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エヌビディアの次はこれ？AI投資の主役が「半導体」から「電力」に交代する理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  AI っ て い う と、 ま あ、 誰 も が エ ヌ ビ デ ィ ア み た い な 半 導 体 メ ー カ ー に 注 目
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  し ま す よ ね。 僕 も そ う で す。
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  え え、 も う 主 役 っ て い う イ メ ー ジ が 完 全 に あ り ま す か ら ね。
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  で も 今 回 あ な た が 共 有 し て く れ た 資 料 を 読 ん で、 正 直 ち ょ っ と 驚 き ま し
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  て。 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り っ て い う ブ
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  ロ グ の エ ヌ ビ デ ィ ア の 次 は こ れ。 AI 投 資 の 主 役 が 半 導 体 か ら 電 力 に 交
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  代 す る 理 由 と い う 記 事 で す け ど。 な ん か 本 当 の ボ ト ル ネ ッ ク は も っ と
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  地 味 で 物 理 的 な 電 力 に あ る と。 こ れ い っ た い ど う い う こ と な の か、 今
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  日 は そ の 謎 を 一 緒 に 解 き 明 か し て い き た い で す。
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  え え、 非 常 に 面 白 い 視 点 で す よ ね。 AI の 進 化 っ て、 ど う し て も ア ル ゴ リ
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  ズ ム と か 半 導 体 の 性 能 と か、 そ っ ち の 頭 脳 の 側 面 に 光 が 当 た り が ち な ん で
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  す け ど。 は い は い。
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  で も、 そ の 頭 脳 が ど れ だ け 優 秀 で も、 そ れ を 動 か す た め の、 ま あ 言 う な ら
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  ば、 心 臓 と か 血 管、 つ ま り 物 理 的 な エ ネ ル ギ ー 供 給 が な き ゃ 何 も 始 ま ら な
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  い。 こ の 記 事 は、 そ の 一 番 根 本 的 な 問 題 に
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  焦 点 を 当 て て る ん で す ね。 そ の 問 題 の 深 刻 さ を 示 す 数 字 と し て
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  記 事 が 引 用 し て い る。 マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の デ ー タ に は 本
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  当 に 驚 き ま し た。 2027年 ま で に AI デ ー タ セ ン タ ー の 実
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  に 40% が。 電 力 不 足 に 陥 る 可 能 性 が あ る。
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  と 40%。 40% で す よ。
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  こ れ。 か な り 衝 撃 的 な 数 字 で す け ど、 専 門 家
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  の 視 点 か ら 見 て、 こ の 予 測 の 信 憑 性 と か 背 景 に あ る 要 因 っ て ど う 分 析 し ま
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  す か？ こ の 数 字、 一 見 す る と ち ょ っ と 過 激 に
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  聞 こ え る か も し れ な い ん で す け ど、 あ の AI の 需 要 が 拡 大 す る ス ピ ー ド を 考
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  え る と、 決 し て 非 現 実 的 で は な い と 私 は 見 て い ま す。
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  ほ う、 問 題 の 核 心 は で す ね。 AI の 計 算 能 力 に 対 す る 需 要 が も う 指
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  数 関 数 的 に 伸 び て い る の に 対 し て、 電 力 イ ン フ ラ っ て い う 物 理 的 な 世 界 の
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  供 給 能 力 は こ う 典 型 的 に、 つ ま り 一 歩 一 歩 し か 生 協 で き な い。
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  あ あ。 な る ほ ど。
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  こ の ス ピ ー ド の ミ ス マ ッ チ が 予 測 さ れ る。
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  電 力 物 学 の 根 本 原 因 な ん で す。 よ。
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  ス ピ ー ド の ミ ス マ ッ チ で す か。 さ て、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う
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  か。 こ の 問 題 解 決 の た め に、 テ ッ ク 業 界 も
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  も ち ろ ん 手 を こ ま ね い て い る わ け じ ゃ な い で す よ ね。
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  記 事 に よ れ ば、 Microsoft、 ア ル フ ァ ベ ッ ト、 ア マ ゾ ン メ タ の 四 社 だ け で
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  2025年 の 設 備 投 資 額 が 合 計 3700億 ド ル。
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  3700億 ド ル。 え え。
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  日 本 円 で 約 55兆 円 に も 達 す る 見 込 み だ と か。
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  55兆 円。 こ れ は も う 中 小 国 の 国 家 予 算 を は る
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  か に 超 え る、 ち ょ っ と 天 文 学 的 な 数 字 で す よ ね。
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  で す よ ね。 彼 ら が こ の 問 題 の 解 決 に い か に 本 気
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  で あ る か だ。 ま あ、 伺 え ま す ね。
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  普 通 に 考 え れ ば、 こ れ だ け の お 金 が あ れ ば イ ン フ ラ 不 足 な ん て す ぐ に 解 決
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  で き そ う に。 ま あ 思 え ま す よ ね。
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  で も、 こ の 記 事 は そ う は 問 屋 が 卸 さ な い と 指 摘 し て て、 そ こ に は お 金 で は 買
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  え な い 壁 が あ る。 と。
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  そ の 通 り で す。 そ の 壁 こ そ が、 ま さ に 時 間 で す ね。
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  時 間。 え え。
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  記 事 が 明 確 に 指 摘 し て い る 通 り、 デ ー タ セ ン タ ー の 縦 目 の そ の も の を 建 設
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  す る だ け な ら。 12 ヶ 月 か ら 36 ヶ 月。
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  ま あ 一 年 か ら 三 年 で 可 能 な ん で す。 は い。
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  で も 問 題 は そ こ か ら で、 そ の 巨 大 な 施 設 に 電 力 を 供 給 す る た め の 送 電 網 の
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  整 備 と か、 場 合 に よ っ て は 発 電 所 の 新 設 が 必 要 に な る。
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  こ れ ら の プ ロ ジ ェ ク ト に は 環 境 評 価 と か 地 域 住 民 と の 合 意 形 成。
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  許 認 可 プ ロ セ ス と か、 非 常 に こ う 複 雑 な 手 順 が 絡 ん で く る ん で す。
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  待 っ て く だ さ い。 三 年 か ら 六 年 っ て い う の は、 ド ッ グ イ
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  ヤ ー と 言 わ れ る AI 業 界 に と っ て は ほ と ん ど 永 遠 み た い な 時 間 で す よ ね。
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  そ う な ん で す よ。 政 府 と か が こ の 危 機 を 認 識 し て、 例 え
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  ば 規 制 を 緩 和 す る と か、 許 認 可 プ ロ セ ス を 迅 速 化 す る み た い な 動 き は な い
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  ん で し ょ う か。 い い 質 問 で す ね。
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  確 か に 国 家 安 全 保 障 の 観 点 か ら も AI イ ン フ ラ は 重 要 で す か ら、 そ う し た 動
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  き は 一 部 で 見 ら れ ま す。 た だ、 送 電 網 の 増 強 っ て し ば し ば ノ ッ
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  ト イ ン。 マ イ バ ッ ク ヤ ー ド い わ ゆ る nmyb 問 題
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  に 直 面 す る ん で す ね。 あ あ、 nmyb。
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  必 要 性 は わ か る け ど、 自 分 の 家 の 裏 に 送 電 鉄 塔 が 立 つ の は ご め ん だ と い う
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  わ け で す。 こ れ、 民 主 主 義 国 家 に お い て ト ッ プ ダ
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  ウ ン で 簡 単 に 解 決 で き る 問 題 じ ゃ な い。
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  結 果 と し て、 プ ロ ジ ェ ク ト 全 体 で は ど う し て も 三 年 か ら 六 年 と い う 時 間 が
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  必 要 に な る の が、 ま あ 現 実 な ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 2025年 に よ し、 55兆 円 投 資 す る ぞ。
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  っ て 決 定 し て も、 そ の イ ン フ ラ が フ ル 稼 働 し て 収 益 に 貢 献 し 始 め る の は、 ど
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  ん な に 早 く て も 2028年 以 降 に な る と。 え え、 こ こ に 深 刻 な ギ ャ ッ プ が 生 ま れ
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  る わ け で す ね。 ま さ に 投 資 が 実 行 さ れ る 2025年 と イ
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  ン フ ラ が 本 格 稼 働 す る 2028年 の 間 に、 約 三 年 間 の 供 給 の 空 白 期 間 が 生 ま れ
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  て し ま う。 う わ あ。
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  AI へ の 需 要 は 日 々 増 え 続 け て い る の に、 そ れ に お 応 え る た め の 物 理 的 な 器
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  が 追 い つ か な い。 こ の 記 事 が 指 摘 す る 投 資 機 会 っ て い
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  う の は、 こ の 空 白 機 関 に こ そ 隠 さ れ て い る ん で す。
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  こ こ か ら。 が 実 に 興 味 深 い と こ ろ な ん で す が、 そ
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  の 空 白 期 間 に、 じ ゃ あ 一 体 ど れ だ け の 需 要 が 生 ま れ る の か。
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  AI が 必 要 と す る 電 力 の 規 模 が ま さ に 想 像 を 絶 す る レ ベ ル で、 記 事 に よ る と
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  2027年 に は。 エ ー ア イ の 電 力 消 費 量 が 年 間 500 テ
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  ラ ワ ッ ト 時 に 達 す る 見 込 み だ と。 500 テ ラ ワ ッ ト 時。
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  こ れ、 2023年 の イ ギ リ ス 一 国 の 総 電 力 消 費 量 の 約 2倍 に 相 当 す る そ う で す
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  ね。 英。
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  国 丸 ご と 二 つ 分 の 電 力 を エ ー ア イ だ け で 消 費 し て し ま う と い う こ と で す。
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  す。 ご い 話 で す ね。
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  し か も、 こ れ は あ く ま で 2027年 時 点 の 予 測 に 過 ぎ ま せ ん か ら、 そ の 後 の 盛 況
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  を 考 え れ ば、 さ ら に 膨 大 な 電 力 が 必 要 に な る の は も う 明 ら か で す よ ね。
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  こ の 需 要 爆 発 は、 も う す で に 現 実 の も の と な り つ つ あ る ん で す よ ね。
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  記 事 で は、 バ ー ジ ニ ア 州 最 大 の 電 力 会 社 ド ミ ニ オ ン エ ナ ジ ー の 事 例 は 紹 介
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  さ れ て い ま し た。 え え。
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  バ ー ジ ニ ア 州 の 北 部 っ て い う の は、 デ ー タ セ ン タ ー 横 丁 な ん て 呼 ば れ る く
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  ら い 世 界 最 大 の デ ー タ セ ン タ ー 集 積 地 な ん で す。
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  へ え。 そ の ド ミ ニ オ ン エ ナ ジ ー で 2024年 の
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  後 半、 わ ず か 半 年 間 で。 デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 契 約 電 力 容 量
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  が、 ほ ぼ 倍 増 し た と い う ん で す よ。 半 年 で 倍。
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  で す か。 半 年 で 倍 で す よ、 こ れ。
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  通 常 の 経 済 活 動 で は ち ょ っ と 考 え ら れ な い 異 常 な 伸 び 率 で、 AI 需 要 が い
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  か に 切 迫 し て い る か を 示 す。 ま あ、 強 力 な 証 拠 と 言 え ま す ね。
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  半 年 で 倍。 す ご い 話 で す ね。
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  こ の 記 事 で は、 こ の 事 実 か ら 電 力 株 の 再 評 価 と 交 渉 力 の シ フ ト。
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  っ て い う 二 つ の 大 き な 変 化 が 起 こ る と 分 析 し て い ま す ね。
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  ま ず 電 力 株 で す け ど、 こ れ ま で は ま あ 配 当 目 的 で 長 期 保 有 す る よ う な、 景 気
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  が 悪 く て も 業 績 が 安 定 し て い る、 い わ ゆ る デ ィ フ ェ ン シ ブ 銘 柄 っ て い う イ
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  メ ー ジ で し。 た え え、 良 く も 悪 く も 退 屈 な 銘 柄 み た
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  い な 見 な さ れ 方 で し た よ ね。 は い。
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  で も、 AI と い う 巨 大 な 成 長 ド ラ イ バ ー が 出 現 し た こ と で、 そ の 位 置 づ け が
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  変 わ り つ つ あ る。 デ ュ ー ク エ ナ ジ ー と か ネ ク ス テ ラ エ
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  ナ ジ ー と い っ た 米 国 の 公 益 事 業 セ ク タ ー が AI 成 長 の 必 須 パ ー ト ナ ー と し
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  て、 まる で ハ イ テ ク 株 み た い な グ ロ ー ス 株 的 な 側 面 を 帯 び て き た と い う わ
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  け で す。 一方 で、 こ の 記 事 で は 触 れ ら れ て い ま
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  せ ん け ど、 別 の 視 点 も あ り ま す よ ね。 例 え ば エ ヌ ビ デ ィ ア ン 自 身 も 次 世 代
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  の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル ア ー キ テ ク チ ャ ー で 電 力 効 率 を 劇 的 に 改 善 し よ う と し
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  て い ま す。 こ の 電 力 問 題 は、 こ う し た 技 術 革 新 に
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  よ っ て あ る 程 度 は 緩 和 さ れ る っ て い う 見 方 も あ る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  あ あ、 そ れ は 非 常 に 重 要 な 指 摘 で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で、 AI チ ッ プ の 進 化 っ て 性 能 向 上 だ け じ ゃ な く て、 エ ネ ル
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  ギ ー 効 率 の 改 善 と い う 側 面 も 持 ち 合 わ せ て い ま す。
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  で す か ら、 こ れ は 増 大 し 続 け る 需 要 と 改 善 さ れ 続 け る 効 率 の 競 争 な ん で す。
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  な る ほ ど。 競 争。
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  た だ、 現 状 で は ど う で し ょ う。 個 々 の チ ッ プ の 効 率 は 上 が っ て も。
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  導 入 さ れ る チ ッ プ の 総 数 が、 そ れ を 上 回 る ペ ー ス で 爆 発 的 に 増 え て い る。
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  だ か ら こ そ、 ド ミ ニ オ ン エ ナ ジ ー み た い な 電 力 会 社 へ の 需 要 が 半 年 で 倍 増
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  す る な ん て い う 現 象 が 起 き て い る わ け で す。
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  短 期 的 に は、 需 要 の 伸 び が 効 率 改 善 を 凌 駕 し て い る と 見 る べ き で し ょ う ね。
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  な る ほ ど、 需 要 と 効 率 の 競 争 で す か。 面 白 い で す ね。
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  そ し て も う 一 つ の 変 化 が 交 渉 力 の シ フ ト。
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  こ れ は ど う い う こ と で し ょ う。 今。
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  AI 市 場 の 価 格 決 定 権 は、 間 違 い な く エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う な 高 性 能 チ ッ プ
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  を 供 給 で き る 企 業 が 握 っ て い ま す。 で も、 も し 電 力 が 希 少 資 源 化 し た ら ど
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  う な る か。 い く ら 最 高 性 能 の 車 を 持 っ て い て も、
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  ガ ソ リ ン が 手 に 入 ら な か っ た ら た だ の 鉄 の 塊 で す よ ね 確 か に そ れ と 同 じ
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  で、 市 場 の 力 関 係、 つ ま り パ ワ ー バ ラ ン ス が チ ッ プ を 持 つ 企 業 か ら、 そ の チ
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  ッ プ を 動 か す 電 気 を 安 定 供 給 で き る 企 業 へ と 徐 々 に シ フ ト し て い く 可 能
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  性 が あ る。 こ の 記 事 は、 そ う 指 摘 し て る ん で す。
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  パ ワ ー バ ラ ン ス が シ リ コ ン か ら 送 電 網 へ で す か。
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  こ れ は 大 き な パ ラ ダ イ ム シ ー ト で す ね。
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  そ し て、 市 場 が こ の イ ン フ ラ 不 足 を い か に 深 刻 に 受 け 止 め て い る か を 示 す
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  少 し 変 わ っ た 動 き と し て、 分 散 型 GPU ネ ッ ト ワ ー ク の 存 在 が 紹 介 さ れ て ま
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  し た。 ゲ ン ダ ー ネ ッ ト ワ ー ク と か io ネ ッ ト
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  と い っ た プ ラ ッ ト フ ォ ー ム で す ね え。 え。
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  記 事 で は こ れ を GPU 版 の エ ア ビ ー エ ム ビ ー。
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  と。 非 常 に わ か り や す く 表 現 し て ま す ね。
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  個 人 と か、 企 業 が 使 っ て い な い GPU の 計 算 能 力、 い わ ば 空 き ビ ア を 貸 し 借 り
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  す る 仕 組 み と。 た だ、 こ の 記 事 が 注 目 し て い る の は、
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  そ の 仕 組 み 自 体 よ り も、 な ぜ 今 こ う い う サ ー ビ ス が 必 要 と さ れ て い る の か
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  っ て い う 点 な ん で す よ。 う ん、 本 来 な ら 実 績 も 信 頼 性 も 段 違 い
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  な ア マ ゾ ン の AWS と か Microsoft の ア ジ ュ ー ル を 使 い た い は ず で す よ ね。
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  そ こ が 確 信 で す。 な ぜ わ ざ わ ざ こ う い う ニ ッ チ な 代 替
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  手 段 を 検 討 す る 企 業 が 出 て く る の か。 そ れ は 大 手 ク ラ ウ ド の GPU イ ン ス タ
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  ン ス が も う す で に 予 約 で 埋 ま っ て い る か、 あ る い は 需 要 が 逼 迫 し て 価 格 が
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  法 外 な レ ベ ル ま で 高 騰 し て い る か ら で す。
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  あ あ、 つ ま り 正 規 ル ー ト か ら 溢 れ て し ま っ た 需 要 が、 こ う い う 新 し い サ ー ビ
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  ス に 流 れ 込 ん で い る。 こ れ っ て 市 場 が 発 し て い る 極 め て 強
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  い 危 険 信 号 な ん で す。 炭 鉱 の カ ナ リ ア み た い な 存 在 だ と。
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  ま さ に。 こ の 分 散 型 ネ ッ ト ワ ー ク の 大 東 は、 さ
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  っ き 話 に 出 た 2026年 か ら 2028年 に か け て の イ ン フ ラ の 空 白 期 間 が い か に
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  危 機 的 な レ ベ ル に な る か を 暗 示 し て い ま す。
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  こ れ は 単 な る ニ ッ チ な 技 術 ト レ ン ド じ ゃ な く て、 供 給 不 足 っ て い う マ ク ロ
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  な 現 実 を 映 し 出 す 鏡 と 捉 え る べ き で し ょ う ね。
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  で は、 こ れ ま で の 話 を ま と め て み ま し ょ う か。
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  ま ず、 AI の 爆 発 的 な 需 要 に 対 し て。 そ れ を 支 え る 物 理 イ ン フ ラ の 供 給 が
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  全 く 追 い つ い て い な い。 え え。
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  そ し て 巨 額 の 投 資 は 始 ま っ て い る も の の、 許 認 可 な ど の 時 間 的 な 制 約 か
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  ら、 2026年 か ら 2028年 に か け て 深 刻 な 供 給 の 空 白 期 間 が 生 ま れ る 可 能 性 が
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  高 い。 は い、 そ の 兆 候 は す で に 市 場 に も 現 れ
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  始 め て い る。 こ う い う 流 れ で す ね。
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  で は、 こ の シ ナ リ オ に お い て 真 の 勝 者 と な る の は 誰 な ん で し ょ う か？
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  こ の 記 事 の 結 論 は 非 常 に 明 確 で す。 こ の 空 白 期 間 に お い て は、 優 れ た ア ル
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  ゴ リ ズ ム と か ソ フ ト ウ ェ ア で は な く て、 物 理 的 な イ ン フ ラ を 現 に 保 有 し て
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  い る 企 業 の 優 位 性 が 最 大 化 す る と ほ う。
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  私 た ち は つ い 半 導 体 メ ー カ ー に ば か り 目 が 行 き が ち で す け ど、 そ の 半 導 体
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  を 動 か す た め の 物 理 的 な 場 所 と 電 気 が な け れ ば 話 に な ら な い わ け で す。
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  物。 理 的 な イ ン フ ラ で す か？
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  具 体 的 に は、 ど う い う 企 業 を 指 す ん で し。
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  ょ う、 例 え ば 場 所 で 言 え ば、 デ ー タ セ ン タ ー 大 手 の エ ク イ ニ ク ス eqix や デ
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  ジ タ ル リ ア リ テ ィ ト ラ ス ト、 DLR で す。
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  彼 ら は た だ 建 物 を 貸 し て い る だ け じ ゃ な い。
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  特 に エ ク イ ニ ク ス は、 世 界 中 の 主 要 な ク ラ ウ ド プ ロ バ イ ダ ー と か 通 信 キ ャ
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  リ ア が 相 互 に 接 続 す る た め の ハ ブ と な る 非 常 に 戦 略 的 な 立 地 を 多 数 抑 え
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  て い ま。 す な る ほ ど。
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  こ れ は 簡 単 に 真 似 で き る も の じ ゃ な い。
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  そ し て 電 気 で 言 え ば、 さ っ き か ら 名 前 が 挙 が っ て い る ド ミ ニ オ ン エ ナ ジ ー
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  デ ィ ー の よ う な 電 力 大 手 で す。 彼 ら は ま さ に エ ー ア イ と い う ゴ ー ル
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  ド ラ ッ シ ュ に お け る つ る は し と し ゃ べ る を 供 給 す る 存 在 に な る 可 能 性 が
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  あ る わ け で す。 ね、 な る ほ ど。
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  半 導 体 の さ ら に 先、 そ の 半 導 体 が 実 際 に 稼 働 す る 現 場 を 抑 え て い る 企 業 が
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  強 い と。 単 に 名 前 を 挙 げ る だ け じ ゃ な く て、 そ
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  の 企 業 が 持 つ 戦 略 的 な 意 味 ま で 考 え る と、 よ り 深 く 理 解 で き ま す ね。
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  え え。 エ ー ア イ を め ぐ る 競 争 は。
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  も は や 賢 い ア ル ゴ リ を 開 発 す る ソ フ ト ウ ェ ア の 競 争 か ら、 い か に 多 く の 計
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  算 資 源、 つ ま り 物 理 イ ン フ ラ を 確 保 す る か と い う 現 実 世 界 の 陣 取 り 争 い へ
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  と そ の フ ェ ー ズ を 移 行 し 始 め て る ん で す。
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  チ ェ ス の 盤 上 が デ ジ タ ル の 世 界 か ら 現 実 世 界 の 土 地 と 送 電 網 に 移 っ た と
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  言 え る か も し れ ま せ ん。 い や、 非。
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  常 に 腑 に 落 ち る 分 析 で し た。 エ ー ア イ の 頭 脳 で あ る 半 導 体 だ け で
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  な く、 そ の 心 臓 部 で あ り 血 液 を 送 り 込 む 血 管 で も あ る 電 力 イ ン フ ラ に 目 を
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  向 け る こ と で、 全 く 新 し い 景 色 が 見 え て き ま し た ね え え。
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  技 術 革 新 に よ る 効 率 化 っ て い う 反 論 も 踏 ま え つ つ、 そ れ で も な お 存 在 す る
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  物 理 的 な 壁 の 大 き さ を 実 感 で き ま し た。
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  今 回 も 非 常 に 質 差 に 富 ん だ 資 料 を あ り が と う ご ざ い ま し た。
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  こ。 ち ら こ そ、 一 つ の 記 事 か ら 出 発 し ま し
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  た け ど。 様 々 な 角 度 か ら 議 論 を 深 め る こ と で、
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  よ り 立 体 的 に こ の 問 題 を 捉 え る こ と が で き た と 思 い ま す。
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  熱 狂 の、 さ ら に 一 歩 先 を 見 通 す た め の 素 晴 ら し い 視 点 で し た ね。
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  本 当 に？ そ う で す ね。
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  最 後 に、 あ な た に 一 つ 思 考 を 広 げ る た め の 問 い を 投 げ か け て 終 わ り に し た
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  い と 思 い ま。 す お、 何 で し ょ う。
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  も し AI の 計 算 能 力 が 新 し い 石 油 な の だ と す れ ば。
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  そ の 石 油 を 運 び、 生 成 す る た め の パ イ プ ラ イ ン や 精 油 所 を 支 配 す る の は 一
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  体 誰 な の で し ょ う か。 次 の 地 政 学 的 な 競 争 の 舞 台 は も は や
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  シ リ コ ン の 上 で は な く、 我 々 の 足 元 に 張 り 巡 ら さ れ た 送 電 網 そ の も の の 上
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  で 繰 り 広 げ ら れ る こ と に な る の か も し れ ま せ ん ね。