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時価総額9,000億ドル突破、マイクロンはAI時代の中核銘柄になれるか · 米国株投資で幸せ作り

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  も し ま も な く 時 価 総 額 一 兆 ド ル を 突 破 し そ う な 企 業 が あ る と 聞 い た ら、 あ
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  な た な ら ど ん な 会 社 を 思 い 浮 か べ ま す か？
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  お そ ら く。 え え、 誰 も が 知 る 画 期 的 な AI モ デ ル
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  を 発 表 し た 企 業 と か、 最 先 端 の ソ フ ト ウ ェ ア 会 社 で す よ ね。
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  ま さ か、 か つ て 景 気 循 環 に 左 右 さ れ る 地 味 な 裏 方 な ん て 言 わ れ て い た メ モ
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  リ チ ッ プ の 製 造 メ ー カ ー だ と は 普 通 は 思 い ま せ ん よ ね。
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  え え。 本 当 に 歴 史 的 な 転 換 点 だ と 思 い ま す。
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  あ の 米 マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー の 時 価 総 額 が 初 め て 9000億 ド ル を 突 破 し
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  た と い う ニ ュ ー ス で す ね。 い や、 市 場 の 景 色 が 完 全 に 変 わ り つ つ
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  あ る こ と を 象 徴 す る、 す ご く 興 味 深 い マ イ ル ス ト ー ン で す よ。
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  そ う な ん で す。 そ こ で 今 日 は で す ね、 投 資 ブ ロ グ の 米
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  国 株 投 資 で 幸 せ づ く り で 取 り 上 げ ら れ て い た あ の バ ロ ン ズ の 最 新 レ ポ ー
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  ト を ベ ー ス に、 こ の 驚 き の ニ ュ ー ス の 裏 側 を 深 掘 り し て い き ま す。
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  今 回 の ミ ッ シ ョ ン は 一 つ で す。 な ぜ 今？
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  昔 な が ら の メ モ リ ー メ ー カ ー が AI 時 代 の 中 核 銘 柄 と し て 再 評 価 さ れ て い
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  る の か。 は い。
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  そ し て ラ イ バ ル 企 業 で 起 き よ う と し て い る ス ト ラ イ キ ン グ が、 ど う し て 世
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  界 の AI イ ン フ ラ の 勢 力 図 を 塗 り 替 え る こ と が で き る の か。
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  こ の あ た り を あ な た と 一 緒 に 徹 底 解 剖 し て い き た い と 思 い ま す。
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  え え、 こ の ト ピ ッ ク は で す ね、 単 な る 一 企 業 の 株 価 の 話 に は と ど ま ら な い
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  ん で す よ。 私 た ち が 普 段 使 っ て い る AI 技 術 が、
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  あ の 物 理 的 な 世 界 で ど の よ う に 支 え ら れ て い て。
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  そ し て、 ど ん な に 危 う い バ ラ ン ス の 上 に 成 り 立 っ て い る の か を 理 解 す る 上
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  で、 ま あ 完 璧 な ケ ー ス ス タ デ ィ に な り ま す ね。
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  な る ほ ど、 よ し。 で は 早 速 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ
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  う か。 ま ず、 マ イ ク ロ ン 躍 進 の 直 接 的 な 引 き
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  金 と な っ て い る ニ ュ ー ス か ら 行 き た い ん で す が、 バ ロ ン ズ の レ ポ ー ト を 読
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  む と、 最 大 の 強 豪 で あ る 韓 国 の サ ム ス ン 電 子 で え え と、 5月21日 か ら ゼ ネ ス ト
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  が 予 定 さ れ て い る と あ り ま す よ ね。 は い。
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  そ う で す ね。 労 働 組 合 側 が 賃 上 げ と か ボ ー ナ ス を
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  求 め て い る と い う 状 況 で す。 で。
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  こ れ に よ っ て 世 界 の メ モ リ 供 給 の 約 3% が 失 わ れ る 可 能 性 が あ る。
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  と。 こ こ で ち ょ っ と 正 直 な 疑 問 な ん で す
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  け ど、 あ の た っ た 3% で す よ ね。 う ん、 だ っ て、 も し 私 の 毎 朝 の コ ー ヒ
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  ー が え え と 3% 減 っ て も 絶 対 に 気 づ き ま せ ん し。
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  こ れ っ て 単 に マ イ ク ロ ン が サ ム ス ン の 代 わ り に 3% 多 く 売 り 上 げ を 伸 ば せ
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  る。 と い う 程 度 の 話 じ ゃ な い ん で す か。
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  な ぜ こ の 数 字 が 市 場 を こ れ ほ ど 揺 る が し て い る ん で し ょ う か。
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  あ あ、 そ こ が ま さ に 現 在 の 半 導 体 市 場 の 特 殊 な 力 学 な ん で す よ。
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  あ の パ ー セ ン テ ー ジ と い う 数 字 の 罠 に 騙 さ れ て は い け ま せ ん。
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  数 字 の 罠 で す か？ え え。
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  今 の メ モ リ ー 市 場、 特 に AI、 デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 市 場 っ て い う の は、 需 要
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  に 対 し て 供 給 が ギ リ ギ リ の も の す ご く タ イ ト な 状 態 に あ る ん で す。
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  こ こ で 3% の 供 給 が 落 ち た か ら と い っ て、 マ イ ク ロ ン の 売 り 上 げ が 単 に 3%
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  増 え る わ け じ ゃ な く て。 わ け じ ゃ な く て。
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  起 き る の は、 指 数 関 数 的 な 価 格 の 爆 発 な ん で す よ。
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  価 格 の 爆 発？ え え と、 そ れ は ど う い う メ カ ニ ズ ム で
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  そ う な る ん で し ょ う？ か、 さ っ き の コ ー ヒ ー の 例 え を 買 わ せ
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  て も ら う な ら え え と、 あ な た が 砂 漠 の ど 真 ん 中 に い て、 必 要 な 水 分 の 100%
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  を な ん と か ギ リ ギ リ 確 保 し て い る 状 態 を 想 像 し て み て く だ。
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  さ い 砂 漠 で ギ リ ギ リ の 水。 な る ほ ど。
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  そ こ で 水 が 3% 失 わ れ た ら ど う な る か。
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  今 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 に と っ て、 AI 開 発 の 遅 れ は 文 字 通 り 死 を 意 味 す る ん
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  で す よ。 メ モ リ が 足 り な い か ら 次 世 代 AI の 学
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  習 を 半 年 遅 ら せ よ う な ん て い う 経 営 者 は、 今 の シ リ コ ン バ レ ー に は 一 人 も
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  い ま せ ん。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 何 が 何 で も、 い く ら 払 っ て で も メ モ リ を 確 保 し な け れ ば い け な い
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  っ て い う パ ニ ッ ク 状 態 に な る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 需 要 が 供 給 を 上 回 っ て い る 市 場 に お
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  い て。 わ ず か で も 供 給 側 が 欠 落 す る と、 買 い
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  手 同 士 の 熾 烈 な オ ー ク シ ョ ン が 始 ま り ま す。
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  マ イ ク ロ ン か ら す れ ば え え。 ラ イ バ ル が 少 し つ ま ず い た だ け で、 自
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  社 の 製 品 を も の す ご く 有 利 な 価 格 で、 い わ ゆ る 言 い 値 で 売 る こ と が で き る
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  圧。 倒 的 な 価 格 決 定 力 を 手 に 入 れ る こ と
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  に な る ん で す ね。 え え。
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  こ れ が た っ た 3% の 供 給 源 が 巨 大 な 衝 撃 を も た ら す 本 当 の 理 由 で す。
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  い や、 面 白 い で す ね。 し か も、 サ ム ス ン の 労 働 組 合 が こ の タ
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  イ ミ ン グ で ス ト ラ イ キ を 起 こ す っ て い う の も 興 味 深 い で す よ ね。
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  AI ブ ー ム で 会 社 が 莫 大 な 利 益 を 上 げ 始 め て い る の を 見 て、 自 分 た ち に も そ
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  の 恩 恵 を 還 元 し て く れ と 要 求 が 強 ま っ て い る わ け じ ゃ な い で す か。
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  は い。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  AI 革 命 っ て 聞 く と、 ど う し て も 最 先 端 の ソ フ ト ウ ェ ア 開 発 の 現 場 ば か り
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  想 像 し が ち で す け ど。 実 は、 物 理 的 な 工 場 で 働 く 人 々 の 労 働
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  争 議 に ま で 波 及 し て い る と い う の は、 な ん と も 生 々 し い 話 で。
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  す よ ね え え。 非 常 に 重 要 な 視 点 だ と 思 い ま す よ。
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  あ の ハ ー ド ウ ェ ア を 物 理 的 に 製 造 し て、 保 留 ま り を 管 理 す る 現 場 の 労 働 力
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  が な け れ ば、 ど れ だ け 優 れ た AI ア ル ゴ リ ズ ム も 動 か な い と い う 現 実 を 突
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  き つ け て い ま す か？ ら ね、 確 か に そ こ で 根 本 的 な 疑 問 に 行
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  き 着 く わ け な ん で す が、 そ も そ も な ぜ そ こ ま で メ モ リ ー の 受 給 が タ イ ト な
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  ん で し ょ う か？ 私 の 認 識 だ と、 メ モ リ チ ッ プ っ て パ ソ
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  コ ン や ス マ ー ト フ ォ ン の 売 れ 行 き に 合 わ せ て 価 格 が 上 が っ た り 下 が っ た
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  り す る、 い わ ゆ る コ モ デ ィ テ ィ、 つ ま り 汎 用 品 の 代 表 格 で し た よ ね。
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  か つ て は 間 違 い な く そ う で し た。 そ れ が、 投 資 家 た ち が マ イ ク ロ ン の 価
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  値 を 根 本 か ら 見 直 し た パ ラ ダ イ ム シ フ ト の 革 新 な ん で。
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  す。 パ ラ ダ イ ム シ フ ト。
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  え え、 生 成 AI の 登 場 が で す ね。 メ モ リ の 位 置 づ け を 単 な る 記 憶 の 箱
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  か ら AI イ ン フ ラ の 心 臓 部 へ と 完 全 に 変 え て し ま っ た ん で す よ。
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  な る ほ ど。 よ く AI の ニ ュ ー ス を 見 て い る と、 エ
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  ヌ ビ デ ィ ア な ん か の GPU、 つ ま り AI の 脳 の 処 理 能 力 ば か り が 注 目 さ れ て
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  い ま す よ ね。 こ れ っ て 人 間 の 体 で 例 え る と、 GPU が
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  脳 だ と し た ら、 え っ と、 メ モ リ は 脳 に 血 液 や 信 号 を 送 る 神 経 系 や 血 管 の よ
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  う な も の だ と 言 え ま せ ん か？ あ あ、 方 向 性 と し て は と て も 良 い 例 え
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  で す ね。 た だ、 今 の AI デ ー タ セ ン タ ー で 起 き
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  て い る 深 刻 な 事 態 を 説 明 す る な ら。 も う 少 し だ け 解 像 度 を 上 げ る 必 要 が
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  あ り ま す ほ。 う。
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  と い う と。 GPU は 確 か に 超 天 才 的 な 脳 な ん で す。
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  で も、 そ の 超 天 才 的 な 脳 が、 も の す ご く 細 い ス ト ロ ー の よ う な 首 で 体 と つ
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  な が っ て い る 状 態 を 想 像 し て み て く だ さ い。
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  ス ト ロ ー の よ う な 首 で す か。 そ れ は ち ょ っ と 息 苦 し い と い う か。
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  ア ン バ ラ ン ス で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  こ れ が 専 門 用 語 で フ ォ ン ノ イ マ ン ボ ト ル ネ ッ ク と 呼 ば れ る コ ン ピ ュ ー タ
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  ー 構 造 上 の 物 理 的 な 限 界 な ん で す。 い く ら 脳 の 計 算 ス ピ ー ド を 上 げ て も、
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  デ ー タ を 保 管 し て い る メ モ リ ー か ら そ の 細 い ス ト ロ ー を 通 っ て デ ー タ が
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  送 ら れ て く る の を 待 た な け。 れ ば な ら な い ん で す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 と い う こ と は、 数 百万 ド ル も す る 最 新
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  の GPU を 何 万 個 も 並 べ た 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を 作 っ て も、 メ モ リ ー か ら
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  の デ ー タ 転 送 が 遅 け れ ば、 は い、 そ の 超 高 価 な 脳 み そ た ち は、 た だ ボ ー っ と
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  待 機 し て い る だ け に な っ て し ま う と い う こ と で。
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  す か。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  実 は 巨 大 な AI モ デ ル を 学 習 さ せ る 時、 GPU っ て 計 算 し て い る 時 間 よ り、
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  メ モ リ ー か ら デ ー タ が 届 く の を 待 っ て い る 時 間 の 方 が 長 く な っ て し ま う
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  ん で す よ。 う わ。
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  そ れ は も っ た い な い で す ね。 だ か ら こ そ AI 企 業 は 今、 単 な る 容 量
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  の 大 き い メ モ リ ー で は な く て、 デ ー タ を 一 周 で 大 量 に 転 送 で き る 特 殊 な メ
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  モ リ ー を 渇 望 し て い る ん で す。 そ れ が hbm ハ イ バ ン ド ウ ィ ズ メ モ リ
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  ー と 呼 ば れ る 広 帯 域 メ モ リ ー 技 術 な ん で す。
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  今 回 の マ イ ク ロ ン 躍 進 の 裏 に あ る 最 大 の キ ー ワ ー ド。
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  で す ね。 hbm、 最 近 ニ ュ ー ス で も よ く 耳 に す る
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  よ う に な り ま し た。 で も、 従 来 の 汎 用 メ モ リ ー と は 物 理 的
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  に 何 が 違 う ん で し。 ょ う か。
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  そ う で す ね。 従 来 の メ モ リ ー が え っ と、 平 屋 の 家 を
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  横 に ず ら っ と 並 べ て い く よ う な も の だ と す れ ば、 hbm は 超 高 層 ビ ル な ん で
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  す よ。 超 高 層 ビ ル で す。
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  か え え。 D ラ ム と 呼 ば れ る メ モ リ ー チ ッ プ を
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  何 層 に も 垂 直 に 積 み 重 ね て、 そ の チ ッ プ の 間 に 微 細 な エ レ ベ ー タ ー の よ う
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  な 無 数 の 穴 を 通 し て デ ー タ を や り 取 り す る ん で す。
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  専 門 用 語 で シ リ コ ン 貫 通 電 極 っ て 言 う ん で す け ど ね。
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  へ え。 さ ら に そ の 高 層 ビ ル を GPU の す ぐ 隣、
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  同 じ 基 盤 の 上 に 物 理 的 に 配 置 す る ん で す。
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  な る ほ ど。 平 屋 の 家 か ら 遠 い オ フ ィ ス ま で、 毎 日
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  細 い 道 を 通 勤 す る ん じ ゃ な く て。 オ フ ィ ス の 真 横 に 高 層 マ ン シ ョ ン を
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  建 て て、 専 用 の 高 速 エ レ ベ ー タ ー で 直 行 さ せ る よ う な イ メ ー ジ で す ね。
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  そ れ な ら ス ト ロ ー の 釘 も 一 気 に 太 い パ イ プ に 変 わ り ま す ね。
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  え え、 そ の イ メ ー ジ で ぴ っ た り で す。 し か し で す ね、 こ の 超 高 層 ビ ル を ナ ノ
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  メ ー ト ル 単 位 の 精 度 で 組 み 立 て る 製 造 プ ロ セ ス は、 ま あ 凶 器 と 言 え る ほ ど
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  難 易 度 が 高 い ん で す よ。 凶 器 と 言 え る ほ ど。
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  は い。 少 し で も ず れ れ ば 全 く 使 い 物 に な り
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  ま せ ん か ら。 だ か ら こ そ、 従 来 の 汎 用 メ モ リ み た い
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  に 大 量 生 産 し て 安 売 り す る よ う な 台 物 で は な く て、 高 度 な 技 術 力 を 持 つ 一
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  部 の 企 業 し か 作 れ な い 特 殊 品 の イ ン フ ラ に な っ た ん で す。
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  汎 用 品 か ら 特 殊 品 の イ ン フ ラ へ な る ほ ど。
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  だ か ら 市 場 は マ イ ク ロ ン に 9000億 ド ル と い う 天 文 学 的 な 評 価 を 与 え た わ
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  け で す ね。 彼 ら を 単 な る 半 ス マ ホ 向 け の 部 品 メ
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  ー カ ー と し て 見 て い る ん じ ゃ な く て、 NVIDIA と 同 じ よ う に AI 革 命 を 根 底
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  で 支 え る 基 幹 イ ン フ ラ 企 業 と し て、 ま っ た く 新 し い 物 差 し で 測 り 始 め た と。
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  そ う い う こ と で す。 市 場 の 視 点 が で す ね。
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  と り あ え ず AI モ デ ル の 会 社 や NVIDIA を 買 え っ て い う 初 期 の フ ェ ー
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  ズ か ら 待 て よ。 あ の 超 高 価 な GPU を 100% 稼 働 さ せ る
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  た め の ボ ト ル ネ ッ ク は ど こ だ？ そ れ を 解 消 で き る 企 業 は ど こ な ん だ
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  と い う。 エ コ シ ス テ ム 全 体 を 見 渡 す 明 熟 し た
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  フ ェ ー ズ へ と 移 行 し て き た 証 拠 な ん で す よ。
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  非 常 に ク リ ア に つ な が り ま し た。 で も、 こ こ で 一 つ 意 地 悪 な 質 問 を さ せ
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  て く だ さ い。 は い。
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  何 で し ょ？ う、 hbm が AI に と っ て 不 可 欠 で、 作 る
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  の が も の す ご く 難 し い の は わ か り ま し た。
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  で も、 サ ム ス ン が つ ま ず い て い る と い う ニ ュ ー ス を 受 け て。
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  ブ ロ グ 記 事 で も 触 れ ら れ て い た よ う に、 同 じ く 韓 国 の エ ス ケ ー ハ イ ニ ッ ク
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  ス の 株 も 大 き く 買 わ れ て い ま す よ ね。 え。
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  え。 買 わ れ て い ま す ね。
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  実 際、 エ ス ケ ー ハ イ ニ ッ ク ス は hbm の 分 野 で か な り 先 行 し て い る と 聞 き ま
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  す。 で は、 数 あ る プ レイ ヤ ー の 中 で、 マ イ ク
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  ロ ン 特 有 の 優 位 性 っ て 一 体 ど こ に あ る ん で し ょ う か。
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  い や、 素 晴 ら し い 視 点 で す ね。 あ の 技 術 力 だ け で 言 え ば、 エ ス ケ ー。
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  ハ イ ニ ッ ク ス も サ ム ス ン も 間 違 い な く 世 界 ト ッ プ ク ラ ス で す。
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  し か し、 マ イ ク ロ ン に は 他 社 が ど う し て も 真 似 で き な い、 極 め て 強 力 な 属 性
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  が あ る ん で す よ。 属 性？
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  そ れ は 何 で す か？ 地 政 学 で す。
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  地 政 学 で す か？ え っ と、 半 導 体 の 技 術 競 争 の 話 を し て
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  い る の に、 急 に 国 際 政 治 の 匂 い が し て き ま し た ね。
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  そ う な ん で す よ。 マ イ ク ロ ン は 最 先 端 の メ モ リ ー を 製
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  造 で き る 主 要 メ ー カ ー の 中 で 唯 一 の 米 国 企 業 な ん で す。
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  こ れ が 現 在、 天 文 学 的 な 価 値 を 持 っ て い ま す。
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  唯 一 の 米 国 企 業？ あ あ、 な る ほ ど。
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  今、 ア メ リ カ の 政 府 や 巨 大 テ ッ ク 企 業 は、 AI を 単 な る ビ ジ ネ ス ツ ー ル じ ゃ
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  な く て、 国 家 の 競 争 力 と か 安 全 保 障 を 左 右 す る 戦 略 的 資 産 と し て 見 て い ま
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  す も ん ね。 そ の 通 り で す。
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  ア メ リ カ 政 府 は シ ッ プ ス 法 な ど を 通 じ て、 半 導 体 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 国
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  内 あ る い は 地 政 学 的 リ ス ク の 低 い 地 域 に 回 帰 さ せ よ う と よ く 気 に な っ て
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  い ま す か ら ね。 確 か に。
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  も し、 台 湾 海 峡 や 朝 鮮 半 島 で 有 事 が 起 き た 場 合。
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  ア ジ ア の 企 業 に AI デ ー タ セ ン タ ー の 心 臓 部 を 完 全 に 依 存 し て い る 状 況 と
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  い う の は、 ア メ リ カ の 国 家 安 全 保 障 上 の 最 大 の リ ス ク に な っ て し ま う ん で
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  す。 ク ラ ウ ド 企 業 か ら し て も そ う で す よ
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  ね。 数兆円 規 模 の デ ー タ セ ン タ ー を 建 設 す
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  る と き に、 そ の 中 核 部 品 の 供 給 が 国 際 情 勢 の 悪 化 で 突 然 ス ト ッ プ し て し ま
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  う リ ス ク は 絶 対 に 避 け た い は ず で す。 だ か ら こ そ。
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  ア メ リ カ 国 内 に 拠 点 を 持 ち、 ア メ リ カ の 法 律 の も と で 動 く マ イ ク ロ ン と い
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  う 存 在 自 体 が、 強 烈 な プ レ ミ ア ム を 生 ん で い る わ け で す ね。
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  は い。 AI イ ン フ ラ の 投 資 に お い て、 サ プ ラ
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  イ チ ェ ー ン の 安 定 性 と 透 明 性 は、 今 や チ ッ プ の 性 能 そ の も の と 同 じ く ら い
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  重 視 さ れ る 評 価 基 準 に な っ て い る ん で す。
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  よ、 な る ほ ど。 サ ム ス ン の 労 働 組 合 の ス ト ラ イ キ 懸
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  念 か ら 始 ま っ て、 HBM と い う 技 術 的 ボ ト ル ネ ッ ク、 そ し て ア メ リ カ の 国 家 安
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  全 保 障 ま で。 見 事 に す べ て が 一 つ の 線 で つ な が り
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  ま し た。 え え。
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  面 白 い で す よ ね。 た だ、 こ の ま ま マ イ ク ロ ン が 夢 の 一 兆
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  ド ル 企 業 へ と 一 直 線 に 進 ん で い く と 考 え る の は、 少 し 楽 観 的 す ぎ ま せ ん
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  か？ あ あ、 ま さ に そ こ が で す ね。
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  投 資 家 や 市 場 ウ ォ ッ チ ャ ー が 最 も 冷 静 に 見 極 め な け れ ば な ら な い ポ イ ン
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  ト な ん で す。 バ ロ ン ズ の 分 析 の 背 景 に あ る の も そ
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  こ な ん で す が、 一 兆 ド ル の 壁 は そ う 簡 単 に 超 え ら れ る も の で は あ り ま せ ん。
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  や っ ぱ り、 そ う で す よ ね。 え え。
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  な ぜ な ら。 サ ム ス ン の ス ト ラ イ キ に よ る 価 格 上
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  昇 や、 現 在 の 異 常 な ま で の 供 給 不 足 と い う の は、 あ く ま で 短 期 的 な 特 需 の 側
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  面 も 持 っ て い る か ら な ん で す よ。 確 か に ス ト ラ イ キ は い つ か 終 わ り ま
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  す し、 ラ イ バ ル 企 業 た ち も 莫 大 な 予 算 を 投 じ て エ イ チ ビ ー エ ム の 生 産 ラ イ
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  ン を 今、 猛 烈 な 勢 い で 拡 大 さ せ て い ま す よ ね。
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  そ う な ん で す。 だ か ら、 マ イ ク ロ ン が 真 の 一 兆 ド ル 企
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  業 と し て 定 着 す る た め に は、 一時 的 な 価 格 の 高 騰 に た だ 乗 っ か る だ け で は
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  不 十分 で す。 で は、 何 が 必 要 な ん で し ょ？
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  う か、 重 要 な の は、 主 要 な ク ラ ウ ド 企 業 や AI チ ッ プ の 設 計 企 業 と、 数 年 先
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  の 次 世 代 モ デ ル の 設 計 段 階 か ら 深 く 入 り 込 ん だ パ ー ト ナ ー シ ッ プ を 築 け
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  る か ど う か で す。 な る ほ ど。
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  単 に 完 成 し た チ ッ プ を 売 る だ け の 関 係 か ら、 一 緒 に 次 の AI の ア ー キ テ ク
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  チ ャ ー を 作 り 上 げ る 共 同 開 発 者 に な れ る か ど う か が 問 わ れ て い る と。
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  そ の 通 り で す。 技 術 の 進 歩 は 三 酷 な ま で に 早 い で す
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  か ら ね。 今 日、 最 先 端 の 特 注 品 と 言 わ れ て い る
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  HBM も 数 年 後 に は 競 合 が 追 い つ い て、 再 び 汎 用 品 に 引 き ず り 降 ろ さ れ る リ
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  ス ク を 常 に 抱 え て い る わ け で す。 厳 し い 世 界 で す ね。
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  え。 え。
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  マ イ ク ロ ン は AI の 進 化 の ス ピ ー ド に 追 い つ き、 さ ら に そ の 先 を 行 く 提 案 を
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  し 続 け な け れ ば な ら な い ん で す。 い や、 こ こ ま で 聴 い て、 あ な た も ニ ュ
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  ー ス の 見 方 が ガ ラ ッ と 変 わ っ た ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  AI 革 命 と 聞 く と、 私 た ち は ど う し て も 目 に 見 え る チ ャ ッ ト ボ ッ ト と か。
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  華 や か の GPU メ ー カ ー ば か り に 目 を 奪 わ れ が ち で す。
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  は い。 そ う な り が ち で す よ ね。
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  で も、 真 の ビ ジ ネ ス の ヒ ン ト や な る ほ ど。
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  と い う 発 見 は、 今 回 の よ う に こ れ ま で 地 味 だ と 思 わ れ て い た 裏 方 の イ ン フ
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  ラ 企 業 が、 突 然 と し て エ コ シ ス テ ム の 中 心 に よ と り で 瞬 間 に 隠 さ れ て い る
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  ん で す よ ね。 え え。
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  バ ッ ク エ ン ド の 物 理 的 な 制 約、 つ ま り 今 の 技 術 的 ボ ト ル ネ ッ ク は ど こ に あ
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  る の か を 常 に 問 い か け る こ と。 こ れ が、 ノ イ ズ だ ら け の 情 報 の 波 に 呑
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  ま れ ず に 本 質 を 見 極 め る た め の 強 力 な レ ン ズ に な る ん で す。
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  ど ん な に 優 秀 な 脳 も、 そ れ を 支 え る 神 経 系 や 高 速 の デ ー タ パ イ プ が な け れ
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  ば 機 能 し な い。 こ の 当 た り 前 の 物 理 的 現 実 に 世 界 が
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  気 づ い た か ら こ そ、 9000億 ド ル と い う 評 価 が 生 ま れ た わ け で す ね。
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  え え。 そ し て こ の 構 造 変 化 は AI に 限 ら ず、
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  エ ネ ル ギ ー や ネ ッ ト ワ ー ク な ど、 こ れ か ら 進 化 し て い く 他 の 産 業 で も 必 ず
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  繰 り 返 さ れ る は ず で す よ。 最 後 に 一 つ、 こ れ を 聞 い て い る あ な た
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  に 考 え て み て ほ し い こ と が あ り ま す。 今 回、 メ モ リ ー は 汎 用 品 か ら エ ー ア イ
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  イ ン フ ラ の 重 要 部 品 へ と 進 化 し、 市 場 は 空 前 の 熱 狂 に 包 ま れ て い ま す よ ね。
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  は い。 し か し、 も し マ イ ク ロ ン や エ ス ケ ー ハ
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  イ ニ ッ ク ス、 サ ム ス ン を は じ め と す る 全 メ ー カ ー が こ の 終 わ り の 見 え な い
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  エ ー ア イ 特 需 に 向 け て、 一 斉 に エ イ チ ビ ー エ ム の 巨 大 な 生 産 設 備 を 作 り す
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  ぎ た ら ど う な る で し ょ う か。 あ。
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  あ。 そ れ は 半 導 体 業 界 が 過 去 に 何 度 も 痛
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  い 目 を 見 て き た、 非 常 に 恐 ろ し い 歴 史 の 繰 り 返 し の シ ナ リ オ で す ね。
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  そ う な ん で す。 数 年 後、 私 た ち が 目 に し て い る の は
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  AI イ ン フ ラ 企 業 た ち の 永 遠 の 黄 金 期 な の で し ょ う か。
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  そ れ と も、 誰 も が 超 高 層 ビ ル の 建 設 に 熱 中 し た 結 果 を 生 み 出 さ れ る、 か つ て
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  な い 規 模 の 恐 ろ し い 供 給 過 剰 サ イ ク ル の 始 ま り に 過 ぎ な い の で し ょ う か。
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  う ん。 考 え さ せ ら れ ま す ね。
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  初 め に 話 し た 3% の コ ー ヒ ー を 思 い 出 し て く だ さ い。
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  今 は そ の 3% が 足 り な く て パ ニ ッ ク に な っ て い ま す が、 も し 全 員 が 巨 大 な コ
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  ー ヒ ー 工 場 を 新 設 し て、 市 場 に コ ー ヒ ー が 溢 れ 返 っ て し ま っ た ら。
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  価 格 は ど う な る の か？ 暴 落。
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  し ま す よ ね。 え え。
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  次 に、 AI 関 連 の 巨 額 投 資 の ニ ュ ー ス や 半 導 体 企 業 の 決 算 を 見 る と き は、 ぜ
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  ひ そ ん な サ イ ク ル の 行 く 末 と い う 視 点 を 持 っ て み て く だ さ い。
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  そ れ で は、 次 回 の 深 掘 り で お 会 い し ま し ょ う。