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セールスフォース株が急落、好決算でも不安が残るAI投資の行方 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 日 の こ の 時 間 は あ な た と 一 緒 に ク
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  ラ ウ ド ソ フ ト ウ ェ ア の 巨 人 セ ー ル ス フ ォ ー ス え え テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル シ
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  ー ア ー ル エ ム で す ね。 こ ち ら の 最 新 決 算 を 深 掘 り し て い き
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  た い と 思 い ま す。 え っ と、 情 報 源 と し て は 米 国 株 投 資 で
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  幸 せ づ く り と い う ブ ロ グ が あ り ま し て、 そ。
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  こ の 記 事 セ ー ル ス フ ォ ー ス 株 が 急 落 好 決 算 で も 不 安 が 残 る AI 技 術 の 行 方
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  と い う の を、 ま あ 手 が か り に 情 報 を 整 理 し て い き ま し ょ う。
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  さ て、 今 回 で す ね。 私 た ち が 探 求 す る の は ち ょ っ と 一 見
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  す る と 不 思 議 な 現 象 な ん で す。 セ ー ル ス フ ォ ー ス の 決 算 こ れ 自 体 は
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  市 場 の 予 測 を ち ゃ ん と 超 え る、 か な り し っ ぱ り し た も の だ っ た ん で す ね。
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  に も か か わ ら ず、 で す。 株 価 は 時 間 外 取 引 で 結 構 大 き く え え
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  下 落 し て し ま い ま し た。 こ れ は 一 体 ど う い う こ と な の か。
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  こ の 動 き か ら で す ね。 今 の 市 場、 特 に そ の AI 技 術 に 対 す る
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  投 資 家 の ま あ 熱 狂 的 な 期 待 と 企 業 が 直 面 し て い る 現 実、 そ の 間 に あ る ギ ャ
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  ッ プ に つ い て じ っ く り 考 え て い き た い な と で は 早 速、 核 心 に 迫 っ て い き ま
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  し ょ う か。 え え、 始 め ま し ょ う。
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  あ の、 ま ず 大 前 提 と し て 押 さ え て お き た い の は、 セ ー ル ス フ ォ ー ス は ク ラ ウ
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  ド ベ ー ス の 顧 客 関 係 管 理。 ま あ、 シ ー ア ー ル エ ム ソ フ ト ウ ェ ア 市
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  場 で は も う 圧 倒 的 な 巨 人 で あ る と い う こ と で す ね。
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  そ し て 現 在 の 株 式 市 場 が、 こ の AI 技 術 と そ の 収 益 化 に い か に 強 い 関 心 を
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  寄 せ て い る か と い う の は、 あ な た も 日 々 感 じ て い ら っ し ゃ る と こ ろ だ と 思
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  う ん で す。 今 回 の セ ー ル ス フ ォ ー ス の 決 算 と そ
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  の 後 の 市 場 の 反 応 っ て い う の は、 ま さ に こ の AI を め ぐ る 期 待 と 現 実 が こ う
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  交 錯 す る 現 代 の 市 場 心 理 を 非 常 に よ く 表 し て い る。
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  そ う い う ケ ー ス と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ。
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  う か、 ま ず は で す ね。 決 算 内 容 の 良 か っ た 点 か ら。
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  え え、 確 認 し て い き ま し ょ う。 発 表 さ れ た 2025年 度 の 第 二 四 半 期 決
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  算。 数 字 自 体 は か な り 力 強 い も の で し た
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  よ ね。 は い。
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  そ う で す ね。 4000万 ド ル。
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  こ れ は え っ と、 前 の 年 の 同 じ 期 と 比 べ て 10% 増 と、 ア ナ リ ス ト た ち の 予 想 が
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  だ い た い 101億4000 万 ド ル で し た か ら、 こ れ を し っ か り 上 回 っ て き た。
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  利 益 の 面 で も 予 想 を 超 え て き ま し た し。
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  そ し て こ こ か ら が 特 に 注 目 し た い ポ イ ン ト な ん で す け ど、 CEO の マ ー ク ベ
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  ニ オ フ 氏 が 決 算 説 明 会 で か な り 強 調 し て い た の が、 デ ー タ ク ラ ウ ド と AI
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  関 連 プ ロ ダ ク ト の え え 目 覚 ま し い 成 長 な ん で す ね。
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  ほ う。 デ ー タ ク ラ ウ ド と い う の は、 ま あ、 顧
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  客 デ ー タ を 一 元 管 理 し て、 そ れ を AI 分 析 な ん か に 活 用 す る た め の 基 盤 と
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  な る プ ラ ッ ト フ ォ ー ム で す よ ね。 え え、 そ う で す。
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  こ の 部 分 と AI 関 連 事 業 を 合 わ せ た 年 間 経 常 収 益。
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  エ ー ア ー ル ア ー ル と い う 指 標 で 見 る と、 12億 ド ル を 突 破 し た と。
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  12億 ド ル。 は い、 こ れ が で す ね。
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  前 年 同 期 比 で な ん と 120% 増 驚 異 的 な 伸 び 率 で す。
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  120% 増 で す か？ そ れ は す ご い で す ね。
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  え え。 加 え て、 将 来 の 売 り 上 げ の 見 込 み を 示
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  す。 こ れ も 重 要 な 指 標 で す が、 シ ー ア ー ル
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  ピ ー オ ー。 現 在 残 っ て い る 契 約 の う ち、 今 後 一 年
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  イ ヤ ー に 売 上 と し て 計 上 さ れ る 予 定 の 金 額。
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  こ れ も 294億 ド ル 前 年 比 で 11% 増 市 場 予 想 の 292億 ド ル も ク リ ア し て い る。
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  う ん、 数 字 だ け 素 直 に 見 る と、 本 当 に 文 句 の つ け よ う が な い よ う に 思 え る
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  ん で す が。 ま さ に お っ し ゃ る 通 り、 数 字 上 は 非 常
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  に ポ ジ テ ィ ブ な 内 容 だ と 思 い ま す。 こ こ で 出 て き た エ ー ア ー ル ア ー ル。
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  年 間 経 常 収 益 と crpo、 現 在 残 存 履 行 義 務 に つ い て 少 し だ け 補 足 さ せ て い
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  た だ け ま す か？ は い。
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  お 願 い し ま。 す、 あ の、 こ れ ら は 特 に セ ー ル ス フ ォ
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  ー ス の よ う な SAS、 つ ま り ソ フ ト ウ ェ ア ア ズ ア サ ー ビ ス 型 の 企 業。
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  え っ と、 顧 客 が ラ イ セ ン ス を 買 い 取 る ん じ ゃ な く て、 月 額 と か 年 額 で 利 用 料
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  を 払 う サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン モ デ ル の ビ ジ ネ ス で す ね。
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  え え、 こ の サ ー ス 企 業 に と っ て は。 将 来 の 収 益 の 安 定 性 と か、 あ る い は 成
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  長 の 勢 い を 示 す 上 で、 も の す ご く 重 視 さ れ る 指 標 な ん で す よ。
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  arr っ て い う の は 年 間 の、 ま あ 安 定 し た 収 益 基 盤 を 示 し ま す し、 crpo は よ
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  り 短 期 的 な 売 り 上 げ の 確 実 性 を 示 す わ け で す。
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  な る ほ ど。 で す か ら、 こ れ ら が 市 場 予 想 を 上 回 っ
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  て、 特 に 今 お 話 に あ っ た AI 関 連 の arr が 120% も 伸 び て い る と い う の
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  は、 単 体 で 見 れ ば で す よ。 企 業 が、 今 ま さ に 市 場 が 注 目 し て い る
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  AI と い う 新 し い 成 長 エ ン ジ ン で。 力 強 く、 収 益。
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  基 盤 を 拡 大 し つ つ あ る ん だ と。 ま あ、 そ う 解 釈 す る の が 自 然 で す よ
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  ね、 普 通 は。 本 当 に そ う で す よ ね。
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  120% 増 な ん て、 普 通 な ら も う、 す ご く 評 価 さ れ そ う な 数 字 じ ゃ な い で す か。
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  え え。 と こ ろ が 現 実 は ま あ 厳 し か っ た と。
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  決 算 発 表 後 の 時 間 外 取 引 で、 株 価 は 5.6% も 下 落 し て し ま っ た。
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  う ん。 こ れ だ け の 好 材 料 が あ り な が ら、 な ぜ
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  市 場 は こ ん な ネ ガ テ ィ ブ な 反 応 を 示 し た ん で し ょ う か。
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  主 な 原 因 と さ れ て い る の が、 次 の 第 三 四 半 期 の 売 上 高 見 通 し。
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  い わ ゆ る ガ イ ダ ン ス。 は い、 ガ イ ダ ン ス。
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  会 社 側 は 102億4000 万 ド ル か ら 102億9000 万 ド ル の 範 囲 を 示 し た ん で
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  す。 で、 こ の 中 央 値 は 市 場 の ア ナ リ ス ト 予
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  想 と ほ ぼ 一 致 す る 水 準 だ っ た。 ふ む、 ふ む。
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  一 見 問 題 な さ そ う な ん で す け ど、 こ こ が ま あ 落 と し 穴 だ っ た と。
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  今 の 市 場 は 単 に 予 想 に 一 致 す る だ け じ ゃ、 も う 満 足 し な い。
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  あ。 あ。
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  予 想 を 大 幅 に 上 回 る ポ ジ テ ィ ブ サ プ ラ イ ズ。
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  こ れ を 強 く 期 待 し て い た と い う こ と ら し い ん で す ね。
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  な る ほ ど。 通 期 の ガ イ ダ ン ス に つ い て も、 見 通 し
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  の 加 減 を 少 し 引 き 上 げ て、 411億 ド ル か ら 413億 ド ル へ と 修 正 は し た ん で す
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  け れ ど、 こ れ も ま あ、 市 場 の 熱 狂 を 誘 う に は 至 ら な か っ た と。
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  う ん。 う ん、 こ れ は つ ま り、 良 い 決 算 を 出 し
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  て も、 そ の 市 場 の 期 待 と い う ハ ー ド ル が も う と て つ も な く 高 く な っ て い て、
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  良 い だ け で は 物 足 り な い と、 そ う 判 断 さ れ て し ま う。
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  そ う い う 厳 し い 状。 に あ る っ て い う こ と な ん で し ょ う か。
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  な ん だ か 要 求 水 準 が イ ン フ レ を 起 こ し て い る よ う な、 そ ん な 気 も し ま す け
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  ど。 ま さ に そ の 通 り で、 非 常 に 纏 う し た 瞬
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  点 だ と 思 い ま す ね。 市 場 が な ぜ こ れ ほ ど ま で に 高 い 要 求
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  水 準 を 持 つ の か。 そ の ま あ 根 底 に あ る の は、 現 在 の AI
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  に 対 す る あ る 種 の 熱 狂 と も 言 え る よ う な 期 待 感 な ん で す よ。
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  は い 企。 業 が AI に 巨 額 の 投 資 を し て い る こ と
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  は も う み な 知 っ て い る。 し か し。
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  投 資 家 は も は や AI に 取 り 組 ん で い ま す と い う、 ま あ、 宣 言 だ け で は 満 足 で
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  き な く な っ て い て、 じ ゃ あ そ の 投 資 が い つ ど れ だ け 具 体 的 な 売 り 上 げ と か
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  利 益 と し て 実 を 結 ぶ ん だ と。 そ う い う 目 に 見 え る 証 拠、 つ ま り 証 明
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  を 求 め る 段 階 に 入 っ て き て る ん で す ね。
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  証 明 で す か？ え え。
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  こ の 期 待 と 現 実 の ギ ャ ッ プ を 示 す か の よ う に、 セ ー ル ス フ ォ ー ス の 株 価 は
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  年 初 か ら 見 て も 22% も 下 落 し て い る わ け で す。
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  結 構 大 き い で す ね。 え？
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  え？ 記 事 で も 触 れ ら れ て ま す け ど、 こ れ は
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  AI が 既 存 ビ ジ ネ ス を 破 壊 す る ん じ ゃ な い か っ て い う 懸 念 と か、 あ る い は
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  AI 投 資 が 本 当 に 収 益 に つ な が る の か っ て い う 市 場 の 疑 念。
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  も し く は 単 に AI に よ る 成 果 が 出 る ま で に は や っ ぱ り 時 間 が か か る こ と へ
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  の 焦 り。 ま あ、 そ う い っ た も の を 反 映 し て い る
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  と 言 え る で し ょ う ね う。 ん？
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  な る ほ ど。 こ こ で 重 要 な の は、 こ の 時 間 軸 の ミ ス
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  マ ッ チ だ と 思 う ん で す よ。 堅 牢 で、 企 業 の 基 幹 業 務 に し っ か り 統
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  合 さ れ た AI シ ス テ ム を 構 築 し て。 そ れ が 成 果 を 生 む ま で に は、 普 通 は 数
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  四 半 期、 あ る い は 単 位 の 時 間 が 必 要 な ん で。
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  す ま あ。 そ う で す よ ね。
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  で も 今 の 市 場、 特 に そ の 単 体 の 生 成 AI と か が 派 手 な 成 功 を 見 せ て い る 状
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  況 に ち ょ っ と 煽 ら れ て い る 部 分 も あ っ て。
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  まる で 昨 日 今 日 始 め た ば か り の プ ロ ジ ェ ク ト か ら、 す ぐ に で も 莫 大 な 利 益 が
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  上 が る こ と を 期 待 し て い る よ。 う な。
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  そ ん な 空 気 が。 あ る あ。
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  あ、 こ れ が。 セ ー ル ス フ ォ ー ス の よ う な、 も う 確 立
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  さ れ た エ ン タ ー プ ラ イ ズ IT 企 業 に と っ て は。
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  あ る 種 の 幻 滅 の。 谷 み た い な も の を 生 み 出 し て し ま っ。
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  て い る の か も し れ な い。 あ の ノ ー。
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  ス ウ ェ ス タ ン ミ ュ ー チ ュ ア ル の ポ ー ト フ ォ リ オ マ ネ ー ジ ャ ー、 マ ッ ト ス タ
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  ッ キ ー 氏 と い う 方 が。 指 摘 し て い る よ う に、 エ ー ア イ に よ
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  る。 明 確 な 売 り 上 げ 成 長 が 示 さ れ な け れ
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  ば、 競 争 激 化 な ど を 懸 念 す る。 弱 気 派 を 納 得。
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  さ せ る の は。 難 し い と い う の が、 ま あ 現 実 な ん で し
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  ょ う ね。 な る ほ ど。
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  時 間 軸 の ミ ス マ ッ チ で す か。 そ れ は す ご く し っ く り く る 説 明 で す
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  ね。 一方 で、 セ ー ル ス フ ォ ー ス 自 身 も 別 に
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  手 を こ ま ね い て い る わ け で は な く て、 AI へ の 取 り 組 み は 着 実 に 進 め て い る
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  よ う に 見 え る ん で す よ ね。 え え、 そ う で す ね。
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  例 え ば、 去 年 導 入 さ れ た 自 立 型 AI エ ー ジ ェ ン ト エ ー ジ ェ ン ト フ ォ ー ス。
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  こ れ は 固 着 サ ー ビ ス へ の 応 答 と か 営 業 予 測 み た い な 特 定 の 業 務 を 自 動 化
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  す る AI ツ ー ル 群 で す け ど。 は い は い。
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  今 回 の 決 算 で、 デ ー タ ク ラ ウ ド と こ の エ ー ジ ェ ン ト フ ォ ー ス 関 連 の 新 規 予
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  約 の う ち、 40% 以 上 が 既 存 顧 客 に よ る 利 用 範 囲 の 拡 大 だ っ た そ う な ん で す。
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  は あ。 そ れ は 興 味 深 い で す ね。
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  こ れ は 一 度 導 入 し た 企 業 が そ の 価 値 を 実 感 し て、 さ ら に 活 用 を 広 げ て い
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  る。 結 構 ポ ジ テ ィ ブ な サ イ ン と も 捉 え ら
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  れ ま せ ん か？ え え、 そ れ。
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  は。 良 い 兆 候 だ と 思 い ま す。
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  さ ら に AI 能 力 の 強 化 っ て い う 点 で は、 デ ー タ 管 理 ソ フ ト ウ ェ ア の 大 手 イ
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  ン フ ォ マ テ ィ カ テ ィ ッ カ ー は イ ン フ ァ で す ね。
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  こ の 買 収 も 発 表 し ま し た よ ね？ あ り ま し た。
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  ね？ 買 収 の 話。
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  こ れ。 は 単 に AI 機 能 を 追 加 す る っ て い う レ
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  ベ ル の 話 じ ゃ な く て、 AI を 本 当 に 強 力 な も の に す る た め に 不 可 欠 な デ ー
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  タ の 配 管 と で も 言 う ん で し ょ う か。 つ ま り、 複 雑 な 企 業 環 境 全 体 で デ ー タ
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  を ち ゃ ん と 整 備 し て 活 用 す る た め の 基 盤 技 術 そ の も の を 獲 得 し よ う と い
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  う 非 常 に 戦 略 的 な 一 点 に も 見 え ま す け ど。
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  え え お。 っ し ゃ る 通 り だ と 思 い ま す。
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  こ れ だ。 け の 投 資 を 行 っ て、 エ ー ジ ェ ン ト フ ォ
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  ー ス み た い な 具 体 的 な ツ ー ル で 利 用 拡 大 も 見 せ 始 め て い る。
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  そ れ で も な お 市 場 を 満 足 さ せ ら れ な い っ て い う の は、 一 体 何 が 足 り な い ん
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  で し ょ う か ね う。 ん？
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  こ こ で や は り 浮 き 彫 り に な る の が。 企 業 側 の そ の 長 期 的 な 視 点 で の 基 盤
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  構 築 と い う 考 え 方 と、 市 場 が 求 め る 短 期 的 な 成 果 と の 間 の 深 い 溝 と い う こ
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  と に な る ん で し ょ う ね。 溝。
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  で す か？ え え。
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  セ ー ル ス フ ォ ー ス は、 今 お 話 に あ っ た エ ー ジ ェ ン ト フ ォ ー ス の 導 入 拡 大 に
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  見 ら れ る よ う に、 着 実 に AI を 顧 客 の 業 務 プ ロ セ ス に 組 み 込 ん で 価 値 を 提
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  供 し よ う と し て い る。 イ ン フ ォ マ チ カ 買 収 は、 そ の た め の よ
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  り 強 固 な デ ー タ 基 盤 を 整 備 す る と い う、 ま さ に 将 来 へ の 布 石 で す よ ね。
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  は い、 し か し。 投 資 家 の 多 く は、 そ れ が ま だ 損 益 計 算
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  書 上 の、 い わ ば 爆 発 的 な 売 上 増 加 と か 利 益 率 の 改 善 と い っ た 形 で、 明 確 に 数
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  字 に 表 れ て い な い と 感 じ て い る わ け で す。
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  あ あ。 ま だ 数 字 に は っ き り と 出 て い な い と、
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  そ。 う な ん で す。
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  あ の ジ ェ フ リ ー ズ の ア ナ リ ス ト、 ブ レ ン ト ス リ ー リ シ ュ の コ メ ン ト が こ の
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  状 況 を よ く 表 し て い る と 思 う ん で す が、 彼 は 投 資 家 は シ ー ア ー ル ピ ー オ ー
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  の 成 長 率 が 10% を 超 え る こ と や。 AI が 収 益 化 に 貢 献 し て い る 明 確 な 証
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  拠 を 求 め て い る と 指 摘 し て い る ん で す。
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  十。 パ ー セ。
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  ン ト 越 え の シ ー ア ー ル ピ ー オ ー。 成 長 と AI 収 益 化 の 証 拠 え え。
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  現 状 の セ ー ル ス フ ォ ー ス の 数 字 は、 彼 ら の ま あ 非 常 に 高 い 期 待 水 準 か ら す
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  る と、 ま だ 証 拠 不 十分 と み な さ れ て し ま っ て い る と い う こ と な ん で す ね。
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  な る ほ。 ど 例 え る。
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  な ら。 そ う で す ね。
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  巨 大 な 超 高 層 ビ ル を 建 設 し て い る よ う な も の か も し れ ま せ ん。
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  セ ー ル ス フ ォ ー ス は 今。 イ ン フ ォ マ チ カ 買 収 な ん か で 強 固 な
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  基 礎 工 事 を 行 っ て、 エ ー ジ ェ ン ト フ ォ ー ス の 導 入 拡 大 で 最 初 の 数 フ ロ ア を
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  完 成 さ せ て、 そ の 設 計 図、 つ ま り AI 戦 略 も 示 し て い る。
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  え え。 し か し 市 場 の 一 部 は 非 常 に せ っ か ち
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  で も う 完 成 し た ん だ ろ う。 早 く 最 上 階 の ペ ン ト ハ ウ ス か ら の 眺
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  め を 見 せ ろ と、 ま あ、 要 求 し て い る よ う な 状 況 に 近 い の か も し れ な い。
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  な る ほ ど。 わ か り や す い 例 え で す ね。
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  基 盤。 構 築 に は 時 間 が か か る っ て い う。
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  現 実 と。 市 場 の 短 期 的 な 期 待 と の 間 に 流 行 り、
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  大 き な ギ ャ ッ プ が 存 在 し て い る と い う こ と で す ね。
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  そ の。 市 場 か ら の プ レ ッ シ ャ ー に 対 し て、
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  CEO の マ ー ク ベ ニ オ フ 氏 は か な り 強 気 な 姿 勢 を 崩 し て な い で す よ ね。
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  え え。 そ う 見 え ま す ね。
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  決。 算 説 明 会 で は、 AI が 既 存 の ソ フ ト ウ
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  ェ ア ビ ジ ネ ス、 つ ま り サ ス を 破 壊 す る ん だ と い う 見 方 に 対 し て、 そ れ は 顧 客
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  の 現 実 に 基 づ い て い な い ナ ン セ ン ス だ。
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  と。 ま あ、 一 蹴 し た と 報 じ ら れ て い ま す か
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  な。 り 強 い 言 葉 で す ね。
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  え え。 彼 の 考 え 方 と し て は、 AI は サ ス を 破
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  壊 す る も の じ ゃ な く て、 む し ろ そ の 本 質 を 拡 張 す る も の な ん だ と 拡 張。
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  で す か？ は い。
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  AI に よ っ て、 セ ー ル ス フ ォ ー ス が 提 供 す る サ ー ビ ス が よ り 強 力 に、 よ り イ
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  ン テ リ ジ ェ ン ト に な る ん だ と。 そ う い う ビ ジ ョ ン の よ う で す。
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  そ し て、 そ の 主 張 を 裏 付 け る か の よ う に、 会 社 の 売 上 成 長 率 が。
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  前 の 四 半 期 は 8% だ っ た の が、 今 四 半 期 は 10% へ と 獲 得 し て い る 点 を 強 調
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  し て い ま す。 ほ う、 AI 戦 略 を 進 め な が ら、 着 実 に 成
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  長 軌 道 を 回 復 し て る ん だ ぞ と ア ピ ー ル し て い る わ け で す ね。
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  た だ、 こ こ で 少 し 考 え て み た い ん で す け ど、 ベ ニ ホ フ 氏 の AI は 拡 張 だ っ て
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  い う 主 張、 そ れ は そ れ で 理 解 で き る 面 も あ る と は 思 う ん で す。
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  え え。 し か し、 一方 で AI が 進 化 す る こ と で、
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  こ れ ま で 人 間 が や っ て い た 業 務 と か。 特 定 の ソ フ ト ウ ェ ア 機 能 が ま あ 不 要
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  に な っ た り、 あ る い は 大 き く 変 化 す る っ て い う リ ス ク も 完 全 に 無 視 す る こ
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  と は で き な い ん じ ゃ な い か な と も 思 う ん で す が。
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  市 場 が 抱 え て い る 懸 念 に も 一 理 あ る の で は と も 思 い ま す け ど、 ど う で し ょ
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  う？ え え。
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  そ れ は 非 常 に 重 要 な ご 指 摘 だ と 思 い ま す。
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  ま さ に そ こ が、 CEO が 描 く 長 期 的 な、 ま あ 楽 観 的 と も い え る ビ ジ ョ ン と、 市
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  場 が 抱 え る 短 期 的 な 収 益 性 へ の 要 求、 あ る い は。
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  AI に よ る 破 壊 的 な 変 化 へ の 懸 念 と の 間 の 根 本 的 な 対 立 点 を 示 し て い る ん
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  で す ね。 対 立。
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  点。 は。
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  い ベ ニ オ フ 市 は、 自 社 の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 上 で AI を 活 用 す る こ と が、 顧 客
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  に と っ て の 価 値 を 高 め て、 結 果 と し て セ ー ル ス フ ォ ー ス 自 身 の 成 長 に つ な
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  が る ん だ と 確 信 し て い る わ け で す。 そ し て 売 り 上 が 成 長 の 加 速 は そ の 初
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  期 の 兆 候 な ん だ と 主 張 し て い る。 え え、 し か し 市 場 の 一 部。
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  特 に 短 期 的 な 視 点 を 持 つ 投 資 家 や AI の 破 壊 的 な 側 面 を 警 戒 す る 人 々 は、 そ
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  の 成 長 加 速 っ て 本 当 に AI の お か げ な の？
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  イ ン フ レ と か は 他 の 要 因 じ ゃ な い の？ も っ と 劇 的 な 桁 違 い の イ ン パ ク ト は
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  な い の か？ と ま あ 懐 疑 的 な 目 を 向 け て い る。
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  う ん。 あ る い は 拡 張 と い う 言 葉 の 裏 で 既 存
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  事 業 の 一 部 が 侵 食 さ れ る リ ス ク を 懸 念 し て い る ど ち ら の 視 点 も 完 全 な 間
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  違 い と は 言 え な い で し ょ う。 そ う で。
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  す よ ね、 こ れ。 は、 私 た ち に と っ て も 重 要 な 問 い を 投
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  げ か け て い る と 思 う ん で す。 投 資 家 は、 AI が 具 体 的 か つ 誰 も が 納
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  得 す る 形 で 収 益 に 大 き く 貢 献 す る と い う 証 明 が 得 ら れ る ま で、 一 体 ど れ く
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  ら い の 期 間、 辛 抱 強 く 待 つ こ と が で き る ん で し ょ う か？
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  AI を め ぐ る 物 語 と い う の は、 単 な る 期 待 先 行 の フ ェ ー ズ か ら、 具 体 的 な 成
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  果 が 厳 し く 問 わ れ る、 い わ ば show ME the money の フ ェ ー ズ へ と、 明 ら か に
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  も う 移 り 変 わ っ て き て い る。 セ ー ル ス フ ォ ー ス の 今 回 の ケ ー ス は、
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  そ の 象 徴 と 言 え る の か も し れ ま せ ん ね。
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  な る。 ほ ど AI 時 代 の 期 待 と 現 実 の 狭 め で、
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  多 く の 企 業 が 直 面 す る で あ ろ う 課 題 を、 セ ー ル ス フ ォ ー ス が 今 ま さ に 体 現
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  し て い る と。 そ う い う わ け で す ね。
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  え え。 そ う 思 い ま す。
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  さ て。 こ こ ま で の 話 を 少 し 整 理 し て み ま し
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  ょ う か。 セ ー ル ス フ ォ ー ス は 第 二 四 半 期 に 市
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  場 予 想 を 上 回 る 堅 実 な 業 績 を 達 成 し ま し た。
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  特 に AI 関 連 分 野 で の arr は 120% 増 と 目 覚 ま し い 成 長 を 見 せ ま し た ね。
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  は い。 自 立 型 AI エ ー ジ ェ ン ト エ ー ジ ェ ン ト
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  フ ォ ー ス の 導 入 は 既 存 顧 客 に も 広 が り を 見 せ て い ま す し、 デ ー タ 管 理 大 手
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  の イ ン フ ォ マ テ ィ カ の 買 収 で AI 基 盤 の 強 化 も 図 る な ど、 戦 略 的 な 手 も 打 っ
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  て い ま す。 し か し、 で す。
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  市 場 の 反 応 は 予 想 外 に 冷 や や か だ っ た ガ イ ダ ン ス が 市 場 予 想 並 み に と ど
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  ま っ た こ と が き や き さ れ て 株 価 は 下 落 し て し ま い ま し た。
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  う ん、 そ の 背 景 に は、 単 に 良 い 決 算 と か AI へ の 投 資 だ け で は も う 市 場 は 満
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  足 し な い AI に よ る 即 時 か つ 大 幅 な 業 績 へ の 貢 献 と い う 極 め て 高 い ハ ー ド
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  ル を 市 場 が 設 定 し て い る と い う 現 実 が あ り ま す。
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  AI の 長 期 的 な ポ テ ン シ ャ ル や、 そ れ を 実 現 す る た め の 投 資 開 発 機 関 と、 市
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  場 が 求 め る 短 期 的 な 成 果 と の 間 の 時 間 軸 の ミ ス マ ッ チ。
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  こ の ギ ャ ッ プ が 現 在 の セ ー ル ス フ ォ ー ス の 株 価 の ま あ 重 し と な っ て い る
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  状 況 が、 今 回 の 分 析 で 浮 き 彫 り に な っ た と い う こ と で す ね。
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  え え。 見 事 に 要 点 を ま と め て い た だ き ま し
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  た。 あ り が と う ご ざ い ま す。
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  え、 そ こ で 最 後 に で す ね、 こ の 状 況 を 踏 ま え て、 あ な た に 一 つ ち ょ っ と 趣 向
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  を 巡 ら せ て い た だ き た い 問 い を 投 げ か け た い と 思 い ま す ほ。
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  う ど ん な 問 い で し ょ う？ マ ー ク。
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  ベ ニ ヒ ョ CEO は AI を 既 存 サ ー ス ビ ジ ネ ス の 拡 張 と 位 置 づ け て、 エ ー ジ ェ ン
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  ト フ ォ ー ス の よ う な 具 体 的 な ツ ー ル の 導 入 を 進 め て。
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  イ ン フ ォ マ チ カ 買 収 に よ っ て、 そ の 基 盤 と な る デ ー タ 処 理 能 力 を 強 化 し よ
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  う と し て い ま す よ ね。 え え、 こ の 戦 略 が ま あ 実 を 結 び つ つ あ
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  る ん だ と い う こ と を 投 資 家 に 納 得 さ せ る た め に は、 今 後 数 四 半 期 の う ち
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  に、 セ ー ル ス フ ォ ー ス は 単 な る 売 上 成 長 率 の 数 字 の 伸 び を 示 す だ け じ ゃ な
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  く て、 具 体 的 に ど の よ う な 新 し い 価 値 と か、 顧 客 に も た ら さ れ る 業 務 効 率 の
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  向 上 み た い な も の を 提 示 し て い く 必 要 が あ る ん じ ゃ な い か と 思 う ん で す。
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  新。 し い 価 値 や 効 率 性 の 向 上。
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  具 体 的 に で す か？ そ う で す。
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  ね。 例 え ば エ ー ジ ェ ン ト フ ォ ー ス を 導 入
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  し た 企 業 で、 具 体 的 に ど の よ う な 業 務 コ ス ト が こ れ だ け 削 減 さ れ ま し た と
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  か、 あ る い は 顧 客 満 足 度 が こ れ だ け 向 上 し ま し た と か、 そ う い っ た も う 少 し
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  質 的 な 変 化 を 示 す こ と が で き れ ば な る ほ。
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  ど。 投 資 家 は？
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  AI 戦 略 が 単 に 時 流 に 乗 っ て る だ け じ ゃ な く て、 明 確 な 競 争 優 位 性 を ち ゃ ん
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  と 生 み 出 し て、 将 来 の 持 続 的 な 成 長 に つ な が る ん だ と、 よ り 強 く 確 信 で き る
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  か も し れ な い。 AI が ビ ジ ネ ス の 現 場 で 具 体 的 に ど う
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  役 立 っ て？ そ れ が ど の よ う に 企 業 価 値 へ と 転 換
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  さ れ て い く の か。 数 字 の 裏 に あ る よ り 具 体 的 な 変 化 の
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  物 語 に 注 目 し て い く こ と が、 今 後 ま す ま す 重 要 に な っ て く る の か も し れ ま
• 18:06
  せ ん ね。