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ビザ、マスターカードがトランプ大統領の金利上限案で急落、アナリストは買いを推奨 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 さ て、 今 回 は で す ね、 あ な た か ら ご 提
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  供 い た だ い た ひ と つ の ブ ロ グ 記 事。 こ れ を も と に 政 治 の 舞 台 で 放 た れ た
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  一 言 が、 ま あ い か に 巨 大 企 業 の 株 価 を 揺 さ ぶ る の か。
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  で、 そ し て そ の 裏 で 市 場 が い か に 物 事 の 本 質 を 見 余 る か、 そ の ダ イ ナ ミ ズ ム
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  を 深 く 探 っ て い き た い と お も い ま。 す、 発 端 は 2026年 の 1月9日。
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  ト ラ ン プ 前 大 統 領 が ソ ー シ ャ ル メ デ ィ ア で あ る プ ラ ン を 発 表 し た ん で す
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  よ ね。 内 容 は 非 常 に シ ン プ ル か つ え え、 衝 撃
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  的 で し た。 ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 金 利 を 一 年 間 限
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  定 で 10% に 制 限 す る と い う も の で す。 こ れ、 イ ン パ ク ト は 絶 大 で し た。
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  週 が 明 け た 1月13日 の 市 場 で は、 決 済 業 界 の 巨 人 ビ ザ と マ ス タ ー カ ー ド の 株
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  が も う 面 白 い よ う に 売 ら れ て。 え？
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  え？ 数 字 で 見 る と、 ビ ザ が 4.46% 安 の
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  327.88 ド ル。 マ ス タ ー カ ー ド も 3.76% 安 の 544.99
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  ド ル ま で 急 落 し ま し た。 ま あ、 普 通 に 考 え れ ば 当 然 の 反 応 で す
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  よ ね。 金 利 が 収 入 源 な ん だ か ら、 そ こ に 上 限
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  を 設 け ら れ た ら 大 打 撃 だ ろ う。 ね？
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  と あ な た も 思 い ま す よ ね。 え え。
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  思 い ま す。 で も、 こ の 資 料 を 読 み 進 め て い く と。
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  い や、 市 場 は 完 全 に 勘 違 い し て い る ぞ。
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  っ て い う 全 く 別 の ス ト ー リ ー が 浮 か び 上 が っ て く る ん で す。
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  そ う な ん で す。 今 日 は、 こ の 市 場 の パ ニ ッ ク の 裏 側 に
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  あ る 真 実 を 一 緒 に 掘 り 下 げ て い き ま し ょ う。
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  え え、 ま さ に 市 場 の 条 件 反 射 と 言 え る 動 き で し た ね。
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  金 利 上 限 と 聞 い て、 即 座 に ク レ ジ ッ ト カ ー ド 会 社 を 連 想 し て、 ま あ 売 り 注 文
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  を 出 す と。 は い。
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  は い、 は い。 一 見 す る と 論 理 的 な ん で す け ど。
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  実 は 多 く の 投 資 家 が。 ビ ザ と マ ス タ ー カ ー ド と い う 企 業 の
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  本 当 の 姿 を 根 本 的 に 誤 解 し て い る 可 能 性 が 高 い。
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  あ、 あ、 そ こ が 今 回 の 分 析 の 一 番 面 白 い と こ ろ で す ね。
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  で す か ら、 今 日 の ミ ッ シ ョ ン は 単 に な ぜ 株 が 下 が っ た か を な ぞ る だ け じ ゃ
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  な い ん で す。 と い う と。
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  な ぜ パ ニ ッ ク の う ち で ウ ォ ー ル 街 の 冷 静 な プ ロ た ち は こ ぞ っ て 今 こ そ 買
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  い だ と 言 っ て い る の か。 こ の、 い わ ば 逆 張 り の 論 理 の 根 っ こ に
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  あ る 彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 強 靭 さ。 こ れ を 解 き 明 か す こ と に な り ま す。
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  ビ。 ジ ネ ス モ デ ル の 誤 解 で す か？
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  そ こ が 革 新 な ん で す ね。 え え。
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  で は 早 速 で す が、 多 く の 人 が 抱 い て い る だ ろ う 素 朴 な 疑 問 か ら 行 か せ て く
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  だ さ い。 私 も 含 め て で す が、 ク レ ジ ッ ト カ ー ド
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  会 社 っ て、 や っ ぱ り え っ と あ の 高 い リ ボ 払 い の 金 利 と か で 儲 け て い る っ て
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  い う イ メ ー ジ が す ご く 強 い ん で す。 だ か ら 金 利 上 限 は 直 撃 す る ん じ ゃ な
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  い か？ と。
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  こ の 認 識 は ど こ が 間 違 っ て い る ん で し ょ？
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  う か、 そ こ が 今 回 の 最 大 の 罠 で あ り、 多 く の 人 が 陥 っ た 誤 解 の ポ イ ン ト で
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  す。 罠 で す か？
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  は い。 結 論 か ら 言 う と、 ビ ザ と マ ス タ ー カ ー
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  ド は あ な た や 私 に 直 接 お 金 を 貸 し て い る。
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  貸 し 手 で は 全 く な い ん で す よ。 え っ と、 彼 ら は 銀 行 や 金 融 機 関 と は 立
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  ち 位 置 が 根 本 的 に 違 う ん で す。 え？
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  貸 し 手 じ ゃ な い？ じ ゃ あ 一 体 何 者 な ん で す か？
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  彼 ら の 正 体 は、 い わ ば 決 済 の 高 速 道 路 を 運 営 し て い る 会 社。
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  と い う イ メ ー ジ で す ね。 決 済 の 高 速 道 路。
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  え？ え、 世 界 中 に 張 り 巡 ら さ れ た 膨 大 な ネ
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  ッ ト マ ー ク を 持 っ て い て、 お 店 で カ ー ド を 切 っ た 瞬 間 に、 あ な た の 銀 行 口 座
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  か ら お 店 の 口 座 へ。 安 全 か つ 瞬 時 に お 金 が 動 く、 そ の 仕 組
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  み を 提 供 し て い る。 は い。
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  そ し て そ の 道 路 を 通 る 1台 1台 の 車、 つ ま り 1回 1回 の 決 済 か ら 通 行 料 と し て
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  ご く わ ず か な 手 数 料 を 得 て い る。 こ れ が 彼 ら の 収 益 の 源 泉 な ん で す。
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  な る ほ ど。 高 速 道 路 の 通 行 料 で す か？
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  そ れ は わ か り や す い で す ね。 貸 金 業 で は な く て、 イ ン フ ラ 事 業 だ
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  と。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  だ か ら 資 料 に も あ る よ う に、 彼 ら は ク レ ジ ッ ト カ ー ド だ け で な く、 銀 行 口 座
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  か ら 即 時 引 き 落 と し さ れ る デ ビ ッ ト カ ー ド の 決 済 か ら も、 ほ ぼ 同 等 の 手 数
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  料 を 得 て い ま す。 あ。
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  あ。 そ う な ん で す ね。
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  彼 ら に と っ て 大 事 な の は 金 利 の 高 さ じ ゃ な い ん で す。
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  自 分 た ち の 道 路、 つ ま り ネ ッ ト ワ ー ク の 上 を ど れ だ け 多 く の 決 済 デ ー タ が
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  走 り 回 る か。 そ の 交 通 量 こ そ が す べ て。
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  と い う わ け で す。 面 白 い で す ね。
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  で も、 こ こ で 一 つ 疑 問 が。 は い。
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  た と え 彼 ら が イ ン フ ラ 事 業 者 だ と し て も、 金 利 に 上 限 が 設 け ら れ れ ば、 カ
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  ー ド を 発 行 す る 銀 行 側 の む ら み が 減 り ま す よ ね。
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  え え。 減 り ま す ね。
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  そ う な る と、 銀 行 は カ ー ド 発 行 に 消 極 的 に な っ て、 高 速 道 路 を 走 る 車、 つ ま
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  り カ ー ド 利 用 者 自 体 が 減 っ て し ま う。 な ん て こ と に は な ら な い ん で し ょ う。
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  か？ 素 晴 ら し い 指 摘 で す。
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  そ こ ま で 考 え る の が 第 二 段 階 で す ね。 ほ う。
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  そ し て そ れ こ そ が 今 回 の ア ナ リ ス ト た ち の 分 析 の 真 骨 頂 な ん で す。
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  仮 に あ な た の 言 う 通 り、 銀 行 が リ ス ク を や っ て、 ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 審 査 を
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  厳 格 化 し た と し ま し ょ う。 結 果、 一 部 の 人 は カ ー ド を 作 れ な く な
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  る か も し れ な い。 で す よ ね。
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  そ う な る と、 や っ ぱ り 交 通 量 は 減 る ん じ ゃ え え。
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  で も。 で す ね。
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  人 々 が 決 済 す る と い う 行 為 そ の も の を や め る わ け で は な い ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 ク レ ジ ッ ト カ ー ド が 使 え な い な ら、 別
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  の 手 段 を 使 う だ け で す。 例 え ば、 デ ビ ッ ト カ ー ド へ の シ フ ト が
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  加 速 す る で し ょ う。 そ し て も う 一 つ、 今 ま さ に 急 成 長 し て
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  い る bnpl、 つ ま り 後 払 い サ ー ビ ス へ の 移 行 が 考 え ら れ ま す。
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  あ あ、 bnpl by now pay later の 最 近 イ ー シ ー サ イ ト と か で よ く 見 か け ま
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  す。 え え。
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  そ こ で 資 料 が 引 用 し て い る 米 国 み ず ほ 証 券 の 分 析 が ま さ に 逆 転 の 発 想 で、
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  非 常 に 興 味 深 い ん で す。 と い う と。
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  例 え ば、 あ な た が 今 ま で 10万円 の テ レ ビ を ク レ ジ ッ ト カ ー ド で 一 括 で 買 っ
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  て い た と し ま す。 こ の 場 合、 決 済 の 回 数 は 1回 で す。
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  は い。 1回 で す ね。
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  と こ ろ が、 ビ ー エ ヌ ピ ー エ ル を 使 う と、 こ れ を 2万5千円 の 支 払 い を 4回 と い
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  う 形 に 分 割 で き る わ け で す。 あ あ、 で き ま す ね。
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  心 理 的 な ハ ー ド ル が 下 が っ て 変 え や す く な り ま す。
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  で す よ ね。 で も、 決 済 シ ス テ ム の 裏 側 か ら 見 る
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  と、 こ れ は 4回 の 独 立 し た 決 済 と 処 理 さ れ る ん で す。
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  え え と。 つ ま り、 一 つ の 買 い 物 が、 ビ ザ や マ ス
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  タ ー カ ー ド に と っ て は 4回 の 通 行 料 を 徴 収 す る チ ャ ン ス に 変 わ る と。
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  う わ、 そ れ は 考 え た こ と な か っ た。 む し ろ 決 済 の 回 数 が 増 え て、 手 数 料 収
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  入 の 機 会 は 増 え る 可 能 性 す ら あ る と い う こ と で す か？
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  そ う い う こ と で す。 こ れ は。
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  驚 き で す。 市 場 の パ ニ ッ ク と は 真 逆 の 発 想 で す
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  ね。 は い。
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  消 費 者 が ど ん な 決 済 手 段 を 選 ぼ う と、 結 局 そ の お 金 の 動 き の 裏 側 で ビ ザ や
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  マ ス タ ー カ ー ド の ネ ッ ト ワ ー ク が 使 わ れ る 可 能 性 が 極 め て 高 い。
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  彼 ら は 金 利 と い う 変 動 し や す い 要 素 で は な く、 決 済 の デ ジ タ ル 化 と い う、
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  よ り 大 き な 時 代 の 流 れ そ の も の を 収 益 基 盤 に し て い る。
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  な る ほ ど。 だ か ら こ そ、 金 利 上 限 と い う ニ ュ ー ス
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  に 直 接 的 な 影 響 を 受 け に く い、 非 常 に 強 固 な ビ ジ ネ ス モ デ ル だ と 言 え る わ
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  け で す。 な る ほ ど、 一 つ の 買 い 物 が 複 数 の 決 済
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  に 分 け る と い う の は、 本 当 に 目 か ら ウ ロ コ で す。
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  だ と し た ら、 ウ ォ ー ル 街 の 専 門 家 た ち は 当 然 そ の あ た り を 見 抜 い て い る わ
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  け で す よ ね え。 え、 も ち ろ ん。
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  資 料 に 載 っ て い る ア ナ リ ス ト た ち の 具 体 的 な 評 価 は ど う な っ て い る ん で
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  す か？ は い。
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  市 場 の 一 般 投 資 家 た ち が パ ニ ッ ク 売 り を し て い る の を 尻 目 に、 プ ロ た ち は
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  非 常 に 冷 静 で す。 ま ず、 先 ほ ど 名 前 が 出 た 米 国 み ず ほ 証
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  券。 は い。
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  彼 ら は 今 回 の 急 落 後 も、 ビ ザ と マ ス タ ー カ ー ド の 格 付 け を ア ウ ト パ フ ォ ー
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  ム で 維 持 し て い ま す。 す み ま せ ん、 そ の ア ウ ト パ フ ォ ー ム と
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  い う の は ど う い う 意 味 合 い な ん で し ょ う。
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  良。 い 質 問 で す ね。
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  こ れ は 投 資 用 語 で、 市 場 平 均 を 上 回 る パ フ ォ ー マ ン ス が 期 待 で き る と い う
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  意 味 で す。 つ ま り、 市 場 全 体 が 10% 成 長 す る な
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  ら、 こ の 株 は そ れ 以 上 に 上 が る だ ろ う と い う、 か な り 強 気 な 推 奨 で す ね。
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  な る ほ ど。 事 実 上 の 買 い 推 奨 だ と。
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  そ の 通 り で す。 目 標 の 株 価 も 出 て い ま す か？
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  え え、 目 標 株 価 は ビ ザ が 425 ド ル、 マ ス タ ー カ ー ド が 666 ド ル と 設 定 さ れ
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  て い ま す。 ほ う、 急 落 後 の 株 価 が そ れ ぞ れ 328 ド
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  ル、 545 ド ル あ た り で し た か ら。 そ こ か ら 30% 以 上 も の 上 昇 余 地 が あ
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  る と 見 て い る こ と に な り ま す ね。 30% 以 上？
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  そ れ は も う パ ニ ッ ク は 絶 好 の 買 い 場 だ と 言 っ て い る よ う な も の で す ね。
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  え え。 他 の 金 融 機 関 も 同 じ よ う な 見 方 な ん
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  で す か？ は い。
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  例 え ば モ ル ガ ン ス タ ン レ ー も 同 様 に 強 気。
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  彼 ら の 格 付 け は オ ー バ ー ウ ェ イ ト オ ー バ。
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  ー。 ウ ェ イ ト。
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  こ れ も ア ウ ト パ フ ォ ー ム と ほ ぼ 同 義 で。
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  ポ ー ト フ ォ リ オ の 中 で、 こ の メ ー カ ー の 比 率 を 市 場 平 均 よ り 多 め に 持 つ べ
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  き だ と い う 意 味 合 い で す ね。 な る ほ ど。
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  モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の 分 析 で 興 味 深 い の は、 仮 に 金 利 上 限 に よ っ て カ ー ド
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  に 付 帯 す る ま あ 保 険 と か ポ イ ン ト プ ロ グ ラ ム と か、 そ う い っ た サ ー ビ ス の
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  収 益 が 多 少 減 っ た と し て も、 は い、 そ の 程 度 の マ イ ナ ス は 会 社 側 の コ ス ト
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  調 整 や。 加 盟 店 に 支 払 う イ ン セ ン テ ィ ブ の 削
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  減 な ん か で、 十分 に 吸 収 可 能 だ と 見 て い る 点 で す。
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  つ ま り、 ダ メ ー ジ は 極 め て 軽 微 だ ろ う と。
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  そ う い う こ と で す。 う ん。
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  で も そ れ は あ く ま で マ イ ナ ス の 影 響 は 少 な い と い う、 ど ち ら か と い う と デ
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  ィ フ ェ ン シ ブ な 話 で す よ ね。 彼 ら が こ れ ほ ど 強 気 な の は、 何 か プ ラ
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  ス の 側 面 も 見 て い る か ら な ん で し ょ う か。
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  そ の 通 り で す。 鋭 い で す ね。
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  あ あ、 実 は ア ナ リ ス ト た ち は、 こ の 金 利 上 限 案 が も た ら す か も し れ な い、 あ
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  る ポ ジ テ ィ ブ な 副 作 用 に 注 目 し て い る ん で す。
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  ポ ジ テ ィ ブ な 副 作 用 で す か？ 考 え て み て く だ さ い。
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  も し 本 当 に ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 金 利 が 下 が っ た ら、 多 く の 消 費 者 に と っ て
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  は ど う い う 意 味 を 持 つ で し ょ う？ そ れ は。
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  借 金 の 負 担 が 軽 く な り ま す よ ね。 特 に リ ボ バ ー イ を 使 っ て い る 人 に と
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  っ て は、 支 払 う 利 息 が 減 る か ら 手 元 に 残 る お 金 が 増 え る。
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  ま さ に そ れ で す。 消 費 者 の 可 処 分 所 得 が 増 え る 可 能 性
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  が あ る。 自 由 に 使 え る お 金 が 増 え れ ば、 人 々 は
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  何 を し ま す か？ 買 い 物 を し た り、 食 事 に 行 っ た り。
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  つ ま り 消 費 が 活 発 に な り ま す ね。 え え。
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  そ し て 先 ほ ど の 話 を 思 い 出 し て く だ さ い。
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  ビ ザ や マ ス タ ー カ ー ド に と っ て 最 も 重 要 な 収 益 の 原 動 力。
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  い わ ゆ る 収 益 ド ラ イ バ ー は 何 だ っ た か。
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  あ あ、 決 済 の 総 額 で す ね。 決 済 ボ リ ュ。
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  ー ム そ う な ん で す。 彼 ら の ネ ッ ト ワ ー ク 上 で 行 わ れ る 決
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  済 の 総 額、 つ ま り 決 済 ボ リ ュ ー ム な ん で す よ。
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  経 済 全 体 で 消 費 が 盛 り 上 が れ ば、 彼 ら の 高 速 道 路 の 交 通 量 は 自 然 と 増 え ま
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  す。 な る ほ ど。
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  個。 々 の 決 済 手 数 料 率 が 多 少 変 動 す る よ
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  り も、 全 体 の パ イ が 大 き く な る こ と の 方 が、 彼 ら に と っ て は や は り 重 要 な ん
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  で す。 あ あ。
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  つ な が り ま し た。 短 期 的 に 一 部 の 収 益 が ど う こ う と い
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  う 懸 念 よ り も、 中 長 期 的 に 見 て 消 費 経 済 全 体 が 元 気 に な る こ と の 恩 恵 の 方
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  が は る か に 大 き い だ ろ う と。 お 見 事 で す。
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  ア ナ リ ス ト た ち は そ の 大 き な ス ト ー リ ー を 見 て い る わ け で す ね。
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  そ。 の 通 り で す。
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  政 治 的 な ヘ ッ ド ラ イ ン に 動 揺 し て 短 期 的 な 視 点 で 売 買 す る ん じ ゃ な く て、
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  企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 本 質 と 経 済 の 大 き な 潮 流 と い う よ り 根 源 的 な 価
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  値 を 見 て い る。 そ れ が プ ロ の 視 点 だ と い う こ と で す。
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  い や、 面 白 い で す ね。 つ ま り、 今 回 の 株 価 下 落 と い う の は、
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  企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 つ ま り 基 礎 的 な 価 値 と か 体 力 が 毀 損 し た わ け
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  で は な く て、 あ く ま で 政 治 的 な 発 表 と い う ノ イ ズ に 市 場 が 過 剰 反 応 し た 感
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  情 的 な 動 き だ っ た と。 ま さ し く 資 料 の 結 論 も、 そ の 点 を 明 確
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  に 指 摘 し て い ま す。 両 社 の 収 益 構 造 は 金 利 水 準 に 直 接 依
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  存 し て い な い と。 そ し て 収 益 の 基 盤 は 決 済 の デ ジ タ ル
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  化 や。 消 費 の 流 動 性 と い っ た、 よ り 大 き な マ
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  ク ロ ト レ ン ド に 支 え ら れ て い る と、 こ れ ま で の 議 論 が 見 事 に 集 約 さ れ て い
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  ま す ね。 そ う な る と、 こ う い う 市 場 の パ ニ ッ ク
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  っ て 本 質 を 理 解 し て い る と、 仕 組 み に と っ て は 優 良 株 を 安 く 仕 込 む チ ャ ン
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  ス に 見 え る わ け で す ね。 お っ し ゃ る と お り で す。
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  そ し て 最 後 に 一 つ だ け、 彼 ら が な ぜ 優 良 株 と 断 言 で き る の か、 そ の 決 定 的 な
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  理 由 に つ い て 触 れ。 て お き ま し ょ う。
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  そ れ は、 彼 ら が 築 き 上 げ た 強 固 な 参 入 障 壁 で す。
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  参 入 障 壁。 ビ ジ ネ ス 用 語 で い う ホ リ モ ー ト み た
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  い な も の で す か？ え え、 ま さ に 彼 ら が 何 十 年 も か け て 世
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  界 中 に 張 り 巡 ら せ た 決 済 ネ ッ ト ワ ー ク は い。
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  そ し て そ の ネ ッ ト ワ ー ク に 接 続 さ れ て い る 何 千万 と い う 加 盟 店 と、 何 10億
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  と い う カ ー ド 利 用 者。 こ の 巨 大 な エ コ シ ス テ ム は、 新 し い 会
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  社 が 今 日 明 日 莫 大 な 資 金 を 投 じ た か ら と い っ て、 簡 単 に 真 似 で き る も の で
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  は あ り ま せ ん。 確 か に。
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  今 か ら 新 し い ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 仕 組 み を つ く っ て、 世 界 中 の お 店 に う ち
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  の 決 済 端 末 を 置 い て く だ さ い と 営 業 し て 回 る の は、 想 像 す る だ け で 気 が 遠
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  く な り ま。 す で し ょ う。
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  こ の 圧 倒 的 な ネ ッ ト ワ ー ク ス 効 果 こ そ が、 彼 ら の 競 争 優 位 性 の 源 泉 で あ
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  り、 長 期 的 な 収 益 の 安 定 性 を 担 保 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど な。 あ、 だ か ら こ そ、 今 回 の よ う な 一時 的 な
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  政 治 ノ イ ズ で 株 価 が 揺 ら い で も、 本 質 的 な 価 値 は そ う 簡 単 に は 揺 る が な い。
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  今 回 の 出 来 事 は。 そ の 企 業 の 本 質 的 な 価 値 と、 市 場 の 雰
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  囲 気 で 動 く 株 価 と の 間 に 一時 的 な ギ ャ ッ プ が 生 ま れ る 典 型 的 な 事 例 と 言 え
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  ま。 す。
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  政 治 的 な ヘ ッ ド ラ イ ン 一 つ で、 あ れ だ け 大 き な 企 業 の 株 価 が 数 パ ー セ ン ト
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  も 動 い て し ま う 市 場 の む ろ さ と、 そ の 裏 側 に あ る ビ ク と も し な い ビ ジ ネ ス
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  モ デ ル の 強 靭 さ。 こ の 二 つ の 視 点 を 持 つ だ け で、 日 々 の
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  ニ ュ ー ス の 受 け 取 り 方 が ガ ラ ッ と 変 わ り そ う で す ね。
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  非 常 に 勉 強 に な り ま し た 良。 か っ た で す。
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  今 回 分 析 し た 資 料 は。 あ く ま で 短 期 的 な 市 場 の 混 乱 と、 そ れ
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  が い か に 本 質 か ら ず れ て い た か を 解 き 明 か す も の で し た。
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  え え。 で は 最 後 に こ こ か ら 思 考 を も う 一 歩
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  広 げ る た め の あ な た へ の 問 い を 投 げ か け て み た い と 思 い ま。
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  す は い ぜ。 ひ、 今 回 は 金 利 上 限 が 10% と い う 設 定
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  で し た。 だ か ら こ そ ポ ジ テ ィ ブ な 副 作 用 も あ
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  る と い う。 ま あ、 楽 観 的 な 分 析 が 成 り 立 ち ま し た
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  よ ね。 は い、 そ う で し た。
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  で は、 も し こ の 提 案 が 金 利 上 限 1% だ っ た ら ど う で し ょ？
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  う か 1%。 あ る い は。
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  金 利 で は な く 決 済 手 数 料 そ の も の に 上 限 を 設 け る と い う、 ビ ジ ネ ス モ デ ル
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  の 根 幹 を 直 接 攻 撃 す る よ う な 規 制 案 が 出 て き た と し た。
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  ら う ん。 そ れ は 話 が 全 く 変 わ っ て き ま す ね。
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  で す よ ね。 企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル を 揺 る が す 本
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  質 的 な 脅 威 と、 今 回 の よ う な 一時 的 な ノ イ ズ。
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  そ の 境 界 線 は 一 体 ど こ に あ る の か？ も し あ な た が 投 資 家 だ っ た ら、 そ の 境
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  界 線 を ど こ に 引 き、 ど の よ う に 見 極 め ま す か？
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  な る ほ ど。 こ の 問 い を ぜ ひ ご 自 身 で 考 え て み て
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  く だ さ い。 ニ ュ ー ス の さ ら に そ の 先 を 読 む 良 い
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  訓 練 に な る は ず で す。