Latest / WorldStocks Podcast / Cómo MULTIPLICAR x12 tu DINERO en 16 años - Con PACO LODEIRO

Transcript

Cómo MULTIPLICAR x12 tu DINERO en 16 años - Con PACO LODEIRO · WorldStocks Podcast

• 0:00
  Convencí a mi madre para meter algo de dinero en Terra y al
• 0:03
  final, pues acabamos perdiendo bastante dinero, pero aprendí la
• 0:07
  lección también de no fiarme de los medios.
• 0:09
  Aprendes por qué las casas de análisis dan en general
• 0:13
  recomendación de comprar 1006 2007 que dije a ver qué hacen
• 0:18
  los mejores, qué hacen los que ganan dinero primero, quiénes
• 0:21
  son y qué hacen. Entonces descubrí a Warren
• 0:25
  Buffett, descubrí a Peter Lynch y vi que él recomendaba.
• 0:29
  La evolución que ha pegado España a nivel inversión los
• 0:33
  últimos 15 años ha sido. Revolucionaria, y.
• 0:37
  Errores que hayas cometido que. Alguno ya lo comenté empezar con
• 0:40
  temas de de trading. Otro error que cometí, pues
• 0:44
  empezar con un broker caro. Calculé que por utilizar los
• 0:49
  perdí en torno a un 5% anual. 10 años que.
• 0:53
  Demoniza. ¿Un montón al al inversor y yo
• 0:57
  siempre lo explico enseguida digo, es que tú tienes ahora
• 1:00
  mismo un iPhone porque Steve Jobs tuvo la idea y vino alguien
• 1:03
  y le puso el capital, sabes? Para mí, el value investing es
• 1:07
  comprar bala cuando veía empresas de mucha calidad.
• 1:11
  A precios más que razonables invertía sobre todo en empresas
• 1:15
  de calidad. Ahora lo que estoy viendo es que
• 1:17
  las empresas de calidad están más exigentes, por ejemplo, de.
• 1:22
  Caso de Alphabet es la matriz de Google.
• 1:25
  Soy accionista desde hace 14 años aproximadamente, un negocio
• 1:29
  de altísima calidad, que hay cosas que actualmente no me
• 1:33
  están gustando de la empresa mi opinión y creo que Unión
• 1:36
  generalizada está por detrás de open AIA día de hoy.
• 1:40
  Pediría acciones de muchísima calidad a precios un poquito más
• 1:44
  exigentes. O compañías un poquito más
• 1:46
  mediocres a nivel de calidad pero con con precios bastante
• 1:49
  atractivos. A ver si tengo que elegir, me
• 1:52
  quedaría. ¿Dónde estás encontrando
• 1:54
  oportunidades? Pues ahora.
• 1:56
  Yo te quería preguntar personalmente por por Disney y
• 1:59
  nos traías 22 ideas de inversión por cualquier empresa.
• 2:03
  Polonia o Reino Unido. Empezamos por Polonia.
• 2:06
  Pues esta es una de mis principales posiciones.
• 2:10
  Muy buenas a todos. Bienvenidos a la segunda
• 2:11
  temporada de territorio inversor, el podcast de were
• 2:14
  stocks y nada mejor que tener aquí a Paco Lodeiro como primer
• 2:18
  invitado de la temporada. ¿Cómo estás, Paco?
• 2:21
  Pues muy bien, muy a gusto, muchas gracias y por invitarme y
• 2:25
  por ser el primer invitado a la segunda temporada, un honor.
• 2:29
  De hecho, David nos comentaba en el vuelo que él empezó contigo.
• 2:33
  Bueno, lo comentábamos ayer en la en la cena que empezó contigo
• 2:35
  la la desilusión. A mí, en verdad, me hace
• 2:39
  bastante ilusión. Yo recuerdo cuando empecé con
• 2:42
  con toda esta formarme un poquito bueno, formarme, saber
• 2:44
  qué es el value investing y no sé qué me acuerdo de ver tus
• 2:48
  vídeos. Bueno, escuchar tus podcasts,
• 2:49
  obviamente, y también de ver tus vídeos ahí, en el curso
• 2:53
  gratuito, explicando qué es el margen de seguridad.
• 2:55
  Tal y hoy todo flipado apuntándolo en la libreta de.
• 2:59
  ¿Que es el margen de seguridad? Se queda haciéndome el
• 3:01
  grafiquito que hacías tú y no sé, para nosotros es un honor,
• 3:05
  obviamente, estar aquí contigo después de tantos años.
• 3:08
  Muchas gracias. Escuchándote y aprendiendo de TI
• 3:10
  y todo. Me alegro de haber ayudado.
• 3:12
  Creo que ya el curso gratuito ya supera las 50000 personas que lo
• 3:16
  han hecho. Imagino, no sé cuántos lo habrán
• 3:18
  interiorizado. ¿Cuándo, cuándo crees a todos?
• 3:23
  ¿Con el curso gratuito, pues hace unos 6 años
• 3:25
  aproximadamente, no? Sé cuántos años tenía.
• 3:28
  Pero es que yo empecé bastante, yo estaba en bachillerato
• 3:31
  todavía creo cuando empecé como con estos temas y tal que no me
• 3:34
  enteraba de nada, pero pero yo he tratado de formarme un
• 3:38
  poquito por donde podía. Muy bien, muy buena época para
• 3:42
  empezar en el bachillerato. Yo era el rarete de clase.
• 3:45
  Bueno, ahí fue cuando empezamos tu idioma más o menos.
• 3:48
  Nos conocemos por ahí. Nosotros te queremos preguntar
• 3:52
  por. ¿Por tu historia, pero cuándo
• 3:55
  empezaste más o menos tú AA invertir?
• 3:58
  A ver, a interesarme. Desde pequeño ya ya me
• 4:02
  interesaba el movimiento de las acciones.
• 4:05
  Miraba los domingos, me gustaba mirar las acciones que habían
• 4:08
  subido y bajado la semana. Me salía en la la parte salmón
• 4:12
  de la voz de Galicia. Tenía curiosidad porque decía,
• 4:16
  Joder, esta semana subió tabacalera española un 15%.
• 4:21
  Tendría que haber invertido la semana pasada.
• 4:25
  ¿Y decía, pues han caído estas, tendría que haber alguna forma
• 4:28
  de saber cuáles son las que suben y bajan la semana
• 4:31
  siguiente? A ver, eran muy pequeños, no
• 4:32
  sabía cuál era la forma. Edad más o menos.
• 4:35
  ¿Cuál tendría? Alrededor de los 10 años, por
• 4:39
  decir. Tú, entonces tú sí que empecé a
• 4:41
  hacer pronto de verdad, muchísima.
• 4:44
  La curiosidad, digamos. ¿O sea, qué pasa a esa época?
• 4:49
  Yo hago este año 40, hace 30 años, Claro, no había Internet,
• 4:53
  o sea, no podía investigar. Tampoco tenía tanta iniciativa
• 4:58
  como para ir a coger libros de bolsa en la biblioteca.
• 5:01
  Pero bueno, tenía esa curiosidad ahí digamos que me picó el
• 5:04
  Gusanillo. Después mi siente contacto con
• 5:09
  laburbuja.com. Que ahí tendría, pues eso, unos
• 5:14
  15 años aproximadamente. Dije, Bueno, voy a hacer las
• 5:17
  cosas bien, voy a coger revistas profesionales porque veía que
• 5:21
  todo el mundo estaba forrando en laburbuja.com lo que le pasaría
• 5:25
  a mucha gente. O ven con el rollo cripto, pero
• 5:28
  es que todo el mundo está forrando y dices, hostia, pues
• 5:30
  esto y además ellas en la televisión, que esto era el
• 5:33
  futuro, que esto iba a subir más.
• 5:35
  Bueno, pues voy a coger las revistas de de bolsa a ver qué
• 5:40
  dice. Básicamente había unanimidad que
• 5:43
  decía que había que comprar ter. Era, digamos la parte de
• 5:48
  telefónica de Internet que era el futuro.
• 5:52
  Básicamente salió a bolsa y creo que subió ese día más de un
• 5:56
  200%, pero leías entrevistas y esto decías que podría seguir
• 6:02
  multiplicando en el futuro, porque el potencial de Internet
• 6:05
  era ilimitado. O sea, esto es típico de las
• 6:08
  burbujas, pero Claro, cuando estás empezando pues no lo sabes
• 6:11
  detectar. Y ahí convencí a mi madre para
• 6:14
  meter algo de dinero en Terra. Digo, bueno, vamos a meternos
• 6:18
  mucho menos mal, que no fue mucho.
• 6:20
  YY al final, pues acabamos perdiendo bastante dinero en
• 6:25
  porcentualmente. O sea, tampoco fue muchísimo,
• 6:28
  pero aprendí la lección también de no fiarme de los medios
• 6:31
  porque leías los medios y te decían que medios profesionales
• 6:36
  no era foros de Internet ni nada, sino lo que te vendían en
• 6:41
  las librerías. Tú invertiste más bien por por
• 6:44
  ese Consejo de de los profesionales.
• 6:47
  No te fijaste mucho de ellos en vez de.
• 6:49
  Exactamente. Bueno, hablar con 15 años.
• 6:51
  Tampoco ibas a estar tú analizando una empresa sin
• 6:53
  Internet tampoco. O sea, no tenías forma tampoco
• 6:55
  de. Ni conocimiento.
• 6:57
  Sí, sí, Claro de conocimientos. De hecho, las recomendaciones de
• 7:00
  analistas de Terra cuando está en máximos era.
• 7:06
  De todos, menos 1 casa de análisis era comprar una, era
• 7:10
  mantener todo, además era comprar.
• 7:12
  Pasta igual con la tensión. Total.
• 7:15
  Entonces, pues llama la atención.
• 7:17
  Luego también aprendes. ¿Por qué las casas de análisis
• 7:21
  dan en general recomendación de comprar?
• 7:23
  Que normalmente las casas de análisis.
• 7:25
  Las empresas grandes también son clientes de otras partes del
• 7:29
  negocio, principalmente banca de inversión.
• 7:33
  ¿Entonces, si tú tienes una empresa?
• 7:37
  Y sacas análisis, te da recomendación de mantener,
• 7:41
  especialmente de vender y de bueno la banca de inversión.
• 7:45
  Vosotros no vais a ser, va a ser otra la que recomienda comprar.
• 7:49
  Entonces vas entendiendo un poco lo que está por detrás.
• 7:53
  Eso fue, digamos. Mi primer contacto más directo
• 7:58
  con la Bolsa, mi primer ya aprendizaje.
• 8:02
  Unos años después, buscando ya por Internet, cuando ya estaba
• 8:06
  Internet asentado, busqué cómo invertir en bolsa y lo que salía
• 8:11
  era básicamente todos los temas de trading, de análisis técnico.
• 8:15
  Me leí varios libros de análisis técnico, no le veía especial
• 8:20
  sentido, pero como era lo que aparecía en Internet,
• 8:23
  básicamente pues no invertí con mi dinero, sino que hice pruebas
• 8:29
  del aplicando. Los diferentes instrumentos que
• 8:35
  hay y no le vi mucho sentido, no, no veía resultados tampoco y
• 8:41
  también lo aparqué otra vez. Hasta más o menos año 2006 2007
• 8:49
  que dije a ver, voy a mirar. Esto sirve para cualquier otra
• 8:55
  disciplina, es a ver qué hacen los mejores, qué hacen los que
• 8:58
  ganan dinero primero, quiénes son y qué hacen.
• 9:02
  Entonces descubrí Aguarren Buffer, descubrí a Peter Lynch.
• 9:07
  Leí entrevistas a Warren Buffett y vi que él recomendaba al
• 9:11
  inversor inteligente de Benjamin Graffield, y ahí fue cuando algo
• 9:16
  despertó en mí, que dije, Ostia, llevo toda la vida interesado y
• 9:20
  esto es por lo menos en el núcleo, los fundamentos.
• 9:24
  Es algo bastante simple. Lo que hay que hacer lo estás
• 9:27
  comprando negocios, intentas buscar buenos negocios y pagar
• 9:31
  un precio adecuado por ellos. Y dice.
• 9:36
  Te piensas qué tonto he sido, pero es que tiene todo el
• 9:39
  sentido del mundo. ¿Con cuántos años conoces a
• 9:42
  Buffet, más o menos? Pues tardé bastante, ponle 2324
• 9:46
  años. Y el primer libro que te leíste
• 9:51
  fue el inversor inteligente fue otro de de ese de este tipo de
• 9:54
  filosofía. El inversor inteligente.
• 9:56
  ¿Y qué te pareció? Porque para empezar es un poco
• 9:59
  complicado. Claro, a mí me gustó muchísimo,
• 10:02
  pero porque digamos que me despertó, Claro.
• 10:05
  De hecho, yo es el que recomendaba siempre para
• 10:07
  empezar. Pero igual que por ejemplo, de
• 10:11
  de maestroicismo, a mí el que me ayudó fue encontrar esa.
• 10:17
  Esas ideas fueron las meditaciones de marco Aurelio.
• 10:20
  Tampoco las recomendaría yo ahora para.
• 10:21
  Empezarte fuerte con el de meditaciones.
• 10:26
  O yo qué sé de economía austriaca, empecé leyendo
• 10:30
  dinero, crédito bancario y ciclos económicos y huerta de
• 10:32
  sot también. Es duro, te va lo lo fuerte
• 10:35
  desde el principio. Sí, sí, sí, no, es que me va,
• 10:37
  es. Ya lo que encuentras y dice lo
• 10:39
  que encuentra Claro, Claro, sí, sí, como que te cambia.
• 10:42
  La ahora ya no serían los que recomendaría ninguno de los 3
• 10:45
  para empezar. Pero en los 3 casos fueron los
• 10:50
  que me abrieron los ojos. Y a partir de ahí, pues eso te a
• 10:53
  leer a Peter Lynch, David. Drenan libros de valoración de
• 10:59
  empresas tipo damodara. Y ya se me fue abriendo el
• 11:03
  abanico, pero tardé bastante porque en aquella época en
• 11:08
  España digamos que estaba muy en pañales.
• 11:10
  A mí me ayudó que estudié en Irlanda Máster en finanzas y ahí
• 11:15
  básicamente. El value investing era la
• 11:19
  lógica. Los que estaban ahí, o sea, no
• 11:21
  era lo normal. Y en España, pues la verdad es
• 11:25
  que era muy, muy minoritario. ¿Nosotros te deberíamos
• 11:27
  preguntar eso que cómo habías visto la evolución de de la
• 11:31
  inversión en España desde que empezaste hasta hasta ahora?
• 11:35
  Pues la verdad, una locura. O sea, el cambio que ha habido
• 11:40
  los últimos 15 años es de prácticamente cero nivel
• 11:44
  prácticamente cero. Ahora que el nivel es muy alto,
• 11:49
  incluso en gente amateur, gente que está empezando.
• 11:54
  ¿Tiene más nivel o por lo menos 1 nivel equiparable a
• 11:58
  profesionales de hace 15 años esto?
• 12:02
  Esto cambia a nivel amater a nivel fondos de inversión, o
• 12:05
  sea, la evolución que ha pegado España a nivel de inversión los
• 12:08
  últimos 15 años ha sido. Revolucionaria.
• 12:13
  Y lo uso con Twitter, YO sea un poquito las redes sociales o
• 12:16
  incluso podcast como el tuyo en etapas muy tempranas de los
• 12:20
  desarrollos de las redes sociales y tal.
• 12:22
  Yo creo que al final también ha hecho que muchísima gente bueno,
• 12:26
  nosotros al. Final nosotros pues como tú lo
• 12:28
  conocías ya te fue metiendo. Te estuviste viendo esas ideas y
• 12:32
  nos las pegaste a nosotros y nos a lo mejor hubiese hubiésemos
• 12:35
  estado haciendo Trading o con criptomonedas o vete a saber que
• 12:37
  hubiésemos estado. Haciendo lo hubiéramos dejado
• 12:39
  incluso un poco de lado de nunca hubiera sido un pilar de nuestra
• 12:41
  vida, ni mucho menos. Finales.
• 12:44
  Como que yo veo bastante evolución en lo que se llama fin
• 12:47
  twitt y tal. También es verdad que seguimos
• 12:49
  siendo un un nicho muy nicho. Lo que como estamos todo el día
• 12:53
  nosotros ahí pues nos parece que más de lo que es.
• 12:56
  ¿Pero sí, yo he notado como que hay, por ejemplo, tengo
• 12:59
  bastantes amigos o conocidos incluso que que me hablan de
• 13:03
  repente para preguntarme, oye, tal el tema de para invertir en
• 13:07
  qué te parece unos fondos indexados tal que tú dices?
• 13:10
  Pues está genial. Sabes que antes no me imagino
• 13:14
  que mucha gente se te acercara a preguntarte.
• 13:17
  Si puede invertir en un fondo indexado y tal o cosas así, no
• 13:20
  sé. Como que he visto bastante
• 13:23
  evolución, yo también dentro, imagino que la cortadora.
• 13:25
  Por Internet también no había tanta información en el Claro.
• 13:28
  Salgo paralelo a la evolución de Internet.
• 13:30
  Por ejemplo, cuando empezó Academia de inversión o hace 11
• 13:35
  años y pico, empecé con un simple blog de publicaba
• 13:38
  artículos para divulgar un poco el value investing publicaba 2 o
• 13:43
  3 artículos a la semana picando un poco.
• 13:45
  Era, pues, margen de seguridad, conceptos, alguna valoración
• 13:51
  para que la gente. Descubriera lo que es porque
• 13:54
  estaba bastante bueno, estábamos bastante en pañales en general.
• 14:00
  Entonces empezó como un blog y a medida que se abrió Internet se
• 14:04
  abrieron otras posibilidades. Habláis de fin tuit de Twitter
• 14:07
  también Twitter, pues últimos años despegó bastante y luego
• 14:12
  otros medios como YouTube, como Instagram, como los podcast.
• 14:18
  O sea, esta evolución fue paralela a la evolución de.
• 14:23
  Del value investing España, la evolución de la comunicación y
• 14:27
  que se abrieran o desaparecieran las barreras de entrada.
• 14:31
  ¿Y se me acaba de surgir una duda, a raíz de lo de lo que
• 14:34
  comentaste de cuando compraste las acciones de Terra, Dijiste
• 14:36
  que era en el año 2000, más o menos no?
• 14:39
  Sí, por ahí más o menos algo antes, porque la burbuja pinchó
• 14:41
  por ahí, pero sí, 9899 sí. ¿Igual es una pregunta muy
• 14:46
  tonta, pero cómo compraban las acciones ahí?
• 14:48
  ¿Cómo estabas pendiente del precio?
• 14:49
  ¿O sea, cómo funcionaba eso? Periódico, me imagino.
• 14:52
  No, porque Claro, ahora es tan fácil como que abres el broker,
• 14:55
  lo buscas en Internet. ¿Sabes qué precio tiene la
• 14:57
  acción en todo momento? ¿Cómo se hacía antes?
• 15:02
  Lo hacías con. ¿El Banco, Ah, vale?
• 15:03
  Y le hablabas directamente con la persona del banco para dar la
• 15:07
  orden, o sea, no lo hice yo con minero, pues mi madre con su
• 15:10
  cuenta bancaria, hablando con con la persona de que te lleva
• 15:14
  la cuenta, le dice, mira, cómprame X acciones y vas a ir.
• 15:19
  ¿Y tú, no tenías información manual?
• 15:21
  Tú no tenías información constante de de cuál era el
• 15:24
  precio de la acción, ni mucho menos no podías estar.
• 15:27
  Como mira, antes se seguía. Yo me acuerdo, lo seguía por el
• 15:31
  teletexto. No sé si lo veis utilizado
• 15:34
  alguna. Vez para el fútbol, para el.
• 15:36
  Fútbol, nosotros llegamos a esa época todavía.
• 15:41
  Es el Internet antiguo, casi. En Teletexto y te da un mareo
• 15:45
  eso que era una locura después. Y.
• 15:50
  ¿A nivel de qué es lo que más te atrae de la inversión?
• 15:53
  Porque, por ejemplo, para para mí creo que para nosotros es el
• 15:57
  gran parte del reto intelectual, no de aprender de modelos de
• 15:59
  negocio, entenderlos bien. El ser capaz de comprender ese
• 16:01
  ese ese mundillo a ti da la inversión, que es lo que más
• 16:05
  trata teatral. A ver, son muchas cosas, es.
• 16:10
  Lo que comentas, el desafío intelectual.
• 16:14
  Por otro lado, que es un desafío intelectual, pero que abarca
• 16:18
  muchas disciplinas que son externas e internas.
• 16:21
  O sea, tienes que aprender cómo es el mundo, pero también tienes
• 16:26
  que aprender cómo piensas tú, o sea, tienes que mejorar tú.
• 16:31
  A nivel lógico que hay, aunque pueda ser muy buen analista.
• 16:38
  Hay siempre ciertos sesgos que hay gente que.
• 16:44
  Yo tengo esa suerte, quizás de que no me afectan tanto, pero es
• 16:48
  lo que dice Peter Lynch que todo el mundo más o menos puede tener
• 16:53
  el cerebro para invertir, pero no todos tienen el estómago.
• 16:56
  Entonces tienes que tener esa convicción, esa seguridad en TI
• 17:01
  mismo. Ver.
• 17:04
  ¿Cómo funciona un poco la psicología de masas?
• 17:06
  Entender modelos de negocio, tener la humildad para admitir
• 17:12
  cuando estás equivocado, tener también la confianza para decir
• 17:18
  y el mercado está equivocado, pero que tengo la razón y voy a
• 17:23
  aprovechar que el mercado está pasando de frenada.
• 17:27
  Son muchas disciplinas juntas. Y luego, al final también la
• 17:32
  recompensa es una recompensa. ¿Que una vez que va?
• 17:38
  Funcionando el interés compuesto.
• 17:42
  Conseguir un 20% de rentabilidad sobre unos 100000 EUR te cuesta
• 17:48
  lo mismo. Bueno, te cuesta quizá un poco
• 17:50
  menos al principio cuando tienes menos capital, pero tampoco hay
• 17:53
  mucha diferencia sobre medio, 1000000 sobre 1000000.
• 17:57
  Cuando ya mueves más dinero te cuesta más porque tienes que
• 18:01
  buscar alternativas más líquidas.
• 18:04
  Pero bueno, al final una muy buena forma de rentabilizar los
• 18:08
  ahorros. Yo creo que todo lo que tú
• 18:10
  dijiste a mí, lo que más me atrae es literalmente, como
• 18:13
  enfrentarme a cada empresa. Para mí es como un reto
• 18:15
  intelectual. Rollo más vamos a entender.
• 18:18
  Tesla, Imagínate sí, sí. Intentar Tesla conlleva muchas
• 18:21
  partes o evolution gaming. ¿Cómo funciona el modelo de
• 18:24
  negocio? ¿Es como entender cómo funciona
• 18:26
  el mundo, sabes? No, es que a mí esa parte es la
• 18:28
  que me encanta porque soy supercurioso y siempre estoy
• 18:31
  buscando. Siempre estoy buscando cosas
• 18:32
  siempre no se contesta. Por ejemplo, tuvimos que
• 18:35
  aprender de física, mecánica, de de batería, de no sé qué, de
• 18:38
  materiales, de materias primas. O sea, eso fue lo que más, lo
• 18:42
  que más me gustó de la tesis y al final es lo que más me gusta
• 18:45
  de la inversión, el ser capaz de tocar tantos puntos y
• 18:48
  conectarlos y entenderlo bien para después utilizarlos en un.
• 18:50
  Incluso temas de conversación, me imagino que.
• 18:53
  Cuando quedas con amigos y demás tienes muchísimos temas de
• 18:56
  conversación porque como que entiendes no sé, vas a un
• 19:00
  cierto. A mí me pasa que cuando voy con
• 19:02
  mi novia a lo mejor AA Sara y empiezo a decirle lo que hace
• 19:05
  Sara de la rotación, que rota cada 14 días y no.
• 19:08
  O sea, no sé, me parece muy interesante.
• 19:10
  Yo también volví lo que a mi novia, con eso soy el único tío
• 19:13
  y de ahí una conversación de 3 horas hablándole de Sara.
• 19:15
  Porque ahí alcanza Sara en plan como en sí el negocio y tal le
• 19:20
  termina explicando de Sara y pasé hasta.
• 19:23
  El capitalismo, o sea, también va a ser capitalismo y de por
• 19:25
  qué es mejor que que el que el resto de de ideologías fue
• 19:28
  increíble. Yo añadiría que es más como
• 19:31
  hobby, es un hobby muy rentable. Nuestros hobbies te cuestan
• 19:34
  dinero y aquí monetizas esa curiosidad.
• 19:38
  O sea, que pocos hay hobbies que te puedan ayudar a vivir mejor
• 19:43
  también. Totalmente.
• 19:45
  ¿Y qué consejo le darías a alguien que estaba empezando a
• 19:47
  invertir YY parte desde cero como qué libros?
• 19:52
  ¿Que sí tendré que formarse? ¿En algún tipo de curso, qué
• 19:55
  recomendarías? ¿OO empezar aprendiendo
• 19:57
  contabilidad? A ver, yo creo que para empezar
• 20:03
  no sé qué opinas, pero el curso de de introducción de cadena de
• 20:06
  inversión, que es gratuito, está bastante bien.
• 20:08
  Donde explico los conceptos básicos son unas 10 horas, +100
• 20:12
  * 100 gratuito. Yo lo que recomiendo empezar por
• 20:16
  ahí de libros. Quizás yo recomendaría empezar
• 20:19
  por el de Peter Lynch por un paso por delante de Wall Street.
• 20:23
  Totalmente. Yo en principio, recomendaba.
• 20:27
  ¿El inversor inteligente? Ahora no recomiendo tanto, sobre
• 20:31
  todo para empezar un libro que a mí me sigue Gustando.
• 20:35
  ¿Las bases siguen siendo las mismas YY funcionan, pero tu
• 20:39
  libro más duro? Y recomendaría practicar, leer
• 20:45
  análisis de otros gestores, intentar tener criterio propio,
• 20:51
  pero cuanto más aprendes es practicando y aunque sea con
• 20:55
  poco dinero. ¿Porque interiorizas mejor los
• 20:59
  fallos, lo haces con dinero? Puedes hacer un Excel YY
• 21:03
  practicar, pero no es lo mismo. ¿No tomas las decisiones
• 21:07
  pensando tanto? No sufres cuando has tomado más
• 21:11
  decisiones. Yo creo que empezar cuanto
• 21:15
  antes, aunque sea con poco dinero, no meter todos los
• 21:18
  ahorros y ponerte a tope desde el día uno, pero yo recomendaría
• 21:22
  empezar cuanto antes y analizar empresas.
• 21:25
  Buscar modelos de negocio, intentar entender modelo de
• 21:29
  negocio, ir poco a poco con todo, o sea, contabilidad.
• 21:33
  No tienes que ser un experto contable desde cero, pero
• 21:37
  entender un poco la contabilidad básica es de cero.
• 21:39
  Entender un poco cómo funcionan los modelos de negocio.
• 21:43
  También vender un poco las ventajas competitivas.
• 21:46
  Luego, a partir de ahí, ir creciendo en todos los
• 21:48
  fundamentos. Y errores que hayas cometido,
• 21:52
  que que le quieras decir a la gente para como dice Buffer,
• 21:55
  mejor aprender de los errores de otros.
• 21:58
  A ver alguno. Ya lo comenté empezar con temas
• 22:01
  de de Trading, la rentabilidades a corto plazo, otras, pues
• 22:08
  cuando empiezas y empiezas a estudiar modelos de negocio, a
• 22:13
  veces crees que los entiendes, pero no entiendes tanto como
• 22:18
  creías tal. Al final el mercado te pone en
• 22:23
  tu sitio incluso cuando tienes la razón, porque puede ser que
• 22:27
  tú compres algo. Empieza a caer.
• 22:31
  Y no tengas la seguridad para comprar más.
• 22:34
  Esto es una de las peores cosas que te puede pasar o que incluso
• 22:37
  vendas teniendo tú la razón. El mercado al final te acaba
• 22:41
  poniendo a prueba. Entonces eso es otra.
• 22:46
  Lección que aprendí, pues a base de estar ahí, Claro, si lo haces
• 22:52
  con dinero falso, pues no lo sufres tanto.
• 22:55
  Pero si es tu dinero dices tendría que meter más Claro en
• 22:57
  un Excel. Es muy fácil.
• 22:59
  Pongo pues 1000 EUR más, pero cuando tienes que meter 1000 EUR
• 23:02
  Tuyos no es lo mismo. ¿Otro error que cometí?
• 23:08
  Pues empezar con un broker caro. En mi caso no era el de los más
• 23:12
  caros. No era como los brokers de los
• 23:14
  grandes bancos, pero empecé con el broker de ING que es.
• 23:19
  Aceptable dentro de los bancos, pero hay brokers low cost tipo
• 23:24
  giro interactive brokers, que son los que utilizo actualmente.
• 23:29
  Que marcan la diferencia más o menos calculé por utilizar los
• 23:35
  perdí los primeros años en torno a un uno y pico por ciento
• 23:40
  anual. Rentabilidad de.
• 23:42
  La de la rentabilidad que te auditaron calculas que un 1% sí
• 23:46
  anual, o sea, hubieras tenido un 1% más de rentabilidad.
• 23:52
  De costes de compra de venta de divisa.
• 23:55
  ¿Que en 1% AA 10 años y cómo? Fue.
• 23:58
  El. Tema de la auditoría de para
• 24:01
  auditar tus resultados y demás. Pues tenía.
• 24:05
  O sea, ahora es fácil saber lo que gano con interactive
• 24:08
  brokers. Bueno, tengo la más o menos el
• 24:09
  90% de interactive brokers. Más o menos puedo saberlo.
• 24:14
  Yo me hacía una idea más o menos mi rentabilidad, pero tenía ING
• 24:21
  que para calcular la rentabilidad es complicado.
• 24:24
  Tuve también click trade durante un tiempo y luego tuve de giro.
• 24:30
  Interactive brokers tenía cuatro brokers.
• 24:33
  Dacti brokers lo tenía desde hace poco tiempo, lo tuve de los
• 24:36
  primeros, ahora llevo 16 años invirtiendo.
• 24:40
  Los 8 primeros no tenía interactive brokers.
• 24:43
  Entonces tenía cuatro brokers, de los cuales.
• 24:48
  Bueno, intentaba algo más de información, pero ING, que era
• 24:52
  mi broker principal y de giro, pues no te daban una informe de
• 24:56
  rentabilidad. Bueno, entonces dije, Bueno, voy
• 24:59
  a contactar con una empresa de auditoría para que me haga una
• 25:04
  bueno que no es en realidad una auditoría, auditoría, es más de
• 25:08
  empresas. Tiene un nombre diferente,
• 25:10
  técnico para auditorio. Resultados, básicamente.
• 25:14
  Sería como una auditoría, le llevé los.
• 25:18
  Los informes de las compraventas de todos los brokers, también
• 25:22
  mis informes del del IRPF para contrastar.
• 25:28
  ¿Que cuadra? No lo que puedes hacer.
• 25:30
  O sea, aquí hay bastantes estafas, desde usar cuentas de
• 25:34
  estas de prueba. No, no vale nada o te abres,
• 25:39
  cuenta en 20 brokers y enseñas uno con cuenta real o.
• 25:46
  Que no es. Tienes varios brokers y en ganas
• 25:50
  en uno y pierdes en otros. Entonces hay que contrastarlo
• 25:53
  con el IRPF que cuadra lo que ganaste con.
• 25:58
  Con lo que declaste haciendo. Y fue un proceso algo duro para
• 26:02
  ellos, para los que lo hicieron porque Claro, cuatro brokers.
• 26:07
  No. Durante 10 años.
• 26:10
  Y ese fue el proceso y me enteré de mi rentabilidad porque yo me
• 26:14
  lo imaginaba. Sabía que sería por encima del
• 26:18
  15% durante 10 años. Y al final, pues fue un 17,1%.
• 26:23
  ¿Y cuando hizo cuanto hizo el sampi más o menos o el índice
• 26:28
  contra el que te mira? Pues ahora no lo recuerdo, o
• 26:32
  sea, creo que unos. Porque empecé antes de.
• 26:39
  La la gran crisis. Y tuve la suerte de que estaba
• 26:45
  yo más invertido en España. ¿Y empresas no tan buenas?
• 26:51
  Pero que aguantaron mejor. Empezaron a caer empresas
• 26:54
  grandes en Estados Unidos y es cuando empecé a comprar empresas
• 26:56
  estadounidenses, pero tenía empresas más estables españolas
• 27:00
  que me hicieron aguantar más o menos bien.
• 27:03
  Y entonces pasé a. A comprar empresas como alphabet
• 27:08
  como Caterpillar, como Harley Davidson y.
• 27:14
  No sé qué rentabilidad tuvo en ese periodo, pero creo que sobre
• 27:19
  112 o así pues no sé. Creo que sí.
• 27:22
  Es que no sé qué rentabilidad tuvo el.
• 27:26
  El SP podría mirarlo si queréis, si queréis, lo miro.
• 27:30
  Te lo paso. Vale.
• 27:32
  ¿Lo dejaremos por poner en el vídeo?
• 27:34
  Sí lo podemos poner, sí, sí podemos poner una una foto
• 27:37
  ahora. ¿Quería hacer eso, no?
• 27:40
  Además de los temas de inversión, también nos gustaría
• 27:44
  hablar un poco de de otros proyectos que tienes, como la
• 27:46
  Agencia de Marketing, que estamos ahora en el en las
• 27:48
  oficinas, donde donde tienes el la la oficina.
• 27:54
  YY nada, como surge un poco esa idea de crear una agencia de
• 27:58
  marketing de ella ya los vientos de colas que tenía el la
• 28:01
  industria o. ¿Yo lo vi el negocio del
• 28:04
  marketing online, cómo montar, por ejemplo, un despacho de
• 28:08
  abogados? Hace unos 50 o 60 años es un
• 28:14
  negocio que estaba empezando. ¿Y si creabas valor creabas
• 28:18
  marca de aquí a las próximas décadas, podrías posicionar?
• 28:23
  No es mejor un despacho de abogados porque tienes mayores
• 28:26
  barreras de entrada, sin duda, pero una agencia de marketing,
• 28:31
  si haces las cosas bien, es un buen negocio.
• 28:35
  Con buena rentabilidad sobre el capital porque no tienes que
• 28:38
  invertir en capital. Al final es todo opex y la clave
• 28:42
  es ir ganando, know how, ir ganando experiencia, ir creando
• 28:45
  marca. Y si tienes visión de muy largo
• 28:50
  plazo, yo creo que es un buen negocio en el que está cualquier
• 28:54
  negocio. Donde pienses muy a largo plazo,
• 28:59
  pienses por poner el cliente por delante.
• 29:03
  Busques siempre ir mejorando y tengas baja rentabilidad.
• 29:09
  Sobre el capital creo que en general son negocios donde tiene
• 29:11
  sentido estar. ¿Y ser inversor te ha ayudado a
• 29:15
  mejorar esa parte de de empresario o ser empresario te
• 29:18
  ha ayudado a mejorar esa parte de inversor o ambas?
• 29:20
  Ambas, ambas, ambas retroalimentan.
• 29:22
  Sin duda vas aprendiendo, hay cosas.
• 29:26
  Que ser. Inversor.
• 29:31
  ¿Lo o sea, el día a día ves como?
• 29:35
  Cosas que todo parece muy limpio cuando te presentan unos
• 29:38
  resultados trimestrales o te presentan un estado de cash
• 29:42
  flow. Luego lo vas entendiendo.
• 29:44
  A veces hay clientes que les cuesta más pagar o que tiene
• 29:47
  algún problema o tienes que ayudarles.
• 29:52
  ¿Está ves más la parte de personas que hay detrás del
• 29:55
  negocio? También hice un máster de
• 29:58
  resolución de problemas complejos el año pasado y
• 30:02
  recuenco, que es el director del máster, habla siempre del factor
• 30:06
  X es el factor de las personas cuando hay un problema complejo
• 30:09
  por detrás el problema, el 90% de las veces con las personas en
• 30:15
  no piensan, no pensamos racionalmente no que hay detrás
• 30:20
  egos hay detrás ambiciones, hay detrás diferentes incentivos.
• 30:25
  ¿Intereses ocultos o no tan ocultos?
• 30:29
  Claro, eso lo ves cuando estás en un negocio, cuando estás
• 30:32
  analizando una empresa, ves los números y todo parece mucho más
• 30:36
  limpio, pero hay que ves más esta parte de de personas
• 30:41
  detrás. ¿Y tu agencia de marketing es
• 30:44
  especializada en algo en especial o abarca varias cada
• 30:48
  vez más nicho, o es más un enfoque más amplio de de lo que
• 30:52
  es una agencia de marketing como tal?
• 30:54
  Aunque. A día de hoy tenemos clientes de
• 30:57
  varios tipos de diferentes industrias, nos estamos
• 30:59
  centrando más en el sector salud.
• 31:03
  Nos gusta porque es un sector donde.
• 31:07
  Les va bien, en general, que suelen tener dinero.
• 31:09
  Es importante que tus clientes puedan pagar, que sea un negocio
• 31:15
  el tuyo recurrente, que no tengan ciclos porque la
• 31:19
  inversión en marketing suele ser cíclica cuando.
• 31:24
  La economía va bien, las empresas invierten más y es algo
• 31:28
  que no es recomendable, pero es lo que pasa cuando tiene que
• 31:30
  recortar y vas a tu empresa está pasando mal.
• 31:34
  Puedes recortar. Hay cosas que no puedes
• 31:36
  recortar. Marketing sí, no es
• 31:38
  recomendable. Pero es menos recomendable
• 31:40
  quebrar. Entonces suelen hacerlo las
• 31:43
  empresas. En cambio, en el sector salud es
• 31:46
  más estable. Suelen dejar hacer eso.
• 31:49
  También es importante. No hay tanto.
• 31:53
  Micro management. Suelen dejar hacer y los
• 31:56
  resultados suelen ser muy buenos porque no invierten tanto y con
• 32:01
  una pequeña inversión. Los resultados suelen ser
• 32:03
  bastante buenos en el sector, donde vemos que hemos creado más
• 32:06
  valor, pues nos estamos centrando en eso parte del
• 32:09
  sector salud en general. Me imagino que alfa.
• 32:14
  O sea, el tener la agencia te habrá ayudado AA entender
• 32:16
  muchísimo mejor todo. Todo el sector en sí depende de
• 32:19
  de publicidad digital y demás, no.
• 32:22
  Yo creo que en esa parte no tanto porque ya lo tenía
• 32:25
  bastante entendida. O sea, la Agencia tiene unos 5
• 32:29
  años y soy accionista de de hace unos casi 15 años.
• 32:35
  Qué barbaridad, eso. Sí.
• 32:36
  ¿Es largo plazo? ¿No habrá compuesto, no se no
• 32:40
  sabes más o menos cuánto habrá compuesto alfa de los últimos
• 32:42
  15? En torno al 2020, 22% compuesto
• 32:47
  más o menos. YY el tema de la Academia de
• 32:53
  Inversión. ¿Cuál era la idea con la que
• 32:56
  partiste de simplemente de hacer un blog y difundir el
• 33:01
  conocimiento del value investing?
• 33:03
  O tenéis pensado algún tipo de no sé si surgieron los cursos o
• 33:06
  por surgir OO era la idea. La idea inicial era crear
• 33:12
  academia de Inversión, donde explicar cómo invertir y la
• 33:17
  monetización a medida a largo plazo.
• 33:19
  Porque estuve nos. Cuatro o 5 años aproximadamente,
• 33:24
  sin monetizar nada, solo publicando.
• 33:27
  A la semana era mi objetivo y. Mi idea a medio plazo era crear
• 33:33
  una empresa de asesoramiento financiero, pero.
• 33:36
  Pero lo que pasó o lo que pasa en España es que que era una
• 33:41
  empresa de asesoramiento financiero independiente es muy
• 33:44
  complicado con las trabas regulatorias.
• 33:48
  Entonces, siempre, si. Todo es complicado en España
• 33:51
  contra regulatorias. El asesoramiento financiero es
• 33:54
  una locura si lo quieres hacer tú, independiente.
• 33:56
  De hecho, se puede saber el número de de Apps que hay
• 34:00
  actualmente. Y creo que hay ciento y pocas.
• 34:05
  Y muchas de ellas no asesoran a. A personas, sino que lo asesoran
• 34:11
  en un fondo. Y eso llama mucho la atención,
• 34:15
  mientras que en otros países como Reino Unido, o sea, hay
• 34:19
  miles o decenas de miles, o en Suiza hay miles.
• 34:23
  España, que ya ciento y pico el tamaño del país, dice que la
• 34:27
  regulación está mal hecha. ¿Y qué trabajo en contraste para
• 34:29
  poder montarla cuando quisiste? Pues el problema no es montarla
• 34:35
  en sí, sino la regulación que te pide en la operativa del día a
• 34:41
  día es muy. Es muy intensa en regulación en
• 34:46
  temas administrativos. Y eso hace que para asesorar a
• 34:52
  gente de patrimonio mediano sea muy complicado.
• 34:57
  Hay Apps que funcionan en España, por ejemplo, conozco a
• 35:02
  unos que es capital óptimo. Pero creo que te piden
• 35:07
  actualmente, si no me equivoco. Capital líquido de.
• 35:13
  Varios millones de euros. Para ser cliente, eso hace que
• 35:18
  los pequeños inversores que tienen un patrimonio de decenas
• 35:22
  de miles o cientos de miles te han complicado encontrar un
• 35:27
  agresor financiero independiente.
• 35:29
  Yo creo que es una ley hecha pensando en los bancos que no
• 35:33
  tengan competencia. O.
• 35:36
  Sea que las problemáticas más en el día, la administración diaria
• 35:39
  de de la EACI que que la propia creación de ellas.
• 35:43
  Si recuerdas algún ejemplo de alguna traba que tú dijeras.
• 35:47
  No o sea, fue cuando me empecé a informar yendo a asociaciones, a
• 35:53
  viendo la regulación, vi que. Si quería hacerlo, yo solo iba a
• 35:59
  necesitar una persona. ¿Que es un coste fijo importante
• 36:04
  así dedicada a la burocracia? No sé si ha cambiado porque
• 36:08
  Claro, esto lo lo analicé hace unos 10 años o más, pero
• 36:14
  teniendo en cuenta el número de Apps que hay en España, creo que
• 36:17
  no. En teoría, muy atractivo.
• 36:21
  Si lo pensáis, hablamos de negocios con alta rentabilidad
• 36:25
  sobre el capital, donde puedas ir creando tu marca donde puedas
• 36:29
  ir generando confianza, ir mejorando procesos.
• 36:31
  Lo normal es que mucha gente que he estudiado.
• 36:34
  Finanzas, que está interesada por la inversión.
• 36:37
  Diga, voy a me hago eaf y voy a asesorar a gente que conozco.
• 36:42
  Voy a ir ganándome confianza. Normal es que hubieran miles.
• 36:45
  No es normal que haya ciento y pico.
• 36:49
  Ahí algo pasa, yo es lo que vi hace unos 10 años, pero supongo
• 36:54
  que será lo mismo. Seguramente.
• 36:57
  ¿YO sea, tú recomendarías? Si quieres hacer una, montar una
• 37:00
  especie de haz y puedes hacerla fuera, mejor, me imagino será
• 37:03
  más fácil. Pues quizá pueda hacerse, pero
• 37:08
  yo supongo que habrá trabas de si tienes los clientes en
• 37:13
  España. Igual te obligan a registrarte
• 37:16
  en España, no crearla en otra parte en la Unión Europea, que
• 37:18
  no lo sé, igual sí que puedes. ¿Podría ser una forma de
• 37:22
  hacerlo, pero como tributar? Pues si tienes tu negocio en
• 37:26
  España tienes que tributar en España.
• 37:28
  Quizá la regulación diga que si asesoras.
• 37:31
  A personas en España y vives en España, no sé.
• 37:36
  No lo sé, pero supongo. ¿Y tu idea era, pues, la eafi
• 37:39
  asesorar un fondo OO que tirar capital ajeno, qué tienes
• 37:44
  pensado? Mi idea era gestionar capital
• 37:47
  más a medida de las diferentes personas.
• 37:50
  Individual. ¿Individual?
• 37:51
  Sí, o sea, la idea que a mí de inversión es mira, esto se
• 37:54
  invierte así, pero si quieres una persona que sepa de lo que
• 37:59
  habla, también es la parte de crear marca personal a través de
• 38:03
  Academia de Inversión. Y que te fíes de ella.
• 38:06
  Sepas cómo invierte, cómo hace las cosas, pues puedes
• 38:09
  contratarme. O sea, era mi idea inicial, pero
• 38:13
  como vi que no tenía sentido desde un punto de vista
• 38:19
  regulatorio que iba a ser complicado por por los costes
• 38:22
  fijos, costes burocráticos y veía que la gente me pedía
• 38:26
  formación porque ahora ya hay más formaciones de de inversión,
• 38:31
  pero en aquella época no había entonces, cuando empecé con las
• 38:34
  formaciones, con los cursos de academia de inversión.
• 38:38
  Claro, y nunca has pensado en o no sé si te gusta la idea de
• 38:42
  gestionar un fondo de inversión con la rentabilidad que tiene
• 38:45
  prácticamente yo creo que clientes de sobra tendría.
• 38:49
  Que no me sorprendería nada eso. A ver, en primer lugar, si
• 38:52
  tuviera un fondo de inversión, mi rentabilidad habría sido
• 38:55
  bastante inferior. Sí, hombre, eso, pero eso vamos
• 38:58
  por cualquiera que invierta por. Los límites de de
• 39:01
  diversificación. Exactamente límites de
• 39:04
  diversificación, límites de liquidez también.
• 39:08
  Invierto todo últimamente, que es donde estoy viendo más
• 39:12
  oportunidades en empresas poco líquidas y ahí sería un
• 39:15
  problema. También tiene un coste de
• 39:18
  estructura. ¿Quítale también ese 1%,
• 39:23
  entonces le vas quitando cosas? Y yo creo que perdería parte de.
• 39:31
  No sé cómo decirlo. Es algo que me gusta.
• 39:34
  Es una afición. Entonces perdería parte de la
• 39:36
  afición porque conozco. Pues con muchos gestores y
• 39:41
  hablas con ellos y a veces están hasta las narices de tener un
• 39:44
  fondo. Entiendo porque yo quería
• 39:46
  invertir en esto y no puedo que me llaman los reguladores.
• 39:51
  Me llama la gestora, pues por temas de concentración, por
• 39:56
  temas de que tengo una empresa que está yendo muy bien y tengo
• 40:00
  que vender porque empieza a ocupar bastante en cartera y les
• 40:06
  quema porque no ven que. Eso sea bueno.
• 40:10
  Para el fondo y para los partícipes no que es una
• 40:12
  regulación hecha por burócratas que no han pensado en los
• 40:17
  inversores finales, han hecho una serie de normas que son
• 40:21
  bastante arbitrarias. Poder crear un fondo y tener
• 40:26
  unas normas más abiertas yo creo que sería mejor para todos.
• 40:30
  Hay alternativas que son los fondos de inversión libre, pero
• 40:35
  siguen estando restringidos para inversores de mayor patrimonio.
• 40:40
  Sí que tuve los últimos años. Algunos contactos 2 más serios,
• 40:48
  donde estudié la posibilidad, pero al final no me animé por
• 40:52
  por los problemas regulatorios, pero si lo hiciera.
• 40:56
  Valoraría hacerlo a través de un fondo de inversión libre que,
• 41:00
  por lo menos a nivel regulatorio, no te atan tanto
• 41:03
  las manos. Puedes concentrar más.
• 41:05
  No tienes liquidez diaria, que es otro problema que hay que.
• 41:11
  Tú puedes hacer un fondo que te vaya muy bien los primeros años.
• 41:16
  Tienes 1 año malo y te sale todo el dinero o una parte muy
• 41:20
  grande, yo también lo. Encuentro tú.
• 41:22
  Claro, va en contra de ti, de tus partícipes, de las personas
• 41:27
  que lo hacen. ¿O sea, es muy importante cuando
• 41:30
  alguien me pregunta en qué fondo invertir?
• 41:32
  Siempre digo, tienes que tener en un fondo que si cae estás tú
• 41:36
  contento porque quieras invertir más.
• 41:39
  Si tú tienes un fondo y cae, te pones nervioso.
• 41:43
  Y no sólo no quieres invertir más, no quieres vender.
• 41:45
  No debería estar en ese fondo. Ese fondo es acción general en
• 41:49
  ese activo financiero. Bueno, es que incluso te diría
• 41:53
  que los fondos de mayor éxito a nivel de rentabilidad, la
• 41:56
  mayoría de los partícipes perderán dinero, os aseguro.
• 42:01
  Exactamente. Surfear la ola cuando estamos en
• 42:04
  la ola, ahora todos se meten y después yo que sé van cuando las
• 42:08
  cosas van mal y al final estás en un pico de el fondo
• 42:11
  haciéndolo genial a largo plazo y tú comiéndote todo lo
• 42:15
  contrario básicamente. Claro, por eso yo había pensado
• 42:18
  en la eaf, porque. Pues así que un capital mínimo,
• 42:22
  pero tienes un trato más cercano con las personas.
• 42:24
  ¿Conoces a cada persona que a es horas y le puedes explicar el
• 42:28
  momento lo que está pasando? Si tú tienes un fondo, muchas
• 42:32
  veces no sabes quién te entra. Das en una hacer un fondo de
• 42:36
  inversión libre que ya tiene unos requisitos mayores que
• 42:38
  conozcas más o menos a todos tus participes y puedas hablar con
• 42:42
  ellos. Puedes explicar lo que pasa,
• 42:44
  pero si es fondo inversión con normativa generalista, pues eso
• 42:50
  se te escapa y hace que todo o que ciertas partes de invertir
• 42:56
  pues pierdan gracia atractivo. No sea algo tan.
• 43:04
  Voy a usar la palabra amater como algo bueno.
• 43:07
  Amater es algo que lo haces porque te gusta por amor.
• 43:11
  AA ello como una afición, pero lo haces por amor,
• 43:16
  profesionalizar algo. Si pierde la parte amater,
• 43:21
  seguramente tampoco lo hagas tan bien.
• 43:25
  Ya que. Algo que quizás pueda
• 43:28
  compatibilizar ambas cosas. Sería un fondo de inversión
• 43:31
  libre, pero bueno, de momento no lo tengo encima de la mesa.
• 43:34
  ¿Papi, teniendo en cuenta que hay muchísima gente que no
• 43:36
  entiende mucho el tema, de para qué sirven la Bolsa, para qué
• 43:40
  sirven los mercados financieros? ¿Porque hay mucha gente que a mí
• 43:43
  me ha dicho y a mí qué más me da que esto suba y esto baje, es
• 43:46
  decir, a qué? ¿Qué me afecta a mí?
• 43:48
  ¿Pues a raíz de esto te quería preguntar que qué importancia
• 43:52
  tiene la figura del inversor en la sociedad?
• 43:54
  ¿O sea, qué dirías que aporta? La figura del inversor a la
• 43:57
  sociedad en su conjunto y a la economía.
• 44:01
  Muy buena pregunta, yo más que el inversor como persona diría,
• 44:09
  hablaría de la el papel de la inversión en sí.
• 44:13
  O sea porque al final, aunque no sea un inversor profesional,
• 44:17
  cualquier persona que invierta es un inversor.
• 44:22
  No tiene que ser profesionales y eso sirve para canalizar el
• 44:26
  dinero a lo que es realmente importante son.
• 44:30
  Los empresarios, las empresas que generan valor, generan
• 44:34
  prosperidad, generan trabajo. Y eso se canaliza a través de
• 44:39
  inversores. Insisto, no tienen que ser
• 44:41
  inversores profesionales, puede ser cualquier particular más.
• 44:46
  Genera liquidez en el mercado que hace que se fomente el
• 44:50
  emprendimiento, ayuda a que digamos los mercados financieros
• 44:56
  en sí, no solo la la inversión, sino que está unos mercados
• 44:59
  financieros a asignar mejor y capital que hay en la sociedad
• 45:05
  general, ayuda a la prosperidad de una sociedad en general.
• 45:10
  ¿Cuál es el problema? Quizá se vea un poco abstracto.
• 45:14
  Entonces es difícil de ver, pero en la práctica marca la
• 45:18
  diferencia si miras los mercados o los.
• 45:24
  Países más desarrollados es que la inversión en general y los
• 45:30
  mercados financieros, la seguridad jurídica está más
• 45:32
  desarrollado. Eso es una correlación clara.
• 45:36
  Para mí no solo es correlación, sino también causalidad.
• 45:39
  El. Tema es que se demoniza un
• 45:41
  montón al al inversor y yo siempre lo explico.
• 45:44
  ¿Sencillo, digo, es que tú tienes ahora mismo un iPhone
• 45:46
  porque Steve Jobs tuvo la idea y vino alguien y le puso el
• 45:49
  capital, sabes? O sea, así es como realmente
• 45:52
  progresa una sociedad como tal. No, y lo mejor es que si ese
• 45:55
  producto no no sirve y pierde dinero, también es inversor y no
• 45:58
  la sociedad. O sea, al final la sociedad se
• 46:01
  lleva la parte de valor dentro de del riesgo que toma el el
• 46:04
  inversor. Exacto.
• 46:04
  Al final el mercado sabe asignar perfectamente cuáles son las
• 46:08
  empresas que deben de prosperar, cuáles no.
• 46:10
  O sea, por ejemplo, yo qué sé, las redes sociales que nadie le
• 46:14
  hubiera entrado, o sea, si no le hubiera entrado financiación por
• 46:17
  parte de inversores a Mark Zuckerberg, o tal cuando estaba
• 46:19
  ahí en su garaje o como sea la historia, él nunca hubiéramos
• 46:24
  tenido todo lo que tenemos ahora, por ejemplo.
• 46:26
  A lo mejor no hubiéramos estado aquí, mira, grabando esto y tal.
• 46:32
  Literalmente, el otro. Realmente es una inversión que
• 46:35
  hemos hecho para plantarnos aquí y hablar con gente, o sea, al
• 46:37
  fin y al cabo. Todo es inversión.
• 46:41
  Exactamente. Bueno, ya que traemos a la mesa
• 46:44
  que estamos haciendo aquí el podcast, una inversión y tal,
• 46:46
  vamos a también a hablar porque tú iniciaste el podcast.
• 46:49
  Cuál era tu idea en un en un principio al al comenzar el
• 46:51
  podcast supongo que era para difundir esta idea de de la
• 46:54
  inversión, pero no sé si si se ha traído transformando o sigue
• 46:57
  siendo esa, esa, la la línea de de pensamiento.
• 47:01
  Sí, al final como emprendedor, empresario, como le queráis
• 47:06
  llamar. Al final tienes que adaptarte a
• 47:09
  los tiempos. Yo empecé con hace 11 años y
• 47:12
  pico, con academia inversor como blog, pero los tiempos y las
• 47:17
  oportunidades se van abriendo y algo que vi como un canal que
• 47:22
  está muy bien para conectar con las personas, están al otro
• 47:27
  lado. ¿Es el podcast?
• 47:28
  La verdad es que tardé un poco en lanzarlo, me insistió
• 47:31
  bastante Joan boluda, que tiene el podcast de marketing online,
• 47:36
  uno de los podcast más escuchados de España.
• 47:38
  Dio muchísimo en hacerlo. Tardé ya un par de años más de
• 47:42
  lo que debería, pero bueno, seguía estando y yo creo que
• 47:46
  sigue estando la oportunidad ahí de crear nuevos podcasts, que
• 47:50
  fue fue el segundo. Primero fue el de Carlos
• 47:54
  Aifpurua e hice verde valor. Y pues.
• 48:01
  Hablé con Adrián, de hecho, antes de lanzarlo yo solo, pero
• 48:03
  bueno, yo creo que podíamos ser juntos.
• 48:06
  Un buen tándem. Hablamos de cómo hacerlo
• 48:09
  tenemos. Partes de podcast temáticos,
• 48:14
  entrevistas, dar a conocer a otros gestores hablar un poco de
• 48:19
  esto. Resumen del mes consultorio
• 48:20
  bueno, crear una estructura para hacer las cosas más o menos de
• 48:26
  forma ordenada y la clave es la constancia y al final es hacer
• 48:31
  algo poco parecido a lo que está haciendo antes, pero mejor.
• 48:36
  ¿Y esta oportunidad del podcast? Yo creo que sigue existiendo yo
• 48:40
  a la gente que tiene algo que decir.
• 48:43
  Yo creo que si pensamos a largo plazo sí que es cierto que
• 48:48
  empezar con un podcast hace 6 años cuando empezamos nosotros
• 48:52
  era mejor, pero todavía está la venta de una oportunidad.
• 48:56
  Si piensas de aquí a los próximos 5 o 10 años, yo creo
• 49:00
  que es un muy buen momento para lanzar un podcast.
• 49:02
  Tú ya veías la la, el viento de cola de los podcasts o porque a
• 49:06
  mí me parecía increíble, era 6 años cuando cuando nadie estaba
• 49:10
  viendo. ¿Casi ni existían los podcast y
• 49:12
  tú, ya tenías uno, sabes? Claro, yo tenía la suerte de que
• 49:17
  yo escuchaba podcast. Entonces, de hecho, escuchaba
• 49:20
  bastante el de Joan, el de marketing Online.
• 49:23
  Entonces escuchar podcast. Me hizo ver esa ventana de
• 49:27
  oportunidad. También hay que estar siempre
• 49:29
  tanto como inversor como empresario, con los ojos
• 49:32
  abiertos, donde puede haber las oportunidades.
• 49:36
  Entonces necesitas también esas porque siempre, como diría,
• 49:42
  siempre hay excusas para no hacer algo.
• 49:44
  ¿Entonces necesitas esas ganas o ese atrevimiento de probar
• 49:49
  cosas? Otros.
• 49:52
  Tendríais seguramente 1000 razones para no hacer lo que
• 49:55
  estáis haciendo todos. Es decir, bu es que estamos
• 49:58
  empezando, somos muy jóvenes. Estamos en unas islas ahí AA no
• 50:06
  sé a cuántos kilómetros estáis. Alejado de la.
• 50:09
  ¿Por ahí, cuánto está de Coruña? Antes de decir está, está lejos,
• 50:14
  está lejos de sí, pero sí está 2000, mínimo 2500.
• 50:19
  Yo sé que deveremen bueno son 3, que en Alemania eran 3000 y
• 50:22
  pico. Luego 3 horas en avión.
• 50:24
  ¿Cuánto era? Distancia, Galicia.
• 50:27
  Esto hay que encontrarlo porque me da curiosidad.
• 50:31
  Saber cuánto nos hemos recorrido.
• 50:35
  Distancia de Las Palmas a Galicia.
• 50:40
  Esto no se corta, obviamente entonces línea recta 1838,12 km.
• 50:46
  Pues casi 2000 y tenéis excusas para no hacer las cosas y la
• 50:51
  hacéis igual. Pues eso es lo importante y
• 50:53
  veis. Hay que ver todo como pruebas.
• 50:57
  También hay que ser constante, o sea, tienes que tener igual que
• 51:00
  la inversión, tienes que tener un equilibrio entre hacer las
• 51:03
  cosas, aguantar, pero cuando ya deja de tener sentido no
• 51:08
  hacerlo. Aprobar, hacer un podcast.
• 51:11
  No es hacer 5 programas, es hacer 2025.
• 51:16
  Y si ya está tirando, pues sigues bien.
• 51:19
  Si llevas 25 y nadie te escucha, pues igual no estás haciendo las
• 51:22
  cosas bien. Hay que ir también pivotando,
• 51:25
  intentar mejorando, pero eso tiene que ser casi una filosofía
• 51:29
  de vida. Y bueno, entramos ya en materia
• 51:32
  de inversión, que que es lo que la gente quiere.
• 51:35
  ¿Y la primera pregunta antes, simple y directa, y es, qué es
• 51:40
  el value, imbécil? Para mí, el value investing es
• 51:44
  comprar barato. Esta sería la definición,
• 51:47
  comprar un activo financiero que puede ser normativo financiero,
• 51:52
  incluso puede ser un cualquier activo, por menos de lo que vale
• 51:57
  haciendo unas asunciones razonables.
• 52:01
  ¿Y ha cambiado tu forma de ver la inversión desde que
• 52:04
  empezaste? ¿O sea, desde que descubriste?
• 52:06
  Obviamente, si empezaste haciendo trading y demás ha
• 52:08
  cambiado, pero desde que empezaste con con Buffet y
• 52:12
  demás, hasta ahora ha habido una transición.
• 52:14
  O porque, por ejemplo, nosotros empezamos más cercano al al deep
• 52:20
  value por categorizar de cierta forma el estilo de inversión a
• 52:25
  empresas más de calidad. ¿En tu caso, crees que ha habido
• 52:29
  una evolución o siempre estás mantenido bajo tu misma
• 52:32
  filosofía? Pues en general, creo.
• 52:37
  Yo creo que no he cambiado mucho, o sea, ha cambiado mi
• 52:41
  filosofía, pero no, no es tanto la filosofía, sino mi estilo de
• 52:45
  inversión en base a la coyuntura, es decir, cuando veía
• 52:49
  empresas de mucha calidad. A precios más que razonables
• 52:54
  invertía sobre todo en empresas de calidad.
• 52:57
  Ahora lo que estoy viendo es que las empresas de calidad están
• 53:00
  más exigentes. Entonces ahora busco más.
• 53:04
  Empresas que quizás no tengan tanta calidad, pero el potencial
• 53:09
  sea mucho mayor, yo a la hora de invertir me centro mucho.
• 53:14
  Puesto en la calidad del negocio, pero la clave es la
• 53:18
  rentabilidad esperada, si hay un negocio que puede ser de mucha
• 53:21
  calidad, de 5 años, me da una actividad esperada, el 10%, y
• 53:25
  hay otro de menos calidad que me da una tira esperada del 20 25%
• 53:32
  ahora. Es lo que estoy viendo ahora.
• 53:35
  ¿Es buscar negocios? Bueno, no es lo que busco, es lo
• 53:38
  que encuentro negocios de calidad no tan alta, pero una
• 53:43
  rentabilidad esperada mucho más alta.
• 53:46
  ¿Y bueno, Claro, después de escuchar la rentabilidad
• 53:48
  analizada que has tenido, imagino que habrá muchas
• 53:51
  personas escuchando esto que dirán, bueno, cuál ha sido la
• 53:53
  clave del éxito? No para tener esa rentabilidad
• 53:55
  analizada no sé si podría. Si tienes alguna clave en
• 53:58
  concreto, tienes varias o. A ver.
• 54:03
  Algo que tengo Claro es cuando compro saber lo que espero y lo
• 54:09
  que tengo que hacer en el futuro.
• 54:10
  O sea, no es comprar y dejar las cosas que pasen, sino que por
• 54:16
  ejemplo en sé cuando una empresa tengo que comprarla y mantenerla
• 54:20
  durante años. Tengo bastantes empresas que he
• 54:24
  mantenido durante bastante tiempo y otras que estoy
• 54:28
  comprando a un precio muy razonable, pero que sé que
• 54:33
  cuando haya una subida. Un 100 * 100 podría ser el
• 54:40
  momento ya de vender, deshacer posición o ir reduciendo
• 54:46
  entonces una de las claves. Ejemplo, caso de Alphabet es la
• 54:53
  matriz de Google, soy accionista desde hace 14 años
• 54:57
  aproximadamente. Y es un negocio con vientos de
• 55:01
  cola con alta rentabilidad sobre el capital, un negocio de
• 55:04
  altísima calidad, aunque hay cosas que actualmente no me
• 55:07
  están gustando de la empresa. Y sido accionista.
• 55:13
  Tiene una rentabilidad media o la Revolución media ha sido del
• 55:18
  20 22%, que también he ido ampliando y reduciendo,
• 55:23
  gestionando el peso según la la tira esperada.
• 55:27
  Cuando hubo caídas, problemas temporales coyunturales,
• 55:31
  aproveché para comprar más cuando la veía la tiz esperada
• 55:36
  los próximos años era menor, iba reduciendo un poco.
• 55:39
  Los ejemplos son constelation software donde la compré.
• 55:43
  Sabía que era una empresa donde tenía que comprar y esperar años
• 55:48
  dejar que el interés compuesto funcionara era un modelo de
• 55:52
  negocio muy sólido, bien gestionado y que no tenía que
• 55:57
  tener prisa a la hora de vender. Cambio, un negocio fácil de ver
• 56:03
  que estaba. Barato por tema coyuntural
• 56:08
  compré, por ejemplo, AENA está. Pensora aeroportuaria en España.
• 56:14
  La compré en el COVID, aprovechando las caídas parió
• 56:18
  sobre a unos 9090 y pico euros. Aproveché para comprar.
• 56:24
  Tuvo un rebote bastante rápido, mi valoración era más o menos.
• 56:30
  Que valía el doble a 5 años y nada.
• 56:33
  En pocos meses tuvió a 140 150. La TIR cayó mucho Claro.
• 56:40
  Vamos a redondear, vamos a pensar que compré a 100.
• 56:44
  Mi valoración era 200 y vendía 150.
• 56:49
  Sí, en pocos meses pasa eso. Tu TIR es altísima, pero la
• 56:56
  rentabilidad esperada es bajísima porque pasas de tener
• 56:59
  una rentabilidad esperada anualizada del 15%, que es
• 57:04
  duplicar 15% compuesto duplicar a 5 años a una rentabilidad en
• 57:11
  casi 5 años porque subió en pocos meses de 150 a 200 y es un
• 57:17
  33%. En en 5 años casi es una TIR muy
• 57:23
  baja, entonces tienes que saber también cuándo vender.
• 57:28
  A poco constantemente, pero tener envase en tu cabeza la
• 57:33
  rentabilidad esperada y mover tu cartera en base.
• 57:37
  A eso y el tema de peso estabas hablando de que con es una
• 57:42
  inversión en calidad si tuviéramos que que categorizarla
• 57:45
  porque la mantenía durante 14 años y demás tema de peso.
• 57:50
  ¿Cuánto te gusta tener en cartera las principales
• 57:53
  posiciones, es decir, la la posición principal tuya, qué
• 57:56
  peso máximo le daría en tu cartera?
• 58:00
  Peso máximo, no me gusta que supere el 20%.
• 58:07
  Me siento cómodo sobre el 15% en las principales posiciones en
• 58:12
  general. Históricamente, el.
• 58:16
  Las 5 primeras posiciones de mi cartera tiene un peso del 50%,
• 58:21
  el 45 50% y a partir de ahí ya tengo posiciones de de menor
• 58:27
  peso en general, de media he tenido unas 2025 posiciones,
• 58:32
  pero las posiciones con mayor convicción, que es donde tengo
• 58:37
  el mayor peso. Y por ejemplo, el tema de nos
• 58:40
  has comentado que tú eres transicionar un poco en función
• 58:44
  de. ¿Cómo está la coyuntura de los
• 58:46
  mercados? ¿Y tal entre lo que es el deep
• 58:48
  value y un poco el QUALITY Investing por darle una
• 58:52
  categoría a cada estilo de inversión?
• 58:54
  Y te quería preguntar un poco si te tuvieras que quedar con 1. ¿
• 58:57
  filosofía de inversión, si sería el deep vale o el quality
• 59:01
  investing? O sea, preferiría acciones de
• 59:03
  muchísima calidad a precios un poquito más exigentes o
• 59:07
  compañías un poquito más mediocres a nivel de calidad,
• 59:09
  pero con con precios bastante atractivos.
• 59:14
  Pues. Es que a ver si tengo que
• 59:19
  elegir, me quedaría con la calidad, pero la realidad es que
• 59:22
  no hay que elegir. ¿Es un falso problema o?
• 59:25
  Sea. Yo recomendaría a la gente no
• 59:28
  encasillarse. El QUALITY Investing tiene
• 59:35
  varios factores que lo hacen atractivo, por ejemplo, para
• 59:38
  muchas personas. Le para mí también vamos que
• 59:43
  esto he ido mejorando con los años, pero les cuesta mucho
• 59:46
  vender saber cuándo vender. Entonces invertir en negocios de
• 59:49
  muchísima calidad hace que. Aunque no seas muy bueno
• 59:53
  vendiendo, no tengas ese problema.
• 59:56
  Los negocios de muchísima calidad si lo compras a un
• 59:59
  precio razonable, no se ha disparatado.
• 1:00:03
  ¿No tienes que obsesionarte con cuánto vender cambio si
• 1:00:07
  inviertes en negocios más deep value y qué tienes que hacer
• 1:00:11
  constantemente ese proceso de valoración de si ha llegado el
• 1:00:17
  momento de vender? ¿Necesitas rotar más la cartera?
• 1:00:19
  ¿Necesitas diversificar más? Pero también en ciertos
• 1:00:23
  momentos. Invertir en opciones más baratas
• 1:00:29
  llamarlo de algún modo, aunque de calidad, puede ser igual de
• 1:00:32
  barata, pero más deep value, que puede ser algo intermedio.
• 1:00:36
  Deep value quizás se hable presas con descuentos sobre el
• 1:00:40
  book value, pero puedes ser negocios razonable, de calidad,
• 1:00:44
  razonable, o sea de altísima calidad, pero estén muy barato.
• 1:00:49
  Y hacer esa transición, por ejemplo, hizo que en el año
• 1:00:54
  2022. Donde las empresas.
• 1:00:58
  ¿Que eran más exigentes? A nivel valoración, cayesen
• 1:01:01
  mucho. Pues hizo que aguantase yo muy
• 1:01:04
  bien el año donde pues estas empleadas de calidad, pues.
• 1:01:09
  De media estaban cayendo a 120 30%, y ese año en mi cartera
• 1:01:14
  cayó menos de un 5 entonces. Eso si.
• 1:01:20
  ¿Cómo? Porque hay gente que no se
• 1:01:21
  siente cómodo, yo creo que lo mejor es adaptarse y.
• 1:01:27
  Aunque no se dan negocios de altísima calidad, puedes buscar
• 1:01:30
  negocios de calidad media, que tengan un balance sólido, que
• 1:01:34
  sean razonablemente buenos, y eso yo creo que hará mejorar tu
• 1:01:39
  rentabilidad. ¿Y Hablaste ahora de que la
• 1:01:44
  parte de vender es lo más difícil, o sea lo que más se le
• 1:01:48
  se le complica a la gente en nuestro caso, o por lo menos en
• 1:01:52
  el mío? A mí la a la hora de vender una
• 1:01:53
  acción sí que lo veo más difícil que comprarla, o sea comprarla,
• 1:01:56
  lo veo bastante sencillo y venderlo es cuando digo no sé
• 1:02:00
  cuándo es un buen momento, no sé.
• 1:02:02
  Aparte, además de reducir posición para que tu peso en
• 1:02:05
  cartera no sea muy elevado, no sé si nos podrías dar algún
• 1:02:08
  consejo OA todos los que nos estén escuchando sobre cuándo
• 1:02:11
  sería un buen momento para reducir posición o vender.
• 1:02:15
  De forma general, evidentemente cada empresa es un caso y que.
• 1:02:19
  Vale de forma general. En mi opinión, la clave para
• 1:02:25
  vender es el coste de oportunidad.
• 1:02:28
  Si tienes otros negocios que te ofrezcan mayor rentabilidad
• 1:02:31
  potencial, tienes que vender. Tienes que ir ajustando base la
• 1:02:36
  rentabilidad potencial ponderada también por calidad del negocio
• 1:02:41
  y ponderada también por convicción.
• 1:02:43
  ¿Puede haber algún negocio? Puede salir un potencial cuando
• 1:02:47
  haces la valoración para los próximos años de más del 30%
• 1:02:51
  analizado, pero que. Más alto riesgo de menor
• 1:02:57
  convicción entonces, en vez de detener una primera posición con
• 1:03:01
  el 15%, pues tener una posición del 3%, aunque no tenga sentido
• 1:03:07
  por potenciar, pero puede tenerlo por riesgo de negocio o
• 1:03:10
  por convicción, porque estás en un sector que no controlas tanto
• 1:03:15
  estar en un país donde tampoco controles tanto lo que puede
• 1:03:21
  pasar. ¿O existir algún riesgo
• 1:03:24
  regulatorio? ¿Algún riesgo político?
• 1:03:28
  A ver, lo ideal es comprar en algo que ya esté recogido en el
• 1:03:31
  precio, pero al final el riesgo implica que pueda pasar algo, no
• 1:03:36
  que vaya a pasar. Entonces, por eso a veces tiene
• 1:03:40
  sentido hacerlo de forma diversificada, que si esa
• 1:03:44
  empresa que has invertido un 2 3% te multiplica por 5.
• 1:03:49
  Que tengas una buena rentabilidad, pero si cae 150
• 1:03:54
  60% lo puedes asumir también. Y queríamos hacer un un
• 1:03:58
  ejercicio un poco didáctico, en lugar de preguntarte
• 1:04:01
  directamente los pasos que sigue a la a la hora de analizar una
• 1:04:04
  empresa que con el ejemplo de tu de tu empresa de marketing.
• 1:04:11
  Nos dijeras qué paso sigues a la hora de analizar una empresa
• 1:04:14
  como poniendo de ejemplo tu tu empresa básicamente.
• 1:04:16
  Vale a ver en primer lugar. Círculo de competencia y analizo
• 1:04:23
  a mí mismo ver si entiendo el negocio, entiendo lo que hace a
• 1:04:28
  mí, es el filtro principal. ¿Entender también si la empresa
• 1:04:33
  que voy a comprar cae un 50%, qué haría si compraría más o si
• 1:04:40
  me pondría nervioso y vendería? No lo tendría Claro.
• 1:04:44
  Para mí es el primer filtro esencial con eso.
• 1:04:48
  Más del 60 70% de las empresas que me llegan ya las Quito tardo
• 1:04:55
  3 minutos. ¿La la clave, descartar
• 1:04:59
  continuamente ideas, no perder el tiempo, no?
• 1:05:03
  Esto no es un concurso, no es como.
• 1:05:09
  La gimnasia rítmica que tienes que hacer lo más complicado,
• 1:05:11
  entonces te dan una puntuación de 9 y de 10.
• 1:05:13
  Aquí no, aquí puedes ir a lo fácil y la puntuación
• 1:05:16
  normalmente es más alta. Si va a ser lo fácil, que si vas
• 1:05:19
  a lo difícil. Y tampoco es un concurso de
• 1:05:22
  originalidad, no tienes que encontrar la mejor idea.
• 1:05:25
  Puedes vertir, pues en Alphabet es una empresa que conoce todo
• 1:05:28
  el mundo, o en Microsoft o en Apple, y tener altísima
• 1:05:34
  rentabilidad, ningún tipo de de originalidad y modelos de
• 1:05:38
  negocio más o menos conocidos. La la primera parte, círculo de
• 1:05:43
  competencia. Vender como gana dinero la
• 1:05:47
  empresa servicios. ¿Cómo lo hace?
• 1:05:51
  Estructura de costes, pues te lleva un margen también de
• 1:05:55
  ofrecer 2 servicios, tender los productos.
• 1:05:59
  De redes sociales, tener páginas web, tener estrategias de
• 1:06:02
  marketing que ofrece la clientela.
• 1:06:07
  ¿Cuáles son los clientes? ¿Pintar, sobre todo en la clave
• 1:06:11
  de los clientes, es saber si es un negocio recurrente, qué valor
• 1:06:16
  les aportan? ¿Y por qué los clientes compran
• 1:06:21
  los productos de esa empresa y no de otra?
• 1:06:23
  Para mí es una de las preguntas esenciales.
• 1:06:26
  Vamos a agencia esta Agencia de Marketing finales, pequeños
• 1:06:32
  negocios más por confianza, pero por ejemplo, si vamos al caso de
• 1:06:37
  Alphabet es por rentabilidad. Sobre la publicidad, el roi de
• 1:06:41
  la inversión en publicidad. Por eso escogen empresas como
• 1:06:45
  alphabet o meta, porque no solo la rentabilidad, la inversión es
• 1:06:50
  más alta, sino también que es medible, pueden estar.
• 1:06:55
  Continuamente optimizando. ¿Entonces, entender por qué los
• 1:07:02
  clientes? Compran los productos servicios
• 1:07:05
  de una empresa es clave. También analizo los proveedores,
• 1:07:09
  en este caso no hay. Ningún proveedor clave no
• 1:07:13
  tenemos ningún problema en la Agencia de Marketing, pero hay
• 1:07:17
  empresas donde los proveedores pueden tener bastante poder
• 1:07:21
  sobre la empresa. Ministros que puedan hacer la
• 1:07:24
  cíclica, que puedan hacer que márgenes sean cíclicos.
• 1:07:27
  O sea, hay que tenerlo en cuenta o que le puedan apretar.
• 1:07:30
  Incluso poner en peligro a empresas.
• 1:07:33
  Si hay algún proveedor crítico que les pueda apretar de más,
• 1:07:37
  incluso echarlos del mercado. Hay que tenerlo en cuenta,
• 1:07:40
  analizar los proveedores, también recursos humanos y.
• 1:07:46
  Por ejemplo, recursos humanos. Una de las claves es el sector
• 1:07:51
  de los de las aerolíneas que tienes a los pilotos.
• 1:07:56
  ¿Y el personal que manda sobre la empresa?
• 1:08:01
  De hecho, creo que fue el CEO de American Airlines que hablando
• 1:08:06
  con los pilotos que hacían constantemente ahí contéis 1 año
• 1:08:10
  bueno. ¿Ganas dinero?
• 1:08:15
  Pero te hacen una huelga los pilotos y luego los años malos
• 1:08:18
  pierdes dinero. O sea, todos los años son malos
• 1:08:21
  una aerolínea, incluso los buenos.
• 1:08:24
  ¿Y hablando con los pilotos que le están haciendo otra huelga de
• 1:08:26
  las 1000 que les hacían, le dijo, pero por qué no hacéis una
• 1:08:31
  OPA y os quedáis con la empresa? ¿O sea, directamente dijo, los
• 1:08:34
  pilotos para qué si nos llevamos todo el dinero igualmente, o
• 1:08:37
  sea, no lo necesitamos? Pero es es lo que pasa en
• 1:08:41
  algunos negocios, no en muchos, pero hay algunos donde los
• 1:08:45
  recursos humanos presionan más. Por ejemplo, una de las
• 1:08:49
  debilidades de alphabet y de todas las empresas del sector
• 1:08:52
  tecnológico, no recursos humanos para.
• 1:08:56
  Contratar a los mejores programadores desarrolladores
• 1:09:00
  tienen que ofrecerles no solo salario, sino top options, y eso
• 1:09:05
  se ve en lo que se llama stock base con perception, es decir,
• 1:09:09
  el pago. En opciones y al final estás
• 1:09:11
  diluyendo. Si no puedes hacer mucha
• 1:09:14
  recompra, estás diluyendo a los accionistas.
• 1:09:17
  Es una de las debilidades del sector tecnológico.
• 1:09:20
  También analizo el equipo gestor.
• 1:09:24
  Otra de las claves, que la persona que esté al mando de una
• 1:09:28
  persona capaz, que sea una persona honesta, que tenga un
• 1:09:33
  salario adecuado, que se la juegue contigo.
• 1:09:37
  También es otra parte, el análisis del accionariado.
• 1:09:40
  ¿Y quién está al mando tiene? Un peso importante llamar peso
• 1:09:48
  importante, pues por decir unas 10 veces o más.
• 1:09:51
  Ideales que sean mucho más de su salario en acciones de la
• 1:09:55
  compañía es que para él lo principal, o sea que las
• 1:09:59
  acciones suban o maximizar su salario.
• 1:10:03
  También tener en cuenta el el entorno macroeconómico.
• 1:10:10
  Eso algunas empresas tienen más peso que en otras.
• 1:10:12
  O sea, todo lo que estoy hablando hay que analizarlo,
• 1:10:16
  pero no todo tiene el mismo peso para las mismas empresas.
• 1:10:19
  Hay para algunas que los proveedores.
• 1:10:21
  El peso, el análisis será cero. Yo creo que será esencial.
• 1:10:24
  O recursos humanos, y algunas, pues el peso de los recursos
• 1:10:27
  humanos de abajo en la tesis y otros que sea altísimo o el
• 1:10:32
  producto o cualquier todo lo que estoy comentando.
• 1:10:35
  Hay que analizar caso a caso, no solo.
• 1:10:39
  Si algo puede ser bueno o malo, si no ponderarlo.
• 1:10:43
  Luego ya también iríamos a los números.
• 1:10:46
  ¿Cuánto gana, cuánto crece, cómo son los márgenes?
• 1:10:49
  Cíclica es estable y a partir de ahí, hacer una valoración.
• 1:10:54
  ¿Y para retener el talento, qué opinión tiene de las SBC?
• 1:10:58
  Porque yo tengo sentimientos encontrados porque por una parte
• 1:11:01
  nosotros pensamos como inversores y vemos las SBC.
• 1:11:04
  Es como opciones y entendemos las acciones.
• 1:11:06
  Pero por otro lado pienso que los empleados no tienen por qué
• 1:11:09
  ver como inversores y lo ven como como es un empleado, un
• 1:11:12
  salario. ¿Y si ellos están en una
• 1:11:15
  compañía en el alimentos AMDY envidia que son más o menos
• 1:11:17
  competencias? ¿Claro, a mí me estás dando
• 1:11:19
  acciones de AMD, pero yo creo que las nvidias no paran de
• 1:11:23
  subir y yo no tengo conocimientos del mercado, no, y
• 1:11:25
  me ofrecen vídeos, un trabajo aunque yo tenga acciones de MD
• 1:11:29
  que me hace quedarme en AMD, si yo estoy viendo, o sea yo soy un
• 1:11:31
  empleado, no, no lo estoy viendo, como digo, bueno, aquí
• 1:11:34
  también me va a ofrecer SBC de tener esas acciones, esas
• 1:11:37
  acciones no paran de subir, me voy de la compañía, al final
• 1:11:42
  depende mucho de la industria, cómo estéis yendo si retiene o
• 1:11:45
  no al capital humano, entiendo, pero bueno, en la pregunta más
• 1:11:48
  concreta que me fui es, qué opinión tienes de las SBC para
• 1:11:51
  retener al capital uno? Simple más sencillo.
• 1:11:55
  A ver, yo creo que ha funcionado razonablemente bien, sobre todo
• 1:12:02
  hace. Lo que se hacía hace.
• 1:12:06
  De 510 años. Por ahí ha fundido uno
• 1:12:10
  razonablemente bien, pero yo creo que se está abusando, algo
• 1:12:13
  que se está abusando. ¿Y que se ha instrumentalizado
• 1:12:17
  de forma que muchos inversores no las tienen en cuenta?
• 1:12:22
  Digamos que parece casi que no existen.
• 1:12:27
  Es algo tan habitual, pero sí que existen y en muchas empresas
• 1:12:31
  es que se están cargando la rentabilidad de los accionistas.
• 1:12:36
  Pero como te miran otras métricas, te presentan otras
• 1:12:39
  métricas, por ejemplo, el flujo de caja libre.
• 1:12:43
  Algo, mira, voy a hablar de un error entre comillas en Alfaed.
• 1:12:48
  Algo que asumí que nos está dando es que hay unas stopbase
• 1:12:53
  compensation altas y mi Asunción era que es más o menos se comían
• 1:12:59
  entre comillas. Entre 125 / 1/4 y 1/3 del flujo
• 1:13:04
  de caja libre era que eso fuera bajando con el tiempo.
• 1:13:09
  ¿Por qué es unos costes fijos? Y que con eso se fuera
• 1:13:13
  reduciendo. La verdad es que no se ha
• 1:13:15
  mantenido los últimos 10 años, no ha bajado el peso y eso se ve
• 1:13:21
  en la mayoría. Muchas.
• 1:13:23
  No solo no ha bajado, sino que ha aumentado.
• 1:13:26
  Y eso como el mercado, no lo castiga.
• 1:13:30
  ¿Entonces las empresas tecnológicas, sobre todo que hay
• 1:13:33
  más empresas? Yo creo que está abusando de
• 1:13:35
  ello. Te.
• 1:13:36
  Quería preguntar que cómo lo modelizas el tema de las SBCA la
• 1:13:40
  hora de calcular el break asflow, por ejemplo, porque hay
• 1:13:43
  gente que las mete en la parte de la ilusión, otra gente las
• 1:13:47
  resta, otra gente la suma. O sea, hay como mucho debate al
• 1:13:50
  respecto y me gustaría saber un poco cómo lo modelizas tú.
• 1:13:54
  Claro, depende lo que haga la compañía.
• 1:13:55
  Yo en general lo suelo poner en la parte de la dilución, pero
• 1:13:59
  también puede ser que te reste luego la compañía lo que hace
• 1:14:02
  es. Utilizar toda esa caja para
• 1:14:04
  recomprarla. ¿Entonces?
• 1:14:08
  Pues depende de la compañía, depende de ser una compañía que
• 1:14:12
  va a diluir en el futuro, pero en general sí que lo pongo la
• 1:14:15
  parte de la dilución, pero si quiere ser, digamos, neutral en
• 1:14:20
  la dilución. Al final es tener menos caja.
• 1:14:25
  Y límites. O sea, qué límite.
• 1:14:27
  ¿Dirías tú que es como a partir de este límite te están pasando
• 1:14:32
  pagando SBC? Pues es complicado, pero.
• 1:14:38
  Hay algunas que. Es un abuso absoluto, o sea.
• 1:14:42
  Es que no, el ritmo era. Palantilero y algunas sí, sí,
• 1:14:46
  sí, sí. Y otra más.
• 1:14:49
  Pues es difícil, es difícil porque hablamos del.
• 1:14:55
  Tema de las personas que hay dentro.
• 1:14:57
  Por eso es importante que la gente esté trabajando en la
• 1:15:02
  empresa. Tenga, se suele llamar skin de
• 1:15:05
  game, que se juegue la piel contigo y que si diluye también
• 1:15:09
  se diluyan a sí mismo. Te da cierta seguridad empresas
• 1:15:14
  como alfabeto, como meta que haya unas personas, los
• 1:15:18
  fundadores, que si se diluyen. Te diluyen a TI, te diluyen a
• 1:15:23
  ellos mismos. Pero en general yo veo que la
• 1:15:28
  competencia por el talento está pasando factura, yo creo que
• 1:15:34
  está pagando factura e incluso en algunas que lo hacen más
• 1:15:37
  razonable. Pues todos los templos como meta
• 1:15:40
  o como alphabet. Tienen demasiado para mi gusto y
• 1:15:44
  no lo han sabido controlar. Yo creo que el sector no lo ha
• 1:15:47
  sabido controlar porque no ha habido en relación a los
• 1:15:51
  recursos humanos, suficiente capital humano para captar todas
• 1:15:54
  las necesidades. Y tienen bastante poder los los
• 1:15:58
  recursos humanos sobre la compañía tienen siendo empresas
• 1:16:01
  empresas muy buenas, pues. Digamos que mitigan por la
• 1:16:07
  calidad del negocio, el impacto, pero tienen esa debilidad y hay
• 1:16:12
  que saber ponderar estas debilidades también.
• 1:16:17
  ¿Y antes de pasar a la parte de empresas no sé si tendrían
• 1:16:20
  alguna pregunta más ustedes, pero te queremos preguntar, de
• 1:16:23
  dónde estás encontrando oportunidades últimamente o en
• 1:16:26
  este 2024? Pues ahora en Asia, sobre todo.
• 1:16:30
  Asia. Sí, las últimas acciones que
• 1:16:34
  compré, las últimas 3 empresas asiáticas hace 2 años en Polonia
• 1:16:40
  o en la el país donde más cayó la bolsa después de la Bolsa
• 1:16:45
  rusa, fue la que más cayó del mundo y empecé a mirar hecho.
• 1:16:50
  Fue a partir de analizar la Bolsa polaca.
• 1:16:53
  Eran las bolsas. Es un negocio que me gusta
• 1:16:55
  bastante. La rentabilidad de capital es
• 1:16:57
  altísima. No necesita un unos ordenadores
• 1:17:00
  y poner. Bueno, algún negocio más.
• 1:17:04
  Pero bueno, la base es matchear, hacer un matching de oferta y
• 1:17:09
  demanda negocio en general. Muy bueno.
• 1:17:12
  Y ahí descubrí que el New Connect sería el BME Growth
• 1:17:16
  polaco. Tenía más de 300 empresas,
• 1:17:19
  empecé a mirar por ahí y veías empresas.
• 1:17:23
  De mucha calidad o de calidad. A ver, tampoco vamos a hablar
• 1:17:27
  como si fuera un Microsoft, un Apple, un Google, pero empresas
• 1:17:30
  de calidad muy razonable a precios muy bajos.
• 1:17:33
  Y en ese momento pues llegué a tener o ahora incluso ahora
• 1:17:38
  tengo más del 50% de mi cartera en Polonia porque subió bastante
• 1:17:43
  también las las inversiones polacas, pero ahora donde veo
• 1:17:48
  más oportunidades para comprar es en Asia.
• 1:17:50
  ¿Cuál es el problema? ¿Que no me siento tan cómodo
• 1:17:53
  comprando en Asia que en Polonia?
• 1:17:54
  Una empresa polaca puedo tener el 10% en una asiática, ya sea
• 1:17:58
  de Hong Kong de Japón. Me siento.
• 1:18:04
  No, no me siento tan cómodo teniendo pesos por encima del 5
• 1:18:07
  * 100, aquí lo estoy haciendo, pero de forma más diversificada.
• 1:18:11
  Nosotros no pasó en con alibaba, que al fin y al cabo es que es
• 1:18:14
  una buena empresa, pero el tema de la regulación como que hace
• 1:18:18
  que no tengas, no duermas bien por las noches.
• 1:18:21
  Yo para tocar China y tal como que tendría que verlo muy Claro,
• 1:18:24
  o sea, no, no es un o sea, no son zonas geográficas en las que
• 1:18:28
  yo me siento a gusto invirtiendo y duermo tranquilo como decimos
• 1:18:32
  y tal. ¿Además, que creo que también
• 1:18:34
  tienes que entender un poco la cultura de de la zona
• 1:18:37
  geográfica, no? Porque al final en Japón
• 1:18:39
  acumulan mucha caja, tienes que entender.
• 1:18:41
  Porque acumulan casa de son más conservadores.
• 1:18:43
  Se arriesgan un poco menos ahora, aunque antes Nintendo
• 1:18:46
  hizo de todo para para estar terminar siendo de Nintendo.
• 1:18:49
  Pero en general son culturas diferentes y a lo mejor lo vemos
• 1:18:52
  un poco también más. Más complejo.
• 1:18:54
  ¿Y en países concretos de Asia, cuál es?
• 1:18:59
  Pues estoy invirtiendo algo en Japón, sí, y también en Hong
• 1:19:03
  Kong, en China, empresas chinas no me fío.
• 1:19:05
  Sí, la verdad. En general podría tener algún
• 1:19:09
  peso. En su día tuve JDJD llamarse el
• 1:19:16
  el Amazon Jean lo llaman así. Otro día oliva buena buenos
• 1:19:21
  debates de esas 2 empresas en Twitter.
• 1:19:24
  Pues. Es otro ejemplo, Alibaba Jidé.
• 1:19:28
  Buenos negocios, pero te puede estar afectando cosas que tú no
• 1:19:32
  ves y la gente que esté allí lo esté viendo claramente.
• 1:19:35
  Lo que esté pasando te da competencia que te esté pasando
• 1:19:37
  por encima y aquí vas a tardar en verlo, que aquí no somos
• 1:19:41
  usuarios de de sus productos en el día a día.
• 1:19:45
  Pero lo que no me convenció, lo que me hizo vender en caso de JD
• 1:19:49
  es la estructura es dice en Estados Unidos, pero a través de
• 1:19:53
  Bies, que se llaman, que al final lo que haces es tener una
• 1:19:58
  estructura en las Islas Caimán. ¿Que te hace participar en los
• 1:20:02
  beneficios de la empresa? Lo que hace es saltarte la
• 1:20:05
  legislación. China te prohíbe a empresas
• 1:20:09
  chinas cotizar en Estados Unidos.
• 1:20:12
  Y lo que suele pasar en China, lo que está pasando las últimas
• 1:20:15
  décadas es lo que se llama la zona gris que digamos que el
• 1:20:19
  Gobierno deja hacer. Cosas que son ilegales.
• 1:20:26
  O más o menos ilegales, en algunos casos flagrantemente
• 1:20:29
  ilegales. Tema contaminación lo dejaba
• 1:20:32
  hacer más o menos hasta que llega la zona gris.
• 1:20:36
  Si vuelven, Claro, dice, vale, pues esto era ilegal, pero lo
• 1:20:40
  dejábamos hacer, lo cortamos. Y no me sentía cómodo estando en
• 1:20:45
  ese tipo de estructuras que puede no pasar nada.
• 1:20:48
  Al final es un riesgo. Riesgos que algo pueda pasar o
• 1:20:51
  no. Como no me sentía cómodo y tenía
• 1:20:53
  alternativas. Al final hay decenas de miles de
• 1:20:56
  empresas cotizadas, pues prefiero tener algo que no tenga
• 1:21:00
  ese riesgo de no sé si perder todo el capital.
• 1:21:04
  ¿Qué pasaría en ese caso? Entonces prefiero no hacerlo.
• 1:21:07
  Y en Hong Kong, al final acaba siendo China, pero no.
• 1:21:12
  ¿Son estas estructuras que estás haciendo algo?
• 1:21:19
  Ilegal o haciendo una triquiñuela legal para invertir
• 1:21:23
  en algo. Entonces me siento más cómodo en
• 1:21:26
  empresas de Hong Kong que en muchos casos hay empresas de
• 1:21:29
  Hong Kong que cotizan en la Bolsa de Hong Kong, pero no son
• 1:21:32
  de allí. Muchas tienen otras estructuras.
• 1:21:36
  Creo que al fin y al cabo, es simplificar todo, que hay
• 1:21:38
  demasiadas empresas en el mundo. No sé si escuché en un podcast
• 1:21:40
  tuyo o eran más de 50000 o por 50000 más o menos.
• 1:21:44
  Por ahí andan, sí. Empresas de sobra como para
• 1:21:47
  meterte en lío con países raros y bueno, para pasar a la parte
• 1:21:51
  de empresa. Yo te quería preguntar
• 1:21:53
  personalmente por por Disney porque es una empresa como que.
• 1:21:58
  Era considerada de muchísima calidad por el tema de la IP,
• 1:22:01
  que tenía historia y demás, pero que han estado empezando a hacer
• 1:22:05
  cosas raras bajo mi punto de vista, que han puesto en riesgo
• 1:22:08
  el valor terminal de la empresa. Y bueno, y que la gente incluso
• 1:22:12
  deje de ver películas de Disney. Entonces te queremos preguntar
• 1:22:16
  un poco tu opinión sobre Disney porque creo que fuiste también
• 1:22:19
  accionista. Sí, fui accionista, de hecho la
• 1:22:22
  compré con el COVID y me fue bien.
• 1:22:26
  Y pero algo que me hizo vender porque cambió mi apreciación,
• 1:22:31
  porque gané dinero, pero podría ser quizás accionista a mayor
• 1:22:35
  plazo. Pero algo que me hizo cambiar mi
• 1:22:38
  valoración fue todas las políticas que están siguiendo,
• 1:22:42
  que tienen una ideología clara, que tú puedes tener un negocio
• 1:22:47
  con una ideología clara y ser la mejor estrategia empresarial.
• 1:22:51
  No pasa nada de cualquier tipo, pero en este caso yo creo que
• 1:22:55
  era una estrategia equivocada. Las bases de Disney, que fueron
• 1:22:58
  creando esa confianza con los padres durante décadas, es que
• 1:23:03
  eran películas, digamos, para toda la familia.
• 1:23:07
  Que no tenían principio violencia, que no tenían temas
• 1:23:13
  de sexualidad y que políticamente eran neutras más o
• 1:23:18
  menos. Eso ha pasado a.
• 1:23:22
  Los últimos años de ser políticamente neutras, tener una
• 1:23:26
  ideología clara suele llamar el movimiento wok en Estados
• 1:23:30
  Unidos, que eso hay más empresas que digamos que lo pueden tener
• 1:23:36
  interno, pero no está externo en sus productos y servicios.
• 1:23:41
  ¿Cuál es el problema? Estados Unidos y en el mundo en
• 1:23:45
  general, no todo el mundo encaja con esa filosofía.
• 1:23:48
  Muchos padres no lo son. Entonces pasan de a ver un
• 1:23:52
  mercado potencial del 100 * 100 de los niños.
• 1:23:56
  A perder te das 130, 40% del mercado.
• 1:23:59
  Otros quizás no entren en esa ideología, pero digan, bueno,
• 1:24:04
  que lo vean mis hijos. Igualmente hay otros que han
• 1:24:07
  dejado de ir. A eurodisney, quizá a eurodisney
• 1:24:11
  no tanto, pero a ver las películas.
• 1:24:14
  Y eso es algo que está dañando la marca.
• 1:24:15
  Estás con una reputación de décadas y la estás echando a
• 1:24:19
  perder, por lo menos en una parte del mercado.
• 1:24:23
  Tú puedes tener esa ideología y tener un medio de comunicación
• 1:24:27
  que sea para esta parte o si tú tienes una posición de mercado
• 1:24:32
  minoritaria y luchas contra otros.
• 1:24:34
  Posicionarte en algo puede ser la mejor estrategia.
• 1:24:37
  Por ejemplo, el los helados Beng and Jerry.
• 1:24:41
  Tienen esa ideología desde hace años les va muy bien hacer
• 1:24:45
  buenos helados, pero digamos están posicionados muy para ser
• 1:24:50
  Estados Unidos, muy a la izquierda, y yo creo que es una
• 1:24:53
  buena estrategia. ¿Pero en el caso de Disney es
• 1:24:56
  algo global y buscas llegar a todos los niños?
• 1:24:59
  Yo creo que es una estrategia equivocada yo.
• 1:25:02
  Creo que donde se están equivocando, principalmente yo,
• 1:25:04
  lo que a mí me ha molestado es como coger películas donde ya
• 1:25:08
  hay. Como un como.
• 1:25:11
  ¿Que tenía la IP creada? Sí, en plan ya.
• 1:25:13
  Tenía, ya estaba hecho. Es sencillo replicarlo y lo van
• 1:25:16
  a se lo van a tragar de nuevo. Y como que están cambiando las
• 1:25:18
  historias para adaptarlo a ese movimiento YY al fin y al cabo
• 1:25:22
  nosotros, que creo que eso lo escuché a mérito.
• 1:25:24
  Quintana dice ahora que somos nosotros, cuando o sea hemos
• 1:25:27
  crecido con esa, con esas historias.
• 1:25:29
  Ahora que tenemos dinero, nos cambian los personajes, o sea,
• 1:25:32
  no. No sé, es un es un tanto, no me
• 1:25:35
  gustaría tener una empresa en cartera que que estuviera
• 1:25:38
  haciendo cosas de textiles. ¿Como un poco los remakes de
• 1:25:41
  Netflix, sabes? Sí.
• 1:25:43
  ¿Total, no? Quiero explayarme mucho, pero
• 1:25:46
  vamos, sí. Sí, sí, no, es que también hay
• 1:25:48
  que tener cuidado también lo que se habla, por si acaso, por si
• 1:25:51
  acaso. Netflix estaba pasando y
• 1:25:55
  cambiaron también el chip. Pudieron cambiar a tiempo Disney
• 1:25:59
  parece que no lo estén haciendo. Es mi mi impresión viéndolo
• 1:26:05
  desde fuera, algo que está pasando.
• 1:26:08
  Hablé mucho ahora de Alphabet que todas las empresas
• 1:26:12
  tecnológicas o la gran mayoría de empresas tecnológicas de
• 1:26:15
  Estados Unidos tienen, aunque sea a nivel interno, este tipo
• 1:26:19
  de ideología, ideología más de izquierda estadounidense, no
• 1:26:24
  ideología socialista a nivel económico, pero digamos
• 1:26:28
  ideología. Lo que se suele llamar eso.
• 1:26:29
  Movimiento wok, nivel interno, de hecho.
• 1:26:33
  Alphabet cuando ganó Donald Trump.
• 1:26:35
  Una especie de reunión interna que salió en Internet, que
• 1:26:37
  estaba ahí casi la gente llorando.
• 1:26:40
  Y eso pues eso pasa en de la zona más progresista de la zona
• 1:26:45
  de California y a nivel interno, pues funcionaban así de todo lo
• 1:26:50
  que se hacían procesos internos. Trabajar ahí, pues tenían,
• 1:26:53
  digamos, esas normas, pero a nivel externo el producto era
• 1:26:57
  neutro. Un buscador de Google te daba lo
• 1:27:00
  mejor, lo que buscabas los usuarios.
• 1:27:04
  ¿Qué está pasando? ¿Qué ha pasado las últimas
• 1:27:05
  semanas con gemini? En primer lugar, la la parte de
• 1:27:10
  producto que está en mi opinión y creo que unión generalizada
• 1:27:15
  está por detrás de open AIA día de hoy.
• 1:27:19
  Pero lo preocupante ha sido que tanto en algunas respuestas de
• 1:27:24
  las de texto como el generador de imágenes, pues tenía un
• 1:27:30
  marcado sesgo wow e incluso hasta tuvieron que darlo de baja
• 1:27:36
  unas semanas, ahora da de baja. ¿Qué me ha gustado?
• 1:27:41
  Me ha gustado que por lo menos lo dieron de baja.
• 1:27:43
  Dijeron que lo iban a ajustar, lo iban a cambiar.
• 1:27:45
  O sea, no, no fue una defensa al estilo Disney, pero si eso salió
• 1:27:51
  es porque. O primero lo hicieron las
• 1:27:55
  pruebas, que no creo que sea por no hacer las pruebas, sino yo
• 1:27:59
  creo que es por meter ideología en sus productos, algo que
• 1:28:04
  aspira y ha sido siempre así a llegar a todos los mercados.
• 1:28:09
  ¿Entonces, ese cambio? Ese cambio de estrategia de
• 1:28:13
  meter ideología en los productos una empresa como alphabet me
• 1:28:17
  parece un desastre. Luego Google Barlow, he hecho
• 1:28:19
  también. Justo, justo, o sea, está.
• 1:28:22
  Diciendo lo de no, pero lo digo solo con las imágenes, sino con.
• 1:28:25
  La. Con el texto también, o sea, me
• 1:28:27
  refería. No solo con las imágenes.
• 1:28:31
  Le preguntas con el buscador con Bart.
• 1:28:34
  Bueno, ahora se llama Gemini. Ah, vuelvo a cambiar.
• 1:28:37
  El nombre, imagínate si no, no la uso, que no me voy a enterar.
• 1:28:41
  Bar era hace una semana se cambió el nombre a Geminis.
• 1:28:44
  ¿Ah, pues no me había enterado de eso, vale?
• 1:28:46
  Pensé que era la el generador de imagen, como Dalí con.
• 1:28:49
  Ahora es todo, lleva el lo y tiene la parte de imágenes, la
• 1:28:54
  parte de texto y lo que dices en el en el texto, tanto en el
• 1:28:57
  texto como en las imágenes. Se ve unas respuestas
• 1:29:01
  ideologizadas y para mí eso es un desastre, tiene que ser.
• 1:29:06
  Ellos dicen que bueno lo hicieron para no hacer
• 1:29:10
  respuestas que podían dañar a la gente, pero o sea, se ve que es
• 1:29:15
  parte del diseño. Me gusta que hayan entonado el
• 1:29:19
  mea culpa y empiecen a cambiarlo, pero están haciendo
• 1:29:23
  las cosas mal. Algo que a mí personalmente no
• 1:29:26
  me gusta mucho la cultura de de Google.
• 1:29:28
  Lo tengo entendido así, no sé si es si es correcto o no.
• 1:29:31
  Y es que la forma de de conseguir un ascenso es sacar un
• 1:29:35
  producto o lanzar el producto, pero después no tienes por qué
• 1:29:39
  seguir dándole mantenimiento a ese producto, sino te puedes
• 1:29:41
  pasar a otro, a otro proyecto. YY si fracasa el producto no
• 1:29:46
  pasa nada, como pasó con Google Statedia o este tipo de si esto
• 1:29:50
  es así. O sea, si lo que tengo entendido
• 1:29:51
  yo es cierto. No me parece la mejor cultura
• 1:29:54
  para para poder mantener algo como como la IA lo mejor, porque
• 1:29:58
  si sacas la IA sacas a Gemini YY te vas, sacas, da igual lo que
• 1:30:02
  sacas, sacas algo que está mal. ¿Te gusta sacar algo?
• 1:30:06
  ¿Quieres sacar algo? Simplemente no sé, quizás eso.
• 1:30:10
  Es lo que lo que a mí me deja ver de Google, que es un poco de
• 1:30:13
  que es un poco complejo a la hora de de valorar la empresa,
• 1:30:16
  si van a sacar otro producto y lo van a mantener bien o van a
• 1:30:20
  mejorarlo, que parece que en este caso sí que lo van a seguir
• 1:30:22
  mejorando o van a sacar un producto y lo van a abandonar
• 1:30:24
  como han hecho con con otros muchos.
• 1:30:27
  Pues la verdad, a mí eso no me preocupa.
• 1:30:29
  O sea, es me preocuparía en algo más tirando a Microsoft OA Apple
• 1:30:37
  que es de sacar. Pocas cosas, pero muy bien.
• 1:30:41
  Google es más de probar, es tipo Amazon, es probar si funciona,
• 1:30:45
  seguir, yo sé por ejemplo el el móvil de Amazon, Amazon
• 1:30:50
  constantemente prueba cosas, pero de repente saca un Amazon
• 1:30:53
  web Service que te crea un valor extraordinario y alfabeto igual.
• 1:30:58
  O sea, probó Gmail, funciona, pues sigue a tope.
• 1:31:01
  Bueno, compró YouTube, en el caso fue comprarlo, pero iba
• 1:31:04
  bien y siguieron a tope Google Maps sacando cosas, las que
• 1:31:09
  funcionan muy bien, las fomentan y las que no.
• 1:31:12
  Un ejemplo es estadia, sí que no está funcionando bien, pues que
• 1:31:15
  lo cierren, pues no me parece mal la verdad.
• 1:31:17
  ¿O sea, en mi opinión, Eh? Sí, sí, no está Claro yo.
• 1:31:20
  Lo que te quería preguntar si. Si si ves cercano un futuro
• 1:31:27
  Gmail o YouTube, o porque creo que hace bastante tiempo que
• 1:31:31
  Google nos saca esa nueva línea de negocio o esas patas que le
• 1:31:35
  va a ser. ¿Te va a hacer crecer por así?
• 1:31:38
  Decirlo, sí, cosas nuevas que están sacando.
• 1:31:40
  No sé si no sé tu opinión sobre sobre el seo o sobre la cultura
• 1:31:44
  del propio Google. Sí, a ver este tipo de negocios,
• 1:31:48
  igual que también Apple, una de las patas del crecimiento es
• 1:31:53
  crear nuevos productos. Intentarlo a veces, pues no fue
• 1:31:56
  estavia que fue un fracaso. Stan, siguen.
• 1:32:01
  Intentándolo con la nube en Google cloud parece que ahora ya
• 1:32:05
  empieza a ser rentable. ¿Y la otra pata, digamos cuál
• 1:32:09
  sería la pata? Pues sería la pata de Yemen, que
• 1:32:12
  antes era Bart. Toda la parte de inteligencia
• 1:32:14
  artificial que pagas una cuota mensual.
• 1:32:17
  A cambio de tener mejores respuestas, al final es modo de
• 1:32:19
  negocio copiado a chat GPTA Open AI, pues en mi opinión.
• 1:32:27
  Parecía que Google tenía una ventaja de años investigando,
• 1:32:32
  pero a día de hoy Open I está por delante.
• 1:32:36
  No sé cuál de las 2:00 estará por delante dentro de unos años.
• 1:32:39
  ¿Qué es lo bueno de Google que tiene capital?
• 1:32:43
  Tiene negocios que son, se suele llamar cascados, vacas lecheras
• 1:32:48
  que están dando flujo de caja constante, el buscador YouTube y
• 1:32:53
  pueden financiarlo financiar ambos Open EI no lo tiene de por
• 1:32:58
  sí, pero lo que tienen es a Microsoft detrás, que también.
• 1:33:02
  Si hay otra empresa que tiene caja ilimitada es Microsoft.
• 1:33:07
  Vamos a ganar sin duda los consumidores.
• 1:33:09
  ¿Sin duda ya lo estamos haciendo, pero entre las 2, cuál
• 1:33:13
  ganará? Pues a día de hoy Google está
• 1:33:15
  por detrás. Y nos traía 22 ideas de
• 1:33:20
  inversión que creo que estás invertida en ella.
• 1:33:22
  No sé por por cualquier empresa, si de carácter, grupo o
• 1:33:26
  blueberry la. Que queráis, que empezáis por
• 1:33:29
  Polonia o Reino Unido. Empezamos por Polonia hoy.
• 1:33:33
  Empezamos por Polonia. Sí, puede que tienes ahí un
• 1:33:35
  porcentaje tan alto de la cartera.
• 1:33:37
  Sí pues, este es una de mis principales posiciones, luber
• 1:33:40
  TEAM, una desarrolladora de videojuegos.
• 1:33:45
  Que digamos un modelo de negocio.
• 1:33:47
  Vamos a ir por las diferentes partes que hablamos antes.
• 1:33:50
  Si queréis, desarrollan videojuegos, algunos por ellos
• 1:33:55
  mismos y otras. Es lo que está haciendo
• 1:33:58
  últimamente con alianzas con otras empresas.
• 1:34:03
  Ahora el gran proyecto que tiene es con konami.
• 1:34:07
  Es hacer un remake del silent feel 21 de los juegos de terror
• 1:34:14
  más exitosos. De la historia, incluso de los
• 1:34:17
  juegos. Hay rankings de, por ejemplo,
• 1:34:20
  IGN de la de las webs de videojuegos.
• 1:34:23
  ¿Puede ser la número uno mundial?
• 1:34:25
  Pues tiene. Creo que el Challenge 2 creo que
• 1:34:28
  está número 60 por ahí de los mejores juegos de la Historia.
• 1:34:33
  Es un icono absoluto y trabaja con konami para hacer el
• 1:34:38
  remedio. Lo que está haciendo en este
• 1:34:40
  caso una sociedad. ¿Pero tenía algunos juegos de IP
• 1:34:43
  Prop el producto? Vamos a ver ahora ese es el modo
• 1:34:47
  de negocio. El producto es un producto init
• 1:34:50
  son videojuegos, pero en este caso son juegos de terror, pero
• 1:34:54
  incluso más de nicho. Es de terror psicológico una.
• 1:34:58
  Ambientación, muy cuidada, no es tanto de acción, es donde se
• 1:35:05
  quieren pasar ahora, donde antes digamos que importa más la
• 1:35:10
  ambientación, la cinematografía. No tanto la acción del juego en
• 1:35:16
  sí, sino la historia. Y son juegos que polariza mucho.
• 1:35:20
  ¿O sea, digamos que la gente, los consumidores, los clientes
• 1:35:25
  hablamos también el cliente pasa quién compra esto?
• 1:35:27
  Pues suelen ser clientes que o les gusta mucho o no les gusta y
• 1:35:32
  miras las notas de media, pues suelen ser según 7, pero suelen
• 1:35:39
  ser. Cincos cuatros, luego otros que
• 1:35:40
  les dan 110. ¿Entonces está muy polarizado
• 1:35:43
  las notas que dan la gente? La gente, los usuarios a
• 1:35:47
  bluebert. Vamos a pasar recursos humanos,
• 1:35:53
  algo que me gusta. Tendrá 200 300 desarrolladores.
• 1:35:58
  Algo que me gusta mucho es que sobre 100 son accionistas.
• 1:36:03
  Es algo que es algo que ha desarrollado la empresa.
• 1:36:06
  Además, dice el CEO que es otras patas que me gusta el CEO pioter
• 1:36:11
  babiano que. Al la mitad, más o menos al ser
• 1:36:17
  accionistas, se preocupan más por la rentabilidad sobre el
• 1:36:19
  capital, por cuidar los márgenes.
• 1:36:21
  Es una empresa que lo ha hecho muy bien, ha evolucionado muy
• 1:36:24
  bien. Los ingresos de que salió hace
• 1:36:27
  unos 10 años aproximadamente han subido a un 50% analizado.
• 1:36:34
  Y la Bolsa se ha hecho presencia un 50% anualizado.
• 1:36:38
  O sea, que es un buen negocio general, proveedores clave.
• 1:36:44
  No hay ninguno que le pueda exprimir mucho.
• 1:36:47
  Ahora están los townreal es el. ¿Le hacen los juegos?
• 1:36:55
  Cobra una parte, pero bueno, es algo razonable.
• 1:36:59
  Luego están las plataformas para vender, es.
• 1:37:02
  Tipo steam, por ejemplo, cobran de media un 30%, aunque ahora la
• 1:37:08
  EPIC store cobra menos y empieza a haber un poco de guerra entre
• 1:37:12
  ellas para rebajar un poco los precios.
• 1:37:17
  Ventajas competitivas en este caso hay parte de IP propia,
• 1:37:21
  propiedad intelectual propia. El caso de Konami no, no va a
• 1:37:25
  ser así. El caso de Silent Hill 2, la
• 1:37:26
  propia intelectual es de konami, pero tiene alguna propiedad
• 1:37:30
  intelectual propia y otras está desarrollando nuevas.
• 1:37:35
  Know how muy específico, muy de nicho, también reputación, marca
• 1:37:40
  paral tiene fans acérrimos. Una empresa pequeña ahora
• 1:37:45
  capitaliza unos 100000000 EUR para que dentro de todos los
• 1:37:49
  juegos es muy pequeña. ¿Es otras?
• 1:37:52
  Pues yo que sé, konami creo que 60 veces más grande
• 1:37:55
  capitalización. O take tú también otras decenas
• 1:38:01
  de veces más grande. Y tiene un plan Claro.
• 1:38:04
  ¿O sea, de lo que más me gusta es el CEO y oter?
• 1:38:07
  Baviano tiene una visión clara de ir creciendo, entrarse en
• 1:38:11
  nichos e ir mejorando cada vez hacer juegos mejores.
• 1:38:15
  Miras los últimos años ha ido mejorando en la calidad de los
• 1:38:18
  videojuegos y ahora su plan cara a 2025 2026 es hacer juegos, lo
• 1:38:25
  que se llama triple a juegos de alta calidad de precio alto
• 1:38:30
  últimos años. Eran juegos de calidad MEDIA.
• 1:38:34
  Hablaba de de Pioter Babyano tiene una visión clara de lo que
• 1:38:38
  quiere hacer y de hecho, después de hacerse 150 wager,
• 1:38:43
  multiplicar por 50 tu valoración sigue comprando.
• 1:38:48
  ¿Este último año o el año pasado?
• 1:38:51
  Pasado, creo que de un 13.4 a un 14.2% del capital.
• 1:38:59
  Y te centra mucho a largo plazo de que no trabajas para
• 1:39:02
  trimestre, sino a años vistos. Por valoración es difícil
• 1:39:08
  valorarla, o sea, si miras los múltiplos actuales.
• 1:39:12
  No parece especialmente barata. Pero en mi opinión y consigue
• 1:39:18
  sacar su proyecto, sacar juegos triple.
• 1:39:20
  AY miras valoraciones de otras empresas del sector.
• 1:39:24
  Es difícil que una empresa de juegos triple a no valga. 5 o 6
• 1:39:29
  veces más. Claro, tiene que salir bien el
• 1:39:32
  plan, hay bastantes críticas, como el Silent Hill 2 con amy
• 1:39:36
  recibió muchísimas críticas porque era una empresa que ahora
• 1:39:40
  capitaliza 100000000, pero capitalizaba 50000000.
• 1:39:44
  La llama mucho la atención que konami se fijará en una empresa
• 1:39:48
  polaca tan pequeña para perder su juego, uno de los juegos más
• 1:39:52
  emblemáticos que tiene. Y se sabe el tema del deal, el
• 1:39:57
  deal que tienen entre Konami YY la empresa el tema de o sea,
• 1:40:01
  cuánto o sea, va por comisión un.
• 1:40:05
  ¿Le pagan una cantidad, le hacen El juego y ya está y después
• 1:40:08
  konami se queda con el total de las ventas o cómo va el tema de
• 1:40:12
  del proyecto ese? No hay detalles, o sea, no
• 1:40:14
  sabemos los porcentajes, pero lo que sabe es que konami paga todo
• 1:40:19
  el desarrollo. Es decir, que el riesgo
• 1:40:20
  financiero es cero. Va a ser su mayor proyecto, o
• 1:40:24
  sea. Salga bien o salga mal.
• 1:40:27
  No pierden dinero. Salga bien o salga mal, ganan el
• 1:40:31
  know how, es decir, saben hacer o van a ser hacer proyectos de
• 1:40:35
  más envergadura, o sea este salto importante, o sea, solo
• 1:40:39
  ganan seguro y luego. Una vez lo que se suele hacer en
• 1:40:44
  estos casos es que la cobertura de los gastos hasta que se cubre
• 1:40:48
  va todo el dinero a konami y luego por lo que comentó el el
• 1:40:52
  CEO, van a porcentaje. O sea que yo entiendo que tiene
• 1:40:56
  esa parte fija y variable. Es una situación asimétrica
• 1:41:00
  totalmente a favor de de la empresa.
• 1:41:03
  Sí, sí, sí. ¿Tú por qué crees que eligieron
• 1:41:06
  a bluebertin para para hacer el el videojuego en sí siendo tan
• 1:41:10
  pequeña y no se fiaron en otra? Pues por lo que dijeron ellos en
• 1:41:14
  la reunión, escribieron, el konami fue por su pasión y de
• 1:41:18
  hecho internamente para bluebertin.
• 1:41:23
  Chileno Hill 2 era El juego de referencia, o sea, es casi
• 1:41:27
  existen gracias a silent Hill 2. Y son de nicho, porque tedhill 2
• 1:41:32
  es un juego con mucha historia, donde la parte psicológica tiene
• 1:41:36
  un peso muy grande. Parte de la historia.
• 1:41:39
  Entonces vieron que era su nicho.
• 1:41:41
  Gracias a tocarse en un nicho, decidieron, pues mira, estos lo
• 1:41:45
  van a poner mucho más cariño que otros más grandes.
• 1:41:49
  ¿Y rubertin aquí se juega mucho más que otra gran desarrolladora
• 1:41:53
  que sería un proyecto extra aquí, no?
• 1:41:56
  ¿Un proyecto menor a lo mejor es la tanta importancia, Claro,
• 1:41:59
  tiene sentido? Vale, te vamos a proponer un
• 1:42:02
  reto que es que expliques de carácter en 2 minutos.
• 1:42:07
  Venga. Es una empresa, vamos muy
• 1:42:09
  rápido, una empresa que. ¿Empezamos para controlarlo,
• 1:42:14
  tienes halgo? Más de 433. 21, ya.
• 1:42:20
  Venga. ¿Empresa que hace juguetes?
• 1:42:22
  Bueno, los fabrica a ellos los diseña.
• 1:42:24
  Muchos no son de IP propia, pero son tipo dottok tortugas ninja,
• 1:42:29
  Harry Potter los los hace el desarrollo de los juegos con la
• 1:42:33
  IP terceros, aunque cada vez empieza a tener más IP propia.
• 1:42:38
  Es británica, vende sobre todo en Reino Unido, pero ya empieza
• 1:42:40
  a expandirse en otros países. Tiene márgenes relativamente
• 1:42:44
  bajos de 5%, pero la rentabilidad de capital es muy
• 1:42:47
  alta porque lo fabrica en terceros.
• 1:42:49
  Entonces solo tiene que hacer el desarrollo.
• 1:42:51
  Es casi todo oppex, no tiene capex.
• 1:42:56
  En Reino Unido, pues lo ha pasado muy mal por diversos
• 1:42:59
  factores. El coste es en dólares.
• 1:43:02
  Ellos venden en libras, problemas de comercio
• 1:43:04
  internacional, problemas de la economía británica.
• 1:43:07
  Hizo que cayeran los ingresos un 30% y los beneficios cayeran más
• 1:43:13
  del 60%, que hay duración un 60%.
• 1:43:17
  ¿Y si hacemos las cuentas rápidas poniendo unos ingresos
• 1:43:21
  de unos 170000000 que fue antes de la caída una un margen eto el
• 1:43:26
  5% y lo que generará los próximos 5 años?
• 1:43:31
  Tenemos una valoración de unos 110 del negocio más 40 que
• 1:43:35
  generará 150000000, que ahora cotiza a 50, ese es el resumen
• 1:43:41
  letal. Pues segundo, 40 segundos.
• 1:43:45
  Increíble, deberíamos de hacer esto más de verdad.
• 1:43:48
  Está guapo. Tesis en.
• 1:43:50
  Pues voy a añadir que están ahora que está barata haciendo
• 1:43:53
  una recompra de acciones. Ya está aprobada del 15% del
• 1:43:56
  negocio. Tiene un balance muy saneado,
• 1:43:58
  que es algo que miro. Hablaste un poco de empresas
• 1:44:01
  deep value para mí, una de las claves de empresas, deep value,
• 1:44:05
  yo sí que compro empresas. ¿Vale más value, que es llamarle
• 1:44:09
  link value? Digamos.
• 1:44:10
  Sería un descuento muy alto si Vali no busca tantísimo
• 1:44:13
  descuento, pero para mí una de las claves es el balance.
• 1:44:17
  Tenga balance saneado. A mí es muy difícil invertir en
• 1:44:21
  empresas que tengan bastante deuda por muy baratas que.
• 1:44:25
  Perfecto, lo pasamos rápido a las preguntas cortas.
• 1:44:28
  Que no creo que la de más a todos, porque.
• 1:44:31
  ¿No todas, no creo, no? Todas son cortos.
• 1:44:36
  Aquí la clave es la respuesta, es corta.
• 1:44:38
  Cortita, en fin, vamos a ir. Bueno, hay algunas que son un
• 1:44:41
  poquito de sí a lo. Mejor tienes que matizar.
• 1:44:43
  Algo, matizar un poquito. Pero.
• 1:44:45
  Dale. Y no empiece.
• 1:44:47
  Tú vamos por orden. Vale, la la primera es dividendo
• 1:44:49
  sí o dividendos, no tanto empresa como como un particular,
• 1:44:54
  o sea, como para TI, como si estuvieras tú invirtiendo.
• 1:44:57
  Si te gustan los de viento o si no te gustan.
• 1:45:00
  Pues depende. Si hay algunas que me dan 100 *
• 1:45:02
  100 de lo que gana en dividendo me gusta y pueden recomprar
• 1:45:06
  acciones y están baratas, yo creo que es mejor y si pueden
• 1:45:09
  reinvertir en el negocio pues cero dividendo y sin problema
• 1:45:12
  tipo alfa tipo postellation software.
• 1:45:15
  Entonces bueno, da un poco ahí viendo, pero casi nada.
• 1:45:18
  ¿Segunda pregunta, es market timing, sí o market timing, no?
• 1:45:23
  Market timing, si es comprar barato, sí y no, no.
• 1:45:29
  ¿Criptomonedas sí o criptomonedas no?
• 1:45:33
  ¿Tengo una parte bitcoin, la criptomonedas en general?
• 1:45:39
  Sí, pero la mayoría, el el 99% de Criptomonedas, no.
• 1:45:44
  Voy a pasar la que está aquí a ti porque se me ha ocurrido
• 1:45:47
  otra, a ver, no sé si eres accionista de Microsoft.
• 1:45:50
  No, no lo fui en el pasado, pero no lo sé actualmente.
• 1:45:52
  ¿Pues yo te quiero preguntar si vas a quedarte con con alfa,
• 1:45:55
  quería hacerte la pregunta de Microsoft o Alphabet, en caso de
• 1:45:59
  que te quedes con alphabet, por qué no Microsoft?
• 1:46:02
  Pues actualmente por valoración. Pero por empresa, o sea por
• 1:46:07
  empresa si estuviera. Quedó con Microsoft.
• 1:46:09
  Vale. OK.
• 1:46:11
  Llevándolo al terreno que quería.
• 1:46:15
  ¿No voy a decir nada, esta es una pregunta un poco de qué
• 1:46:18
  quieres más a papá OA mamá? ¿Vaces o Manguer?
• 1:46:23
  Manger. 2 de 2, Eh, o sea, 20 para manguer.
• 1:46:27
  ¿Si tuvieras que meter todo tu dinero en una sola empresa, o
• 1:46:30
  sea, la la única inversión que vas a hacer en tu vida, la
• 1:46:33
  tienes que mantener, cuál sería? Constelation software.
• 1:46:38
  ¿Y cuál es el libro que más ha influenciado en tu vida?
• 1:46:41
  Pues yo diría, el inversor inteligente más me ha
• 1:46:44
  influenciado, no es mi forma de invertir, sino que me abrió la
• 1:46:47
  mente sobre la inversión. ¿Si pudiese cenar con cualquier
• 1:46:51
  personaje histórico, vivo o muerto, cuál sería y por qué?
• 1:46:55
  ¿Y qué le preguntaría? ¿Vivo muerto, qué le
• 1:46:58
  preguntaría? Difícil, difícil, pregunto, me
• 1:47:07
  la tenéis que decir antes porque.
• 1:47:10
  Claro. ¿Le damos tiempo?
• 1:47:13
  Sí, pues. ¿O con decir el personaje nos
• 1:47:18
  vale, qué le preguntarías? Como muy específico también.
• 1:47:21
  ¿Yo te lo juro, te lo juro que yo creo que cogerías el típico
• 1:47:25
  tirano en plan sabes? Y le le preguntaría cosas del
• 1:47:29
  estilo, pero que si te pasaba por la cabeza.
• 1:47:31
  No vamos a poner ese nombre por si acaso sonará un pitidito a
• 1:47:33
  ver si tú van AA bloquear en YouTube eso.
• 1:47:36
  No lo estás nombrando tampoco pruebas.
• 1:47:39
  No te da. Bueno, pues un personaje tirano
• 1:47:42
  de estos no te da mucha curiosidad preguntarle que se
• 1:47:45
  hace pasar por la cabeza, tío. Y pues yo creo que hoy día algún
• 1:47:50
  vamos a suponer que el problema idiomático no existe.
• 1:47:54
  Vamos. Vamos a ir AA la antigua Grecia
• 1:47:57
  y yo diría, alguien pues quiere elegir, pero Sócrates, Platón o
• 1:48:05
  Pitágoras. ¿Y no tendría una pregunta, si
• 1:48:09
  no sería la charla en general, no, entonces?
• 1:48:11
  ¿Tenemos que hacernos esta pregunta nosotros porque y
• 1:48:14
  tendríamos que reflexionar en casa, yo estaría un ratito
• 1:48:18
  pensando, estaría decidiendo si alguien muerto o alguien vivo,
• 1:48:21
  sabes? También otros, si si vamos a
• 1:48:24
  Roma, Séneca, Marco Aurelio. Marco Aurelio, a mí me
• 1:48:28
  encantaría hablar con él. A ver cómo vive, porque Claro,
• 1:48:32
  no es solo de pensar, él es actuar.
• 1:48:34
  Ahí está la teoría y la práctica juntos con marco urell.
• 1:48:38
  Uno pues marco Aurelio venga. ¿Y la última salía la de e qué
• 1:48:43
  es lo último que has aprendido? Y pues te gustaría compartir
• 1:48:46
  porque no estás escuchando. ¿Lo último que he aprendido?
• 1:48:51
  Sobre cualquier tema. Lo que sea.
• 1:48:54
  Pues me está sorprendiendo lo que estoy intentando prender
• 1:48:58
  tema inteligencia artificial y me están sorprendiendo mucho los
• 1:49:02
  avances que está habiendo. Y creo que esto va a ser un boom
• 1:49:06
  en la productividad. O sea, yo compartiría la gente
• 1:49:11
  que empiecen a formarse en ello porque puede ahorrar mucho
• 1:49:14
  tiempo y quien no lo haga se va a quedar fuera, o sea como
• 1:49:17
  herramienta. Tenemos que ponernos todas las
• 1:49:21
  pilas y yo creo que poca gente se está poniendo.
• 1:49:26
  Lo suficientemente, las pilas están procesando suficientemente
• 1:49:30
  su tiempo para yo también el primero.
• 1:49:33
  O sea, yo estoy empezando para estar al día con todo lo que
• 1:49:36
  puedo hacer, la inteligencia artificial por nosotros ahora y
• 1:49:40
  ya los próximos años. O sea que hay que invertir
• 1:49:43
  tiempo, pues todas las semanas, todos los meses para estar al
• 1:49:46
  día. Pues dicho sería, eso sería
• 1:49:49
  todo. Muchísimas gracias, Paco, por
• 1:49:51
  por dejarnos tu tiempo y por dejarnos montar el tinglado este
• 1:49:56
  que otra vez volvimos a tardar 1 hora YY nada, que eres un
• 1:50:00
  referente para nosotros y bueno y para toda España en sí en
• 1:50:02
  inversión. Así que muchísimas gracias.
• 1:50:03
  Muchas gracias a vosotros. Ha sido un placer.
• 1:50:06
  Podríamos estar hablando aquí otras 2 horas más o cuatro o 5,
• 1:50:11
  pero ha sido un placer y espero volver a vernos en el futuro.
• 1:50:15
  Bueno, nos vemos en el. Evento.
• 1:50:17
  En. En un par de semanas, pero
• 1:50:19
  bueno. Para lo que queráis, ya sabéis,
• 1:50:21
  aquí estoy y enhorabuena por el trabajo que hacéis, que es
• 1:50:23
  impresionante. Muchísimas gracias, gracias.
• 1:50:26
  Y nada esta mi Goma, no a todos de verdad a todos los que nos
• 1:50:32
  están escuchando, pues si están en YouTube, en like,
• 1:50:35
  suscribirse, seguirnos en en Spotify todas las redes sociales
• 1:50:39
  de Paco. Pero sí, Claro, obviamente más
• 1:50:41
  que a nosotros trabajo y. Último, la valoración de 5
• 1:50:46
  estrellas en Spotify, a ver si cogemos a Javier acción y a.
• 1:50:49
  Ver si coges. Cogemos a ellos y a ellos
• 1:50:51
  también. No nos queda nada también.
• 1:50:53
  ¿Las mías ya las tenéis las 5 estrellas, Eh?
• 1:50:55
  En Spotify. Qué bien, gracias y nada.
• 1:50:58
  Eso que nos vemos en la próxima. Un abrazo.