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エヌビディア株は今が買い場？モルガン・スタンレーが最優先推奨に格上げした3つの根拠 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の AI の 熱 狂 は も う 終 わ っ た。 最 近 の 株 価 チ ャ ー ト を 見 て え っ。
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  と、 そ う 感 じ て い る 方 も 多 い か も し れ ま せ ん ね。
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  え え。 確 か に 市 場 全 体 に 少 し そ う い う 空 気
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  が 漂 っ て い ま す よ ね。 で す よ ね。
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  で も、 常 に ア ン テ ナ を 張 り 巡 ら せ て い る あ な た な ら、 あ の 2026年 初 頭 の ベ ン
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  ザ イ。 あ の テ ク ノ ロ ジ ー の 巨 人 エ ヌ ビ デ ィ
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  ア の 株 価 が 奇 妙 な ほ ど 軟 調 な 値 動 き を 見 せ て い る こ と に、 す で に お 気 づ き
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  で す よ ね。 は い。
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  ま さ に 直 感 に 反 す る 動 き で す。 え え、 本 日 の 徹 底 解 剖 と は、 ま さ に こ
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  の 直 感 に 反 す る 市 場 の 動 き に 切 り 込 ん で い き ま す。
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  情 報 源 と な る の は、 え っ と、 2026年 3月4日 付 の 米 国 株 投 資 ブ ロ グ 記 事 で す
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  ね。 は い。
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  そ し て、 そ の ベ ー ス と な っ て い る の が、 3月2日 付 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の
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  記 事。 エ ヌ ビ デ ィ ア の 株 価 が モ ル ガ ン ス タ
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  ン レ ー の 新 た な ト ッ プ チ ッ プ ピ ッ ク に。
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  と い う レ ポ ー ト で す。 そ う で す ね。
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  で、 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の が、 あ の 市 場 全 体 が AI 投 資 に 対 し て 少 し 様 子
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  見 に 入 っ て い る、 ま さ に こ の タ イ ミ ン グ で で す よ。
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  え え、 金 融 大 手 の モ ル ガ ン ス タ ン レ ー が エ ヌ ビ デ ィ ア を 半 導 体 セ ク タ ー の
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  最 優 先 推 奨 銘 柄、 つ ま り ト ッ プ ピ ッ ク に 再 び 格 上 げ し た と い う 事 実 な ん で
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  す。 ま あ、 こ れ は 市 場 の 心 理 と 実 際 の 企 業
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  の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の 間 に 生 じ た ズ レ で す ね。
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  底 を つ く。 非 常 に 示 唆 に 富 む 動 き だ と 言 え ま す。
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  な る ほ ど。 ズ レ で す か。
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  え え。 も ち ろ ん、 私 た ち が こ こ で お 話 し す る
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  の は、 特 定 の 銘 柄 へ の 投 資 を 推 奨 す る も の で は あ り ま せ ん。
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  は い。 そ こ は 重 要 で す ね。
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  あ く ま で 事 実 の 分 析 で す か ら。 そ の 通 り で す。
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  提 供 さ れ た ソ ー ス 資 料 の 事 実 を 解 き 明 か し て、 情 報 過 多 の ノ イ ズ を 取 り 払
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  う。 そ れ が 今 回 の 探 求 の ミ ッ シ ョ ン で す。
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  え？ え？
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  目 先 の チ ャ ー ト の 波 に 惑 わ さ れ る ん じ ゃ な く て、 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー が 提
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  示 し た 三 つ の 根 拠 を 徹 底 的 に 読 み 解 い て い く と。
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  は い。 そ う す る こ と で、 リ ス ナ ー の あ な た に
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  も AI イ ン フ ラ 競 争 の 現 在 地 を ク リ ア に 把 握 し て い た だ け る は ず で す。
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  で は さ っ そ く 一つ目 の 根 拠 か ら 掘 り 下 げ て い き た い ん で す が。
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  今 の NVIDIA の 状 況 っ て、 な ん だ か す ご く 変 と い う か。
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  と 言 い ま す と。 そ の 毎 回、 世 界 新 記 録 を た た き 出 し 続
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  け て い る 陸 上 選 手 な の に。 な ぜ か 観 客 席 が 静 ま り か え っ て い る
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  状 態 に 似 て い ま せ ん か？ あ あ、 な る ほ ど。
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  面 白 い 例 え で す ね。 ト ラ ッ ク で は 信 じ ら れ な い よ う な タ
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  イ ム を 出 し て い る の に、 観 客 は 腕 組 み し て ふ ん、 ま た 新 記 録 か で、 次 は ど う
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  な の？ み た い な。
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  ま さ に そ れ は 現 在 の 市 場 の 熱 狂、 疲 れ を 的 確 に 表 し て い ま す ね。
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  ち ょ っ と デ ー タ を 見 て み ま し ょ う か。 は い。
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  お 願 い し ま す。 過 去 六 ヶ 月 間 で、 NVIDIA の 2027年 の
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  予 想 利 益 は な ん と 38% も 下 方 修 正 さ れ て い る ん で す。
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  38%。 え？
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  え？ 巨 大 テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 に お い て、 半 年
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  で 利 益 予 想 が 4割 近 く 跳 ね 上 が る と い う の は、 異 常 な 成 長 率 な ん で す よ。
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  す ご い 数 字 で す よ ね。 普 通 な ら 株 価 も お 祭 り 騒 ぎ に な り そ
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  う な も の で す が。 そ れ が、 な ら な い ん で す。
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  株 価 は、 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー が 前 回 推 奨 を 変 更 し た 時 か ら ほ ぼ 横 ば い の 水
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  準 に と ど ま っ て い ま す。 横 ば い で す か？
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  は い。 そ の 結 果、 現 在 NVIDIA の 2027年 の 予
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  想 利 益 に 対 す る 株 価 収 益 率、 い わ ゆ る per で す ね。
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  こ れ が 18倍 と い う 水 準 に 落 ち 着 い て い る ん で す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 ハ イ テ ク 系 の 圧 倒 的 な 成 長 株 で per
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  18倍 と い う の は、 確 か に 数 字 だ け 見 れ ば 割 足 に 聞 こ え ま す け ど。
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  え え、 で も そ れ っ て あ く ま で？ 2027年 の 利 益 予 測 が 完 璧 に 当 た っ た
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  場 合 の 話 で す よ ね。 も ち ろ ん で す。
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  も し 多 く の 人 が 懸 念 し て い る よ う に、 今 の AI 投 資 が 単 な る バ ブ ル で、 来 年
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  に は ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち の 設 備 投 資 が 急 減 速 し た ら。
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  設 備 投 資、 つ ま り キ ャ ッ ペ ッ ク ス が 落 ち 込 ん だ ら と。
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  え え。 そ う な っ た ら こ の 18倍 と い う 数 字 は、
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  た だ の 高 値 づ か み に な り ま せ ん か？ ま さ に。
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  そ の AI バ ブ ル 崩 壊 へ の 疑 念 が 市 場 を 覆 っ て い る か ら こ そ、 こ れ ほ ど の 業 績
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  予 想 の 上 昇 に も か か わ ら ず 株 価 が 停 滞 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 み ん な 疑 心 暗 鬼 に な っ て る ん で す ね。
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  は い。 し か し、 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー は こ の 状
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  況 を、 実 態 以 上 に 悲 観 的 な、 相 対 的 な バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 修 正 ス テ ー ジ だ
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  と 分 析。 し て い ま す。
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  修 正 ス テ ー ジ A。 市 場 が 熱 狂 か ら 覚 め て よ う や く 数 学
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  的 な 現 実、 つ ま り フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ に 追 い つ き 始 め た 段 階 だ と い う こ と
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  で す。 他 の 半 導 体 株 と 比 較 す る と、 そ の 歪 み
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  が よ く わ か り ま す よ。 他 の 銘 柄 で す か？
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  例 え ば、 先 行 し て 動 い た サ ン デ ィ ス ク や マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー と い っ た
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  メ モ リ ー 関 連 株 で す ね。 こ れ ら は す で に 300% か ら 900% も の
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  急 騰 を 見 せ て い ま す。 900% そ れ は 劇 的 で す ね。
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  本 来、 需 要 の 波 が 激 し い メ モ リ ー 企 業 が、 そ れ だ け の 劇 的 な 評 価 上 昇 を 享 受
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  し て い る 一方 で で す よ。 え え。
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  AI チ ッ プ の エ コ シ ス テ ム の 中 核 で あ り、 利 益 率 も 圧 倒 的 に 高 い エ ヌ ビ デ ィ
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  ア が par 18倍 で 放 置 さ れ て い る。 こ れ は 論 理 的 な 市 場 評 価 と は 言 い に
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  く い 状 態 で す。 確 か に、 周 囲 の プ レイ ヤ ー が 軒 並 み ス
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  タ ー 扱 い さ れ て い る の に、 エ コ シ ス テ ム の 中 心 に い る 張 本 の 評 価 が 据 え 置
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  か れ て い る の は 不 自 然 で す ね。 不 自。
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  然 で す よ ね。 で も。
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  先 ほ ど 私 が 言 っ た AI へ の 巨 額 投 資 は 一 過 性 で 終 わ る の で は な い か と い う
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  史 上 の 最 大 の 懸 念 に 対 し て は、 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー は ど う 答 え て い る ん で
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  し ょ う？ か？
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  そ の 疑 問 に 対 す る 最 も 強 力 な 反 論 材 料 が ソ ー ス 資 料 に あ る 2つ目 の 根 拠 で
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  す。 2つ目 の 根 拠 は い。
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  こ こ で、 AWS、 メ タ Microsoft と い っ た 世 界 を 封 じ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー
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  た ち の 裏 側 の 動 き に 注 目 す る 必 要 が あ り ま す。
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  彼 ら が 何 か 動 い て い る ん で す か？ 彼 ら は 今、 メ モ リ ー サ プ ラ イ ヤ ー に 対
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  し て 三 年 間 の 長 期 注 文 を 行 っ て い る ん で す。
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  し か も そ の 中 に は 全 額 全 払 い に よ る 確 約 が 含 ま れ て い ま す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 三 年 先 ま で 全 額 全 払 い で。
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  す か。 は い。
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  全 額 全 払 い で す。 テ ク ノ ロ ジ ー の 世 界 で 三 年 と い え ば、
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  も は や 永 遠 に 等 し い 時 間 で す よ ね え。 え？
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  本 当 に そ の 通？ り で す。
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  も し そ の 間 に NVIDIA の GPU を 凌 駕 す る よ う な 画 期 的 な チ ッ プ が 登 場 し た
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  ら ど う す る つ も り な ん で し ょ う か。 そ れ ほ ど の 巨 額 の 資 金 を ロ ッ ク ダ ウ
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  ン す る な ん て。 彼 ら に は 後 戻 り で き な い 理 由 が あ る
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  と い う こ と で す か？ ま さ に そ こ が ポ イ ン ト で す。
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  こ れ は 単 な る 部 品 の 買 い 占 め で は あ り ま せ ん。
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  彼 ら の 設 備 投 資 競 争 に お け る 死 活 問 題 な ん で す。
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  死 活 問 題。 え え、 現 在 の AI デ ー タ セ ン タ ー に お
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  い て、 AI を 処 理 す る GPU と デ ー タ を 一時 記 憶 す る hbm、 つ ま り 抗 体 液 メ ン
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  プ リ で す ね。 こ れ ら は 密 接 に 連 携 し て 稼 働 し ま。
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  す は い。 セ ッ ト で 動 く わ け で。
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  す よ ね。 例 え る な ら NVIDIA の GPU が 世 界 最 高
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  峰 の 処 理 能 力 を 持 つ 天 才 シ ェ フ だ と し ま す。
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  天 才 シ ェ フ。 い い で す ね。
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  そ し て メ モ リ ー。 は そ の シ ェ フ の 手 元 に 超 高 速 で 食 材
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  を 運 び 続 け る 巨 大 な ベ ル ト コ ン ベ ア ー な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 ど れ だ け。
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  シ ェ フ の 腕 が 良 く て も、 食 材 が 届 か な け れ ば 料 理 は 出 せ な い。
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  そ の 通 り。 で す。
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  つ ま り。 今 の AI 処 理 の 最 大 の ボ ト ル ネ ッ ク
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  は、 そ の ベ ル ト コ ン ベ ア ー で あ る。 メ モ リ ー の 確 保 に あ る わ。
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  け で す ね。 え え。
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  そ し て こ こ か ら が 重 要 な ん で す が。 は い。
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  ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち が 向 こ う 三 年 間 分 の ベ ル ト コ ン ベ ア を 全 額 前 払
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  い で 確 保 し た と い う こ と は で す よ、 は い、 当 然、 そ の コ ン ベ ア の 先 に 立 つ 天
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  才 シ ェ フ も 向 こ う 三 年 間 に わ た っ て 雇 い 続 け る と い う こ と で す。
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  つ ま り、 NVIDIA の GPU を 組 み 込 ん で 稼 働 さ せ る 計 画 が 完 全 に 予 算 化 さ れ
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  て い る と い う、 揺 る が ぬ 証 拠 な ん で す よ。
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  な る ほ ど。 も し よ り 良 い 別 の チ ッ プ に 乗 り 換 え
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  る 可 能 性 が あ る な ら、 規 格 が 変 わ る か も し れ な い。
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  メ モ リ に 何 1000億円 も 前 払 い す る は ず が あ り ま せ ん か？
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  ら ね、 確 か に そ れ は 盲 点 で し た。 メ モ リ ー へ の 長 期 確 約 は そ の ま ま
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  NVIDIA の イ ン フ ラ 需 要 が 最 低 で も 三 年 間 は 担 保 さ れ て い る こ と の 裏 返 し
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  な ん で す ね。 そ。
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  の 通 り で す。 ブ ー ム。
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  が 去 る ど こ ろ か、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち は す で に 何 年 に も わ た る イ ン フ
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  ラ 拡 張 の レ ー ル を 敷 き 終 わ。 っ て い る と。
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  え え。 す で に レ ー ル は 敷 か れ て い。
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  ま す。 で も、 何 1000億 と い う 設 備 投 資 が 向 こ
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  う 三 年 も ロ ッ ク さ れ て い る な ら、 ラ イ バ ル 企 業 だ っ て 黙 っ て い な い は ず で
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  す。 も ち ろ ん で す。
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  NVIDIA の 机 上 を 崩 そ う と、 別 の 角 度 か ら 猛 攻 を 敷 か れ て き て い る ん じ ゃ
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  な。 い で す か。
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  え え。 激 し い 猛 攻 が あ り ま す。
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  そ し て そ れ が モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の 3つ目 の 根 拠 に つ な が り ま す。
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  は い。 教 え て く だ さ い。
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  Advanced Micro Devices つ ま り AMD の 追 撃 は も ち ろ ん で す が、 今 サ イ ダ ー
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  の エ ク イ テ ィ リ ス ク 存 在 脅 威 と 言 え る の は？
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト や ブ ロ ー ド コ ム が 始 動 す る 動 き で す。
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  Google と か で す ね。 は い。
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  彼 ら に よ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー 向 け の カ ス タ ム チ ッ プ、 い わ ゆ る エ ー シ ッ
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  ク へ の シ フ ト で す ね。 つ ま り、 汎 用 性 の 高 い NVIDIA の GPU
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  を 高 い マ ー ジ ン で 買 い 続 け る よ り、 自 社 の AI 処 理 に 特 化 し た 専 用 チ ッ プ を
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  自 前 で 作 っ て し ま お う と い う 動 き で す ね。
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  そ の と お り で す。 巨 大 IT 企 業 が 高 す ぎ る か ら 自 分 た ち
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  で つ く る。 と 言 い 始 め て い る わ け で す。
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  こ の 猛 追 に 対 し て、 NVIDIA は ど う 防 衛 線 を 張 っ て い る ん で し ょ う。
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  か？ NVIDIA は 単 に 防 戦 に 回 る の で は な
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  く、 極 め て 戦 略 的 な 二 段 構 え で 迎 え 撃 っ て い ま す。
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  二 段 構 え で す か？ ま ず 一つ目 は、 ハ ー ド ウ ェ ア の 圧 倒 的 な
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  更 新 ペ ー ス の 維 持 で す。 具 体 的 に は、 2026年 後 半 に 出 荷 が 予 定
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  さ れ て い る 次 世 代 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ベ ラ ー ル 便 の 投 入 で す ね。
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  あ あ、 全 世 代 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 次 に 来 る ア ー キ テ ク チ ャ ー で す ね。
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  は い。 こ れ の 何 が 脅 威 な ん で す か？
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  次 世 代 の hbm 法 メ モ リ ー を 採 用 し て い る 点 で す。
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  強 豪 が 数 年 か け て カ ス タ ム チ ッ プ を 設 計 し て 量 産 し、 よ う や く NVIDIA に
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  追 い つ い た と 思 っ た 瞬 間 に で す よ。 は い、 ハ ー ド ウ ェ ア の 性 能 限 界 を さ ら
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  に 先 の 次 元 へ と 引 き 上 げ て し ま う ん で。
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  す な る ほ。 ど。
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  ラ イ バ ル の カ ス タ ム チ ッ プ が 市 場 に 出 る 頃 に は、 す で に 時 代 遅 れ に な っ て
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  い る。 と い う 非 常 に 残 酷 な ペ ー ス メ ー カ ー
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  の 役 割 を 果 た し て い る わ け で す。 こ ち ら が NVIDIA の 今 後 の 円 運 を 左 右
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  す る 最 大 の 転 換 点 に な り ま す。 最 大 の 転 換 点。
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  え え。 ウ ォ ー ル ス ト リ ー ト ジ ャ ー ナ ル の 報
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  道 に よ る と、 NVIDIA は グ ロ ッ ク と い う ス タ ー ト ア ッ プ 企 業 と 提 携 し、 新 し
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  い 推 論 向 け チ ッ プ シ ス テ ム を 計 画 し て い る と の こ と で す。
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  お お、 こ こ で グ ロ ッ ク が 出 て く る ん で す ね。
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  は い。 リ ス ナ ー の あ な た も 彼 ら の 名 前 を 聞
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  い た こ と が あ る か も し れ ま せ ん ね。 こ れ ま で NVIDIA の 強 さ の 源 泉 と い え
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  ば、 AI に 膨 大 な デ ー タ を 読 み 込 ま せ て 賢 く す る 学 習 の 領 域 で し た よ ね。
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  い わ ゆ る ト レ ー ニ ン グ で す ね。 え え。
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  そ こ か ら 推 論、 つ ま り イ ン フ ァ レ ン ス へ と 本 格 的 に 陣 地 を 広 げ る と い う こ
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  と で す が。 そ う な り ま す。
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  少 し 前 提 と し て、 こ の 学 習 と 推 論 の ビ ジ ネ ス 上 の 違 い を 確 認 さ せ て く だ さ
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  い。 え え。
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  人 間 の キ ャ リ ア に 例 え る と わ か り や す い で し ょ う。
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  学 習 は 大 学 や 研 究 機 関 で 何 年 も か け て 高 度 な 専 門 知 識 を 詰 め 込 む プ ロ セ
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  ス で す。 は い。
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  ひ た す ら 勉 強 す る 期 間 で す ね。 こ れ に は 莫 大 な エ ネ ル ギ ー と 最 強 の
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  頭 脳、 つ ま り 汎 用 GPU が 必 要 で。 す な る ほ ど。
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  一方 の 推 論 と は、 社 会 に 出 て 身 に つ け た 知 識 を 使 っ て、 日 々 の タ ス ク を 素 早
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  く か つ 低 コ ス ト で こ な し 続 け る プ ロ セ ス で す。
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  AI が ユ ー ザ ー の 質 問 に 答 え た り、 画 像 を 瞬 時 に 生 成 し た り す る。
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  ま さ に 実 稼 働 の フ ェ ー ズ。 で す ね。
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  そ こ で 問 題 に な る の は 推 論 の コ ス ト で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 企 業 に と っ て、 今 の 電 力 度 角 い の 超 高
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  性 能 GPU を 使 っ て、 ユ ー ザ ー の 細 か な 質 問 に 一 つ 一 つ 答 え て い た ら、 サ ー ビ
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  ス を 運 営 す れ ば す る ほ ど 赤 字 に な っ て し ま う。
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  え え。 つ ま り ユ ニ ッ ト エ コ ノ ミ ク ス 顧 客 一
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  人 当 た り の 採 算 が 合 わ な い わ け で す。 だ か ら こ そ、 推 論 に 特 化 し た グ ロ ッ ク
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  の よ う な 企 業 が 注 目 さ れ て い る ん で す よ ね。
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  ま さ に、 そ の 核 心 を つ い て い ま す。 グ ロ ッ ク は lpu 言 語 処 理 ユ ニ ッ ト と
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  い う 従 内 の GPU と は 全 く 異 な る 独 自 の ア プ ロ ー チ で、 推 論 を 拘 束 か つ 低 コ
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  ス ト で 行 う 技 術 を 持 っ て い ま す。 独 自 の 技 術 で す か？
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  え え。 こ こ で 重 要 な の は、 エ ヌ ビ デ ィ ア が
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  AI の 処 理 は す べ て 我 々 の GPU で や る べ き だ と い う、 自 社 の 成 功 の ナ ラ テ ィ
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  ブ を 自 ら 壊 し て で も グ ロ ッ ク と 提 携 し よ う と し て い る 点 で す。
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  な る ほ ど。 自 社 の GPU の 売 り 上 げ を 一 部 カ ニ バ
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  っ て、 つ ま り 強 食 さ せ て で も、 推 論 と い う 巨 大 な 市 場 の 派 遣 を 取 り に 行 こ
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  う と し て い る ん で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  大 学 で の 学 習 期 間 よ り、 社 会 に 出 て 働 く 推 論 の 期 間 の 方 が 圧 倒 的 に 長 い で
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  す し、 市 場 規 模 も は る か に 巨 大 で す か ら ね。
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  は い 競 合 他。 社 が 一 生 懸 命 学 習 用 チ ッ プ で エ ヌ ビ
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  デ ィ ア に 追 い つ こ う と し て い る 間 に、 彼 ら は す で に 次 の よ り 大 き な 戦 場 で
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  の ル ー ル 作 り を 始 め て い る と。 え え。
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  こ れ は 単 な る 新 製 品 の 発 表 で は な く、 企 業 の 生 存 戦 略 と し て の 根 本 的 な 進
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  化 で す。 進 化 で す か？
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  は い。 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー が こ の タ イ ミ ン
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  グ で 最 優 先 推 奨 銘 柄 と し た 背 景 に は、 こ の 学 習 か ら 水 路 へ の 本 格 的 な パ ラ
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  ダ イ ム シ フ ト に お い て、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 柔 軟 に 外 部 技 術 を 取 り 入 れ、 次 な る
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  成 長 の エ ン ジ ン を 確 固 た る も の に し た と い う 高 い 評 価 が あ る の で す。
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  な る ほ ど。 こ こ ま で の 分 析 を 統 合 す る と。
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  2026年 と い う 年 が テ ク ノ ロ ジ ー 市 場 に お い て ど の よ う な 意 味 を 持 つ の か
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  が 非 常 に ク リ ア に 見 え て き ま し た。 え？
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  え？ 明 確 に な っ て き ま し た ね。
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  2023年 や 2024年 の よ う な AI と い う 言 葉 だ け で 株 価 が 跳 ね 上 が る。
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  加 熱 し た 期 待 感 の フ ェ ー ズ は 完 全 に 終 わ っ た ん で す ね。
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  は い、 そ の フ ェ ー ズ は 終 わ り ま し た。 今。
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  年 は 純 粋 な 稼 ぐ 地 下、 つ ま り ユ ニ ッ ト エ コ ノ ミ ク ス と イ ン フ ラ の 実 行 力 に
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  基 づ い た 評 価 へ と 市 場 が 移 行 す る 年 だ と 言 え ま す。
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  え え。 競 合 の 追 い 上 げ や カ ス タ ム シ リ コ ン
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  へ の 移 行 と い う 脅 威 は 確 実 に 存 在 し ま す。
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  し か し、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー の 三 年 間 の 前 払 い 契 約 が 示 す 通 り、 需 要 が 供 給
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  を 上 回 り 続 け る と い う 構 造 は 変 わ っ て い ま せ ん。
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  根 本 の 構 造 は 緩 い で い な い と。 は い。
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  次 世 代 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 投 入 サ イ ク ル を 考 慮 す れ ば、 現 在 の 株 価 の 停 滞
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  は 次 な る 飛 躍 に 抜 け た 市 場 の 健 全 な 調 整 で あ る 可 能 性 が 高 い わ け で。
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  す。 そ し て、 そ の 答 え 合 わ せ と な る 最 大 の
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  節 目 が。 2026年 後 半 に 予 定 さ れ て い る ベ ラ ル
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  ー ビ ン の ロ ー ン チ に な る わ け で す ね。 そ う な り ま す。
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  こ の タ イ ミ ン グ で 彼 ら が ど れ だ け の 誓 文 の 飛 躍 を 見 せ つ け、 グ ロ ッ ク と の
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  提 携 に よ る 推 論 市 場 へ の 影 響 力 を 証 明 で き る か。
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  こ れ が 今 の エ ン ト リ ー ポ イ ン ト が 正 し か っ た か を 図 る 試 験 石 に な り そ う
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  で す。 現 在 の 表 面 的 な 指 標 の 裏 側 に あ る イ
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  ン フ ラ の サ プ ラ イ チ ェ ー ン や 企 業 の 戦 略 的 シ フ ト を 冷 静 に 分 析 す る こ と
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  で、 市 場 の ノ イ ズ に 隠 れ た 本 質 的 な 価 値 が 見 え て く る。
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  こ れ が、 今 回 の ソ ー ス 資 料 か ら 得 ら れ る 最 大 の イ ン サ イ ト で。
• 14:10
  す、 な る ほ ど、 本 当 に 深 い 洞 察 で す ね。 さ て、 い つ も 熱 心 に 耳 を 傾 け て く だ さ
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  る リ ス ナ ー の あ な た に、 最 後 に 一 つ、 少 し 視 点 を 挙 げ た 思 考 実 験 の 問 い を
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  投 げ か け た い と 思 い ま す。 は い、 今 日 お 話 し し た 事 実 を つ な ぎ 合
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  わ せ て み て く だ さ い。 NVIDIA は AI の 頭 脳 を 作 る 学 習 の 領
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  域 を 支 配 し、 今 度 は 他 社 の ア ー キ テ ク チ ャ ー を 取 り 込 ん で で も AI を 動 か す
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  推 論 の 領 域 ま で 支 配 し よ う と し て い ま す。
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  え え。 さ ら に、 世 界 を 牛 耳 る 巨 大 ク ラ ウ ド 企
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  業 た ち は、 向 こ う 三 年 間 の イ ン フ ラ 需 要 を 前 払 い で 確 約 し、 す で に 巨 大 な エ
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  コ シ ス テ ム を エ ヌ ビ デ ィ ア を 中 心 に 回 し 始 め て い ま す。
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  そ う で す ね。 も し そ う だ と し た ら、 こ れ は 単 な る 半
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  導 体 チ ッ プ の シ ェ ア 争 い の 話 で は な い の か も し れ ま せ ん。
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  未 来 の デ ジ タ ル 社 会 の 根 幹 と な る イ ン フ ラ 基 盤 が、 私 た ち が そ の 全 貌 に 気
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  づ く 前 に、 す で に 一 社 の 手 に よ っ て 実 質 的 に 完 成 し。
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  ロ ッ ク イ ン さ れ つ つ あ る の で は な い で し ょ う か。
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  非 常 に 鋭 い。 そ し て 恐 ろ し さ す ら 感 じ る 視 点 で す。
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  恐 ろ し い で す よ ね。 ア ル フ ァ ベ ッ ト や メ タ と い っ た 巨 大
• 15:11
  テ ッ プ 企 業 が 莫 大 な 資 金 を 投 じ て 独 自 の カ ス タ ム チ ッ プ で 反 撃 を 試 み て
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  い ま す が、 エ コ シ ス テ ム 全 体 が す で に 三 年 先 ま で 深 く 縛 り 付 け ら れ て い る
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  と す れ ば。 は い。
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  果 た し て こ の 競 争 は、 私 た ち が 結 果 を カ タ ド ア 飲 ん で 見 守 る 前 に、 水 面 下 で
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  す で に 勝 負 が つ い て し ま っ て い る の で し ょ う か。
• 15:29
  未 来 の 社 会 イ ン フ ラ の 勝 敗 は も う 決 定 し て い る の か？
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  ぜ ひ、 あ な た 自 身 の ビ ジ ネ ス や 投 資 の 視 点 と 照 ら し 合 わ せ て、 こ の 問 い を 探
• 15:38
  求 し て み て く だ さ い。 え え。
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  非 常 に 重 要 な 問 い だ と 思 い ま す。 本 日 は、 2026年 初 頭 の エ ヌ ビ デ ィ ア を
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  取 り 巻 く 状 況 と モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の 強 気 な 分 析 を 解 き 明 か す。
• 15:50
  詳 細 な 探 求 に お 付 き 合 い い た だ き あ り が と う ご ざ い ま し た。
• 15:52
  あ り が と う ご ざ い ま し た。 常 に 深 い 洞 察 を 求 め る あ な た の 貴 重
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  な 時 間 を 私 た ち と 共 有 し て い た だ い た こ と に 心 か ら 感 謝 し ま す。
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  そ れ で は、 次 回 の 探 求 で ま た お 会 い し ま し ょ う。