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「チップが通貨になる日」— オラクルの財務戦略から読み解くAI投資の新たなフェーズ · 米国株投資で幸せ作り

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  チ ッ プ が 通 貨 に な る 日？ え え、 まる で エ ス エ フ の よ う な タ イ ト
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  ル で す け ど、 こ れ、 今 日 の AI 業 界 で 起 き て い る あ る 巨 大 な 地 殻 変 動 を、 な ん
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  か こ れ 以 上 な く た 企 画 に 表 し て い る 言 葉 か も し れ な い で す ね。
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  え え、 単 な る 比 喩 じ ゃ な い ん で す よ ね。
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  こ れ が 実 際 に AI 開 発 の こ う 最 前 線 で、 チ ッ プ が 本 当 に 通 貨 み た い な 役 割
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  を 担 い 始 め て い る。 今 回 は そ の 構 造 を 解 き 明 か し て い く
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  と。 そ う な ん で す。
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  今 日 の テ ー マ は。 AI 開 発 競 争 の も う ゲ ー ム の ル ー ル そ
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  の も の が 根 本 か ら 変 わ り つ つ あ る っ て い う 話 で す。
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  こ れ ま で は、 ま あ、 潤 沢 な 資 金 を 持 つ も の が 勝 つ み た い な。
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  え え え え。 シ ン プ ル な 力 比 べ で し た。
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  は い。 で も ど う や ら そ れ だ け じ ゃ も う 通 用
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  し な い 新 し い フ ェ ー ズ に 入 っ た ん じ ゃ な い か と。
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  そ こ で 今 回 は で す ね。 2026年 1月2日 付 の 分 析 記 事 チ ッ プ が 通
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  貨 に な る 日 オ ラ ク ル の 財 務 戦 略 か ら 読 み 解 く AI 投 資 の 新 た な フ ェ ー ズ。
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  こ れ を も と に、 こ の 変 化 の 核 心 に 迫 っ て い こ う と 思 い ま。
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  す、 こ の 記 事 が 面 白 い の は、 技 術 の 進 化 そ の も の じ ゃ な く て、 そ れ を 支 え る
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  お 金 の 流 れ、 そ っ ち に 焦 点 を 当 て て い る 点 で す よ ね。
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  普 通 は あ ま り 叱 り が 当 た ら な い 部 分 で す。
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  ま さ に AI を 動 か す 半 導 体 チ ッ プ が 不 動 産 み た い に 担 保 に な る。
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  こ れ が 一 体 ど う い う こ と で、 新 た に と っ て、 そ し て 今 後 の テ ク ノ ロ ジ ー 業 界
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  に と っ て ど ん な 意 味 を 持 つ の か、 一 緒 に 深 く 掘 り 下 げ て い き ま し ょ う。
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  は い。 じ ゃ あ、 ま ず は な ぜ 今 こ う い う 変 化 が
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  起 き て い る の か、 そ の 背 景 か ら 見 て い く の が 良 さ そ う で す ね。
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  こ れ ま で の エ ー ア イ イ ン フ ラ 競 争 っ て、 非 常 に わ か り や す い 構 図 で し た。
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  い わ ゆ る 体 力 勝 負 の 世 界 で す よ ね。 例 え ば グ ー グ ル の 親 会 社 ア ル フ ァ ベ
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  ッ ト。 彼 ら は 本 業 で 稼 い だ 莫 大 な 利 益 を そ
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  の ま ま デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 に 注 ぎ 込 ん で い る。
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  も う 手 持 ち の 現 金 で 勝 負 す る っ て い う 王 者 の 戦 い 方 で す。
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  え え。 で も ま あ、 誰 も が そ の 戦 い 方 が で き る
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  わ け じ ゃ な い。 そ こ で 対 照 的 な 存 在 と し て 記 事 が 上
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  げ て い る の が、 今 回 の 主 役 と も 言 え る オ ラ ク ル で す。
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  オ ラ ク ル、 彼 ら は 今 を と き め く オ ー プ ン AI の 大 規 模 イ ン フ ラ を 支 え る っ て
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  い う 非 常 に 重 要 な ポ ジ シ ョ ン に い ま す。
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  で。 も。
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  財 務 状 況 は ア ル フ ァ ベ ッ ト と は ま あ か な り 違 う。
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  記 事 に よ る と、 2025年 の 9月 で し た か。 180億 ド ル っ て い う か な り の 額 を 調 達
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  し て ま す け ど、 こ れ は 裏 を 返 せ ば そ れ だ け キ ャ ッ シ ュ が い る っ て こ と で す
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  よ ね。 そ う な ん で す。
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  投 資 的 格 格 付 け も 少 し 低 め だ と。 あ あ。
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  な る ほ ど。 こ。
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  こ が ポ イ ン ト で、 デ ー タ セ ン タ ー っ て い う 建 物、 そ の 箱 は な ん と か 建 て ら れ
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  て も、 そ の 中 に ぎ っ し り 詰 め 込 む。 あ の 一 個 数 百万 も す る エ ヌ ビ デ ィ ア 製
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  の GPU、 は い は い は い。 あ れ を 買 う 現 金 が そ ろ そ ろ 厳 し く な
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  っ て き て る ん じ ゃ な い か っ て い う 見 方 が あ る ん で す よ。
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  な る。 ほ ど 建 物 を 建 て て も 中 身 が 空 っ ぽ じ
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  ゃ 意 味 が な い。 そ こ で こ う 体 力 勝 負 だ け で は 乗 り 切
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  れ な い。 壁 に ぶ つ か る と。
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  ま さ に。 こ こ か ら が IT 企 業 の バ ラ ン ス シ ー ト
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  の 戦 い か ら 金 融 ス キ ル の 戦 い へ の 移 行 な ん で す。
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  自 己 資 金 で 戦 う モ デ ル か ら、 外 部 の 資 金 を い か に 巧 み に、 低 コ ス ト で、 そ し
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  て 大 量 に 引 っ 張 っ て こ れ る が、 財 務 戦 略 そ の も の が 競 争 力 に な る 時 代 の 幕
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  開 け と 言 え る わ け で す ね。 で は、 そ の 資 金 を ど う や っ て 調 達 す る
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  の か。 普 通 に 考 え れ ば ま た 社 債 を 発 行 し て
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  と な り そ う で す け ど、 そ れ だ け じ ゃ 足 り な い。
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  そ こ で 出 て く る の が。 チ ッ プ を 担 保 に お 金 を 借 り る。
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  ま さ に 今 回 の テ ー マ の 核 心 で す ね。 え え、 資 産 担 保 証 券 abs と 呼 ば れ る 仕
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  組 み で す。 た だ、 こ の 言 葉 だ け 聞 い て も、 ち ょ っ
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  と ピ ン と 来 な い か も し れ な い。 は い。
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  こ れ は 例 え ば 航 空 会 社 が 新 し い 飛 行 機 を 買 う と き に、 そ の 飛 行 機 自 体 を 担
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  保 に お 金 を 借 り る、 あ れ と 全 く 同 じ 仕 組 み な ん で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  万 が 一、 そ の 航 空 会 社 が 倒 産 し て も、 貸 し た 側 は 価 値 の あ る 飛 行 機 を 差 し
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  押 さ え ら れ る か ら リ ス ク が 低 い と そ。 の 通 り で す。
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  こ れ ま で 金 融 市 場 で 確 固 た る 資 産 と 見 な さ れ て き た の っ て、 不 動 産 と か 航
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  空 機 と か 物 理 的 で 価 値 が わ か り や す い も の だ っ た じ ゃ な い で す か。
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  え え、 で も 今 ま さ に そ れ と 同 じ こ と が、 GPU っ て い う IT 設 備 で 起 き よ う
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  と し て い る。 つ ま り、 企 業 の 信 用 力 だ け じ ゃ な く
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  て、 そ の 企 業 が 持 っ て い る も の の 価 値 を 信 じ て お 金 が 流 れ る。
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  こ れ は も う 画 期 的 な 変 化 で す よ。 ま さ に、 チ ッ プ が 通 貨 と し て 機 能 し 始
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  め た 瞬 間 で す ね。 記 事 で は、 す で に こ の 流 れ が 現 実 に な
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  っ て い る 事 例 が い く つ か 挙 げ ら れ て。 い ま す。
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  え え、 こ れ は も う 一 部 の 奇 策 と か じ ゃ な く て、 業 界 の 新 た な 潮 流 に な り つ つ
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  あ り ま す。 例 え ば、 ス タ ー ト ア ッ プ の コ ア ウ ィ ー
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  ブ は い。 こ こ が チ ッ プ を 担 保 に な ん と 約 130億
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  ド ル を 調 達 し て い る ん で す。 130億 ド ル。
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  ス タ ー ト ア ッ プ が 動 か す 金 額 と し て は 桁 違 い で す ね。
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  異 常 と も 言 え る 規 模 で す。 さ ら に イ ー ロ ン マ ス ク 氏 の XAI 向 け
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  に チ ッ プ を 買 う た め だ け に。 バ ロ ー ル エ ク イ テ ィ パ ー ト ナ ー ズ っ
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  て い う 投 資 会 社 が 200億 ド ル 規 模 の 特 別 目 的 会 社 を 設 立 し て い る と ほ う で、
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  巨 大 的 企 業 の メ タ で さ え デ ー タ セ ン タ ー 向 け に 270億 ド ル も の 融 資 を 受 け
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  て い る。 こ れ も 新 し い 資 金 調 達 の ス タ ン ダ ー
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  ド が 生 ま れ つ つ あ る っ て い う 強 力 な 証 拠 で す よ ね。
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  こ。 う し て み る と、 こ の 仕 組 み 自 体 は す ご
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  く 合 理 的 で、 必 要 に 迫 ら れ て 生 ま れ て き た も の だ と わ か り ま す ね。
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  で も、 こ の 新 し い 金 融 ス キ ー ム を 可 能 に し て い る の は 誰 な の か？
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  普 通 に 考 え れ ば ウ ォ ー ル 街 の 金 融 機 関 で す が、 記 事 を 読 み 進 め る と 非 常 に
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  意 外 な プ レイ ヤ ー が そ の 中 心 に い る こ と が わ か っ て き ま す。
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  そ こ が こ の 話 の 一 番 面 白 い と こ ろ で す ね。
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  こ の 金 融 の 仕 組 み の、 い わ ば 影 の 主 役 が、 チ ッ プ を 作 っ て い る 党 の 補 任 エ ヌ
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  ビ デ ィ ア だ と い う 指 摘 な ん で す。 メ ー カ ー が 金 融 の 役 割 を 担 う。
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  で す か。 そ れ は ど う い う。
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  ま ず 事 実 と し て、 NVIDIA は オ ー プ ン AI に 1000億 ド ル も の の 投 資 を 約 束 し
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  て い ま す。 1000億 ド ル？
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  え え。 こ れ は も う、 単 な る 大 口 顧 客 へ の サ ー
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  ビ ス っ て い う レ ベ ル を は る か に 超 え て ま す。
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  そ し て 記 事 は さ ら に 踏 み 込 ん だ 仮 説 を 提 示 し て る ん で す。
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  も し オ ラ ク ル が お 金 を 借 り る 際 に こ ん な 契 約 が 結 ば れ た ら ど う な る か？
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  万 が 一、 オ ラ ク ル が 債 務 不 履 行 デ フ ォ ル ト に 陥 っ た 場 合。
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  担 保 と な っ て い る GPU を エ ヌ ビ デ ィ ア が す べ て 買 い 取 り ま す と。
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  う わ、 そ れ は 貸 す 側 か ら す れ ば も う 究 極 の 保 険 で す ね。
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  え え。 担 保 の 価 値 が 暴 落 す る リ ス ク が ほ ぼ
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  ゼロ に な る。 最 悪 で も 市 場 で 引 き 手 あ ま た の チ ッ
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  プ を エ ヌ ビ デ ィ ア が 引 き 取 っ て く れ る わ け で す か ら。
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  ま さ に そ う な れ ば、 債 券 の 安 全 性 は 劇 的 に 高 ま っ て、 オ ラ ク ル は も っ と 低 い
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  金 利 で も っ と 大 規 模 な 資 金 調 達 が 可 能 に な る。
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  投 資 家 に と っ て、 こ れ は NVIDIA の エ コ シ ス テ ム が 単 な る 技 術 的 な 供 給 網
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  だ け じ ゃ な い、 金 融 的 な 安 全 網、 い わ ゆ る バ ッ ク ス ト ッ プ と し て 機 能 し 始
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  め て い る っ て い う 強 力 な シ グ ナ ル に な る ん で す。
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  つ ま り、 NVIDIA は 金 の 卵 を 産 む ガ チ ョ ウ を 売 る だ け じ ゃ な い。
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  は い。 そ の ガ チ ョ ウ を 担 保 に、 誰 も が お 金 を
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  貸 し 借 り で き る、 そ の 市 場 の 信 用 そ の も の を 作 り 出 し て い る と。
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  そ う い う こ と で す。 自 社 の チ ッ プ が 流 通 す る 経 済 圏 に お
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  い て、 そ の 価 値 を 保 証 し、 流 動 性 を 供 給 す る。
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  記 事 が 導 き 出 す 結 論 は、 NVIDIA は も は や AI 経 済 圏 の 中 央 銀 行 の よ う な 役
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  割 を 担 い 始 め て い る と い う も の な ん で す。
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  AI 経 済 圏 の 中 央 銀 行。 す ご い 言 葉 で す け ど、 仕 組 み を 考 え る
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  と 的 確 な 表 現 に 思 い ま す ね。 た だ、 一方 で な ん か 少 し う ま く 回 り す
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  ぎ て い る よ う な 気 も し ま す が、 メ ー カ ー が 顧 客 を 金 融 面 で も 支 え る っ て い
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  う の は。 あ る 種 の 身 内 び い き の よ う に も 見 え
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  ま す が、 何 か リ ス ク は な い ん で し ょ う か？
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  え え、 そ の 視 点 は 非 常 に 重 要 で す。 も ち ろ ん、 こ の 巧 妙 な 仕 組 み に は 大 き
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  な リ ス ク が 存 在 し て ま す。 記 事 が 指 摘 す る の は 主 に 二 つ で す ね。
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  ま ず 一つ目 は、 極 め て シ ン プ ル な 担 保 価 値 の 下 落 リ ス。
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  ク チ ッ プ そ の も の の 価 値 が、 思 っ た よ り 早 く 下 が っ て し ま う 可 能 性 で す ね。
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  は い。 あ な た も ご 存 知 の 通 り、 こ の 業 界 の 技
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  術 革 新 の ス ピ ー ド っ て 異 常 じ ゃ な い で す か。
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  え え。 本 当 に？
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  を 組 ん で い ま す が、 も し 二 年 後 に 圧 倒 的 な 性 能 を 持 つ 次 世 代 チ ッ プ が 登 場
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  し て、 現 行 モ デ ル が 一 気 に 旧 式 化 し た ら ど う な る か。
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  担 保 の 価 値 は 暴 落 し て 貸 し て は 巨 額 の 損 失 を 被 る 可 能 性 が あ り ま す。
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  技 術 の 進 歩 が 金 融 シ ス テ ム を 破 壊 し か ね な い 皮 肉 な 構 造 で す ね。
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  で、 も う 一 つ の リ ス ク は？ も う 一 つ が、 先 ほ ど あ な た が 指 摘 し た
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  身 内 で の 支 え 合 い の 構 造、 い わ ゆ る 循 環 型 フ ァ イ ナ ン ス へ の 懸 念 で す。
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  あ。 あ。
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  NVIDIA が 自 社 の 製 品 を 買 っ て く れ る オ ー プ ン AI と か、 そ の パ ー ト ナ ー で
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  あ る オ ラ ク ル を 金 融 面 で 支 え る こ の 構 造 が、 2008年 の 金 融 危 機 を 彷 彿 と さ
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  せ る と 指 摘 す る ア ナ リ ス ト も い る ん で す。
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  住 宅 ロ ー ン を 証 券 化 し た 商 品 を 金 融 機 関 同 士 が 買 い、 支 え 合 っ て、 バ ブ ル
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  が 膨 ら ん で、 最 後 は 全 部 崩 壊 し た。 あ の 時 の 構 造 と 似 て い る と。
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  え え。 自 分 た ち が 作 り 出 し た 価 値 を、 自 分 た
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  ち の エ コ シ ス テ ム の 中 で お 互 い に 保 証 し 合 う。
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  こ の こ う 立 ち た ル ー プ は、 一 度 歯 車 が 狂 う と 連 鎖 的 に 崩 壊 す る 危 う さ を は
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  ら ん で い る ん じ ゃ な い か と い う 警 戒 感 で す ね。
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  そ れ は 少 し 怖 い 話 で す ね。 た だ、 こ の 記 事 は そ こ で 終 わ ら ず、 別
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  の 視 点 も 提 供 し て い ま す ね。 必 ず し も こ れ を 危 険 な バ ブ ル の 兆 候
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  と 見 る べ き で は な い。 と。
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  そ こ が こ の 記 事 の こ う、 バ ラ ン ス 感 覚 の 優 れ た と こ ろ で す。
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  よ り マ ク ロ な 視 点 で 見 る と、 2025年 の 資 産 担 保 証 券 ABS 市 場 は。
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  全 体 で 8000億 ド ル。 8000億 ド ル。
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  は い、 日 本 円 で 百 兆 円 に 迫 る 巨 大 な 市 場 な ん で す。
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  そ し て そ の 巨 大 な 市 場 で は、 す で に 自 動 車 ロ ー ン や ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 債
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  権 は も ち ろ ん、 な ん と 音 楽 の 著 作 権 料 ま で が 証 券 化 さ れ て 日 々 取 引 さ れ て
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  い る ほ う。 そ の 文 脈 で 考 え れ ば、 今 世 界 中 が 渇 望
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  し て い る AI チ ッ プ と い う 希 少 な 資 産 が 証 券 化 の 対 象 に な る の は、 あ る 意 味
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  で 自 然 な 流 れ と も 言 え る わ け で す。 な る ほ ど。
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  危 険 な バ ブ ル っ て よ り は、 新 し い 価 値 あ る 資 産 が 金 融 市 場 に 正 式 に 認 め ら
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  れ て 組 み 込 ま れ て い く。 市 場 の 成 熟 プ ロ セ ス の 一 環 だ と、 そ う
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  い う 捉 え 方 も で き る わ け で す ね。 え え。
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  そ う い う 見 方 も ず い ぶ ん に 成 り 立 つ と 記 事 は 結 ん で い ま す。
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  ま あ、 ど ち ら が 正 し い か は 未 来 に な っ て み な い と わ か り ま せ ん が。
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  こ こ ま で の 話 を 整 理 す る と、 AI イ ン フ ラ の 覇 権 争 い は、 も は や 技 術 力 と か
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  顧 客 基 盤 だ け で は 決 ま ら な い と い う こ と で す ね。
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  オ ラ ク ル の よ う な 企 業 に と っ て、 生 き 残 り の 鍵 は 全 く 別 の と こ ろ に あ る よ
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  う に 思 え て き ま し た。 ま さ に こ の 記 事 が 示 唆 し て い る の は、
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  オ ラ ク ル の 将 来 は、 い か に 低 い コ ス ト で、 い か に 早 く GPU と い う 希 少 な 資 産
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  を 金 融 市 場 か ら 引 き 出 せ る か、 も う そ の 財 務 の 柔 軟 性 に か か っ て い る と い
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  う こ と で す。 金 融 ス キ ル そ の も の が 企 業 の 生 命 線
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  を 握 る と。 Opai と い う 世 界 最 高 の 顧 客 と。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア と い う 最 強 の パ ー ト ナ ー。
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  こ の 両 者 を 技 術 と い う 線 だ け じ ゃ な く、 金 融 と い う よ り 強 固 な ロ ー プ で 結
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  び つ け ら れ る か ど う か が 勝 負 の 分 か れ 目 に な る わ け で す ね。
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  そ う で す。 技 術 力、 顧 客、 そ し て 金 融。
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  こ の 三 一 体 の 戦 略 を 構 築 で き た プ レイ ヤ ー が 次 の 時 代 の 勝 者 に な る 可 能 性
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  が 高 い。 非 常 に ダ イ ナ ミ ッ ク な 時 代 の 転 換 点
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  に 私 た ち は い る わ け で す。 い や、 本 当 に 興 味 深 い 未 来 図 が 見 え て
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  き ま し た。 で は 最 後 に、 こ れ を 聞 い て い る あ な た
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  に、 一 つ だ け 思 考 実 験 を 投 げ か け て み た い と 思 い ま す。
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  ほ う な ん で し ょ。 う 今 回 の 議 論 で、 AI チ ッ プ が か つ て
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  の 不 動 産 と か 航 空 機 の よ う な 新 し い 資 産 ク ラ ス と し て 金 融 市 場 に 認 め ら
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  れ 始 め た こ と が 分 か り ま し た。 で は、 こ の 次 に 世 界 を 根 底 か ら 変 え る
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  よ う な 必 要 不 可 欠 な 技 術 が 登 場 し た 時、 一 体 何 が 起 こ る で し ょ う か。
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  な る ほ ど。 面 白 い 問 い で す ね。
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  未 来 に は、 例 え ば。 量 子 ビ ッ ト 担 保 債 券 と か 遺 伝 子 解 析
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  装 置 担 保 証 券 み た い な も の が 生 ま れ る ん で し ょ う か。
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  イ ノ ベ ー シ ョ ン を 生 み 出 す た め の 道 具 そ の も の が 金 融 商 品 に な っ て、 次 の
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  イ ノ ベ ー シ ョ ン の 資 金 源 と な る。 こ の 循 環 が 私 た ち の 経 済 や 社 会 を こ
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  れ か ら ど う 変 え て い く の か、 少 し 先 の 未 来 を 想 像 し て み る の も 面 白 い か も
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  し れ ま せ ん。