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クアルコム決算で株価10%急落！メモリ不足が招く「スマホ依存」の限界とAIへの賭け · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 ザ デ ィ ー プ ダ イ ブ へ よ う こ そ。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 さ て、 今 回 は 半 導 体 大 手 の ク ア ル コ ム
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  に つ い て で す ね。 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た 資 料 を
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  も と に 深 掘 り し て い き た い と 思 い ま す。
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  え え、 日 本 の 投 資 ブ ロ グ 米 国 株 投 資 で 幸 せ 作 り の 記 事 で す ね。
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  非 常 に 面 白 い 視 点 で し た。 そ う な ん で す よ。
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  こ の 記 事 に よ る と、 ク ア ル コ ム が 2026年 の 2月4日 に 発 表 し た 第 一 四 半 期
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  の 決 算。 こ れ が ま あ、 非 常 に 好 調 だ っ た と。
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  は い。 売 上 も 利 益 も 市 場 の 予 想 を 上 回 っ て
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  ま し た。 普 通 に 考 え た ら 株 価 は 上 が る は ず じ
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  ゃ な い で す か。 な の に、 な ぜ か そ の 直 後 に ド ー ン と 約
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  10% も 下 が っ て し ま っ た。 え え。
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  本 当 に 不 思 議 な 動 き で し た ね。 こ の 不 思 議 な 動 き の 裏 側、 気 に な り ま
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  す よ ね。 今 日 は。
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  こ の 一 見 矛 盾 し た 市 場 の 反 応 を 手 が か り に。
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  ク ア ル コ ム が 今 ま さ に 直 面 し て い る 課 題 と、 そ の 未 来 を か け た 戦 略 に つ い
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  て、 一 緒 に 解 き 明 か し て い き ま し ょ う。
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  は い。 ぜ ひ。
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  じ ゃ あ、 ま ず ど れ だ け 決 算 が 良 か っ た の か、 具 体 的 な 数 字 か ら 見 て い き た い
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  ん で す。 が え え。
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  お 願 い し ま す。 2026年 度 の 第 一 四 半 期、 つ ま り 10月 か
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  ら 12月 期 で す ね。 売 上 高 が 123億 ド ル。
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  前 年 比 で 5% 増 で す ね。 え え。
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  市 場 予 想 の 121億 ド ル も し っ か り ク リ ア し て い る。
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  さ ら に 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益。 い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス も 3.50 ド ル。
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  こ れ も 予 想 の 3.39 ド ル を 上 回 っ て い る。
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  本 当 に 文 句 の つ け よ う が な い 数 字 で す。
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  で す よ ね。 こ れ、 ど う 見 て も い い 決 算 じ ゃ な い で
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  す か。 な の に、 な ぜ 売 ら れ て し ま っ た の か。
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  ね え、 数 字 だ け 見 れ ば、 ま さ に そ の 通 り な ん で す。
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  た だ、 株 式 市 場 と い う の は、 こ う 常 に 未 来 を 織 り 込 ん で 動 き ま す か ら ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 問 題 に な っ た の は、 過 去 の 実 績 で は な
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  く て。 会 社 が 自 ら 示 す 今 後 の 見 通 し。
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  ま あ、 い わ ゆ る ガ イ ダ ン ス だ っ た ん で す。
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  ガ イ ダ ン ス。 で す か？
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  は い。 ク ア ル コ ム が 示 し た 次 の 四 半 期、 1月
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  か ら 3月 期 の 売 上 高 見 通 し は、 12億 ド ル か ら 11億 ド ル と い う 幅 で し た。
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  ふ む、 ふ む。 と こ ろ が、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た
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  ち は、 平 均 で 111億 ド ル を 予 想 し て い た。
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  あ、 少 し 届 い て い な い。 え え。
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  こ の わ ず か な、 し か し 決 定 的 な 乖 離 が。
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  市 場 に 冷 や 水 を 浴 び せ た。 と い う わ け で。
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  す、 な る ほ ど。 未 来 へ の 期 待 値 に 届 か な か っ た と。
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  で も、 半 導 体 不 足 っ て、 も う 何 年 も 言 わ れ て い る こ と で す よ ね。
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  は い。 な ぜ 今 に な っ て ク ア ル コ ム の ガ イ ダ
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  ン ス に だ け、 こ ん な に 強 く 影 響 が 出 て い る ん で し ょ う か。
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  ち ょ っ と 不 思 議 に 思 う ん で す。 が い い 質 問 で す ね。
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  そ れ は 半 導 体 不 足 の 質 が 変 わ っ て き た か ら な ん で す。
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  質 で す か？ え え。
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  こ れ ま で は 単 純 に 全 体 の 生 産 能 力 が 足 り な い と い う 問 題 で し た。
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  で も 今 は。 ど の 製 品 向 け の 半 導 体 を 優 先 し て 作
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  る か？ と い う 優 先 順 位 の 問 題 に シ フ ト し て
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  る ん で。 す。
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  優 先 順。 位 具 体 的 に は、 生 成 AI ブ ー ム で 需 要
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  が 爆 発 し て い る デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 高 性 能 上 乗 り に 生 産 リ ソ ー ス が 集
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  中 し て い る と あ。 あ、 な る ほ ど。
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  そ の 結 果、 ス マ ー ト フ ォ ン な ん か の コ ン シ ュ ー マ ー 向 け 製 品 に 回 っ て く る
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  メ モ リ が 後 回 し に さ れ て し ま っ て い る 状 況 が あ る ん で す。
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  な る ほ ど。 同 じ 半 導 体 で も 儲 か る AI 向 け が 優 先
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  さ れ て、 ス マ フ 向 け が 割 を 食 っ て い る と い う こ と で す ね。
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  ま さ り で、 こ こ で 面 白 い の が、 ク ア ル コ ム 自 身 は メ モ リ ー を 直 接 買 っ て は
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  い な い と い う 点 な ん で す。 え？
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  そ う な ん で す か。 は い。
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  影 響 は も っ と 間 接 的 に で も 深 刻 に 現 れ る ん で す。
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  こ れ は 例 え る な ら、 自 動 車 メ ー カ ー が タ イ ヤ 不 足 に 陥 っ て い る 状 況 に 似 て
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  い ま す ね。 自 動 車 メ ー カ ー が タ イ ヤ 不 足 に。
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  ク ア ル コ ム は 高 性 能 な エ ン ジ ン を 売 っ て い る と し ま す。
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  で も、 顧 客 で あ る 自 動 車 メ ー カ ー が タ イ ヤ 不 足 で 車 全 体 の 生 産 を ス ト ッ プ
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  さ せ て し ま っ た ら。 当 然、 エ ン ジ ン の 注 文 も 減 り ま。
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  す ね。 そ う な ん で す。
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  ク ア ル コ ム 自 身 は タ イ ヤ を 買 っ て い な く て も、 顧 客 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン 全
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  体 が 滞 る と、 そ の 影 響 を 直 接 受 け て し ま う わ け で す。
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  う ま い 例 え で す ね。 す ご く わ か り や す い で す。
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  つ ま り、 ク ア ル コ ム の 業 績 が、 自 分 た ち で は コ ン ト ロ ー ル で き な い 顧 客 の
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  部 品 調 達 と い う 外 部 要 因 に 大 き く 揺 さ ぶ ら れ て し ま う 構 造 に な っ て い る。
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  え え。 そ の 通 り で す。
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  な る ほ ど、 顧 客 側 の 問 題 が 原 因 な の は わ か り ま し た。
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  で も、 投 資 家 か ら 見 れ ば、 そ れ っ て 外 部 環 境 へ の 耐 性 が 低 い と い う こ と に
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  も な り ま せ ん か？ お っ し ゃ る 通 り で す。
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  ス マ ー ト フ ォ ン と い う 一 つ の 業 界 に 依 存 し す ぎ た リ ス ク が、 今 に な っ て 露
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  呈 し て い る と い う 見 方 も で き そ う で す が。
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  そ の 視 点 は 非 常 に 重 要 で、 実 は そ れ こ そ が。
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  ク ア ル コ ム が 抱 え る も う 一 つ の、 よ り 長 期 的 で 深 刻 な 課 題 に つ な が っ て い
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  く ん で す。 と 言 い ま す と。
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  最 大 の 顧 客 が 最 大 の ラ イ バ ル に 変 わ る 可 能 性 が あ る と い う リ ス ク で す。
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  最 大 の 顧 客 が ラ イ バ ル に？ ご 存 知 の 通 り、 ク ア ル コ ム の 収 益 の 大
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  き な 柱 は、 ア ッ プ ル や サ ム ス ン 電 子 と い っ た 巨 大 ス マ ー ト フ ォ ン メ ー カ ー
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  向 け の 通 信 モ デ ム チ ッ プ。 で す。
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  は い、 そ う で す ね。 し か し、 そ の ア ッ プ ル も サ ム ス ン も 近
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  年、 こ の 重 要 な チ ッ プ を 自 社 で 開 発 す る 内 製 化 を 猛 烈 な 勢 い で 進 め て い ま
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  す。 い や、 こ れ は 何 年 も 二人三脚 で や っ て き
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  た パ ー ト ナ ー に あ る 日 突 然 君 は も う い ら な い。
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  こ れ か ら は 自 分 で や る か ら と 宣 告 さ れ る よ う な も の で す よ ね。
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  え え。 経 営 的 に は 計 り 知 れ な い ダ メ ー ジ で
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  す よ ね。 精 神 的 に も き つ い。
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  具 体 的 に、 い つ 頃 か ら 収 益 に 影 響 が 出 始 め る と み ら れ て い る ん で す か？
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  も う す で に 一 部 で は 始 ま っ て い ま す。 最 新 の iPhone に は ク ア ル コ ム 製 で は
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  な い 部 品 も 増 え て い ま す か ら ね。 あ あ。
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  も う 始 ま っ て い る ん で す ね。 え？
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  え？ 市 場 が 本 当 に 恐 れ て い る の は、 こ れ が
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  ま だ 序 章 に 過 ぎ な い と い う 点 な ん で す。
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  も し 完 全 に ア ッ プ ル 製 品 か ら 締 め 出 さ れ た 場 合、 年 間 で 数 10億 ド ル、 日 本
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  円 に し て 数千億円 規 模 の 売 り 上 げ が 一 瞬 で 消 え る 計 算 に な り ま す。
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  数 1000億 だ か ら こ そ、 こ れ か ら 話 す AI へ の 転 換 は、 で き た ら い い ね と い
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  う レ ベ ル の 選 択 肢 で は な く て、 絶 対 に 成 功 さ せ な け れ ば な ら な い。
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  必 死 の サ バ イ バ ル 戦 略 な ん で す。 う ん。
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  こ う し て 聞 く と、 短 期 で は サ プ ラ イ チ ェ ー ン に 振 り 回 さ れ て、 長 期 的 に は ア
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  ッ プ ル に ソ ッ ポ を 向 か れ る。 な ん だ か 八方 塞 が り の よ う に も 聞 こ え
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  て し ま い ま す が。 え え。
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  厳 し い 状 況 で は あ り ま す。 何 か 打 つ 手 は あ る ん で し ょ う か？
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  も ち ろ ん あ り ま す。 そ し て、 そ の 手 こ そ が ク ア ル コ ム の 未
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  来 を 左 右 す る 最 大 の 焦 点 に な り ま す。 資 料 の 記 事 で も 強 調 さ れ て い ま す が、
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  そ の 鍵 は エ ー ア イ で。 す。
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  エ ー ア イ で す か？ な る ほ ど。
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  守 り と 攻 め を 同 時 に と い う 感 じ で す か ね。
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  ま さ し く。 ス マ ホ 事 業 が 苦 し い と い う 話 が 続 い
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  て い た の で、 そ ん な 水 面 下 で 次 の 成 長 分 野 へ の 布 石 を し っ か り 打 っ て い た
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  と い う の は ち ょ っ と 驚 き ま し た。 そ の AI 戦 略、 も う 少 し 詳 し く 聞 か せ
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  て く だ さ い。 え え。
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  ク ア ル コ ム は 2026年 の 後 半 か ら AI モ デ ル の 実 行。
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  ま あ 専 門 用 語 で 推 論 と 呼 び ま す が、 そ れ に 特 化 し た デ ー タ セ ン タ ー 向 け の
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  ア ク セ レ ー タ ー カ ー ド。 と い う 新 製 品 を 2種類、 市 場 に 投 入 す る
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  計 画 な ん で す。 ほ う、 ア ク セ ラ レ ー タ ー カ ー ド こ れ は
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  エ ネ ビ デ ィ ア が 独 占 し て い る 騎 馬 場 に 真 っ 向 か ら 挑 む 製 品 で す ね。
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  そ の 通 り で す。 し か も、 こ の 計 画 の 非 常 に た く ま み な
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  点 は、 こ れ ら の 新 製 品 に 必 要 な 部 材 を、 供 給 不 足 が 深 刻 化 す る 前 に、 す で
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  に 主 要 な ベ ン ダ ー か ら 確 保 済 み で あ る と 公 言 し て い る こ と で す。
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  ほ う、 そ れ は 面 白 い。 足 元 の ス マ ホ 事 業 で は 部 品 不 足 の 煽
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  り を 受 け て い る の に、 未 来 の 成 長 事 業 の た め の 部 品 は 先 手 を 打 っ て が っ ち
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  り 確 保 し て い る と。 え え。
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  し た た か で す よ ね。 し た た か で す ね。
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  つ ま り こ れ は ク ア ル コ ム が 自 分 た ち の 未 来 は も う iPhone の 中 に は な い と
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  宣 言 し て い る よ う な も の な ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 こ れ ま で 金 の な る 木 だ っ た ス マ ホ 事
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  業 を、 い わ ば 成 熟 事 業 と 位 置 づ け て。 そ こ で 稼 い だ キ ャ ッ シ ュ を、 次 の 十 年
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  の 戦 場 で あ る エ ー ア イ イ ン フ ラ に 全 振 り す る。
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  こ れ は も う 単 な る 新 製 品 開 発 で は な く、 会 社 の 魂 を 入 れ 替 え る レ ベ ル の 壮
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  大 な 欠 け と 言 え ま す ね。 会 社 の 魂 を 入 れ 替 え る。
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  な る ほ ど。 そ れ く ら い の 覚 悟 が な い と ア ッ プ ル
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  が 抜 け る 穴 は 埋 め ら れ な い と い う こ と。
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  で す か。 そ の 通 り で す。
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  資 料 で 引 用 さ れ て い る バ ー ン ス タ イ ン の ア ナ リ ス ト も 指 摘 し て い ま す が、
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  今 の 株 価 の 低 迷 に は。 こ の ス マ ー ト フ ォ ン 依 存 と い う 古 い
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  ビ ジ ネ ス モ デ ル か ら 抜 け 出 そ う と し て い る 過 渡 期 の 不 透 明 感 が 色 濃 く 反
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  映 さ れ て い る ん で す。 あ あ。
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  過 渡 期 の 痛 み み た い な。 え え。
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  市 場 は ク ア ル コ ム が こ の 大 き な 構 造 変 化 を 乗 り 越 え て、 本 当 に AI 企 業 と
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  し て 生 ま れ 変 わ れ る の か ど う か、 加 時 田 を 飲 ん で 見 守 っ て い る 状 態 と 言 え
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  る で し ょ う。 な る ほ ど な あ。
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  こ う や っ て 話 を つ な げ て い く と、 点 と 点 だ っ た 情 報 が 線 に な っ て、 一 つ の 物
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  語 が 見 え て き ま す ね。 ま さ に。
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  こ こ ま で の 話 を 整 理 す る と、 現 在 の ク ア ル コ ム は い わ ば 脱 皮 の 過 程 に あ る
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  と 言 え ま す。 脱 皮 で す か？
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  え？ え？
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  ス マ ー ト フ ォ ン に 依 存 し た 古 い ビ ジ ネ ス モ デ ル の 皮 を 脱 ぎ 捨 て て、 AI と
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  デ ー タ セ ン タ ー を 中 心 と し た 新 し い 成 長 軌 道 へ と 移 行 し よ う と し て い る
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  最 中 な ん で す。 な る ほ ど。
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  も し 計 画 通 り に ア ッ プ ル へ の 依 存 度 が 下 が っ て い く 一方 で、 こ の 新 し い AI
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  関 連 の 収 益 が 拡 大 す れ ば、 事 業 構 造 は よ り 健 全 で。
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  特 定 の 顧 客 に 左 右 さ れ な い、 強 固 な も の へ と 変 化 す る 可 能 性 が あ り ま す と
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  い う。 こ と は ま と め る と こ う な り ま す ね。
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  短 期 的 に は メ モ リ 不 足 の 影 響 で ガ イ ダ ン ス が 弱 く、 株 価 も 不 安 定 な 動 き が
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  続 く か も し れ な い。 は い。
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  そ れ が 脱 皮 に 伴 う 痛 み と い う わ け で す。
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  し か し、 こ の 会 社 の 本 当 の 真 価 が 問 わ れ る の は、 そ の AI 向 け の 新 製 品 が 本
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  格 的 に 市 場 に 出 て く る 2026年 の 末 以 降 に な る。
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  そ こ が 正 念 場 で す。 そ こ で ク ア ル コ ム が 単 な る シ ュ ナ フ
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  の 部 品 メ ー カ ー か ら AI イ ン フ ラ を 支 え る 企 業 と し て 市 場 に 再 定 義 さ れ る
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  こ と に な る の か。 今 ま さ に そ の 大 き な 岐 路 に 立 っ て い
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  る と い う こ と で す ね。 え え。
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  完 璧 な ま と め だ と 思 い ま す。 今 回 は ク ア ル コ ム の 株 価 急 落 と い う
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  一 つ の ニ ュ ー ス か ら、 そ の 裏 に あ る 短 期 的 な サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 問 題。
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  長 期 的 な 顧 客 離 れ と い う 存 亡 の 危 機。 そ し て、 未 来 を か け た AI へ の 戦 略 転
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  換 ま で 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た。 決 算 の 数 字 だ け を 追 っ て い る と、 見 過
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  ご し て し ま い が ち な 企 業 の ダ イ ナ ミ ッ ク な 変 化 が 見 え て き ま す よ ね。
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  え え、 本 当 に ニ ュ ー ス の 捉 え 方 も ぐ っ と 立 体 的 に な り ま す。
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  さ て、 最 後 に 少 し 未 来 の 思 い を 馳 せ て み た い と 思 い ま す。
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  は い。 こ れ か ら AI が 私 た ち の 使 う ス マ ホ や
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  車、 家 電、 本 当 に あ ら ゆ る も の に 組 み 込 ま れ て い く 未 来 を 想 像 し て み て く
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  だ さ い。 そ の 時、 最 終 的 な 勝 者 と な る の は、 AI
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  モ デ ル そ の も の を 作 り 出 す 巨 大 テ ッ ク 企 業 で し ょ う か。
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  そ れ と も。 そ れ と も、 ク ア ル コ ム の よ う に、 そ の
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  AI を い ん で よ く 効 率 よ く 動 か す た め の 専 門 的 な ハ ー ド ウ ェ ア を 供 給 す る
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  企 業 で し ょ う か？ も し か し た ら、 そ の 答 え が、 次 の 十 年
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  の テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 巨 人 を 決 め る こ と に な る の か も し れ ま せ ん。
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  こ の 問 い に つ い て、 ぜ ひ あ な た 自 身 で も 考 え て み て く だ さ い。