluso en el pasado fondos.
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  Es subiendo, eso no implica no, no que la rentabilidad sea
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  buena. Evidentemente suele ser lo
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  normal, no, pero sobre todo que entiendes la filosofía que
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  entiendas. No tienes porqué conocer todas
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  las acciones que tienes en cartera, pero tienes que
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  escuchar al gestor, identificarte con el es que
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  tener o que tenga algún razonamiento, algún tipo de
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  lógica para ti, las tesis que cuenta, evidentemente tú no vas
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  a tener la misma, el mismo conocimiento no, pero tienes y
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  luego otra cosa que para mí es es.
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  Necesario para si yo tuviese que invertir a día de hoy en algún
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  gestor es que tenga skin the game, no que realmente no sea un
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  fondo de un banco, un fondo para captar capital, un fondo con
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  unas comisiones excesivas, sino que él realmente se esté jugando
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  su dinero contigo, o sea una parte importante del capital y
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  que es un poco la clave, no que luego puede salir mal.
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  También no nos malentendamos, pero muchas veces sale el
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  problema de que la inversión activa no bate a la inversión
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  pasiva, pero es que esto es. En muchos casos es mentira, es
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  porque y no, y no tengo nada en contra del Banco Santander o
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  incluso singular Bank. ¿Todos los bancos tienen un
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  fondo que realmente es la ITF disfrazado con mayores
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  comisiones, no? Entonces.
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  ¿Claro, cómo vas a batir si tú tienes?
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  Además, yo he tenido amigos que han trabajado en en en esos
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  fondos. Entonces tú tienes una regla.
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  Si Inditex pesa, no sé qué pesa ahora en el Ibex.
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  Un 8. Pues tú puedes tener entre un 7
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  y un 9. Y puedes moverte en ese rango.
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  ¿Entonces, cómo vas a batir con un 2% de comisiones?
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  ¿Cómo vas a batir al Ibex? ¿Pudiéndote mover solo con un
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  rango muy pequeño que incluso muchas veces es menor comprando
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  el mismo ibex? Pues es imposible.
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  Entonces nos es que la inversión activa sea peor que la pasiva,
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  sino es que hay mucha inversión activa que realmente no es
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  activa real, no cuando ves la activa real.
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  Sí que en muchos casos sí que mate sobre todo a largo plazo
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  no, porque a a 2 años, a 1 año, a 3 años puedes tener un ciclo
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  de suerte o de mala suerte o el SP puede tener un ciclo de no,
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  que todo el mundo ha ido a las a las grandes.
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  Además no, y puedes tener ahí, pero a largo plazo yo conozco a
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  a muchísima no muchísimos inversores activos de verdad,
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  tanto españoles como extranjeros que que que maten.
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  ¿Con además tanto en volatilidad como en rentabilidad no?
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  Y desgraciadamente muchos de los casos, como decía Peter Lynch,
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  el que no va antes el partícipe porque va persiguiendo la
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  rentabilidad, comprar arriba, luego cae un 20 * 100 y no
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  entiende nada y se cambia al ETF del SPY, luego el ETFP del SP
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  cae un 20 por o sea y a eso es un poco lo que no se puede
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  hacer. Entonces hacer el trabajo ex
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  ante no y primero. ¿Y luego, sobre todo, que si si
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  no es un ETF con tener una cartera balanceada, creo que es
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  clave, no? Pero si no es un ETF que que el
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  gestor se juegue tu el dinero contigo eso.
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  Quería comentarlo porque yo iba a hacer un vídeo justamente
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  sobre esto en mi canal de de un estudio que encontré que que
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  demostraba que realmente si quitabas toda esa parte de
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  fondos de bancos y demás, sí que la gestión activa en mucho en, o
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  sea en un porcentaje mucho mayor, sí que batía al indis y
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  algo más iba a comentar que no me acuerdo.
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  Pero bueno, básicamente eso es pan de mi canal, vengan a
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  seguirme porque voy a subir ese. Ah, ya me acuerdo lo que iba a
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  decir porque había otro estudio que decía, ya me acuerdo que a
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  15 años los actores activos no batían al al índice y pero
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  claro, está un poco sesgado que los últimos 15 años
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  probablemente sea el mayor. Eso también es verdad, yo lo lo
• 17:28
  pienso, pero. Pero creo que voy a acertar al
• 17:32
  99 * 100. ¿No?
• 17:33
  Que los próximos 10 años en el SP no se van a parecer en nada
• 17:37
  los últimos 10. Los últimos 10 años del SP han
• 17:39
  sido, pero brutales pero brutales porque hay han habido
• 17:43
  unas pocas compañías. ¿Que que justificado, Eh?
• 17:47
  ¿Que han batido todos los récords de cualquier cosa que
• 17:51
  pudieses pensar, no? Y cuando ya parecía que su
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  negocio estaba exprimido, han sacado la inteligencia
• 17:56
  artificial. Han sacado.
• 17:57
  Han sido unas máquinas de generar rentabilidades, no muy
• 18:02
  por encima de lo normal. Y además, el múltiplo partíamos
• 18:05
  de un múltiplo muy bajo, deprimido por la por la crisis
• 18:10
  financiera y por una política fiscal no muy expansiva,
• 18:13
  especialmente en Estados Unidos. Y a estamos completamente a la
• 18:16
  inversa. No estamos con un múltiplo súper
• 18:18
  alto que puede expandirse más. Eso nunca lo sabe, pero
• 18:21
  históricamente ha estado al está alto, pero especialmente ya con
• 18:24
  un déficit público. Del 78 * 100 que ya te limita de
• 18:30
  alguna manera esa política fiscal expansiva y esa política
• 18:33
  monetaria expansiva. Y eso ayuda muchísimo a las
• 18:35
  bolsas, sobre todo la fiscal. La fiscal es la que más ayuda
• 18:38
  porque le. Le das dinero al consumidor y
• 18:41
  todas esas compañías viven del consumidor, son al final
• 18:45
  publicidad online, no, entonces eso vives del consumidor.
• 18:47
  Y es que en Estados Unidos se vieron literalmente cheques, no,
• 18:50
  la gente recibía dinero en casa y estuve en Estados Unidos y lo
• 18:54
  vi, la gente recibía dinero en casa y entonces claro, que
• 18:57
  hacías consumo, consumo, consumo y ahí se han aprovechado.
• 19:00
  Esto ahora tiene que cambiar, ahora tienes que empezar el
• 19:02
  gobierno, empezar a contratar menos, a dar menos subvenciones,
• 19:06
  a dar menos subsidios y esto va a impactar.
• 19:09
  Y a las que va a impactar, evidentemente es al al al SP
• 19:12
  500, no a Europa o a o a Asia. Y si miramos esos 15 años de
• 19:16
  Asia que fácil ha sido batir a a al índice, no chino.
• 19:20
  Así que yo creo que que que aciertas mucho y creo que los
• 19:23
  próximos 10 años la gestión activa o yo pienso la gestión
• 19:27
  activa verdadera, creo que que que va a reflotar.
• 19:31
  Yo creo que. Es un poco oportunista porque
• 19:32
  después tu ves la década del del 2000.
• 19:35
  Hasta el 2010, y totalmente, era muy sencillo batir el índice
• 19:38
  entre comillas, porque era una década perdida, por así decirlo.
• 19:41
  Así es, hay que entender un poco.
• 19:42
  Los los contextos. Ahí está bueno, desde el 90 y
• 19:45
  algo hasta el 2010 está covas, por ejemplo, que bueno, covas al
• 19:49
  valor, que ahora que antes era bestinver, que es que la sacaron
• 19:53
  del estadio no, y en la. Conferencia que me que me
• 19:56
  pasaste. Y.
• 19:58
  Son muy buenas, todas las de Steinberg eran un grupo.
• 20:01
  La verdad que es una pena que se hayan separado porque yo creo
• 20:04
  que hacían un dúo más, prácticamente 3, que era
• 20:08
  fenomenal, no cada uno con sus 2 filosofías completamente
• 20:12
  diferentes como lo vemos ahora, pero que que en conjunto pues
• 20:16
  han sido la bomba un poco como va feti manger no que a lo mejor
• 20:20
  por separado, bueno, a lo mejor no.
• 20:21
  Seguro que por separado nunca hubiesen tenido el éxito que
• 20:24
  terminaron teniendo juntos. Nada dejamos la la conferencia
• 20:28
  de 2008, creo que era no porque es una masterclass, o sea de el
• 20:32
  fondo cayéndole un 40% no sé cuánto era YY ellos dando dando
• 20:36
  una masterclass literal de de de de comportamiento en ese tipo de
• 20:39
  de crisis. ¿Y te iba a preguntar si en este
• 20:42
  tipo de caídas las las tomas de decisiones de compra y venta en
• 20:45
  base a qué las hacen? ¿A TIR, a el el barrio
• 20:48
  intrínseco de las empresas está relacionado realmente a
• 20:51
  convicción, cómo en qué piensas cuando cae todo y tienes que
• 20:54
  decidir qué vender y qué comprar?
• 20:56
  Muy muy buena, muy buena pregunta.
• 20:58
  ¿No, porque en general las decisiones de inversiones se
• 21:03
  deberían hacer en base a TIR no? Y a TIR a medio largo plazo,
• 21:07
  porque a 1 año es muy difícil prever que va a hacer ninguna
• 21:11
  compañía, no, pero tú en un escenario normalizado a 3, 5
• 21:14
  años y que ya puedes hacer unas valoraciones a lo mejor a más de
• 21:17
  10 es difícil porque puede haber cambiado el mundo.
• 21:19
  A no ser que tengas un negocio muy claro, fijo.
• 21:22
  ¿Demás con un contrato de 20 años, que es como el caso de
• 21:25
  volar, pero a cortísimo plazo, cuando está cayendo todo que
• 21:29
  comprar, no? En este caso en concreto cae
• 21:32
  toda la cartera prácticamente lo mismo.
• 21:34
  Si que es verdad que hay algunas cosas que había caído un poquito
• 21:36
  menos y eso es más fácil no vender esas cosas, pero en
• 21:40
  general. ¿Compraríamos en base a a ese
• 21:44
  negocio a 3, 5 años, pero en este concreto momento lo que
• 21:48
  hemos priorizado es cosas que pudiesen salir a muy corto
• 21:53
  plazo, no esa búsqueda de catalizadores que contábamos el
• 21:55
  otro día, el que timing sí o timing no?
• 21:57
  Pues bueno, timing no del mercado porque es que es
• 22:00
  imposible. No he hecho el que el que cree
• 22:03
  que el 1 de abril puede venderlo todo antes del Liberation Day y
• 22:07
  ahorrarse y luego comprar en mínimos lo que haces al revés y
• 22:11
  lo. Decía Peter Lynch, es una frase
• 22:12
  muy buena que tiene Peter Linch. Se ha perdido más dinero
• 22:14
  intentando prever la próxima caída que la caída en per se
• 22:18
  porque la gente vende antes, luego compra un arriba porque
• 22:22
  tienes que comprar luego, o sea, al final pierdes porque la bolsa
• 22:26
  a largo plazo siempre sube. Y si tú intentas hacer el
• 22:29
  timing, lo más normal es que te pierdas y ya no compres y vayas
• 22:34
  persiguiendo la rentabilidad. Terminas comprando mal y hay un
• 22:37
  también un unos memes sobre eso que no son memes.
• 22:40
  Es el perfil del inversor, pánico, no sé qué, no sé cuántos
• 22:43
  y ahí lo vendo todo, menos mal que lo he vendido porque sigue
• 22:46
  cayendo. Normalmente cuando vendes esas
• 22:47
  cosas van mal, siguen yendo mal y cuando compres esas cosas van
• 22:50
  bien, siguen yendo bien. Pero claro, ya estás en una
• 22:52
  parte del del del ciclo tardía, no, entonces en este es preciso.
• 22:58
  Caso, nosotros lo que hemos visto es catalizadores a corto
• 23:01
  plazo. Por ejemplo, golar no golar.
• 23:03
  Era una posición que nosotros prácticamente habíamos reducido
• 23:06
  mucho. Tenía 111, precio alrededor de
• 23:08
  40, porque ya era razonable en ese momento para lo que había.
• 23:14
  Pero de repente, pues gracias además a a a a saber español,
• 23:19
  hemos podido seguir desde diciembre hasta hoy.
• 23:24
  A Horacio, que es el CE o de YPF y a Papa a pampa a los otros.
• 23:30
  ¿Un poco accionistas de ese proyecto y han ido todos
• 23:34
  diciendo que lo de golar iba a salir y que le iban a dar 2
• 23:38
  contratazos no, entonces claro, en un momento determinado donde
• 23:41
  tú tienes un Edge, una ventaja competitiva simplemente por
• 23:44
  saber hablar español, porque es que lo había dicho en muchas
• 23:47
  ocasiones, no? Y además en una conferencia de
• 23:50
  de una de las compañías que tiene el 20 * 100 del proyecto.
• 23:53
  Había estado, había estado hablando de que van a poner 2
• 23:56
  barcos y ahora un poco. Os daré más, más contexto.
• 23:58
  No iban a poner 2 barcos tal no sé qué.
• 24:01
  ¿Y el analista, como no lo tenía claro, le preguntó, pero este es
• 24:03
  el proyecto de Golar? Y era simplemente tener que ir a
• 24:06
  una compañía Argentina que cotiza en Bolsa de Estados
• 24:08
  Unidos y leer el Conference call.
• 24:10
  ¿Nos es que tuviésemos información privilegiada, no?
• 24:12
  ¿Entonces, evidentemente luego nosotros hacemos nuestros
• 24:15
  Channel checks no? Y hemos podido hablar con con la
• 24:17
  compañía y con un abogado del NGY nos lo ha confirmado de que
• 24:20
  todo va a salir y va a salir ya. Entonces que es lo que pasa, que
• 24:22
  el collar te la manda a 30, te la manda a 30.
• 24:26
  Lo primero con un negocio donde para poco poner contexto, ahora
• 24:30
  Golán es una constructor de barcos flotantes que licuan gas.
• 24:36
  El gas es de Estado gaseoso todo el mundo, pero para
• 24:39
  transportarlo es complicado transportarlo.
• 24:41
  ¿Por eso se te tienes que transportar por tubería, pero
• 24:44
  claro, desde Estados Unidos, desde Argentina, cómo va a
• 24:45
  llegar a Europa y a Asia por tuberías?
• 24:48
  Imposible, sería una cantidad bestial no hacia esa tubería
• 24:52
  desarrollar esa tubería por debajo del mar, que se puede,
• 24:54
  pero no salen los los números, no, entonces el gas no se puede
• 24:58
  transportar en Estado gaseoso, se tiene que licuar, que es
• 25:00
  transformar en en semi líquido, semi sólido, más líquido que
• 25:03
  sólido, para luego ponerlo en un el NG en un barco del NGY
• 25:08
  transportarlo. Luego llega a la costa española.
• 25:11
  En España tenemos. Es una barbaridad de de
• 25:13
  importación vía gas. L vía LNG porque en su momento,
• 25:18
  pues se hicieron muchísimas inversiones, había que hacer
• 25:20
  inversiones y como es de estructura pública, pues se se
• 25:25
  decidieron hacer no gas natural hizo muchísimas inversiones.
• 25:28
  Entonces aquí se reglasifica y se utiliza, no, entonces eso es
• 25:33
  golar. Eso hace golar en vez de hacer
• 25:35
  las proyectos plantas o es decir, tener que desarrollar
• 25:40
  todo en Tierra. Ellos hacen barcos porque.
• 25:43
  Lo primero porque en un país africano o en un país como
• 25:46
  argentino no quieres tener nunca.
• 25:48
  ¿Quieres tener algo onshore, por qué?
• 25:50
  ¿Porque onshore siempre significa que te lo pueden
• 25:52
  expropiar, es relativamente fácil de operar y te lo puede
• 25:55
  expropiar si es offshore, no, por qué por qué offshore?
• 25:58
  El barco es tuyo, el barco te lo llevas y no hay manera de
• 26:01
  expropiarlo, que es lo que que es, lo que pasa, que si el barco
• 26:05
  no está, el proyecto no funciona, entonces el Gobierno
• 26:07
  está como vale. Yo estoy recibiendo aquí
• 26:09
  ingresos income por por porque. Evidentemente ese proyecto, por
• 26:13
  ejemplo, ahora Mauritania, Senegal que lo tiene BP, me está
• 26:16
  generando beneficios por impuestos, pero si yo voy y
• 26:20
  quiero ser un poquito más agresivo, pues estos tíos y el
• 26:22
  mi mi, mi rendimiento es cero, no, mi recaudación es cero.
• 26:26
  ¿Entonces en países así con una jurisdicción más sospechosa,
• 26:31
  pues es mejor tener un golar de turno, no?
• 26:34
  Entonces golar es el único que ha hecho ya 2 probados.
• 26:38
  Y a unos está en Mauritania, Senegal y el otro están Camerún
• 26:41
  y están funcionando, no, entonces ha llegado, Argentina
• 26:44
  ha llegado. Miley ha revolucionado
• 26:46
  Argentina, que es lo que ha hecho en Argentina, o sea, es
• 26:49
  digno de estudio. Luego ha puesto a Horacio en
• 26:53
  YPF. Horacio es un CE o es magnífico,
• 26:57
  que ya lo había intentado fichar de YPF 3 veces pero que siempre
• 27:00
  era, pero tienes que estar. De de la parte del partido.
• 27:04
  Y este tío decía que no, este tío no es un político, este tío
• 27:07
  quiere hacer Argentina grande, quiere hacer YPF grande, perdón,
• 27:10
  quiere meterse en política y Miguel le ha dado carta blanca
• 27:13
  porque lo que quieres hacer negocio no.
• 27:14
  Entonces han llegado y han dicho, aquí nosotros tenemos un
• 27:18
  montón de gas en de vaca muerta que se descubrió en el 2010, aún
• 27:23
  no se ha explotado y esto hay que empezar a cambiarlo, no,
• 27:27
  entonces ahí. Entró golar en acción Golar
• 27:31
  tenía 2 barcos, tiene 2 barcos disponibles para el 2000 final
• 27:35
  del 2027. YYPF Pampa YY todos los demás
• 27:40
  tienen el gas. ¿Entonces qué es lo que pasa?
• 27:44
  Que como la Unión es muy fácil, no porque yo te necesito y tú me
• 27:48
  necesitas, que lo pasa, que golar va a hacer una TIR
• 27:51
  excepcional, de hecho lo ha dicho, oración esas propias
• 27:54
  palabras y son contratos a 20 años.
• 27:56
  Entonces vimos en ese momento caídas.
• 27:59
  ¿Con 2 contratos a 20 años que llueve o niega ganas lo mismo
• 28:04
  más, si va bien las cosas y el gas sube, tienes un extra, no?
• 28:08
  Entonces con unas rentabilidades brutales y además Horacio
• 28:11
  diciéndote que necesitaban 2 barcos y no uno, y el segundo
• 28:14
  barco solo podía poner golar, incluso la col de Pampa, como os
• 28:18
  estoy diciendo diciendo literalmente, si es el proyecto
• 28:20
  de Golar, entonces claro. Puedo escuchar todas esas
• 28:24
  entrevistas y luego hablar con con, con varios, por si acaso,
• 28:27
  como lo hacemos nosotros. ¿Golar cayo de 40 a 30
• 28:31
  simplemente porque el petróleo caía, porque la energía caía,
• 28:34
  cuando no impacta nada a su proyecto, a su proyecto, el
• 28:37
  proyecto que está desarrollando, pero especialmente no impacta a
• 28:40
  los Economics de la compañía, porque tiene eso, eso fijo no?
• 28:42
  Y el variable es relativamente bajo en función de del fijo.
• 28:46
  Entonces pues a 30 decidimos oír allí, no en en la compañía,
• 28:50
  porque es una de las compañías que cae.
• 28:53
  Por los aranceles cae, por el ruido cae porque todo el mundo
• 28:56
  vende y tienes una rentabilidad esperada muy elevada desde ahí,
• 29:01
  pero sobre todo algo a corto plazo.
• 29:03
  Aún no ha salido el proyecto, al menos mientras estamos grabando
• 29:05
  el podcast, porque Horacio dijo, durante este mes y este mes pues
• 29:08
  está terminando, pero cuando salga pues es un anuncio.
• 29:12
  Es que son 20 años, probablemente 450000000 de
• 29:15
  ebitda fijos durante 20 años. Y luego algo de variable que
• 29:20
  probablemente te puedas ir a 550, incluso 600 en un escenario
• 29:23
  donde el gas está en 10 MTU en Europa, lo cual es bastante
• 29:27
  probable con una inversión ojo de 2000 200000000 no, entonces
• 29:31
  si yo invierto 2000 200000000, que además lo puedo apalancar
• 29:34
  porque son fijos la TIR que le sale sobre todo roe, es que es
• 29:39
  una locura, son 40, 50%. Incluso Horacio en la col se le
• 29:43
  preguntó y dijo. Vais a hacer más tooling el el
• 29:48
  el ucofaxon que es decir que golar haga más barcos.
• 29:53
  Y dijo, bueno es que la TIR que va a conseguir golar es muy muy
• 29:58
  alta, no, no hablo de golarly claramente, pero la TIR del que
• 30:02
  prevee del que provee el barco es muy alta, así que vamos a
• 30:04
  intentarlos hacerlos nosotros no, habrá que ver si pueden
• 30:08
  porque desarrollarlo no es sencillo, pero bueno, ahí te
• 30:10
  estaba dando todos los mensajes. Evidentemente golar ha sido lo
• 30:13
  primero que ha recuperado, yo creo que estaba en 38.
• 30:16
  Cuando lo de los aranceles o 37, cuando los antes de los
• 30:19
  aranceles ahora está en 40 y aún tenemos esa posición porque
• 30:22
  creemos que es algo inminente y se puede ir probablemente pues a
• 30:26
  la zona de los 50 o o incluso superior.
• 30:29
  Si el mercado está bien debería irse a 60, porque ya aquí sí que
• 30:32
  es donde se puede hacer un descuento de flujo de caja, no
• 30:34
  en valoraciones. ¿Y me estoy metiendo en
• 30:35
  muchísimos campos no, pero en valoraciones siempre dudamos,
• 30:38
  oye, cómo se valora una compañía?
• 30:40
  Lo primero, la valoración, es lo último que tiene que entrar, no
• 30:43
  tienes que reconocer el negocio, intentar tener un Edge, una
• 30:46
  ventaja competitiva, lo que contaba en el otro de de mi
• 30:49
  padre, que me avisó sobre sobre la construcción, pero en muchos
• 30:52
  otros casos que si luego queréis entramos en detalles, no, y lo
• 30:55
  último es la valoración y la valoración tiene que cuadrar
• 30:59
  todos los números, tiene que cuadrar con toda la historia
• 31:01
  cualitativa, no, y tiene hay varios libros sobre sobre eso,
• 31:04
  sobre todo de de la moda. ¿Era muy, muy bueno, no?
• 31:09
  ¿Pero claro, golar tiene un contrato a 20 años fijo,
• 31:12
  entonces todos los años fijo, luego puedes modelizar un poco
• 31:15
  en función del precio del gas, si ganas un poquito más, un
• 31:17
  poquito menos lo puedes modelizar con un con unos
• 31:19
  impuestos fijos, con un camper fijo con todo fijo, entonces 20
• 31:22
  años y luego al final de los 20 años puedes hablar de que puede
• 31:25
  haber algo de re Deployment y tú proyectar 21015 años que puede
• 31:29
  tener de otro contrato o hacer scraping que solo le pueden dar
• 31:33
  a lo mejor 300000000 porque todo es a cero y el acero vale dinero
• 31:37
  no? Entonces es súper sencillo hacer
• 31:39
  un modelo de flujo. De cajas en esa compañía y
• 31:41
  tienen 3 proyectos. ¿Te modelizas 3 proyectos tal y
• 31:44
  es en el en el Excel lo tienes todo dominado y fácil, no?
• 31:48
  ¿Luego, por ejemplo una compañía como Tesla, pues es muy muy
• 31:50
  complicado no? ¿Porque lo primero siempre la
• 31:53
  evaluación depende del futuro, pero claro, la evaluación de
• 31:55
  Tesla pues el robotax y cuánto será?
• 31:57
  ¿Cuánto dejara de ser que? Lo hemos hecho y.
• 32:02
  Puedes hacer ahí 1000 escenarios.
• 32:04
  No es más bien. Vas a hacerte una idea de de de
• 32:07
  qué puede suceder y demás, pero poner en valor eso no tienes.
• 32:10
  Ya por ejemplo, compañías como para alantir tal que no sé si la
• 32:13
  conocéis, pues bueno, nadie conoce qué hacen, pero pero todo
• 32:16
  el. Mundo conoce la compañía todo.
• 32:19
  El mundo hace la otra compañía porque para de subir, pero
• 32:21
  incluso ellos mismos no te. En teoría trabajan para el
• 32:24
  Pentágono. Todo es secreto y te desglosan,
• 32:27
  te desglosan muy pocas partes, no, entonces.
• 32:29
  ¿Sobre esas compañías es imposible no?
• 32:32
  Pero bueno, hay también otros métodos alternativos de
• 32:35
  valoración. Pero bueno, el DCF no es válido
• 32:38
  para todo, pero pero para volar sí y es válido por lo que tú
• 32:41
  estás diciendo para hacerte una idea no, pero el que te diga
• 32:44
  esto vale 37 porque me ha salido a mí en el número de tal y es
• 32:48
  como al año siguiente tienes que rehacer el modelo completamente
• 32:51
  porque Tesla no está vendiendo tantos coches, está vendiendo
• 32:53
  más y el robotaxi va a venir 3 años después o ya ha venido y no
• 32:58
  está rentable o si y es mucho más.
• 32:59
  O sea, complicadísimo, pero vamos, no sé la pregunta, pero
• 33:03
  hemos tocado muchos temas en esta.
• 33:05
  Claro, pues. He comentado lo de si en esta en
• 33:12
  esta esta vez quieres tener ya la posición, pero hemos
• 33:15
  priorizado aquellas compañías que en el corto plazo vemos un
• 33:18
  catalizador y ahí estaban, o compañías que estaban viendose
• 33:21
  afectadas y que cuando presenten resultados se va a ver que no.
• 33:24
  Por ejemplo también grifols, no, grifols caía un 7 u 8 * 100
• 33:28
  porque Trump iba a poner. ¿Aranceles a farmacéuticas, y ha
• 33:32
  dicho además que dentro de un mes las va a poner, no?
• 33:35
  Y de repente ves, vale, grifols es farmacéutica, vale, pero pero
• 33:39
  si es que be falls todo lo de Estados Unidos lo tiene Estados
• 33:42
  Unidos, es que ni México lo tiene todo en Estados Unidos la
• 33:45
  plasma, el manufacturing y la venta, entonces porque esta esta
• 33:50
  compañía al revés, tiene ventaja competitiva.
• 33:52
  ¿En este momento no va a ser americana porque es más
• 33:54
  americana que española que europea, no?
• 33:57
  Entonces, a ver, yo yo entiendo. ¿Trump, y el otro día me salía
• 34:01
  un dato, un nuevo nordisk paga 500000000 de impuestos, creo que
• 34:06
  era el dato quedarse con la cantidad 500000000 de impuestos
• 34:09
  en Estados Unidos y 30000 en en Dinamarca, y claro, donde vende
• 34:15
  en Dinamarca seguro que no, entonces a ver, yo eso lo
• 34:18
  entiendo, vale, pero pero bueno YYY puedes ir intentar regularlo
• 34:23
  de alguna manera, pero desde luego a grifols no le va a
• 34:26
  impactar, no? Entonces bueno, pues estuvimos
• 34:27
  comprando a 7 y algo y ahora ya está.
• 34:29
  A 8 y medio, pero es que yo creo que cuando presentes resultados
• 34:32
  y el mercado se dé cuenta de que oye, estos tíos siguen
• 34:35
  imprimiendo Evita, creciendo, mejorando la posición de cada
• 34:40
  vez más lejos del management, lo que es la familia o management
• 34:44
  más ordenado, mejorando todo, creo que se va a notar.
• 34:46
  ¿Y entonces pues hemos ido o as Modi, por ejemplo?
• 34:49
  Otra compañía que había caído mucho defensiva es de de juegos
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  de Mesa y de cartas. Sobre todo está triunfando mucho
• 34:56
  con MAGIC y Star Wars, que son 2 cartas que además.
• 34:59
  Ahora mismo y pokémon están teniendo un éxito muy fuerte.
• 35:03
  Presentó ayer hasbro muy bien y por eso hoy está también un poco
• 35:07
  contagiando a Asmodi, pues esta compañía también había caído
• 35:10
  mucho. Y de repente miras y dices, oye,
• 35:14
  pues si a mí no me está afectando en absolutamente nada.
• 35:16
  Tengo un negocio que va a presentar muy buenos resultados.
• 35:18
  Pues aprovecho y no tienes nada de incertidumbre, porque es
• 35:22
  además estamos monitorizando prácticamente mensualmente
• 35:25
  porque hay datos que te están proporcionando que están
• 35:29
  haciéndolo muy bien. Entonces, cuando presentes
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  resultados el mercado se dará cuenta.
• 35:32
  Además de eso, pues tienes otro catalizador que lo vemos todo.
• 35:35
  Es una compañía que vino de la spin off de embrace hace poco y
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  aún no está en los ETFSY en el. Por hablar de los inversores
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  suecos no, y va a empezar a entrar ahora en en mayo por un
• 35:47
  poco. ¿Cómo funcionan los ETFS?
• 35:49
  Entonces va a ser bastante inflow y entonces bueno, pues
• 35:52
  pues vale la pena priorizar esas compañías para maximizar la TIR
• 35:55
  y luego en el momento que tal pues ya irte a aquellas otras
• 35:58
  que están baratísimas una alibaba, una bios que es de es
• 36:01
  de de shipping, de transporte, que están baratísimas también y
• 36:05
  que y que vas a hacer mucho dinero comprando ahora mismo,
• 36:08
  pero que a lo mejor en el corto plazo.
• 36:10
  No tienes, no es ese ese, esa misma, ese mismo recorrido a
• 36:14
  cortísimo plazo. Dicho esto, tienes que tener
• 36:17
  posición en todo, porque de repente, pues Trump dice que
• 36:20
  China no sé qué, no sé cuánto y tienes alibaba ya en 160, no,
• 36:23
  entonces tienes que tener posición, pero si tienes poco
• 36:26
  capital que que distribuir en ese momento, pues intentas ir a
• 36:29
  esas cosas que a corto plazo pueden salir un poco más rápido.
• 36:32
  Es un poco cómo funcionamos nosotros, que quizás es algo
• 36:36
  contrario, no al al value clásico.
• 36:39
  Que es más de oye, yo miro a 5 años y qué es lo que más
• 36:42
  potencial me da ya, pero es que lo que más potencial me de me de
• 36:46
  a lo mejor que que es imposible de saber porque el futuro es
• 36:48
  incierto. A lo mejor está 1 año, año y
• 36:50
  medio parado y mientras tanto puedes haber ido alocado el
• 36:53
  capital en en en otras ideas no yo.
• 36:55
  ¿Te quería preguntar porque con esto de los aranceles y tiene
• 36:59
  tanta exposición a China, digo, bueno, quiero preguntarle cómo
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  es el proceso que ha seguido para detectar si?
• 37:05
  ¿Le afecta a los aranceles o no una empresa?
• 37:06
  ¿Porque yo creo que muchas, muchas personas que nos estén
• 37:09
  escuchando o viendo dirán, vale, hay aranceles?
• 37:12
  ¿A mi empresa le afecta, no? ¿Cómo?
• 37:14
  ¿Cómo haría yo? ¿O sea, cómo Harías tú para
• 37:16
  detectar si una empresa le afecta a los aranceles o no?
• 37:18
  Lo primero y lo bueno, especialmente de China, no es
• 37:22
  que no es algo nuevo. Lo primero y mucha gente no lo
• 37:26
  sabe. China estaba ya pagando un 20 *
• 37:28
  100 de aranceles, o sea, no, no, desde este mes, China ya estaba
• 37:32
  pagando desde el principio de año un 20 * 100 de aranceles.
• 37:35
  Entonces, y además de que entraba Trump y sabía todo el
• 37:38
  mundo que iba a poner aranceles, entonces ya nos ha dado tiempo a
• 37:41
  hablar con compañías, a hablar con distribuidores y a ver un
• 37:44
  poco quién se va a ver afectado, quién no se va a ver afectado,
• 37:47
  cómo lo pueden sortear, cómo no lo pueden sortear.
• 37:49
  No, no es algo que de repente, como a los europeos no, que eso
• 37:52
  sí que nadie se esperaba que a Europa un país aliado, a Canadá,
• 37:56
  a México tal. Luego a México a lo mejor había
• 37:58
  algo más de de de posibilidad, no, porque también son mano de
• 38:01
  obra barata. ¿Tal no sé qué, pero nadie se
• 38:03
  lleva a esperar eso, pero entonces, habiendo hecho el
• 38:06
  trabajo antes es mucho más sencillo, pero si no lo has
• 38:09
  podido hacer, lo primero pensar no dónde están tus ventas?
• 38:13
  Y ahí sí que es a lo mejor aquí es más difícil para retail,
• 38:17
  porque claro, muchas veces tus ventas están en Estados Unidos,
• 38:20
  pero tú no estás importando nada de fuera.
• 38:22
  Entonces, claro. ¿Y eso no sale en la memoria
• 38:25
  anual, no, entonces eso tienes que contactar con el más mente y
• 38:28
  preguntarle, no? El caso de Grifols, por ejemplo,
• 38:31
  yo lo entiendo, mucha gente no tiene por qué.
• 38:33
  O sea, es una empresa española donde tiene el 60 al 70% de
• 38:36
  beneficio en Estados Unidos. ¿Pues la la ataco, no?
• 38:41
  Pero claro, como nosotros cuando hacemos un análisis de las
• 38:44
  compañías lo preguntamos todo, lo conocemos todo.
• 38:47
  Sirva para ahora, no sirva para ahora.
• 38:49
  Simplemente tienes que irte a esas notas y ver dónde tienes,
• 38:52
  cuánto te afecta la depreciación y la y la apreciación del dólar.
• 38:55
  Es algo que preguntamos dónde tienes el negocio, dónde tiene,
• 38:58
  dónde, dónde salen las cosas. La mayoría de los sectores salen
• 39:02
  de China. Chino, China, compañía no,
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  Camboya, Vietnam, Taiwán. La mayoría de los casos, pero en
• 39:11
  muchas otras empresas no. Y el es el caso de Grifols,
• 39:14
  Grifols lo que hace es extraer plasma que extrae plasma a
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  estadounidenses de de renta baja y con eso manufactura en
• 39:24
  medicamentos. Para pacientes crónicos no,
• 39:27
  entonces ahí no necesitas importar nada de China, pero
• 39:31
  pues una juguetería, por ejemplo, desde luego no.
• 39:34
  ¿O sea, sí que es verdad que tienes que saber, porque a lo
• 39:37
  mejor esta juguetería en concreto no, pero el juguete se
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  hace en China porque es la única manera de sacarlo barato y de
• 39:43
  venderlo en del mercado, no, entonces?
• 39:46
  ¿Estar muy pendiente de las service call porque en todas las
• 39:49
  service call ahora mismo se van a a preguntar, pero lo mejor es
• 39:53
  poder tener ese contacto directo con el management y preguntar,
• 39:56
  oye, de dónde sale esto? ¿Dónde sale estos números?
• 39:59
  Y lo mejor del todo es haber hecho el trabajo antes y no
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  esperarte a que Trump anuncie no para ver de dónde salen las
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  cosas YY hacia dónde van, no dicho esto.
• 40:11
  ¿Voy a puntualizar también no, porque mucha gente se piensa que
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  los aranceles van a ser el fin del mundo, no un arancel del 10
• 40:18
  * 100 sobre las zapatillas Nike no significa que las zapatillas
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  Nike que valen 60 van a valen 66?
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  No, porque el arancel lo primero en muchos casos a lo mejor en
• 40:29
  Nike no, probablemente en Nike no, pero en muchos casos el que
• 40:31
  compra. ¿Compra a precio, pero luego
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  pasa por incluso 2 intermediarios y luego al final
• 40:37
  la marca o la tienda también le pone su aumento, no, entonces
• 40:42
  realmente a lo mejor de esas Nike vamos a poner?
• 40:44
  Que la primera compra es a 15 EUR y ellos la venden por 6110 *
• 40:49
  100, de 15 es oro y medio. Entonces en vez de venderla 6061
• 40:52
  y medio o Nike se puede comer ese uno y medio o distribuirlo
• 40:55
  entre la cadena de valor. Entonces ojo, no, que se está
• 40:59
  dramatizando mucho también en el impacto que va a tener arancel,
• 41:01
  pero el precio final no va a subir en un 10 * 100.
• 41:04
  Evidentemente en China sí, porque el arancel de 145 * 100
• 41:08
  literalmente, ha dicho ya no hay transporte, ya no hay.
• 41:14
  ¿Comercio entre los 2 países? ¿Ahí sí, pero en otros países
• 41:18
  del 10 * 100 no va a ser tan tan dañino, no?
• 41:22
  Pero en China así y sobre todo no se va a notar o no se está
• 41:26
  notando aún, se va a notar en unas semanas, porque entre que
• 41:28
  el barco llega el inventario que tiene uno el qué tal que no sé
• 41:32
  qué, ahí necesitas un mes. De consumo normal para que se
• 41:36
  digiera. ¿Y si empieces a romper las
• 41:37
  cadenas, lo bueno es que hemos tenido el COVID, lo hemos visto
• 41:40
  el COVID cómo ha funcionado? ¿Hemos visto toda la secuencia
• 41:43
  YY al final esto no va a dejar de ser un COVID 2, no cuando se
• 41:47
  acaben los inventarios allí, cuando se terminen de solucionar
• 41:50
  los problemas en China o o hay algunas excepciones temporales,
• 41:54
  pues el el americano que lo lo primero que hará es intentar
• 41:57
  estocar muy rápido y entonces China pues hará un gran boom,
• 42:03
  no? Vamos, la conclusión final es
• 42:07
  trabajo ante y si no preguntar porque es que es muy difícil
• 42:11
  saber si una compañía que vende Estados Unidos de dónde le llega
• 42:13
  es que igual te llega a Europa, pero al que le llega a Europa le
• 42:16
  llega a China. Pero bueno, el incremento no es
• 42:18
  tan alto porque hay 2 es con. Nosotros nos pasó con con Tesla,
• 42:22
  que teníamos el trabajo previo y la gente se asustaba porque
• 42:24
  Tesla no es que los coches están los venden en Europa y en China
• 42:27
  y después te das cuenta de que sabíamos nosotros.
• 42:31
  Sí, el 85 del coche americano se hace en América y todo en
• 42:35
  América, el 82, más o menos de Europa se hace en Europa y el el
• 42:39
  18% seguramente sea la batería que viene de Chile al coche
• 42:42
  europeo. Y en China dijeron en esta
• 42:45
  última gol que el 95% del coche también se hace allí.
• 42:48
  Se hace allí. Entonces donde sí tienen
• 42:49
  problemas es en el negocio de la energía, que sí se sabía porque
• 42:52
  importan las baterías de China a Estados Unidos.
• 42:53
  Pero es que en China tienen una fábrica de de baterías, que es
• 42:56
  la que la que más. Batería está sacando para
• 43:00
  Australia y tal y entonces claro que.
• 43:03
  Hay 3 empresas real, 2 empresas realmente que hacen las baterías
• 43:06
  KTLYBWD, entonces sí, Tesla luego evidentemente la adapta YY
• 43:12
  también le le Añade valor no, pero la base es de esas 2, hay
• 43:15
  otras pero que son residuales y es que tienes que estar con esas
• 43:18
  porque KTLYB wide, ambos ya te están diciendo que la batería
• 43:22
  que va a salir al final si no recuerdo del año que viene en en
• 43:26
  producción masiva ya se cargan. 5 minutos a tope.
• 43:30
  Estos tíos tienen un ventaja competitiva frente al resto del
• 43:34
  mundo con esas baterías, entonces, o sea, pero bueno, que
• 43:36
  no sé si habéis visto que Trump ya está diciendo que algunos
• 43:38
  componentes de autos le va a hacer excepciones.
• 43:41
  No sé qué y. Eso.
• 43:44
  Tal cual, eso va por Tesla y eso salió ayer también.
• 43:48
  ¿Y es normal, no? ¿Al final tienes a un tío
• 43:51
  trabajando para ti y estás destrozando en el negocio, no?
• 43:54
  Y además ya tiene un impacto negativo en Tesla porque hay
• 43:57
  bastante. Hachazo no sólo a Estados
• 44:00
  Unidos, que no sé si habéis visto el turismo a de Europa y
• 44:05
  otros países que son Europa. Estados Unidos ha caído en
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  picado, especialmente ahora en en en este 2025.
• 44:12
  Y luego el animadversión que hay a Trump.
• 44:17
  Ay perdón. A trampa si se ha contagiado a a
• 44:19
  élo y se está agotando las ventas de de de que a largo
• 44:23
  plazo se pero a corto plazo tienes ese impacto en la marca.
• 44:26
  No hablaba con noruegos, los noruegos allí trascientes la vas
• 44:32
  allí y un. Tío.
• 44:34
  Diciendo que que se arrepentía de haberse comprado el Tesla por
• 44:39
  esto que está pasando con él, que luego se va a olvidar porque
• 44:41
  el coche es bueno. No te vas a quedar con el coche,
• 44:43
  pero a corto plazo le está haciendo daño y le está haciendo
• 44:46
  daño haberse juntado con que. Por otra parte, para los
• 44:50
  inversores de largo plazo que se crean la historia del robo tax y
• 44:52
  tal, no sé qué, pues es un buen momento no, pero bueno, ahí yo
• 44:55
  en estas esas tesis de inversión prefiero no estar, no, nosotros
• 44:58
  lo que hacemos es ir a lo fácil. Esta tesis, en mi opinión y
• 45:02
  también sin haberla visto tanto como vosotros, es para hacer 1 *
• 45:05
  10 o realmente. Perder dinero no, porque oye, si
• 45:09
  el coche de chica es verdad que ha tenido una ventaja
• 45:12
  competitiva de llegar el primero, pero después ya han
• 45:15
  llegado muchísimos otros no, y especialmente los coches chinos
• 45:17
  son competidores bastante potentes, pero también oye el
• 45:21
  BMW el tal tal, entonces ellos si consiguen desarrollar lo del
• 45:25
  lo del Robotaxi conforme lo has contado hasta ya me he
• 45:28
  complicado en Tesla no, porque lo que ha contado es, oye, el
• 45:32
  Tesla en el garaje no está, o sea, el coche del garaje está la
• 45:35
  mayor parte del tiempo en del garaje, pues imagínate que el.
• 45:37
  ¿La empieza a trabajar para ti chollo, no?
• 45:39
  Cualquiera te querría tener un un Tesla, aunque le tengas que
• 45:42
  compartir los Economics con el Tesla, no con con la empresa.
• 45:46
  Pero bueno, eso ya ahí os dejo a vosotros que seguro que habéis
• 45:49
  hecho bastante más horas que yo. Nosotros siempre decimos que si
• 45:53
  no crees que bueno, yo mérito también lo dice, que si no crees
• 45:55
  que vayan a solucionar el problema de la conducción
• 45:57
  autónoma, pues no debería ser porque realmente.
• 46:00
  No, el negocio de los coches, no.
• 46:02
  Es que sea un nunca ha sido un negocio de márgenes altos ni de
• 46:05
  Frica flow, como si. Nosotros es es eso, tenemos más
• 46:10
  más en cuenta esa parte de que sí creemos que tiene, sobre todo
• 46:13
  ilon y la forma de trabajar de Tesla, de la capacidad de
• 46:15
  resolver el. El problema de de la conducción
• 46:17
  autónoma es. Que el tema de los coches
• 46:19
  eléctricos, nosotros nos hemos subido a un view i days y el el.
• 46:24
  Sí, el. Coche de 3 pares narices y
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  siempre que nos preguntan. ¿El coche eléctrico te compraría
• 46:31
  sal? Digo, pues si no es un Tesla me
• 46:32
  compraría el Bi WID porque. Es es una pasada.
• 46:36
  Yo estuve en China en noviembre y es una locura, pero una
• 46:39
  locura. Allí hay muchísimas más marcas,
• 46:42
  pero en concreto el Bi WD es es es un.
• 46:46
  ¿Calidad precio se va a comer el mercado y cuando y está entrando
• 46:50
  ya en Europa? En España uno ha llegado, pero
• 46:52
  en otros países sí y ya más o menos es el 10 * 100 de las
• 46:56
  ventas. No biwise solo, pero la compañía
• 46:59
  China es el 10 * 100 de las ventas, pero en eléctricos no
• 47:01
  eléctricos no es lo mismo, no, no está ganando Europa, pero
• 47:06
  vamos, si el mundo va hacia eléctrico como tal y como
• 47:09
  parece, no y no porque. ¿Cómo ha intentado empujar por
• 47:13
  una SGY? Demás, sino porque eléctrico va
• 47:18
  a solucionar o debería de solucionar el problema de
• 47:20
  autonomía y el problema de recarga rápida, y es más barato,
• 47:23
  es más barato, tiene 2 piezas. Más seguro, menos vas a pasar
• 47:28
  menos por el taller porque tienes muchas menos piezas de la
• 47:31
  carga. Es infinitamente más barata, más
• 47:33
  cómoda, especialmente si tienes un garaje y si no tienes un
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  garaje, si se cargan lo mismo. Ya no hay ninguna razón para
• 47:40
  elegir el coche de combustión, no porque las ciudades
• 47:43
  contaminen. No, no, no puede enchufar coche
• 47:45
  de Combustion en el garaje. Pero aún no hemos llegado ahí.
• 47:49
  ¿Llegaremos ahí? Sí, seguro, porque hay que creer
• 47:52
  en la humanidad y vamos a llegar ahí seguro, pero aún no.
• 47:55
  De todas maneras, si yo lo que os decía o sea nuestra filosofía
• 47:57
  en Sigma es algo diferente, no esas historias.
• 48:03
  Yo me encanta seguirlas y os leo de Tesla y tal porque tienes que
• 48:07
  saber de conocimiento, no tienes que saber de coche eléctrico.
• 48:10
  Nos ha ayudado mucho en el coche eléctrico, pero nosotros lo que
• 48:12
  vamos es a a las más fáciles, no las más fáciles tienen que
• 48:15
  estar. ¿Baratas?
• 48:17
  ¿A lo mejor no, ópticamente a día de hoy, que es lo que puede
• 48:20
  ser Tesla, pero tienen que estar realmente baratas y ser fáciles,
• 48:23
  que no tenga que crecer un 50 * 100 o cambiar el mundo para para
• 48:27
  ganar, no? Y sobre todo lo que buscamos
• 48:30
  siempre es tener un Edge, no tener una ventaja competitiva y
• 48:33
  una ventaja competitiva. Puede ser o tener un mayor
• 48:35
  conocimiento de la empresa, porque la has seguido más has
• 48:38
  estado ahí, has estado con ellos, has estado con
• 48:40
  proveedores, por ejemplo, nosotros hemos estado en China,
• 48:42
  hemos estado viendo las fábricas, hemos estado viendo
• 48:45
  todo y entonces. ¿Entonces, consideras que tienes
• 48:47
  un mejor conocimiento o por cosas incluso de corto plazo?
• 48:51
  Por ejemplo, os estaba comentando que en el 2023
• 48:53
  estuvimos todo el año muy mal y al final de año recuperamos
• 48:56
  mucho, no, y. Y subimos un 10% en los últimos
• 49:00
  2 meses, una un 40%. ¿A lo mejor de esta subida vino
• 49:04
  solo de una tesis de inversión que se llama enetti, no cómo
• 49:07
  estaba en una conferencia con ellos?
• 49:09
  One to one, que a mí me gusta hablar con todas las compañías,
• 49:12
  porque de todas las compañías entiendes, aunque no las sigas
• 49:15
  tanto o no quieras invertir en esa compañía, te te aprendes de
• 49:19
  sector o te correlaciones con otras cosas.
• 49:21
  Es muy importante no estar, estar en mercado continuamente
• 49:24
  hablando con la gente, no, entonces estamos hablando con
• 49:27
  con los. El management de Cardler es una
• 49:32
  compañía que tiene barcos para instalación de en offshore de
• 49:38
  turbinas. Vale, es un mercado súper súper
• 49:41
  nicho. Hay prácticamente 6 compañías,
• 49:45
  pero cadeler era el primero con diferencia con el 40% de de
• 49:49
  cuota de mercado y el resto 30% de cuota de mercado.
• 49:52
  Era de eneti, que era una compañía americana y luego hay
• 49:55
  unos con un barco. Cada barco vale 450000000, lo
• 49:59
  cual no es sencillo no entrar a competir ahí.
• 50:04
  ¿Para alguien super grande como Google y tal sí, pero eso no
• 50:07
  tendría sentido, no? Y para alguien pequeño pues es
• 50:09
  complicado. Entonces ellos habían hecho una
• 50:11
  oferta de compra por cable, había hecho una oferta de compra
• 50:16
  fusión, más bien por eneti no, claro, el regulador de UK y era
• 50:20
  el que tenía la última palabra. El regulador de UK había tirado
• 50:23
  para atrás activision. Era muy complicado que saliese,
• 50:26
  no en un sector donde te quedabas con el 70 * 100 de la
• 50:29
  cuota de mercado. ¿Entonces, bueno, la acción
• 50:32
  estaba cotizando, que nadie se lo creía, no entonces en una
• 50:35
  conferencia con ellos? Uy, esto no va a salir tal, no
• 50:40
  sé qué no va a salir, yo me jodo contigo que sí me dice el
• 50:43
  management y yo cómo estás tan seguro me dice información
• 50:47
  pública, Eh, no te voy a decir nada.
• 50:48
  Qué tal ves a esta web que es la web del regulador de Ukey y haz
• 50:54
  consultas de esto, esto y esto entro todos los clientes, todos
• 50:59
  los clientes de la compañía pidiéndole a regulador por favor
• 51:04
  que aprobase el link. Todos los clientes entonces,
• 51:08
  claro, el regulador, una empresa súper nicho donde tú representas
• 51:13
  solo el 3 * 100 del coste total de montar un parque eólico
• 51:18
  offshore con una compañía que tiene todo el know how y que
• 51:22
  sabe hacerlo mucho más rápido que que los demás.
• 51:25
  En ETI prácticamente no sabía porque había entrado con dinero.
• 51:28
  Había vendido toda la flota de Red Bull que había entrado con
• 51:30
  dinero. ¿Y solo tenía que barcos que no
• 51:32
  sabía operar y el cliente diciéndote es que este tío va a
• 51:36
  venir bien, que tenga la cuota de mercado toda él, porque no
• 51:39
  cobra muchísimo en lo que es el total del importe, pero además
• 51:43
  no soluciona la vida porque cada día que pasa de retrasos es
• 51:48
  muchísimo dinero que pierdes, no?
• 51:50
  Y el regulador evidentemente lo aceptó, pues esa compañía subió
• 51:52
  un 70 * 100. ¿En mes y medio y claro,
• 51:56
  nosotros, yo cuando vi eso, evidentemente era información
• 51:58
  pública, pero claro, quién sabe que está ahí?
• 52:00
  Pues nadie. Entonces yo nosotros entramos,
• 52:02
  lo vimos y dijimos, Guau. Sí, había probabilidades de que
• 52:07
  se cancelase, sí, pero todo aquí en esta vida el futuro es
• 52:11
  incierto, no, tú tienes que poner las probabilidades a
• 52:13
  favor, las probabilidades están muy a favor en este caso, no,
• 52:15
  entonces es un poco de la manera que invertimos, pero también
• 52:19
  puede ser, pues, lo de Golar. ¿Hemos estado siguiendo en
• 52:21
  español todas las conferencias diciéndonos, Golar va a tener el
• 52:24
  contrato ahora ya ha salido IPF diciéndolo públicamente en Nueva
• 52:28
  York en una conferencia en inglés, ya han salido varios
• 52:30
  bloques YY se ha revalorizado, no?
• 52:32
  De tener ese esa, esa ventaja competitiva, ese Edge y que
• 52:36
  tiene incluso puede ser, o sea, no tiene por qué ser que estar
• 52:39
  en esta ocasión, si no hablas con ellos es imposible no, pero
• 52:42
  por ejemplo, me acuerdo una compañía que se llamaba de
• 52:44
  Gingroup, que era son unos gimnasios en Reino Unido, no,
• 52:48
  también fuimos a verlos tal, no sé qué, ellos tenían una
• 52:50
  política y en el gimnasio es muy importante porque el gimnasio
• 52:53
  por ejemplo, ves sigfit cuando llegas a 1500 suscriptores
• 52:59
  miembros en cada gimnasio llegas a breake event.
• 53:01
  Y por encima, pues tus tus beneficios exponencial.
• 53:06
  ¿Por qué? Porque es que tienes el mismo
• 53:08
  coste para 1500 que para 1550 no tienes.
• 53:11
  ¿Que ver en cada gimnasio te refieres?
• 53:12
  En cada gimnasio, si de miembros no, no, no necesitas no
• 53:16
  contratar nada, ni pagas más luz, ni pagas más máquinas ni
• 53:19
  más entre gente controlando la sala tal.
• 53:23
  Pero claro, tu eso ya es todo beneficio limpio, lo único que
• 53:26
  tienes que pagar es impuestos y el resto todo beneficio limpio.
• 53:29
  ¿Entonces, qué es lo que hacía esta compañía?
• 53:30
  Que tenía un cálculo muy muy interesante porque era todo
• 53:33
  automatizado online. Entonces tu entrabas allí y
• 53:38
  ahora prácticamente no había gente, pero era todo online.
• 53:41
  Entonces ellos lo que hacían era la política de precios.
• 53:44
  En vez de basic Feed que la tiene fija tiene 3 rangos,
• 53:46
  253035 en en en toda Europa. Ellos lo que hacían es en cada
• 53:51
  gimnasio, tenían un precio y ese precio iba subiendo en función
• 53:57
  de. ¿Cuán lleno estuviese en el
• 54:00
  gimnasio para de una manera no molestar a los que ya estaban
• 54:06
  suscritos y no reducir la calidad de servicio?
• 54:08
  ¿No, porque sabéis en un gimnasio que cuando hay mucha
• 54:10
  gente pues es horrible no? O sea, entre que pagues mucho
• 54:14
  pues puedes perder. Entonces bueno, pues y sobre
• 54:17
  todo para cuando ya he llegado al Breake even voy a hacer que
• 54:20
  mi beneficio. Se extrapole o aumente de manera
• 54:24
  sustancial, no en línea recta, sino realmente de manera
• 54:27
  sustancial, porque el el marginal no va al mismo precio
• 54:31
  si no va a un precio muy superior.
• 54:32
  Y además, como tienes bastante rotación en estos gimnasios low
• 54:35
  cost, pues normalmente vas incrementando mucho el harpu del
• 54:38
  del gimnasio, no de la cadena del gimnasio.
• 54:40
  ¿Entonces, qué es lo que hacíamos nosotros?
• 54:42
  Había había como 300 gimnasios 2 veces al mes.
• 54:46
  ¿Pues mi, mi compañero que tenía en ese momento alejo, una una
• 54:50
  máquina y tiene que decir lo ganado por esto, porque 2 veces
• 54:53
  al mes picaba todos los gimnasios, entonces nosotros qué
• 54:57
  pasa? Que una compañía inglesa pequeña
• 55:00
  presenta 2 veces al año, solo presentaba 2 veces al año.
• 55:03
  Entonces nosotros teníamos. 6 meses y sabíamos más o menos lo
• 55:07
  que iba a presentar porque se veía mucho verde, que me acuerdo
• 55:09
  que ponía verde y rojo, se veía mucho verde.
• 55:11
  Los gimnasios habían ido subiendo de precio, lo que
• 55:13
  implicaba que estaban ganando mucho dinero porque habían
• 55:16
  aumentado mucho el número de de de gente atendiendo al gimnasio,
• 55:21
  no de suscriptores. ¿Y además esto se se era
• 55:25
  exponencial sobre beneficios y cuando había mucho rojo, pues al
• 55:29
  revés, las cosas habían ido mal, no?
• 55:30
  Y habían tenido entonces, claro, pues hicimos hasta que llegó la
• 55:34
  pandemia y tal hicimos 23 ahí que cuando presentaba resultados
• 55:37
  PA más 20. Nosotros teníamos la información
• 55:39
  privilegiada simplemente por haber hecho los números todos
• 55:44
  los días. No que bueno, había que picarlo,
• 55:45
  pero es un poco lo que nosotros intentamos, no que nosotros
• 55:48
  intentamos. Entre entender, si no entiendes
• 55:51
  la compañía y no te puedes hacer un modelo, no inviertes.
• 55:54
  Eso es completamente cierto. Evidentemente siempre intentar
• 55:57
  que también el skin again, que no es el que yo transmito en
• 55:59
  fondos, que pues que también lo tengan ellos, no siempre esas
• 56:03
  compañías familiares y tal. ¿En general va mejor, aunque hay
• 56:06
  casos y casos Eh, no es el el no brainer el oye, si cumple esto
• 56:11
  ya todo va a ir bien, no? Pero sobre todo.
• 56:14
  Hacer esa ventaja competitiva de haber hablado con gente del
• 56:16
  sector en asmodí que estaba comentando, nos fuimos a la
• 56:19
  feria y estuvimos 2 días completos con el management y
• 56:24
  directiva en la feria más grande de juegos de Mesa de de del
• 56:28
  mundo que está en en Europa, y lo vimos de primera mano y
• 56:31
  dijimos, Joder, aquí hay un negocio nicho pero que flipas
• 56:35
  no, donde además hablamos con competidores, competidores.
• 56:38
  ¿No decía yo le preguntaba, competidor, creador de juego de
• 56:41
  de mesa? Y además también mi, mi, mi
• 56:43
  primo. ¿Estudiando también juegos de
• 56:45
  mesa y videojuegos y me ha estado comentando, no, pero le
• 56:47
  preguntamos al competidor, Oye, cómo distribuyes tú o cómo haces
• 56:53
  tú para que llegue ese juego a a las tiendas no?
• 56:59
  Y vender. Y me decía, Pues hay 7 compañías
• 57:02
  en Europa. Que lo permiten hacer, pero al
• 57:05
  final es solo una porque las 7 son de asmodí.
• 57:09
  Entonces claro, hablando con el competidor diciendo me tengo que
• 57:12
  llevar bien con asmodí y asmodí tiene muchísimo, yo no quiero
• 57:15
  compartir la información, pero tiene toda la información porque
• 57:17
  sabe que estoy vendiendo, que estoy vendiendo dónde, cuándo y
• 57:20
  entonces para asmodí. ¿Hacer el M and a y comprar esos
• 57:24
  mejores juegos de esa empresa es muy sencillo, no?
• 57:26
  ¿Y es un poco como está también creciendo, no?
• 57:29
  Entonces tener ese know how solo se consigue teniendo esa ventaja
• 57:34
  auditiva solo se consigue, pues pues estando en el terreno,
• 57:38
  tocando, viendo tener esa confianza para cuando las cosas
• 57:40
  vayan mal, como en esta caída de decir no, yo sé más que el
• 57:44
  mercado, el mercado se está equivocando.
• 57:45
  Aquí el mercado se relaciona a corto plazo y pero en el medio o
• 57:50
  largo plazo siempre tiende a. A a tener sentido, no porque va
• 57:53
  en función de los beneficios, porque si no recompras y
• 57:56
  dividendos te te llevarían a a la valoración, no, entonces es
• 57:59
  un poco lo que buscamos, por eso hemos comprado as Moody, por eso
• 58:02
  hemos comprado grifoll, por eso hemos comprado dólar, porque
• 58:04
  tenemos un entendimiento del negocio, no simplemente de ver
• 58:06
  las cuentas anuales, qué es muy importante, pero lo que te
• 58:09
  cuenta es el pasado, sino de tener.
• 58:12
  Esa comprensión del negocio como vosotros tenéis de vuestro
• 58:14
  negocio, pues a ese nivel, pero sin ser operadores, que es al
• 58:17
  final lo que más me gusta, porque veo a mi padre todos los
• 58:20
  días como opera, como está en el día a día del negocio en
• 58:23
  operaciones. Y digo, buah, es que prefiero
• 58:25
  ser inversor. Prefiero invertir en las
• 58:28
  personas. ¿Prefiero invertir, claro, las
• 58:30
  personas y que luego me rindan cuentas y me expliquen y tal, y
• 58:33
  yo llamo verme, no? Porque estar cada día ahí detrás
• 58:35
  del trabajador detrás de de la venta, consiguiendo contratos
• 58:40
  con con con el retail de. Turno buscando obras tal uf, es
• 58:45
  agotador yo. Iba a decir a o sea, mencioné
• 58:48
  una frase que dijo Ruiz de Aldo en el último, en en base a lo
• 58:51
  que dijiste de nosotros, vamos como a las fáciles.
• 58:53
  YY él decía, yo he visto hacer un 15% analizado a tíos
• 58:59
  invirtiendo en mina y un 15% analizado a un tío invirtiendo
• 59:02
  en calidad. ¿Entonces como que se puede
• 59:04
  hacer rentabilidad de todas las formas posibles?
• 59:06
  Tienes que buscar como aquello que es lo lo que más va contigo,
• 59:09
  lo que más donde. Lo que mejor se te da,
• 59:12
  básicamente. Es que no hay puntos extras por
• 59:14
  dificultad desde. Luego desde luego.
• 59:16
  Y mira ahora que dices lo de minas, que este es un ejemplo
• 59:18
  también muy bueno, nosotros yo no tengo ni idea de minas, o sea
• 59:21
  la realidad a mí. Yo nosotros fui personalmente a
• 59:25
  Bosnia, donde hay una mina que se llama Triatic Metals.
• 59:29
  Esta mina a mí me enseñaron una piedra y les dije, Vale, pues la
• 59:33
  puedo conseguir también en el retiro de Madrid, la misma
• 59:35
  piedra. O sea, yo no tengo ni idea de
• 59:36
  minas. A mí me estaban enseñando allí
• 59:38
  la mina me vestí, me hice las fotos súper divertido entender y
• 59:42
  tal, pero a mí me decía. ¿Mira, mira esto, no sé qué, yo
• 59:45
  decía, Guau, o sea, yo veo ahí una piedra, sabes como?
• 59:48
  O sea, no tenía ni idea, pero ganamos una barbaridad de dinero
• 59:51
  con esta mina porque gracias a a varios españoles no en su
• 59:56
  momento, pues si contactamos a la compañía porque ellos querían
• 1:00:00
  saber de la compañía, no porque yo tal, bueno y me contactaron,
• 1:00:03
  perfecto hicimos, yo escuché porque a mí me gusta escuchar y
• 1:00:06
  aprender de todo, pero bueno, pues eso que me llevé, no ese
• 1:00:09
  esa hora y media de masterclass, luego pues no seguimos.
• 1:00:13
  ¿Luego, qué es lo que pasó en un momento determinado?
• 1:00:16
  ¿Agriatic Metals es una compañía, tiene una mina, solo
• 1:00:19
  una mina en Bosnia vale? ¿Y en un momento determinado la
• 1:00:23
  acción cayó un 50 * 100 por qué? 2 factores.
• 1:00:26
  Lo primero, el fundador y que había levantado la la mina para
• 1:00:30
  levantar una mina. ¿Es más regulatorio con el
• 1:00:32
  Gobierno en Bosnia o en España o en qué que otra cosa?
• 1:00:36
  No, porque tirar para adelante un proyecto de minas pues muy
• 1:00:38
  complicado y también en Ecuador. En todos los sitios no tienes
• 1:00:41
  que ser una relación muy buena con el con el Gobierno.
• 1:00:44
  Entonces te había levantado y de repente había dimitido y se
• 1:00:48
  había ido de la compañía. ¿Pero sumado a que el Gobierno
• 1:00:52
  había o o había salido, que el Gobierno había aprobado una ley,
• 1:00:56
  dónde no podía la mina seguir operando por que?
• 1:01:01
  Porque cuando tú tienes una mina, una mina es una montaña
• 1:01:03
  para quien no lo entienda, tú vas extrayendo piedra, no de
• 1:01:06
  esa, de esa montaña hay piedra que vale, a mí no me va, a mí me
• 1:01:09
  parece la misma, pero la gente lo entiende, hay piedra que vale
• 1:01:12
  y hay piedra que no vale, no esa piedra que no vale.
• 1:01:15
  ¿Vuelves a montar otra montaña en en, en en otro lado, no?
• 1:01:19
  Y al final terminas teniendo una montaña que no existía, pues
• 1:01:23
  esta segunda montaña, este terreno donde iban a montar la
• 1:01:26
  la montaña, pues se lo había invalidado al Gobierno.
• 1:01:29
  Entonces no podían seguir produciendo porque se iban a
• 1:01:31
  quedar sin espacio para montarla.
• 1:01:34
  ¿Entonces se cayó un 50 * 100 la la acción, una acción pues que
• 1:01:37
  cotiza en Australia y en UK, pero que es de Bosnia, algo
• 1:01:40
  normal, no? ¿A mí me dicen, Oye, el Gobierno
• 1:01:42
  de Bosnia expropia la mina y te lo crees, no?
• 1:01:45
  Pero de repente me llega una invitación de la compañía para
• 1:01:48
  un capital market Day, un tour privado a la mina para pocos
• 1:01:53
  inversores. Y digo, hombre.
• 1:01:55
  ¿Pues es raro, no? ¿Que cuando esté todo ardiendo,
• 1:01:59
  de repente la compañía te invite a enseñarte su casa, no?
• 1:02:02
  Normalmente cuando tienes un muerto en casa no quieres que la
• 1:02:05
  policía entre no, pero bueno, oye, pues vamos porque no.
• 1:02:08
  ¿El Bola Bosnia fue duro porque a 33 transbordos, una locura,
• 1:02:15
  pero allí allí que llegamos no? YY cuando llegamos estamos allí.
• 1:02:19
  Y el el Presidente de Bosnia y el de el de todo el gabinete de
• 1:02:24
  Gobierno duro, el núcleo duro de de Bosnia, dándonos la mano que
• 1:02:29
  nos nos preocupásemos, que no iba a pasar nada.
• 1:02:31
  Entonces, claro, si a esto había caído porque el Gobierno no te
• 1:02:34
  iba a expropiar. Y de repente el Gobierno, claro,
• 1:02:36
  cuando llegas allí ya te enteras bien de la película.
• 1:02:39
  Y era simplemente que se había entendido una ley del Tribunal
• 1:02:43
  Constitucional del pasado, habían uno más ESGY tal había
• 1:02:47
  atacado esa ley y se había malentendido.
• 1:02:50
  Y entonces no solo habían cancelado el proyecto de
• 1:02:53
  Adriantic, sino una barbaridad de proyectos que están haciendo
• 1:02:57
  allí solares. Porque además bosti es muy
• 1:02:59
  bueno, porque aquí en España la gente se cree que cuando hace
• 1:03:02
  sol perfecto ya, pero el calor por debajo de 30, por encima de
• 1:03:05
  30°, aquello no tira, o sea, baja muchísimo la capacidad.
• 1:03:09
  De de las placas solares no, en Bosnia no tienes prácticamente
• 1:03:12
  días por encima de 30°, entonces la y hay sol, entonces chupa muy
• 1:03:16
  bien YY lo dabas. Estaba sustituyendo el carbón
• 1:03:19
  que tienen allí, muchísimo carbón, pero sobre todo también
• 1:03:21
  para abastecer a Alemania, no, y había hay una barbaridad de
• 1:03:24
  proyectos de bancos europeos, bancos americanos y incluso
• 1:03:28
  bancos rusos haciendo proyectos, inversiones ahí no, y eso es lo
• 1:03:33
  que se había parado y adriática había sido un efecto colateral
• 1:03:35
  y. Cuando viste eso, invirtieron
• 1:03:37
  con. Entonces, claro, llego allí.
• 1:03:39
  Y entiendo también que había tenido problemas de salud muy
• 1:03:41
  fuertes el el, el CEO. Por eso se había tenido que ir
• 1:03:44
  de urgencia para ser operado a Australia.
• 1:03:47
  Ya había dimitido porque no podía estar.
• 1:03:50
  Llegas allí y lo ves todo. Y luego si, evidentemente lo que
• 1:03:53
  también suma en una mina. Especialmente en una mina es que
• 1:03:56
  el el local no piense que aquí estos te lo están expropiando
• 1:04:02
  no, que es un poco lo que ha pasado en muchos países de
• 1:04:04
  Latinoamérica y ha salido mal cuando el local piensa que ellos
• 1:04:07
  están empobreciéndose cada día y que solo un inversor rico,
• 1:04:10
  americano, europeo se está haciendo de oro.
• 1:04:12
  Esto termina siendo una Revolución social y termina en
• 1:04:15
  el Gobierno expropiándote, que es lo que pasaba en adriati que
• 1:04:18
  yo lo vi allí. Adriati que está en la zona de
• 1:04:20
  bares, de bares. Es una zona que en su momento,
• 1:04:24
  en el 90 y largos estuvo, estuvieron a tiros y se había
• 1:04:27
  quedado despoblada. No había nadie y había, por
• 1:04:30
  ejemplo, lo que lo vimos en en en los colegios de infancia no
• 1:04:35
  había uno y estaba, había 3 niños, no en las guarderías y de
• 1:04:40
  repente. Había llegado a driatic, había
• 1:04:42
  traído a mucha gente que había, se había ido fuera de de de
• 1:04:46
  Bosnia y se había ido a Australia, se había ido a a a
• 1:04:49
  África, habían vuelto a la zona porque al final igual como el
• 1:04:53
  español, no. ¿Mi hermano ha estado 10 años en
• 1:04:55
  Suiza, mi hermana ahora está en Alemania y es que somos
• 1:04:58
  españoles y queremos volver a casa, no?
• 1:05:00
  ¿Y mi hermano está volviendo ahora y mi hermana volverá
• 1:05:03
  también en el futuro, no? Entonces lo mismo pasaba allí y
• 1:05:06
  veías una zona que estaba completamente desierta, que se
• 1:05:09
  estaba ahora reindustrializando y eso.
• 1:05:11
  Gracias al proyecto de entonces, cuando ves eso, cuando ves que
• 1:05:14
  incluso gente más extrema izquierda habla bien de un
• 1:05:17
  proyecto capitalista, entonces dices, esto va a funcionar a
• 1:05:21
  largo plazo. Cuando estábamos en el bar
• 1:05:23
  hablando con la gente del tal, si eso no sé qué, mi primo que
• 1:05:27
  se había tenido que ir ahora ha vuelto gracias al proyecto.
• 1:05:29
  Es un tío que me estaba hablando antes de de puro socialismo
• 1:05:32
  agresivo, no, entonces eso es que va a funcionar.
• 1:05:35
  Entonces no solo vimos, vimos 2 cosas, no de que esto puede ser
• 1:05:38
  una inversión buena a largo plazo por por esa
• 1:05:40
  sostenibilidad. Pero sobre todo que a corto
• 1:05:43
  plazo iba a salir. ¿Qué pasa?
• 1:05:44
  3 semanas después salió que el Gobierno cambiaba la ley, que ya
• 1:05:48
  podían hacer la mina, o sea, ya todo bien subieron 50 * 100.
• 1:05:54
  ¿Entonces? Bueno, pues tener esa ventaja
• 1:05:55
  competitiva a veces es muy difícil, pero tienes que siempre
• 1:05:59
  buscar tu ventaja competitiva y por eso hablaba afectable a todo
• 1:06:02
  el mundo de no el círculo de competencia.
• 1:06:05
  Aquello que tú de verdad entiendes y sabes más que un
• 1:06:07
  inversor que que está comprando y vendiendo.
• 1:06:09
  Y entonces puedes aprovechar esos momentos y es un poco
• 1:06:12
  nuestra filosofía de inversión, no un poco por por terminar, por
• 1:06:17
  concluir este tema que ya no sé de qué hablábamos.
• 1:06:19
  Pero bueno, ha quedado bien. Y con tanto con tanto viaje a a
• 1:06:23
  empresas o países para tener información pública, pero.
• 1:06:27
  Gente de difícil acceso YY aprovecharte de esos momentos.
• 1:06:31
  Tu viaje a China fue uno de esos viajes o.
• 1:06:33
  Desde luego, mi viaje a China fue uno de esos viajes.
• 1:06:35
  Fue un viaje en el que me di cuenta y de hecho, escribí un
• 1:06:39
  artículo, me di cuenta de que China estaba arrasando el mundo.
• 1:06:43
  Y es que hasta que no vas allí, por mucho que leas no lo veas.
• 1:06:46
  No cuando ves esas fábricas que tienen, cuando ves la filosofía,
• 1:06:49
  la cultura de la gente, es que allí, o sea, estaba yo visitando
• 1:06:55
  la fábrica. Y joder, la fábrica está muy
• 1:06:58
  bien con Ping Pong, un bar mejor que singular.
• 1:07:00
  ¿Bank aquí, o sea, y nos es lo que me habían contado, no?
• 1:07:03
  O sea, esta gente tiene mejores fábricas que en Europa y de
• 1:07:06
  repente veo, me entran en una sala.
• 1:07:10
  Es verdad que que en China no hablan mucho inglés.
• 1:07:12
  Entonces yo iba con una persona que me traducía, no entra en una
• 1:07:15
  sala y veo cuatro literas. Y de repente preguntó, Bueno,
• 1:07:21
  esto será para cuando oye tal, te tienes que quedar aquí, no sé
• 1:07:24
  qué, no sé cuántos, me dijo. Este es el único núcleo que aún
• 1:07:27
  no tenemos cubierto, pero se prevé que estará cubierto a
• 1:07:31
  final de año. ¿Y le pregunto, pero pero cómo
• 1:07:33
  funciona aquí la historia? No, aquí trabajamos de lunes a
• 1:07:37
  sábado 6 días, solo descansan el domingo y trabajan 11 horas
• 1:07:41
  diarias. Cultura del trabajo, pero al
• 1:07:45
  máximo gana mucho y es verdad que me dijeron los sueldos y
• 1:07:47
  dices, joder, pues pues ya están ganando bien, pero cultura de
• 1:07:50
  trabajo a tope de la gente que va y va del pueblo, va a las
• 1:07:53
  ciudades y solo tiene 23 semanas de vacaciones, que es el el Año
• 1:07:57
  Nuevo Chino, no, entonces eso sumado a que son muchos, muchos,
• 1:08:02
  muchos, pero muchos. O sea, cada año hay una cifra
• 1:08:06
  brutal, cada año se matriculan o o salen de ingeniería, de
• 1:08:11
  ingeniería. Más ingenieros en China que
• 1:08:13
  todos los ingenieros que hayan activo en Estados Unidos para
• 1:08:16
  que os explote la cabeza entonces son tantos y con tantas
• 1:08:20
  ganas de trabajar que es imposible que no terminen
• 1:08:22
  batiendo en prácticamente todo porque los americanos.
• 1:08:26
  Son también muy buenos y Harvard no está en China.
• 1:08:29
  ¿Pero claro, son tantos allí viendo todo al mismo tiempo lo
• 1:08:34
  contaba, no? Y con tantas ganas de comerse el
• 1:08:37
  mundo, que es algo que lamentablemente ya no está
• 1:08:40
  pasando. En Europa, no, en Europa sí que
• 1:08:42
  hay mucha gente. Que le gusta, pero es que
• 1:08:44
  también tienes un incentivo, que que que yo personalmente es que
• 1:08:47
  no vale la pena que trabaje más yo, porque es que me apasiona mi
• 1:08:50
  trabajo, amo mi trabajo, pero es que cuando miras el sueldo es
• 1:08:53
  que ya no te vale la pena, porque es que el sueldo se lo
• 1:08:55
  está llevando el Estado. Estás trabajando para el Estado,
• 1:08:57
  entonces en un momento determinado dices prefiero
• 1:08:59
  vivir, no hacer todas estas horas, ir a Terracita bar, tal
• 1:09:03
  no sé qué, porque es que esa hora extra, esa hora marginal,
• 1:09:06
  se la está llevando el Estado, no me la estoy llevando yo, no,
• 1:09:08
  y luego hay tantas regulaciones que para montar una empresa.
• 1:09:11
  ¿En España todo el mundo quiere ser funcionario y es normal, es
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  que es imposible montar algo, pero es que no España en Europa
• 1:09:17
  y ya estamos hablando de la jornada laboral de 4 días y allí
• 1:09:20
  está la una en 6 y a tope, no, entonces eso?
• 1:09:23
  Pasan por la derecha. ¿Es es que es una cosa de
• 1:09:25
  tiempo? ¿Lamentablemente es una cosa de
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  tiempo, no? Y nos es que en Europa y en
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  Estados Unidos no estemos más formados.
• 1:09:31
  Es simplemente que los chinos tienen más ganas y a día de hoy.
• 1:09:35
  La formación es muy importante, pero si tú tienes ganas, lo
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  bates a todo lo primero que os hablaba el otro día.
• 1:09:41
  ¿Cómo entrar en el sector? Tienes que tener ganas,
• 1:09:43
  muchísimas ganas y que esto de verdad no sea un trabajo sino
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  sea un hobby. Y eso en China lo vi todo el
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  mundo conectado. Y otra cosa también que vi que
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  me llamó mucho la atención es que estuvimos hablando con
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  varios inversores. ¿Uno que lleva una un plan de
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  pensiones bastante fuerte para una aseguradora y demás, y todos
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  invertían en Estados Unidos y decían, es que lo típico no,
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  para qué voy a invertir en otra parte del mundo si puedo estar
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  invirtiendo en las magníficas 7 y todo el mundo?
• 1:10:12
  Todo el mundo a final del año pasado está en las mismas
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  compañías, está en Estados Unidos porque es que si no estás
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  fuera de Estados Unidos es muy difícil batir al índice.
• 1:10:21
  Nosotros personalmente ahora estamos batiendo, estamos
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  haciendo 1112 * 100 por por estas caídas que que ha.
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  Ahora el índice, el SP creo que está al 9 * 100, pero
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  probablemente porque empezamos el 21, si hubiésemos empezado
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  antes es que es imposible. ¿Entonces, claro, todo el mundo
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  para que quiere sufrir, pues compras lo fácil YY vives,
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  entonces para qué se van a esa gente?
• 1:10:40
  ¿Para qué se va a comprar cosas en China?
• 1:10:42
  Ni los chinos estaban comprando cosas en China, entonces claro,
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  cuando llegas a ese momento dices, Ostia, aquí puede haber
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  una oportunidad muy interesante, solo tiene que cambiar algo y ya
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  estamos viendo esos cambios, estamos viendo que el Gobierno
• 1:10:54
  chino estaba ya siendo. Muchísimo más fiel con los con
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  los negocios. ¿Había ya cambiado incluso la
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  regulación del ladr que nunca el el el idr lo que está en Estados
• 1:11:06
  Unidos? No, nunca.
• 1:11:09
  Lo había legalizado, estaba un poco al margen de la ley, ya
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  había hecho una ley para que pudiese salir con Estados Unidos
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  y que fuese 100 * 100 legal. Siempre había un poco ignorado
• 1:11:17
  porque también a ellos les interesaba que se levantase
• 1:11:19
  capital y el capital estaba en Estados Unidos, no, pero ahora
• 1:11:22
  ya lo había legalizado. Ya está empezando a intentar
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  atraer también inversión extranjera, flexibilizando un
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  poco las normas que habían allí muy escrupulosas.
• 1:11:32
  Ya no, ya había cerrado las las grandes denuncias por monopolio
• 1:11:37
  portal que habían tenido, o sea, ya estaba.
• 1:11:39
  Viendo cosas y con política monetaria bajando tipos de
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  interés muy positivas para el país, pero aún el mercado no se
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  lo termina de creer, no con estos estímulos fiscales tal no
• 1:11:50
  sé qué, hasta que a principios de año llegó o a mitad de año
• 1:11:53
  llegó el dipsyk y ya es cuando yo creo que aquí sí, que mucha
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  gente ha empezado a decir Ostia que los chinos.
• 1:11:59
  No solo saben hacer cosas baratas, juguetes, zapatillas y
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  iPhone, que de verdad estos tíos saben, porque lo que han
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  descubierto en el lipse no lo no lo sabían en no están
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  aprendiendo en Estados Unidos, están aprendiendo en Silicon
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  Valley de cómo ha logrado dipsic solo en vez de de de de hacer
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  funcionar todo el modelo y consumir tanta energía, apagar
• 1:12:20
  medio cerebro y que solo medio cerebro funcione, porque no
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  necesitas hacer funcionar todo el modelo para a un tío
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  responderle de nada cuando te ha dicho gracias, no, y eso.
• 1:12:29
  Claro, lo han, lo han conseguido los chinos y no lo han
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  conseguido los americanos. Y eso que tienen menos acceso a
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  tecnología. Han empezado más tarde.
• 1:12:35
  Pero claro, es que cuando se ponen son tantos, son listos.
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  La cultura que tienen de del esfuerzo también YYY.
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  Y además ahora con un espíritu nacionalista que están teniendo
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  por por por culpa de esto de Trump.
• 1:12:47
  ¿Están también afectando a muchas compañías como Louis
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  Vuitton? ¿Tal, no sé que porque están
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  como oye aquí China y joder que son 1000, 500000000 de personas
• 1:12:55
  y es que es un país que hay que tener en cuenta, no?
• 1:12:57
  Y bueno. Si desde aquí no lo ves, yo
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  tengo amigos. Además, un amigo que está ahora
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  también en China de de Tours ha ido un mes, está flipando porque
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  es que hay cosas, ha ido. ¿Cómo se llama el americano este
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  de color que ha ido a China? Bueno, ha ido por todos los
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  países en Podcasters, sí, sí, streamer, streamer, perdona.
• 1:13:19
  Speed me ha ido a China YY se ha quedado también flipado.
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  Yo estaba mirándolo y es que es normal, es que no lo vemos aquí
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  por por la diferente cultura que tienen allí.
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  Son una cultura en en Estados Unidos, cultura de fardar, no de
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  tal de no sé qué, de si yo el el gobierno Trump si ya sale en
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  público y estímulos de no sé qué estímulos de no sé cuánto China
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  funciona diferente, no tiene una cultura completamente diferente,
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  entonces no nos llega esa información a Europa, tienes que
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  ir a buscarla, pero cuando la ves allí.
• 1:13:49
  Ahí está y son muy buenos y era cuestión de tiempo que saliese
• 1:13:52
  algo y ahora empiezan la gente a darse cuenta de que oye, alibaba
• 1:13:56
  ha estado recomprándose el 10 * 100 10 * 100 del market CAP en 1
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  año. Eso no lo ha conseguido nadie en
• 1:14:02
  de las grandes americanas, EH, se recompran un 2 * 100, un 3 *
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  100 al año. ¿Ya es mucho, no?
• 1:14:08
  ¿Yo creo que que han estado haciendo muchísimas cosas que
• 1:14:11
  han pasado desapercibidas hasta que de repente, cómo funciona el
• 1:14:14
  mercado? Ha salido algo que ha sido el
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  catalizador y de repente ha tirado y yo creo que yo he sido
• 1:14:20
  súper positivo en China. Wiri ya está aquí, si te falta
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  tiempo para analizar empresas no sabes dónde encontrar
• 1:14:27
  información y encima te falta convicción para invertir, esto
• 1:14:29
  es para ti. ¿Qué es wire?
• 1:14:31
  Pues básicamente were es un servicio de análisis de empresas
• 1:14:34
  e industrias. ¿Qué hacemos?
• 1:14:36
  Pues básicamente lo que hace JP Morgan o Holman Sach, pero para
• 1:14:38
  el inversor retail ah, y sin tener que pagar miles de euros,
• 1:14:41
  es decir, investigamos, analizamos y filtramos las
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  mejores empresas. De calidad del planeta y luego
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  tú ya decides qué hacer con esa información.
• 1:14:49
  Y por si fuera poco, web también incluye una comunidad privada
• 1:14:52
  dónde hablar sobre inversión con más personas como tú y además
• 1:14:54
  webinars exclusivos solo para la para la comunidad con
• 1:14:58
  profesionales del mundo de la inversión.
• 1:15:00
  Es decir, si te traemos la tesis de evolution gaming, te
• 1:15:02
  traeremos a un experto en evolution gaming para grabar un
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  webinar y que tú puedas preguntarle lo que tú quieras.
• 1:15:08
  Si te interesa y crees que Win es para ti y probablemente lo
• 1:15:11
  sea. Si estás escuchando este
• 1:15:12
  podcast, tienes toda la información necesaria en la
• 1:15:14
  descripción. Y dicho esto.
• 1:15:15
  Seguimos con el podcast si crees que es necesario para invertir
• 1:15:18
  en China y demás ir al menos 1 viajito a ver lo que lo que hay
• 1:15:22
  por ahí o o es muy complicado imaginarse las cosas.
• 1:15:25
  Otra cosa que no había que que habíamos hecho y que siempre
• 1:15:28
  hacemos es y gracias también a Twitter.
• 1:15:31
  Twitter es una herramienta súper buena, ahora hay mucho Bot, pero
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  es super buena, es super buena, es abrirnos yo siempre compartir
• 1:15:39
  mis ideas. Lo hablamos en la anterior
• 1:15:40
  podcast, no. ¿Entonces qué es lo que pasa?
• 1:15:42
  ¿Que hay 5 inversores? Chinos, Hong Kong, China que me
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  habían contactado, me habían comentado golar, me habían
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  comentado packs mucha gente, yo saqué el análisis público de
• 1:15:53
  packs en el 2019, muchísima gente China me contactó,
• 1:15:56
  entonces bueno, gente que de verdad tiene un fondo que tiene,
• 1:15:59
  entonces hablas con ellos, no es preciso a lo mejor ir, pero
• 1:16:02
  tienes que tener hablar constantemente, leer noticias.
• 1:16:06
  Demás, sí que es verdad que. ¿Y que esto es un tema de
• 1:16:10
  confianza, no, cuando vas y lo ves y lo tocas es muchísimo más
• 1:16:13
  fácil, no? Que que que simplemente lo ves
• 1:16:15
  en una pantalla o lo escuchas, pero no, no es 100 * 100
• 1:16:20
  necesario para ir ir, pero te refuerza mucho la tesis, por
• 1:16:25
  ejemplo, la Camboya, yo es que voy a todo el Camboya, tenemos
• 1:16:28
  un casino, nada con fui, lo vi, lo experimenté de primera mano.
• 1:16:32
  Vi las construcciones que se están haciendo allí y dije,
• 1:16:34
  vale, ahora estoy todo muy deprimido.
• 1:16:36
  Porque también China, pues está flojeando y China es uno de de
• 1:16:39
  los clientes principales de del casino, no, pero esto esto es
• 1:16:43
  seguro a largo plazo. Y eso desde casa, leyendo las
• 1:16:47
  anual repos, viendo las memorias, leyendo informes sobre
• 1:16:49
  Camboya. Pues hacerte una idea, pero ese
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  100 * 100 de confianza no sabe hasta que llega.
• 1:16:55
  Te hacen un tour, hablas con unos, con otros.
• 1:16:58
  ¿Vas tú a preguntar a la gente al al que está trabajando?
• 1:17:01
  Le preguntas a la gente en general, 99 * 100 de la gente.
• 1:17:06
  ¿Le gusta? Le apasiona como a mí, hablar de
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  su, de su negocio, de su trabajo, de lo que hace y que te
• 1:17:10
  pregunte alguien a un dile lo que estás haciendo.
• 1:17:13
  Si estás a gusto le gusta y más si ve que no.
• 1:17:15
  A si es un espía de la compañía. No vale, pero si me ven a mí con
• 1:17:19
  una cara que queramos los únicos españoles allí, pues le gusta
• 1:17:22
  hablar y te cuenta cosas. De dentro que no puede saber ni
• 1:17:28
  hablando con el management, porque el management te cuenta
• 1:17:30
  también su película, su visión de arriba de capital location,
• 1:17:34
  pero el tío y claro, en un casino que solo un casino, pues
• 1:17:36
  muy importante saber qué piensan los clientes, verlo tú en
• 1:17:41
  persona y que piensan los trabajadores, no, y yo creo que
• 1:17:44
  que ese viaje también, pues una de las cosas, sino, pues
• 1:17:46
  probablemente con estas caídas, ahora que Camboya le han puesto
• 1:17:49
  un 54 * 100 de aranceles, aunque los ha quitado tal, pues te
• 1:17:52
  puedes asustar, pero cuando entiendes un poco el país, ves
• 1:17:55
  el país. ¿Que hay el Gobierno?
• 1:17:56
  ¿Lo entiendes todo? ¿Has hecho los deberes?
• 1:17:59
  Pues estoy súper tranquilo y creo que va a ser una de las
• 1:18:01
  mejores de los mayores contribuidores del fondo en los
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  próximos años. ¿Simplemente por lo barato que
• 1:18:05
  está y la calidad del negocio que que tiene, no?
• 1:18:07
  Y ya para. ¿Terminar con la parte de esta y
• 1:18:10
  pasar con las tesis, cómo crees que va a terminar el tema de los
• 1:18:12
  aranceles y tal? Pues es complicado, no de saber,
• 1:18:17
  porque normalmente. ¿Si supiese cuándo sabes el
• 1:18:21
  objetivo de alguien, es fácil, no?
• 1:18:24
  O o o debería de ser más sencillo saber dónde vas, dónde
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  va a terminar. Pero es que en el caso de Trump
• 1:18:30
  no se sabe muy bien si lo hace para reducir los intereses, para
• 1:18:35
  que la FED baje tipos para recaudar más YY reducir el
• 1:18:39
  déficit público para de verdad traer inversión a a Estados
• 1:18:44
  Unidos, traer las empresas a Estados Unidos.
• 1:18:46
  Cada uno dice, dice algo, no en mi, en mi opinión.
• 1:18:50
  Y creo que lo que tiene más lógica y que un poco apoyaría el
• 1:18:56
  el fundamento uno de sus principales pilares, que es
• 1:18:58
  reducir el déficit público, es hacer una especie de impuesto,
• 1:19:02
  no, lo que nosotros aquí tenemos, que es el IVA, allí no
• 1:19:04
  existe. ¿Entonces?
• 1:19:06
  Bueno, pues lo trasladas de alguna manera al consumidor sin
• 1:19:08
  que el consumidor se entere, pero va a terminar de pagando al
• 1:19:10
  consumidor, pero a TI directamente el que te lo paga
• 1:19:13
  es el importador, la empresa luego lo pasa y tal y bueno y yo
• 1:19:17
  recaudo un 10 * 100 más. Y de esa manera pues pues genero
• 1:19:21
  unos ingresos. Entonces tiene sentido por 2
• 1:19:25
  cosas en mi opinión, porque acordaros que los aranceles del
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  10 * 100 entraron enseguida, pero luego se había dejado unos
• 1:19:31
  días para que entrasen los aranceles de la libretita, no
• 1:19:34
  aquellos brutales incluso a la isla de los pingüinos no, pero
• 1:19:40
  pero vamos, eso los los paró, lo cual tenía lógica, excepto a
• 1:19:43
  China, porque como China fue el único que le contestó, Pues pues
• 1:19:46
  a China no, probablemente también era buscando.
• 1:19:49
  La excusa porque a alguien quería tener la la bronca y para
• 1:19:52
  poder tener show cada día. ¿Pero incluso hoy estaba ahora
• 1:19:58
  mismo comentando que si los aranceles de China fuesen el 50
• 1:20:01
  * 100 al final de todo ya estaría súper contento, no?
• 1:20:05
  Lo cual implica que probablemente estarán incluso
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  por debajo de ese 50 * 100. Entonces es lo que realmente
• 1:20:10
  busca recaudar para recaudar, pues ha montado todo este show y
• 1:20:13
  lo lógico sería pensar que realmente ese 10 * 100.
• 1:20:18
  ¿Quién se va a quedar o algo similar?
• 1:20:22
  ¿Y en China algo más, pero que de alguna manera lo termine
• 1:20:25
  pagando el consumidor americano y que todas las cadenas sigan
• 1:20:29
  funcionando? ¿No, yo es un poco, es mi
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  impresión, pero claro, a día de hoy lo que estábamos hablando
• 1:20:36
  antes, pues hacer un escenario en base a cualquier cosa y no
• 1:20:39
  invertir en China porque pues bueno, lo que hicimos la otra
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  vez es pensar ya antes de que entrase Trump, es pensar a quién
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  le afecta de que? ¿De manera que China no le venda
• 1:20:50
  a Estados Unidos? Claro, los chinos se han
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  preparado desde hace mucho, desde el 2017.
• 1:20:54
  En el 2017, Estados Unidos representaba un 50 * 100 más de
• 1:21:00
  lo que representaba el trade comercial con el resto de Asia,
• 1:21:03
  no, y ahora el resto de Asia representa el doble de lo que
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  representa esta del comercio que tiene con Estados Unidos.
• 1:21:11
  No, entonces ellos ya habían ido desintermediando, no que que
• 1:21:14
  Estados Unidos perdiese peso. Esos es lo principal, lo
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  secundario. También muy importante es
• 1:21:21
  mirarse en un estudio que hizo gol man sage está muy bien.
• 1:21:24
  ¿Qué país es más dependiente de cuál?
• 1:21:27
  En principio el país dependiente tiene que ser China, no, porque
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  si hay una un déficit comercial, es decir, una balanza comercial
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  positiva a favor de China, significa que China aporta mucho
• 1:21:35
  más de lo que importa Estados Unidos, no, entonces en
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  principio debería ser China. La lógica lo que pasa es que
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  cuando empiezas a ver en los detalles.
• 1:21:42
  Te das cuenta de que hay muchísimos, muchísima
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  importación americana que solo puede salir de China y hay muy
• 1:21:51
  poca importación China que solo puede salir de América, no en
• 1:21:55
  los un poco las excepciones que están haciendo ahora lo hemos
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  visto. Los chinos han dicho, oye, el
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  LPG, que es el gas pero no es gas natural, sino es el el
• 1:22:05
  metano. Lo vamos a excluir porque ellos
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  importa mucho LPGY, el mayor productor de LPG es Estados
• 1:22:12
  Unidos. No vamos a excluir también
• 1:22:15
  algunos, algunos medicamentos, no medicamentos, tecnología,
• 1:22:21
  instrumentos de de para no para farmacia, sino para el sector,
• 1:22:26
  no de medicina. Entonces algunos aparejos
• 1:22:28
  electrónicos, pero para medicina eso vamos a excluirlo.
• 1:22:31
  ¿Pues porque eso es lo único que de verdad tú dependes de China y
• 1:22:35
  luego Estados Unidos ha empezado a hacer las elecciones?
• 1:22:37
  Productos electrónicos tal cual no sé qué cuando te das cuenta
• 1:22:41
  el impacto de parar China y Estados Unidos es mayor para
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  Estados Unidos que para China, simplemente porque no hay
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  reemplazables, no, de repente te cargas además y para el SP ni te
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  digo de repente te cargas a Apple.
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  Es que Apple todo sale de China, todo su el iPhone sale de China.
• 1:22:57
  Cuando le preguntan a Steve Jobs en el 2017 porque sale de China,
• 1:23:00
  te dice literalmente, no hay otro país en el mundo.
• 1:23:03
  China dejó de ser barata hace mucho, no hay otro país en el
• 1:23:06
  mundo que tenga la. Tecnología, ecosistema y número
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  de trabajadores expertos en tuling en tal en lo que necesito
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  para montar un iPhone no, y puedo.
• 1:23:15
  ¿Se puedo hablar y hay algún ensamblaje que lo hago?
• 1:23:18
  ¿Lo estoy haciendo en India y lo puedo hacer incluso en Estados
• 1:23:21
  Unidos, pero lo que es construir el cerebro, construir el iPhone,
• 1:23:25
  no puedo sacarlo de China, no, entonces?
• 1:23:28
  ¿Cargándote eso y poniendo los aranceles de 145 * 100 te cargas
• 1:23:31
  a Apple, que es la mayor compañía americana, no?
• 1:23:32
  Entonces, bueno, Trump, yo creo que que primero ejecutó, luego
• 1:23:37
  los americanos. Que son los que han puesto a
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  trampa ahí, porque sí los votantes han votado.
• 1:23:42
  ¿Pero quién han financiado las campañas?
• 1:23:44
  ¿Pues todos estos grandes magnates no han empezado a
• 1:23:46
  decirle, Oye, si pones esto, nuestra compañía en 6 meses está
• 1:23:50
  fuera y entonces han puesto a a poner excepciones y demás, y yo
• 1:23:54
  creo que es como va a actuar, no el primero, una negociación,
• 1:23:58
  tienes que ser muy agresivo, ha sido muy agresivo y luego ha ido
• 1:24:01
  viendo, oye, que que no tengo que ser tan agresivo porque de
• 1:24:04
  verdad me cargo la economía no la dejo un poco floja, sino me
• 1:24:07
  la cargo y entonces? Ha ido haciendo a paños y
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  entonces yo personalmente creo que el escenario final es unos
• 1:24:14
  aranceles para prácticamente todo el mundo, pero unos
• 1:24:17
  aranceles que se pasan al consumidor y lo paga el
• 1:24:20
  consumidor americano y que no deja mal a nadie.
• 1:24:24
  No es un poco donde creo que vamos, simplemente porque tiene
• 1:24:27
  que reducir el déficit fiscal, que es que se ha ido
• 1:24:29
  completamente de madre, no en Estados Unidos.
• 1:24:32
  ¿Y qué importancia le DAS tú a la macroeconomía cuando
• 1:24:35
  inviertes en una? Empresa.
• 1:24:36
  Pues la macroeconomía. Hay mucha gente muy value y tal
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  que dice la macro no importa, lo cual es mentira y hay mucho
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  macroinvestor que que dice no las empresas, es lo de menos y
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  es como ya España va a ir bien y me compro el ibex y de repente
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  te das cuenta de que el Ibex depende en gran medida de
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  Latinoamérica o que tiene muchos negocios internacionales como
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  Inditex, tal no sé qué dónde. Lo que pesa España es
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  irrelevante. Entonces yo creo que hay que
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  combinar un poco las 2. Sí que es verdad que nosotros
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  somos mucho, muy votos. Foto, MAP.
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  Pero que seamos bottom up, que veamos el negocio y tal no
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  significa que no tengamos que tener una idea de cómo va a ir
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  el país no lo encontramos, aunque nosotros nunca hemos
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  comprado bancos si tú crees que va a haber una inflación baja.
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  Y los tipos de interés va a estar bajos por los bancos en
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  general no se va a comportar bien y aunque han sido los y han
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  sido los mayores beneficiados del COVID y de la estructura
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  actual del entorno actual, porque ha habido crecimiento y
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  además tipos altos, entonces eso es el mundo perfecto y han sido,
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  este año estaba mirando. Ayer me sorprendí, el Ibex va
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  +14 + 15 en el año, Estados Unidos menos 10, pero no solo
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  este año ya ha ido y es porque es el mejor entorno para bancos,
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  no, pero bueno, tienes que que saber no si vas a.
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  ¿A partir de una empresa en Camboya decir que la macro de
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  Camboya no te importa, es ridículo no?
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  Porque oye, si la macro de Camboya, si no entiendes qué
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  dirige esa macro de Camboya, que es uno turismo, 2 exportación,
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  porque allí tiene muchas fábricas.
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  No vas a entender como gana dinero de verdad el casino,
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  porque si el casino gana dinero porque la gente va a juega, se
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  entretiene y evidentemente pues a largo plazo en un casi no vas
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  a perder dinero y eso es como gana dinero el casino, pero
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  claro. Ese para que gane dinero,
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  casino, el que tiene el dueño, porque normalmente no son
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  trabajadores, son dueños de negocios, tienen que ganar
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  dinero, entonces le tienen que ir bien las cosas igual, como ha
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  perdido bastante desde el desde el COVID, al principio se paró
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  todo y aún no ha recuperado el pre COVID.
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  No porque el casino ya no les guste a los asiáticos, sino
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  porque el chino, el el negociante chino, el empresario
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  chino, el empresario mediano chino no está ganando, no tiene
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  esa confianza y no está ganando esa cantidad.
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  De de de dinero suficiente para poder irse a divertirse, no,
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  entonces está más cauteloso, está ahorrando tal no sé qué.
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  Cuando ocurra eso, pues pasará. Entonces tienes que entender los
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  2 campos. Sí que es verdad que que es eso.
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  Nosotros intentamos identificar industrias, el ejemplo de gol al
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  ejemplo de Grifols, que sean de alguna manera más resilientes a
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  a la macro, pero cuando la la recesión va mal, todo cae, no,
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  incluso aquello que se beneficia cae también.
• 1:27:15
  Porque todo cae, hay gente vendiendo y ya está en hay que
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  buscarle, pero hay que intentar pues buscar esos negocios.
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  Por ejemplo, grifols es un negocio donde que la que haya
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  una recesión le beneficia. Porque si su mayor coste es la
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  colección de plasma y él paga por ese plasma, si la gente está
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  más desesperada YY está. Con más incentivos para donar
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  porque necesita dinero, pues entonces va más a los centros de
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  plasma y grifos, puede pagar menos, baja el coste y además no
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  hay inflación de salarios en en en su estructura.
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  ¿Y además lo que son los medicamentos, como son crónicos,
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  siempre tienen esa demanda y siempre tienen ese efecto de +2
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  + 3 + 4 + 5 de de de de crecimiento en precio, no?
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  Entonces, pues en grifos. A lo mejor la macro nos interesa
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  un poco menos, pero en otras compañías claro que lo vemos.
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  Por ejemplo, estamos hablando antes de asmodí juego de mesas.
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  ¿El nicho es bastante resiliente, Eh?
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  Porque la gente más corta por salir a bares y tal más que
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  jugar juegos de mesa en la familia, no incluso en
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  escenarios. Así pues, pues es más probable
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  que en vez de salir de copas con los amigos, pues quedes, EH, de
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  copas, sobre todo en Europa, que no España, porque ellos tienen
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  el basement, no el el subterráneo, y quedan ahí a
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  jugar a juegos de mesa. ¿Y eso es muy típico en Estados
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  Unidos, es muy típico de Alemania y de repente cuando yo
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  le pregunté, Oye, en España por qué no pasa?
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  Y el tío me dijo, pues estuve en vacaciones en España.
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  ¿Y vi el sol y es normal que no queréis estar encerrados en
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  casa, no? Y que hagais tanto deporte y
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  tal. Es que es normal, quién quiere
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  estar no encerrado en casa, con, con, con, con el tiempo que
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  hace, pero si nos importa la macro nos importa, pero no nos
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  importa tanto. Uf, China va a crecer un 4,3 en
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  vez de un 5%, o sea que China va a ver crecimiento si ya está, me
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  da igual si es del 3,4. Ahora está habiendo un informe.
• 1:29:00
  Las tarifas van a hacer que caiga si es el 100 * 100, vale,
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  si es 100 * 100 y ya no dejamos hacer comercio entre China YY
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  Estados Unidos. Eso significa un 3 * 100 del PIB
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  que se evapora para China. Como no, como creen que no va a
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  ser tan grave y tal un 2% del PIB que se evapora y como China
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  va a hacer impulso fiscal va a recuperar un uno y medio,
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  entonces hay solo un cero y medio de impacto del qué más me
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  da que hay que crezca 1514 y medio y además el PIB también,
• 1:29:31
  como se entiende, las importaciones, por ejemplo,
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  están en negativo. Una de las cosas que puede
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  impactar ahora en el Q 2 a a Estados Unidos es que el PIB
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  salga muy alto de repente. Porque claro.
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  Las importaciones en el en la formulita del PIB sale en
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  negativo. ¿Si para las importaciones de
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  repente sube mucho, si aumentas mucho, las importaciones
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  enseguida bajas mucho el PIB no? Y por ejemplo, la fe data.
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  ¿Atlanta estaba publicando un informe que decía que el el PIB
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  para el primer trimestre de Estados Unidos iba a ser del
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  menos 2 y medio, no? Y esto se debe simplemente a que
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  los americanos han comprado e importado una barbaridad de oro.
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  Entonces eso afectaba al PIB de tal manera que eran 2 puntos y
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  medio simplemente por importaciones de PIB, algo que
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  no debería de afectar. No, no es negativo que importes
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  oro no o que compres cualquier cosa, si luego eso va hasta a a
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  ir a consumo, porque lo vas a vender con mayor margen y el
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  consumo también, evidentemente consumo, inversiones del
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  Gobierno, exportaciones, importaciones afectan al al al
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  PIB, no, entonces, bueno, que el PIB.
• 1:30:30
  Eso, o sea más o menos, no te afecta a una empresa, pero
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  bueno, sí que vemos la macro, pero un poco más después no,
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  porque la macro China está yendo muy mal, pues en algún momento
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  irá bien porque las economías son cíclicas, ninguna va siempre
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  mal ni ninguna va siempre bien. De de hecho, cuando va tan bien
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  como Estados Unidos es más probable que vaya mal en el
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  futuro, porque las economías es así.
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  Cuando van bien las cosas se producen excesos.
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  Y esos excesos luego se tienen que corregir y se corrigen.
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  Y el exceso en Estados Unidos es claro, tanto en en financiación,
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  el que está habiendo ahora como en política fiscal, que que se
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  les ha ido el déficit al 8 * 100 y ahora se corregirá.
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  Y habrá pues unos meses, años donde estén creciendo menos de
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  lo que están creciendo los los europeos.
• 1:31:14
  Por ejemplo Alemania, que no ha hecho nada y que tiene 111 PIB,
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  un un déficit, una deuda muy controlada, pues ahora ha dicho,
• 1:31:23
  oye, ya está bien, voy a meterle. 500000 millones de
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  inversión, no, entonces, pues Alemania probablemente en el
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  futuro vaya mejor que Estados Unidos y China, pues lo mismo ha
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  estado sufriendo un poco de aquella manera, porque se
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  reportan PIB del 5 * 100. Pero claro, para eso para ellos
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  es sufrir, porque en el consumo sí que es verdad que ha sufrido.
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  Hemos dicho que el PIB lo compone muchos factores, como
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  ellos exportan mucho más más que important.
• 1:31:45
  ¿Eso ha ayudado, no? Pero el PIB y el y el la
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  inversión pública pues se ha fastidiado entonces.
• 1:31:52
  Ha ido mal y probablemente pues cuando vas mal, de repente,
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  cuando el estaba ayudando tal se vuelve a vuelve a reiniciar la
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  rueda. La gente contrata, la gente va a
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  los restaurantes, tal irá bien. Entonces a largo plazo no te va
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  a importar, pero evidentemente en el corto plazo te afecta y
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  tienes que saber en qué más o menos dónde estás, no, así que
• 1:32:12
  macro sí. ¿Pero lo que tiene que
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  evidentemente lo que tiene que reinar es la micro, no?
• 1:32:18
  Yo no me compraría un ETF de China por pensar de que China va
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  a ir bien en el futuro, porque es que no tengo ni idea de de de
• 1:32:25
  si va a tardar más o o menos. Va a ir bien en el futuro
• 1:32:28
  seguro, porque todo el mundo va a ir bien al final.
• 1:32:30
  Y además China reúne las condiciones que hemos dicho
• 1:32:33
  antes de gente que tiene ganas. ¿Joven, preparada?
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  ¿Bueno, no, tan joven ya, pero joven aún YY probablemente va
• 1:32:41
  bien, pero invertir? Y sin saber en qué estás
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  invirtiendo. ¿Igual ese banco quiebra el que
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  es que has invertido en inversión pasiva YY al resto le
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  va súper bien, no? ¿O sea, no primero voto map y
• 1:32:52
  luego evidentemente saber dónde estás, no?
• 1:32:54
  Y pasando ya a la parte de micro, a la parte de las tesis.
• 1:32:56
  ¿Bueno, que ya has mencionado muchísimas por el camino, pero
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  te queremos preguntar por 2 en específico una es alibaba un
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  poco? ¿Cuál es tu tesis?
• 1:33:05
  Si es más bien que los flujos de capital acaben yendo a volviendo
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  a China. Y porque es una impresión,
• 1:33:11
  básicamente. Y la otra era basic.
• 1:33:14
  Pero bueno, vamos primero con alibaba.
• 1:33:15
  ¿Cuál es la tesis realmente con con alibaba?
• 1:33:17
  Como. Te he dicho, no.
• 1:33:18
  Siempre buscamos ventajas competitivas.
• 1:33:20
  ¿A veces esa ventaja competitiva simplemente puede ser tiempo,
• 1:33:23
  no? O sea, viene una recesión en
• 1:33:25
  Estados Unidos. Imaginaros, viene una super
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  recesión y de repente te puedes comprar meta que la compramos.
• 1:33:30
  En su momento a a 5 o 6 veces beneficios normalizados porque
• 1:33:34
  claro, en ese momento meta evidentemente depende de la
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  publicidad, pues tendrá un beneficio deprimido.
• 1:33:38
  ¿Entonces por qué estoy comprando yo?
• 1:33:40
  Yo lo he visto y lo he comentado con otros gestores, joder este
• 1:33:42
  negocio tal yo estoy comprando ya, pero es que a lo estamos en
• 1:33:46
  un momento muy malo, en 3 meses a lo mejor estará más barata y
• 1:33:49
  yo ya, o sea que sí es verdad o a lo mejor no o a lo mejor no,
• 1:33:54
  yo lo que veo es que ya es un buen precio y lo que mi ventaja
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  competitiva frente al mercado es tiempo, yo no.
• 1:34:00
  Estoy mirando ni nadie me va a juzgar por mi rendimiento y si
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  lo hace alguien se equivoca mi rendimiento a 6 meses al año que
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  me va a juzgar por rendimiento a 5 años y a mí a este precio en
• 1:34:11
  este momento del ciclo que está todo el mundo muriéndose, pues
• 1:34:13
  ya me ya me me salen los números la TIR no y y a 1 año lo puedo
• 1:34:17
  hacer muy mal y puedo volver a caer un 50 * 100, pero es que a
• 1:34:19
  5 años a lo mejor he multiplicado por 2 y sácame la
• 1:34:22
  TIR no y además si cae pues seguiré comprando por si si
• 1:34:25
  tengo la la convicción no, eso puede ser un tipo de tesis
• 1:34:28
  simplemente o sea no tienes. Porque saber el que más de una
• 1:34:32
  historia, sino simplemente oye, estamos.
• 1:34:34
  Todo el mundo sabe que las cosas van mal, todo el mundo sabe que
• 1:34:36
  van a ir a peor, pero yo tengo paciencia, para mí no.
• 1:34:39
  ¿Y en el caso de Alibaba va por ahí?
• 1:34:42
  Evidentemente hemos hecho el análisis, pero claro, alibaba, o
• 1:34:46
  sea, al final alibaba son 3 empresas grandes y luego 6000
• 1:34:51
  empresas, vale, pero 3 empresas grandes, comercio internacional
• 1:34:54
  donde pierdes dinero y que el mercado le asigna cero valor.
• 1:34:56
  Por eso lo poco que tienen en Estados Unidos.
• 1:34:59
  Que además es una parte muy pequeña de la compañía.
• 1:35:01
  Vale cero, vale negativo. Si lo cerrasen alibaba ganaría
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  alibaba hasta 12 veces beneficios, pero lo que gana si
• 1:35:10
  si quitásemos todo lo que pierde dinero, lo cual lo más
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  importante es AliExpress, que es Europa.
• 1:35:16
  Estados Unidos es el negocio internacional, el beneficio
• 1:35:19
  aliex si a un 20% superior simplemente cerrando esas
• 1:35:23
  divisiones. Y como el mercado te valora por
• 1:35:25
  per que ahora estás a 1112 veces per sin contar además la caja
• 1:35:28
  que de esos 120. 130 que cotiza ahora entre caja e inversiones,
• 1:35:34
  la mayor inversión es sangroup, que es prácticamente el 50% = 12
• 1:35:38
  dolares por acción para alibaba entre caja e inversiones hay
• 1:35:41
  casi 50 dolares. Entonces realmente cuando tú te
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  quitas eso y dices si qué estoy pagando por allí va, si me la
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  están regalando porque quitas lo que pierdes, solo coges ni el
• 1:35:50
  cloud, EH, el cloud te olvidas porque aún no está ganando
• 1:35:52
  beneficios, lo único que ganas beneficios es del Ecommerce
• 1:35:55
  chino. Entonces, claro, yo qué voy ahí
• 1:35:57
  a descubrir la rueda del Ecommerce chino, nada, el.
• 1:35:59
  El chino depende del consumo, el consumo depende de la economía.
• 1:36:02
  Entonces es una tesis. ¿Se lo puedes decir macro de
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  alguna manera, no de oye chino, algún momento va a ir bien?
• 1:36:07
  Evidentemente hemos ido haciendo los checks.
• 1:36:10
  Oye, había un ruido que alibaba estaba perdiendo.
• 1:36:14
  Gota de mercado frente a pinodúo y otros más baratos.
• 1:36:17
  Y es verdad, estaba perdiendo cuota de mercado porque los
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  otros tienen un approach muy low low cost de comprar en masa y
• 1:36:23
  cuando las cosas van mal la economía va mal.
• 1:36:26
  Pues tú vas a lo barato y no te estás comprando el bolso de
• 1:36:28
  Louis Vuitton o el Apple si no estás yendo a algo más barato.
• 1:36:32
  Pero eso pasa aquí en Roma y en todo el mundo, no, entonces
• 1:36:35
  ellos en un momento. Difícil de la economía donde
• 1:36:38
  había estaba habiendo algo de despidos, donde la gente que
• 1:36:41
  sale de las universidades no encuentra trabajo, pues de
• 1:36:45
  alguna manera. Están más defensivos, se ahorra
• 1:36:48
  más, ya te diría, es una cultura ahorradora, importante, muy
• 1:36:51
  importante, coge muy poca deuda en China no ha habido un efecto
• 1:36:54
  como en el 2008 2007 The Real Estate de problema de su prime
• 1:36:59
  de tal y no sé qué, porque el chino, la segunda vivienda, la
• 1:37:01
  compra tocateja, la primera vivienda la financia poco, o
• 1:37:04
  sea, no les gusta en en general no es una economía endeudada
• 1:37:07
  como la estadounidense, vosotros lo sabéis, cuando hay
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  apalancamiento las cosas van bien, todo el mundo perfecto,
• 1:37:12
  no, aquí compramos Tesla, le metemos un apalancamiento y
• 1:37:16
  Tesla ha subido un. 100 * 100 y nosotros depende del
• 1:37:18
  apalancamiento. Podemos haber doblado a, pero
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  cuando al revés y las cosas van mal, el apalancamiento te
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  destroza, no te hace margin call y es donde vienen.
• 1:37:26
  Pues en China eso no ha ocurrido a pesar de todas las quiebras
• 1:37:29
  que hemos visto, porque no hay apalancamiento en la economía,
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  hay apalancamiento a nivel estatal, pero no hay
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  apalancamiento a nivel ciudadano.
• 1:37:36
  Tiene una tasa de ahorro brutal. Entonces, bueno, el dinero
• 1:37:39
  estaba ahí. La gente estaba ahí y era un
• 1:37:42
  tema de esperar. ¿Mientras tanto que hemos visto,
• 1:37:45
  alibaba está ganando dinero, no está viéndose perjudicada por la
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  competencia en aquellos productos de valor añadido,
• 1:37:52
  simplemente en el low cost que low cost?
• 1:37:55
  Pues cuando las cosas vuelvan a ir bien, pues va desapareciendo.
• 1:37:57
  Siempre está, pero va desapareciendo YY es un problema
• 1:38:00
  también de alibaba la la la salida de estos a a cotizar, que
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  más o menos se queda en el 2016, es un es culpa de alibaba y de
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  JD por no atender ese nicho, porque claro.
• 1:38:10
  El nicho que te da a ti beneficio.
• 1:38:12
  ¿Cuál es ganar un 10 * 100 de un bolso de 2000 pavos o ganar un
• 1:38:15
  10 * 100 de un pedido de 50 EUR? ¿Pues evidentemente el margen,
• 1:38:19
  aunque es lo mismo, no? ¿En principio el 10 * 100 es de
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  lo de lo que te interesa es centrarte en hacerle la
• 1:38:26
  experiencia mejor al consumidor de Louis Vuitton, no al
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  consumidor de papel higiénico, no, entonces por eso han salido,
• 1:38:32
  pero no estaba de verdad canibalizando y del momento en
• 1:38:35
  el que China de verdad ha empezado a recuperar un poco, ya
• 1:38:37
  has visto que el el la cuota de mercado de alibaba?
• 1:38:40
  ¿Se ha se ha mantenido incluso a ligeramente recuperado?
• 1:38:45
  No. Entonces nosotros estábamos
• 1:38:47
  pagando prácticamente 5 veces beneficios del cordial ibaba y
• 1:38:52
  luego teníamos cals el cloud, que ellos estaban súper seguros
• 1:38:57
  de que el cloud este año iba iban a empezar a funcionar y
• 1:39:00
  ahora abrimos ese paréntesis y el negocio internacional que
• 1:39:03
  oye. Hace 16000 millones de
• 1:39:05
  facturación, 16000 millones de dólares.
• 1:39:07
  Eso en Estados Unidos que market CAP tendría generando pérdidas,
• 1:39:11
  Eh, generando pérdidas. ¿Entonces bueno, eso también ha
• 1:39:14
  sido Amazon y luego pues empiezas y a generar beneficios,
• 1:39:18
  que es lo que ha sido Amazon, no?
• 1:39:19
  Y ahora evidentemente cuando empiezas a generar beneficios tu
• 1:39:22
  múltiplo baja simplemente porque ya tienes.
• 1:39:25
  Ya ya hay menos capacidad de crecimiento y el mercado se lo
• 1:39:28
  sabe no que también podemos entrar y si está barata o no
• 1:39:31
  está o no está barata. Pero es una cosa lógica.
• 1:39:33
  Tú estás más caro cuando no estás generando beneficios, pero
• 1:39:35
  porque la gente lista visionaria ya está diciendo vale, tú no
• 1:39:39
  estás generando beneficios hoy para incrementar tu mod y el día
• 1:39:42
  de mañana cuando ya no tengas esa capacidad de crecimiento tan
• 1:39:45
  bestia te pones a subir márgenes.
• 1:39:47
  El. Caso Amazon, el.
• 1:39:48
  Caso Amazon a la perfección. Entonces esto y vale negativo
• 1:39:52
  hoy en día en la cotización, no, entonces cuando ves todas esas.
• 1:39:55
  Cosas ves que ellos están proaccionistas, recomprando
• 1:39:58
  acciones dando dividendo, escuchas al CE o que
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  evidentemente no, no puedes hablar con el CE, dale, va, va y
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  el IR tampoco te aporta nada, que no te estén diciendo los
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  10000 casas de analistas, que que que la siguen, no que la
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  cubre. Pero cuando llegas a todas estas
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  conclusiones y te haces tus valoraciones dices, vale, pues
• 1:40:16
  yo estoy comprando y mucha gente te dice, es un negocio super
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  bueno, gente value española. Casas muy potentes españolas te
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  dicen pero no, pero no invierto en China tal y vale, pues China
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  ahora está apestada YY en algún momento dejará de estar apestada
• 1:40:31
  por cualquier cosa y pues nosotros tenemos la ventaja
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  competitiva del tiempo, nosotros latir sale y entonces bueno,
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  compramos y si cae compramos más y si cae compramos más en el
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  momento en el que tenemos la seguridad.
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  De que todos los checks estaba a favor.
• 1:40:44
  El Gobierno se había pasado, se pasó en el 2020, pero ya estaba
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  muy pro empresas, ya estaban saliendo del COVID sin
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  problemas, estaban estímulo fiscal monetario, la compañía no
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  tenía problemas desde ventaja competitiva, tal no sé qué y
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  luego salió el cloud. ¿Y es que cloud, cómo es posible
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  que el cloud no crezca? Alibaba tiene un mal cloud y
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  luego cuando haces el análisis, el estudio DICES.
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  ¿El cloud no crece y crece en Estados Unidos y en Europa,
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  porque están todos invirtiendo en digitalización, en en en esos
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  campos no, y por eso eso va de la mano del cloud y van a la
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  mano de la IA, que es lo que pasa que en China, en plena
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  recesión que tenían a su manera, quién se pone a invertir esas
• 1:41:23
  cantidades? ¿Entonces las empresas no
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  invertían, además de que son empresas en general, cultura
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  menos digitalizada porque hay más mano de obra y en general no
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  ya las B White y tal que tienen robots allí, aquello es una
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  pasada, pero en general es más mano de obra, entonces no están
• 1:41:36
  tan? ¿Capitalizados qué es lo que
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  pasa que el Gobierno del 2020 dice una barbaridad de
• 1:41:41
  inversiones a a Claude, a chips a tal y ese es el futuro, a qué
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  hay que ir? Y ahora se ha, se ha empezado a
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  hacer el catch up y ya con la salida de irpsik, pues hay una
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  demanda de servidores en en China brutal y el que tiene los
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  servidores es esa. Llevaba y ha llevado en la
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  Colla, te dijo. La demanda que hemos tenido
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  desde enero que salió dipsy no es normal y eso no se ha
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  presentado. No se va a presentar ahora,
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  entonces claro, ahora ya el mercado está empezando a
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  apresear divisiones que que nosotros las teníamos, incluso
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  como opcionalidad, porque cuando llevabas venta no tenías que
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  hacer nada más que sentarte y esperar.
• 1:42:15
  No, sí, tienes riesgos, siempre hay riesgos aquí, esto es poner
• 1:42:20
  las probabilidades a tu favor. Nunca hay un 100 * 100 de
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  probabilidades y el que piensa que la tesis es 100 100 * 100,
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  incluso las mejores tesis se pueden caer.
• 1:42:28
  Por un factor ajeno, no, nosotros Rolls Royce teníamos
• 1:42:32
  motores después de hablar con todo el mundo, verlo tocarlo tal
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  teniendo un motor que era la bomba ya habían dejado, porque
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  estos cuando ponen motores pierden dinero y ganan dinero
• 1:42:44
  simplemente por horas de vuelo sin hacer nada, mientras que el
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  avión esté volando, tú vas cobrando y al principio pierdes
• 1:42:49
  dinero en la instalación, no, entonces ya tenían toda la flota
• 1:42:52
  tal no se qué aviones de largo alcance.
• 1:42:54
  De repente llega el COVID y claro, la tesis que era súper
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  sólida, desaparece. Desaparece.
• 1:42:59
  Ahora he visto que han vuelto a volar, pero en ese momento
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  tuvieron que ampliar capital. Fue aquello, fue un drama.
• 1:43:04
  Mira, la la empezaba a rebotar. El día que se anunció que el
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  COVID entraba en Italia, todo el mundo caía un 7.
• 1:43:12
  Me acuerdo perfectamente y roll Royce acaba de presentar
• 1:43:15
  resultados y subió a un 5. Imaginaros cómo eran los
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  resultados para una empresa aerolínea, o sea que que
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  suministra motores de aerolíneas estuviese subiendo a un 5 cuando
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  Italia estaba cayendo a un 7. ¿Qué es lo que pasa?
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  Que evidentemente, pues el COVID no fue una gripe, fue algo más
• 1:43:29
  serio, los los gobiernos se lo tomaron más serio, restringieron
• 1:43:33
  YY necesitaron capital y rompieron la tesis.
• 1:43:35
  Cualquier tesis, por sólida que sea, se puede caer.
• 1:43:37
  Entonces tienes que poner las probabilidades a tu favor y aquí
• 1:43:40
  hay riesgos. ¿La gente me pregunta, hay
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  riesgos? Evidentemente hay riesgos, pues
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  si los chinos se vuelven locos como se volvieron los rusos y de
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  repente invaden Taiwán, y no solo que Estados Unidos, sino
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  que todo el mundo reniegue de China.
• 1:43:53
  Pues y rompa todas las estas las comerciales.
• 1:43:56
  Y de repente ya no puedas tener acciones chinas porque es un
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  delito como las rusas y tal. No puedes tenerlas, ni venderlas
• 1:44:04
  ni nada. Pues sí, pues es un riesgo.
• 1:44:06
  ¿Qué es lo que pasa? ¿Que cuando lo piensas de manera
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  lógica? ¿A lo mejor los rusos son más
• 1:44:11
  emocionales y tiraron para adelante, lo cual yo no me lo ni
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  me lo creía cuando salía en las noticias, digo porque estos
• 1:44:16
  llegaron al principio, no a a la zona, no recuerdo si son más,
• 1:44:20
  que eran más o menos territorio ruso y ahí se pararon y digo,
• 1:44:23
  bueno, pues aquí ya han llegado, han hecho el paripé perfecto, se
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  lo anexionan como se lo anexionaron en Crimea, pero de
• 1:44:28
  repente de los ves con los tanques tiran para delante y
• 1:44:30
  dices, pero esta gente, o sea esto de dónde viene esta nos o
• 1:44:34
  sea es que se cree donde estamos, no?
• 1:44:36
  Pues puede pasar, en en China sí, pero es muy.
• 1:44:39
  Porque al final Rusia era simplemente la gasolinera del
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  mundo, porque a Rusia no le compras nada más y sí el el
• 1:44:45
  Rusia era interesante para muchos países porque tienen
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  márgenes muy altos, porque los oligarcas, pero solo cuatro tíos
• 1:44:51
  margen muy altos, pero cuatro tíos.
• 1:44:52
  Pero la población rusa no, no, no era no, no era importante en
• 1:44:56
  el mundo ni suministrar nada más que no fuese gas y petróleo que
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  siguen haciéndolo, porque a España llega una barbaridad de
• 1:45:04
  gas ruso. ¿Sabes?
• 1:45:05
  Por por barco no se han parado el gasoducto, pero claro, de
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  Rusia. A España gasoducto no llega y
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  nos llega por mar y España está comprando a tope a ruso no, que
• 1:45:14
  aquello también es la bomba. Pero bueno, esto cambiamos a
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  China, al primero. Los chinos son muy inteligentes
• 1:45:22
  y se van a quedar con Taiwán seguro, pero se lo van a quedar
• 1:45:25
  en Taiwán. ¿De qué manera en Taiwán ya
• 1:45:26
  estás viendo? Es un poco poco a poco, el
• 1:45:29
  cambiar de sentimiento porque Taiwán, todo el mundo se está
• 1:45:32
  yendo de Taiwán. Todos los jóvenes no tienen
• 1:45:34
  trabajo porque no tienen trabajo, porque dependía de
• 1:45:36
  económicamente de China. Si China deja de comprarte todo,
• 1:45:39
  Taiwán es una isla que está ahí muy arrinconada, es muy difícil,
• 1:45:42
  sí, tiene cosas de chips y tal que se va, que van a Estados
• 1:45:45
  Unidos, a Europa tal, pero esos chips ya, le ha dicho Trump.
• 1:45:47
  ¿YTSMT se ha comprometido a montarlos también las fábricas
• 1:45:51
  en Estados Unidos, entonces, cuando se vaya las fábricas que
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  queda allí, nos queda muy poco entonces?
• 1:45:56
  El el el joven se va de Taiwán, Taiwán se está empobreciendo y
• 1:46:00
  en algún momento dirá, Oye, que si nosotros somos China y ya
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  está, se van a quedar así. No se van a quedar peleando
• 1:46:06
  porque peleando es imposible. Hay estudios que dijeron en su
• 1:46:10
  momento, cuando querían hacerle los asentamientos los americanos
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  de si iban a invadir Taiwán, pero estamos hablando de hace
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  muchísimos años, cuando estaban en la Segunda Guerra Mundial con
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  Japón. Tal no sé que.
• 1:46:22
  ¿YYY vieron que era imposible por las montañas por tal por
• 1:46:26
  como es, no? Incluso también cuando
• 1:46:28
  estuvieron en Irak no pudieron, no pudieron porque allí hay una
• 1:46:32
  barbaridad de de montañas de escondriges de tal que que que
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  es muy complicado militarmente quedarte con Taiwán incluso hoy
• 1:46:41
  en día. Es que mira Putin, que se creía
• 1:46:43
  que iba a ser aquello, un paseo por por Ucrania y ser le ha
• 1:46:46
  atragantado, pero de aquella manera no, entonces.
• 1:46:49
  Es muy complicado que este riesgo se materialice.
• 1:46:51
  Existe que un día el tío se venga arriba y apriete el botón
• 1:46:54
  sí y todo, pero es muy complicado que se materialice
• 1:46:56
  porque son inteligentes y lo está haciendo ya lo están
• 1:46:59
  haciendo, se están anexorando poco a poco.
• 1:47:00
  Da igual. Y sobre todo por lo que
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  representa China en el mundo, es que miras países por países.
• 1:47:07
  Con quién tienes un mayor comercio de importación,
• 1:47:10
  exportación, tal y si todo el mundo, África, Europa, Asia,
• 1:47:14
  todo el mundo es con China, muy pocos es ya con Estados Unidos
• 1:47:17
  cuando ves ese mapa no, entonces sí es fácil decir tal, pero a
• 1:47:22
  pero a Rusia seguimos comprándole lo único que tenía.
• 1:47:25
  Es fácil decirle a China que lo cortamos y tal, pero, pero sin
• 1:47:29
  China no podemos sobrevivir entonces.
• 1:47:32
  ¿Hay riesgos más macro? Sí, pero yo creo que son muy
• 1:47:35
  limitados y lo que veo es que las probabilidades de ganar
• 1:47:39
  dinero, sobretodo pagando ese precio, pues estaban muy a
• 1:47:41
  nuestro favor, ha subido mucho. Y sigo pensando, a día de hoy,
• 1:47:45
  incluso con el ruido de Trump y tal, y Trump lo está
• 1:47:47
  reconociendo, ya está empezando a bajar, no excepciones, ya está
• 1:47:50
  empezando a decir que aranceles a lo mejor del 50 * 100 estaría
• 1:47:53
  muy bien. ¿Tal ya está dándose cuenta de
• 1:47:56
  que China es muy importante en el mundo y no se le puede cortar
• 1:48:00
  de raíz, no? ¿Entonces, bueno, pues estos son
• 1:48:01
  turbulencias a corto plazo, pero yo creo que a medio plazo se va
• 1:48:04
  a seguir imponiendo las ganas, la tecnología y esto es un play,
• 1:48:09
  es en mi opinión es Ari Baba, no?
• 1:48:11
  Vamos hacer un trato, tú le das like a este episodio te suscribe
• 1:48:13
  y además. Nos comentas y nosotros nos
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  comprometemos 100 * 100 a ir a cualquier rincón de España, sea
• 1:48:19
  el que sea, a entrevistar a los mejores gestores y analistas de
• 1:48:22
  España. Si cogemos todo el equipo y nos
• 1:48:24
  vamos a donde haga falta, y cuando digo donde haga falta es
• 1:48:26
  donde haga falta, sinceramente me parece un trato justo y
• 1:48:29
  bueno, habiéndote, dicho esto, te dejo con el episodio y el
• 1:48:33
  riesgo comunista de de estar en un país sí, de ideología
• 1:48:37
  comunista, básicamente tipo que por ejemplo, Jackma en su
• 1:48:40
  momento salió, dice unas declaraciones.
• 1:48:43
  Dejaron que era angroup. Era lo lo que paralizar la EP o
• 1:48:48
  y todo eso. Y bueno, que ya no apareció.
• 1:48:49
  No sé cuántos meses públicamente.
• 1:48:51
  Todo eso lo tienes en cuenta en la tesis, imagino.
• 1:48:53
  ¿Desde luego, desde luego a ver si las las cosas como son, pero
• 1:48:56
  igual como en Estados Unidos, si no quiere que Apple gane dinero
• 1:48:59
  no gana, pero bueno, es más difícil no?
• 1:49:01
  Que en Estados Unidos se les vaya la olla que se les puede ir
• 1:49:03
  también y ya han habido y están habiendo cosas, no intentar
• 1:49:07
  cortar a a P Ay, perdón a Google Meta.
• 1:49:10
  No sé qué hay una pata del Gobierno, no del.
• 1:49:13
  ¿De Trump, pero del Gobierno anterior que que quiere acabar
• 1:49:15
  con eso no, pero es más fácil que pase en China, no?
• 1:49:19
  ¿Qué es lo que pasa? Lo primero, yo creo que chi se
• 1:49:25
  ha dado cuenta de lo importante que es tener figuras como como
• 1:49:29
  llama. De hecho hace no tanto salieron
• 1:49:32
  dándose la mano tal no sé qué. Nosotros de alguna manera no
• 1:49:35
  compramos el 2020, ni el 2021 ni el 2000 Veintidos.
• 1:49:38
  Empezamos a montar de verdad la posición del 23 cuando empezamos
• 1:49:42
  a ver, oye, el Gobierno chino ha cambiado, ya no ve como enemigos
• 1:49:45
  a las empresas, las grandes empresas te han sentido
• 1:49:48
  incluida, sino los ve como aliados.
• 1:49:50
  Ya ha cambiado la retórica, no, y eso es necesario.
• 1:49:53
  Y eso es también uno de los más importantes drivers de la de la
• 1:49:57
  tesis. No, que cuando te pones a a ver
• 1:50:01
  lo que hicieron con and group no es.
• 1:50:05
  No es ni tanto ni tan poco porque angroup lo que estaba
• 1:50:07
  haciendo y mucha gente no lo sabe, estaba prestando a ritmos
• 1:50:12
  y a tasas. Poco, o sea, riesgo estaba
• 1:50:17
  prestando riesgo, no estaba, era un consumer loms y se lo estaba
• 1:50:20
  luego empaquetando a los bancos y los bancos estaban tragando,
• 1:50:24
  los bancos estatales estaban tragando.
• 1:50:25
  Entonces estaba claro el, el, el no, no, la parte de pagos, Eh,
• 1:50:28
  pero sino la parte del ending, que era muy importante.
• 1:50:31
  Esa parte era un riesgo para la economía de de hacer un subprime
• 1:50:35
  en Estados Unidos a largo plazo, no, entonces.
• 1:50:38
  Querer regular esa parte no es tan descabellado.
• 1:50:40
  No es tan descabellado. A lo mejor de la manera en la
• 1:50:43
  que se hizo es negativo, pero también es que yakma, en mi
• 1:50:46
  opinión salir porque hay varios, varios, varias ciudades en en
• 1:50:52
  China muy importantes, no, pero Beijing es.
• 1:50:56
  No hay negocio en Beijing, lo que hay es políticos.
• 1:50:59
  Entonces ir a Beijing a casa del tío este, el que no estaba
• 1:51:03
  evidentemente Presidente en esa conferencia a decirle que eran
• 1:51:06
  todos tontos y que tenían que abrir económicamente y que
• 1:51:10
  tenían que regularizar y tal también antes de la IP o donde
• 1:51:14
  él tenía una parte importante a nivel personal de es un poco.
• 1:51:18
  Un poco un poco extraño a veces. Sí es, o sea, se te tiene que ir
• 1:51:23
  la cabeza y te tienes que pensar.
• 1:51:26
  El el, el, el mejor no, y entonces eso es lo que cortaron,
• 1:51:29
  pero yo creo que que ahora hay una relación otra vez de oye,
• 1:51:33
  necesito que estas empresas tiren el carro porque muchas, o
• 1:51:37
  sea, aunque tú no creas, ese impacto de sentimiento hace que
• 1:51:41
  se te desmoroné todo porque el pequeño comerciante se asusta,
• 1:51:45
  también cae el empleo, cae todo, no haces inversiones, paralizas
• 1:51:49
  el de fuera, oye, vamos a pararnos aquí en China, no vamos
• 1:51:52
  a hacer estas inversiones y te destroza la economía y es lo que
• 1:51:54
  ha pasado. Eso sumado a al largo periodo de
• 1:51:58
  COVID que que también se han vuelto locos allí intentando
• 1:52:01
  controlarlos a todos tal no sé qué malestar en la población y
• 1:52:04
  lo único que se tiene que preocupar un dictador porque al
• 1:52:07
  final es un dictador, es de que la población no esté enfadada
• 1:52:10
  porque la población cuando se enfada pues te derroca, no, a no
• 1:52:13
  ser que tengas el ejército y tal y no sé qué ahí y ya pues hay
• 1:52:17
  entonces yo creo. Que de alguna manera él también
• 1:52:20
  ha visto y ha empezado a hacer cosas muy pro negocios pro
• 1:52:24
  mercados, intentando también de alguna manera que el inversor
• 1:52:29
  chino de raleste, que podría ser español perfectamente, que se lo
• 1:52:32
  compra en casas, empieza a mirar algo a la bolsa, que la Bolsa va
• 1:52:35
  a funcionar bien que tal. Y yo creo que.
• 1:52:38
  Ni tan malos ni tan buenos son. Yo creo que es de los pocos
• 1:52:42
  gobiernos y es comunista. La verdad que ha sabido también
• 1:52:44
  abrirse al capitalismo. De hecho a Cuba le pidió hace 2
• 1:52:48
  meses, le pidió ayuda a Cuba, a China y China le respondió, no,
• 1:52:51
  no os vamos a mandar dinero. Nuestra recomendación es que
• 1:52:55
  dejéis de ser un país comunista, que os abrís, que el que que el
• 1:52:58
  comercio, que es la única manera que Cuba era una superpotencia,
• 1:53:01
  no en su momento. Pero como son decirnos el
• 1:53:03
  bloqueo económico, un bloqueo económico que ni siquiera lo.
• 1:53:07
  La gente de tu misma ideología quiere conversar contigo.
• 1:53:09
  Lo que funciona de verdad es YY yo creo ojo, que el que el si
• 1:53:15
  los sin algunos extremos de control y demás que tiene es un
• 1:53:19
  modelo que funciona. ¿Por qué?
• 1:53:20
  Porque Trump se irá y entrará a otro y estos chinos tienen que
• 1:53:24
  aguantar 4 años y 4 años. Cambia Trump y a lo mejor el
• 1:53:26
  otro es pro China o es pro Taiwan o o es proeuropa, a saber
• 1:53:31
  porque cada 4 años cambia allí y si se enfadan contigo te echan y
• 1:53:34
  además en los 2 años como te peguen una paliza y pierdan las.
• 1:53:37
  Las cámaras y tal te echan incluso antes, no, pero es que
• 1:53:40
  el chino va a estar allí. Entonces el chino puede
• 1:53:43
  realmente tomar dolor a corto plazo para beneficio a largo
• 1:53:48
  plazo, pero el europeo, el español, el tal no, entonces
• 1:53:53
  tiene que ser yo, yo mi opinión es que tendría que ser un mix,
• 1:53:56
  no que alguien que puedas de verdad cambiar si las cosas no
• 1:53:58
  está haciéndolas bien, como Putin, que se vuelve loco y tal
• 1:54:01
  y no sé qué. ¿Pero que 4 años es muy poco,
• 1:54:04
  no, 4 años, 2 años, realmente son 2 años porque 2 años en
• 1:54:08
  todos los países, en Argentina, en todos los países tienes ya no
• 1:54:11
  la gubernamental, pero sí locales y tal y te quita mucho
• 1:54:14
  poder, no? Entonces es que 4 años no te da
• 1:54:16
  tiempo para YY más las medidas que se necesitan ahora mismo en
• 1:54:20
  todo el mundo, porque en todo el mundo tenemos el mismo problema
• 1:54:22
  es que miras en Estados Unidos y el déficit viene por intereses,
• 1:54:27
  por tener mucha deuda. Entonces apagas una burrada de
• 1:54:29
  intereses y por. De pensiones y desempleados, no,
• 1:54:34
  no tanto de Estados Unidos, pero sobre todo pensiones, población,
• 1:54:37
  claro, esa población que es la que vota, no le puedes decir,
• 1:54:40
  oye, que que no te vamos a subir la pensión con la inflación.
• 1:54:43
  En España, el único grupo poblacional que ha mantenido el
• 1:54:49
  poder adquisitivo y que además compite con Europa son los
• 1:54:52
  jubilados. Entonces claro que YY hay que
• 1:54:55
  hacer ese cambio y fastidia mucho.
• 1:54:57
  Y mi padre está a punto de jubilarse, mi madre se acaba de
• 1:54:59
  de jubilar, pero no puede ser. Los abuelos tengan que sostener
• 1:55:03
  a los nietos, no mantener a los nietos, entonces ese cambio no
• 1:55:07
  necesitas 2 años para hacerlo, necesitas un plazo un poco más
• 1:55:10
  largo, ir quitándole poco a poco de manera radical e ir ayudando
• 1:55:15
  a la empresa, ayudando a a la población, a los jóvenes.
• 1:55:19
  A que de verdad. ¿Y eso se puede hacer en China?
• 1:55:22
  Pero no se puede hacer en Europa porque es que el que plantee un
• 1:55:24
  recorte de pensiones no vuelve a salir en la vida, pero en la
• 1:55:27
  vida no. Y no se va a hacer.
• 1:55:29
  YY es entonces esa bola cada vez más grande.
• 1:55:32
  Pero es que yo la gente se piensa que en Estados, en
• 1:55:34
  Estados Unidos tiene el mismo, el mismo problema que en España,
• 1:55:37
  deuda descontrolada sobre PIB y. La mayor parte del presupuesto
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  se va a los veteranos exactamente, y a pagar
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  intereses. En España creo que estamos ya en
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  el 50% del presupuesto. La gente, cómo no vas a pagar
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  impuestos para sanidad, para educación, para las carreteras,
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  cuando miras esa partida y dices, pero si esa partida no
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  existe. Y en España, además, la
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  educación es muy buena, pero hay también muchísimos problemas.
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  Yo lo he estado viendo en en Madrid, en muchos colegios, en
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  invierno. Tienes que estar con chaqueta,
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  mi mi mujer es profesora, tienes que estar con chaqueta del frío
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  que hace porque no le llega el presupuesto para enchufarle bien
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  a la calefacción. ¿O sea, es tremendo, no?
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  Eso que esté pasando a día de hoy en España, en en Madrid, que
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  es la capital, no, pero es que claro, pues tienes que recortar
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  a algún sitio, oye, que pasen frío, no, aquí no le puedes.
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  ¿Al pensionista no le puedes recortar a los intereses porque
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  como no pagues intereses un día se te acaba el chiringuito
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  porque cada día tienes que refinanciar una barbaridad de
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  deuda, entonces? La única manera de tomar esas
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  decisiones duras, de corto plazo, con sentido económico
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  para largo plazo, para mejorar el país, es tener más largo
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  plazo. Y ahí es donde China también se
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  esta comiendo el mundo desde de manera política.
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  En Europa nos hemos liado mucho con el wokismo que es es verdad,
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  es verdad. ¿O sea, hay cosas que tienen
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  sentido, pero hay otras cosas que no tienen absolutamente
• 1:56:56
  ningún sentido, no? YY entonces, pues la población
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  pues pues va ahí, detrás, detrás, detrás y aunque la
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  mayoría silenciosa. No estemos a favor de eso como
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  el que hace ruidos y tal. ¿No sé qué, pues allí que vamos
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  todos, no? Y en China, pues claro, allí
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  esas cosas no calan. No, no, no entran, así que no sé
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  dónde estábamos, pero vamos. No, no, no, ojo, yo no soy
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  prochina, Eh, que no tal y porque tenemos las inversiones
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  allí estoy defendiendo mi cartera.
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  No hay muchas cosas muy negativas del Gobierno.
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  La jackma es uno de los ejemplos, aunque en mi opinión y
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  como he dicho antes, yama fue un inconsciente, no no sabiendo las
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  reglas de juego, pero pero sí que es verdad que es un modelo
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  que probablemente a largo plazo funciona mejor que el europeo y.
• 1:57:39
  Te queremos hacer la última pregunta que era sobre basic,
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  porque bueno, nosotros vamos al gimnasio con frecuencia y demás.
• 1:57:46
  YY siempre hemos tenido ese problemilla de no comprender en
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  una tesis sobre gimnasio qué diferencia un gimnasio o de otro
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  gimnasio. ¿Entonces simplemente era esa
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  pregunta en plan, por qué de Gimp Group digo por qué debeis y
• 1:58:00
  no otro gimnasio? ¿O cómo?
• 1:58:02
  ¿Cuál es la ventaja competitiva de un gimnasio realmente más?
• 1:58:04
  ¿Muy buena pregunta, la ventaja competitiva del gimnasio es el
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  número de miembros que necesitas para llegar a breakeven el que
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  lo tiene más bajo? ¿Enseguida puede generar
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  bastante más dinero, no? Y esto es una de las cosas que
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  yo le le he dicho ya 2 veces al CE o directamente que creo que
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  no están haciendo bien porque ellos hacen una política de
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  precio fijo en toda Europa, porque yo puedo ir.
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  Yo me voy a Alemania ahora un día y puedo ir al gimnasio de de
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  alemán, de Bic Fitch y entro con la misma cuenta y no pasa nada,
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  no igual como cuando voy a Canarias dentro de España lo
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  mismo, pero claro. Joder, un alemán tiene un un
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  presupuesto mucho más alto que el español.
• 1:58:40
  El español te paga 20 de entre 25 y 35 EUR.
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  Depende del plan que elijas. El alemán debería de estar
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  pagando por lo menos 10 pavos más, el francés igual.
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  En Noruega salía 50 EUR el Inazuma no.
• 1:58:51
  Y el más barato es que es una cosa normal, no, porque tiene un
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  poder adquisitivo diferente. Por eso el alemán cuando viene
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  aquí disfruta como un enano, pero un conductor de autobuses
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  en Suiza viene aquí y es millonario, es millonario y se
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  lo pasa superbien en Málaga o en Canarias.
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  En tal está todo porque en Suiza pues hay un poder adquisitivo.
• 1:59:09
  Diferente, no, muy. ¿Y en Suiza?
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  ¿Si viaja dentro de Suiza no tiene el mismo poder adquisitivo
• 1:59:15
  que si viene a España, no, por eso España está funcionando
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  también porque en turismo, pues claro, todo el mundo quiere
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  venir a España, que además somos un país top en en en turismo no,
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  pero es eso, es llegar a breakeven, tener los menores
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  costes posibles, porque al final el gimnasio sí que es verdad que
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  hay gimnasios especialistas, no? Y esos los vamos a poner fuera
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  de la ecuación porque son de 90 100 pavos al mes.
• 1:59:39
  O que tienen otro tipo de máquinas o trabajan, no, el el
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  crossfit y tal. ¿Eso es diferente, pero lo que
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  es un gimnasio low cost, lo que lo único que te interesa es que
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  sea low cost, no? Entonces basic FILO, lo que
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  tienes es la escala cuando tienes tantísimos gimnasios.
• 1:59:55
  Cuando tienes ubicaciones o tienes ya saber hacer el
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  gimnasio muy rápido porque evidentemente has hecho
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  muchísimos. ¿Sabes qué ubicaciones funcionan
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  más? ¿Tienes muchos bases de datos?
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  ¿Tienen 1600 1600 gimnasios en Europa?
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  No, que tampoco es tan importante que en Alemania tenga
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  gimnasios y en España tengan gimnasios.
• 2:00:14
  Lo importante es localmente no, pero cuando tienes eso lo que
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  puedes hacer es lo primero, inversiones, algo que está
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  haciendo ahora basic fit. Y que yo creo que le va a salir
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  y es una de las cosas que creo que van a liderar los beneficios
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  a futuro es prácticamente quitarse todos los empleados.
• 2:00:33
  ¿Está poniendo cámaras? Va a hacer 247.
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  Y claro, tienes que meterle bastante dinero para para llegar
• 2:00:39
  ahí. Entonces un gimnasio de barrio y
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  tal no sé qué, aparte de que pues eso, las máquinas, no es lo
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  mismo comprar 3000 máquinas que comprar 10 no en poder de
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  negociación no puede llegar al precio low cost de basic fit,
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  no, no puede hacer esas inversiones en la APP en que te
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  midan ahora que te pesen en el en el partido el de Aranga este
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  no sé qué, pues esas pijadas. ¿Por nada extra al mes, pues es
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  lo que la gente compra no? Y yo a gimnasios aquí en Madrid
• 2:01:11
  también lo normal 404550 y de repente está el basic fit en 25,
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  pues decir yo yo soy basic fit, voy a basic fit, que que como
• 2:01:22
  tampoco voy todos los días, pues también tampoco te sabe del todo
• 2:01:25
  mal. Cuando un mes ha sido dices
• 2:01:26
  bueno son solo 25 EUR, no que si fuesen 60 o 70 pavos y dices
• 2:01:29
  joder, y si ya son más de 100 pues imagínate no, pero lo que
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  tiene de verdad. Es la escala ellos con 1500
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  miembros breakeven y con 3000, que es lo normal en un gimnasio
• 2:01:40
  maduro después de 3 años. Lo normal están haciendo tires
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  de entre el 30 y el 40%. Rentabilidades sobre inversión.
• 2:01:46
  ¿Entonces claro, qué es lo que pasa?
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  Que ellos han invertido a lo bestia.
• 2:01:51
  Entonces tienen una masa de gimnasios que aún no ha llegado
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  a ese breakeven y como estaba diciendo antes, es que en 1499
• 2:01:59
  estás palmando. ¿Pero en 1600 ya estás ganando
• 2:02:02
  mucho dinero, porque en el momento en el que tus costes son
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  así, en el momento en que llegues a beneficios, enseguida
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  vuelas y cambia mucho la película de un gimnasio que
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  acabas de abrir, que tiene 1 año a un gimnasio que tiene 4 años,
• 2:02:12
  no, entonces ahora en estos próximos 2 años?
• 2:02:15
  ¿Van a pasar muchos gimnasios de inmaduros que les llaman a
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  maduros? ¿Entonces empezar a hacer esos
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  esos retornos? Entonces nosotros, yo
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  personalmente creo que está cotizando a día de hoy alrededor
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  del 2223 * 100 Fica Floyd del 2028.
• 2:02:31
  Y claro, un negocio bastante sólido.
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  Como veis con la escala la gente no se borra del gimnasio en una
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  crisis y además probablemente vas a ese gimnasio y te quitas
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  de otros y porque tienes que hacer también hacer algo.
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  No, no te puedes pegar el súper viaje, pero por lo menos que en
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  las fotos te vean. Si más tendencias del mundo
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  hacia ser también. Una tendencia estructural que
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  está pasando, sobre todo desde el COVID está pasando, es que la
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  gente quiere estar más sana. De hecho, fijaros, consumo de
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  alcohol en los jóvenes, consumo de alcohol en general, todas las
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  que veáis de alcohol están matándose hoy.
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  ¿Por qué? ¿Por qué están matándose?
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  Porque hay un cambio generacional, vale, luego sí
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  hay, hay hay inversiones que tal, que que saldrán bien, pero
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  hay una tendencia generacional, especialmente después del COVID
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  que se ha intensificado, pero que sobre todo porque los
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  jóvenes. Ya no beben tanto alcohol como
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  bebían antes y beben más, se bebe cosas pero se bebe más red
• 2:03:27
  Bull, mira Red Bull cómo va, o sea monster, perdona como va, se
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  ve más soft brings y se ve también mucha Coca Cola, yo no,
• 2:03:34
  yo alcohol. A mí me gusta mucho el brugal y
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  sigo bebiendo, pero si que es verdad que probablemente de
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  joven y tal bebía más de lo que beben ahora mis sobrinos.
• 2:03:44
  Yo veo a mis sobrinos cuando salen de fiesta, salen sin beber
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  alcohol y yo yo flipo, pero bueno, es algo que está pasando,
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  no es algo que está pasando. Así que aquí también el
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  esfuerzo. El gimnasio es tal, es algo y
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  además es barato, es accesible y esto eso, eso está pasando y lo
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  único muchas veces lo que pasa y lo dicen ellos y es verdad.
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  Refutado en números, es que no tienes un gimnasio cerca.
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  Porque en el gimnasio tampoco te vas a pegar 1 hora para ir al
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  gimnasio no tienes que estar cerca y a lo mejor el que está
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  cerca te cuesta 100 pavos y 100 pavos estudiando en la
• 2:04:13
  universidad o tal, pero oye 25 al mes con ofertas, con no se
• 2:04:17
  qué, no sé cuántos. Además incluso los primeros
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  meses no pagas. Yo creo que tiene sentido y lo
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  que tienen ellos es la escala. Y se los están comiendo a todos.
• 2:04:24
  Por eso mismo, el mercado está ahora preocupado a corto plazo
• 2:04:27
  por 2 cosas. ¿Ellos han dicho que van a parar
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  las inversiones, porque claro, cuando los tipos de interés
• 2:04:34
  están más altos, pues el mercado ha empezado a decir, Oye, es que
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  abrir un gimnasio cuesta bastante pasta, no?
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  Y luego rentabilizador, tienes que 4 años, entonces tienes un
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  poco de deuda que no tienen tanta deuda.
• 2:04:45
  Nosotros tenemos algo de bono, pero tienen algo de deuda,
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  tienen 2 veces y media 3 veces antes de los leasings porque los
• 2:04:52
  gimnasios. ¿En muchos casos son alquileres
• 2:04:53
  entonces, pero claro, es un negocio bastante estable, donde
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  todos los los los años sin ninguno de falta pues va, va
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  creciendo, no? Entonces lo que yo estoy viendo
• 2:05:04
  ahí es eso. El mercado está viendo a corto
• 2:05:07
  plazo que han ralentizado el ritmo de apertura si esto no va
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  a crecer tanto. Y luego también están viendo que
• 2:05:13
  están haciendo ahora las inversiones en cámaras.
• 2:05:15
  ¿Pero como en Francia aún no se puede, en Francia es es también
• 2:05:18
  son una pasada allí, pero muchos en muchos campos, Eh?
• 2:05:21
  Pero esto especialmente no puedes tener un gimnasio con
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  Cámaras trabajando 24 horas, no puedes, o sea, por ley tienes
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  que tener allí a gente en España sí, en todos los sitios sin
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  menos en Francia, pues en Francia se están dejando este
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  año 35000000 de vida para tener a gente.
• 2:05:41
  Seguridad, limpiadores, tal externos no internos externos
• 2:05:45
  que vayan a controlar esos gimnasios porque ya los estaba
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  haciendo en 24 horas. ¿Qué es lo que pasa?
• 2:05:50
  ¿Que BC fit está haciendo 300000000 de vida, 35000000 es
• 2:05:54
  mucho dinero, no? ¿Entonces qué es lo que a
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  nosotros nos han dicho en privado y qué es lo bueno de
• 2:06:01
  hablar con el management y sentarse y decirle a ver esto,
• 2:06:04
  joder, no lo vas a compensar? ¿Necesitas muchos miembros para
• 2:06:08
  justificar esa subida? De tener la gente 24 horas, vale
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  que es verdad que que lo de 24 horas, aunque no lo uses, te
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  llama verdad que poder tener la facilidad, pero pero joder, son
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  muchos miembros extra. ¿Hemos dicho que eran 1500,
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  aumentan 1000 el número de de entonces?
• 2:06:26
  Ellos lo que nos dicen no es que lo que hemos hecho así porque
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  estamos haciendo el lobby ya de muchos años.
• 2:06:32
  Y creemos, no sabemos que la ley va a cambiar en 12 en menos de
• 2:06:37
  12 meses, entonces ya estamos haciendo esta inversión porque
• 2:06:40
  ya la gente se entera de que nosotros somos un gimnasio 24
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  horas. Estamos subcontratando a la una
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  empresa de fuera si lo hiciésemos nosotros
• 2:06:46
  internamente. Sería la mitad del coste, entre
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  en vez de 35 y la mitad, pero estamos haciendo externamente en
• 2:06:53
  vez de Doces, como es una empresa que tiene que ganar su
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  dinero y tal. Pero eso sí, al día que nosotros
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  no queramos los echamos y cancelamos el contrato.
• 2:07:01
  Y claro, si los si los contratas, luego despídelos y
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  más en Francia, que nos quejamos de España.
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  ¿Pero lo de Francia es otro nivel, no?
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  Entonces ellos lo tienen tan claro y va a haber un momento.
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  Determinado los próximos 12 meses que eso saldrá, son
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  35000000 más de vida más que ya habrá sido, que es lo que están
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  viendo y lo han lo han confirmado que cuando pone
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  porque ellos siempre empiezan por unos pocos gimnasios y
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  cuando ven que oye de verdad esto atrae a a a clientes, no, y
• 2:07:26
  no me pueden competir los gimnasios locales y tal y no sé
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  qué. Enseguida ha aumentado y cuando
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  ven que funciona, pues lo extienden a todo a todos los
• 2:07:34
  sitios. Entonces yo creo que
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  temporalmente el mercado está preocupado.
• 2:07:38
  Por la desaceleración esta gran historia de crecimiento ya no es
• 2:07:42
  una historia de crecimiento, es una historia value,
• 2:07:44
  desaceleración y estas inversiones que no tienen mucho
• 2:07:46
  sentido. No porque gastar tanto dinero
• 2:07:48
  para el Break even elevártelo tanto de un gimnasio low COST,
• 2:07:51
  pues tampoco tiene mucho sentido y yo lo que veo es al revés.
• 2:07:54
  Esto va a empezar a imprimir cash porque el gimnasio cuando
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  llega al Break even no le he dicho PAM, PAM, PAM genera una
• 2:07:59
  un montón de beneficios y sobre todo ese es un one office, esos
• 2:08:03
  35000000 = 1 One Office probablemente el año que viene
• 2:08:06
  no estén y el beneficio crezca mucho más más que.
• 2:08:08
  ¿Y es una masa gigantesca de gimnasios que van madurando, no,
• 2:08:12
  entonces yo creo que es una tesis bastante sólida, que
• 2:08:15
  también había caído con los aranceles y dices, pero a ver, a
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  ver si estos tíos no exportan nada a Estados Unidos, no
• 2:08:21
  importa nada de Estados Unidos, son locos que si van mal las
• 2:08:24
  cosas incluso se benefician, entonces es como oye, hay que
• 2:08:27
  comprar, no? Y luego presentaron resultados y
• 2:08:30
  con resultados, pues eran 167 * 100 y ahí tenemos una posición
• 2:08:34
  que sinceramente me gustaría incluso incrementar, pero claro,
• 2:08:37
  para eso tenemos que. Encontrar dinero de otros sitios
• 2:08:40
  a ver si sale lo de gola rápido y podemos ir rotando a a estas
• 2:08:43
  ideas porque yo creo que que es una de las que va a funcionar
• 2:08:46
  muy bien los próximos años. Pues muchas gracias.
• 2:08:48
  Gabriel por 2 horas. Creo que llevamos 2 horas, 5
• 2:08:51
  minutos, master class de manual y nos hemos metido en el barro
• 2:08:54
  literalmente. O sea, yo creo que toda esa
• 2:08:56
  gente que nos había pedido que nos metiéramos en el barro, en
• 2:08:59
  las empresas, en la macroeconomía y demás, yo creo
• 2:09:01
  que le va a gustar muchísimo este episodio.
• 2:09:04
  Y nada, gracias por por venir. O gracias a los 2 por por venir
• 2:09:08
  aquí y nada. Ya tenéis aquí un suscriptor más
• 2:09:12
  de de vuestro podcast que lo dijisteis el el el otro día no
• 2:09:16
  que se que se suscribiesen y nada.
• 2:09:19
  Yo también digo porque escuchado algún podcast vuestro con el de
• 2:09:23
  Alda, el de Tello, los de Oros. Y la verdad es que estáis
• 2:09:26
  trayendo a a gente muy top y haciendo unas entrevistas muy
• 2:09:30
  buenas que yo creo que que sirven para todos, tanto para
• 2:09:32
  gestores de la industria. Como para para partícipes
• 2:09:36
  potenciales participes o gente simplemente que quiere aprender.
• 2:09:39
  Así que nada. Enhorabuena a vosotros por por
• 2:09:41
  el Podcast y por todo este despliegue que hacéis aquí, que
• 2:09:44
  que es muy top. Nada, gracias.
• 2:09:46
  No sé si tu quieres decir algo más.
• 2:09:48
  Nada, no y nada a los a los oyentes.
• 2:09:53
  Lo de siempre, comentario por si quieren que venga más Gabriel
• 2:09:57
  por aquí like suscribirse lo de 5 estrellas de Spotify.
• 2:10:02
  A ver si cogemos a como siempre, a Javier acción y nada, como
• 2:10:06
  siempre decimos, que la fuerza de Buffet te acompañe un abrazo.