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【続報】オラクル株14%急落の衝撃、アナリストの評価とAI市場への波及 · 米国株投資で幸せ作り

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  い や、 昨 日 は あ の 巨 大 IT 企 業 の オ ラ ク ル 株 価 が 大 変 な こ と に な り ま し た
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  ね。 え え。
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  一日 で 14% も の 急 落 で す か ら ね。 14% っ て。
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  こ れ え え と。 2002年 以 来 で し た っ け？
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  そ う な ん で す。 実 に 20年 以 上 ぶ り と い う。
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  ま あ、 歴 史 的 な 出 来 事 と 言 っ て も い い で し ょ。
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  う で も、 こ こ か ら が 不 思 議 な 話 な ん で す け ど。
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  そ の 直 前 に 発 表 さ れ た 決 算。 数 字 だ け 見 る と、 む し ろ 良 か っ た ん で
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  す よ ね。 え え。
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  好 調 に 見 え ま し た。 特 に 受 注 残、 将 来 の 仕 事 の 予 約 み た い
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  な も の で す け ど、 こ れ が 過 去 最 高 の 5230億 ド ル は い な の に、 な ぜ 市 場 は も
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  う パ ニ ッ ク 売 り の よ う な 反 応 を 見 せ た の か。
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  今 日 は で す ね、 あ な た か ら お 預 か り し た ブ ロ グ 記 事 続 報。
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  オ ラ ク ル 株 14% 急 落 の 衝 撃 を も と に、 こ の 裏 側 を え え、 徹 底 的 に 探 っ て い き
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  ま し ょ う。 え え。
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  今 回 の 件 で 非 常 に 興 味 深 い の は、 こ れ ま で AI 関 連 な ら 何 で も 買 わ れ て き た
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  市 場 で、 投 資 家 た ち が 何 を 美 し い ス ト ー リ ー と 見 て、 何 を 冷 た い 現 実 と し て
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  恐 れ る の か。 そ の 境 界 線。
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  が く っ き り 見 え た 点 な ん で す ね。 ほ う。
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  境 界 線 で す か？ は い。
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  数 字 の 表 面 を な ぞ る だ け で は 見 え て こ な い、 市 場 心 理 の 大 き な、 ま あ 地 殻
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  変 動。 そ れ を 一 緒 に 読 み 解 い て い け れ ば と
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  思 い ま す。 市 場 心 理 の 地 殻 変 動 で す か？
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  面 白 い で す ね。 で は 早 速 そ の 謎 に 迫 っ て い き た い ん
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  で す け ど、 ま ず や っ ぱ り 腑 に 落 ち な い の は、 決 算 の 数 字 そ の も の な ん で す。
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  は い。 記 事 に よ る と、 調 整 後、 イ ー ピ ー エ ス、
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  つ ま り 一 株 当 た り の 利 益 が 市 場 の 予 想 を 上 回 っ た。
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  と。 え え、 そ う で し た。
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  普 通 に 考 え た ら こ れ っ て お 祝 い ム ー ド じ ゃ な い で す か。
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  な の に、 な ぜ こ ん な お 葬 式 み た い な 雰 囲 気 に な っ て し ま っ た ん で し ょ う か。
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  ま さ に そ こ が 今 回 の 謎 を 解 く 最 初 の 鍵 で す ね。
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  結 論 か ら 言 っ て し ま う と、 そ の 利 益 に は。
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  投 資 家 が 最 も 嫌 う 化 粧 が 施 さ れ て い た か ら な ん で す。
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  化 粧 で す か？ え え。
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  決 算 書 の 見 栄 え を 良 く す る た め の 一時 的 な 利 益 と で も 言 い ま し ょ う か。
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  つ ま り、 す っ ぴ ん は あ ま り 良 く な か っ た。
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  と。 そ の 通 り で す。
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  記 事 が 指 摘 し て い る よ う に、 こ の 利 益 の 正 体 っ て い う の は、 本 業 の ク ラ ウ ド
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  ビ ジ ネ ス が 絶 好 調 だ っ た か ら 生 ま れ た と い う わ け で は な か っ た ほ う。
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  オ。 ラ ク ル が 投 資 目 的 で 保 有 し て い た、 ア
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  ン ペ ア コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ と い う 半 導 体 企 業 の 株。
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  を。 売。
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  却 し て 得 た。 ま あ、 1回 き り の 利 益 だ っ た ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ。 ど。
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  例 え る な ら、 毎 月 の お 給 料 が 上 が っ た わ け じ ゃ な く て、 た ま た ま 家 に あ っ た
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  ブ ラ ン ド 品 を 売 っ た ら 臨 時 収。 入 が あ っ。
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  た み た い な 話 で す ね。 ま さ し く そ の 通 り で す。
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  ウ ォ ー ル 街 の プ ロ た ち は、 そ う い う 臨 時 収 入 を 瞬 時 に 見 抜 い て 計 算 か ら 除
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  外 し ま す か ら。 は い は い。
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  彼 ら が 知 り た い の は、 そ の 会 社 が 持 続 的 に 稼 げ る 本 当 の 実 力、 つ ま り、 す っ
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  ぴ ん の 収 益 力 で す。 そ の 化 粧 を 剥 が し て オ ラ ク ル の 顔 を
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  見 て み た ら、 あ れ？ 思 っ た よ り 顔 色 が 悪 く な い か？
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  本 業 は 実 は そ ん な に 儲 か っ て な い じ ゃ な い か。
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  え え。 こ れ が 好 決 算 に 見 え た の に、 株 が 売 ら
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  れ た。 第 一 の、 し か し ま だ 序 の 口 の 理 由 で
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  す。 な る ほ。
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  ど、 利 益 の 質 が 問 わ れ た わ け で す ね。 で も、 そ れ だ け で 20年 以 上 ぶ り の 歴 史
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  的 な 大 暴 落 に ま で な り ま す か ね。 何 か も っ と 投 資 が 恐 怖 に 陥 る よ う な
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  も っ と 根 深 い 問 題 が。 あ っ た。
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  と い う。 こ と で す か？
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  え？ え？
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  そ し て こ こ か ら が、 ウ ォ ー ル 街 が 本 当 に 触 れ 上 が っ た 本 丸 で す。
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  利 益 の 質 も さ る こ と な が ら。 彼 ら が 血 釜 に な っ て 探 す の は 会 社 の
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  体 力、 つ ま り キ ャ ッ シ ュ。 現 金 の 流 れ な ん で す。
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  現 金 の 流。 れ。
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  エ ー。 記 事 が 指 摘 す る フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ
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  ロ ー。 こ れ が と ん で も な い 数 字 を 叩 き 出 し
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  ま し た。 と ん で も な い 数。
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  字 -100、億 ド ル で。 す。
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  え っ と、 -100億 ド ル。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  ゼロ が い く つ つ く の か、 一 瞬 わ か ら な く な り ま し た。
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  が、 日 本 円 に し た ら、 ま あ 一 兆 数千億円 規 模 で す ね。
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  と い う こ と は。 会 社 に 入 っ て く る お 金 よ り も、 出 て 行
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  く お 金 の 方 が そ れ だ け 多。 か っ た。
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  と 世 界。 的 な。
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  大 企 業 で そ ん な こ と が あ り え る ん で す か？
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  あ り え る ん で す。 そ し て、 こ れ は 単 に ま ず い っ て い う 話
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  で は な い。 個 人 の 家 計 に 例 え る な ら、 給 料 以 上 に
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  ク レ ジ ッ ト カ ー ド を 使 い ま く っ て、 貯 金 が 底 を つ い た ど こ ろ か、 借 金 が 雪 だ
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  る ま 式 に 増 え て い る 状 態。 う わ。
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  い つ 破 綻 し て も お か し く な い。 投 資 家 が 最 も 恐 れ る シ ナ リ。
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  オ で す。 な ぜ そ ん な 事 態 に？
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  一 体 何 に お 金 を 使 っ て い る ん で す か？ 原 因 は 一 つ で す。
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  AI、 イ ン フ ラ を 構 築 す る た め の 莫 大 な 設 備 投 資。
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  あ。 あ。
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  AI で す か？ は い。
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  AI の 爆 発 的 な 需 要 に を 応 え る た め、 オ ラ ク ル は デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 や
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  サ ー バ ー の 購 入 に、 も う 凄 ま じ い 勢 い で お 金 を 注 ぎ 込 ん で い る。
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  そ し て 今 回 の 決 算 で、 通 期 の 設 備 投 資 の 見 通 し を な ん と 年 間 500億 ド ル に ま
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  で 引 き 上 げ る と 発 表 し た ん で す。 500億 ド ル。
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  こ れ も ま た、 天 文 学 的 な 数 字 で す ね。 で も AI っ て そ れ こ そ 未 来。
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  そ の も。 の じ ゃ な い で す か？
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  今 こ こ で 大 胆 に 投 資 し な い で、 い つ す る ん だ っ て い う 経 営 陣 の 判 断。
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  も ま あ、 わ か ら な く も な い で す け ど。 え え、 ウ ォ ー ル 街 は そ れ を 許 さ な か っ
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  た と。 そ こ が 今 回 の 最 も 重 要 な ポ イ ン ト で
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  す。 投 資 家 は 未 来 へ の 投 資 と い う 言 葉 が
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  大 好 き で す が、 そ れ に は 暗 黙 の 条 件 が あ る ん で す よ。
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  条 件 で す か？ そ れ は、 い つ、 ど の よ う な 形 で、 い く ら
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  に な っ て 帰 っ て く る の か？ と い う 説 得 力 の あ る 具 体 的 な ス ト ー
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  リ ー で す。 彼 ら は 夢 想 家 で は な く、 あ く ま で 計 算
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  高 い 資 本 家 で す か ら。 ね？
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  な る ほ ど。 具 体 的 な ス ト。
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  ー リ ー、 え。 え。
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  し か し、 今 の オ ラ ク ル に は そ の ス ト ー リ ー が 欠 け て い た。
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  巨 額 の 投 資 を す れ ば、 い つ か AI で 儲 か り ま す と い う、 こ う 漠 然 と し た 約 束
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  だ け で、 具 体 的 な 回 収 計 画 の 数 字 が 見 え て こ な い。
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  は い。 投 資 家 た ち の 目 に は、 未 来 へ の 賢 い 投
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  資 と い う よ り は、 た だ ひ た す ら 巨 大 な ろ に お 金 を 燃 や し て い る よ う に 見 え
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  て し ま っ。 た あ。
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  あ。 未 来 の 利 益 と い う 期 待 よ り も、 目 の 前
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  で 現 金 が。 消 え て い く。
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  現 実 の 恐 怖 が 勝 っ て し ま っ た。 こ れ、 こ。
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  そ が、 20年 ぶ り の 株 価 急 落 の 本 当 の 引 き 金 な ん で す。
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  な る ほ ど。 具 体 的 な 回 収 計 画 が 見 え な い。
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  巨 額 投 資 は も は や 成 長 へ の 期 待 材 料 で は な く、 企 業 の 体 力 を 失 う だ け の 不
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  安 材 料 で し か な い と。 そ う い う。
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  こ と で す。 そ う な る と 当 然、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ
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  ス ト た ち の 評 価 も 一 気 に 厳 し く な り ま す よ ね。
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  記 事 に も 何 人 か 名 前 が 挙 が っ て い ま し た が。
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  彼 ら は 具 体 的 に 何 を 問 題 視 し た ん で し ょ う か？
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  ま さ に 手 の ひ ら 返 し と い う 言 葉 が ぴ っ た り な 反 応 で し た ね。
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  決 算 発 表 直 後 に は 楽 観 的 な 声 も 一 尾 に は あ り ま し た が、 一 夜 明 け て キ ャ ッ
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  シ ュ フ ロ ー の 惨 状 が き ち ん と 分 析 さ れ る と、 も う 一 斉 に 厳 し い 評 価 に 変 わ
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  り ま し た。 や は り 記 事 に あ る 通 り、 da デ ビ ッ ド
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  ソ ン の ギ ル ル リ ア 氏 は 目 標 株 価 を 200 ド ル か ら 180 ド ル へ、 JP モ ル ガ
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  ン の マ ー ク マ。 ー フ ィ ー 氏 も。
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  270 ド ル か ら 230 ド ル へ と 大 き く 引 き 下 げ て い ま す。
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  彼 ら の 懸 念 も や っ ぱ り キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 問 題 だ っ た ん で す か？
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  え え。 彼 ら の レ ポ ー ト に 共 通 し て い る の は、
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  AI イ ン フ ラ へ の 巨 額 の 支 出 が 利 益 を 圧 迫 す る ト ン ネ ル の 期 間 が、 我 々 が 思
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  っ て い た よ り も ず っ と 長 く て 暗 い の で は な い か と い う 懸 念 で す。
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  出 口 が 見 え な い ト ン ネ ル で す か？ 怖 い で す ね。
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  そ の 通 り で す。 当 初 は す ぐ に 抜 け る と 思 っ て い た ト
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  ン ネ ル が、 実 は 果 て し な く 続 く の で は な い か と 恐 怖 を 感 じ 始 め た わ け で す。
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  中 で も バ ン ス タ イ ン の ア ナ リ ス ト、 マ ー ク モ ー ド ラ 氏 の 指 摘 は 特 に 手 厳 し
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  い ほ う。 彼 は レ ポ ー ト で 会 社 側 の 説 明 に は 投
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  資 家 を 納 得 さ せ る だ け の 具 体 的 な 数 字 の 裏 付 け が 欠 け て い た と、 も う バ ッ
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  サ リ 切 っ て い ま す。 う わ、 辛 辣 で す ね。
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  気 合 と 根 性 で 頑 張 り ま す。 未 来 は 明 る い で す み た い な。
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  精 神 論 で は も う 通 用 し な い ぞ と。 A、 数 字 で 語 れ っ て い う。
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  市 場 か ら の 最 後、 中 朝 み た い な も の で す ね。
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  ま さ し く。 そ し て こ の 手 厳 し い 評 価 は も は や オ
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  ラ ク ル 一 社。 だ け に 向 け ら。
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  れ た も の で は な く な っ て い る ん で す。 と 言 い ま す と。
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  だ か ら こ そ、 こ の 記 事 は オ ラ ク ル の こ と を 炭 鉱 の カ ナ リ ア と 表 現 し た わ け
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  で す。 あ あ、 危 険 信 号 と い う 意 味 の 言 葉 で す
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  よ ね。 オ ラ ク ル の 苦 し み は。
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  エ ー。 ア イ 業 界 全 体 の 苦 し み の 前 兆 か も し
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  れ な い、 と。 で も 少 し 疑 問 な の が。
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  オ ラ ク ル っ て AI チ ッ プ を 開 発 し て い る 側、 例 え ば エ ヌ ビ デ ィ ア み た い な 企
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  業 で は な く て、 そ れ を 大 量 に 買 う 側 の 企 業 で す よ ね。
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  え。 え？
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  そ う で す。 売 る 側 と 買 う 側 で は、 立 場 が 違 う よ う
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  に 思 え る ん で す が。 そ こ が ま さ に 革 新 な ん で す。
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  ど ん な に 素 晴 ら し い 商 品 を 売 っ て い て も、 買 っ て く れ る お 客 さ ん が お 財 布
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  の 紐 を 締 め 始 め た ら 商 売 は 成 り 立 ち ま せ ん よ ね。
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  そ れ は ま あ。 そ う で す ね。
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  AI チ ッ プ の ヘ ビ ー ユ ー ザ ー、 つ ま り お 得 意 様 の 代 表 格 で あ る オ ラ ク ル が。
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  設 備 投 資 で お 金 が 足 り な い と 悲 鳴 を あ げ て い る。
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  こ れ を 聞 い て、 チ ッ プ を 売 っ て い る 側 が 青 く な ら な い わ け が な い ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 買 い 手 の 資 金 繰 り が 悪 か し て い る と
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  い う こ と は、 将 来、 売 り 手 か ら の 購 入 量 も 減 る ん じ ゃ な い か っ て い う 連 想
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  が 働 く わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  あ れ だ け エ ー ア イ、 エ ー ア イ と 騒 い で 巨 額 投 資 を し て い た オ ラ ク ル で す ら、
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  こ ん な に 苦 し ん で い る。 だ と し た ら、 他 の ク ラ ウ ド 企 業 も 同 じ
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  問 題 を 抱 え て い る ん じ ゃ な い か と。 確 か に そ う な る と、 エ ヌ ビ デ ィ ア の チ
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  ッ プ も い ず れ 売 れ 行 き が 鈍 る ん じ ゃ な い か と。
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  市 場 の 疑 念 は あ っ と い う 間 に サ プ ラ イ チ ェ ー ン を さ か の ぼ っ て い っ た ん
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  で す。 そ の 影 響 は？
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  も う マ ー ケ ッ ト に 具 体 的 に 現 れ て い る ん で す か？
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  一。 瞬 で 現 れ ま し た。
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  記 事 に も あ り ま す が、 オ ラ ク ル の 決 算 翌 日、 市 場 の 長 時 だ っ た エ ヌ ビ デ ィ ア
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  の 株 価 は 3% 下 落、 お。 お。
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  ラ イ バ ル の エ ー エ ム デ ィ ー は 4% ブ ロ ー。
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  ド コ ム。 も 3% 下 落 し ま し た。
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  さ ら に、 AI サ ー バ ー で 急 成 長 し て い た ス ー パ ー マ イ ク ロ コ ン ピ ュ ー タ ー
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  に 至 っ て は 5% も 下 落 し て い ま す。 す ご い 連 鎖 反 応 で す ね。
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  まる で ド ミ ノ 倒 し の よ う に。 え え。
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  オ ラ ク ル と い う 一 羽 の カ ナ リ ア の 鳴 き 声 が AI と い う 船 全 体 に 響 き 渡 り、
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  乗 組 員 全 員 を 不 安 に 陥 れ た 瞬 間 で し た。
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  見 せ か け の 利 益、 キ ャ ッ シ ュ の 流 出、 そ し て 業 界 全 体 へ の 波 及。
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  個 別 の 事 象 は よ く わ か り ま し た。 で は。
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  こ れ ら す べ て を つ な ぎ 合 わ せ た 時 に 見 え て く る 大 き な 時 代 の 変 化 と は 何
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  な の で し ょ う か？ こ の 1件 を 境 に、 投 資 家 の マ イ ン ド セ
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  ッ ト は ど う 決 定 的 に 変 わ っ て し ま っ た ん で し ょ う。
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  ま さ に こ れ ま で AI 株 を 押 し 上 げ て き。
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  た、 魔 法 が 解 け た 瞬 間 だ っ た。 と 言 え る で し ょ う ね。
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  魔 法 が 解 け た。 え え。
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  こ れ ま で の AI ブ ー ム で 投 資 家 が 最 も 重 視 し て き た 指 標 は、 記 事 に あ る 受 注
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  残 で し た。 将 来、 ど れ だ け 多 く の 仕 事 の 契 約 が 取
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  れ て い る か？ と い う 数 字 で す。
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  は い、 5230。 億 ド ル の。
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  え え、 こ れ は い わ ば 未 来 の 宝 の 地 図 で す。
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  こ れ ま で は こ の 地 図 さ え 見 せ て お け ば 投 資 家 は。
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  す。 ご い。
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  宝 が 眠 っ て い る に 違 い な い。 と 熱 狂 し て く れ た ん で す よ。
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  そ れ だ け 将 来 の 売 り 上 げ が 約 束 さ れ て い る な ら、 普 通 は 安 心 材 料 に な る は
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  ず で す よ ね。 こ れ ま で は そ う で し た。
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  し か し 今 回、 投 資 家 た ち は そ の 宝 の 地 図 を テ ー ブ ル に 放 り 投 げ て。
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  経 営 陣 に こ う 言 っ た ん で す。 宝 の 地 図 は も う い い。
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  そ れ よ り。 今、 お。
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  前 の ポ ケ ッ ト に 現 金 は い く ら 入 っ て る ん だ？
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  と。 未 来 の 夢 よ り 今 日 の 現 金 で す か？
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  す ご い 転 換 で す ね。 え？
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  え？ 5230億 ド ル と い う 過 去 最 高 の 受 注 残
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  と い う 輝 か し い 期 待 を も っ て し て も、 足 元 の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が
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  -100億 ド ル と い う 厳 し い 現 実 の 前 で は、 株 価 を 支 え る こ と は で き。
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  な か っ た。 な る ほ ど。
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  市 場 の 評 価 軸 が。 未 来 の 可 能 性 と い う 夢 物 語 か ら、 足 元
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  の 収 益 性 と い う も う シ ビ ア な 現 実 検 証 の フ ェ ー ズ に 完 全 に 移 行 し た こ と
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  を 象 徴 す る 出 来 事 で し た。 つ ま り。
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  AI だ か。 ら。
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  と い う 理 由 だ け で 株 価 が 青 天。 井 に 上 が る 時 代 は？
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  も う 終。 わ っ た の か も し れ な い。
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  と。 い う こ と で す ね。
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  え え。 そ う い う こ と だ と 思 い ま す。
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  い や。 オ ラ ク ル の 一 見 は、 単 な る 一 企 業 の 決
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  算 ミ ス と い う 話 で は な か っ た。 ん？
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  で す ね。 投 資 家 が AI を 見 る。
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  目 を 夢 見 る よ う な ロ マ ン チ ス ト の ガ ン マ 市 か ら。
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  資 産 を 鑑 定 す る 鑑 定 か の よ う な 厳 し い ガ ン マ 市 に 変 え た。
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  大 き な 分 水。 嶺 だ っ た。
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  と。 た わ け で は 決 し て な い。
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  と い う こ と で す。 た だ、 華 や か な パ ー テ ィ ー の 第 一 幕 が
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  終 わ り、 テ ー ブ ル に 請 求 書 が 回 っ て き た と い う フ ェ ー ズ な ん で。
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  す？ 請 求 書 で す か？
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  え？ え？
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  こ れ か ら は、 そ の 請 求 書 を き ち ん と 払 え る だ け の 体 力 が あ る か。
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  そ し て 支 払 っ た コ ス ト を 上 回 る 利 益 を 生 み 出 す 具 体 的 な 計 画 が あ る か。
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  そ れ を 示 せ な い 企 業 は、 ど ん な に 素 晴 ら し い 技 術 を 持 っ て い て も、 市 場 と い
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  う 厳 し い 舞 台 か ら 静 か に 降 り る こ と に。
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  な る で し ょ う。 今 回 の 分 析 は、 AI ブ ー ム が。
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  新 た な、 そ し て よ り 厳 し い 現 実 の ス テ ー ジ に 入 っ た こ と を 示 唆 し て い ま す
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  ね。 さ て、 こ こ で 最 後 に、 あ な た に 考 え て
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  み て ほ し い 問 い が あ り ま す。 は い。
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  こ の オ ラ ク ル の 苦 闘 は、 エ ー ア イ と い う 巨 大 な テ ク ノ ロ ジ ー が 社 会 に 本 当
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  に 根 付 く た め の、 避 け て は 通 れ な い 成 長 痛 な の で し ょ う か？
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  う。 ん？
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  そ れ と も、 私 た ち が 心 の ど こ か で ず っ と 恐 れ て い た 巨 大 な エ ー ア イ バ ブ ル
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  の 崩 壊 を 告 げ る 最 初 の ひ び 割 れ の 音 な の で し ょ う か？
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  こ の 問 い に 対 す る あ な た 自 身 の 答 え が。
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  こ れ か ら の テ ク ノ ロ ジ ー と 経 済 の 未 来 を 読 み 解 く 上 で、 あ な た だ け の 羅 針
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  盤 に な る は ず で す。