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Episódio #27: Novo Tesouro Reserva é o segundo mais vendido do Brasil · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é a oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e todos os dias eu
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venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em economia, para
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traduzir para vocês, nossos ouvintes, o que aparece aqui na
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nossa tela depois de todo o fechamento de mercado.
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Todo dia um olhar de economia e investimentos pra te ajudar a
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entender o mercado e o que fazer com ele.
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Então se esse é um assunto que te interessa, eu te convido a
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seguir a página aqui do podcast tá no preço pra que todos os
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dias você aprenda um pouquinho mais conosco sobre esse
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universo. Hoje é dia 21/05/2026, são 18
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horas e 36 minutos. Esse é o episódio número 27.
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Tudo bem com você, Tati? Tudo bem, tudo bem, Aninha?
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E você? E você, como está?
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Com esse frio nesse? Inverno.
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Pois é, São Paulo está uma coisa, né?
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Está bem frio, bem trânsito, tudo bastante complicado.
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Tivemos um hiato ontem aqui, só recapitulando para os nossos
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ouvintes. Ontem não tivemos episódio
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porque tivemos clube do livro, que é um projeto muito legal, de
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6 encontros por ano, com leituras de livros de finanças.
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Ele é um clube do livro de investimentos.
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Como convidados pra gente conversar sobre temáticas
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financeiras. Primeiro encontro foi estreado
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inclusive com Tatiana Pinheiro. Essa que está aqui conosco todos
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os dias foi muito legal. A gente leu juntas o livro os
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axiomas de Zurique, que é um livro curtinho, um livro muito
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legal, tem grandes ensinamentos, divide opiniões do mercado
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financeiro. Mas foi um bom encontro, né?
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Foi. Eu achei Superinteressante.
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E é isso mesmo, né? Pra pensar, né?
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Ele instiga. É, tem coisas que você concorda
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que você pode concordar e tem coisas que você vai discordar.
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Mas isso é que é o legal do né? Desse exercício da leitura, né?
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Te fazer pensar, você não necessariamente tem que
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concordar com o autor, né? Exatamente.
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Aliás, o discordar é o que desenvolve senso crítico.
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Vamos lembrar disso. Concordar que envolve
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repertório. Discordar desenvolve senso
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crítico. Exato.
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Ontem, o segundo encontro foi sobre o livro investidor
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inteligente, onde a gente falou sobre as estratégias de
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investimento de valor com o segundo convidado, Daniel
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Haddad. E o nosso próximo livro vai ser
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a psicologia financeira. Depois do próximo encontro, que
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será o terceiro, ainda vão ter outros 3 encontros.
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Então, para quem se interessar, eu vou deixar na descrição desse
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episódio um link de inscrição e também de informações para vocês
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conhecerem o clube do livro, acompanhado de um cupom que já
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abona os 2 primeiros encontros e que faz vocês participarem
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somente ali. Dos últimos encontros do ano
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para a gente também acumular conhecimento.
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Vamos então para o nosso resumo do dia.
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Nossa, já é uma quinta com cara de sexta.
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Será que é só eu? Não acho que está geral assim.
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Ó, hoje o Ibovespa, ele encerrou ali ainda dentro dos 177000
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pontos, que é essa média que a gente está vendo nos últimos
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dias, né? Mas com um determinado contexto,
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um pouquinho mais otimista, de cenário Internacional.
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A gente já tá nessa, nessa baixa consistente há algum tempinho,
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mas parece que agora Estados Unidos e o Irã estão chegando
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num acordo final sobre esse encerramento da guerra, uma
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guerra que já se aproxima ali dos 100 dias.
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E acho que é um cenário bastante desejado pelos investidores
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globais. E pelos governos mundo afora
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também, né? A gente entende que esse
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bloqueio do Estreito de ormuz, que atrapalha o fluxo de
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petróleo no mundo, causa uma pressão inflacionária em todos
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os países, direta ou indiretamente, e as
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consequências vão sendo sentidas ao longo do tempo.
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Hoje, lá fora, Wall Street também acabou recebendo um
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pouquinho desse otimismo. As bolsas lá fora acabaram
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também tendo uma valorização interessante.
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Bolsas na Europa também. E o real acabou sendo um
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pouquinho beneficiado, porque o dólar caiu um pouquinho, mas
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continua acima dos 5 BRL. Como eu tenho aqui algumas casas
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decimais, eu estou aqui com o dólar hoje valendo 5 BRL zero
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vírgula. Quer dizer, 5 BRL. 5,001
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centavo, né? Tô aqui.
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Tanta coisa, tanta. Coisa pra gente ver que acabei
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me confundindo, mas é isso, né? Tati, você acha que esse dólar
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tá no preço? O que que você tá achando de
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tudo isso? Eu acho que o dólar tá no preço
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por enquanto, né? Eu acho que se finalmente a
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gente tiver AA sorte, né? De ter 11, cessar fogo imediato
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a conclusão desse acordo entre Estados Unidos e Irã.
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Vai ser ótimo. Mas aí eu acho que aqui no
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Brasil a gente deve focar cada vez mais nas eleições.
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Então não vejo a taxa de câmbio apreciar muito mais do que o que
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a gente tá vendo nesse patamar aí de 5 BRL.
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Mas para o momento de agora, eu acho que tá no preço agora,
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pensando. No câmbio, No No real, no mês de
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julho, no mês de agosto, no mês de setembro, que é ali o auge do
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debate eleitoral, Eu Acredito que esse câmbio é vai estar mais
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depreciado, ou seja, custando mais do que agora.
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Já vai estar mais para cá, acima dos 5 BRL.
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O dólar é ali, é durante o período eleitoral.
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Mas o importante é que hoje eu acho que está no preço.
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Principalmente se tem um acordo, é fechado, que foi a história
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que veio na parte da tarde, né? Teve um canal ali de informação
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que falou que tem 11 rascunho. Já é já visto pelo por ambas as
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partes ali, Estados Unidos e Irã, que prevê um cessar fogo
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imediato. E abrangente em todas as
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frentes, com compromisso mútuo de evitar ataques.
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A infraestrutura é ótima essa, essa, essa solução.
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Se realmente acontecer, é que o problema é que a gente já foi,
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já viu tantas idas e vindas nessa, nessa história, nesse,
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nesse conflito do Golfo Pérsico que.
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É fica difícil realmente ficar tão empolgado assim, mas o fato
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é que se você tem 11 acordo preliminar envolvendo cessar
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fogo imediato. Sem prazo, né?
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Não é um cessar fogo a 10 dias de cessar fogo, não é um cessar
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fogo imediato, é, é uma boa notícia e isso deve garantir aí
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OOO real aí valendo é em torno, né?
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No sub 5, né? Em torno de 5 BRL o dólar 5 BRL
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4 e 98 4 e 96, que é o que a gente é, viu, né, ao longo desse
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período como um todo. Acho que tá no preço, sim.
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Agora, o fato é que é tem que ver se se realmente tem esse
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acordo. Agora, olhando lá para fora, uma
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outra coisa que eu gostaria de ressaltar é o seguinte, né?
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Com essa, com esse otimismo, com essa notícia otimista, você teve
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ali não só um bom desempenho das bolsas do nos Estados Unidos, o
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westp, o Dow Jones renovando máxima, como também você teve a
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volta dos da taxa de juros. Dos títulos americanos, né?
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De longo prazo, principalmente. A gente até comentou aqui
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durante essa semana, teve um dia, acho que foi terça-feira,
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que o título público de 10 anos dos Estados Unidos chegou ali
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num patamar de taxa de juros de 4 e 67, o que é bastante alto.
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É, em termos históricos, é. A gente viu isso em 2 momentos
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nos últimos 10 anos. E esses momentos foram
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temporários. O 10 anos batendo aí 4 e 67
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passando pra 4 e 70. EE, foram momentos muito Breves,
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né? Então isso chamou atenção, né?
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Hoje já com essa notícia, a gente teve uma queda dessa taxa
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de juros expressiva. Acho que acabou terminando o
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título de 10 anos, como tá fechando hoje o dia com taxa de
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juros de 4 e 54. Então é bastante coisa pra
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movimentação entre terça e quinta-feira.
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A questão toda é que mesmo a 4 e 54, essa taxa de juros é
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bastante alta, né? Principalmente se o banco
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central americano ele projeta que a taxa de longo prazo nos
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Estados Unidos é algo ali em torno de 3,2.
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É uma é. É uma inclinação positivamente,
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que nada, né? É um prêmio que você tem ali.
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É sendo precificado hoje de mais de um ponto, né?
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Entre essa taxa é neutra de longo prazo, que o banco central
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lá estima de 3,2 para 4. É EEEE 54, que fechou hoje é
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bastante coisa. E aí?
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Tem que o que o mercado tem discutido cada vez mais, vira e
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mexe volta. Esse esse debate é se realmente
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a gente tá num novo, numa nova forma, no novo equilíbrio
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estrutural, né? Aonde a taxa de juros neutra?
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Não é esses 3,2 que o banco central americano projeta ela.
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Provavelmente é algo mais próximo desses 4 e 54 que a
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gente tá vendo precificar no mercado, né?
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Então, e aí, se for isso, a tendência é a gente continuar
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vendo essa taxa de juros, apesar do dia positivo hoje e a taxa de
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juros caindo. É, é provável que a gente
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continue vendo essa taxa de juros sucessivamente subindo de
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patamar, né? Hoje teve um dia bom, a taxa de
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juros caiu, mas é quando a gente for olhar lá daqui a um ano,
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quando a gente olhar para trás, a gente vai ver que realmente se
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teve uma mudança de patamar de juros para cima, né?
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Moveu a taxa de juros Americana para cima e se mover e se mover
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realmente a taxa de juros americano para cima.
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Isso é má notícia para emergente.
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Né? É má notícia, proemergente,
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porque o título livre de risco ele fica mais atrativo e aí os
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investimentos de risco ficam menos atrativos.
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País emergente é um investimento de risco, né?
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Tudo isso pra voltar e falar, olha, tem eleição agora, mas
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pode ser que é daqui 1 ano a gente ainda, né?
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Continue aí no nessa tendência de é o real aí extremamente.
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É, né, o real extremamente barato, né?
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Essa taxa de de câmbio aí é ainda muito elevada por conta é
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dessa nova realidade, se for comprovada essa nova realidade,
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que a taxa de juro neutra no nos Estados Unidos é mais alta do
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que a gente imagina hoje, né? O que o que o próprio banco
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central americano projeta hoje? E vale lembrar que quando a
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gente fala de ativo livre de risco, é porque os títulos
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emitidos de dívida, né? Os títulos de dívida emitidos
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pelos governos. Então, esses títulos públicos,
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eles são considerados bem menos arriscados que os outros ativos
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que estão disponíveis no mercado financeiro.
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Então os ativos bancários e de crédito privado, para falar de
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renda fixa. E os de renda variável, então,
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nem se compara, porque aí você tem uma volatilidade aplicada na
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própria estrutura do papel, que já vem acoplada na própria
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identidade do ativo, né? Que vai ser ali, de repente, uma
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ação, um fundo imobiliário, um ETF, enfim.
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Então, quando a gente fala de renda fixa, que é muito buscada
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pelos investidores, globalmente falando e olhando para título
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público dos Estados Unidos, eles são considerados ativos muito
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seguros pelos investidores. Internacionais.
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Então, quando a Tati fala que a gente tem essa curva de juros lá
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fora, esse título de de trend, né?
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Do Tesouro lá fora entregando essa rentabilidade extremamente
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atrativa, é natural que o fluxo de capital global esteja indo
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para lá. E aí aqui no Brasil isso não é
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muito diferente. Porque quando a gente entra num
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cenário de bastante conflito doméstico, até os investidores
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brasileiros tendem a olhar também para os títulos públicos
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que são emitidos aqui. Hoje, inclusive, nasceu o
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Tesouro reserva. O Tesouro reserva é um novo
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projeto do Tesouro direto do governo federal, e ele captou
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586000000 de reais nessa semana de estreia.
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Já é o segundo título mais vendido entre os títulos do
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Tesouro, porque é o primeiro. É o Tesouro Selic também, muito
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mais comum, mais simples, né? Mais longevo, inclusive, mas o
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Tesouro reserva. Ele é interessante porque ele é
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um título novo, que busca atrair os pequenos investidores.
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Ele já oferece uma rentabilidade melhor que a poupança e uma
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liquidez diária. Ele é limitado para alguns
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clientes, né? Só do Banco do Brasil agora ele
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tá ali com essa captação muito interessante.
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Ele ainda tem negociação. Sábado e domingo, além dos dias
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úteis da semana. E ele tem uma aplicação mínima
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de 1. BRL para os investidores.
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Então a ideia também é que ele esteja extremamente acessível.
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Esse Tesouro reserva ele inclui também uma aplicação e a
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liquidação via Pix 24 horas por dia.
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Então é um horário de funcionamento, inclusive
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bastante revolucionário, porque o mercado financeiro ele precisa
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de horas para operar, para entender também o nível de
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liquidez. Mas eu achei isso muito
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interessante, porque parece uma evolução na forma como a gente
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consegue investir no Brasil, né? A expectativa é que essa
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movimentação esteja cada vez maior nos próximos meses.
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AB 3 abriu o cadastramento de novas instituições no Tesouro,
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reserva também, então a gente deve ver outras instituições
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financeiras oferecendo esse tipo de Tesouro para os seus
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clientes. O que vai ampliar ainda mais
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essa escala de Acessibilidade desse papel?
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E a rentabilidade? Ali ela a gente fala, né, que
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ele captou ali bastante, rende mais do que a poupança, mas ele
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tá rendendo ali, é em volta da própria Selic, né, que é o
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grande objetivo. De rentabilizar o investidor
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brasileiro de forma homogênea em relação à taxa básica de juros
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da nossa economia. Então é, ele é 100%.
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Esse título rende 100% Selic, né?
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Então ele é uma opção. Ele é igual ao título Selic, só
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que ele é uma opção pra quem tem menos.
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Dinheiro pra poupar, né? Então ele é voltado pra classe
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mais baixa, para as classes mais baixas mesmo, que tem pouca
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coisa. Quando sobra algum dinheiro,
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sobra muito pouco, né? Então, mas não deixa de ser
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positivo. Você dá acesso a essas pessoas a
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ter a rentabilidade da Selic, porque até então elas não tinham
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rentabilidade nenhuma, ou elas tinham a rentabilidade da
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poupança. Então quando você fala Ah, é
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maior, a rentabilidade é maior. Porque a poupança é bem maior
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que a poupança, né? Porque a poupança não chega nem
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perto da da dos 14 e meio por cento, que é o patamar da Selic
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atual, né? Então, ótima notícia.
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A gente inserindo as classes mais baixas de renda, que nunca
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puderam participar desse tipo de investimento, a gente inserindo
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esse pessoal na, na, no rentismo, vamos dizer assim, né,
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na rentabilidade da Selic. Bastante positivo.
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Estamos socializando aí AOA possibilidade de de de receber,
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né? Ter uma renda é interessante,
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via investimentos pra classe baixa.
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Agora, o engraçado e o irônico dessa história, Aninha, é quando
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você olha, é OOO próprio governo lançando aí linhas de crédito
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subsidiadas. Né?
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Porque assim o Tesouro, quando ele vai a mercado pra se
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financiar e é esse Tesouro reserva, não deixa de ser também
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uma fonte de financiamento do Tesouro nacional.
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Uma fonte de financiamento, então do governo.
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É, ele vai ao mercado e a quanto é que ele, a qual taxa de juros
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ele consegue é captar no mercado a taxa de juros Selic.
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Então ele se financia, o Tesouro se financia, consegue dinheiro a
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hoje, atualmente a 14 e meio por cento.
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Só que, né? Tanto, por exemplo, no move
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Brasil. Né que é são as linhas de
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crédito. É com destino de renovação da
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frota de caminhão de ônibus. Quanto AOO move aplicativos que
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foi. É uma linha de crédito lançada
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inclusive essa semana para taxistas e motoristas de
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aplicativo para também comprar, né?
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Renovação de frota ou é manutenção?
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Quando ele ele dá esse essas linhas novas de empréstimo, ele
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tá dando. O plano é dar essa linha de de
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de empréstimo via bnds para uma taxa abaixo da Selic.
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Então é essa que é a ironia e que me dá uma certa preocupação,
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o Tesouro, ele capta a Selic, ele não consegue captar abaixo
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da Selic, que tá em 14 e meio por cento.
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E ele tá emprestando via bnds, né, a uma taxa abaixo da Selic.
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Ou seja, ele está tomando prejuízo porque o risco da da
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da, né? A essa taxa de juros abaixo da
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Selic, essa diferença entre a Selic e a taxa de juros abaixo
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dessas novas linhas de crédito não vai ser paga pelo BNDES, vai
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ser paga pelo Tesouro nacional. Então é um prejuízo, né?
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Imagina, a gente aqui é pegando é dinheiro com banco, que é mais
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ou menos o que acontece, né? Num crédito pessoal.
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É, a gente pega a 50 e poucos por cento de taxa de juros e a
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gente aplica no num CDB que paga 80% da da Selic de 14 e meio por
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cento, né? Então é, você tá negativo nessa
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conta. Você gasta mais juros do que
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recebe de renda de juros, né? É isso que tá acontecendo com o
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Tesouro nacional. É, é lógico que ainda o
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montante, o volume de dinheiro que o Tesouro vai colocar no
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BNDS pra custear essas linhas de de empréstimo são pouco, né?
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É, é bem menor do que o que a gente chegou a ter ali.
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É em 2014, 2015, né? A participação do Tesouro
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nacional no BNDS. Né?
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Então é, vai ser um prejuízo menor, mas não deixa de ser um
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prejuízo. E obviamente que o que eu estou
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falando é prejuízo para o Tesouro, que quer dizer prejuízo
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para o Tesouro, prejuízo para todos nós.
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Porque a gente que vai pagar essa diferença de juros entre AO
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quanto o quanto que a qual taxa de juros o Tesouro capta e a
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qual ele empresta via bnds. Né?
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Quem paga é a gente, porque às vezes as pessoas se esquecem na
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hora de investir, né? Principalmente pra quem é
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investidor muito conservador, em busca muito por papéis de renda
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fixa. Renda fixa é um mercado de
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dívida e investir no Tesouro direto é investir numa dívida do
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governo federal. Então a gente tem essa confiança
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de que esse dinheiro vai ser pago novamente, né?
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Pelo menos assim a gente espera. Mas eu gostei muito do seu ponto
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aí, dessa ironia, viu Tati? Eu não tinha parado pra pensar
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dessa forma, que é uma correlação.
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Muito importante da gente lembrar e principalmente sobre
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esse risco que talvez a gente nem pense.
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Não é para desestimular os nossos ouvintes a comprar
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Tesouro direto? Muito pelo contrário.
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Dentro do quadro financeiro, a gente continua tendo esse papel
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como um dos mais é importantes e sólidos disponíveis para o
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investidor brasileiro. Mas eu gostei dos seus pontos,
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aprendi uma coisa nova. Hoje é, não é não estou falando
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que a temos risco de insolvência do Tesouro.
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Longe disso. É os títulos do Tesouro nacional
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são os os menos arriscados. No No mercado, né?
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Pra pra gente no mercado doméstico é Oo título livre de
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risco. Se a gente pensasse que só
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existisse o mercado doméstico, né?
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É, mas essa história. A gente já viveu essa história
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antes do Tesouro aportando no BNDS pro BNDS dá empréstimo pro
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setor privado. Há uma taxa de juros abaixo da
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Selic. E essa história não acabou bem,
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né? A gente chegou ali numa
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participação muito grande do Tesouro no BNDS.
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É OBNDS dando muito empréstimo no setor, no pro setor privado.
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Aí isso atrapalhando a eficiência da política
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monetária, porque aí Oo banco central tem que subir ainda mais
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juros, porque tem uma parte da sociedade que está fora desse
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juros, está pegando ali, está vivendo de empréstimo do BNDS.
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Fora que não tem almoço grátis. Então, quer dizer, se você está
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emprestando a uma taxa mais baixa.
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Do que você capta? Você tem que arranjar dinheiro
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para essa diferença aí, né? Então é, é, é, é.
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Fez um buraco na nas contas públicas do Tesouro.
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Essa esse subsídio é dado via BNDSE.
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Isso tudo culminou com é, entre outras coisas, teve outros
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outros eventos acontecendo, mas isso foi um dos motivos.
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Da da, da da desaceleração econômica, da contração
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econômica que a gente viveu em 2015, 2016.
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A gente em 2015, 2016, o PIB contraiu 3 e meio por cento num
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ano e no outro ano, na sequência, no novamente 3 e meio
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por cento. É a maior contração econômica da
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história, datada é do Brasil. Né?
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Então tem um custo essa história.
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Não estou falando que isso que está acontecendo agora é a mesma
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coisa é que aconteceu ali em 2, que levou AAA, contração
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econômica de 2015 e 2016. Mas a gente nunca começa
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grandão, né? A gente começa pequenininho,
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então termos do que está sendo feito é a mesma coisa.
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Em termos de montante ainda é muito pouquinho, não vai?
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Causar uma recessão é se for controlado.
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Se só for isso, se a gente parar por aqui, né?
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Mas é importante ficar de olho para frente.
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Que que que? Que se.
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Espera, né? O que que o governo sinaliza que
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ele vai fazer para frente com essas linhas de crédito
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subsidiadas? Ele vai permanecer, ele vai
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expandir mais, vai colocar mais gente.
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É sendo elegível para esse tipo de coisa.
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Isso é um caminho ruim, se isso acontecer, um caminho ruim.
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Ficou claro? A gente vai acompanhando essas
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cenas dos próximos capítulos. Tenho certeza que você vai
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trazer pontos muito importantes para a gente aprender, se
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atualizar e acompanhar caso aconteça algum tipo de mudança.
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No entanto, a notícia que fica hoje fica aqui nesse tom
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positivo de um novo papel emitido, com mais
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Acessibilidade, principalmente na forma de liquidação, 24 horas
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por dia, na forma de pagamento via Pix e também na aplicação
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mínima, que é 1 BRL, ou seja, se você ainda não tem nenhum.
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Com investimento, tem dinheiro parado em conta corrente ou
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dinheiro na poupança. Você já encontrou ali o seu
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grande substituto? Tesouro reserva?
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Se tiverem alguma dúvida, quiserem que a gente explore um
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pouco mais esse assunto, comenta aqui no episódio também que a
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gente pode desenvolver mais pra frente.
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Quem sabe o episódio focado nos questionamentos de vocês?
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Agora, Tati, para encerrar, tem uma pergunta para te fazer?
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Declarou seu imposto de renda? Não, não, não.
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Não lembra? Na reta final, te lembro porque
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é importantíssimo que você ainda faça.
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E te digo mais, o primeiro lote da restituição do imposto de
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renda de 2026 já saiu. O valor são quase 9000000 de
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reais. Eu vou estar aí, Hein?
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Eu vou estar aí porque eu sou a primeira pessoa que coloca.
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A gente já desenvolveu até a nossa teoria.
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Como eu me chamo Ana Laura e sempre fui uma das primeiras
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pessoas na chamada da sala de aula, eu sempre tinha agilidade
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para entregar tudo. Então levei isso para a vida.
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Estou ali, já fiz, já entreguei, vou estar aqui nessa leva.
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Mas para quem é mais parecido com Tatiana?
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Quem está deixando? Isso para depois, a gente tem
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também outras tranches para serem liberadas aqui.
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Do valor das contribuições da receita federal.
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É, não eu, pra variar, tô. Vou, vou entregar ali no
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penúltimo dia, mas vou fazer amanhã, eu vou fazer amanhã,
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amanhã, amanhã você pode me cobrar aqui no podcast que eu
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vou falar assim, fiz, fiz e entreguei.
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Você vai ver só, maravilhoso. O primeiro lote da restrição é
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agora dia 29 de maio, segundo lote no dia 30 de junho.
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Terceiro lote dia 31 de julho e o quarto lote dia 31 de agosto.
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Eu acho que é que eu gosto muito de ver o dinheiro voltando para
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minha conta do imposto que eu pago, sabe?
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Eu tenho pressa. É não.
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Isso é maravilhoso. A hora da restituição é muito
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legal, eu gosto bastante. É isso bom, o episódio de hoje
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contou com Fontes de infamane Broadcast.
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E valor investe. A gente volta amanhã com mais
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informações para discutir com vocês, mas por hoje é isso.
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Essa é a leitura e a gente continua acompanhando aqui.
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Lembrando que preço pode ser o que aparece para vocês numa tela
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de negociação. Mais valor é aquilo que vocês
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entendem até o nosso próximo encontro.
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Até mais, tchau, tchau. Tchau, tchau.