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新たなクラウド潮流「ネオクラウド」とは？成長とリスクが共存するAI時代の主役たち · 米国株投資で幸せ作り

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  え え と で す ね、 今 回 は 投 資 情 報 メ デ ィ ア バ ロ ン ズ が あ の 紹 介 し て い た ネ オ
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  ク ラ ウ ド と い う、 こ れ 興 味 深 い 概 念 で す よ ね。
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  こ れ を 深 掘 り し て い き ま す。 は い、 ご 提 供 い た だ い た ま あ、 資 料、 特
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  に バ ロ ン ズ の 記 事 を 解 説 し た ブ ロ グ の 情 報 な ん か を も と に で す ね、 AI 時
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  代 に 特 有 の ク ラ ウ ド ビ ジ ネ ス で、 こ う 驚 異 的 な 成 長 を 見 せ て い る 企 業 群、 そ
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  れ と そ の 背 景 に あ る 力 学 に 迫 っ て い き た い な と。
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  え え、 で、 今 回 の ま あ 探 求 の ゴ ー ル と し て は。
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  ネ オ ク ラ ウ ド っ て、 え っ と、 ま ず 何 な の か、 そ れ か ら 主 要 プ レイ ヤ ー は 誰 な
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  の か、 な ぜ こ れ ほ ど の ス ピ ー ド で 成 長 し て い る の か、 そ し て そ の 輝 か し い 成
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  長 の 裏 に ど ん な リ ス ク が あ る の か。 こ れ を 皆 さ ん と 一 緒 に 明 ら か に し て
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  い け れ ば と 思 い ま す。 ま さ に、 あ の AI ブ ー ム が 引 き 起 こ し
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  た 現 象 と 言 え ま す よ ね。 う ん。
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  ご 存 知 の 通 り、 AI モ デ ル の ト レ ー ニ ン グ と か、 ま あ、 運 用 に 必 要 な コ ン ピ
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  ュ ー テ ィ ン グ パ ワ ー へ の 需 要 っ て い う の も ま さ に 爆 発 的 で す。
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  え え、 こ れ を 受 け て ま あ 従 来 の 巨 大 ク ラ ウ ド 企 業。
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  ア マ ゾ ン AWS Microsoft ア ジ ュ ー ル グ ー グ ル ジ ー シ ー ピ ー と い っ た、 い わ
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  ゆ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と は ち ょ っ と 違 う 戦 略 を 取 る 新 興 企 業 群 が、 急 速
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  に こ う 存 在 感 を 増 し て い る ん で す ね。 ほ う、 彼 ら は 特 に そ の AI 処 理 に 最 適
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  化 さ れ た イ ン フ ラ を 提 供 し て い て、 こ れ が ネ オ ク ラ ウ ド と 呼 ば れ る。
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  ま あ、 潮 流 の 正 体 か な と。 な る ほ ど。
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  単。 に 新 し い 競 合 が 現 れ た っ て い う 話 だ
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  け じ ゃ な く て、 そ の 既 存 の ク ラ ウ ド 市 場 の、 な ん て い う か 勢 力 図 と か 構 造 そ
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  の も の に 影 響 を 及 ぼ し 始 め て る っ て い う 点 が、 こ の 動 き の。
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  ま あ。 一 番 注 目 す べ き 部 分 で し ょ う ね。
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  な る ほ ど、 AI 特 化 型 の、 ま あ 新 し い ク ラ ウ ド 性 欲、 そ れ が ネ オ ク ラ ウ ド っ て
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  こ と で す ね。 え え。
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  ア マ ゾ ン、 Microsoft、 グ ー グ ル と い っ た、 ま あ、 こ れ ま で 市 場 を 支 配 し て
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  き た 巨 人 た ち と は 違 う 道 を 歩 ん で い る と。
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  そ の 通 り で す。 た だ、 こ こ で あ の 非 常 に 面 白 い の は、
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  彼 ら が 単 な る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー の 競 合 っ て い う、 そ れ だ け じ ゃ な い 点 な
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  ん で す よ。 ほ う、 競 合 だ け じ ゃ な い。
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  え え。 ご 提 供 い た だ い た 分 析 記 事 で も か な
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  り 強 調 さ れ て ま す け ど、 時 に は で す ね、 ハ イ パ ー ス ク ラ イ 自 身 が 自 社 の
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  AI キ ャ パ シ テ ィ が 足 り な い と な っ た 時 に、 こ れ ら の ネ オ ク ラ ウ ド 企 業 か
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  ら、 あ の GPU 画 像 処 理 半 導 体 で す ね、 こ れ を 中 心 と し た イ ン フ ラ を 借 り る
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  っ て い う 状 況 が 生 ま れ て い る ん で す。 へ え。
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  つ ま り。 つ ま り、 ネ オ ク ラ ウ ド は ハ イ パ ー ス ケ
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  ー ラ ー に と っ て の 供 給 元 に も な り 得 る。
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  っ て い う。 ち ょ っ と こ う、 ね じ れ た 関 係 性。
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  が あ る。 あ あ、 供 給 元 に ま で え え。
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  こ の 競 合 で あ り な が ら サ プ ラ イ ヤ ー で も あ る っ て い う。
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  こ の 複 雑 な 力 学 こ そ が、 今 の エ ー ア イ イ ン フ ラ 市 場 を 理 解 す る 上 で 結 構 鍵
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  に な る か な と 思 い ま す ね。 競 合 が 供 給 元 に も な る。
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  そ れ は 確 か に 単 純 な 市 場 構 造 じ ゃ な い で す ね。
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  え え。 で、 そ の ネ オ ク ラ ウ ド の 筆 頭 と し て 資
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  料 で 大 き く 取 り 上 げ ら れ て い る の が コ ア ウ ィ ー ブ で す ね。
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  テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は？ crwv、 は い。
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  も と も と は 暗 号 資 産。 あ の 仮 想 通 貨 の マ イ ニ ン グ を や っ て
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  い た 企 業 だ っ て い う の も ま た 面 白 い で す よ ね。
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  そ の 変 貌 ぶ り も 劇 的 だ な と。 え？
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  え、 ま あ、 ピ ボ ッ ト 事 業 転 換 の あ る 意 味 見 事 な 成 功 例 と 言 え る か も し れ ま
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  せ ん ね。 う ん、 暗 号 資 産 マ イ ニ ン グ も や っ ぱ り
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  大 量 の GPU パ ワ ー を 必 要 と し ま す か ら、 そ こ で 培 っ た そ の イ ン フ ラ 運 用 の
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  ノ ウ ハ ウ が AI ク ラ ウ ド へ の 転 身 に 生 き た と い う こ と な ん で し ょ う。
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  な る ほ ど。 そ し て そ の 成 長 速 度 が。
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  本 当 に こ う、 桁 外 れ で す よ ね。 え え。
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  2022年 に は わ ず か 1600万 ド ル だ っ た 売 り 上 げ が。
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  え っ と、 資 料 に よ る と、 直 近 12 ヶ 月 で は 35億 ド ル に 達 し て い る と。
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  う わ。 ぁ、 わ ず か 数 年 で 売 り 上 げ が 200倍 以
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  上。 い や、 こ れ は も う 驚 異 的 と し か 言 い よ
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  う が な い。 す ご い で す ね。
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  と し て か ら の 株 価 も。 え っ と、 資 料 の 時 点。
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  え っ と、 2025年 9月 頃 で す か ね。 で、 197% も 上 昇 し て い る と。
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  市 場 が い か に こ う 高 い 期 待 を 寄 せ て い る か が わ か り ま す ね。
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  え え。 こ の ま あ、 異 常 と も い え る 成 長 を 説 明
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  す る 概 念 と し て、 資 料 で は フ ラ イ ホ イ ー ル 構 造 っ て い う の が 紹 介 さ れ て ま
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  す よ ね。 あ あ、 あ り ま し た ね。
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  フ ラ イ ホ イ ー ル え え え っ と。 一、 AI ク ラ ウ ド へ の 強 い 需 要 が あ る。
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  二、 そ れ を 追 い か せ に 大 規 模 な 資 金 調 達 を 行 う。
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  三 そ の 調 達 し た 資 金 で デ ー タ セ ン タ ー と か GPU へ 巨 額 の 投 資 を す る。
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  四 で 増 強 さ れ た 処 理 能 力 で 売 り 上 げ が さ ら に 増 え る。
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  五 そ の 実 績 を も と に、 さ ら に 有 利 な 条 件 で 資 金 調 達 し て さ ら な る 投 資 へ と
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  い う、 な ん か こ う 自 己 強 化 的 な 成 長 サ イ ク ル。
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  そ う で す ね。 一 度 回 り 出 す と、 と て つ も な い 勢 い を
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  生 む 可 能 性 が あ る。 そ う い う 構 造 で す ね。
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  え え。 そ し て こ の フ ラ イ ホ イ ー ル を ま あ 劇
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  的 に 加 速 さ せ る、 い わ ば 点 火 薬 に な っ た の が、 あ の 半 導 体 大 手 の エ ヌ ビ デ ィ
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  ア。 Nvda の 存 在 だ と。
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  あ あ、 NVIDIA。 え え、 資 料 に よ れ ば、 2023年 に NVIDIA
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  が 当 時 AI 向 け と し て 史 上 で 最 も 高 性 能 だ っ た GPU ア ク セ ラ レ ー タ ー を 優
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  先 的 に コ ア ウ ィ ー ブ に 供 給 し た。 こ れ が 決 定 的 な 転 換 点 に な っ た と 指
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  摘 さ れ て ま す ね。 こ れ は あ の 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト だ
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  と 思 い ま す。 NVIDIA の GPU 供 給 が。
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  コ ア ウ ィ ー ブ の ま あ。 運 命 を 変 え た。
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  と、 そ う 言 っ て も、 ま あ 過 言 で は な い で し ょ う ね。
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  な ぜ な ら、 こ の エ ヌ ビ デ ィ ア か ら の 優 先 供 給 が あ っ た 結 果、 な ん と あ の ク ラ
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  ウ ド 界 の 巨 人 で あ る Microsoft で さ え、 自 社 の こ う 急 増 す る AI ワ ー ク ロ
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  ー ド 需 要 を 満 た す た め に、 コ ア ウ ィ ー ブ か ら サ ー バ ー リ ソ ー ス を 借 り ざ る
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  を 得 な い 状 況 が 生 ま れ た と い う ん で。 す ね、 へ え。
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  Microsoft が で す か？ え え。
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  こ れ は か な り 衝 撃 的 な 事 実 だ と 思 い ま す。
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  半 導 体 メ ー カ ー で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア の 一 手 が、 巨 大 ク ラ ウ ド 企 業
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  Microsoft の イ ン フ ラ 戦 略 に も う 直 接 的 な 影 響 を 与 え た っ て い う、 非 常 に
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  興 味 深 い 力 学 が 働 い て い る わ け で す よ。
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  つ ま り、 チ ッ プ メ ー カ ー が ク ラ ウ ド の 需 給 バ ラ ン ス に ま で 影 響 を 与 え て い
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  る と い う こ と で す か？ そ う い う こ と に な り ま す ね。
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  そ の 結 果、 資 料 に よ る と、 2025年 の 第 二 四 半 期 に は コ ア ウ ィ ー ブ の 売 り 上
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  げ の 実 に 71% が Microsoft か ら だ っ た と い う の は。
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  い や、 こ れ は 逆 に ち ょ っ と リ ス ク に も 見 え ま す け ど。
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  ま さ に そ こ な ん で す よ ね。 驚 異 的 な 成 長 を 支 え る ま あ、 強 力 な パ
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  ー ト ナ ー シ ッ プ で あ る と 同 時 に、 特 定 の、 し か も 超 巨 大 顧 客 へ の 極 端 な 依 存
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  と い う 経 営 上 の こ れ は 大 き な 脆 弱 性 も 示 唆 し て い ま す よ ね。
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  う ん。 Microsoft の 戦 略 一 つ で、 コ ア ウ ィ ー
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  ブ の 業 績 が も う 大 き く 左 右 さ れ か ね な い。
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  こ れ は 投 資 家 に と っ て も 非 常 に 気 に な る と こ ろ で し ょ う ね。
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  さ ら に、 コ ア ウ ィ ー ブ と エ ヌ ビ デ ィ ア の 関 係 を こ う 深 め る 動 き と し て、 最 近
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  結 ば れ た 63億 ド ル 規 模 の 契 約 っ て い う の も 報 じ ら れ て ま す ね。
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  こ れ は ど う い う 内 容 な ん で す か？ こ れ も あ の 非 常 に 興 味 深 い 契 約 で し
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  て。 コ ア ウ ィ ー ブ が 確 保 し た も の の、 最 終
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  的 に 顧 客 に 販 売 で き ず に こ う 余 っ て し ま っ た ク ラ ウ ド 容 量。
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  ま あ、 ジ ー ピ ー イ ー 時 間 で す ね。 こ れ を エ ヌ ビ デ ィ ア が 買 い 取 る と い
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  う 内 容 だ と さ れ て い ま す。 買 い 取 る。
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  A1 種 の 売 れ 残 り 保 証 み た い な も の で す ね。
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  な る ほ ど。 保 険 み た い な。
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  そ う で す、 そ う で す。 コ ア ウ ィ ー ブ に と っ て は、 ま あ、 需 要
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  が 一時 的 に 落 ち 込 ん だ と し て も、 一 定 の 収 益 が 保 障 さ れ る 保 険 の よ う な 役
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  割 を 果 た す わ け で す。 な る ほ ど。
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  先 行 投 資 の リ ス ク を NVIDIA が あ る 程 度 こ う 肩 代 わ り し て く れ る と。
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  え え、 NVIDIA 側 に は ど う い う メ リ ッ ト が あ る ん で し ょ う か。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア に と っ て も、 そ の 自 社 の 高 価 な GPU が 有 給 状 態 に な る こ と を
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  防 い で、 市 場 で の GPU 供 給、 ひ い て は AI イ ン フ ラ 全 体 の 供 給 を ま あ 安 定 さ
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  せ る 狙 い が あ る ん で し ょ う ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  あ と は ま あ、 コ ア ウ ィ ー ブ の よ う な 重 要 な パ ー ト ナ ー を こ う 財 務 的 に 支 援
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  す る こ と で、 自 社 の エ コ シ ス テ ム を 強 化 す る。
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  そ う い う 意 図 も あ る は ず で す。 両 者 の な ん て い う か、 戦 略 的 な 結 び つ
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  き の 強 さ を 示 す 象 徴 的 な 契 約 と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  い や、 コ ア ウ ィ ー ヴ の 話 だ け で も、 AI イ ン フ ラ 市 場 の ダ イ ナ ミ ズ ム が す ご
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  く 伝 わ っ て き ま す ね。 え え。
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  で、 も う 一 社、 ネ ビ ウ ス グ ル ー プ テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル、 エ ヌ ビ ー ア イ エ ス で
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  す ね。 こ れ も ま た 注 目 す べ き 存 在 と し て 挙
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  げ ら れ て い ま す。 こ ち ら は ロ シ ア の グ ー グ ル と 呼 ば れ
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  た ア イ テ ィ ー 大 手 ヤ ン デ ッ ク ス の 欧 州 部 門 が ス ピ ン オ フ し て 生 ま れ た 企
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  業 だ と か。 え え、 執 事 も な か な か 興 味 深 い で す よ
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  ね。 え え。
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  こ ち ら も コ ア ウ ィ ー ブ に 負 け ず 劣 ら ず の 急 成 長 を 遂 げ て ま す ね。
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  資 料 に よ る と、 2023年 の 第 一 四 半 期 に は わ ず か 500万 ド ル だ っ た 売 り 上 げ
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  が、 直 近 の 四 半 期 で は 1億500 万 ド ル へ と、 こ ち ら も 20倍 以 上 の 急 増 で す。
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  こ れ も す ご い。 そ し て、 2024年 10月 に ナ ス ダ ッ ク に 上
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  場 し て 以 来、 株 価 は な ん と 381% も 上 昇 し て い る と。
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  381%？ え え。
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  市 場 の 期 待 感 は、 も し か し た ら コ ア ウ ィ ー ブ 以 上 か も し れ ま せ ん ね。
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  そ し て、 こ の ネ ビ ウ ス に 関 し て も、 や っ ぱ り Microsoft と の 関 係 が カ ギ を
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  握 っ て い る よ う で す ね。 そ う な ん で す。
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  資 料 に よ れ ば、 最 大 で 五 年 間、 総 額 190億 ド ル に も 上 る 可 能 性 の あ る 大 型
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  サ ー ビ ス 契 約 を 締 結 し た と。 こ れ は 具 体 的 に は ど う い う も の な ん
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  で す か？ こ れ は で す ね、 Microsoft の 主 力 ク ラ
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  ウ ド サ ー ビ ス で あ る ア ジ ュ ー ル で、 AI 関 連 な ど の 処 理 需 要 が こ う 急 増 し
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  て、 自 社 の キ ャ パ シ テ ィ だ け で は さ ば き き れ な く な っ た 場 合 に、 そ の 溢 れ た
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  い わ ゆ る オ ー バ ー フ ロ ー し た 処 理 を ネ ビ ウ ス が 肩 代 わ り す る と い う 内 容
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  の よ う で す。 は は。
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  溢 れ た 分 を、 え え。 つ ま り、 ネ ビ ウ ス は。
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  ア ジ ュ ー ル の、 い わ ば 拡 張 タ ン ク の よ う な 役 割 を 担 う と い う こ と で す ね。
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  190億 ド ル 規 模 と い う の は。 い や、 と て つ も な い 金 額 で す ね。
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  こ れ が 実 現 す れ ば、 ネ ビ ウ ス に と っ て は も う と て つ も な い 成 長 ド ラ イ バ ー
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  に な る の は 間 違 い な さ そ う で す ね。 間 違 い な い で し ょ う ね。
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  こ れ は 逆 に 言 え ば、 Microsoft の よ う な 巨 大 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー で さ え、
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  AI 需 要 の 急 増 に 対 し て、 自 社 イ ン フ ラ の 増 強 が ま あ 追 い つ か な い 可 能 性
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  が あ る と い う 現 実 を 示 唆 し て い る と も 言 え ま す。
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  う ん。 な る ほ ど。
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  そ。 し て、 そ の ギ ャ ッ プ を 埋 め る 存 在 と し
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  て、 ネ ビ ウ ス の よ う な ネ オ ク ラ ウ ド が も う 不 可 欠 に な っ て い る と い う こ と
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  で す ね。 は い。
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  し か し ま あ、 こ れ も ま た コ ア ウ ィ ー ブ と 同 じ よ う に Microsoft へ の 強 い 依
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  存 を 生 む 構 造 と も 言 え る わ。 け で す が、 や っ ぱ り こ こ で も 依 存 の リ
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  ス ク が つ い て 回 る っ て こ と で す ね。 え え。
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  そ し て、 こ の 急 成 長 を 実 現 し、 維 持 す る た め に は 莫 大 な 資 金 が 必 要 に な る。
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  と。 そ う な ん。
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  で す。 ネ ビ ウ ス も 最 近、 大 規 模 な 資 金 調 達 を
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  実 施 し。 た と か。
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  そ の 通 り で す。 つ い 最 近、 新 株 発 行 と 転 換 社 債。
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  ま あ、 将 来 的 に 株 式 に 転 換 で き る 権 利 が つ い た 社 債 で す ね。
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  こ れ の 発 行 を 組 み 合 わ せ て、 合 計 で 42億 ド ル も の 資 金 を 調 達 し た と 報 じ
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  ら れ て い ま。 す。
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  42億 ド ル。 A。
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  こ れ。 は も う デ ー タ セ ン タ ー の 新 設 と か、 高
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  価 な AI 向 け GPU の 大 量 購 入 と い っ た 莫 大 な 先 行 投 資 に 対 応 す る た め で す
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  ね。 AI イ ン フ ラ ビ ジ ネ ス が い か に 資 本 集
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  約 的、 つ ま り い か に 巨 額 の 初 期 投 資 を 必 要 と す る ビ ジ ネ ス で あ る か を、 ま あ
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  物 語 っ て い ま す ね。 こ こ ま で コ ア ウ ィ ー ブ と ネ ビ ウ ス の
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  本 当 に 驚 異 的 な 成 長 を 見 て き ま し た け ど、 ま さ に こ う。
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  光 が 強 け れ ば 影 も 濃 く な る と い う こ と で し ょ う か。
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  う。 ん？
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  そ う で す ね。 ご 提。
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  供 い た だ い た 分 析 記 事 は、 こ の ネ オ ク ラ ウ ド の 急 成 長 モ デ ル に 潜 む そ の 大
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  き な リ ス ク に つ い て も、 は っ き り と 警 鐘 を 鳴 ら し て い ま す よ ね。
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  え え。 そ こ が あ の 非 常 に 重 要 な 点 で す。
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  こ れ ら の 企 業 の 成 長 モ デ ル は、 先 ほ ど 話 に 出 た フ ラ イ ホ イ ー ル が 示 す よ う
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  に、 巨 額 の 設 備 投 資 が も う 大 前 提 と な っ て い ま す。
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  は い。 資 料 に は、 コ ア ウ ィ ー ブ が 2025年 の 一
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  年 間 だ け で 最 大 230億 ド ル も の 設 備 投 資 を 計 画 し て い る と 書 か れ て い ま す。
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  230億 ド ル。 え え。
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  こ れ 並 み の 企 業 の 年 間 売 り 上 げ を も う は る か に 超 え る 規 模 の 投 資 で す。
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  そ し て、 そ の 資 金 を 賄 う た め に、 す で に 72億 ド ル も の 新 た な 借 り 入 れ、 つ ま
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  り 債 務 計 画 を 結 ん で い る と も。 年 間 投 資 計 画 が 230億 ド ル？
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  い や、 ち ょ っ と 想 像 を 絶 す る 規 模 で す ね。
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  ま さ に こ の フ ラ イ ホ イ ー ル モ デ ル は、 AI へ の 需 要 が 右 肩 上 が り で 拡 大 し 続
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  け る 限 り は、 と て つ も な い 成 長 エ ン ジ ン と な り ま す。
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  し か し。 も し、 少 し で も そ の 需 要 に 怒 り が 見 え
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  た り。 あ る い は、 期 待 さ れ た ほ ど の 成 長 が 実
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  現 し な か っ た り、 ま た は 競 争 激 化 に よ っ て 利 益 率 が 低 下 し た り す れ ば、 そ の
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  回 転 は 一 気 に 逆 向 き に な り か ね な い。 あ。
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  あ。 そ う な っ た 時、 先 行 し て 行 っ た 莫 大 な
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  投 資 と そ れ に 伴 う 巨 額 な 負 債 が、 今 度 は 経 営 へ の も の す ご く 重 い 足 か せ と
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  な る。 最 悪 の 場 合、 ク ラ ウ ド バ ブ ル が 弾 け る
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  よ う に 破 綻 し て し ま う リ ス ク を 内 包 し て い る と、 記 事 は か な り 厳 し く 指 摘
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  し て い ま す ね。 成 功 す れ ば 巨 大 な リ タ ー ン し か し、 も
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  し 失 敗 す れ ば。 と い う、 ま さ に ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー
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  ン な 大 き な 賭 け に 出 て い る と い う こ と で す ね。
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  そ う い う 側 面 が 非 常 に 強 い ビ ジ ネ ス と 言 え る で し ょ う ね。
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  特 に あ の 技 術 の 進 歩 が 非 常 に 早 い 分 野 で す か ら、 今 日、 最 先 端 の 設 備 が 数
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  年 後 に は も う 陳 腐 化 し て し ま う。 そ う い う リ ス ク も 常 に あ り ま す し。
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  投 資 回 収 の プ レ ッ シ ャ ー と い う の は、 相 当 大 き い と 思 い ま す。
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  な る ほ ど。 で は 今 後 こ の ネ オ ク ラ ウ ド の 動 向 を
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  見 て い く 上 で、 我 々、 特 に ど ん な 点 に 注 目 し て い け ば よ い ん で し ょ う か？
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  資 料 で は い く つ か 重 要 な ポ イ ン ト が 挙 げ ら れ て ま し た ね。
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  そ う で す ね。 ま ず 第 一 に、 コ ア ウ ィ ー ブ と ネ ビ ウ ス
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  が 現 状 極 め て 高 い。 そ の Microsoft へ の 依 存 度 か ら ど れ
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  だ け 脱 却 で き る か。 あ あ、 顧 客 の 多 様 化 で す ね。
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  え え。 つ ま り、 顧 客 ベ ー ス を 多 様 化 し て、
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  Microsoft 以 外 の 顧 客、 例 え ば 他 の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と か 大 手 エ ン タ ー
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  プ ラ イ ズ 企 業 な ん か を ど れ だ け 獲 得 し て い け る か。
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  こ れ は 彼 ら の 事 業 の 安 定 性 を 図 る 上 で、 ま あ 最 も 重 要 な 指 標 の 一 つ に な る
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  で し ょ う ね。 次 に、 や っ ぱ り エ ヌ ビ デ ィ ア の 存 在 で
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  す か？ そ う で す ね。
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  現 状、 コ ア ウ ィ ー ブ に と っ て は 強 力 な 後 ろ 盾 と も 言 え る。
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  あ の 優 先 的 な GPU 供 給 と か、 売 れ 残 り 容 量 の 買 い 取 り と い っ た サ ポ ー ト こ
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  れ が 今 後 も 継 続 す る の か ど う か。 う ん。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア の 戦 略 が 変 わ れ ば、 コ ア ウ ィ ー ブ の 前 提 条 件 が も う 大 き く 崩
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  れ る 可 能 性 も あ り ま す か ら ね。 関 係 性、 生 命 線 だ と。
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  ま さ に そ う 言 っ て も い い か も し れ ま せ ん。
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  そ し て 3つ目 と し て、 Microsoft 以 外 の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー。
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  具 体 的 に は、 ア マ ゾ ン AWS や グ ー グ ル gcp と の 間 で、 同 様 の 大 型 契 約 を 獲 得
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  で き る の か ど う か。 あ あ、 他 の 巨 人 た ち も え え。
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  も し 他 の 巨 人 た ち も ネ オ ク ラ ウ ド を 利 用 す る よ う に な れ ば、 市 場 全 体 の 構
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  造 が さ ら に 変 化 し て、 ネ オ ク ラ ウ ド 企 業 の こ う 交 渉 力 も マ ス カ ド 性 は あ り
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  ま す か ら ね。 こ れ ら の 点 は、 ネ オ ク ラ ウ ド 企 業 が ま
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  あ 一 過 性 の ブ ー ム に 乗 っ た 存 在 な の か？
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  そ れ と も、 ち ゃ ん と 持 続 可 能 な ビ ジ ネ ス モ デ ル を 確 立 で き る の か？
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  そ れ を 見 極 め る 上 で 決 定 的 に 重 要 に な っ て き そ う で す ね。
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  ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。 AI イ ン フ ラ と い う 時 代 の 最 先 端 を 行
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  く 需 要 を 取 り 込 ん で い る。 そ の ビ ジ ネ ス 上 の 魅 力 は 計 り 知 れ ま
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  せ ん。 え え。
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  し か し、 そ の 裏 側 に は、 巨 額 の 投 資 負 担、 特 定 の 顧 客 や サ プ ラ イ ヤ ー へ の 依
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  存 と い っ た 財 務 的 な 脆 弱 性 が 常 に 付 き ま と っ て い る。
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  光 と 影 が こ れ ほ ど こ う 隣 り 合 わ せ に な っ て い る セ ク タ ー も 珍 し い か も し
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  れ ま せ ん。 う ん、 投 資 家 の 視 点 か ら 見 れ ば、 こ の
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  爆 発 的 な 成 長 ポ テ ン シ ャ ル と、 常 に 隣 に あ る 破 綻 リ ス ク、 そ の 両 方 を 冷 静 に
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  見 極 め る 非 常 に 高 度 な 分 析 力 が 求 め ら れ る。
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  挑 戦 的 で、 だ か ら こ そ ま あ 興 味 深 い 分 野 と 言 え る で し ょ う ね。
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  い や、 今 回 は ネ オ ク ラ ウ ド と い う AI が 生 ん だ 新 た な 潮 流 に つ い て。
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  特 に コ ア ウ ィ ー ブ と ネ ビ ウ ス と い う 二 つ の 急 成 長 企 業 に 焦 点 を 当 て て、 そ
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  の 驚 く べ き 成 長 の ダ イ ナ ミ ズ ム と、 そ れ に 伴 う リ ス ク に つ い て 深 掘 り し て
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  き ま し た。 え え、 な ん と い う か、 巨 大 な 可 能 性 と、
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  そ れ と 同 じ く ら い 巨 大 な リ ス ク が 同 居 す る、 ま さ に フ ロ ン テ ィ ア の よ う な
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  世 界。 そ ん な 印 象 を 強 く 受 け ま し た ね。
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  そ う で す ね。 最 後 に 一 つ だ け。
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  あ の 皆 さ ん に 少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え て み て い た だ き た い。
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  視 点 を 提 供 さ せ て い た だ い て も よ ろ し い で し ょ う。
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  か は い。 ぜ ひ。
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  今 回 見 て き た よ う に、 こ れ ら の ネ オ ク ラ ウ ド 企 業 は ビ ジ ネ ス の 根 幹 を ま あ、
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  Microsoft の よ う な 特 定 の 巨 大 顧 客 や、 NVIDIA の よ う な 特 定 の 重 要 サ プ
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  ラ イ ヤ ー に 深 く 依 存 し て い ま す よ ね。 え え、 地 上 の 需 要 変 動 リ ス ク っ て い う
• 16:32
  の は 当 然 の こ と と し て 議 論 さ れ ま し た が。
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  そ れ 以 外 に、 例 え ば 今 後 AI 技 術 と か、 そ の イ ン フ ラ 利 用 に 対 し て、 各 国 政 府
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  が 新 た な 規 制、 例 え ば デ ー タ 主 権 と か、 セ キ ュ リ テ ィ あ る い は 環 境 負 荷 に
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  関 す る 規 制、 そ う い っ た も の を 導 入 す る 可 能 性 は な い で し ょ う。
• 16:50
  か あ あ、 規 制 の リ ス ク。 あ る い は、 米 中 対 立 の よ う な 地 政 学 的
• 16:55
  な 緊 張 が さ ら に 高 ま っ た 場 合、 半 導。 体 の サ プ。
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  ラ イ チ ェ ー ン と か デ ー タ セ ン タ ー の 立 地 な ん か が 影 響 を 受 け て、 こ れ ら の
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  企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル に。 今 想 定 さ れ て い る 経 済 合 理 性 だ け で
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  は 測 れ な い よ う な、 予 期 せ ぬ 形 で 打 撃 を 与 え る 可 能 性 は な い で し ょ う か。
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  う。 ん？
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  な る ほ ど。 特 定 の プ レイ ヤ ー へ の 依 存 度 が 極 端 に
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  高 い と い う こ と は、 も し か し た ら こ う し た 市 場 外 の 要 因 に 対 す る 脆 弱 性 も
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  ま た 高 ま っ て い る の か も し れ な い。 は い。
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  こ の 点 を 少 し こ う 掘 り 下 げ て 考 え て み る と、 ネ オ ク ラ ウ ド と い う 現 象 の ま
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  た 別 の 側 面、 あ る い は ち ょ っ と 隠 れ た リ ス ク の よ う な も の が 見 え て く る か
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  も し れ な い で す ね。