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なぜ投資家はマイクロソフトを売り、アルファベットを買うのか？予想PER逆転から読み解く新・AI戦略 · 米国株投資で幸せ作り

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  い つ も こ の 深 掘 り セ ッ シ ョ ン を お 聞 き い た だ き、 あ り が と う ご ざ い ま す。
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  え っ と、 今 日 も で す ね。 あ な た と 一 緒 に た だ ニ ュ ー ス の 情 報
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  を な ぞ る だ け じ ゃ な い、 知 的 好 奇 心 を 刺 激 す る テ ー マ を 紐 解 い て い き た い
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  と 思 い ま す。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 あ の、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ の ミ ッ シ
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  ョ ン な ん で す け ど、 現 在 テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 最 前 線 で 起 き て い る。
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  ま さ に 絶 対 王 者 の 交 代 劇。 そ の 背 景 を 読 み 解 く こ と な ん で す。
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  え え。 非 常 に 大 き な 地 殻 変 動 が 起 き て い ま
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  す か ら ね。 そ う な ん で す よ。
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  で、 今 日、 情 報 源 と し て 取 り 上 げ る の が、 え っ と 2026年 2月20日 付 の 米 国 株 投
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  資 に 関 す る 専 門 ブ ロ グ 記 事。 そ れ か ら、 そ の ベ ー ス に な っ て い る
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  2月19日 公 開 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 報 道 な ん で す が、 実 は 私、 今 朝、 こ の 資
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  料 の 数 字 を 見 た と き、 あ の。 思 わ ず 目 を 疑 っ て 二 度 見 し て し ま っ
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  た ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 ま あ、 無 理 も な い で す よ ね。
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  と い う の も で す ね、 AI の 商 社 は も う Microsoft で 決 ま り だ み た い な、 こ れ
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  ま で の 常 識 が あ っ た じ ゃ な い で す か。 そ れ が も う 根 底 か ら 崩 れ る よ う な デ
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  ー タ が 並 ん で い た か ら な ん で す。 AI の 勝 者 は Microsoft で 決 ま り だ と
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  思 っ て い た あ な た。 実 は 今、 と ん で も な い 地 殻 変 動 が 起 き
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  て い る ん で す よ。 え え。
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  多 く の 人 が 同 じ よ う に 驚 か れ た と 思 い ま す。
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  私 た ち が 過 去 数 年 間 見 て き た AI ブ ー ム っ て、 あ る 意 味 で 期 待 感 だ け で 資 金
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  が 集 まる と い う フ ェ ー ズ だ っ た ん で す よ ね。
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  と り。 あ え ず AI っ て 言 っ て お け ば？
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  み た い な。 そ う そ う。
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  で も こ こ 数 ヶ 月 で 市 場 の 空 気 は 完 全 に 変 わ り ま し て、 非 常 に 冷 徹 な 選 別 の
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  フ ェ ー ズ へ と 移 行 し て い る ん で す。 選 別 で す か？
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  は い。 今 日 お 話 し す る Microsoft と ア ル フ
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  ァ ベ ッ ト、 つ ま り グ ー グ ル の 親 会 社 で す ね。
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  こ の 二 社 の 間 で 起 き て い る 劇 的 な 市 場 評 価 の 逆 転 は、 ま さ に そ の 象 徴 と 言
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  え ま す。 な る ほ ど、 よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き
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  ま し ょ う。 と い う こ と で、 ま ず は Microsoft に 何
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  が 起 き て い る の か、 具 体 的 な 数 字 か ら 見 て い き た い ん で す が。
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  え え、 年 初 か ら な ん と Microsoft の 株 価 は 17% も 下 落 し て い ま す。
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  か な り 大 き な 落 ち 込 み で す よ ね。 そ し て、 最 も 衝 撃 的 だ っ た の が。
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  第 四 四 半 期 の 決 算 発 表 後 だ け で、 あ の 3570億 ド ル の 時 価 総 額 が 市 場 か ら 消
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  え 去 っ た と い う 事 実 で す。 は い、 ち ょ っ と あ な た も 立 ち 止 ま っ て
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  考 え て み て ほ し い ん で す が、 日 本 円 に し て 約 50兆 円 規 模 で す よ。
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  50。 兆 円。
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  桁 違 い で す よ ね。 一 つ の 国 の 国 家 予 算 レ ベ ル の 巨 額 な
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  資 金 が、 た っ た 1回 の 決 算 を 機 に 吹 き 飛 ん で し ま っ た わ け で す。
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  こ れ、 何 が 原 因 だ っ た ん で す か？ こ の 巨 額 の 資 金 流 出 の 直 接 的 な 引 き
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  金 と な っ た の は、 Microsoft の 屋 台 金 で あ る ク ラ ウ ド プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ア
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  ジ ュ ー ル の 成 長 鈍 化 で す ね。 あ あ、 ア ジ ュ ー ル で す か。
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  え え。 こ れ ま で AI ブ ー ム を 牽 引 し て き た 成
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  長 エ ン ジ ン の 回 転 数 が、 投 資 家 の 期 待 値 に 届 か な か っ た と 判 断 さ れ た わ け
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  で す。 な る ほ ど。
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  期 待 が 高 す ぎ た 分、 失 望 も 大 き か っ た と。
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  そ う で す ね。 た だ、 単 な る 一時 的 な 成 長 の 踊 り 場 と
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  い う 言 葉 で は 片 付 け ら れ な い。 も っ と 深 い 懸 念 が 非 常 に 広 が っ て い
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  る の が 今 の 状 況 な ん で す。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 予 想 PER
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  と い う 指 標 の 動 き な ん で す よ。 予 想 PER2 ュ ー ス な ん か で も よ く 耳 に
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  す る 言 葉 で す ね。 た だ、 今 回 の 文 脈 で こ の 数 字 が ど う い
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  う 意 味 を 持 つ の か 改 め て 整 理 し て も ら え ま す か？
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  も ち ろ ん で す。 予 想 per、 つ ま り 株 価 収 益 率 と い う の
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  は、 非 常 に シ ン プ ル に 言 え ば、 投 資 家 が そ の 企 業 の 将 来 の 利 益 一 ド ル に 対
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  し て 今 い く ら 払 う 用 意 が あ る か を 示 す 指 標 な ん で す。
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  つ ま り、 期 待 値 の バ ロ メ ー タ ー み た い な も の で す ね。
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  そ。 の 通 り で す。
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  こ の 数 字 が 高 い ほ ど、 市 場 は そ の 企 業 の 未 来 の 成 長 に 高 い 期 待 を 寄 せ て い
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  て、 逆 に 低 け れ ば 今 後 の 成 長 は あ ま り 見 込 め な い な と 冷 め た 目 で 見 て い る
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  こ と に な り ま。 す、 は い、 は い。
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  で、 現 在 Microsoft の 予 想 per は 22.1 倍 に ま で 落 ち 込 ん で い ま す。
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  22.1 倍。 え え、 こ れ は 同 社 に と っ て 過 去 十 年 ぶ
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  り の 低 水 準 な ん で す。 さ ら に 衝 撃 的 な の は、 か つ て
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  Microsoft が 圧 倒 的 な 力 で 追 い 抜 い た は ず の ロ ー ホ ー、 IT 企 業 IBM の 現
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  在 の 予 想 per す ら も 下 回 っ て し ま っ た と い う 事 実 で す ね。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 あ の Microsoft が、 今 や IBM よ り も 市
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  場 か ら の 期 待 値 が 低 い と い う こ と で す か？
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  は い。 数 字 上 は そ う な り ま す。
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  IBM と い え ば、 良 く も 悪 く も 成 熟 し き っ た レ ガ シ ー 企 業 と い う イ メ ー ジ が
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  市 場 に は あ り ま す よ ね。 そ こ を 下 回 る と い う の は、 単 に 最 近 ち
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  ょ っ と 調 子 が 悪 い と い う レ ベ ル の 話 じ ゃ な い で す よ ね。
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  何 か ビ ジ ネ ス モ デ ル そ の も の に 対 す る 根 深 い 不 信 感 が あ る よ う に 感 じ ま
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  す。 い や、 そ の 視 点 は 非 常 に 重 要 で す。
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  市 場 の 奥 底 に あ る の は、 ま さ に 根 本 的 な ビ ジ ネ ス モ デ ル へ の 恐 怖 な ん で す
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  よ。 恐 怖。
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  で す か。 え え。
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  具 体 的 に い れ ば、 AI に よ る 自 動 化 が 進 め ば 進 む ほ ど、 実 は Microsoft 自 身
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  の 首 を 絞 め る こ と に な る の で は な い か と い う パ ラ ド ッ ク ス に 投 資 家 が 気
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  づ き 始 め た ん で す。 AI が 自 社 の 首 を 絞 め る パ ラ ド ッ ク
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  ス、 も う 少 し 具 体 的 に 教 え て く だ さ い。
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  Microsoft の 歴 史 的 な 強 み で あ り、 最 大 の 収 益 源 は ワ ー ド や エ ク セ ル。
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  あ る い は ウ ィ ン ド ウ ズ と い っ た 既 存 の ソ フ ト ウ ェ ア ラ イ セ ン ス の ビ ジ ネ
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  ス で す よ ね。 は い。
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  オ フ ィ ス ワ ー カ ー な ら ほ ぼ 全 員 使 っ て ま す し。
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  こ れ ま で は 企 業 で 働 く 人 間 の 数 だ け ラ イ セ ン ス を 販 売 し て き ま し た。
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  で も、 も し AI が 進 化 し て、 自 律 的 に ス プ レ ッ ド シ ー ト を 分 析 し、 レ ポ ー ト を
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  書 き、 メ ー ル を 返 信 す る よ う に な っ た ら ど う な る で し ょ う？
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  か あ あ。 人 間 が や ら な く て よ く な。
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  る、 そ う な ん で す。 こ れ ま で 1万人 分 の ソ フ ト ウ ェ ア ラ イ
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  セ ン ス が 必 要 だ っ た 大 企 業 が。 AI エ ー ジ ェ ン ト が 作 業 を 代 替 し て く
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  れ る か ら。 人 間 の 従 業 員 用 の ラ イ セ ン ス は 千 人
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  分 で 十分 だ と 判 断 す る 日 が 来 る か。 も し れ な い。
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  な る ほ ど。 こ れ を お 聞 き の あ な た も、 日 々 の 業 務
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  で AI を 使 い 始 め て い る な ら、 ち ょ っ と ハ ッ と さ せ ら れ る 視 点 じ ゃ な い で
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  し ょ う か。 実 際 に AI が 仕 事 を 肩 代 わ り し て く れ
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  る な ら、 高 額 な ソ フ ト ウ ェ ラ を 全 員 分 契 約 す る 必 要 は な く な り ま す も ん ね。
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  え え つ。 ま り。
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  Microsoft が AI の ト ッ プ ラ ン ナ ー と し て 技 術 を 進 化 さ せ れ ば、 進 め れ ば 進
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  む ほ ど。 自 ら の 最 大 の キ ャ ッ シ ュ カ ー ド で あ
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  る 既 存 ビ ジ ネ ス の 価 値 を 破 壊 し て し ま う リ ス ク を 負 っ て い る わ け で す。
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  投 資 家 た ち は そ の 自 己 矛 盾 に 気 づ い て 資 金 を 引 き 上 げ 始 め た と。
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  で は、 そ の 消 え た 50兆 円 は ど こ へ 行 っ た の か。
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  た だ 手 元 に 現 金 を 残 し て い る わ け で は な く て、 別 の 場 所 へ と 大 移 動 し て い
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  る ん で す よ ね。 は い、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ
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  な ん で す。 新 た に 王 座 を 奪 っ た 企 業、 そ れ が ア ル
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  フ ァ ベ ッ ト な ん で す よ ね。 そ う で す ね。
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  か つ て は AI 競 争 で 完 全 に 出 遅 れ た と か。
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  チ ャ ッ ト ボ ッ ト の 波 に 乗 り 遅 れ た と 散 々 批 判 さ れ て い た ア ル フ ァ ベ ッ ト
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  で す が、 2025年 12月30日 に 企 業 価 値 の 評 価、 い わ ゆ る バ リ ュ エ ー シ ョ ン に お
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  い て Microsoft を ひ っ く り 返 し ま し た。
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  つ い に 逆 転 し た ん で す ね。 え え。
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  そ し て 現 在 に 至 る ま で、 そ の 差 は 縮 まる ど こ ろ か 広 が り 続 け て い ま す。
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  わ ず か 一 年 ほ ど 前 は グ ー グ ル の 時 代 は 終 わ っ た と ま で 言 う 人 も い ま し た
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  よ ね。 な ぜ こ こ ま で 劇 的 な 逆 転 が 起 き た ん
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  で し ょ う か。 最 大 の 承 認 は フ ル ス タ ッ ク 戦 略。
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  つ ま り、 垂 直 統 合 モ デ ル の 強 さ が 市 場 に 再 評 価 さ れ た こ と で す。
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  フ ル ス タ ッ ク 戦 略。 は い。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト は AI を 動 か す た め の 独 自 の 半 導 体 tpu を 自 社 で 開 発 し、 そ
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  の 上 で 動 く 強 力 な AI モ デ ル で あ る ジ ェ メ ニ ー を 持 ち、 さ ら に そ れ を ユ ー ザ
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  ー に 届 け る た め の グ ー グ ル 検 索 や ユ ー チ ュ ー ブ そ し て ア ン ド ロ イ ド と い
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  う 圧 倒 的 な 顧 客 接 点 ま で、 す べ て を 自 社 で 握 っ て い ま す ほ。
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  う、 イ ン フ ラ。 か ら 最 終 的 な ユ ー ザ ー へ の サ ー ビ ス
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  提 供 ま で、 す べ て が 自 社 内 で 完 結 し て い る ん で す。
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  よ。 な る ほ ど。
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  こ れ、 わ か り や す い。 実 世 界 の 例 え で 言 う な ら、 農 場 も 所 有
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  し て い て、 そ こ か ら 作 物 を 運 ぶ ト ラ ッ ク の ネ ッ ト ワ ー ク も、 自 前 で 生 後 に 商
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  品 を 売 る 巨 大 な ス ー パ ー マ ー ケ ッ ト ま で、 全 部 自 社 グ ル ー プ で 持 っ て い る
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  よ う な も の で す ね。 そ の 例 え ば 構。
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  造 を 捉 え る の に 最 適 で す ね。 テ ク ノ ロ ジ ー の 文 脈 に 当 て は め る と、
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  自 社 開 発 の tpu チ ッ プ が 農 場、 そ こ で 動 く ジ ェ メ ニ と い う エ ー ア イ モ デ ル
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  が 運 送 ト ラ ッ ク、 そ し て 世 界 中 の 人 が 毎 日 使 う ユ ー チ ュ ー ブ や グ ー グ ル 検
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  索 が ス ー パ ー マ ー ケ ッ ト に あ た り ま す。
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  こ れ の 何 が 強 い か と い う と、 外 部 業 者 に 頼 る ラ イ バ ル よ り コ ス ト も 安 く、 変
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  化 へ の 対 応 も 圧 倒 的 に 早 い わ け で す よ ね。
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  途 中 で マ ー ジ ン を 抜 か れ な い で す し。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  Microsoft の 場 合 は、 オ ー プ ン AI の 技 術 に 依 存 し、 NVIDIA の チ ッ プ を 大
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  量 に 買 わ な け れ ば な ら な い。 つ ま り 農 場 や ト ラ ッ ク を 他 社 か ら 高
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  値 で 借 り て い る 状 態 で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ れ に 比 べ て ア ル フ ァ ベ ッ ト は コ ス ト を 圧 倒 的 に 安 く 抑 え ら れ ま す し、 市
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  場 の 変 化 に 合 わ せ て 新 し い AI の 仕 組 み を 導 入 し よ う と 思 っ た 時 の 対 応 ス
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  ピ ー ド も 段 違 い に 速 い わ け で す。 外 部 へ の 依 存 度 が 低 い と い う の は、 今
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  の 不 確 実 な 市 場 環 境 に お い て リ ス ク が コ ン ト ロ ー ル さ れ て い る と い う 強
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  力 な 安 心 感 に つ な が り ま す ね。 え え。
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  こ の 低 リ ス ク な AI 投 資 先 と し て の 魅 力 が、 数 字 に も 叙 述 に 表 れ て い ま す。
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  現 在、 メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ズ の 平 均 予 想 per が 23.0 倍 で あ る の に 対 し、
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト は そ れ を 上 回 る 26.0 倍 と い う 評 価 を 得 て い ま す。
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  メ タ よ り も 高 い ん で す ね。 は い。
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  メ タ も AI に 巨 額 の 投 資 を し て い ま す が、 市 場 は ア ル フ ァ ベ ッ ト の 方 が ビ ッ
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  グ テ ッ ク の 中 で 最 も AI の 収 益 化 に 近 い 位 置 に い る と 認 め た 証 拠 だ と 言 え
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  ま す。 面 白 い 視 点 で す ね。
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  た だ、 ち ょ っ と 意 地 悪 な 見 方 を さ せ て も ら う と。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト も 約 点 を 抱 え て い ま せ ん か？
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  と 言 い ま す と。 検 索 エ ン ジ ン が エ ー ア イ の 回 答 で 完
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  結 し て し ま っ た ら、 誰 も 検 索 結 果 の 広 告 を ク リ ッ ク し な く な る。
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  彼 ら の 最 大 の 収 益 源 で あ る 広 告 ビ ジ ネ ス そ の も の が 危 う く な る と い う 指
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  摘 は ず っ と あ り ま す よ ね。 非 常 に 鋭 い 指 摘 で す。
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  実 際、 そ の 検 索 広 告 の 機 器 こ そ が、 以 前 ア ル フ ァ ベ ッ ト が 低 評 価 を 受 け て
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  い た 最 大 の 理 由 で し た か ら ね。 は い。
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  し か し、 現 在 の 市 場 は そ こ を ど う 見 て い る か。
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  広 告 モ デ ル へ の 脅 威 と い う リ ス ク 以 上 に、 自 前 で イ ン フ ラ か ら サ ー ビ ス ま
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  で 完 結 で き る コ ス ト 競 争 力 の メ リ ッ ト の 方 が は る か に 大 き い と 判 断 し た
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  ん で す。 リ ス ク よ り も コ ス ト 優 位 性 を と っ た。
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  と。 え え。
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  AI の 運 用 に は 膨 大 な 計 算 コ ス ト が か か り ま す か ら、 イ ン フ ラ を 他 社 に 依 存
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  し て い る 企 業 は、 長 期 的 に は 利 益 率 が 圧 迫 さ れ て 苦 し く な る。
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  市 場 は そ の 現 実 的 な コ ス ト 構 造 の 方 を よ り 重 く 見 た と 言 え ま す。
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  な る ほ ど。 つ ま り こ れ は 何 を 意 味 す る の で し ょ
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  う か。 毎 日 忙 し く 働 き な が ら 市 場 の 動 向 を
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  負 っ て い る 投 資 家 や ビ ジ ネ ス パ ー ソ ン で、 あ な た が な ぜ こ の 事 象 を 気 に す
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  る べ き な の か、 こ こ ま で の 話 を 全 体 像 に つ な げ て い き た い と 思 い ま す。
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  こ れ を 全 体 像 に 結 び つ け る と、 AI と い う テ ク ノ ロ ジ ー に 対 す る 資 本 の 向
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  き 合 い 方 が ま っ た く 新 し い 局 面 に 入 っ た と い う こ と が 見 え て き ま す。
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  新 し い 局 面。 え え。
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  今 回 の 情 報 源 の 中 で、 BNY の ボ ブ サ ベ ー ジ 氏 が 現 在 の 市 場 動 向 を ゼロ サ ム ゲ
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  ー ム と い う 言 葉 で 表 現 し て い ま す。 こ れ が、 今 の 空 気 感 を 完 璧 に 言 い 当 て
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  て い ま す ね。 ゼロ サ ム ゲ ー ム 誰 か の 利 益 が そ の ま ま
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  別 の 誰 か の 損 失 に な る と い う 厳 し い 世 界 観 で す ね。
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  な ぜ で 今 そ ん な 状 況 に な っ て い る ん で し ょ う か？
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  少 し 前 ま で の AI と い う 言 葉 が つ け ば、 と り あ え ず テ ク ノ ロ ジ ー 全 体 に お
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  金 を 流 し 込 ん で お こ う と い う、 言 っ て み れ ば お 祭 り 騒 ぎ の フ ェ ー ズ は 完 全
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  に 終 わ っ た か ら で す。 無。
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  邪 気 な 時 代 は 終 わ っ た ん で す ね。 は い。
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  市 場 全 体 の 資 金 は 無 限 で は あ り ま せ ん か ら。
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  今 は 限 ら れ た 投 資 資 金 が 非 常 に 厳 し い 審 査 の テ ー ブ ル に 乗 せ ら れ て い ま
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  す。 な る ほ ど、 本 当 に 利 益 は 出 る の か？
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  具 体 的 な 収 益 化 の 道 筋 は あ る の か？ と い う 厳 格 な 問 い に 答 え ら れ な け れ
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  ば、 即 座 に 見 切 ら れ る。 そ し て 今 回、 厳 し い 選 別 の 末 に
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  Microsoft か ら 引 き 上 げ ら れ た 資 金 が、 文 字 通 り そ の ま ま ア ル フ ァ ベ ッ
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  ト。 へ と 直 接 移 動 し た。
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  こ の 冷 徹 な 現 実 こ そ が ゼ ル サ ム ゲ ー ム の 意 味 す。
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  る と こ ろ な ん で す ね。 え え、 そ の 通 り で す。
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  そ の シ ビ ア さ を 物 語 る 強 烈 な 対 比 の デ ー タ も あ り ま し た よ ね。
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  ほ ん の 少 し 前。 半 年 余 り 前 の 2025年 6月 の 時 点 を 思 い
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  返 す と、 当 時 の 投 資 家 た ち は Microsoft の 将 来 性 に 対 し て、 ア ル フ
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  ァ ベ ッ ト よ り も 15 ポ イ ン ト も の プ レ ミ ア ム、 つ ま り 上 乗 せ 評 価 を 喜 ん で 払
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  っ て い ま し た。 は い。
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  そ う で し た ね。 Microsoft の 未 来 は ア ル フ ァ ベ ッ ト
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  よ り は る か に 高 く、 買 っ て も い い と 信 じ ら れ て い た ん で す。
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  そ れ が 今 や 完 全 に 逆 転 し、 Microsoft は ア ル フ ァ ベ ッ ト に 対 し て 3.9 ポ イ
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  ン ト の デ ィ ス カ ウ ン ト、 つ ま り 割 安 低 評 価 の 状 態 に 転 落 し て い ま す。
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  た っ た 半 年 で、 こ こ ま で 評 価 が ひ っ く り 返 る も の な ん で す ね。
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  市 場 の 記 憶 は 短 く、 そ し て 要 求 は 常 に 厳 し い と い う こ と で す。
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  こ の 急 激 な パ ラ ダ イ ム シ フ ト か ら 私 た ち が 読 み 取 る べ き 最 大 の 教 訓 は、 市
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  場 が 求 め て い る も の の 本 質 が 変 わ っ た 点 に あ り ま す。
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  本 質 が 変 わ っ た。 は い。
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  AI ブ ー ム の 初 期 段 階 で は、 先 行 者 利 益、 つ ま り 誰 が 一 番 早 く AI の ト レ ン
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  ド に 乗 っ た か、 早 く 始 め た か が 評 価 さ れ ま し た。
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  Microsoft が オ ー プ ン AI と 組 ん で 一 気 に 動 い た あ の 時 期 で す ね。
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  は い は い。 あ り ま し た ね。
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  し か し、 今 は 違 い ま す。 現 在 の パ ラ ダ イ ム シ フ ト に お い て 求
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  め ら れ て い る の は、 持 続 可 能 な 収 益 化 モ デ ル。
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  つ ま り、 そ の AI を 使 っ て、 実 際 に ど う や っ て 儲 け 続 け る の か？
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  と い う 確 固 た る 道 筋 で す。 ア ル フ ァ ベ ッ ト の フ ル ス タ ッ ク 戦 略
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  は、 そ の 道 筋 が 最 も ク リ ア で、 か つ 低 コ ス ト に 見 え た か ら こ そ、 王 座 を 奪 い
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  取 る こ と が で き た わ け で す ね。 ま さ に、 そ う い う こ と で す。
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  さ て、 こ こ ま で 今 回 の 深 掘 り の ハ イ ラ イ ト を 整 理 し て き ま し た。
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  Microsoft か ら ア ル フ ァ ベ ッ ト へ の 50兆 円 規 模 の 資 金 大 移 動。
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  そ れ は 単 な る 一時 的 な 調 整 で は な く。 既 存 ビ ジ ネ ス が AI に 破 壊 さ れ る パ ラ
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  ド ッ ク ス へ の 深 い 懸 念 と、 す べ て を 自 社 で 賄 え る フ ル ス タ ッ ク 戦 略 の 強 さ
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  に 対 す る 再 評 価 の 表 れ で し た。 は い。
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  Microsoft が 再 び 王 座 を 奪 還 す る た め に は、 投 資 家 の 懸 念 を 吹 き 飛 ば す よ
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  う な ア ジ ュ ー ル の 成 長 再 加 速 と い う、 誰 も が 納 得 す る 目 に 見 え る 証 拠 を 突
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  き つ け る し か な い と い う 厳 し い 現 状 が 浮 き 彫 り に な り ま し た。
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  え？ え？
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  熱 狂 の 霧 が 晴 れ、 本 当 に 強 い 企 業 だ け が 生 き 残 る。
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  真 の 戦 い が こ こ か ら 始 まる と い う こ と で す ね。
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  そ う で す ね。 た だ、 こ こ で あ な た に も う 一 つ 別 の 角
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  度 か ら 刺 激 的 な 問 い を 投 げ か け た い と 思 い ま す。
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  お。 お、 何 で し ょ？
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  う。 今 回 私 た ち は、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の す べ
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  て を 自 社 で 賄 う フ ル ス タ ッ ク 戦 略 が 今 の 市 場 で 大 絶 賛 さ れ て い る と い う
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  お 話 を し ま し た。 し か し、 今 回 の 情 報 源 の リ ス ト の 隅 に
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  は、 今 後 の AI 戦 国 時 代 を さ ら に か き 回 す で あ ろ う、 非 常 に 気 に な る ほ か の
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  動 き も 記 載 さ れ て い た ん で す。 確 か に。
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  い く つ か 興 味 深 い 動 き が あ り ま し た ね。
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  え え。 例 え ば 2026年 末 に な ん と 830億 ド ル と
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  い う 桁 違 い の 評 価 額 で IPO、 つ ま り 新 規 株 式 公 開 を 準 備 し て い る と 言 わ れ
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  る オ ー プ ン AI の 存 在 で す。 こ れ は 大 き な 波 紋 を 呼 び そ う で す。
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  さ ら に ス マ ー ト ウ ォ ッ チ を 復 活 さ せ、 新 し い グ ラ ス 型 デ バ イ ス な ど で AI 時
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  代 の ハ ー ド ウ ェ ア の 覇 権 を 本 気 で 狙 い に 来 て い る メ タ の 逆 襲 の 動 き も あ
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  り ま す。 な る ほ ど。
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  そ れ が ど う 現 在 の 勢 力 図 に 影 響 す る と 思 い ま す。
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  か。 も し オ ー プ ン AI の よ う な AI 特 化 型
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  の 絶 対 的 な 巨 人 が 上 場 し て 莫 大 な 資 金 を 手 に し。
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  Microsoft の 単 な る パ ー ト ナ ー の 枠 を 超 え て、 直 接 市 場 に 参 入 し て き た ら
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  ど う な る？ で し ょ う か。
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  勢 力 図 が 根 底 か ら 縁 返 る 可 能 性。 が あ り ま す ね。
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  あ る い は、 メ タ が ス マ ー ト ウ ォ ッ チ や ス マ ー ト グ ラ ス と い っ た 全 く 新 し い
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  ハ ー ド ウ ェ ア を 普 及 さ せ て、 私 た ち の 日 常 生 活 に お け る 顧 客 接 点 を ご っ そ
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  り 祝 い に 来 た ら。 は い、 そ の 時 果 た し て 現 在 の ア ル フ ァ
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  ベ ッ ト の フ ル ス タ ッ ク の 優 位 性、 あ の 強 力 な ス ー パ ー マ ー ケ ッ ト の 存 在 感
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  は そ の ま ま 通 用 し 続 け る の で し ょ う か？
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  そ れ。 は 非 常 に ス リ リ ン グ な 視 点。
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  で す ね。 ス マ ー ト フ ォ ン や 検 索 エ ン ジ ン と い
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  う 既 存 の イ ン タ ー フ ェ イ ス を 経 由 し な い 世 界 が 来 れ ば、 現 在 の 王 座 も ま た
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  あ っ け な く 崩 れ 去 る の か も し れ な い。 AI 戦 国 時 代 は ま だ 次 の フ ェ ー ズ を 隠
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  し 持 っ て い る か も し れ な い。 あ な た は ど う 思 い ま す か？
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  テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 に お い て、 永 遠 の 勝 者 は 存 在 し な い と い う こ と で す ね。
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  今 日 私 た ち が 分 析 し た 結 論 す ら、 一 年 後 に は 全 く 違 っ た 視 点 で 語 ら れ て い
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  る か も し れ ま せ ん。 常 に 前 提 を 疑 い、 問 い 続 け る こ と の 大
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  切 さ を 改 め て 感 じ ま す。 全 く 同 感 で す。
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  こ れ を お 聞 き の あ な た も、 今 日 こ の セ ッ シ ョ ン で 得 た、 AI が 既 存 ビ ジ ネ ス
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  を 破 壊 す る パ ラ ド ッ ク ス や フ ル ス タ ッ ク 戦 略 の 強 み と い っ た 視 点 を、 ぜ ひ
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  明 日 の 仕 事 の 戦 略 会 議 や ご 自 身 の 投 資 ポ ー ト フ ォ リ オ の 見 直 し、 あ る い は
• 16:23
  同 僚 と の コ ー ヒ ー ブ レイ ク の 話 題 な ど で 生 か し て み て く だ さ い。
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  ニ。 ュ ー ス の 裏 側 に あ る 本 当 の 動 き が、 少
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  し だ け 違 っ て 見 え て く る は ず で す。 今 日 も 一 緒 に 最 前 線 の 情 報 を 深 く 掘
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  り 下 げ る 時 間 を 共 有 で き た こ と、 嬉 し く 思 い ま す。
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  そ れ で は、 次 回 の 深 掘 り セ ッ シ ョ ン で ま た お 会 い し ま し ょ う。