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マイクロン株8%急落の理由とは？EPS85ドル予想の衝撃と今が買い場かを徹底分析 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 そ こ の あ な た。 は い、 リ ス ナ ー の あ な た に ち ょ っ と お
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  聞 き し た い ん で す け ど。 2026年 の 3月3日、 半 導 体 市 場 に 激 震 が
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  走 っ た の を ご 存 知 で す か？ あ。
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  あ、 あ の 日 で す ね。 え え、 日。
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  々 流 れ て く る ニ ュ ー ス フ ィ ー ド の 中 で、 も し か し た ら 見 落 と し て し ま っ た
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  方 も い る か も し れ ま せ ん け ど。 こ れ、 今 の 市 場 の 構 造 を 理 解 す る 上
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  で、 絶 対 に 知 っ て お く べ き 出 来 事 な ん で す よ ね。
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  ま あ、 そ う で す ね。 チ ャ ー ト の 動 き だ け を 見 れ ば 本 当 に。
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  あ の マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー の 株 価 が 米 国 市 場 で 一時 8% も 急 落 し て、 さ ら
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  に エ ス ケ ア ハ イ ネ ッ ク ス に 至 っ て は、 韓 国 市 場 で な ん と 11.5% も の 大 幅 下
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  落 を 記 録 し ま し た。 え え、 ま さ に マ ー ケ ッ ト 全 体 に 冷 や 水
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  が 浴 び せ ら れ た よ う な 一日 で し た よ ね。
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  間 違 い な く、 多 く の 投 資 家 が 血 の 気 を 引 い た 瞬 間 だ っ た と 思 い ま す よ。
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  巨 大 な シ ウ ォ ン が 一 気 に 引 き 上 げ ら れ る よ う な、 強 烈 な 視 覚 的 イ ン パ ク ト
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  が あ り ま し た か？ ら そ う な ん で す よ。
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  で も、 今 日 私 た ち が こ こ で お 届 け し た い の は、 株 価 が 下 が っ て 大 変 だ っ て い
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  う、 そ う い う 表 面 的 な ニ ュ ー ス を な ぞ る こ と じ ゃ な い ん で す。
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  は い。 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ で 深 掘 り す る
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  情 報 源 は、 米 国 株 投 資 ブ ロ グ の 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り に 掲 載 さ れ た 非 常
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  に 鋭 い 分 析 記 事 で す。 え っ と、 元 ソ ー ス と し て は、 マ ー ケ ッ
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  ト ウ ォ ッ チ の 2026年 3月3日 付 の 記 事 で す ね。
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  そ う で す。 エ ミ リ ー バ ー リ ー 氏 と ブ リ ト ニ ー グ
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  エ ン 氏 に よ る 詳 細 な レ ポ ー ト を 中 心 と し。
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  て い ま す。 非 常 に 信 頼 性 の 高 い、 現 場 の 温 度 感 を
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  的 確 に 捉 え た 一 次 情 報 に 基 づ い て、 い ま。
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  す ね え え、 そ し て 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は こ れ で す。
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  果 た し て こ の 8% の 急 落 は、 誰 も が 逃 げ 出 す べ き 単 な る パ ニ ッ ク 売 り だ っ
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  た の か？ そ れ と も、 そ れ と も 構 造 的 な 需 給 ア ッ
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  プ が 水 面 下 で 生 み 出 し た か つ て な い 投 資 機 械 の シ グ ナ ル な の か。
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  表 面 的 な 数 字 の 裏 側 に 隠 さ れ た 事 実 を、 リ ス ナ ー の あ な た と 一 緒 に 解 き 明
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  か し て い き た い と 思 い ま す。 よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う
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  か。 は い。
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  ま ず は 全 体 と し て、 こ の 事 象 を ど う 捉 え る べ き な ん で し ょ う か。
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  そ う で す ね。 こ の 下 落 を 正 し く 評 価 す る た め に は、
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  そ の 日 の 市 場 の ム ー ド と か 短 期 的 な 値 動 き か ら 一 旦 離 れ て み る 必 要 が あ
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  り ま。 す は る か、 上 空 か ら 俯 瞰 す る 感 じ で す
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  か ね。 ま さ に。
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  半 導 体、 特 に メ モ リ 市 場 に お い て、 今 起 き て い る の は 単 な る 景 気 循 環 の 波
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  じ ゃ な い ん で す。 需 要 と 供 給 の 根 本 的 な ル ー ル が 書 き
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  換 わ ろ う と し て い る、 ま さ に 歴 史 的 な 転 換 点 な ん で す。
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  ル ー ル そ の も の が 書 き 換 わ っ て い る。 え え。
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  で は、 そ の 全 貌 を つ か む た め に、 今 回 の 資 料 の 中 で 私 が 最 も 衝 撃 を 受 け た
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  あ る 数 字 の 乖 離 に つ い て お 話 し さ せ て く だ さ い。
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  こ れ、 リ ス ナ ー の あ な た も ち ょ っ と 耳 を 疑 う よ う な 数 字 で す よ。
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  あ の。 EPS の 件 で す ね。
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  は い。 現 在、 市 場 ぜ ん ざ い の ア ナ リ ス ト た ち
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  が 予 測 し て い る マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー の 次 年 度 EPS、 つ ま り 一 株 当 た り
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  利 益 の コ ン セ ン サ ス は 48 ド ル な ん で す。
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  そ れ だ け で も、 現 在 の 水 準 か ら 考 え れ ば 十分 に 強 気 な 数 字 で す よ ね。
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  そ う で す よ ね。 企 業 価 値 の 根 幹 に 関 わ る 数 字 で す か
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  ら。 と こ ろ が、 UBS の テ ィ モ シ ー ア ル ク リ
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  氏 の 予 測 は な ん と 85 ド ル な ん で す。 85 ド ル。
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  市 場 の コ ン セ ン サ ス 48 ド ル に 対 し て 85 ド ル で す よ。
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  約 1.7 倍 も の と ん で も な い 乖 離 で す。 普 通 ア ナ リ ス ト の 予 測 っ て あ る 程 度
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  似 頼 っ た 範 囲 に 収 まる も の じ ゃ な い で す か。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の 異 常 な ま で の 乖 離 が な ぜ 生 ま れ た の か と
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  い う 背 景 で す。 な ぜ な ん で す か？
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  通 常、 こ こ ま で ト ッ プ ア ナ リ ス ト た ち の 見 立 て が 分 か れ る こ と は め っ た に
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  あ り ま せ ん。 ア ル ク リ 氏 の 強 気 な 予 測 の 裏 に あ る
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  確 固 た る 事 実 は、 AI 需 要 の 爆 発 に 伴 う メ モ リ 単 価 の 劇 的 な 上 昇、 そ し て そ
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  れ に 伴 う 長 期 契 約 の 締 結 と い う 構 造 変 化 で す。
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  構 造 変 化 っ て い う と、 具 体 的 に は ど う い う こ と で す か？
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  か つ て の よ う に、 作 れ ば 売 れ る け ど、 価 格 は 買 い 手 に 叩 か れ る と い う 買 い
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  手 市 場 の 時 代 は 終 わ っ た と い う こ と で す。
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  な る ほ ど。 今。
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  AI 開 発 を 進 め る 巨 大 テ ッ ク 企 業 た ち は、 ど ん な に 価 格 が 高 く て も、 最 新 の
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  メ モ リ を 確 保 し な け れ ば、 自 社 の AI 競 争 で 完 全 に 敗 北 し て し ま い ま す。
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  死 活 問 題 で す ね。 え え。
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  だ か ら こ そ、 メ ー カ ー 側 の 言 い 値 に 近 い 高 い 単 価 を 受 け 入 れ て、 し か も 数 年
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  先 ま で 買 い 取 る と い う 異 例 の 長 期 契 約 を 結 ん で い る ん で す。
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  っ て こ と は で す よ。 も し ユ ー ピ ー エ ス の 予 測 で あ る イ ー
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  ピ ー エ ス 85 ド ル が 適 用 し て い て い る の だ と し た ら、 現 在 の こ の 8% の 株 価
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  急 落 っ て い う 事 態 は、 は い。 市 場 が マ イ ク ロ ン と い う 企 業 の 真 の
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  収 益 力 を 極 端 に 過 小 評 価 し て い る 状 態 だ と 言 え ま す よ ね。
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  そ う な り ま す。 リ。
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  ス ナ ー の 皆 さ ん も そ う 思 い ま せ ん か？ 見 方 を 変 え れ ば、 こ れ は パ ニ ッ ク ど こ
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  ろ か 絶 好 の 会 話 が 開 か れ て い る と い う こ と に な り ま せ ん か？
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  そ の 視 点 へ の 転 換 こ そ が。 情 報 過 多 の 時 代 に お い て 極 め て 重 要
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  で す。 短 期 的 な 市 場 参 加 者 は 目 の 前 の 8% 下
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  落 だ け を 見 て 売 り と 判 断 し ま す。 A で も、 水 面 下 で 結 ば れ て い る 高 単 価
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  の 長 期 契 約 と い う フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ を 知 っ て い れ ば、 全 く 違 っ た 景 色 が
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  見 え て き ま す。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  で す が、 お そ ら く 今 聴 い て く だ さ っ て い る あ な た も、 こ う 疑 問 に 思 っ て い る
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  は ず で す。 そ ん な に 高 値 で 売 れ て、 し か も 長 期 契
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  約 ま で 取 れ る ほ ど 儲 か る な ら。 マ イ ク ロ も 競 合 他 社 も 工 場 を フ ル 稼
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  働 さ せ て、 ど ん ど ん 増 産 す れ ば い い じ ゃ な い か。
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  っ て。 当 然 の 疑 問 で す ね。
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  需 要 が あ る な ら 全 力 で 作 る の が ビ ジ ネ ス の 基 本 で す よ ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 し か し、 そ れ が で き な い ん で す。
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  で き な い。 は い。
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  需 要 が あ る か ら 作 る と い う 経 済 の 基 本 原 則 が 通 用 し な い 領 域 に、 今 の メ モ
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  リ ー 業 界 は 足 を 踏 み 入 れ て い ま す。 ど う い う こ と で す か？
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  資 料 に は、 企 業 が 作 り た く て も 作 れ な い。
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  三 つ の 物 理 的 な 壁 が 明 確 に 記 さ れ て い ま す。
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  こ れ は 資 本 力 だ け で は ど う に も な ら な い 絶 対 的 な バ リ ア な ん で す。
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  そ の 三 つ の 壁、 少 し 日 常 の 例 え 話 を 交 え な が ら 掘 り 下 げ さ せ て く だ さ い。
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  ま ず 一つ目 の 壁 は 物 理 的 ス ペ ー ス の 欠 如。
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  特 に ク リ ー ン ル ー ム が 圧 倒 的 に 足 り な い と い う 事 実 で す ね。
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  は い。 こ れ っ て も の す ご く 大 繁 盛 し て い る
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  レ ス ト ラ ン で。 外 に は 長 者 の 列 が で き て い る の に。
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  キ ッ チ ン を こ れ 以 上 広 げ る た め の 土 地 が 物 理 的 に 存 在 し な い 状 態 で す よ
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  ね。 非 常 に 的 確 な 比 喩 で す ね。
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  半 導 体 の 製 造 に は、 極 限 ま で チ リ や ほ こ り を 排 除 し た 巨 大 な ク リ ー ン ル ー
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  ム が 不 可 欠 で す。 こ れ を 新 設 す る に は、 莫 大 な 時 間 と 広
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  大 な 土 地、 そ し て 途 方 も な い 環 境 ア セ ス メ ン ト が 必 要 で、 今 日 決 断 し て 明 日
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  立 つ よ う な も の で は あ り ま せ ん。 な る ほ ど。
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  で も、 そ こ で お 金 持 ち の 巨 大 企 業 が 土 地 な ら 何 と か す る。
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  最 新 の 超 高 機 能 な 機 材 も 札 束 で ひ っ ぱ た い て 買 っ て く る っ て 言 い 出 し た
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  ら ど う で す か？ そ れ が そ う も い か な い ん で す。
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  そ れ が 2つ目 の 壁、 物 理 的 機 材 の 不 足 で す。
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  機 材 の 不。 足 え え。
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  半 導 体 製 造 装 置 の リ ー ド タ イ ム、 つ ま り 発 注 か ら 納 品 ま で の 期 間 が 異 常 な
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  ほ ど 長 期 化 し て い ま す。 最 先 端 の 露 光 装 置 な ど は。
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  世 界 で も 製 造 で き る メ ー カ ー が 限 ら れ て い ま し て。
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  今 か ら 発 注 し て も。 申 し 訳 あ り ま せ ん。
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  納 品 は 数 年 後 に な り ま す と 言 わ れ て し ま う 状 況 で す。
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  な ん と か キ ッ チ ン の 場 所 を 確 保 し て も、 肝 心 の オ ー ブ ン が 何 年 も 届 か な い
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  わ け で す ね。 で も、 ま だ 3つ目 の 壁 も あ る ん で す よ
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  ね。 は い。
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  最 後 の 3つ目 の 壁 が 人 的 リ ソ ー ス の 枯 渇 で す。
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  仮 に ク リ ー ン ル ー ム が あ り、 最 新 の 製 造 装 置 が 奇 跡 的 に 届 い た と し て も、 そ
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  れ を 正 確 に 操 作 し。 ナ ノ レ ベ ル の ほ ど ま り を 管 理 で き る。
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  一 流 の 技 術 者 が い な け れ ば、 半 導 体 は た だ の シ リ コ ン の 塊 で。
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  す、 確 か に。 こ の 高 度 な 人 的 リ ソ ー ス は 世 界 上 で
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  奪 い 合 い に な っ て お り、 戦 に は 何 年 も の 現 場 経 験 が 必 要 で す。
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  土 地 が な い、 機 材 が 届 か な い、 人 が い な い。
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  こ の ト リ プ ル パ ン チ で は、 競 合 他 社 が じ ゃ あ、 う ち が 代 わ り に 増 産 し て シ ェ
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  ラ を 奪 お う と 思 っ て も、 物 理 的 に 不 可 能 で す ね。
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  え え。 こ れ を さ ら に 大 き な 視 点 と 結 び つ け
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  て 考 え て み る と、 業 界 の 歴 史 を 複 数 よ う な 変 化 が 見 え て き ま す。
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  大 き な 視 点。 は い。
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  こ れ ま で の 半 導 体 業 界 は 需 要 が 増 え る。
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  各 社 が 一 斉 に 増 産 体 制 に 入 る。 供 給 過 多 に な っ て 価 格 が 暴 落 す る と
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  い う。 い わ ゆ る シ リ コ ン サ イ ク ル で す ね。
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  そ の 通 り で す。 そ の 呪 縛 に 苦 し ん で き ま し た。
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  し か し、 今 回 の 物 理 的 な 壁 が、 皮 肉 に も そ の 呪 縛 か ら メ モ リ ー 業 界 を 開 放
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  し よ う と し て い る ん で す。 な る ほ ど。
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  作 れ な い と い う 事 実 が。 逆 に 在 庫 ダ ブ つ き を 防 い で。
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  メ ー カ ー の 価 格 支 配 権 と 利 益 を 守 る 強 固 な 城 壁 に な っ て い る わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 し か も 資 料 に な る と、 限 ら れ た 現 在 の
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  生 産 能 力 は、 利 益 率 の 最 も 高 い AI 向 け の 広 帯 域 幅 メ モ リ、 い わ ゆ る hbm に
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  一 点 集 中 せ ざ る を 得 な い。 は い。
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  そ の 結 果、 そ れ 以 外 の 一 般 的 な メ モ リ ー の 供 給 が 追 い つ か な く て、 2028年 ま
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  で 真 こ と な 不 足 状 態 が 図 力 と 指 摘 さ れ て い ま す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 そ し て、 こ の 力 学 の 変 化 に 関 連 し て、
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  資 料 に は も う 一 つ 興 味 深 い 事 実 が 書 か れ て い ま す。
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  な ん で し ょ う か。 マ イ ク ロ ン が、 業 界 最 高 容 量 の LPD ラ
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  ム モ チ ュ ー ル の サ ン プ ル 出 荷 を 開 始 し た と い う 発 表 で す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 こ こ で、 LPD ラ ム っ て い う ア ル フ ァ ベ
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  ッ ト の 羅 列 が 出 て き ま し た け ど、 要 す る に ど う い う も の な ん で す か？
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  た だ の 先 進 発 表 じ ゃ な い の？ っ て リ ス ナ ー の 方 も 思 う か も し れ な
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  い ん で す け ど。 簡 単 に 言 う と、 め ち ゃ く ち ゃ 省 エ ネ で
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  動 く 超 大 容 量 の 記 憶 装 置 で す。 L は ロ ー パ ワ ー 低 電 力 の 略 で す ね。
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  低 電 力。 え え。
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  AI の デ ー タ セ ン タ ー は 今、 膨 大 な 計 算 を 行 う た め、 国 一 つ 分 の 電 力 を 消 費
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  す る ほ ど の 熱 と 電 力 の 戦 い に な っ て い ま す。
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  凄 ま じ い 電 力 消 費 で す よ ね。 だ か ら こ そ、 こ の 低 電 力 で あ る こ と が
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  単 な る ス ペ ッ ク ア ッ プ で は な く て。 デ ー タ セ ン タ ー と い う 巨 大 イ ン フ ラ
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  の 存 続 に か か わ る 死 活 問 題 な ん で す。 電 力 を 抑 え ら れ な い と、 そ も そ も AI
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  を 動 か せ な い わ け で す ね。 先 ほ ど 出 た HBM っ て い う の も AI 用 で
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  す が、 こ れ は ど う い う 役 割 な ん で す か？
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  HBM は 例 え る な ら、 膨 大 な デ ー タ を 一 気 に 処 理 す る た め の 百 車 線 あ る 超 巨
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  大 な 高 速 道 路 の よ う な も の で す。 百 車 線 の 高 速 道 路。
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  AI の 頭 脳 で あ る GPU が い く ら 計 算 で き て も、 デ ー タ を 送 る 道 が 狭 け れ ば 渋
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  滞 し て し ま い ま す。 つ ま り。
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  Hbm や LPD RAM は 単 な る パ ソ コ ン の パ ー ツ と い う 枠 を 完 全 に 超 え て い る
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  ん で す。 と 言 い ま す と。
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  AI デ ー タ セ ン タ ー の ア ー キ テ ク チ ャ ー そ の も の を 規 定 す る 戦 略 的 コ ン ポ
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  ー ネ ン ト へ と 消 化 し て い る ん で す よ。 な る ほ ど、 こ こ で ち ょ っ と 意 地 悪 な 質
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  問 を し て い い で す か？ ど う ぞ。
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  そ れ ほ ど 重 要 で イ ン フ ラ と し て 不 可 欠 な ら、 ア ッ プ ル や Microsoft、 グ ー
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  グ ル の よ う な 資 金 が 無 限 に あ る 巨 大 テ ッ ク 企 業 が、 じ ゃ あ 高 い お 金 を 出 し
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  て 買 う よ り、 自 分 た ち で メ モ リ 工 場 を つ く っ て 内 製 化 し よ う と は な ら な い
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  ん で す か？ 彼 ら な ら 数兆円 規 模 の 投 資 も 可 能 で す
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  よ ね。 非 常 に 鋭 い 視 点 で す ね。
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  実 際、 彼 ら は AI の 計 算 用 チ ッ プ そ の も の は 独 自 設 計 を 進 め て い ま す。
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  し か し、 メ モ リ の 製 造 に 関 し て は 手 を 出 せ ま せ ん。
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  な ぜ で す か？ な ぜ な ら、 先 ほ ど 挙 げ た 三 つ の 物 理 的
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  な 壁 が、 巨 大 テ ッ ク 企 業 の 前 に も 立 ち は だ か る か ら で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  特 に、 数十年 に わ た っ て 蓄 積 さ れ た ナ ノ レ ベ ル の 製 造 ノ ウ ハ ウ や 保 留 ま り 改
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  善 の 知 見 は。 い く ら 資 金 が あ っ て も、 一 朝 一 夕 に は
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  変 え ま せ ん。 無 限 の 資 金 が あ っ て も、 時 間 を シ ョ ー
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  ト カ ッ ト し て 技 術 と 工 場 を 手 に 入 れ る こ と は で き な い ん で す ね。
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  そ う い う こ と で。 す、 か つ て は 小 麦 や 石 油 の よ う な 価 格
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  変 動 の 激 し い 汎 用 品 だ っ た メ モ リ が、 今 や 巨 大 テ ッ ク 企 業 で さ え 手 出 し で
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  き な い 鉄 道 網 や 送 電 網 と 同 じ レ ベ ル の 不 可 欠 な イ ン フ ラ に 変 え ん ぼ う し
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  た と い う わ け で す か。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  ビ ジ ネ ス モ デ ル が。 予 測 不 可 能 で 不 安 定 な も の か ら、 強 固
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  で 予 測 可 能 な イ ン フ ラ 提 供 型 へ と 完 全 に シ フ ト し て い る ん で す。
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  つ ま り、 こ れ は 全 体 と し て ど う い う 意 味 を 持 つ ん で し ょ う か。
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  こ れ ほ ど ま で に 利 益 が 予 測 で き て、 物 理 的 な 壁 に 守 ら れ て い て、 イ ン フ ラ と
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  し て の 地 位 も 確 立 し て い る 未 来 は 圧 倒 的 に 明 る い じ ゃ な い で す か。
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  え え。 そ れ な の に な ぜ 3月3日、 株 価 は 8% も 急
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  落 し た ん で す か？ と て も 論 理 的 な 疑 問 で す。
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  そ の 謎 を 解 く 鍵 は フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 つ ま り、 基 礎 的 条 件 と 市 場 の セ ン
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  チ メ ン ト 心 理 や 需 給 を 明 確 に 切 り 分 け る こ と に あ り ま す。
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  な る ほ ど。 資 料 に は、 こ の 下 落 を 引 き 起 こ し た 三
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  つ の 要 因 が 挙 げ ら れ て い ま す。 一つ目 は、 巨 大 金 融 機 関 モ ル ガ ン ス タ ン
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  レ ー が 推 奨 す る ト ッ プ ピ ッ ク 銘 柄 を マ イ ク ロ ン か ら エ ヌ ビ デ ィ ア へ と 変
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  更 し た こ と で す。 そ う い う こ と で す か？
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  マ イ ク ロ ン 自 身 の ビ ジ ネ ス が 悪 化 し た か ら 売 ら れ た ん じ ゃ な く て？
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  は い。 機 関 投 資 家 が、 今 は AI の 主 役 で あ る
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  NVIDIA に 資 金 を 移 そ う と ポ ー ト フ ォ リ オ を 調 整 し た だ け な ん で す ね。
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  A、 い わ ゆ る 資 金 移 動 に よ る 物 理 的 な 売 り 圧 力 で す。
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  そ し て 2つ目 の 要 因 が、 韓 国 市 場 に お け る サ ム ス ン 電 子 な ど の 過 剰 に 買 わ れ
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  て い た 状 態、 つ ま り 買 わ れ す ぎ の 調 整 に よ る 反 動 で す。
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  こ の あ た り は 一 定 の 株 価 に 達 す る と 自 動 的 に 売 る よ う な ア ル ゴ リ ズ ム。
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  ト レ ー ド な ん か も 絡 ん で 機 械 的 に 売 り が 出 た 側 面 も あ り そ う で す ね。
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  間 違 い な く 影 響 し て い る で し ょ う。 さ ら に 3つ目 が、 イ ラ ン 情 勢 な ど の 地 政
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  学 リ ス ク に よ っ て、 株 式 市 場 全 体 の 地 合 い が 冷 え 込 ん だ こ と で す。
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  資 金 の 移 動、 ア ル ゴ リ ズ ム に よ る 調 整、 そ し て マ ク ロ な 地 政 学 リ ス ク。
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  こ れ ら は す べ て 市 場 の セ ン チ メ ン ト に よ る ノ イ ズ で あ っ て、 メ モ リ 業 界 自
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  体 の 需 要 が あ り す ぎ て 作 れ な い と か、 価 格 支 配 権 を 握 っ て い る と い う フ ァ
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  ン ダ メ ン タ ル ズ が 悪 化 し た わ け で は 全 く な い ん で す ね。
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  そ の 通 り で す。 マ イ ク ロ ン や メ モ リ 業 界 は 今、 短 期 的
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  な 市 場 の ノ イ ズ と 長 期 的 な 圧 倒 的 需 要 と い う 巨 大 な 波 の 文 字 通 り 板 挟 み
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  に な っ て い ま す。 板 挟 み。
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  し か し、 情 報 の 波 が 激 し い 時 代 に お い て、 表 面 的 な 値 動 き の 裏 に あ る な ぜ 作
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  れ な い の か、 な ぜ 単 価 が 上 が る の か と い う 構 造 的 要 因 を 理 解 し て お け ば、 は
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  い、 本 質 的 な 価 値 を 見 や 迷 う こ と は あ り ま せ ん。
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  さ て、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ の ま と め に 入 り ま し ょ う か。
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  今 日、 私 た ち が 一 緒 に 見 て き た 風 景 を 振 り 返 っ て み て く だ さ い。
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  え？ 8% や 11.5% と い っ た 目 先 の 株 価 の 急
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  落。 こ れ は 単 体 で 見 れ ば 確 か に 恐 ろ し い
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  ニ ュ。 ー ス で す。
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  そ う で す ね。 し か し、 ク リ ー ン ル ー ム が な く、 機 材
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  が 何 年 も 届 か ず、 人 が い な い と い う 2028年 ま で 続 く 物 理 的 な 供 給 不 足、 そ
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  し て そ の 結 果 と し て 見 込 ま れ る 数 年 後 の イ ー ピ ー エ ス 85 ド ル と い う 途 方
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  も な い 収 益 力。 は い、 そ こ か ら 現 在 を 逆 算 す れ ば。
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  こ の 急 落 は 単 な る ノ イ ズ に 過 ぎ な い 可 能 性 が 極 め て 高 い こ と が お 分 か り
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  い た だ け た。 と。
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  思 い ま す。 情 報 過 多 の 世 界 で こ う い う 構 造 的 な
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  要 因 を 理 解 し て お く こ と は 本 当 に。 重 要 で す よ ね。
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  そ う で す。 一 見 ネ ガ テ ィ ブ な ニ ュ ー ス の 裏 に あ
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  り、 事 実 を 理 解 す る こ と で リ ス ナ ー の あ な た 自 身。
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  が 有 利 に 立 ち 回 れ る は ず で す。 こ れ は あ る 重 要。
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  な 問 い を 提 起 し。 て い ま す ね。
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  重 要 な 問 い で す か？ え え。
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  今 日 お 話 し し た AI 向 け hbm へ の 生 産 集 中 に よ り。
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  他 の メ モ リ が 2028年 ま で 深 刻 な 不 足 に 陥 る と い う 事 実。
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  こ れ を さ ら に 一 歩 進 め て 考 え て み ま し ょ う。
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  は い、 も し こ の メ モ リ 産 業 の 物 理 的 な 壁 が、 AI 革 命 全 体 の 究 極 の ボ ト ル ネ
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  ッ ク に な る と し た ら、 ど う な る で し ょ う か。
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  究 極 の ボ ト ル ネ ッ ク。 え え。
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  今 後、 AI の 覇 権 を 争 う 巨 大 テ ッ ク 企 業 た ち は、 単 に 高 い お 金 を 出 し て メ モ
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  リ を 買 う と い う 次 元 を 超 え て 超 え て、 メ モ リ 企 業 そ の も の を 買 収 し た り、 独
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  占 的 な 提 携 で 完 全 に 囲 い 込 ん だ り す る よ う な。
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  前 代 未 聞 の 生 存 競 争 に 発 展 す る の で は な い で し ょ う か。
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  部 品。 を 買 う の で は な く、 企 業 ご と、 あ る い
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  は 業 界 の 生 産 能 力 ご と 奪 い 合 う 時 代 で す か？
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  供 給 と い う 名 の 物 理 的。 な 壁 が、 テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 の ス ピ ー
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  ド そ の も の を 決 定 づ け る、 そ ん な 時 代 が す で に 来 て い る の か も し れ ま せ ん。
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  こ れ は と ん で も。 な い 視 点 で す ね。
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  今 日 学 ん だ 事 実 を ベ ー ス に、 今 こ れ を 聞 い て く だ さ っ て い る あ な た も、 ぜ ひ
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  ご 自 身 の 思 考 を 広 げ て み て く だ さ い。 情 報 過 多 の 世 界 で 有 利 に 立 ち 回 る た
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  め の 強 力 な 武 器 に な れ ば 嬉 し い で す。 え？
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  え、 本 当 に そ う で す ね。 さ て、 今 回 は こ こ ま で で す。
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  最 後 ま で お 付 き 合 い い た だ き、 本 当 に あ り が と う ご ざ い ま す。
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  こ れ か ら も ニ ュ ー ス の 表 面 を 突 き 抜 き、 隠 さ れ た 構 造 を 解 き 明 か す 新 し い
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  視 点 を 提 供 続 け て 続 け ま す。 次 回 も あ な た と お 会 い で き る の を 楽
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  し み に し て い ま す。