2026-05-25 · 特别篇｜Aschenbrenner 的投资方法 + 七只持仓拆解

The Long View · May 25, 2026 · 36m

Aschenbrenner 专题的深度续集。前一期 E13 讲了他这个人和那只 55 亿美元的对冲基金 Situational Awareness LP；这一期专门讲他的投资方法，以及用波特五力、Dorsey 护城河、估值 regime、可触达市场、反向现金流折现这五个传统投资框架，逐一拆解他在 2026 Q1 13F 申报文件里的前七大持仓——Bloom Energy、Lumentum、CoreWeave、Core Scientific、IREN、Applied Digital、SanDisk。

结论：Lumentum 是最坚固的护城河（efficient-scale 双寡头），SanDisk 是最便宜的（10× 前瞻 P/E 的周期股估值），CoreWeave 是最高凸性也最高风险，CoreWeave + Core Scientific + Applied Digital + IREN 是相关性极高的一篮子。

姐妹剧集：E13 2026-05-24-10-leopold-aschenbrenner — 这个人本身 + 他那篇《态势感知：未来十年》。

Shownotes：

Situational Awareness 官方网站

Bloom Energy (BE) Q1 2026 8-K

Bloom Energy AEP 1 GW deal

Lumentum (LITE) Q3…