Latest / 米国株投資で幸せ作り / 迷走する決済の巨人：ペイパルのCEO交代と決算から読み解く正念場の正体

Transcript

迷走する決済の巨人：ペイパルのCEO交代と決算から読み解く正念場の正体 · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  こ ん に ち は。 い や、 デ ジ タ ル 決 済 の 世 界 で ち ょ っ と
• 0:03
  し た、 い や、 か な り の 地 震 が 起 き ま し た ね。
• 0:07
  え え。 本 当 に 長？
• 0:08
  年。 ま あ 王 様 だ っ た ペ イ パ ル が か な り 大
• 0:12
  き く 揺 ら い で い る。 と。
• 0:13
  そ う で す ね。 今 回 は で す ね、 あ な た が 送 っ て く れ た
• 0:17
  2026年 2月4日 付 の ブ ロ グ 記 事。 迷 走 す る 決 算 の 巨 人 ペ イ パ ル の CEO
• 0:24
  交 代 と 決 算 か ら 読 み 解 く 正 念 場 の 正 体 こ の 記 事 を 手 が か り に、 こ の 巨 大 企
• 0:30
  業 の 内 側 で 一 体 何 が 起 き て い る の か、 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま す。
• 0:34
  は い、 バ ロ ン ズ の 報 道 が 元 に な っ て い る 記 事 で す ね。
• 0:38
  CEO が 電 撃 交 代 し て、 決 算 発 表 後 に は 株 価 が 20% も 吹 き 飛 ん だ。
• 0:43
  衝 撃 的 で し。 た ね え え。
• 0:45
  こ れ を 単 な る ニ ュ ー ス と し て 知 る だ け じ ゃ な く て、 そ の 本 当 の 理 由、 そ の
• 0:50
  裏 に あ る 構 造 的 な 問 題 を 理 解 す る の が 今 回 の 我 々 の ミ ッ シ ョ ン で す。
• 0:55
  ま さ に ペ イ パ ル と い え ば、 も う オ ン ラ イ ン 決 済 と い う 概 念 そ の も の を 世 に
• 1:01
  広 め た、 言 っ て み れ ば パ イ オ ニ ア で す か ら ね。
• 1:04
  そ う で す よ ね。 そ の 巨 人 が こ こ ま で 追 い 詰 め ら れ て
• 1:08
  い る と い う 事 実 は。 市 場 に 本 当 に 大 き な 衝 撃 を 与 え ま し
• 1:12
  た。 え え。
• 1:12
  記 事 が 示 唆 し て い る よ う に、 こ れ は 単 に 今 季 の 数 字 が 悪 か っ た っ て い う、 ま
• 1:19
  あ そ う い う 話 で は 済 ま な い、 も っ と 深 い 何 か が 進 行 し て い る サ イ ン だ と 受
• 1:23
  け 止 め ら れ て い ま す ね。 で は、 早 速、 本 題 に 入 り ま し ょ う か。
• 1:26
  ま ず、 え え。 驚 い た の が、 こ の シ ー イ ー オ ー 交 代 の
• 1:30
  ニ ュ ー ス で す。 は い、 ア レ ッ ク ス ク リ ス シ ー イ ー オ ー
• 1:33
  が 退 任 し て、 後 任 が な ん と エ イ チ ピ ー の 現 シ ー イ ー オ ー エ ン リ ケ ロ レ ス 氏。
• 1:38
  こ。 こ で す よ ね。
• 1:39
  正 直、 こ れ を 知 っ た 時、 え？ っ て 思 わ ず 声 が 出 ま し た。
• 1:43
  決 算 サ ー ビ ス の 会 社 に ピ ー シ ー と か プ リ ン タ ー の 会 社 の ト ッ プ が 来 る っ
• 1:47
  て、 ち ょ っ と 畑 が 違 い す ぎ ま せ ん か？ 普 通 は そ う 思 い ま す よ ね。
• 1:51
  え え、 は い。 で も、 こ の 記 事 を 読 み 解 い て い く と。
• 1:55
  そ の 畑 違 い の 人 選 こ そ が、 今 の ペ イ パ ル が 抱 え る 問 題 の ま さ に 核 心 を つ い
• 2:01
  て る ん で す よ ね。 ほ う。
• 2:02
  核 心 で す か。 靴 を 入 れ る 改 革 者 な ん で す よ。
• 2:06
  な る ほ ど。 新 し い エ ン ジ ン を 積 む ん じ ゃ な く て、
• 2:09
  ま ず は 車 体 そ の も の を 修 理 す る み た い な 感 じ で す か ね。
• 2:12
  ま さ に そ の 通 り で す。 ロ レ ス 氏 の 経 歴 が そ れ を も う は っ き
• 2:16
  り と 物 語 っ て い ま。 す と 言 い ま す。
• 2:17
  と。 彼 が 勤 め て き た PC プ リ ン タ ー 業 界 っ
• 2:20
  て い う の は、 も う と っ く に 成 長 が 止 ま っ た 成 長 市 場 じ ゃ な い で す か。
• 2:24
  ま あ、 そ う で す ね。 は い。
• 2:25
  そ の 中 で 彼 は も う 徹 底 し た コ ス ト 管 理 と か 不 採 算 事 業 の 整 理 と い っ た、 ま
• 2:31
  あ 痛 み を 伴 う 構 造 改 革 を 断 行 し て 利 益 を 出 し 続 け て き た 実 績 が あ。
• 2:37
  る、 な る ほ ど。 そ の 外 科 医 と し て 白 羽 の 矢 が 立 っ た。
• 2:40
  と い う の が、 こ の 記 事 の 見 立 て で す ね。
• 2:42
  会 社 の 体 質 改 善 が 急 務 と い う の は わ か り ま す。
• 2:45
  で も、 決 済 っ て や っ ぱ り イ ノ ベ ー シ ョ ン の ス ピ ー ド が 命 の 業 界 で す よ ね。
• 2:49
  え え。 お っ し ゃ る 通 り で す。
• 2:50
  そ こ で 技 術 の 専 門 家 じ ゃ な く て、 い わ ば コ ス ト カ ッ タ ー を ト ッ プ に 据 え る
• 2:54
  の っ て、 長 期 的 に 見 て 本 当 に 正 し い 選 択 な ん で し ょ う か？
• 2:58
  な ん て い う か、 攻 め よ り 守 り を 優 先 し て い る よ う に 見 え て 少 し 不 安 に な り
• 3:02
  ま す が。 良。
• 3:03
  い 指 摘 で す ね。 そ こ が ま さ に 今 回 の 人 事 の 最 大 の 賭
• 3:07
  け と も 言 え ま す。 カ ケ。
• 3:08
  で す か？ た だ、 そ の ロ レ ス 氏 が 全 く の 部 外 者 っ
• 3:12
  て い う わ け で は な い と い う 点 も こ の 記 事 は 強 調 し て る ん で す よ。
• 3:15
  あ、 そ う な ん で す か。 え え。
• 3:16
  彼 は も う 五 年 近 く ペ イ パ ル の 取 締 役 会 に い て、 現 在 は 会 長 も 務 め て い る。
• 3:22
  あ あ。 な る ほ ど。
• 3:22
  つ ま り、 会 社 の 内 部 事 情 と か 問 題 点 っ て い う の は、 誰 よ り も 深 く 理 解 し て い
• 3:27
  る 人 物 な ん で す。 じ ゃ あ、 外 か ら 来 た 破 壊 者 で は な く
• 3:30
  て、 中 を 知 り 尽 く し た 改 革 者 と い う 立 ち 位 置 な ん で。
• 3:33
  す ね。 そ う い う こ と で す。
• 3:35
  経 営 陣 と し て は、 彼 が 3月1日 に CEO に 就 任 し た そ の 日 か ら、 一 切 の 助 走 期 間
• 3:41
  な し で、 も う フ ル ス ロ ッ ト ル で 改 革 を 始 め て ほ し い と。
• 3:45
  な る ほ ど。 そ う い う 強 い 意 志 の 表 れ で し ょ う ね。
• 3:48
  そ れ だ け 今 の ペ イ パ ル に は 時 間 が な い と い う 危 機 感 が あ る わ け で す。
• 3:53
  内 部 を 知 り 尽 く し た 改 革 者 を 立 て て、 初 日 か ら フ ル ス ロ ッ ト ル で 動 け る と。
• 3:58
  で も、 な ぜ そ こ ま で 即 効 性 が 求 め ら れ て い る の か？
• 4:02
  そ の 答 え は。 市 場 を 震 撼 さ せ た 数 字 に 隠 さ れ て い
• 4:05
  る わ け で す ね。 2025年 の 第 四 四 半 期 決 算、 こ れ を 見 て
• 4:09
  い き ま し ょ う。 か、 え え、 い き ま し ょ う。
• 4:11
  売 上 高 が 86.8 億 ド ル で 市 場 予 想 を 下 回 っ た。
• 4:15
  と い う の も、 も ち ろ ん ネ ガ テ ィ ブ な ん で す が。
• 4:17
  は い、 本 当 に 市 場 が 凍 り つ い た の は、 も っ と 別 の 数 字 で し た。
• 4:21
  ほ う、 そ れ は ペ イ パ ル の 中 核 事 業 と も 言 え る オ ン ラ イ ン の ブ ラ ン ド 決 済 の
• 4:26
  成 長 率 で す。 ブ ラ ン ド？
• 4:27
  決 済 と い う と、 僕 ら が イ ー シ ー サ イ ト と か で 買 い 物 す る 時 に 見 る あ の 顔 い
• 4:32
  ペ イ パ ー ル っ て 書 か れ た ボ タ ン の こ と で す よ ね。
• 4:34
  ま。 さ に そ れ で す。
• 4:35
  あ れ？ が。
• 4:36
  ペ イ パ ル の 顔 み た い な も の で す か ら ね え。
• 4:38
  え？ そ の 取 扱 高 の 成 長 率 が 前 の 四 半 期？
• 4:42
  つ ま り 第 三 四 半 期 に は 5% あ っ た ん で す よ。
• 4:44
  5パー。 セ ン ト ま あ、 悪 く な い 数 字 で す よ ね。
• 4:47
  は い。 そ れ が こ の 第 四 四 半 期 に は た っ た の
• 4:51
  1% に ま で 落 ち 込 ん で し ま っ た。 五。
• 4:53
  パ ー セ ン ト か ら 1% こ れ。 は も う 九 減 速 と い う レ ベ ル を 超 え て
• 4:57
  ま す。 ほ と ん ど こ う ブ レ ー キ が か か っ た 状
• 5:00
  態 で す。 そ。
• 5:00
  れ は 劇 的 で す ね。 景 気 が 悪 い か ら と か、 そ う い う 単 純 な
• 5:04
  話 で は な さ そ う で す ね。 ま。
• 5:05
  さ に。 僕 も 最 近 ネ ッ ト で 買 い 物 す る 時、 気 づ
• 5:08
  く と ア ッ プ ル ペ イ で 済 ま せ ち ゃ っ て る こ と 多 い ん で す。
• 5:11
  よ ね。 あ あ、 わ か。
• 5:12
  り ま す。 ア イ フ ォ ン で カ ー ド 登 録 し て あ る か
• 5:14
  ら、 フ ェ イ ス ア イ デ ィ ー で 一 瞬 で 終 わ り じ ゃ な い で す か。
• 5:18
  え え。 わ ざ わ ざ ペ イ パ ル の パ ス ワ ー ド を 思
• 5:20
  い 出 し て ロ グ イ ン す る 手 間。 を 考 え る と、 つ い 楽 な 方。
• 5:23
  を こ。 う、 選 ん で し ま い ま す。
• 5:24
  よ ね へ え。 ま さ に ま さ に そ れ が こ の 1% と い う 数
• 5:28
  字 の 裏 に あ る 巨 大 な 構 造 変 化 な ん で す。
• 5:30
  あ な た の 今 の 体 験 が、 す べ て を 物 語 っ て い ま す よ な。
• 5:33
  る ほ ど、 ア。 ッ プ ル ペ イ と か グ ー グ ル ペ イ の よ う
• 5:35
  に、 ス マ ー ト フ ォ ン の OS レ ベ ル で 決 済 機 能 が シ ー ム レ ス に 統 合 さ れ て い
• 5:39
  る 現 在、 わ ざ わ ざ ペ イ パ ル っ て い う も う 一 つ の ア プ リ と か サ ー ビ ス を 間 に
• 5:44
  挟 む 理 由 が、 ユ ー ザ ー に と っ て ど ん ど ん な く な っ て き て い る 利。
• 5:47
  便 性 で 負 け て い る と、 え。 え？
• 5:49
  便 利 さ 手 軽 さ と い う 土 俵 で、 ペ イ パ ル は 非 常 に 厳 し い 戦 い を つ い ら れ て い
• 5:54
  る ん で す。 こ の 数 字 は、 そ の 現 実 を 容 赦 な く 市 場
• 5:56
  に 突 き つ け た 形 に な り ま し た ね。 ペ。
• 5:58
  イ パ ル と い う ブ ラ ン ド の 信 頼 感 だ け で は、 も う ユ ー ザ ー 体 験 の シ ン プ ル さ
• 6:04
  に は 勝 て な く な っ て き て い る と。 う ん、 こ れ は 厳 し い。
• 6:08
  厳。 し い で す ね。
• 6:10
  現 状 が こ れ だ け 厳 し い と な る と、 当 然 未 来 の 見 通 し ま は 暗 く な り ま す よ ね。
• 6:16
  2026年 度 の 見 通 し に つ い て も 記 事 は 触 れ て い ま す。
• 6:19
  ね え。 え？
• 6:20
  ペ イ パ ル 自 身 が 発 表 し た 2026年 の 業 績 見 通 し で。
• 6:24
  調 整 後 一 株 当 た り 利 益。 ま あ、 い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス の 成 長 率
• 6:28
  を で す ね、 数 パ ー セ ン ト の 減 少 か ら 微 増 の 範 囲 と し た ん で す よ、 数。
• 6:33
  パ ー セ ン ト の 減 少 も あ り 得 る と。 は い。
• 6:36
  成 長 企 業 と 見 ら れ て き た ペ イ パ ル が、 自 ら 今 年 は 成 長 し ま せ ん。
• 6:41
  む し ろ マ イ ナ ス か も と 宣 伝 し た よ う な も の で す ね。
• 6:44
  そ う。 い う こ と に な り ま す。
• 6:45
  そ。 れ は 株 価 も 下 が り ま す よ。
• 6:47
  で。 も こ れ っ て 単 に 弱 気 な だ け な ん で し
• 6:49
  ょ う か？ 何 か こ う 意 図 が あ る ん で す か ね。
• 6:51
  こ。 こ が 面 白 い。
• 6:52
  と こ ろ で、 記 事 は こ れ を。 意 図 的 な 下 方 修 正 だ と 分 析 し て い ま
• 6:57
  す。 意。
• 6:57
  図 的 A。 つ ま り、 新 CEO の ロ レ ス 氏 の も と で、
• 7:01
  2026年 と い う 年 を、 再 生 の た め の 投 資 の 年 と 明 確 に 位 置 づ け る た め の。
• 7:07
  ま あ 布 石 だ ろ う と。 投 資 の 年、 つ ま り 彼 ら は 意 図 的 に 今 年
• 7:12
  は 利 益 を 出 す の は 諦 め ま す と 宣 言 し た と い う こ と で す か？
• 7:15
  は い。 株 主 を 前 に そ ん な こ と 言 っ て 大 丈 夫
• 7:18
  な ん で す か ね？ 普。
• 7:19
  通 な ら 大 問 題 で す が。 今 回 は CEO 交 代 と い う 大 き な イ ベ ン
• 7:23
  ト と セ ッ ト だ か ら こ そ、 打 て 立 て と 言 え る か も し れ ま せ ん。
• 7:26
  あ あ な。 る ほ ど。
• 7:27
  こ。 れ は 経 営 か ら の 強 い メ ッ セ ー ジ な ん
• 7:29
  で す よ。 我 々 は 中 核 事 業 が 失 速 し て い る と い
• 7:33
  う 厳 し い 現 実 を 直 視 し て い ま す。 だ か ら こ そ、 目 先 の 利 益 を 犠 牲 に し て
• 7:38
  で も、 一 年 か け て 徹 底 的 に 組 織 の 布 を 出 し、 会 社 の 構 造 改 革 を 行 い、 新 た な
• 7:44
  収 益 の 柱 を 探 す た め の 助 走 期 間 に 入 り ま す と 覚 悟 の。
• 7:47
  表 明 み た い な。 そ。
• 7:48
  う で す。 株 主 に と っ て は 短 期 的 に は 痛 み を 伴
• 7:52
  い ま す が、 こ の ま ま 沈 ん で い く 船 に 乗 っ て い る よ り は、 一 度 ド ッ ク 入 り し て
• 7:56
  徹 底 修 理 し た 方 が マ シ だ と い う 判 断 を 促 し て い る わ け で す ね。
• 7:59
  な る ほ ど。 あ る 意 味、 正 直 な 自 己 評 価 で あ り、 覚
• 8:03
  悟 の 表 明 で も あ る わ け で す ね。 そ れ に し て も、 こ う し て 全 体 像 が 見 え
• 8:08
  て く る と、 時 の 深 刻 さ が よ く わ か り ま す。
• 8:11
  え え。 決 済 業 界 の 外 部 か ら 来 た コ ス ト カ ッ
• 8:13
  タ ー の CEO。 会 社 の 顔 で あ る。
• 8:16
  縦 隔 事 業 の 失 速。 そ し て 利 益 を 度 外 視 し て で も 行 う と
• 8:20
  宣 言 し た 再 生 計 画。 株 価 が 20% も 下 落 し た の も 市 場 が こ
• 8:25
  れ は 付 け 焼 き 花 の 対 策 で は も う ダ メ だ。
• 8:27
  根 本 か ら 作 り 直 す し か な い と 再 認 識 し た 結 果 と 言 え そ う で す ね。
• 8:31
  え え。 そ し て 記 事 は、 こ の 2026年 が ペ イ パ ル
• 8:35
  に と っ て ま さ に ラ ス ト チ ャ ン ス に な る だ ろ う と 結 論 付 け て い ま す。
• 8:39
  ラ ス ト チ ャ ン ス。 今 後 の 最 大 の 中 国 点 は 言 う ま で も な
• 8:43
  く 真 CEO の ロ ー レ ス 氏 が。 エ イ チ ピ ー で 土 は で き た。
• 8:46
  コ ス ト 管 理 能 力 と 事 業 ポ ー ト フ ォ リ オ を 最 適 化 す る 手 腕 を、 こ の ペ イ パ ル
• 8:51
  で ど う 発 揮 し て い く か と い う 点 に つ き ま す。
• 8:53
  ポ ー。 ト フ ォ リ オ の 最 適 化 で す か？
• 8:56
  エ イ チ ピ ー で の や り 方 を 考 え る と、 不 採 算 事 業 を バ ッ サ リ 切 り 捨 て る と か、
• 9:00
  か な り 外 科 手 術 的 な イ メ ー ジ が 浮 か び ま す が、 ペ イ パ ル で も 同 じ よ う な こ
• 9:04
  と が 起 こ り 得 る と。 そ の 可 能 性 は 十分 に あ る と 記 事 は 示 唆
• 9:07
  し て い ま す ね。 考 え ら れ る シ ナ リ オ は 大 き く 二 つ。
• 9:11
  一 つ は 今 の 会 社 の 形。 つ ま り、 独 立 企 業 と し て の ペ イ パ ル を
• 9:16
  維 持 し た ま ま、 徹 底 的 な コ ス ト 削 減 や 業 務 の 効 率 化 を 進 め て、 筋 肉 質 な 組 織
• 9:21
  に 生 ま れ 変 わ る こ と で 再 生 を 果 た す 道。
• 9:23
  ま あ、 こ れ は 内 科 的 な 治 療 で す ね。 で、 も う 一 つ は？
• 9:27
  よ り 外 科 手 術 的 な 選 択 肢 で す。 外。
• 9:30
  科 手 術。 え え。
• 9:31
  例 え ば、 成 長 が 見 込 め な い 事 業 や 本 体 と の 相 乗 効 果 が 薄 い 事 業 を 切 り 売 り
• 9:37
  し て ス リ ム 化 を 図 っ た り、 場 合 に よ っ て は 会 社 そ の も の を 分 割 し た り と い
• 9:42
  っ た。 も っ と ド ラ ス テ ィ ッ ク な 再 編 に 踏 み
• 9:44
  切 る 道 で す。 な る ほ ど。
• 9:47
  ど ち ら の 道 を 選 ぶ に せ よ、 3月1日 に ス タ ー ト す る ロ レ ス 新 体 制 が、 こ の 決 済
• 9:53
  の 巨 人 の 運 命 を 左 右 す る 極 め て 重 要 な 分 岐 点 に な る こ と は 間 違 い あ り ま
• 9:58
  せ ん。 い。
• 9:59
  や こ う し て 整 理 し て み る と、 ペ イ パ ル が 直 面 し て い る の は 単 な る 業 績 不 振
• 10:04
  と い う レ ベ ル の 話 で は な い こ と が 本 当 に よ く わ か り ま す ね え。
• 10:07
  え？ 彼 ら が 築 き 上 げ て き た ビ ジ ネ ス モ デ
• 10:10
  ル そ の も の が 時 代 の 変 化。 特 に ス マ ー ト フ ォ ン の OS に 組 み 込 ま
• 10:15
  れ た 決 済 と い う、 よ り シ ー ム レ ス な 体 験 の 前 に そ の 優 位 性 を 失 い つ つ あ る。
• 10:21
  そ の 根 本 的 な 問 い を 突 き つ け ら れ て い る と。
• 10:24
  そ う で す ね。 そ し て、 そ の 解 決 策 と し て、 業 界 の 常
• 10:28
  識 に と ら わ れ な い 外 部 の 改 革 者 を 招 き 入 れ、 株 主 の 反 発 を 覚 悟 の 上 で、 痛
• 10:34
  み を 伴 う 投 資 の 年 に 臨 む と い う 決 断 を 下 し た。
• 10:37
  は い。 こ れ は 非 常 に 大 き な 欠 け で あ り。
• 10:40
  ペ イ パ ル の 経 営 陣 の 強 い 危 機 感 の 表 れ と 言 え る で し ょ う。
• 10:44
  中。 核 事 業 の 成 長 鈍 化 が こ こ ま で 深 刻 だ
• 10:47
  っ た と は、 多 く の 市 場 関 係 者 に と っ て も 驚 き だ っ た は ず で す。
• 10:50
  最 後 に、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん が こ の ニ ュ ー ス を こ れ か ら 追 い か け て い く 上 で、
• 10:54
  一 つ 考 え て み て ほ し い こ と が あ る ん で す。
• 10:57
  は い。 先 ほ ど 新 CEO の ロ レ ッ シ ュ の 手 腕 と
• 11:00
  し て、 ポ ー ト フ ォ リ オ の 最 適 化 と い う 言 葉 が 出 て き ま し た よ ね。
• 11:04
  え え。 あ り ま し た ね。
• 11:05
  ご。 存 知 の 通 り、 ペ イ パ ル の 傘 下 に は、 個
• 11:08
  人 間 送 金 で 絶 大 な 人 気 を 誇 る ベ ン モ の よ う な 非 常 に 有 名 で 強 力 な サ ー ビ
• 11:13
  ス の 他 に も あ り ま す ね。 あ り ま す ね。
• 11:15
  3月1日 以 降、 ロ レ ス 氏 が 新 し い ペ イ パ ル を 再 建 す る に あ た っ て、 ど の 事 業 を
• 11:21
  未 来 の 中 核 と し て 残 し、 そ し て こ の 変 革 の 資 金 を 捻 出 す る た め に、 ど の 事 業
• 11:26
  を 中 核 で は な い と 判 断 し て 売 却 な ど の 対 象 に す る 可 能 性 が あ る の か あ あ。
• 11:32
  な る ほ ど。 も し か し た ら、 そ の 都 市 者 選 択 の 中 に
• 11:35
  こ そ、 こ の 会 社 の 未 来 を 占 う 本 当 の ド ラ マ が 隠 さ れ て い る の か も し れ な い。