vol.121.从昙花一现的分级基金到风头正劲的杠杆ETF：永远不要低估人性的疯狂

大卫翁 · Mar 26, 2025 · 1h 20m

“楼塌了”系列的最新一期，聊一聊曾经在A股昙花一现的分级基金，和如今在海外风头正劲的各种杠杆ETF。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

作为普通投资者可以接触到的杠杆产品，分级基金曾经在2014-2015年的大牛市里风靡一时。这类产品究竟是如何一步步进化，却最后满盘皆输的？我想在这期节目把它作为一个历史案例和大家好好复盘一下。

当然复盘是为了更好的进行现在的投资。在这一轮美股大牛市里，两倍甚至三倍杠杆ETF，反向ETF，还有个股杠杆ETF都登上了历史舞台，并受到了众人追捧。而在我看来，这类产品就算有优点，对于普通投资者来说也极为有限。正相反，从长期看它是价值的毁灭器，并将在下一轮的牛熊转换中给很多投资者带来重大损失。为什么这么说？听我慢慢道来。

简明时间轴：

00:28 聊这个话题的由头是我看了一篇关于一个美股市场奇葩产品（代码FNGO）的文章

延伸阅读： 《那个涨得最猛的三倍杠杆产品，怎么下架啦？》

第一部分：昙花一现的A股分级基金

03:25 分级基金是个什么东西？

07:55 分级基金1.0时代：从创新型封闭基金瑞福分级的诞生聊起

17:53 分级基金2.0时代：发行突破百亿的长盛同庆

22:47 分级基金3.0时代：三大特点——持仓透明、配对转换、折算机制

关于下折套利的科普文延伸阅读： 《如何玩转分级基金下折套利？》

32:11…