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アプライド・デジタル決算を分析　AIデータセンター需要拡大で将来性は高まるか · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の。 ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す
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  が。 は い。
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  何 で し ょ？ う ま だ 発 電 す ら さ れ て い な い、 影 も 形
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  も な い、 未 来 の 電 力 の た め に で す よ。 あ な た が 今 日、 数千億円 規 模 の 契 約 書 に
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  サ イ ン し な け れ ば い け な い と し た ら ど う し ま す？
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  し か も 15年 と い う 超 長 期 契 約 で 十。 五 年 で す か？
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  そ れ は ち ょ っ と 足 が す く み ま す ね。 で す よ ね。
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  で も、 も し そ の 契 約 を 結 ば な け れ ば。 あ な た の 会 社 は 数 年 後 に 確 実 に テ ク
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  ノ ロ ジ ー 競 争 か ら 脱 落 し て、 最 悪 の 場 合 消 滅 し て し ま う と し た ら？
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  な る ほ ど。 ま あ、 まる で SF 映 画 の ワ ン シ ー ン み た
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  い な 極 端 な 設 定 に 聞 こ え ま す け ど。 こ れ、 フ ィ ク ト ン じ ゃ な い ん で す よ
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  ね。 そ う な ん で す。
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  現 在 進 行 形 で 起 き て い る 極 め て リ ア ル な 現 実 な ん で す よ。
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  え え、 リ ス ナ ー の あ な た も、 日 々 ニ ュ ー ス を 開 く た め に 新 し い AI モ デ ル が
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  発 表 さ れ た と か、 AI で 業 務 が こ れ だ け 自 動 化 さ れ る と か。
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  そ う い う 話 題 ば か り 目 に し て い る と 思 い ま す。
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  そ う で す ね。 世 の 中、 そ の 話 題 で 持 ち き り で す か
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  ら。 で も、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ で は 少 し
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  視 点 を 変 え て み た い ん で す。 私 た ち が 普 段 見 て い る 魔 法 の よ う な
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  エ ー ア イ の い わ ば 頭 脳。 実 は そ れ を 裏 で 物 理 的 に 支 え て い る
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  イ ン フ ラ と い う 裏 方 に。 強 烈 な ス ポ ッ ト ラ イ ト を 当 て て い こ
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  う か な と。 い い で す ね。
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  AI っ て い う と、 ど う し て も ク ラ ウ ド と い う 名 の 雲 の 上 で ふ わ ふ わ と 魔 法
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  の 王 に 動 い て い る っ て 錯 覚 し が ち な ん で す が、 決 し て そ う じ ゃ な い で す か
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  ら。 ね え え。
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  違 い ま す よ ね。 現 実 世 界 に あ る 巨 大 な 建 造 物 と か、 数
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  え き れ な い ほ ど の サ ー バ ー 群 そ し て 一 つ の 都 市 を 動 か せ る ほ ど の 途 方 も
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  な い 電 力 を 消 費 す る 物 理 的 な 基 盤 が 絶 対 に 必 要 に な る ん で す。
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  そ う、 そ の 物。 理 的 な 基 盤 で す。
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  そ こ で 今 回 は、 私 た ち が 読 み 解 い て い く 情 報 源 を 先 に ご 紹 介 し て お き ま す
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  ね。 ま ず、 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う
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  非 常 に 詳 細 な 投 資 ブ ロ グ の 分 析 記 事 で す。
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  は い。 そ し て、 そ の 記 事 の 中 で も 引 用 さ れ て
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  い る ん で す が、 2026年 4月8日 付 の バ ロ ン ズ の レ ポ ー ト で す ね。
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  キ ッ ド ノ ー ト ン 記 者 に よ る 最 新 の 分 析 メ モ で。
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  す あ の。 そ の 二 つ の 修 行 を 重 ね 合 わ せ る こ と
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  で、 か な り 驚 く べ き 事 実 が 見 え て き ま し た よ ね。
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  本 当 に そ う な ん で す よ。 だ か ら こ の セ ッ シ ョ ン の ミ ッ シ ョ ン
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  は 明 確 で、 AI ブ ー ム の 恩 恵 を 享 受 し て い る の は 決 し て 目 立 つ。
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  ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 だ け じ ゃ な い ん だ ぞ と。
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  え え。 む し ろ 巨 大 な AI モ デ ル を 安 定 稼 働 さ
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  せ る た め の 物 理 的 な イ ン フ ラ 企 業 が、 今 ま さ に 驚 異 的 な 業 績 を 叩 い て い る
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  と い う 現 実 で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  そ し て、 そ の 裏 側 に あ る メ カ ニ ズ ム を 理 解 す る こ と が リ ス ナ ー で あ る。
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  あ な た の ビ ジ ネ ス の 知 見 と か、 今 後 の 投 資 目 線 に ど う 役 立 つ の か。
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  そ こ を 解 き 明 か し て い き た い と 思 い ま す。
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  楽 し み で す ね。 今 日 の 主 役 と し て 取 り 上 げ る ケ ー ス
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  ス タ デ ィ は、 テ キ サ ス 州 に 本 社 を 置 く ア プ ラ イ ド デ ジ タ ル テ ィ ッ カ ー シ ン
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  ボ ル apld と い う 企 業 で す。 ア プ ラ イ ド？
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  デ ジ タ ル で す ね。 は い。
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  こ の 企 業 を 通 じ て、 AI イ ン フ ラ の 最 前 線 で 今、 何 が 起 き て い る の か を 見 て
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  い き ま し ょ う。 さ て、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ。
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  う か、 は い。 お 願 い し ま す。
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  あ の 根 本 的 な 疑 問 な ん で す け ど、 デ ー タ セ ン タ ー を 立 て る の っ て、 と て つ も
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  な い 初 期 費 用 が か か る は ず で す よ ね。 え え、 も う 莫 大 で す。
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  気 が 遠 く な る よ う な 金 額 で す よ。 で す よ ね。
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  例 え る な ら、 超 高 級 な 巨 大 ホ テ ル を 砂 漠 の ど 真 ん 中 に ゼロ か ら 建 て る よ う な
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  も の じ ゃ な い で す か。 面 白 い た と え で す ね。
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  ま さ に そ ん な 感 じ で す。 広 台 な 土 地 を 買 っ て 莫 大 な 電 力 を 引
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  っ 張 っ て き て、 超 高 価 な 冷 却 設 備 と か サ ー バ ー を ド カ ン と 導 入 す る。
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  普 通 に 考 え れ ば、 建 設 中 も も ち ろ ん、 開 業 し て し ば ら く は 初 期 費 用 が 重 く
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  の し か か っ て 大 赤 字 に な る は ず だ と 思 う ん で す。
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  ま あ、 イ ン フ ラ 投 資 の 常 識 か ら 言 え ば そ う で す よ ね。
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  だ か ら、 最 新 の 決 算 発 表 を 見 れ ば、 ど れ だ け 借 金 が 膨 ら ん で い る か が わ か
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  る と 思 っ て い た ん で す が。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 実 際 に は
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  そ の 真 逆 の こ と が 起 き た と い う 点 な ん で す。
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  真 逆 で す か？ え え。
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  4月8日 に 発 表 さ れ た ば か り の。 2026年 度 第 三 四 半 期 の 決 算 数 字 を 見
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  て み ま し ょ う か。 お 願 い し ま す。
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  ま ず 売 上 高 な ん で す が、 前 年 同 期 比 で 139% 増 の 1億2664 万 ド ル に 達 し て い
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  ま す。 139% 増 は い。
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  市 場 の ア ナ リ ス ト た ち の 予 想 が 7500万 ド ル で し た か ら、 そ れ を 圧 倒 的
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  な 差 で 飛 び 越 え て い る ん で す。 売 り 上 げ が 倍 以 上 と い う の は 凄 ま じ
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  い で す が。 え っ と。
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  私 が 本 当 に 驚 い た の は 利 益 の 方 な ん で す。
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  よ あ、 あ そ こ で す ね。 資 料 に よ る と、 市 場 の ア ナ リ ス ト た ち
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  は 当 然、 さ っ き の ホ テ ル の 例 の よ う に、 初 期 費 用 が か さ ん で 一 株 当 た り
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  16 セ ン ト の 赤 字 に な る だ ろ う と 予 想 し て い ま し た よ ね。
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  は い。 コ ン セ ン サ ス 予 想 は マ イ ナ ス 16 セ ン
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  ト で し た。 と。
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  こ ろ が。 蓋 を 開 け て み た。
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  ら、 な ん と 九 セ ン ト の 黒 字。 つ ま り 調 整 後、 イ ー ピ ー エ ス が プ ラ ス
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  に 転 じ て い た ん で す。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い ね。
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  リ ス ナ ー の あ な た も う ん？ と 思 っ た か も し れ ま せ ん。
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  こ の 調 整 後、 イ ー ピ ー エ ス が 九 セ ン ト の 黒 字 っ て い う の は、 具 体 的 に ど う い
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  う イ ン パ ク ト な。 ん で し ょ う か。
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  え っ と、 イ ー ピ ー エ ス と い う の は 一 株 当 た り 利 益 の こ と で す ね。
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  企 業 が 稼 い だ 最 終 的 な 利 益 を、 発 行 済 み の 株 数 で 割 っ た 数 字 で す。
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  は い は い。 ウ ォ ー ル 街 の プ ロ た ち は こ れ だ け 巨
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  大 な イ ン フ ラ 投 資 を 今 ガ ン ガ ン や っ て い る ん だ か ら。
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  一 株 当 た り 16 セ ン ト は 会 社 か ら お 金 が 流 出 し て い る は ず だ。
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  赤 字 の は ず だ と 予 測 し て い た わ け で す。
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  当 然 の 予 測 で す よ ね。 普 通。
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  は。 と こ ろ が 実 際 に は、 そ の 巨 大 な コ ス ト
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  を す べ て 吸 収 し た 上 で、 手 元 に 九 セ ン ト の 利 益 を 残 し て し ま っ た ん で す。
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  い や、 イ ン フ ラ 産 業 で 初 期 段 階 に そ れ ほ ど 早 く 収 益 を プ ラ ス の 軌 道 に 乗 せ
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  る っ て い う の は ち ょ っ と 常 識。 外 外 な ス ピ ー ド じ ゃ な い で す か。
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  そ う な ん で す よ。 こ れ、 単 に 運 よ く コ ス ト を 削 減 で き た
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  と か、 一時 的 に 売 り 上 げ が 上 振 れ し た と か、 そ う い う 類 の も の で は な い ん で
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  す と。 い う こ と は、 構 造 的 な 理 由 が。
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  あ る そ の 通 り で す。 先 ほ ど の あ な た の 巨 大 ホ テ ル の 比 喩
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  に 戻 り ま し ょ う か。 は い。
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  砂 漠 の ホ テ ル で す ね。 な ぜ そ の ホ テ ル が 完 成 し た ば か り、 あ
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  る い は ま だ 作 っ て い る 途 中 で 大 黒 字 に な る の か？
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  そ れ は 客 室 が 完 成 す る ず っ と 前 か ら 超 ブ イ ア イ ピ ー。
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  客 価 値 が。 ど ん な に 高 く て も い い か ら、 今 後 数 年
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  分 の ス イ ー ト ル ー ム を 全 室 前 払 い で 抑 え て く れ っ て 殺 到 し て い る よ う な
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  状 態 だ か ら な ん で す。 な る ほ ど。
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  需 要 が 供 給 を は る か に 上 回 っ て い る か ら、 イ ン フ ラ 投 資 の 重 い 初 期 コ ス ト
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  を あ っ と い う 間 に 回 収 で き て し ま う ほ ど の 高 い 利 益 率 を 実 現 し て い る と。
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  え？ え？
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  従 来 の ク ラ ウ ル サ ー バ ー と 違 っ て、 AI 向 け の 超 高 密 度 な サ ー バ ー 環 境 っ
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  て い う の は、 デ ー タ セ ン タ ー の 1m² あ た り の 収 益 力 が 桁 違 い に 高 い ん で。
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  す。 面 積 あ た り の 稼 ぐ 力 が 違 う ん で す ね。
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  そ う で す。 だ か ら、 こ の 黒 字 化 は、 市 場 全 体 が AI
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  イ ン フ ラ 需 要 の 持 続 性 と、 そ れ を 収 益 に 結 び つ け る ス ピ ー ド を 完 全 に 過 小
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  評 価 し て い た 証 拠 だ と 言 え ま す ね。 で も、 こ こ で 一 つ 疑 問 が 湧 い て く る ん
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  で す。 あ の、 確 か に 今 は AI ブ ー ム で VIP 客
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  が 殺 到 し て い る か も し れ ま せ ん。 で も、 テ ク ノ ロ ジ ー の ト レ ン ド な ん
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  て、 半 年 で ゴ ロ ッ と 変 わ る じ ゃ な い で す か。
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  ま あ、 移 り 変 わ り は 激 し い で す か ら ね。
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  リ ス ナ ー の あ な た も こ ん な 凄 ま し い 需 要、 ど う せ 一 過 性 の バ ブ ル な ん じ ゃ
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  な い の？ っ て 警 戒 し て い る と 思 う ん で す よ。
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  当 然 の 疑 問 で す。 巨 額 の イ ン フ ラ 投 資 を 評 価 す る 上 で、
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  最 も 慎 重 に な る べ き ポ イ ン ト で す ね。 そ こ は。
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  だ か ら、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  こ の ア プ ラ イ ド。 デ ジ タ ル が 結 ん で い る 契 約 の 中 身。
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  こ れ を 深 掘 り す る と、 バ ブ ル な ん て い う 言 葉 で は 片 付 け ら れ な い 異 常 な 実
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  態 が 見 え て く る ん で す。 よ え え。
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  資 料 の 数 字 は 衝 撃 的 で し た ね。 ソ ー ス 資 料 に よ る と、 彼 ら は コ ア ウ ィ
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  ー ブ と い う 企 業 な の と、 新 規 契 約 を 結 ん で い て、 予 想 さ れ る 契 約 リ ー ス 収 益
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  の 総 額 が な ん と 約 110億 ド ル に 達 し て い る ん で す。
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  110億 ド ル、 日 本 円 に し て 一 兆 数千億円 規 模 の 将 来 収 益 が、 す で に 契 約 と し て が
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  っ ち り 確 定 し て い る と い う こ と。 で す ね。
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  そ う な ん で す。 し か も で す よ。
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  2025年 5月 に 締 結 し た 総 額 70億 ド ル 相 当 の 2件 の 契 約 に つ い て は、 な ん と
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  15年 契 約 だ っ て 言 う ん で す よ。 い や、 15年 で す か。
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  私 は こ の ソ ー ス を 読 ん だ 時、 本 当 に 目 を 疑 い ま し た よ。
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  無 理 も な い で す。 テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 に お い て 15年 と い
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  う 期 間 は 異 例 中 の 異 例 で す か ら ね。 異 例 ど こ ろ か、 ほ ぼ 永 遠 じ ゃ な。
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  い で す か？ 確 か に そ う で す ね。
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  リ ス ナ ー の あ な た も ち ょ っ と ご 自 身 の 15年 前 を 振 り 返 っ て み て く だ さ い
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  よ。 ス マ ホ の ス ペ ッ ク な ん て 今 と は 比 べ
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  も の に な ら な か っ た し、 私 た ち の 生 活 の 当 た り 前 が 全 く 違 い ま し た よ ね。
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  へ え。 15年 前 の 常 識 な ん て、 今 は 全 く 通 用 し
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  ま せ ん。 そ ん な 半 年 先 す ら 読 め な い 変 化 の 激
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  し い エ ー ア イ 業 界 で、 な ぜ 顧 客 側 は 15年 分 の イ ン フ ラ を 今 す ぐ 契 約 す る
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  な ん て い う 巨 大 な リ ス ク を 背 負 い 込 む ん で し ょ う か。
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  そ こ で す よ ね。 だ っ て。
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  も し 新 し い 技 術 が 出 て き て、 そ の デ ー タ セ ン タ ー の 設 備 が 陳 腐 化 し た ら、 丸
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  か 買 い で。 ダ イ ソ ン で す よ ね。
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  こ れ を よ り 大 き な 視 点 と 結 び つ け て み る と、 非 常 に 納 得 の い く 答 え が 出 て
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  く る ん で す。 ほ う な ん で し ょ う。
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  な ぜ 顧 客 が そ こ ま で 先 を 急 い で、 莫 大 な リ ス ク を と っ て で も 長 期 契 約 を 結
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  ぶ の か。 そ の 裏 に あ る 切 実 な 恐 怖 が 見 え て く
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  る ん で す よ。 恐 怖 で す か？
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  は い。 AI を 開 発 す る 企 業。
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  特 に ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と 呼 ば れ る 巨 大 な ク ラ ウ ド 事 業 者 に と っ て、 エ ー
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  ア イ イ ン フ ラ は モ ハ ラ。 一時 的 な 流 行 に 乗 る た め の 便 利 な ツ ー
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  ル な ん か じ ゃ あ り ま せ ん。 じ ゃ あ 何 な ん で す か？
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  彼 ら の 今 後 の 事 業、 ひ い て は 企 業 の 存 続 そ の も の に 絶 対 に 不 可 欠 な ラ イ フ
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  ラ イ ン な ん で。 す ラ イ フ ラ イ ン、 つ ま り 水 や 電 気 そ の
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  も の だ と。 そ う、 ま さ に 現 代 の 水 利 権 を め ぐ る 戦
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  争 な ん で す よ。 水 利 権 の 戦 争 え え。
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  資 料 に も、 レ バ ー ア プ ラ イ ド デ ジ タ ル は 2026年 1月 の 時 点 で、 ハ イ パ ー ス ケ
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  ー ラ ー と 三 拠 点、 合 計 900 メ ガ ワ ッ ト 規 模 の 電 力 高 級 に 関 す る 高 度 な 協 議
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  に 入 っ て い る と 報 告 さ れ て い ま す。 900 メ ガ ワ ッ ト。
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  ち ょ っ と リ ス ナ ー の 皆 さ ん が イ メ ー ジ し や す い よ う に 教 え て ほ し い ん で
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  す が、 こ の 900 メ ガ ワ ッ ト っ て い う の は 物 理 的 に ど れ く ら い や ば い 数 字 な
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  ん で し ょ う か？ そ う で す ね。
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  ざ っ く り 言 う と、 一 メ ガ ワ ッ ト で、 だ い た い 一 般 家 庭 数百件 分 の 電 力 を 賄 え
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  ま す。 は い。
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  そ れ が 900 メ ガ ワ ッ ト と な る と、 も う 中 規 模 の 都 市 が まる ご と 消 費 す る よ う
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  な、 途 方 も な い 量 の 電 力 で す。 そ れ を た っ た 一 社 の エ ー ア イ イ ン フ
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  ラ の た め に 確 保 し よ う と し て い る と い う こ と で す。
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  一 つ の 都 市、 まる ご と で す か？ は い。
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  現 在、 AI 開 発 競 争 の 本 質 っ て い う の は、 ア ル ゴ リ ズ ム を ど う 賢 く す る か と
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  い う ソ フ ト ウ ェ ア の 競 争 か ら。 い か に し て 物 理 的 な 電 力 網 と、 そ れ を
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  冷 や す た め の 水 や 設 備 を 確 保 す る か と い う 物 理 的 な 陣 取 り 争 い へ と 完 全
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  に 移 行 し て い る ん で。 す、 な る ほ ど。
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  陣 取 り 争 い。 え え、 だ か ら 15年 と い う 一 見 ク レイ ジ
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  ー な 長 期 契 約 を 結 ぶ の は、 テ ク ノ ロ ジ ー が 変 化 し て 設 備 が 陳 腐 化 す る リ ス
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  ク よ り も、 今 こ こ で 物 理 的 な 電 力 を 抑 え て お か な け れ ば。
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  三 年 後 に 自 社 が AI 開 発 競 争 か ら 完 全 に 脱 落 し て し ま う と い う 恐 怖 の 方 が
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  圧 倒 的 に 大 き い か ら な ん で す。 な る ほ ど な。
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  陳 腐 化 す る リ ス ク よ り、 物 理 的 な リ ソ ー ス が 枯 渇 し て ゲ ー ム オ ー バ ー に な
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  る リ ス ク の 方 が は る か に 恐 ろ し い ん で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 だ か ら 15年 先 ま で 予 約 が 埋 まる と と な
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  る と で す よ。 業 績 は 絶 好 調 で、 予 想 外 の 黒 字 化 も 達
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  成 し て、 15年 契 約 で 110億 ド ル の 将 来 収 益 も 確 保 し て い る。
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  さ ら に は、 900 メ ガ ワ ッ ト の 巨 大 プ ロ ジ ェ ク ト も 進 行 中。
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  完 璧 な シ ナ リ オ に 見 え ま す ね。 こ こ ま で は。
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  え え。 こ れ だ け 聞 く と、 リ ス ナ ー の あ な た も
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  じ ゃ あ こ の ア プ ラ イ ド、 デ ジ タ ル の 株 価 は も う ロ ケ ッ ト み た い に 右 肩 上 が
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  り で 飛 ん で い く ん だ ろ う な っ て 思 う は ず で す。
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  当 然、 そ う 思 い ま す よ ね。 で も、 株 式 市 場 と い う ジ ェ ッ ト コ ー ス
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  タ ー は 私 た ち の 直 感 通 り に は 動 い て く れ ま せ ん。
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  現 実 の 市 場 は、 常 に 複 雑 な 心 理 戦 の 舞 台 で す か ら ね。
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  そ の。 心 理 戦 の 具 体 的 な 数 字 を ち ょ っ と 共
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  有 さ せ て く だ さ い。 は い。
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  お 願 い し ま。 す。
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  ア プ ラ イ ド。 デ ジ タ ル の 株 価 は 2025年 に 年 間 で
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  221% も 上 昇 し ま し た。 す ご い。
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  数 字 で す。 同 じ 時 期 の ナ ス ダ ッ ク 全 体 の 上 昇 率
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  が 20% で す か ら、 市 場 全 体 を 完 全 に 圧 倒 し て い ま す よ ね。
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  え え、 一 人 勝 ち と い っ て も い い レ ベ ル で す。
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  さ ら に 2026年 に 入 っ て か ら も 13% 上 昇。
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  そ し て、 こ の 驚 異 的 な 決 算 が 発 表 さ れ た 当 日、 4月8日 の 通 常 取 引 で も、 イ ラ ン
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  停 戦 報 道 と い う マ ク ロ 的 な 追 い 風 も あ っ て、 株 価 は 10% も 高 く な り ま し
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  た。 つ ま り、 市 場 の 期 待 が 極 限 ま で パ ン パ
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  ン に 膨 ら み き っ た 状 態 だ っ た わ け で す ね。
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  そ う な ん で す。 で も、 こ こ で 信 じ ら れ な い こ と が 起 こ
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  り ま す。 何 で し ょ？
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  う こ の 圧 倒 的 な 好 決 算。 つ ま り、 赤 字 予 想 が 黒 字 に な っ た と い
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  う 最 高 の ニ ュ ー ス が 発 表 さ れ た 直 後 の 時 間 外 取 引 で、 な ん と 株 価 が 約 3%
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  下 落 し て い る ん で す。 こ こ で 一 つ 重 要 な 疑 問 が 浮 か び 上 が
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  っ て き ま す よ ね。 な ぜ 非 の 打 ち 所 の な い ニ ュ ー ス が 出
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  た の に 株 価 は 下 が る の か？ 本 当 に 不 思 議 で す。
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  リ ス ナ ー の あ な た も え え？ な ん で こ れ っ て 買 い 一 択 じ ゃ な い の？
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  っ て 思 い ま せ ん か？ こ れ が 市 場 の 面 白 い と こ ろ な ん で す
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  が、 企 業 の 実 際 の 事 業 価 値 と 市 場 が 抱 く 期 待 値 の ず れ が 引 き 起 こ す 現 象 な
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  ん で す よ。 期。
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  待 値 の ず れ で す か？ は い。
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  決 算 後 の 3% 下 落 は、 決 し て 決 算 内 容 そ の も の に 失 望 し た わ け で は あ り ま
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  せ ん。 む し ろ、 短 期 的 な 投 資 家 た ち の 膨 大 な
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  期 待 が、 決 算 発 表 前 の 株 価 に す で に 織 り 込 ま れ す ぎ て い た 可 能 性 が 高 い ん
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  で す。 あ あ。
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  い わ ゆ る 期 待 先 行 と い う や つ で す ね。 そ う で す。
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  お そ ら く す ご い 数 字 が 出 る だ ろ う っ て。
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  先 回 り し て 買 っ て い た 人 た ち が、 実 際 に 素 晴 ら し い 数 字 が 出 た 瞬 間 に よ し、
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  予 想 通 り だ。 こ こ で 売 っ て 利 益 を 確 定 さ せ よ う っ
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  て 動 い た わ け で す か？ そ の 通 り で す。
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  噂 で 買 っ て 事 実 で 売 る と い う 相 場 の 格 言 そ の も の の 動 き で す ね。
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  な る ほ ど な あ。 さ ら に、 ソ ー ス 資 料 の ブ ロ グ 分 析 記 事
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  は、 非 常 に 冷 静 な 歴 史 的 文 脈 も 私 た ち に 提 示 し て い ま す よ ね。
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  歴 史。 的 文 脈 と い う と。
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  現 在 の 株 価 が い く ら 急 上 昇 し て い る と は い え。
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  2003年 に 付 け た 最 高 値 で あ る 107.28 ド ル と い う 水 準 を 未 だ に 大 き く 下 回
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  っ て い る と い う 事 実 で す。 2003年 と い うと.com、 バ ブ ル 崩 壊 後 の
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  余 波 が あ っ た 時 代 で す よ ね。 え え、 も ち ろ ん 事 業 内 容 も 市 場 環 境 も
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  今 と は 全 く 違 う は ず で す。 で も、 そ れ で も 過 去 に そ れ だ け の 高 値
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  を つ け て。 そ こ か ら 長 期 間 低 迷 し た と い う 歴 史
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  的 な 事 実 が 存 在 す る わ け で す。 つ ま り、 AI と い う 壮 大 な テ ー マ に 乗
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  っ て い る か ら。 と い っ て。
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  そ う、 成 長 ス ト ー リ ー の ロ マ ン だ け を 盲 信 し て は い け な い と い う こ と で す。
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  テ ー マ 株 と い う の は、 期 待 が 一 度 剥 落 し た と き、 長 期 間 に わ た っ て 低 迷 す る
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  こ と を 歴 史 が 証 明 し て い ま す か ら。 確 か に。
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  そ う で す ね。 だ か ら こ そ、 リ ス ナ ー の あ な た が こ の
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  情 報 に 向 き 合 う 時 は。 11億 ド ル の 契 約 と い う ロ マ ン だ け を
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  見 る ん じ ゃ な く て、 現 在 の 株 価 が 企 業 の 真 の 価 値 に 対 し て 割 高 か 割 安 か と
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  い っ た そ ろ ば ん の 部 分。 つ ま り、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン で。
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  す ね え え。 そ れ も 冷 静 に 見 極 め る 必 要 が あ る と、
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  こ の 記 事 は 警 告 し て い る ん で す。 で は、 こ れ は 結 局 ど う い う 意 味 を 持 つ
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  の で し ょ う か？ 今 回 の ア プ ラ イ ド、 デ ジ タ ル と い う 一
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  つ の 企 業 を 通 じ て、 私 た ち が 持 ち 帰 る べ き 全 体 像 を ま と め た い と 思 い ま。
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  す、 は い。 お 願 い し ま す。
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  リ ス ナ ー の あ な た に、 ぜ ひ 覚 え て お い て い た だ き た い の は。
• 15:16
  AI ブ ー ム の 真 の 実 態 は、 私 た ち が 普 段 ス マ ホ や PC で 目 に す る 便 利 な ソ フ
• 15:21
  ト ウ ェ ア で は な く、 そ の 裏 で 熱 を 帯 び て 稼 働 す る 巨 大 な イ ン フ ラ、 つ ま り デ
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  ー タ セ ン タ ー と 途 方 も な い 電 力 網 に こ そ あ る と い う 教 訓 で す。
• 15:31
  え え。 裏 方 こ そ が 主 役 に な っ て い る と。
• 15:34
  は い。 そ し て、 こ う し た イ ン フ ラ 企 業 を 見 る
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  と き は、 日 々 の 決 算 や 乱 高 下 す る 株 価 に 一 喜 一 憂 す る の で は な く。
• 15:42
  十 年、 15年 先 の 世 界 の 物 理 的 な 基 盤 が 今 ど う や っ て 買 い 占 め ら れ て い る の
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  か と い う 中 長 期 的 な 視 点 を 持 つ こ。 と。
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  大 事 で す ね。 そ れ が、 あ な た 自 身 の 知 見 や 投 資 判 断
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  を、 目 先 の ノ イ ズ に 惑 わ さ れ な い 一 段 を 目 の レ ベ ル に 引 き 上 げ て く れ る は
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  ず で す。 日。
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  々 の ニ ュ ー ス の 波 に 飲 ま れ る ん じ ゃ な く て、 海 底 で 起 き て い る 地 殻 変 動 を
• 16:02
  し っ か り 見 据 え る と い う こ と で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  さ て、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ も そ ろ そ ろ 終 わ り に 近 づ い て き ま し た。
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  そ う で す ね。 最 後 に。
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  リ ス ナ ー の あ な た に、 少 し 視 点 を 変 え た 思 考 実 験 を 提 案 さ せ て く だ さ い。
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  お 思 考 実 験 で す か？ え え。
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  今 は 巨 大 な 電 力 を 消 費 す る デ ー タ セ ン タ ー の 15年 契 約 が、 企 業 の 未 来 を 約
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  束 す る 黄 金 の チ ケ ッ ト の よ う に 見 え ま す よ ね。
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  は い。 先 ほ ど も そ う 結 論 付 け ま し た。
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  し か し。 も し 今 後 数 年 の う ち に A ラ イ ン の ア
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  ル ゴ リ ズ ム が 劇 的 に 進 化 し て、 現 在 の 1/100 の 電 力 と 計 算 資 源 で 同 じ 処 理
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  が で き る 超 高 効 率 な AI モ デ ル が 誕 生 し た ら ど う な る で し ょ う か。
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  エ ド。 今、 巨 額 の 資 金 を 投 じ て 結 ば れ て い る
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  110億 ド ル 900 メ ガ ワ ッ ト と い う 巨 大 な 物 理 的 イ ン フ ラ 契 約 は、 果 た し て 十
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  年 後 も 宝 の 山 の ま ま な の で し ょ う か。 そ れ と も。
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  そ れ と も、 誰 も 使 わ な い 巨 大 な 施 設 と 電 気 代 だ け が 残 る 負 の 遺 産 に な っ て
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  し ま う の で し ょ う か。 い や、 そ れ は 恐 ろ し い で す ね。
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  テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 は、 時 に そ の 基 盤 と な る 前 提 条 件 そ の も の を 破 壊 し ま
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  す。 さ て、 あ な た は ど う 思 い ま す？
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  か、 ま さ に 考 え さ せ ら れ る と い い で す ね。
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  こ の 問 い を 胸 に、 こ れ か ら も テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 を 見 守 っ て い き ま し ょ う。
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  今 回 も デ ィ ー プ ラ イ ブ に お 付 き 合 い い た だ き、 あ り が と う ご ざ い ま し た。