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インテル株が時間外で急騰　PER92倍でも投資家が熱狂する理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の 長 年 終 わ っ た 巨 人 な ん て 囁 か れ て い た あ の イ ン テ ル が で す よ。
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  え え、 突 如 と し て え え と、 2000年 の ア イ テ ィ ー バ ブ ル 期 に つ け た 歴 史 的 な
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  最 高 年 74.88 ド ル を あ っ さ り と ぶ ち 抜 い た ん で す。
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  は い、 時 間 外 取 引 で な ん と 19.2% も 急 騰 し ま し た よ ね。
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  一 気 に 79.6 ド ル ま で 達 し て。 そ う な ん で す よ。
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  あ な た が も し 少 し で も 株 式 市 場 を ウ ォ ッ チ し て い る な ら、 こ の ニ ュ ー ス に
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  は 本 当 に ド カ ミ を 抜 か れ た ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  ま あ、 こ の 急 騰 は 単 な る 一時 的 な マ ネ ー ゲ ー ム の 枠 を 完 全 に 超 え て い ま す
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  か ら ね。 半 導 体 業 界 全 体 の 地 殻 変 動 を 象 徴 す
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  る よ う な。 え っ と、 非 常 に 特 異 な シ グ ナ ル な ん で
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  す。 な る ほ ど。
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  で、 今 回 の 深 掘 り で は、 バ ロ ン ズ 紙 の 報 道 を 基 に し た 米 国 株 投 資 の 専 門 ブ
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  ロ グ 記 事 を ソ ー ス と し て 取 り 上 げ て い き ま す。
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  は い。 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は 非 常 に シ ン プ
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  ル で、 か つ 超 重 要 で す。 あ の 現 在 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 平
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  均 per、 つ ま り 株 価 収 益 率 っ て だ い た い 21倍 ぐ ら い じ ゃ な い で す か。
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  そ。 う で す ね。
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  約 21倍 で す ね。 な の に な ぜ イ ン テ ル が per 92倍 っ て
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  い う 異 常 と も 言 え る 期 待 値 を 叩 き 出 し て い る の か。
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  そ し て、 投 資 家 た ち が こ こ ま で 熱 狂 し て い る 裏 側 で。
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  一 体 ど ん な 劇 的 な 戦 略 転 換 が 起 き て い る の か。
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  よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う か。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 表 面 的 な 株 価 の 動 き と か、 見 出 し の 数
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  字 だ け を 追 っ て い る と、 絶 対 に 見 落 と し て し ま う。
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  強 烈 な 痛 み を 伴 う プ ロ セ ス が 根 底 に あ る ん で す よ。
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  そ の 見 出 し の 数 字 な ん で す け ど。 え っ と、 4月23日 に 発 表 さ れ た 第 一 四 半
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  期 決 算。 こ れ が 極 端 な コ ン ト ラ ス ト だ ら け で
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  驚 き ま し た。 あ あ。
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  は い は い。 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益。
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  い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス で す ね。 そ う で す。
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  市 場 予 想 は た っ た の 二 セ ン ト だ っ た ん で す よ。
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  そ れ が 蓋 を 開 け て み た ら な ん と 29 セ ン ト。
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  予 想 の 十 倍 以 上 で す か ら ね。 売 上 高 も 予 想 124億 ド ル に 対 し て 実 績
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  は 136億 ド ル で 前 年 同 期 比 7%。 こ れ だ け 聞 く と、 な ん か も う イ ン テ ル
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  完 全 復 活 じ ゃ ん。 っ て 手 放 し で 喜 び た く な り ま す よ ね。
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  い や、 そ こ で 立 ち 止 ま っ て、 財 務 の 内 部 デ ー タ に 目 を 向 け る 必 要 が あ る ん
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  で す。 は い。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の 輝 か し い ト ッ プ ラ イ ン の 裏 で 起 き て い る
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  巨 額 の 血 の 入 れ 替 え な ん で す。 血 の 入 れ 替 え で す か？
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  え え、 製 造 部 門、 つ ま り 自 社 の 半 導 体 工 場 を 動 か す フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 で
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  は、 実 は 24億 ド ル と い う 巨 大 な 損 失 を 計 上 し て い る ん で す 二。
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  14億 ド ル の マ イ ナ ス。 で す か。
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  さ ら に で す ね。 自 動 車 用 半 導 体 子 会 社 の モ ー ビ ル ア
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  イ の の れ ん 代、 減 損 処 理 な ど に 関 連 し て、 41億 ド ル も の 再 編 費 用 を 計 上 し て
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  い る ん で す。 え っ と、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  41億 ド ル の 再 編 費 用 に 24億 ド ル の 損 失 っ て。
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  あ の の れ ん 代 の 減 損 処 理 っ て、 要 す る に あ れ で す よ ね。
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  は い。 な ん で し ょ？
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  う。 過 去 に 企 業 を 買 収 し た 時 に 期 待 値 込
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  み で 払 い す ぎ た プ レ ミ ア ム 価 格 が 実 は 無 価 値 だ っ た っ て 公 式 に 認 め て 帳
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  簿 か ら そ の 架 空 の 価 値 を 消 し 去 る っ て こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 過 去 の 経 営 陣 の ミ ス を 帳 消 し に す る
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  血 を 流 す 外 科 手 術 み た い な も の で す。 う わ。
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  き つ い で す ね。 帳 簿 上 と は い え、 こ れ だ け の 規 模 の マ
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  イ ナ ス 要 因 を 一 度 に 吐 き 出 す の は。 通 常 で あ れ ば、 投 資 家 が パ ニ ッ ク を 起
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  こ し て 株 価 が 急 落 し て も、 全 然 お か し く な い 事 態 な ん で す よ。
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  な る ほ ど、 こ れ を リ ス ナ ー の あ な た に も わ か り や す く 言 う な ら え え と。
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  こ れ は まる で 家 の 中 に あ る 超 高 価 だ け ど、 今 は も う 全 然 使 え な い 古 い 家 具
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  を、 莫 大 な 処 分 費 用 を 払 っ て で も 全 部 ま と め て 壮 大 ご み に 出 し て い る よ う
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  な 状 態 で す ね。 あ あ。
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  良 い た と え で す ね。 モ ー ビ ル ア イ の 減 損 と か、 過 去 の 負 の
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  遺 産 っ て い う 壮 大 ご み を 家 か ら 追 い 出 し て、 空 い た ス ペ ー ス と 全 財 産 を。
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  最 新 の 訪 問 オ フ ィ ス、 つ ま り 稼 ぎ 頭 で あ る デ ー タ セ ン タ ー に 注 ぎ 込 ん で い
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  る と。 そ の 通 り。
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  と 言 い た い と こ ろ な ん で す が、 実 は イ ン テ ル の デ ー タ セ ン タ ー 事 業 っ て、 長
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  ら く 稼 ぎ 頭 と は 呼 べ な い 惨 状 だ っ た ん で す よ。
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  え っ と。 そ う な ん で す か。
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  は い。 数 年 ま で イ ン テ ル は デ ー タ セ ン タ ー
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  向 け CPU の 収 益 シ ェ ア で 71% と い う 圧 倒 的 な 覇 権 を 握 っ て い ま し た。
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  71% っ て、 ほ ぼ 独 占 じ ゃ な い で す か。 え え。
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  そ れ が 昨 年 に は な ん と 7% ま で 激 減 し て い た ん で す。
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  71% が 7% 独 占 状 態 か ら、 ほ ぼ 市 場 か ら 追 い 出 さ れ る 寸 前 じ ゃ な い で す か。
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  一 体 ど う し て そ ん な 致 命 的 な 転 落 が 起 き た ん で す か？
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  理 由 は す ご く シ ン プ ル で す。 競 合 で あ る AMD が。
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  製 造 を 台 湾 の TSMC と い う 世 界 最 高 の フ ァ ウ ン ド リ ー に 丸 投 げ し て 設 計 だ
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  け に 特 化 す る こ と で、 圧 倒 的 な 性 能 の チ ッ プ を 生 み 出 し た か ら で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 作 る の と 考 え る の を 分 け た ん で す ね。
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  は い。 一方 の イ ン テ ル は 自 社 設 計、 自 社 製 造
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  に こ だ わ り 続 け ま し た。 そ の 結 果、 肝 心 の 次 世 代 製 造 プ ロ セ ス
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  の 立 ち 上 げ に 何 度 も 失 敗 し て。 完 全 に 時 代 遅 れ に な っ て い た ん で す。
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  つ ま り、 自 分 た ち の 工 場 で 作 る こ と に 固 執 し た 結 果、 製 品 の 性 能 自 体 が ラ イ
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  バ ル に 負 け て、 サ ー バ ー 市 場 の シ ェ ア を AMD に 丸 ご と 食 い 荒 ら さ れ た わ け
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  で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  と こ ろ が 今 期、 そ の 死 に た い だ っ た デ ー タ セ ン タ ー 部 門 の 売 上 高 が 前 年 比
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  で 22% 増 と い う 力 強 い 回 復 を 見 せ ま し た。
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  お。 お 22% 増。
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  過 去 の し が ら み を 断 ち 切 り、 無 駄 な 事 業 を 損 切 り し て。
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  本 業 で あ る デ ー タ セ ン タ ー の 設 計 と 効 率 化 に リ ソ ー ス を 集 中 さ せ た 結 果
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  で す。 な る ほ ど。
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  だ か ら 市 場 は こ の 極 端 な 決 算 の コ ン ト ラ ス ト の 中 に、 本 業 で の キ ャ ッ シ
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  ュ、 総 出 力 の 復 活 っ て い う、 今 後 の 巨 額 投 資 を 支 え る 唯 一 の 命 綱 を 見 た か
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  ら こ そ 熱 狂 し た ん で す ね。 そ の 通 り で す。
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  血 を 流 し て で も 家 を 大 掃 除 し て、 一 番 儲 か る は ず の 場 所 で 再 び 稼 ぐ 力 を 取
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  り 戻 し 始 め て い る と で も。 内 部 の 大 掃 除 だ け で、 こ こ ま で 市 場 が
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  熱 狂 す る と は 到 底 思 え な い ん で す よ。 と。
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  言 い ま す と。 イ ン テ ル は 現 在、 莫 大 な 資 金 を 投 じ て
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  新 し い 工 場 を 建 て よ う と し て い ま す よ ね。
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  自 社 の キ ャ ッ シ ュ だ け じ ゃ 絶 対 に 足 り な い は ず な ん で す が。
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  は い。 そ こ が イ ン テ ル が 単 な る 半 導 体 メ ー
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  カ ー か ら 変 貌 を 遂 げ た 決 定 的 な ポ イ ン ト な ん で す。
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  ど う い う こ と で す か？ リ ッ プ ブ ー タ ン C CEO に よ る 過 去 に
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  類 を 見 な い 外 交 術 が 展 開 さ れ て い る ん で す よ。
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  あ あ、 あ の、 単 C CEO の 下 で 次 々 と 発 表 さ れ た 提 携 関 係 の リ ス ト で す ね。
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  あ れ、 外 か ら 見 て い る と 本 当 に 意 味 不 明 な ん で す よ。
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  ま あ、 一 見 す る と そ う 見 え ま す よ ね。 ま ず、 米 国 政 府 に 株 式 の 9% を 売 却 す
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  る。 次 に、 ア ポ ロ グ ロ ー バ ル マ ネ ジ メ ン ト
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  に 以 前 売 却 し た 工 場 の 一 部 を 買 い 戻 す。
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  そ し て。 そ し て。
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  こ こ が 一 番 理 解 不 能 な ん で す が。 最 大 の 強 豪 で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア。
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  に 4.5% の 株 式 を 割 り 当 て て 提 携 し て い る ん で す。
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  な ん で そ ん な こ と？ 確 か に 複 雑 に 見 え ま す が、 こ れ を 大 局
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  的 な 視 点 に 結 び つ け て み る と、 明 確 な 生 存 戦 略 が 浮 か び 上 が っ て く る ん で
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  す。 ほ う、 ま ず、 米 国 政 府 を 9% の 大 株 主 に
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  迎 え 入 れ ら れ た こ と に つ い て 考 え て み ま し ょ う。
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  は い。 米 中 対 立 が 深 まる 中、 半 導 体 は も は や
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  現 代 の 戦 略 物 資 で す。 政 府 を 直 接 の ス テ ー ク ホ ル ダ ー に す
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  る こ と で。 イ ン テ ル は 国 家 安 全 保 障 上、 絶 対 に 潰
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  せ な い 企 業、 つ ま り ト ゥ ー ビ ク ト ヘ イ ル の 強 力 な 後 ろ 盾 を 得 た ん で す よ。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  自 国 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 守 る た め に、 ア メ リ カ 政 府 そ の も の を 最 強 の ス
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  ポ ン サ ー に し た わ け で す ね。 そ れ は わ か り ま す。
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  え え、 で も、 NVIDIA と の 提 携 は ど う 考 え て も お か し い で す よ。
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  イ ン テ ル か ら シ ェ ア を 徹 底 的 に 奪 い 取 っ た。
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  最 大 の ラ イ バ ル じ ゃ な い で す か。 そ う で す ね。
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  最 大 の ラ イ バ ル で す。 そ の NVIDIA に 4.5% の 株 式 を 渡 す な
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  ん て、 最 大 の 敵 に 自 分 の 家 の 鍵 を 渡 す よ う な も の じ ゃ な い で す か。
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  な ぜ わ ざ わ ざ そ ん な こ と を？ い や、 敵 に 鍵 を 渡 し た の で は な く、 敵
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  の 急 所 を 握 り つ つ 同 じ 船 に 乗 せ た ん で す。
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  急 所 を 握 る。 NVIDIA の 現 在 の 状 況 を ち ょ っ と 考 え
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  て み て く だ さ い。 彼 ら は AI チ ッ プ で 世 界 を 制 覇 し て い
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  ま す が。 自 社 で は 工 場 を 持 っ て い ま せ ん。
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  え っ と、 確 か、 製 造 の ほ ぼ 100% を 台 湾 の TSMC に 依 存 し て い る ん で す よ ね。
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  そ う で す。 そ こ が ポ イ ン ト な ん で す。
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  あ。 あ、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  そ う い う こ と か。 気 づ き ま し た か？
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  も し 台 湾 で 地 政 学 的 な 有 事 が 起 き た り、 TSMC へ 工 場 が 止 ま っ た り し た ら、
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  NVIDIA は 製 品 を 一 つ も 作 れ な く な る。
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  だ か ら エ ニ ビ デ ィ ア は、 ア メ リ カ 国 内 に 巨 大 な 工 場 を 持 つ イ ン テ ル が バ ッ
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  ク ア ッ プ の 製 造 拠 点 と し て 成 功 し て く れ な い と 困 る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 さ ら に イ ン テ ル の 株 を 4.5% 持 っ て い
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  れ ば、 イ ン テ ル の 工 場 ビ ジ ネ ス が 成 功 し た 時 に 株 価 上 昇 に よ る 金 銭 的 な リ
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  タ ー ン ま で 得 ら れ る。 完 全 に ヘ ッ ジ 保 険 に な。
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  っ て い る ま さ に そ の 見 立 て の 通 り で す。
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  競 合 を。 イ ン テ ル の 成 功 か ら、 利 益 を 終 え る ス
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  テ ー ク ホ ル ダ ー へ と 変 貌 さ せ る う。 わ、 す ご い 戦 略 だ。
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  こ の 交 渉 術 に よ り、 イ ン テ ル は 単 な る 自 社 製 品 を 作 る メ ー カ ー か ら、 ラ イ バ
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  ル 企 業 の 地 政 学 的 リ ス ク す ら も 吸 収 し て 業 界 全 体 に 製 造 基 盤 を 提 供 す る
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー マ ー へ と。 立 ち 位 置 を 劇 的 に 変 え つ つ あ る ん で。
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  す、 い や、 鳥 肌 が 立 ち ま す ね。 俺 た ち を 潰 そ う と す る よ り、 俺 た ち の
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  工 場 を 保 険 と し て 使 っ て 一 緒 に 儲 け よ う ぜ っ て い う 強 力 な メ ッ セ ー ジ な
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  わ け。 だ え え。
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  ま さ に 外 交 術 の 極 み で す。 最 強 の ラ イ バ ル す ら 味 方 に つ け た イ
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  ン テ ル で す が、 彼 ら は さ ら に 世 界 一 予 測 不 能 で 強 大 な イ ノ ベ ー タ ー も 顧 客
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  と し て 引 き 入 れ ま し た よ ね。 こ れ が 今 回 の 株 価 急 騰 の 最 大 の ト リ
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  ガ ー じ ゃ な い で す か。 は い。
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  受 託 製 造 ビ ジ ネ ス、 つ ま り 他 社 の チ ッ プ を 作 る フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 を 軌 道
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  に 乗 せ る た め の 最 も 重 要 な ピ ー ス で す。
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  ね？ リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 こ こ か ら が 本 当 に
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  面 白 い と こ ろ な ん で す が。 イ ー ロ ン マ ス ク 氏 で す。
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  え え。 マ ス ク 氏 で す ね。
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  4月22日 テ ス ラ や ス ペ ー ス エ ッ ク ス を 率 い る マ ス ク 氏 が 新 工 場 テ ラ ハ ブ で。
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  イ ン テ ル の 次 世 代 製 造 プ ロ セ ス で あ る 14A を 利 用 す る 計 画 を 明 ら か に し
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  た ん で す。 は い。
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  大 き な ニ ュ ー ス に な り ま し た。 で も、 週 末 に 半 導 体 の 専 門 書 を 読 む よ
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  う な 人 じ ゃ な い 限 り、 14A っ て 飛 行 機 の 座 席 番 号 か 何 か に し か 聞 こ え ま せ
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  ん。 こ れ、 具 体 的 に 何 が す ご い ん で す か？
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  14A と い う の は、 1.4、 ナ ノ メ ー ト ル 世 代 の 製 造 プ ロ セ ス を 指 し ま す。
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  1.4、 ナ ノ メ ー ト ル。 こ れ が ど れ ほ ど 異 常 な 世 界 か と い う
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  と。 回 路 の 線 を 引 く の に、 原 子 の 数 を 数 え
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  る レ ベ ル の 微 細 さ な ん で す よ。 原 子 の 数、 え？
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  え、 こ れ を 実 現 す る た め に は、 1台 数百億円 も す る イ ー ユ ー ブ イ、 つ ま り 極
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  端 紫 外 線 露 光 装 置 と い う 巨 大 な 機 械 を 完 璧 に 制 御 し な け れ ば な り ま。
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  せ ん、 数百億円 の 機 械 で す か？ 現 在、 世 界 中 の ど の 企 業 も こ の レ ベ ル
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  の 量 産 を 安 定 し て 成 功 さ せ て い な い ん で。
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  す。 誰 も 成 功 し て い な い 未 踏 の 領 域 な ん
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  で す ね。 そ こ に イ ー ロ ン マ ス ク が 乗 っ て き た。
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  と。 そ う で す。
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  マ ス ク 氏 が イ ン テ ル の 14A を 採 用 す る と い う こ と は、 単 に チ ッ プ を 買 う と
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  い う 契 約 で は あ り ま せ ん。 と い う と。
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  イ ン テ ル の 基 礎 科 学 と 技 術 ロ ー ド マ ッ プ に 対 す る 強 力 な 保 証 人 に な っ た
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  と い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  こ れ ま で イ ン テ ル の 工 場 は 自 社 の 身 内 専 用 で、 外 部 か ら は 本 当 に 他 社 の 複
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  雑 な チ ッ プ を 作 れ る の か？ っ て 疑 わ れ て い ま し た か ら。
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  あ あ、 確 か に。 ず っ と 自 分 た ち の も の し か 作 っ て こ
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  な か っ た わ け で す か ら ね。 そ こ に あ の マ ス ク 氏 が 最 先 端 プ ロ セ
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  ス を 委 託 し た と い う 実 績 が 加 わ れ ば、 他 の テ ッ ク 企 業 も 流 れ を 打 っ て イ ン
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  テ ル に 製 造 を 頼 み 始 め る 可 能 性 が あ り ま。
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  す、 マ ス ク が 全 幅 の 信 頼 を 置 い た 技 術 な ら 間 違 い な い っ て い う。
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  こ れ 以 上 な い 強 烈 な マ ー ケ テ ィ ン グ 材 料 に な る わ け で す ね。
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  は い。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  で も、 こ こ で 一 つ す ご く 引 っ か か る こ と が あ る ん で す よ。
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  何 で し ょ う か。 そ の 夢 の よ う な 14A プ ロ セ ス で す が、
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  実 際 に 工 場 で 稼 働 す る の は い つ な ん で す か？
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  あ あ、 今 回 の ソ ー ス 記 事 に も あ る 通 り。
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  14A の 稼 働 は 2028年 の 予 定 で す。 2028年？
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  は い、 今 は ま だ 2026年 の 春 で す よ。 あ と まる まる 二 年 以 上 も 先 じ ゃ な い で
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  す か。 そ う で す ね。
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  か な り 先 に な り ま す。 半。
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  導 体 業 界 に お け る 二 年 っ て、 テ ク ノ ロ ジ ー の ト レ ン ド が 完 全 に ひ っ く り 返
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  る に は 十分 す ぎ る 時 間 で す よ ね。 技 術 的 な 壁 に ぶ つ か っ て 製 造 の ほ ろ
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  ま り が 上 が ら な い か も し れ な い し、 他 社 が も っ と 先 の 技 術 を 出 す か も し れ
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  な い し。 は い。
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  こ れ こ そ が、 冒 頭 で 触 れ た PER 92倍 と い う 異 常 な 数 字 の 正 体 な ん で す。
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  こ の 期 待 値 は 重 要 な 疑 問 を 投 げ か け て い ま す。
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  つ ま り、 S ア ン ド P500 の 平 均 が 21倍 な の に、 イ ン テ ル が 92倍 で 買 わ れ て い
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  る 現 状 と い う の は？ と い う の は。
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  今 後 の 開 発 に 1ミリ の 遅 れ も 出 な い 2028年 の 14A プ ロ セ ス が 完 璧 に 立 ち
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  上 が り、 マ ス ク 氏 の プ ロ ジ ェ ク ト が 大 成 功 す る っ て い う 一 切 の ト ラ ブ ル を
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  許 容 し な い 完 璧 な シ ナ リ オ を、 今 の 投 資 家 が 完 全 に 信 じ 込 ん で い る 状 態 と
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  い う こ と で す よ ね。 は い。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 例 え る な ら、 ま だ 脚 本 す ら 書 き 上 が っ
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  て い な い 四 年 後 の 超 大 作 映 画 の チ ケ ッ ト を。
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  絶 対 に 歴 史 的 な 大 ヒ ッ ト に な る っ て 思 い 込 ん で、 全 財 産 を つ ぎ 込 ん で 買 い
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  操 っ て い る よ う な 危 う さ が あ る ん じ ゃ な い で す か。
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  素 晴 ら し い 例 え で す ね。 PER 92倍 と は、 ま さ に そ の 未 来 の 完 璧
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  な 成 功 を 現 在 の 価 格 に 前 借 り し て い る 状 態 で す。
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  前 借 り で す か？ え え。
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  だ か ら こ そ、 ソ ー ス 記 事 で も 非 常 に 冷 静 な 結 論 を 提 示 し て い ま す。
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  ど ん な 結 論 で す か？ イ ン テ ル は 間 違 い な く 機 動 力 と 政 治
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  力 を 兼 ね 備 え た ア グ レ ッ シ ブ な 挑 戦 者 へ と 劇 的 に 変 貌 し ま し た。
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  将 来 の ポ テ ン シ ャ ル は 計 り 知 れ ま せ ん。
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  し か し、 も し ロ ー ド マ ッ プ に 少 し で も 狂 い が 生 じ れ ば、 そ の 完 璧 な シ ナ リ オ
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  は 崩 れ 去 り、 株 価 は 大 き く 調 整 さ れ る リ ス ク を は ら ん で い る と。
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  少 し で も 映 画 の 撮 影 ス ケ ジ ュ ー ル が 遅 れ た ら、 プ ラ チ ナ チ ケ ッ ト だ と 思 っ
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  て い た も の の 価 値 が 暴 落 す る リ ス ク が あ る わ け で す ね。
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  そ の た め、 ソ ー ス の 筆 者 は 長 期 的 な 成 長 シ ナ リ オ を 信 じ る の で あ っ て も。
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  現 在 の 熱 狂 に 飛 び つ く の で は な く、 押 し 目 を 待 つ の が 賢 明 な 戦 略 で あ る と
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  分 析 し て い ま す。 押 し 目、 つ ま り ロ ー ド マ ッ プ の 遅 延 な
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  ど で 市 場 が 一時 的 に 失 望 し て 下 落 す る タ イ ミ ン グ を 待 て と。
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  え え。 客 観 的 に 見 れ ば、 そ れ が 安 全 で し ょ う
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  ね。 な る ほ ど な、 つ ま り こ れ は 何 を 意 味 し
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  て い る の か。 イ ン テ ル の 今 期 の 決 算 と 歴 史 的 な 急
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  登 劇 は、 単 な る 数 字 の 遊 び で は な か っ た。
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  過 去 の 負 の 遺 産 に 数 10億 ド ル の 血 を 流 し て で の 生 産 す る 大 洲 掃 除。
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  最 大 の ラ イ バ ル で あ る NVIDIA に 自 社 の 株 を 持 た せ て ヘ ッ ジ に 巻 き 込 み、 米
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  国 政 府 を ス ポ ン サ ー に す る と い う 強 烈 な 政 治 力。
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  ま さ に 外 交 の 勝 利 で す ね。 そ し て 2028年 の 成 功 と い う 完 璧 な 未
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  来 を ぜ ん が り し た イ ー ロ ン マ ス ク と の 巨 大 な 賭 け。
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  こ れ ら す べ て が 複 雑 に 絡 み 合 っ て 生 ま れ た の が 92倍 と い う 熱 狂 だ っ た わ
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  け で す。 は い。
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  こ の 一 連 の 動 き か ら、 リ ス ナ ー の あ な た に ぜ ひ ご 自 身 で 考 え て み て い た だ
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  き た い テ ー マ が あ り ま。 す？
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  何 で し ょ う か。 イ ン テ ル は 生 き 残 る た め に 自 社 の 殻
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  に 閉 じ こ も る の を や め ま し た。 米 国 政 府 を 株 主 に し、 宿 敵 エ ヌ ビ デ ィ
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  ア を 同 じ 船 に 乗 せ、 マ ス ク 氏 と い う 個 人 の イ ノ ベ ー タ ー に 技 術 の 証 明 を 託
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  し ま し た。 は い。
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  あ な た が 次 に テ ク ノ ロ ジ ー 関 連 の ニ ュ ー ス を 見 る と き は、 企 業 の 単 独 の 技
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  術 力 だ け で な く、 こ う 考 え て み て く だ さ い。
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  も は や 一 社 単 独 で 優 れ た 製 品 を 作 り。 世 界 を 制 覇 す る 時 代 は 完 全 に 終 わ り
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  を つ け た の で は な い か、 と。 単 独 派 遣 の 終 わ り で す か？
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  え え。 こ れ か ら の 時 代 は、 い か に 強 大 な ラ イ
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  バ ル 同 士 で 互 い の 九 所 を 握 り 合 い、 複 雑 な 同 盟 関 係 を 結 べ る か と い う 国 家
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  レ ベ ル の 代 行 ゲ ー ム を 制 し た も の だ け が 生 き 残 る の で は な い で し ょ う か。
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  敵 を 味 方 に し、 国 を 巻 き 込 む。 テ ク ノ ロ ジ ー の 競 争 は、 技 術 力 と い う
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  内 な る 戦 い か ら、 誰 と ど う 結 び つ く か と い う 代 行 ゲ ー ム に 完 全 に シ フ ト し
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  て い る と。 そ う い う 見 方 が で き る と 思 い ま す。
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  こ れ は 今 後 の ニ ュ ー ス の 見 方 が 根 本 か ら 変 わ る 視 点 で す ね。
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  い や、 非 常 に 面 白 か っ た で す。 こ ち ら こ そ、 あ り が と う ご ざ い ま し。
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  た。 さ て、 今 回 は イ ン テ ル の 劇 的 な 戦 略 転
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  換 と 熱 狂 の 裏 側 に あ る メ カ ニ ズ ム を 深 盛 り し て き ま し た。
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  リ ス ナ ー の あ な た の 思 考 の 解 像 度 を 上 げ る ヒ ン ト に な っ て い れ ば 嬉 し い
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  で す。 そ れ で は、 ま た 次 回 の テ ー マ で お 会 い
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  し ま し ょ う。