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NA RAÇA #XXIII - DUAL TRACK (CLUBE DO LIVRO) · ED Podcast [@arthurdantaslemos]

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Vamos entender o que significa dual track nesse episódio aqui
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do clube do livro Lendo o livro na raça último capítulo, quem
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está caindo aqui de paraquedas? A gente acabou de ler esse livro
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aqui. Não é que acabou de ler não, não
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é. Estamos caminhando aqui para a
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conclusão, hã? Estamos acabando, estamos
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caminhando para o final. Acabando, né?
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É e aí, para ter uma dimensão. Capítulo 11 falta só esse aqui
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do livro. Pouca coisa é livro escrito pela
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Maria Luiza Filgueiras, Let's Go Now.
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Vamos nessa é. Para quem estava no início e
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para quem chegou depois também o livro começa falando do dos dos
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sentimentos ali do Benchml, prestes a assinar 11 negociação
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aí ultra relevante para a história da XPE.
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Basicamente, o último capítulo volta para o começo, então é
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quando ele vai mostrar mais a fundo os bastidores que é
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culminam nesse início do livro. Que foi esse essa negociação?
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Então vamos conhecer aí mais de perto mais de forma mais
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aprofundada, como é que foi? Um ano de 2016, terminou.
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Melhor do que qualquer um poderia ter sonhado na SPO
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orçamento. Colocava como método um
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resultado de 180000000 de reais. ASP entregou um lucro de 244.
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A empresa estava conseguindo não só atrair muito mais dinheiro,
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como também extrair mais lucro de cada real que entrava em 2
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anos. Sua receita tinha mais que
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dobrado, passando de um bi. Não é virou empresa grande.
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O modelo estava mais encaixado do que nunca, parecia ter
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chegado a hora de executar. Ou tantas vezes adiado plano de
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abrir o capital da empresa vendendo ações da Bovespa para o
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sócio da XP. Havia um motivo óbvio para um
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IPO. Acho que ele pega a abertura da
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de capital Na Na Nasdaq. Não, não, não.
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Não, né não? Aqui é canais, não é que é
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Nasdaq? É Nasdaq mais aqui o eles
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estavam na dúvida entre OI. POE, não, não, aqui ainda era
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IPO Bovespa e acabou virando a venda.
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Não é isso? Isso, mas mais para frente.
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Eu acho que foi. É o livro, não.
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Chegou a cair, o livro não capturou não.
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Vamos nessa para os sócios da XP.
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Havia um motivo óbvio para um IPOE outro menos óbvio.
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O primeiro era a chance de vender ações de uma operação
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secundária, uma oportunidade de colocar um bom dinheiro no
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bolso. Mas impulsionando a ideia,
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estava também o objetivo de tirar suspeito do isolamento por
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quase 16 anos. Guilherme Bestimol e seu sócio
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haviam batido de frente com o sistema financeiro e esse
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confronto se acentuava à medida que os clientes dos bancos
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sacavam bilhões por mês de suas contas.
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Ter capital aberto significava ter milhares de de de de sócios,
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mais gente remando para o mesmo lado e a cobertura de casos de
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análise que entenderia o modelo de negócios no fim.
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Ter capital aberto ajudaria AXPA captar ainda mais.
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A grande questão do é isso? Tem que fazer muito sentido para
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o modelo de negócio que é e óbvio, para o que perfil do dos
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empreendedores. O que eles querem não é convisão
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do futuro, então tem muita empresa que tem perfil para
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abrir capital e fala assim, cara não é nenhuma discussão, não é?
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Não abre Nepal, mas no livro do do do Foundel lá da Black Stone,
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quando eles abriram o capital. É ele, ele recebeu um Conselho
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de um cara que ele respeitava muito dizendo o seguinte, não é
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que que inclusive era era era founder, não estava mais na
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operação, mas tinha afundado a empresa com ele, disse assim,
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cara. E assim muito pior, não é?
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Porque lá nos Estados Unidos se tem muito mais cobertura, mas eu
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disse assim, tua vida vai virar um inferno assim tua vida vai
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acabar. Vai conseguir ir no teatro, hã?
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E aí é aquela história, quando você quer muito uma coisa, você
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não é cria narrativa, encontra justificativa e tal não, não,
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mas eu eu tolero pelo menos a Black Stone e tal.
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E para o tipo de empresa que que eles têm.
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Ele disse assim, tem empresa que abre capital, não é?
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Oo, Você pergunta para o para o fundador, não é?
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Já vi esse relato de de vários fundadores falando o seguinte,
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pô, o que que mais mudou? Disse, cara.
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Você acorda com o caixa que você intensa, está jogando outro
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jogo, não é? É, mas o cara da Black Stone diz
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assim, pô, para a gente foi a visibilidade, é a visibilidade,
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NOS permitiu fazer muitos negócios mais rápido do que a
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gente já fazia, que já era muita coisa então.
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Esse ter mais pessoas remando para o mesmo lado e tal um pouco
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sobre isso aqui. Que que o livro está, está?
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Está trazendo o que era a Visão dos sócios, não é aquilo?
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Era a música voltando a leitura, aquilo era a música para os
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ouvidos da General Atlantic, Donnald, 49% das ações SPA
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gestora de Martin escobari tinha a oportunidade de começar a
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vender sua participação com lucros potencialmente
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fantásticos. E para um fundo de private
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equity ser acionista de uma empresa aberta torna muito mais
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fácil se desfazendo dos papéis à medida que as ações se
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valorizam. Schcobari, que 4 anos antes
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considerava AXP pouco preparada para a vida de uma empresa
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aberta, ainda tinha dúvidas com a empresa crescendo daquele
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jeito, até faria sentido esperar um pouco mais quando pensa em
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abrir o capital. Todo empresário avalia tanto a
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situação da companhia quanto o mudo mercado no melhor cenário.
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Faz-se um IPO de uma empresa em ótima fase e numa bolsa
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eufórica, mas nem sempre isso é possível.
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Ninguém quer vender ações no momento de baixa de bolsa, já
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que o preço tende a ficar abaixo do sonhado.
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Dar a largada no IPO em períodos de alta volatilidade.
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Também embute, o risco pode-se iniciar o processo no mercado de
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alta e terminá-lo no mercado mal humorado, o que pode resultar em
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preços baixos ou em desistência e desistir do IPO na última hora
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costuma pegar mal é por isso que é tão importante avaliar o
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também da janela da bolsa e no Brasil do fim de 2016, a Bovespa
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começava a demonstrar certo ânimo com a promessa de reformas
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económicas do. Grande, Michel Temer.
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Martin, acho que temos uma oportunidade, agora crescemos
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muito esse ano, o cenário mudou e queremos aproveitar essa
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janela, disse Guilherme. A decisão, a rigor, já estava
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tomada, uma vez que os sócios executivos tinham o poder de
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decidir, mas cobrari concordou que a hora era aquela, tudo bem,
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vamos dar a partida, disse ele. Combinaram que todos os sócios
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da XP, ou seja, os executivos AGAEA, Dínamo, Gea, General
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Atlantic não é representada NOS diálogos aqui pelo Martin
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Escobar e venderiam cerca de 50% de suas participações em Janeiro
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de 17, o Conselho de Administração SP aprovou o
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projeto de abertura de capital como o sinal verde com o sinal
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verde do Conselho. AXP começou a procurar bancos de
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investimentos para preparar a solicitagem na bolsa brasileira.
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Num processo de IPO, os bancos são os responsáveis por fazer o
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meio-campo. Com os potenciais investidores o
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primeiro passo desse processo é uma prestação detalhada dos
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números da empresa com seu potencial.
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Como esse potencial será vendido aos investidores e, por fim,
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quanto a empresa deveria valer aquele era um período de vacas
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magras para os bancos no Brasil em 3 anos da depressão económica
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do segundo Governo da Dilma Rousseff, o primeiro ano de
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Michel Temer haviam sido feitas apenas 3 aberturas de capital.
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Naturalmente, todos fizeram fila para disputar OIPO da XP.
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Guilherme recebeu um pedido especial de André Esteves no
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início, 17 OBTG Pactual voltava a colocar a cabeça de fora
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d'água depois que uma crise causada pela prisão de Esteves
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quase levava. O levou o Banco Aluna Esteves e
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Guilherme se davam muito bem. O banqueiro do BTG, eu destaquei
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isso aqui na minha leitura original.
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Tinha dado uma palestra na Expert de 2013, justamente
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quando a elite do mercado financeiro ainda desconfiava da
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ESP Esteves. Então na crista da onda chegara
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de helicóptero à cidade paulista de Mogi das Cruzes e fora a
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sensação do evento legal, né? Em 2017, participar do IPO da XP
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era importante para marcar certa volta à normalidade para OBTG.
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Esse participar aqui. É é na minha interpretação.
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É é a condução, né? É é é a contratação do BTG como
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advisor, né? Para poder é tocar OIPO.
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Não necessariamente comprar, né? Então aqui a discussão não é é
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BTG comprar. Ações da XP.
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É. É justamente isso é para
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coordenar OIPO. Ele vai falar mais na frente que
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tinha alguns outros bancos interessados também.
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Perfeito em 2017, participar do IPO 2 P era importante para
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marcar a normalidade, a volta à normalidade para OBTG né porque
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volta à normalidade porque. Até a prisão do Esteves Ali não
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é OBTG é é é já era naquela época reconhecidamente 11 grande
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player não é? Na coordenação de IPOs, não é em
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processo de e-mail. Então isso que ele quer dizer
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aqui não é obviamente nessa nesse período do do OBTG teve um
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grande desafio de liquidez. Não é porque a confiabilidade do
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Banco foi posta em cheque, uma vez que Oo Kim não é, foi foi
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preso. Nas Apresentações quase todos os
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bancos apontavam que AXP poderia ser avaliada entre 10 e 15
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bilhões de reais no IPOO Credit Suisse, mais otimista de todos
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cravou um preço alvo de 20 bi. O sócio da XP ficaram de queixo
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caído. Afinal, poucos meses antes, a
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General Atlantic tinha aumentado sua participação e avaliada em
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peso em 3. A explicação para aquela
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diferença era a projeção de lucros crescente.
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A meta era lucrar 420000000 de reais em 2017 e a demanda
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potencial que um IPO da XP causaria entre investidores do
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mundo inteiro. O topo da Faixa parecia
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impossível. Por que não sonhar então com o
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meio? Que vai caminhar para o quê para
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uns 15, né? Para uns 15.
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Se considerar o S20 como topo da Faixa AXP fechou o grupo de
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bancos para coordenar OIPO liderado pelo JP Morgan, mais
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contando ainda com o Itaú BBA, Morgan Stanley, BTG, Bradesco,
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BBIA, safra, Goldman Sachs e Bank of America, Maryland, além
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da própria corretora. Uma reunião de 4 horas na sede
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do JP Morgan deu a partida no processo pela primeira vez na
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história da XPE. Depois de tanto falar sobre o
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assunto, OIPO era algo palpável. Aos 45 anos, o escobari era
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macaco velho se para o sócio da XP, tudo naquele IPO era
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novidade. Ele já vira de tudo um pouco em
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sua carreira, principalmente, já tinha passado por um punhado de
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situações como aquela. Se a vida tinha lhe ensinado
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alguma coisa, era sobre a importância de partir para um
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IPO com o plano BA chamada Duet. Num duo track a empresa dá a
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alargada em seu IPO, mas também abre discretamente espaço para
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venda para um único investidor, que pode ser financeiro, como
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aconteceu com a própria die ou estratégico termo usado no
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mercado financeiro para designar empresas da economia real.
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Na experiência de Escobar e do outro track acabava resultando
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na venda para um estratégico e com AXP ele ia tentar a mesma
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coisa. Ou seja, está dizendo que na
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experiência própria dele, não é quando ele implementou a
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estratégia, ele acabou fechando negócio com o estratégico e é
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ele. O livro até diz assim, não é que
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quando o Benishmal consultou ele tinha, tinha uma relação de
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muita, de muito respeito com o Escobar, Né?
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Então eles não dependiam do aval do Escobar e da General
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Atlantic, não é para seguir o caminho do IPO, mas ainda assim
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deixa-me lá o consultou ele com histórico aqui e diz assim que
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quando consultou na verdade, a decisão já estava tomada pelo
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sócio da XP, não é? Mas ele foi a favor.
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E aí ele disse se foi a favor, mas pô, vou procurar aqui um
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estratégico e o livro já está antecipando, não é com AXP, ele
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ia tentar a mesma coisa, não chega a surpreender que Escobar
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e Julho tenham marcado conversas com a própria swab.
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A mãe espiritual das P não tinha operação no Brasil e uma
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aquisição seria uma forma de chegar chegando ao mercado
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brasileiro. Eles conseguiram uma reunião em
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Nova Iorque com 2 sócios executivos que até gostaram do
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que ouviram, mas esfriaram os ânimos da dupla quando
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informaram que qualquer processo seria demorado.
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Teria de passar por um comitê disso, comitê daquilo e que
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eles, diferentemente da XP, não tinham pressa com a schuab não
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ia rolar. Escobares sempre achara que o
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Itaú seria o comprador mais óbvio para AXP, mas tinha ficado
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quieto até ali quando começou o dual track, porém, ele colocou
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seu plano em marcha já no fim de 16, disse aos sócios executivos
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da empresa que seria muito importante melhorar o
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relacionamento com o Itaú que àquela altura tinha uma rixa
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direta com a XP em função de clientes que perdia em Dezembro.
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AXP precisava de um empréstimo ponte 150000000 de reais para
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pagar uma parcela de aquisição da Corretora rico.
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Empréstimo ponte não é numa operação como essa ou até mesmo
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em uma captação de recursos de terceiros de longo prazo.
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É quando eu preciso de uma fonte de financiamento temporária, não
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é? Então tem uns casamentos de
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caixa temporário ali. Eu tomo um empréstimo, ponte não
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é só para me levar até o próximo lado da ponte.
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Numa analogia, obviamente, o gestor boliviano acionou seus
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contatos no Itaú para agilizar o processo, conseguiu garantir a
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linha de financiamento para o empréstimo ponte levada para a
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aprovação no comitê de crédito da XP.
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A Tomar show, custa dívida alto Escobari rebateu defendendo que
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não se estressassem com o Itaú. Por conta disso, foram 2
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reuniões desgastantes entre os sócios que acabaram conseguindo
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baixar os juros. Por outro lado, ficou acertado
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que o Itaú BBA entraria no grupo de bancos coordenadores do IPO.
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Escobari marcou um almoço no Itaú com os principais
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executivos do Banco para oficialmente tentar aliviar o
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desgaste resultante daquelas negociações fariam uma social
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com o Diretor-Geral de Atacado, Eduardo Wassimom e com Márcio
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Schetchini, executivo. Schetchini esquece que fala
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executivo que estava assumindo a Diretoria-Geral de Varejo do
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Banco. Guilherme achava aquilo muito
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trabalho para nada, mas escobari tinha sido mentor na fase de
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maior crescimento da XPE. Não seria agora que os sócios
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deixariam suas considerações? O boliviano tinha um plano
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secreto. Ele achava que de posse de todos
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os números da XP, as áreas de mercado de capitais de varejo do
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Banco poderiam enviar um alerta para os controladores do Itaú,
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colocando a equipe interna de aquisições do próprio Banco na
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jogada. Não seria algo inédito no
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mercado brasileiro? Em 2006, o Banco suíço BS estava
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participando da preparação para a oferta de ações do Banco
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brasileiro Pactual, quando concluiu que o melhor mesmo
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seria em Ivete coordenar o IPO, comprar o Banco UBS acabou
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comprando Pactual por 2.5 bi de dólar.
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A essa altura, a turma da XP já tinha entendido o plano de
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Escobar. Eles haviam interagido com a
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schuabi com a gestora americana BlackRock e também com as
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divisões de private equity dos bancos Goldman Sachs.
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EJP Morgan mas ninguém estava com pressa para fechar o
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negócio. Já AXP tinha um cronograma a
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cumprir. A única chance de ter um do
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track digno do nome era mesmo chamar atenção do Itaú.
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Guilherme tinha sentimentos contraditórios sobre essa
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aproximação com o Banco. AXP fizera campanhas agressivas
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pela desbancarização dos investimentos e para criar uma
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marca que fosse vista como alternativa aos maiores bancos
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do país atrelar-se a um deles poderia ser um tiro no pé.
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Por um lado, eles tinham atraído 400000 clientes com aquele
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discurso e estavam às portas de um IPO que poderia ser
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histórico. Por outro, havia aquela eterna
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busca por credibilidade. A venda para actes foram um
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passo nessa direção, a entrada da DA outro.
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Mas Guilherme sabia que o grande Público nunca ouvira falar
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nestes 2 fundos, ser sócio do Itaú significaria ser visto como
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seguro por milhões de pessoas. Vai que isso dá certo.
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Penso ele, tudo dependia de uma pessoa, doutor Roberto Setubo.
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Seguimos brunão. Está legal, acho que a gente
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pode seguir, não é? Vamos nessa.
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É uma coisa aqui que vai falar do do Roberto Setúbal.
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Agora, nessas trocas, não é que me chamou muita atenção na época
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por conta do meu viés de disponibilidade, banqueiro mais
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poderoso do país, Roberto Setúbal ouviu falar da XP pela
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primeira vez em 2012. Entendeu?
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Tudo errado? Achou que a empresa vivia de
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vender CDB de Banco Médio para o Público de varejo e como não via
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futuro algum numa instituição financeira que fizesse apenas
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isso, nunca mais pensou no assunto.
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Em 2008, quando o Itaú abriu negociações para comprar AXPA
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informação, nem chegou a seus ouvidos.
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Lembra-me antes? Então, em 2012, ele tomou
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conhecimento do que era essa tal XP achou que era uma empresa que
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vendia CDB para o varejo e nunca mais olhou para isso antes de
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2012. É teve uma conversa de venda
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para o Itaú, que foi aquela que porra tinha uma reunião na
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segunda-feira e na segunda-feira de manhã foi comunicado ao
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mercado o fato relevante da fusão entre Itaú Unibanco, Né
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que foi um dos momentos mais difíceis e tudo a gente passou
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por isso aqui. Aí ele está voltando para essa
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época. Em 2008, quando o Itaú abriu
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negociação para comprar AXP, essa informação nem sequer
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chegou aos ouvidos do Roberto Setúbal.
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O Departamento de Fuzil e aquisições do Banco vivia
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prospectando negócios e aquela possibilidade tinha morrido cedo
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demais. Setubal, afinal, estava
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ocupando. Estava ocupado, é é negociando a
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maior fusão da sua carreira, aquela que criaram o Itaú
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Unibanco. Pois bem, depois daquele almoço
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com os sócios da XP, Escobar se reuniu em segredo com o Var
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Simon, Né? Um dos diretores do do Itaú que
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ele mencionou há pouco tempo, e o e o schetini para uma conversa
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mais Franca sobre a possibilidade da venda.
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No fim de Janeiro, os diretores do Itaú se juntaram a Fernando
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Chagas, o executivo responsável pelas aquisições do Banco, para
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avisar a Setúbal e Cândido Bracher.
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O bracha, que comandava o Itaú BBA e assumiria a Presidência de
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todo o Itaú Unibanco semanas depois.
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De que então juntou com essa turma, não é para comunicar,
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para avisar Setúbal e o Cândido de que AXP poderia estar aberta
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a uma negociação. Dos 2 Pracher era quem tinha
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alguma perceção do incômodo que que o crescimento da XP gerava
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em certas unidades de negócio do Banco?
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Marco Bonome, diretor-geral de Varejo, que antecedeu
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schchettini, levantava o efeito XP em reuniões.
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A imensa área de asset Managements também começava a
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sentir o efeito dos saques rumo AXP, mas o Itaú enfrentava
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tantos concorrentes em tantos segmentos que bracha não perdia
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muito tempo pensando na XP. Comprá-la, então nem passava
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pela sua cabeça na ponta, a situação era outra.
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O Itaú era a origem de 27% do dinheiro captado diariamente
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pela XP. Em 2017, esse número se
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aproximava perigosamente de um bilhão de reais por mês.
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Gerente de contas já sabiam muito bem o que era AXP, afinal,
18:32
aquele saques estavam atrapalhando o cumprimento de
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suas metas. OJP Morgan e a General Atlantic
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dizem que AXP está considerando ter um sócio de referência em
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vez de fazer o IPO, disse Chagas aos Chefes.
18:44
Qual é o Valuation para o IPO? Perguntou Setúbal por
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curiosidade. Estão falando de 12 a 15
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bilhões. O quê?
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Esses Caras estão loucos, mas o alerta de Chagas e o patamar de
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preço em discussão instigaram Setúbal e bracha.
19:00
Aquilo estava Longe de ser uma transição óbvia.
19:03
Eles precisariam se aprofundar naquele modelo de negócio, na
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lógica de avaliação do preço do IPO NOS custos de captação de
19:09
clientes. No impacto daquela companhia no
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mercado. Precisamos conhecer esse negócio
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com mais profundidade, disse o bracha.
19:15
Para ter alguma conversa, vamos ter um número já em mãos,
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concordou Setúbal. A equipe de fusões aquisições do
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Banco se debruçou em análises e explicações que eram
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apresentadas em reuniões ao comando do Itaú.
19:27
Setúbal Ebrachi foram surpreendidos com o tamanho da
19:30
XPA. Análise comparava a
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rentabilidade do cliente de varejo da XPE do cliente do
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Itaú. Os custos de captação de cada
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um, os ritmos de crescimento e o potencial de novas captações.
19:40
Com tudo isso somado setubo passou a acreditar na operação e
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no potencial de crescimento daquele negócio.
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A avaliação interna comprovava que AXP poderia de fato valer
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entre 11 e 12 bilhões de reais os banqueiros do Itaú.
19:51
Ainda tinham dúvidas sobre o modelo de negócio.
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O Itaú jamais teria uma operação como a da XPE, seus milhares de
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agentes autônomos, assessores sem vínculo empregatício,
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potenciais conflitos de interesse.
20:01
Tudo isso ainda assustava comprar o controle da XP.
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Já na largada, estava fora de cogitação.
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Setúbal concluiu que a compra de uma participação minoritária
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seria uma forma de embarcar naquele negócio.
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De forte crescimento, mas sem aumentar os riscos para o Itaú
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proporia. Um estilo de acordo que no
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jargão inglês aponta um pathf to control ou caminho para o
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controle. Aos poucos, o Itaú aumentaria
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sua participação até que lá na frente teria a opção de assumir
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tudo com um pé dentro da XP. Seria mais fácil entender o
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modelo de negócio e seus riscos e adaptar o que fosse
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necessário. Só depois de fazer todo esse
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exercício mental, o setor decidiu que era hora de conhecer
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aquele tal Guilherme Benchimol. A reunião foi marcada para.
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O dia 10 de Fevereiro, geralmente Setúbal recebia seus
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convidados na sala de reuniões anexa sua.
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Preferiu, no entanto, reservar uma sala mais discreta.
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Nesse caso, no andar da Presidência, mais Longe dos
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elevadores. Para ele, aquela seria apenas
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uma de uma longa série de conversas.
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O Itaú tinha comprado a operação de Varejo do Citibank no Brasil
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meses antes, sua 17ª aquisição em 30 anos.
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Setúbal sabia que quando negociava com o empreendedor
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empatia era a questão chave. Afinal, se fechassem negócio,
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seriam sócios por muito e muitos anos.
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Mais que preço ou a estrutura do contrato era fundamental ir com
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a cara do sujeito que chegaria. Se a camisa sempre saindo da
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calça e os cabelos desgrenhados passavam um ar de ingenuidade.
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A paixão que demonstrava pelo negócio e o conhecimento de cada
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detalhe da operação o fizeram com que benchimol logo caísse
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nas graças de Setúbal. Eu dei uma boa aprofundada na
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avaliação sobre AXPE, acredito no seu modelo de negócio, disse
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o Setúbal. Estou vendo que você quer abrir
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o capital. Será que não tem espaço para
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fazermos algo juntos? Deve ser muito foda.
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Do jeito que foi a história? Para o cara estar sentado.
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Com Setúbal e ouvir isso não é deve ser muito emblemático,
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independente do efeito negócio. Depois, não é?
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Resposta do Guilherme, vamos conversar, mas como a gente
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colocaria esse de pé? Eu tenho uma condição já de
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saída, AXP tem que ser independente.
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Esse é o tipo de diálogo, não é que aqui você nunca vai saber
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caro ouvinte se foi isso que foi dito ou não, não é.
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Tem 11 ditado de Wall Street que é Money Talks bushitwaks, não é?
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Então não sei, pode ter sido, mas jamais saberemos, não é,
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jamais saberemos. Mas entendo que no livro está
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mesmo que não tenha sido. Entendo que no livro está mesmo
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não tenha sido. Concordo com você, disse
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Setúbal. Vamos fazer um desenho com uma
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presença muito soft do Itaú, que te deixe confortável na gestão e
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me deixa confortável com a governança.
22:57
A conversa fluiu fácil em 4 horas.
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Definiram quais seriam as linhas gerais de uma transação,
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inclusive sua estrutura de governança e o valor atribuído.
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AXP 12 bilhões de reais, uma espécie de meio termo entre as
23:08
posições pessimistas e otimistas dos bancos que coordenavam OIPO,
23:12
Ben Simol não abriria mão de manter a empresa independente
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enquanto fosse sócio dela. Setubal percebeu que, apesar da
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conexão estabelecida, Guilherme estava na defensiva.
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Chegou a pedir condições para sair do negócio para não ficar
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amarrado na estrutura com a qual ele não concordasse.
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Ele não queria de forma alguma que o Itaú matasse AXP, como
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outros grandes bancos haviam matado empresas adquiridas.
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E aqui Eu Não tenho dúvida nenhuma, não é que isso aqui
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rolou porque é realmente uma preocupação muito relevante e
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ele não estava negociando morto na parada, né?
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A empresa estava grande, crescendo, é gerando caixa e é
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não faltavam compradores com 111 trilha para para um IPO.
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Se tu diz o seguinte, entende sua apreensão, Guilherme, mas
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temos um histórico longo aqui no Banco de sermos bons parceiros.
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A primeira grande sociedade na gestão de Setúbal foi a
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costurada com o Banco de Investimentos BBAA conversa
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entre ele e Fernando e Fernão Brachel, pai de Cândido,
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acontecerá 15 anos antes, numa negociação que levou mais de 1
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ano. O Itaú reorganizou sua estrutura
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ao absorver OBBA, consolidando a área de atacado tocada pela
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cúpula do BBA Bracher pai e filho, Antônio beltran e
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vassimon. A divisão ficou quase 4 vezes
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maior do que era a instituição quando ela era independente.
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Já estou acordo com o Itaú. Em 2008, a fusão do Itaú com a
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Unibanco, os acionistas passaram a dividir o Conselho de
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Administração, assim como diretorias e vice-presidências,
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com seus principais executivos, adaptando a cultura corporativa
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ao modelo muito próprio que cada um dos bancos tinha. 2009, uma
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costura semelhante a que Itaú EXP estavam discutindo o Banco
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VIRARA Sócio da Porto Seguro. A seguradora havia dispensado o
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Bradesco dias antes. Pois o Banco insistia em um
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compartilhamento de controle. O Itaú entrou na jogada propondo
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uma associação em determinados ramos de seguros, com a criação
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de uma outra sociedade controlada pela Porto Seguro e
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gerida também Por Ela. O histórico indicava que o Itaú
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não absorvia marcas ou parte delas para matá-las e que
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respeitava o modelo de negócios e as pessoas que chegavam,
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defendeu o banqueiro. Sem muito drama.
25:14
Eles concordaram com uma estrutura em que o Itaú iria
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comprar a maior parte das ações preferenciais da SP, ou seja,
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aquelas sem poder é de voto com uma fatia minoritária de ações
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ordinárias. Empresa pequena.
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Isso. É é muito pouco, não dá nada
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assim muda nada em. Colocar a investidor pessoa
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física, né? Então, do ponto de vista da
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governança, né do do? Do.
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Na gestão de risco é preferível você comprar ações ordinárias,
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não é? Então, o novo mercado não é
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onde, em tese, eu tenho 11 governança mais próxima do
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Estado da arte, não é? É circulam apenas é ações
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ordinárias, mas por um investidor pessoa física.
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Eu estou falando em tese, é melhor ordinária, mas também não
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a prática. A vida parece ser a mesma coisa
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agora aqui impacta muito. Né aqui para um negócio desse
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tamanho, impacta muito. É voltando à leitura, então o
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Itaú iria comprar a maior parte das ações preferenciais está com
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a fatia minoritária de ações ordinárias, aquelas que têm
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direito a voto. Assim, o Banco teria uma
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participação relevante na empresa, mas não o comando do
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negócio, uma vez que os sócios da SP continuariam com a maior,
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com a maioria das ações votantes ao longo dos anos, poderia
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aumentar sua participação até um momento em que teria a opção de
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comprar tudo. E a XP teria a opção de vender
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tudo o que seria detalhado depois.
26:52
A gestão é sua, mas o Itaú fica à frente da auditoria interna.
26:57
Quando a gente aumentar um pouco a fatia, indicamos OCFO que
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responderá a você, disse Setúbal, referindo-se ao cargo
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de diretor financeiro. Tá bem fair aqui, né?
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Bem comum também esse tipo de exigência, tudo bem, Se Eu quero
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ter Tranquilidade para tocar um negócio para Guilherme, entregar
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auditoria era uma demanda adequada.
27:18
Para Setúbal era um trunfo fundamental para convencer seu
27:21
próprio Conselho de administração a ir adiante.
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Agora bastava negociar os detalhes, detalhes que
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ameaçariam a morte do negócio. Detalhes o preço não é é uma
27:30
resenha. Isso velho não é falta, só na
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está tudo do caralho. Aqui só falta alinhar o preço e
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pronto ai ai vamos nessa no domingo, dia 12, Setúbal acionou
27:41
sua equipe de fusões e aquisições. 3 dias depois, os
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sócios da XPE, os negociadores do Itaú estavam sentados à mesa
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de reunião do Banco JP Morgan na faria Lima.
27:51
Chagas o carrasco do Itaú ficaria à frente do passo a
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passo da negociação pelo Banco. Se Setúbal havia sido o good
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COP, não é o bom policial naquela primeira conversa com o
28:00
Guilherme caberia Chagas o papel de mau policial.
28:04
Afinal, ele era contratado para isso, tirar o máximo e ceder o
28:08
mínimo ao longo de mais de 2 meses, um grupo de quase 20
28:11
advogados e banqueiros se debruçou sobre cláusulas e
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revisões. Era uma operação complexa.
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Os contratos tinham que abranger direitos e deveres diferentes,
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conforme o Itaú avançasse no capital da XPO, que aconteceria
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ao longo de no mínimo, 7 anos. Uma pica.
28:26
Também precisavam é prever, por exemplo, como responsabilizar os
28:32
sócios se aparecesse algum passivo e como AXP apresentava
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uma compulsionária diferente a cada ano, conforme o desempenho
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dos sócios, era necessário garantir ainda que os sócios de
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cada período estivessem contemplar no contrato.
28:45
É operações de venda costumam ser naturalmente cercadas de
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sigilo, sobretudo quando uma das partes é uma empresa de capital
28:51
aberto com as ações negociadas em bolsa.
28:52
Essa transação, no entanto, embutiam complicador adicional.
28:56
Eu destaquei isso aqui apenas um grupo de 7 sócias.
29:00
P sabia das Tratativas com o Itaú, enquanto outros 10 sócios
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principais se dedicavam à operação da oferta de ações do
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Thruck, né? O mesmo acontecia no BMA
29:09
advogados e no Banco de AP Morgan, contratado como assessor
29:13
financeiro da SP para a operação com o Itaú e para coordenar.
29:16
Pior a ideia era que as equipes encarregadas da oferta pública
29:19
não perdessem o pique, sabendo que o plano a àquela altura se
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transformara no plano. BO Itaú estava conduzindo uma
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auditoria na SPE. Precisava ter acesso a dados
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estratégicos. Já AXP tinha que fornecer esses
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dados sem que ninguém soubesse o destino das formações para todos
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os efeitos eram dados importantes para OIPO.
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Era preciso enganar a própria equipe para garantir o sigilo e
29:42
impedir algum vazamento de informação que fizesse com que a
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operação fosse abordada a. IPO no escuro estava
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empolgadíssima com o processo, um fundo de pensão canadense
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estava disposto a ancorar a oferta da XP, ficando com 10%
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das ações que seriam distribuídas.
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Ter um investidor âncora garante a viabilidade da operação e, por
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consequência, ajuda a chamar outros investidores.
30:04
O problema é que uma transação dessas funciona como a
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negociação privada paralela ao IPOEAXP já não tinha braços
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disponíveis para isso. Os sócios principais estavam tão
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envolvidos no processo de venda que até Fabrício de Almeida, o
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diretor jurídico, conduzia reuniões com os Canadenses.
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Se os sócios da XP viviam sua porção de agonia.
30:27
O Itaú também enfrentava sua própria batalha interna.
30:30
Setubal havia levado à transação ao Conselho de Administração do
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Banco e não encontraram suporte imediato.
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O valor era muito alto e o modelo de negócio muito
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arriscado na Visão da maioria dos conselheiros, a XP tinha que
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concretizar uma série de premissas para que a
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precificação fosse correta. Se tubo precisou submeter o
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Conselho a um processo de convencimento que incluía acabar
30:48
com a ideia de que a XP era uma plataforma de venda de CDS,
30:51
coisa que o próprio banqueiro pensava até semanas antes.
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Não é, então só só aqueles que me chamou atenção, não é viés de
30:58
disponibilidade para isso. Para fechar esse looping aqui,
31:02
não é, é? Quem acompanha marketing digital
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é as chances são grandes que você conhece.
31:09
Érico Rocha já ouviu falar, Érico Rocha, não é?
31:11
É, mas se você perguntar para os seus amigos.
31:16
É quem conhece Érico Rocha. Você vai ver que muita gente não
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sabe quem é Érico. Rocha não é, e NOS ouvindo
31:22
agora, há quem saiba quem é e quem não é.
31:26
Quem sabe quem é Érico Rocha, como no mundo da Internet,
31:29
algumas aspas aqui. Ele é um cara muito, muito,
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muito, muito conhecido. As pessoas meio que fiquem
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impressionadas, porque na cabeça dessas pessoas todo mundo
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conhece. Érico Rocha, não é?
31:42
Então é como quem é de finanças, acha que todo mundo conhece?
31:45
Bruno Perini, não é? É Bruno Perini, é um cara muito
31:48
conhecido no nicho de finanças, mas se você perguntar para as
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pessoas que você conhece quem é Bruno Perini, Você vai descobrir
31:53
que a maioria das pessoas não sabe quem é Bruno Peri.
31:56
O que eu estou querendo chegar na quem estava ali no mercado
31:58
financeiro de alguma forma, não é falando de investimentos,
32:01
influenciadores, assessores e tal.
32:03
Não sei o que AXP está de bancarizando tal mesmo indo à
32:06
televisão. Mesmo se tornando relevante
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mesmo desse tamanho, a gente rolava umas paradas assim que é,
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os bancos devem estar desesperados, né?
32:17
Na época, Thiago negro, ele tinha um bordão que ele
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abandonou, que era chora banco. Nas palestras dele, não é?
32:24
Quando ele fazia as Lives, ele fala, chora Banco, tal tirava
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fotos, filmava isso e não sei o quê.
32:30
E Ah os bancos devem estar loucos, não é que as pessoas
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estão saindo dos bancos para aí? E enquanto isso, Roberto
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Setúbal, a única a última notícia que ele tinha tido da
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chup tinha sido 2012 que ele achava que era uma plataforma de
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venda de CDB, não é? Então é isso, meus amigos, é
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isso? Ótima, ótima análise, viu?
32:50
Pois é, Eu Não sabia nem quem nem o que era.
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AXP, não acho que ela não é. E é como né, porque é o
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seguinte, toda startup, toda fintech, né?
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Eu, eu tive mais contato com esse mundo porque a gente se
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aproximou do ecossistema do César através do do do
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investimento que o César fez, não é de seguros.
33:13
Não é? E aí, pô, é é é um universo de
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de deck, startup, investidores e tal.
33:20
Qualquer coisa que seguro está dentro do mercado financeiro não
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é a própria AAED, sim, né? Totalmente inserida é, mas aí
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quando, quando você conversa com um investidor assim, tipo assim
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aí, o que é que eu percebi? Não é?
33:34
É que rola uma parada de falar é, é AXP dos seguros.
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É a nova XP é AXP do planejamento financeiro, é AXP
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do crédito. Tu não quer saber que é a nova
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XPE, tal e que tem meio que esse bordão e quem acha que é a nova
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XP é o meu modelo de negócio. Melhor do que ASP eu sou a
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experiência e tal quem acha que é AXP.
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É, às vezes assim não. A galera da XP deve estar
34:00
preocupada. A gente está incomodando e tal
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não sei o quê e provavelmente, Guilherme é o Roberto Setúbal
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Hoje que nem sabe que esses Caras existem, entendeu?
34:08
Exatamente. Mas vamos lá.
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Quando voltando outro incômodo gritante dizia respeito aos
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riscos. Além do modelo de agentes
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autônomos que lhes parecia ousado, o Conselho sabia muito
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bem que no mercado financeiro sempre há empresas andando no
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acostamento e queria se assegurar de que AXP não era uma
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delas, mesmo apresentando o crescimento robusto.
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A auditoria é nossa. Indicamos o diretor e teremos
34:33
maioria no comitê de Setúbal. Aquilo como ele já sabia, trouxe
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uma dose de Tranquilidade aos conselheiros por mitigar parte
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dos riscos. Setúbal também recorreu à
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confiança dos conselheiros em seu julgamento.
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O fato de o banqueiro ter tanta convicção foi determinante.
34:50
O Itaú daria um selo de confiança.
34:52
XPEA, seu futuro EAXP agregaria um negócio novo que o Banco
34:57
teria dificuldade de replicar. Foram quase 3 meses discutindo
35:00
clausulas.a.com o Itaú, o escritório BMA mais uma vez era
35:04
o banker oficial da turma da XP. Se revezava também na sede do Ja
35:08
P Morgan. Há 3 quarteirões dali, sendo que
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a 3 quarteirões dali discutindo o plano ate tinha virado plano B
35:15
não é dual track. As últimas 3 semanas foram
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particularmente intensas. Todo dia parecia ser o último
35:22
para a assinatura do contrato, até que surgia alguma polêmica
35:25
jurídica operacional e o debate se estendia mais um pouco no dia
35:29
6 de Maio, sábado, Júlio capoa precisava ir para o Rio.
35:35
Era o primeiro aniversário de sua filha e ele não aparecia em
35:38
casa. Fazia dias dedicado à transação,
35:41
Guilherme, que julgava a coisa encaminhada.
35:44
Conduziria com os advogados Kapuai Guilherme iniciaram as
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viagens para conversar com os investidores estrangeiros.
35:49
É eles, iniciariam perdão, as viagens para conversar com os
35:54
investidores estrangeiros. Na segunda-feira, quando
35:56
partiriam para Londres. Os Times se encontraram às 11 da
36:00
manhã de sábado, no BMA. Num telão, todas as cláusulas do
36:03
contrato eram repassadas e não havia divergências
36:06
significativas, mas o objetivo principal daquele encontro era o
36:09
anúncio da conclusão da auditoria do Itaú na XP UI.
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UI Papai, Guilherme Chagas e Amir Bocaiuv o advogado que
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conduzira todas as negociações deste P desde a compra da
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Corretora American saíram do banker, onde estavam quase 20
36:25
pessoas e foram para a sala menor ao lado.
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Chagas abriu uma pasta com um papel que mostrava uma lista de
36:30
pontos. Aí eu destaquei isso aqui.
36:33
Eu nem lembro o que é está na minha leitura, revisamos tudo,
36:36
levei para os controladores e concluímos que alguns pontos são
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inegociáveis. Achamos que esse investimento em
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tecnologia, por exemplo, terá que ser o dobro do que vocês
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estimam, o que vai reduzir o lucro projetado também tem aqui
36:50
essa discussão de débito com a receita que a gente acha melhor
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zerar logo em vez de aguardar recurso, benximol e bocaiúva
36:56
escutavam com poucas intervenções para ver onde tudo
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aquilo ia parar. O resultado disso é uma
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diferença de 1.8 bilhão de reais.
37:03
Vamos ter que fazer esse ajuste no preço, disse Chagas.
37:07
Guilherme levou um choque, disse que não ia mexer em preço.
37:12
O valor estava estabelecido desde o início da operação.
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Chagas argumentava que o valor inicial do ajuste era de 4
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bilhões de reais e que os controladores do Itaú já tinham
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cedido nesse montante para fazer o corte mínimo.
37:28
Depois de 4 horas na salinha, o tom foi subindo até que
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Guilherme exaurido e irritado, fez um apelo.
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Cara, não vamos mexer no preço, isso não é certo, não é o que
37:39
estava combinado da mesma forma que você viu um ajuste para
37:43
baixo. Posso vir aqui com a luz, com a
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lista de justificativas para aumentar o preço, mas não vou
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fazer isso porque é uma questão de palavra.
37:50
É um princípio, a gente pode resolver de outra forma com
37:54
provisão, tem várias maneiras de fazer isso, não mexe no preço.
38:00
É quase tomando um partido aqui, não é é sentido de é
38:07
similaridade lá do sealdini é. Por que tem que ser assim, não é
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bicho. Puta que pariu, tu vai fazer uma
38:15
auditoria porra, tu vai encontrar alguma coisa caralho.
38:17
A empresa gigantes não é, aí vem com essa putaria de ancorar
38:20
porque Era Para Ser 4 e tal. Torna o processo muito
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desgastante, né? Mas bem.
38:27
É, não dá para ensinar ao gorila.
38:31
Como é que faz força? Não é?
38:32
Se ele está fazendo assim é porque funciona.
38:34
Guilherme estava exausto daquele processo todo.
38:37
Naquela disputa de imposições. Foram mais 2 horas de debate,
38:40
debates e Chagas. Disse que era possível tirar
38:43
400000000 de reais da conta, mas que 1.4 bilhão era o mínimo.
38:47
A gente vai ganhar dinheiro junto.
38:49
Cara fala com o Roberto, que esse negócio vai explodir, Vocês
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não vão ter qualquer problema com a avaliação.
38:54
Não aceito mudança de preço, isso já estava fechado, disse
38:56
Guilherme, dando a palavra final.
38:59
Bocaiuva começou a ficar incomodado.
39:01
Viu que Guilherme repetia os argumentos e Chagas não cedia.
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O advogado entendeu que Guilherme estava em seu limite
39:07
emocional para Chagas. Era um negócio como outro
39:10
qualquer para o homem da chespera decisão de uma vida.
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A gente definiu o preço antes da do diligs, qualquer pessoa que
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já tenha feito uma transação na vida sabe que há contingências
39:21
depois da auditoria, que são descontadas do preço, rebateu
39:24
Chagas, num tom condescendente. Essa conversa não está mais
39:29
produtiva se não temos como chegar a um acordo nesses
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pontos, é de o breaker, disse. Bocaiuva Jailbreaker não era a
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primeira vez que Guilherme ouvia esse termo numa negociação que
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definiria o destino da empresa que haviam fundado e,
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consequentemente, o destino da vida dele.
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Despediram se e mataram ali a venda de uma fatia da SP para o
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Itaú, ainda no elevador do escritório rumo a saída, ele
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mandou uma Mensagem de áudio para os sócios.
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Galera deu errado, o Itaú está fora.
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Vamos com tudo por IPO. O áudio com voz embargada, foi
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enviado para um grupo de WhatsApp nomeado projeto novo às
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17 e 36 de sábado. Do aeroporto de Congonhas,
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Guilherme ligou para Ana Clara para avisar que estava indo para
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o Rio de Janeiro. Contou que o negócio tinha dado
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errado e caiu no Choro. Gui, você não precisa do Itaú
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vem para casa, disse Ana sentido, sentindo a agonia do
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marido no avião, ao lado de Bocaiuva, Guilherme emendava uma
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palavra na outra, tentando se convencer de que o melhor ainda
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viria. É muita inteligência emocional,
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o cara tem que ter velho. No Rio Ana estava na casa de
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Júlio, onde comemoravam com as famílias o aniversário da filha
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dele. Guilherme, chegou com a cara de
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derrota apesar. De o discurso tentar
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transparecer algum alívio. Guilherme e Ana ficaram por ali
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por cerca de 1 hora para espairecer e foram embora para
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casa. Ele só queria dormir na própria
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cama, acordou em seu apartamento na barra no domingo de manhã,
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pela primeira vez em muito tempo, sem vontade de correr, o
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que fazia rigorosamente todos os domingos.
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Queria relaxar, aproveitar a manhã com a família e recarregar
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as baterias para encarar a nova jornada na segunda-feira.
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Levantou se para brincar com as 2 filhas e deu de cara com o
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Arco Íris, cruzando de ponta à ponta varanda do apartamento.
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Guilherme não é religioso, mas acredita em sinais, abriu um
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sorriso largo e ficou parado no meio da sala por 2 minutos.
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Tirou uma foto do arco Íris com o celular e mandou pros sócios.
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E o advogado sem o Itaú, partindo para OIPO de uma forma
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ou de outra, AXP já era o maior fenômeno do mercado de
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investimentos da história brasileira.
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Ele estava prestes a se tornar bilionário, talvez o mais
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improvável bilionário do mercado financeiro nacional.
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Ana Clara estava certa. Ele não precisava de Itaú coisa
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alguma. AXP sempre se dera bem quando
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operações de venda deram errado, davam errado.
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Guilherme o ow forma de pensar aqui, não é?
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Destaque isso também Guilherme se lembrou da oferta
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irresistível de Eduardo Place. 12 anos antes de 30000000 de
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reais ou dos 114000000 de reais que os diretores do Itaú haviam
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prometido AXP em 2008. Aqueles números todos eram
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ridiculamente pequenos olhados do ponto de vista de 2017,
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porque não podia ser do mesmo jeito agora, com a Visão daquele
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arco-íris, ele concluiu que a coisa ia pelo mesmo caminho era
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assim que tinha que ser pessoal. A gente nunca quis banco, vamos
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com tudo para a bolsa, escreveu no Grupo do WhatsApp.
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Novo projeto. Os sócios responderam com
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mensagens de apoio tentando esconder a frustração. 2 horas
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depois, o celular de Guilherme tocou.
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Era capoá avisando que Cândido Bracha Itaú que a essa altura já
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assumir a Presidência do Itaú, estava chamando o sócio da XP
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para um café em sua casa, em São Paulo.
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José Beringer, o Presidente do JP Morgan, tinha aplicado um
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desfibrilador na transação no sábado.
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Foi com Berg, não foi com bracha, não foi aquela conversa
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lá que deu o dia breaker. Deixa eu voltar em Chagas com
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Chagas, está correto com Chagas. Beleza.
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Eu vamos entender se. Desfibrilador não é que aquilo é
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para reacender, não é? No sábado, Júlio Ligara para
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Berenguer a fim de avisá-lo da reunião catastrófica.
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O banqueiro estava em sua casa de praia, no Guarujá.
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XP genera Atlantic haviam combinado que OJP Morgan
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receberia a mesma Comissão em qualquer operação, quer fosse o
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IPO, quer fosse a venda para o Itaú.
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OJP Morgan, portanto, não tinha predileção, mas havia entendido
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ao longo das discussões que os clientes preferiam manter a
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empresa de capital fechado e com um sócio estratégico.
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Capuar disse que não queria jogar a toalha.
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Em paralelo, Chagas ligou para bracha, deu um estresse, é sobre
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uma cláusula que altera o preço. É muito importante que a gente
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consiga fazer uma reunião neste final de semana com AXP porque
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parece que o negócio não vai acontecer.
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Quando viu no celular que beringer estava ligando.
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Brach já sabia do que se tratava.
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Os 2 são amigos desde que beringer trabalhava no BBA.
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Ambos são santistas fanáticos e se encontram em camarotes NOS
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jogos de futebol acostumados a operações de compra e venda.
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Eles sabiam que negócios podem morrer antes de serem fechados
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na ligação, concluíram que valia a pena retomar as conversas.
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O que tinha de ser? Para já, brache marcou uma
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reunião às 17:00 do domingo em sua casa.
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Ele entendia que havia uma relação de maior conforto, um
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vínculo mais natural entre Setúbal e Guilherme, mas Setúbal
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estava no Japão. Benchimol, pelo seu lado, não
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podia nem pensar em voltar a São Paulo naquele domingo e encarar
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qualquer tipo de negociação. Kapoa tomou um voo sozinho do
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Rio para São Paulo, onde se encontrou com escobari, o Grupo
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de WhatsApp dos Sócios e Advogados foi rebatizado.
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Passando de projeto novo para The Walking Dead.
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Berening deixou a casa de praia e se juntou a Pedro Juliana,
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diretor de fusões e aquisições do Jap Morgan.
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Os 4 seguiram para a casa de Bracha, onde foram recebidos
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pelo banqueiro por Chagas. Bracha havia participado com
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Setubal de 2 reuniões com Guilherme e Julio para Conhecê.
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Los Guilherme lhe parecera um sujeito agradável, desconfiado
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estrategicamente, brachy se achava uma figura importante
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naquela negociação. Afinal, o seu BBA tinha sido
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comprado pelo Itaú anos antes e ali estava ele Presidente do
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Banco. Sentaram-se à mesa da sala de
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jantar. O Guilherme não vem.
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Ah, o Guilherme não vem, disse o Júlio Prascher não considerava
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os pontos que haviam matado a transação tão cruciais, mas ele
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percebia que o outro lado, especialmente Júlio, tratava
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Guilherme com certo cuidado quando ele se indispõe com algo,
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começou a dizer Júlio antes de ser interrompido por escobari,
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indicando que continuavam favoráveis à operação.
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O tato de Bracha tornou a reunião severa.
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Movido a café e pão de queijo. Como banqueiro de investimento,
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ele sabia bem que toda operação de imin.
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Era também uma operação de misery and Nagany Né, ou seja,
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Eminem, que vem de Merjorin acquisition, Né que é a fusão em
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aquisições e miséria and ágony, sofrimento e agonia é muito mais
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complicado. Casado que vender.
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Eu sei, já estive do outro lado fazendo o negócio da minha vida,
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disse Bracha a Júlio. Os jogadores deixaram de lado
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táticas de mesa de Pôquer e adjetivos, como inaceitável e
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absurdo para uma conversa que depois definiram como mais
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construtiva do que as que vinham tendo.
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Passaram cerca de 3 horas debruçadas em polêmicos que iam
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desde os tais gastos previstos com tecnologia.
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A composição de comitês na XP quem aprova questões
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estratégicas, como a aquisição? Quem faz parte de comitês de
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auditoria e gestão e se houver empate, quem desempata quem paga
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por uma contingência contábil futura?
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Quanto e por que período, não é? Inclusive coisas que, na minha
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Visão, já deveriam estar resolvidas.
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Né enfim. É ou estavam sendo revisitadas?
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Vendedor e comprador começaram a ceder.
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AXP aceitou, por exemplo, aumentar as contas de reserva,
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recebendo menos no curto prazo para assegurar 11 eventualidade
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ou gasto maior, com investimentos em tecnologia e
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marketing. Essas contas e posições iriam se
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ajustando à medida que o Itaú comprasse novas participações
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pelo acordado. Depois de obtidas as aprovações
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regulatórias, o Itaú Aportaria 600000000 de reais da SP
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investimentos e pagaria 5.7 bi por 49.9% de capital da XP,
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sendo 30% de ações ordinárias com direito a voto ou para já
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tem um ajuste grande aqui, né? 3030 de ordinárias na partida.
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Agora você veja, né? Pô, vou aumentar a scroll
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account aqui. Essas contas de reserva porque
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esse redutor de preço aqui eu estou querendo fazer, porque eu
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acho que vai dar um problema, não vai.
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Pô entregar esse lucro tá caralho Oo.
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Guilherme já tinha se colocado dessa forma, não é?
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Tem 200 formas de rejeitar porra é é uma delas é essa aqui, mas
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não mexe em preço. O cara deu de eu reker lá, né?
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E aí depois. Vem com essa conversa de papo
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construtivista que colocaram, pô, ele já tinha colocado essa
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alternativa, não é? Mas OK né negociações são assim.
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Às vezes a pessoa só cede quando percebe que vai perder o
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negócio. É o que é então?
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Em 2020, + 2 aumentos de participação viriam em 2020, o
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Banco compraria +12.5 capital. Atingindo 40% das ordinárias e
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62% do capital total da SP avaliando AXP por um múltiplo de
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19 vezes o lucro, em 2022 adquiririam um pessoal adicional
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de 12.5%, que garantiria ao Banco 75% da empresa quase.
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Dessa vez com base no valor justo de mercado das P à época e
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a partir de 2024, ASP poderia escolher vender o restante para
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o Itaú se não fizesse a partir de 2033, o Itaú poderia exercer
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uma opção de comprar o controle da companhia.
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Em certo momento brache pediu um minuto e se retirou da sala para
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fazer uma ligação para Setúbal. Achava melhor já combinar com
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Roberto Ali mesmo, a fim de não deixar pendências nem reacender
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de confianças naquele domingo, com o negócio reatado, a XP
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também aceitou uma cláusula que implicaria antecipação dessa
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venda de controle em casos específicos, como o envolvimento
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do sócio principais. Em processos criminais ou em
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caso de morte ou incapacidade do fundador.
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Conforme cada caso, a pessoa indicada para assumir o negócio
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poderia sair das empresas ou ser escolhida a partir de um
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processo coordenado por headhunters.
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Aí eu vou fazer o seguinte, brunão, nesse capítulo está
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bastante longo e está no auge no clímax, não é?
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Vamos quebrar aqui, não é bem no meio, não é você saber, deu
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certo, não deu, fechou como com quem aí vamos fazer um?
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João Kerber é Kepler, não Kleber, João Kleber, João
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Kleber, não é parou, parou parou você vai descobrir no próximo
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episódio. Esse aqui totalmente diferente
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do anterior, não é? Sim, do anterior, não é?
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É obviamente, estamos no auge aqui da História, não é?
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Nessa nessa reta final de fechamento, mas ainda tem
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bastante desdobramentos. Então obrigado pela companhia.
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Se não chegou até aqui, é uma honra para a gente quer dizer
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que você gostou desse episódio um pouco mais longo do que os os
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tradicionais que a gente faz por aqui, né?
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Brunão e algum comentário adicional aí para a gente fechar
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com chave de ouro. Não, eu confesso que eu estou
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ansioso para partir para o próximo, para ver o fechamento.
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Então convido a todos fazer o mesmo.
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É isso aí e resgatando o que a gente falou no começo, bom,
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imagina se chegou até aqui? Por algum motivo, você não ouve
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o próximo não fez sentido nenhum, por isso que você tem
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que é subscribe, é seguir seguir.
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Não é aqui, pelo menos no Spotify.
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É segue o Podcast Ed Podcasts. Não é que é onde está hospedado
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o nosso clube do livro e assim, assim que sair do forno próximo
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episódio estaremos juntos novamente.
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Muito obrigado pelo seu tempo e até a próxima.
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Um abraço, valeu.