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Episódio #85: IPCA-15 anima expectativas por corte de juros no Brasil · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e de segunda a
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sexta-feira eu venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em
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economia, pra traduzir pra vocês o que aparece aqui na nossa tela
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depois de todo o fechamento de mercado.
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Em dias de negociação, a gente traz um olhar de economia e
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investimentos para te ajudar e entender o mercado financeiro e
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o que fazer com ele. Se esse é um assunto que te
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interessa, eu te convido a seguir a página aqui do podcast
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para que você sempre aprenda conosco sobre esse universo.
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Hoje é dia 26/08/2026, são 18 horas e 9 minutos.
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Esse é o episódio número 85. Tudo bem com você, Tati?
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Tudo bem, Ana? E?
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Você? Tudo ótimo?
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Veja bem, já já a gente chega no episódio 100.
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Isso e a gente já combinou que a gente vai fazer um episódio.
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Sem diferente, é verdade. Agora a gente só tem que sair do
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Combinado e passar pro operacionalizados, né?
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Tem que sair do mundo das ideias e ir pro mundo, pro mundo, pro
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mundo, né? Tem que sair ali do da caverna
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de Platão. A gente tem que entender pra que
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lado que a gente vai. AI, gente, mas é bom demais.
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A gente se diverte aqui, aprende conversa, divide as informações
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com vocês. Mas de fato a gente tem planos
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de evoluir. Esse podcast transformá lo num
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videocast. Transformá lo num projeto bem
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maior, ter a nossa própria página independente nas redes
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sociais. Até porque vocês consigam
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acompanhar mais sobre esse projeto específico e não só
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sobre Ana ou Tati. Inclusive, eu sempre digo isso
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no encerramento, mas vou aproveitar para dizer agora,
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quem quiser conhecer mais sobre os nossos trabalhos na descrição
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do podcast tem link para o meu perfil do LinkedIn, para o
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perfil do LinkedIn da Tati, onde ela publica os artigos que ela
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sempre faz, todos muito aprofundados, todos com os
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estudos comparados, economista, PhD.
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Que é que sempre também me coloca para fazer estudos
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comparados quando eu trago informações relevantes para ela.
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Gente, eu tô aprendendo, mas é muito legal, porque eu e Tatiana
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a gente se conhece. Olha, eu abrindo aqui um adendo,
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tá? Só apareço.
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Eu e Tatiana nos conhecemos porque nós trabalhamos durante
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um período na mesma instituição financeira e ela era economista,
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chefe dessa instituição financeira, e eu falava para
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ela, AI quando saiu um relatório do banco central, eu posso
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sentar do seu lado? Queria tanto saber analisar
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isso, queria tanto ver isso, me ensina a fazer isso?
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Que bom, corta a cena. Estamos aqui hoje trabalhando
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juntas nesse projeto que eu aprendo muito com ela também,
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embora cada uma esteja na sua casa online.
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Não. E assim eu aprendo também muito
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com a Ana, né? A Ana tem aí uma alma de
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comunicação que é um absurdo, fora a parte de finanças.
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Então ela sempre fala que ela aprende comigo.
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Eu aprendo muito com ela também. Melhorei muito a forma.
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De me comunicar, de me expressar, de colocar as ideias,
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é olhando, só observando essa essa moça.
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É assim, a gente aprende assistindo, né?
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E aprende fazendo, que eu acho que é o melhor é.
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Exato, exato, exato. Mas Bora lá falar do nosso dia
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de hoje, dessa quarta-feira gelada que está em São Paulo.
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Até que no meio do dia não estava tão frio, né?
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Mas agora a gente já está aqui, ó.
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Mudando de temperatura, só que hoje o Ibovespa ele performou
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super bem. Então vamos, vamos vamos colocar
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aqui as temperaturas quentes pro Ibovespa hoje, porque o intraday
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dele foi um espetáculo. A gente hoje fechou aqui ó, em
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174000 pontos, mas a gente chegou a bater os 176000 pontos
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na máxima do dia. E.
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Isso tem bastante a ver com as notícias que a gente vai dividir
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com vocês agora. E também com algumas coisinhas
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de contexto Internacional. Hoje saiu o PCE, que é a métrica
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de inflação, vamos dizer assim, preferida do Fed, do federal
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Reserve, do banco central dos Estados Unidos, que veio um
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pouquinho mais alta do que o esperado.
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E isso bastou até ali pra rescender uma dúvida sobre o que
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que o banco central vai fazer daqui pra frente?
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Se vai empurrar os juros dos treasurys americanos pra cima,
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se vai devolver a força do dólar?
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Enfim. A gente que está aqui flertando
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com esses pontos em alta novamente, temos aqui também que
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nos preocupar com o nosso cenário, que a gente fala um
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pouquinho mais adiante. Agora, antes de passar a palavra
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pra Tati, só quero dizer que hoje a gente fechou aqui com o
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dólar a 5,15 BRL e a gente também tem que acompanhar o que
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está acontecendo agora, que é um evento muito importante.
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De macroeconomia nos Estados Unidos, que é o Jackson Hole.
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Mas hoje eu acho que não tem muita informação do Jackson Hole
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especificamente pra gente comentar.
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Mas já, já a gente vai ter. Na sexta a gente vai ter.
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Vai vai ter mesmo hoje. Hoje foi realmente os dados de
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inflação nos Estados Unidos, atividade econômica.
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Nos Estados Unidos, falando de global, né?
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É a inflação. O mercado não gostou muito da
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inflação. Lá do Pici a gente pode é o
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Pici. Ele é a métrica de inflação que
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o banco central lá tem a meta. Né?
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Então ele tem uma meta de inflação, de trazer inflação, de
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manter a inflação em 2%. E que inflação é essa?
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É o Pici, igual aqui no Brasil. O banco central tem a meta de
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trazer inflação e manter a inflação em 3%.
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E de que inflação estamos falando?
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O IPCA. Bom, então saiu esse PSI, né?
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Do do do mês de. Agosto e ele veio um pouquinho
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mais Salgado do que AO consenso. O consenso estava esperando 01.
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Ele veio em zero, 2%, né? Mas na comparação anual, né?
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Na variação anual ele tava antes.
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Em julho ele tava em 3,7%, ele continua em 3,7%.
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Então, no ano não mudou muito, apesar do número no mês ter
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vindo um pouquinho acima do esperado.
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E o outro ponto importante é que o núcleo, né?
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Quando tira o custo de energia, quando tira o custo de
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alimentação. Esse veio em linha com o
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esperado. Os economistas esperavam 02 e
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veio 02. Então o mercado não gostou
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muito. Mas eu acho que foi uma
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combinação. Como ele tem uma sinalização?
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Mais dura do banco central americano, porque na última
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decisão teve, apesar deles terem mantido taxa de juros, teve 3
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diretores, 3 membros que votaram por aumento de de juros e na ata
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veio a informação de que talvez mais diretores também estejam
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mais inclinados pra alta de juros.
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Aí Oo mercado. Tem essa informação de um banco
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central mais preocupado com inflação e aí vem uma inflação
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um tiquinho acima do esperado e isso deixa as pessoas com as
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barbas de molho. Por quê?
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Porque além dessa inflação, mais é diferente, né?
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3,7, muito acima da meta de 2% na margem.
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No mês bem mais alta. A gente tem esse simpósio de
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política monetária acontecendo. Que começou hoje, vai na quinta,
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vai na sexta, na sexta tem o presidente do banco central, o
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Kevin washing, falando e tá todo mundo esperando para ver o que
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que ele tá, o que que ele vai falar?
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Por quê? Porque esse banco central do
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Kevin washing, ele tá mais lacônico, tá falando menos, tá
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dando menos informação. AA informação é de preocupação.
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De uma política monetária mais dura, mas é menos informação,
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então está todo mundo mais reticente, né?
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Então essa sensação de barbas de molho eu acho que acabou pesando
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OOOO mercado lá fora, né? O Ibovespa foi bem, mas OSMPEO
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Dow Jones nem tanto, né? Então AA história lá fora acabou
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pesando um pouco por conta desse dado de inflação.
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Mas se a gente olhar. É a inflação.
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Na minha opinião, é essa inflação que vem nos Estados
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Unidos, 0,2 é em linha com AAA meta de inflação de 2%.
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O petróleo não andou, não mexeu muito.
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É hoje a gente não teve informação nem boa e nem ruim a
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respeito ali do conflito no Oriente médio.
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Então é um cenário lá Internacional que deveria ter
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sido de lado, deveria ter sido neu.
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Mas acabou não sendo teve. Pesou um pouquinho.
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Pesou tanto em bolsa como a taxa de juros de longo prazo nos
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Estados Unidos? Subiu um pouquinho.
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É isso aí, o cenário global é sempre relevante também.
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Para nossa análise aqui dentro, porque qualquer movimento de
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cenário lá fora acaba influenciando também aqui na
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nossa economia. O que que eu quero dizer com
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isso, se a gente começa a ver que o dólar está tendo algum
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tipo de pressão para aumentar a taxa de juros por lá?
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Isso atrai significamente um fluxo de capital para lá, o que
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também acaba então prejudicando um movimento de economia ou de
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fluxo de capital para países emergentes como o nosso, e sem
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contar a volatilidade de eleições, né?
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Que a gente começou a comentar aqui em alguns episódios.
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Hoje não tem muita novidade sobre esse assunto
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especificamente, mas a gente sabe que é algo que ainda vai
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ser mais sentido pelo nosso mercado daqui em diante.
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Agora, o que saiu de informação bem legal agora sobre o nosso
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campo doméstico também foi uma deflação no IPCA 15.
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O que que é isso? Uma deflação, uma desinflação
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nos preços. O IPCA 15 é uma métrica ali dos
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15 primeiros dias do mês e vindo com esse sinal negativo, já traz
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também aqui. Algumas informações relevantes
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para a gente entender como, por exemplo, como vão funcionar os
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nossos juros futuros no fechamento de mercado de hoje.
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Quando a gente olha para foto de hoje, né, Ibovespa subiu, dólar
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fechou a 5 e 15, a gente consegue ver também a curva de
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juros Futura. Que que é isso?
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É uma expectativa do mercado de como é que esses juros vão
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funcionar lá na frente e por causa dessa deflação hoje, a
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precificação desses juros futuros.
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E hoje veio ali também em queda. Então é legal a gente perceber
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como que isso também acaba impactando uma possível
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atividade aqui de política monetária para o nosso mercado.
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É claro que toda segunda-feira, para quem já está acostumado
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aqui com o nosso tipo de conteúdo, a gente fala sobre o
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relatório Focus do banco central, que é quando ele
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divulga, dentre outras variáveis, a sua expectativa de
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inflação para o final desse ano e para o ano que vem.
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Então é legal a gente continuar conversando sobre isso.
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Isso entendendo quais são as variáveis que trouxeram esse
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indexador para baixo resultado mensal, que captou ali a
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variação dos preços entre 15 de julho e 15 de agosto.
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Né, Tati? Eu falei os 15 primeiros dias do
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mês, mas é 15 de julho a 15 de agosto isso?
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Isso isso é, são são 30 dias, mas traz Na Na margem, são esses
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primeiros 15 dias de de agosto que aparecem.
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Né? Que que que esse indicador ele
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quer trazer, né? Quer trazer.
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Como é que tá o ritmo da inflação no começo de agosto?
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Eu vou querer que você explique pra gente sobre isso, porque
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você, como economista, vai saber explicar pra gente o índice
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inflacionário de uma forma muito legal.
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Mas só o que eu vejo aqui, num relatório que tem na minha
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frente, parece que foi uma combinação de fatores
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temporários, né? Bônus de Itaipu, que trouxe
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deflação em energia elétrica, deflação em alimentos.
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Em parte por alguns fatores sazonais.
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E combustível, né? Que também acho que deve ter a
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ver um pouquinho com esse hiato de paz ali no conflito no
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conflito do Golfo Pérsico pro preço do petróleo.
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E também teve uma deflação de passagens aéreas que eu achei
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interessante, é. Então, teve bastante, bastante
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componente de deflação, né? Isso chama atenção, mas também
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explica porque que foi o resultado.
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Foi deflação de zero 40. Por cento no mês e não de zero
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30, como o consenso dos economistas.
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O consenso tava esperando. Então surpreendeu a expectativa
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dos economistas, porque teve algumas coisas que
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principalmente essa deflação de combustíveis, né?
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Porque eu acho que o bônus de Itaipu, os economistas já
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sabiam, a gente já tinha inclusive comentado aqui, né,
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sobre o bônus de Itaipu, que. Que que é o bônus de Itaipu?
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É um dinheiro que Itaipu tem que devolver.
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É pra pros consumidores de energia e anualmente ela tá
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fazendo essa devolução e no mês que ela faz a devolução, como é
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que é essa devolução? É um desconto na tarifa de
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energia elétrica de todo mundo no Brasil.
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Então pra inflação acaba caindo, né?
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OA energia elétrica, o preço da energia elétrica acaba caindo e
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registrando deflação nesse mês, mas é um mês só.
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O que significa que em setembro, quando não tem mais o desconto
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da tarifa, a tarifa sobe. Então essa queda que a gente tá
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vendo agora em agosto, vai ser uma alta em setembro, né?
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Então, por isso, do temporário. A alimentação a gente já é falou
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aqui algumas vezes que é sazonal, né?
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O que que é quer dizer sazonal, uma é um movimento que acontece
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sempre num determinado período do ano, né?
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Os economistas gostam de pra entender, pra saber a tendência,
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se por exemplo, aqui a gente tá analisando a inflação, pra saber
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se a inflação realmente tá caindo, né?
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Tá desinflando ou não. A gente gosta de tirar os
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fatores que acontecem sempre no ano pra poder saber se ó.
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Tirando isso que sempre acontece que que como é que a inflação
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está, ela está caindo mesmo ou não, né?
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Então há um preço de alimentos na metade do ano, entre junho e
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agosto, pouquinho de setembro, o preço de alimentos costuma cair
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no Brasil. Por quê?
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Porque é um período com menos chuva.
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Então essa largura curta que que é labora curta é aquela que você
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plantou daqui a alguma semana, já já brotou.
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Já dá para colher alface, tomate, cebola, né?
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A salada, né? É por ter menos chuva.
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Tem mais, né? Mais oferta desses produtos, né?
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Perde se menos na produção desses produtos, então isso faz
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o preço cair. E tem outros, é, tem, tem a
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safra, né. Então você tem uma oferta de
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alimentação mais, é mais forte nesse período, então o preço de
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alimentos cai mais. Tanto o bônus da de Itaipu
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quanto a sazonalidade, alimentação, os os os
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economistas já sabem, né? E colocam isso nas projeções.
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Tanto que os economistas tinham o consenso, tinha expectativa de
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deflação de zero 30, mas veio um pouco a mais.
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Por quê? Porque veio queda no preço do
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combustível. Né?
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E também veio deflação no preço da da, da, da das tarifas, né,
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de de voo, né, da das passagens aéreas.
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E aí eu acho que tem um pouquinho de atividade
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econômica, né, principalmente passagem aérea.
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Passagem aérea é muito, é, é, é muito errático, né?
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Então, um mês tem deflação, outro mês tem inflação, aí ele
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fica intercalando. Mas o fato que a inflação de
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passagem área está muito bem comportada esse ano, né?
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Então eu acho que tem um pouquinho aí desaceleração
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econômica, né? E tem um outro ponto, que é,
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quando você olha mais o núcleo da inflação, você tira, aí é faz
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um tratamento, é econométrico um pouco mais aprofundado, né?
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Você vê que a inflação desde junho.
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Né? Esse núcleo, por exemplo, núcleo
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de serviços, que é, é, são os preços mais ligados com a
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demanda, né? É esse núcleo de serviço.
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Ele vem cedendo ininterruptamente.
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Então esse zero 40, apesar de ter essas deflações pontuais.
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Do mesmo jeito que está acontecendo agora, vai voltar.
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Pode pressionar daqui para frente, que é, por exemplo,
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bônus e alimentação. Tem algumas, é alguns fatores
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que já viraram tendência, porque você está vendo desde junho, por
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exemplo, a inflação de serviços caindo, né?
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Então eu acho que foi um número bastante positivo que sinalizou
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aqui. Olha, a gente teve sim uma
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pressão inflacionária de março a maio.
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Que levou a inflação para cima do teto da banda, que é de 4 e
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meio por cento. A inflação foi acima disso.
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Mas desde junho a gente tem sim uma inflação que vem cedendo e
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tem mostrado na margem uma sinalização de cada vez mais em
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linha com a meta. A inflação vai estar na meta
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daqui a pouco? Não.
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Isso é uma coisa que demora, mas na margem.
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A inflação ela parou de ficar pressionada desde junho e isso é
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uma boa sinalização. Tanto é que foi esse resultado
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que acabou sendo responsável pela pelo esse resultado bom da
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bolsa. A bolsa podia ter sido até
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melhor. O desempenho da bolsa poderia
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ter sido até melhor do que foi hoje.
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Se não fosse o cenário Internacional, mas
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domesticamente essa inflação, essa essa abertura da inflação
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melhor acabou levando uma expectativa de realmente corte
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de juros na próxima reunião, que vai ser 16 de setembro aqui no
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Brasil. E acabou levando a uma
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expectativa que talvez tenha espaço para o banco central
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cortar juros, além da próxima decisão de setembro.
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E isso bateu na bolsa, porque aí juros mais baixo é a atividade
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econômica na margem, melhor, faturamento das empresas também
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melhor. E aí a bolsa acabou performando
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positivamente. Foi esse resultado de inflação
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mais baixo do que o esperado e confirmando essa tendência de
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queda da inflação. Exatamente, graças a Deus.
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Né? E é e é todo o trabalho de
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pessoas que fazem política monetária nesse país, porque não
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queremos viver novamente um fantasma inflacionário como
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vivemos ali no começo dos anos 90.
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Eu gosto muito quando a Tati usa essa frase que é, a gente tá
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vendo uma inflação cedendo. E em linha com a meta.
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A meta de inflação não é algo que precisa ser desconsiderado,
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é algo que realmente precisa ser levado a Sério.
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Quando a gente fala inclusive de política fiscal, que não é o
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assunto do dia, mas quando a gente conversa sobre a meta de
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inflação, ela é pra ser respeitada.
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Ela vem pra esse contexto onde a gente sabe que é isso que vai
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continuar conduzindo a nossa economia de forma eficiente.
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Não só isso, mas também isso, né?
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De uma forma coerente. Pra que a política monetária
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funcione e se a política fiscal puder cooperar, a gente
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agradece, é? É, não tem cooperado ultimamente
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ela a política fiscal não tem cooperado, mas se ela cooperar
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mais rapidamente, a inflação vai poder caminhar pra meta,
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inclusive. Tati mudando de assunto, acho
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que é importante a gente falar sobre isso aqui, porque dentre
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os assuntos mais esperados de quarta-feira tava o resultado da
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nvidia. Que é considerada a empresa mais
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valiosa do mundo e hoje elas tinham que divulgar o seu
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resultado trimestral. E.
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Pasme, ela divulgou um resultado positivo, teve um aumento de
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receita de 4% e mesmo assim a ação caiu.
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E eu achei isso muito curioso. Eu fui tentar pesquisar pra
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entender o que que aconteceu. Se teve algum relatório de algum
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banco grande, de alguma corretora Internacional tentando
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justificar esse movimento, me parece que sim.
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Parece que sim. Parece que o mercado lá fora
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estava tão acostumado a ver essa empresa entregando resultados
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tão acima da média que ela estava acostumada, que parece
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que entregar um retorno, mesmo que 4% acima da última receita
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declarada, não foi tão bom. Ele estava esperando mais.
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A galera estava acostumada a receber mais, então esse tipo de
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movimento acabou. Não sendo tão significativo para
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que os investidores aumentassem suas posições.
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Em nvidia, na verdade, aconteceu um movimento de venda das ações
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que fez com que o preço caísse, inclusive o Goldman Sachs, que
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tinha um preço alvo de compra de 285 USD por ação.
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Diminuiu esse preço alvo? EOJP Morgan está com preço alvo
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também, agora de 280 USD, ou seja, inferior ao que o Goldman
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Sachs também estava usando. Agora, mais uma coisa
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interessante que está acontecendo lá fora são as
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ofertas de novas empresas de tecnologia, mais voltadas
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principalmente para o mercado de inteligência artificial, que
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parece que estão deixando os investidores aí.
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Com mais espreita, quer deixar dinheiro um pouquinho mais na
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espreita para ter saldo para investir?
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Principalmente no tropic, que é a criadora da inteligência
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artificial cloud que está vindo aí já com pedido de IPO que pelo
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visto. Vem à tona em breve.
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A open AI já também se colocou na fila, que é a criadora do
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ChatGPT, nosso querido estagiário que a gente tanto
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adora e que pelo visto também já vai se tornar ali um mercado
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disponível para ser investido em breve.
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Ou seja, a nvidia ainda assim é uma empresa gigantesca.
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Pra que a inteligência artificial exista e evolua, ela
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precisa de placa de vídeo, que é o principal negócio da nvidia?
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Ou seja, pode ser sim. É um acontecimento estritamente
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pontual por causa desse resultado que não veio em linha
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com o que o mercado esperava em questão de expectativa, mas
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ainda assim um resultado extremamente positivo.
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Então nada mais do que uma correção de preço momentânea, na
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minha opinião. É, parece mesmo?
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Você ressaltou um ponto importante, por mais que a gente
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sabe que o capital tem que se movimentar, né?
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Vem um IPO aí da antropic grande, maior do que foi até o
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do ilamansk. Então é o capital dedicado à
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tecnologia. É uma parte do capital, né?
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Então esse capital aí, talvez real.
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Aproveitou o momento da do resultado da nvidia para
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realizar um pouco os lucros, pegar já reservar uma parte do
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dinheiro para reaplicar, mas reaplicar em tecnologia, mas por
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exemplo, no IPO da antropic. Mas não quer dizer que agora a
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nvidia vai entrar numa tendência.
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O preço da nvidia vai entrar numa tendência de queda.
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Por quê? Porque a inteligência artificial
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depende. Né, evolução dessa inteligência
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artificial depende, demanda os produtos da nvidia, né?
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Então a anthropic openei AE nvidia, nvidia deveriam andar
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juntas, né? Ter a mesma tendência, todas
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elas subirem quando quando caírem, todas elas caírem, né?
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Então é, deve ter sido mesmo, concordo com você, um movimento
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muito específico do dia. Provavelmente, além dessa
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questão do movimento do capital por conta do IPO, deve ter aí
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esse pano de fundo dessa inflação que deixou o mercado, a
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inflação nos Estados Unidos que deixou o mercado um pouco
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ressabiado, essa expectativa da fala do Kevin Wars na
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sexta-feira, dado que é um banco central que tá se comunicando
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menos, então o mercado tá se sentindo mais no escuro.
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Tá todo mundo com medo, né não? Medo.
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Mas tá ansioso pra saber o que que ele vai falar na
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sexta-feira? Pode ter tido essa, essa essa
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influência da conjuntura também no preço da da empresa, mas não,
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não, não necessariamente reflete tendência, mudança de tendência
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da empresa, né? Acho que o preço da ação da
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nvidia, a tendência dela é continuar em alta.
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É, mas eu gosto quando você fala que é o setor tecnologia, que
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pensa na cabeça do investidor. Você quer ter uma carteira
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diversificada, aí você quer investir em setores diferentes
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no setor de tecnologia. Hoje a gente tem algumas
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empresas muito concentradas, né? Apple, Microsoft, meta,
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dependendo do tipo de tecnologia que você quer ter na sua
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carteira, a gente até chama aquelas 7 magníficas, nvidia
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inclusa, essas grandes empresas de tecnologia que fazem parte do
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nosso dia a dia, que a gente tá acostumado a ver, né?
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O Google, o Amazon inclusive. E agora a gente vê que dentro
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dessa carteira de tecnologia com novas opções disponíveis de
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outros mercados, inclusive inteligência artificial, que não
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está tão representativo nesse contexto, embora Google hoje
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também tem uma frente de negócio importante.
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EAA gente sabe que os investidores podem estar ali,
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então deixando um pedacinho de capital separado para aproveitar
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essa abertura. Que vai vir esse APO que está
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chegando. A anthropic está chegando com
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tudo. E como você mesma disse, a
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expectativa é que OAPO seja maior que o da SpaceX, que até
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hoje foi o maior APO da história.
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Exato. Vamos ver, né?
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Quando isso acontecer, a gente vai estar aqui para comentar.
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A gente vai ter essa fofoca pronta.
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É. A gente vai estar aqui para
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comentar sobre isso. Bom, sempre tem uma novidade
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para a gente ir acompanhando, mas se você gostou do que
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aprendeu com a gente hoje, siga a página do podcast para a
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gente. É sempre muito legal ver esse
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crescimento, a gente está crescendo, comente no episódio
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se você gostou do que aprendeu, dê uma nota para gente, tem ali
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as estrelinhas, conta aqui o que você mais gostou e conheça mais
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do nosso trabalho através dos links do nosso.
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Perfil, né? Nossos perfis do LinkedIn que
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estão na descrição desse podcast.
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Amanhã a gente volta com mais uma leitura e o episódio de hoje
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contou com Fontes de InfoMoney, valor one, Broadcast, IBGE e
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trading Economics. Lembrem se que preço pode ser o
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que aparece na tela de vocês, mas valor é o que vocês entendem
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então até amanhã, porque o mercado muda e o preços ativos
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também. Tchau, tchau, tchau, tchau bom,
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agora vai ser.