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サムスンのHBM4参入報道から読み解く、マイクロン・テクノロジーの将来性 · 米国株投資で幸せ作り

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  今 日 は 2026年 1月26日 で す ね。 は い、 あ な た が シ ェ ア し て く れ た 半 導
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  体 協 会 の 記 事。 こ れ 見 出 し だ け 見 る と、 お っ と、 こ れ
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  は 大 変 な こ と に な っ た ぞ。 と ち ょ っ と ド キ ッ と す る 内 容 で す よ
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  ね。 え え。
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  ま さ り。 サ ム ス ン 電 子 が hbm フ ォ ー っ て い う
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  あ の 最 新 の 高 性 能 メ モ リ ー 市 場 に 本 格 参 入 す る と い う ロ イ タ ー の 報 道 が
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  元 に な っ て ま す。 は い。
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  普 通 に 考 え れ ば、 長 年 こ の 市 場 で 戦 っ て き た 強 豪 の マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ
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  ー に と っ て は、 ま あ、 大 ピ ン チ に 見 え ま す か ら ね。
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  で す よ ね。 株 価 と か に も す ぐ 影 響 が 出 そ う な 話
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  で す。 で も、 あ な た が 共 有 し て く れ た こ の 記
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  事 が 面 白 い の は、 そ の 常 識 に 揺 さ ぶ り を か け て く る と こ ろ な ん で す。
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  ほ う、 一 見 脅 威 に 見 え る こ の ニ ュ ー ス が、 実 は 全 く 知 望 側 面 を 持 っ て い る ん
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  じ ゃ な い か と。 今 日 は こ の 記 事 を 足 が か り に、 そ の 裏
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  側 に あ る 市 場 の 力 学 を じ っ く り と 探 っ て い き ま し ょ う。
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  今 回 の 分 析 の 目 的 は、 ま さ に そ の ヘ ッ ド ラ イ ン の 裏 側 を 読 み 解 く こ と で す。
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  こ の 記 事 は バ ロ ン ズ 氏 の 報 道 を も と に、 サ ム ス ン の 動 き が マ イ ク ロ ン の 将
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  来 に と っ て 何 を 意 味 す る の か を 冷 静 に 分 析 し て る ん で す ね。
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  え え。 ネ ガ テ ィ ブ に 見 え る 競 合 の 参 入 が、 な
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  ぜ 逆 に マ イ ク ロ ン の 盤 石 な 守 り と、 そ れ か ら 大 き な 成 長 の 余 地 を 示 す 証 拠
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  に さ え な り 得 る の か。 そ の 構 造 を 一 つ ず つ 丁 寧 に 見 て い き
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  た い と 思 い ま す。 で は、 ま ず、 自 他 の 発 端 と な っ た ニ ュ
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  ー ス か ら で す ね。 サ ム ス ン が 来 月 に も hbm フ ォ ー の 生
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  産 を 開 始 し て、 AI チ ッ プ の 巨 人 エ ヌ ビ デ ィ ア へ の 出 荷 を 準 備 し て い る と。
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  は い、 こ れ は も う マ イ ク ロ ン に と っ て は 真 正 面 か ら の ラ イ バ ル 登 場 と 見 る
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  の が 自 然 な 流 れ で す よ ね。 投 資 家 た ち が 固 唾 を 飲 む の も よ く わ
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  か り ま す。 え え、 も ち ろ ん で す。
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  特 に こ の hbm、 つ ま り 抗 体 液 幅 メ モ リ ー と い う の は、 AI チ ッ プ の 性 能 を 左
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  右 す る、 ま さ に 心 臓 部 で す か ら。 心 臓 部 で す か？
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  例 え る な ら 超 高 機 能 な エ ー ア イ っ て い う エ フ ワ ン マ シ ン の 専 用 エ ン ジ ン
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  み た い な も の で、 こ れ が な け れ ば ど ん な に す ご い エ ー ア イ モ デ ル も た だ の
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  箱 な ん で す。 な る ほ ど。
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  そ の 最 大 の 顧 客 で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア に あ の サ ム ス ン が 食 い 込 ん で く る と
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  な れ ば、 こ れ は も う 市 場 シ ェ ア の 熾 烈 な 奪 い 合 い が 始 まる ぞ と 誰 も が 思 い ま
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  す よ ね。 な る ほ ど。
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  限 ら れ た パ イ を ど う 分 け 合 う か。 と い う、 な ん か 血 み ど ろ の 戦 い が 始
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  まる。 み た い な イ メ ー ジ が 湧 き ま。
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  す。 そ う で す よ ね。
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  で も、 こ の 記 事 を 読 ん で い く と、 そ の 見 方 自 体 が 今 の 市 場 の 実 態 と ず れ て
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  い る ん じ ゃ な い か と 思 え て く る ん で す よ ね。
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  ま さ に お っ し ゃ る 通 り で、 そ こ が 今 回 の 分 析 の 核 心 部 分 で す。
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  こ の 記 事 は、 こ の 状 況 を 限 ら れ た 需 要 を 奪 い 合 う 構 図 で 見 る べ き で は な い
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  と 明 確 に 指 摘 し て い る ん で す。 と い う と、 今 の AI 関 連 の メ モ リ ー 市
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  場 は、 ア ナ リ ス ト の 分 析 に よ れ ば 作 っ た 分 だ け す べ て 売 れ る と い う、 ち ょ っ
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  と 異 常 な 状 況 に あ る ん で す。 作 っ た 分 だ け 全 部。
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  え え。 サ ム ス ン、 マ イ ク ロ ン、 そ し て も う 一
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  つ の 大 手 で あ る エ ス ケ ー ハ イ ニ ク ス の 主 要 三 社 と も HBN の 供 給 が も の す
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  ご く タ イ ト な 状 態。 つ ま り 需 要 に 全 く 追 い つ い て い な い。
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  椅 子 取 り ゲ ー ム ど こ ろ か、 座 る 人 に 対 し て 椅 子 が 圧 倒 的 に 足 り て い な い。
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  み た い な 状 況 な ん で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  よ く 市 場 競 争 を パ イ の 奪 い 合 い と 言 い ま す け ど、 今 の エ イ チ ビ ー エ ム 市 場
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  は パ イ の 奪 い 合 い よ り は い。 目 の 前 で パ イ が と ん で も な い 勢 い で
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  巨 大 化 し て い て、 ど う や っ て 全 部 食 べ よ う か と 嬉 し い 悲 鳴 を 上 げ て い る 状
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  態 に 近 い ん で す。 な る ほ ど。
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  パ イ が 大 き く な っ て い る の は わ か る ん で す が。
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  そ れ で も サ ム ス ン と い う 巨 人 が 満 持 ち で 入 っ て く る わ け で す よ ね。
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  マ イ ク ロ ン と し て は、 や っ ぱ り 自 分 た ち の 分 け 目、 つ ま り シ ェ ア が 食 わ れ る
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  心 配 は し な く て い い ん で し ょ う か。 良 い 質 問 で す ね。
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  そ こ が ポ イ ン ト で、 サ ム ス ン の 参 入 は む し ろ こ の 巨 大 な 需 要 は 本 物 だ と い
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  う 市 場 全 体 へ の お 墨 付 き に な る ん で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  し か も、 こ う し た 最 先 端 の 半 導 体 は、 計 画 通 り に 生 産 を 立 ち 上 げ る だ け で
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  も 大 変 な 技 術 力 が い る。 特 に ホ ル ポ リ。
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  つ ま り 作 っ た チ ッ プ の う ち、 何 パ ー セ ン ト が ち ゃ ん と 使 え る 製 品 に な る か
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  と い う 割 合 が 非 常 に 重 要 な ん で す。 あ あ、 よ く 聞 き ま す ね。
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  保 留。 え え、 こ の 保 留 が 低 い と、 コ ス ト ば か
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  り か か っ て 全 く 利 益 が 出 な い。 サ ム ス ン の よ う な 巨 大 企 業 で も、 こ の
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  保 留 を 安 定 さ せ る に は 時 間 が か か る ん で す よ。
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  は い。 だ か ら サ ム ス ン が 参 入 し た か ら と い
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  っ て、 供 給 が す ぐ に 潤 沢 に な る わ け で は な い。
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  世 界 ト ッ プ ク ラ ス の 企 業 が こ ぞ っ て 増 産 し て も な お 供 給 不 足 が 続 く だ ろ
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  う と 見 ら れ て い る こ と 自 体 が、 こ の 市 場 の 熱 狂 ぶ り を 示 し て い る ん で す。
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  脅。 威 ど こ ろ か、 市 場 が 爆 発 的 に 拡 大 し て
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  い る こ と の こ れ 以 上 な い 証 明。 ロ ア と い う こ と で す か？
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  そ の 通 り で す。 サ ム ス ン の 参 入 は、 NVIDIA を 筆 頭 と
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  す る AI 関 連 企 業 の 需 要 が、 い か に 上 京 し た レ ベ ル で 強 い か を 裏 付 け る 強
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  力 な 材 料 に な る わ け で す。 い や。
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  こ の 記 事 で 一 番 驚 い た の は。 そ こ な ん で す け ど。
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  え、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 マ イ ク ロ ン の 2026年 供 給 分 が も う 完
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  売 し て る ん で す。 か。
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  そ う な ん で す。 ま だ 2026年 は 始 ま っ た ば か り な の に、
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  そ れ は ど う い う こ と な ん で す か？ 普 通 の 業 界 じ ゃ ち ょ っ と 考 え ら れ な
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  い で す よ ね。 え え、 ま さ に 異 常 事 態 で す。
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  こ の 完 売 と い う 一 見 シ ン プ ル な 事 実 が、 マ イ ク ロ ン の 将 来 性 を 考 え る 上 で
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  二 つ の 非 常 に 大 き な 意 味 を 持 っ て い ま す。
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  二 つ の 意 味 で す か？ は い。
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  一つ目 は 収 益 の 予 見 可 能 性 で す。 考 え て み て く だ さ い。
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  二 年 近 く 先 の 売 り 上 げ が ほ ぼ 確 定 し て い る ん で す よ。
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  う わ ぁ。 こ れ っ て つ ま り、 サ ム ス ン が 来 月 ど う
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  動 こ う が、 他 の 競 合 が ど ん な 戦 略 を 取 ろ う が、 マ イ ク ロ ン の 短 期 的 な 業 績 が
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  ガ ク ッ と 落 ち る 心 配 は ほ と ん ど な い っ て こ と な ん で す よ ね。
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  投 資 家 か ら す れ ば、 こ れ 以 上 な い ほ ど の 安 心 材 料 で す。
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  確 か に、 未 来 の 売 り 上 げ が ほ ぼ 確 定 し て い る と い う の は。
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  普 通 の ビ ジ ネ ス で は 考 え ら れ な い ほ ど の 安 定 性 で す ね。
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  そ し て 2つ目 が、 よ り 重 要 な 価 格 支 配 力 で す。
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  在 庫 が 全 く な い、 む し ろ 足 り な い 状 況 な の で、 当 然 安 売 り す る 必 要 が 全 く な
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  い。 ま あ、 そ う で す よ ね。
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  値 下 げ 競 争 に 巻 き 込 ま れ る 心 配 が 当 面 は な い わ け で す。
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  高 い 利 益 率 を 確 保 し や す い、 ま さ に 典 型 的 な 売 り 手 市 場。
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  サ ム ス ン が 新 し い 製 品 を 出 し て き て も 申 し 訳 あ り ま せ ん が、 う ち は も う 売
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  り 切 れ な の で と 強 気 で い ら れ る。 こ れ が、 記 事 の い う 盤 石 な 守 り の 正 体
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  な ん で す。 な る ほ ど、 2026年 分 完 売 と い う 一 言 の
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  裏 に は、 収 益 の 安 定 性 と 高 い 利 益 率 と い う 二 重 の セ ー フ テ ィ ー ネ ッ ト が 隠
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  さ れ て い る わ け で す ね。 え え。
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  で も、 ち ょ っ と 意 地 悪 な 見 方 を す る と、 完 売 っ て 裏 を 返 せ ば、 そ れ 以 上 需
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  要 が 伸 び て も 対 応 で き な い、 つ ま り 機 会 損 失 に な っ て い る と い う ふ う に も
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  見 え ま せ ん か。 も っ と 作 れ れ ば も っ と 儲 か っ た の に、
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  み た い な。 鋭 い 指 摘 で す。
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  短 期 的 に は そ う 見 え る か も し れ ま せ ん。
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  し か し、 半 導 体 製 造 と い う の は、 工 場 一 つ 建 て る の に 数兆円 規 模 の 巨 大 な 設
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  備 投 資 が 必 要 で す。 は い、 そ う 簡 単 に は 生 産 ラ イ ン は 増 や
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  せ な い ん で す ね。 む し ろ、 自 社 の 生 産 能 力 を 正 確 に 把 握
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  し て、 そ れ に 見 合 っ た 契 約 を 確 実 に 結 び、 収 益 を 安 定 さ せ て い る こ と は、 リ
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  ス ク 管 理 の 観 点 か ら 見 れ ば 非 常 に 堅 実 な 経 営 戦 略 と 評 価 で き ま す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 無 計 画 に 投 資 を 拡 大 し て。
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  も し AI ブ ー ム が 急 に 失 速 し た ら、 そ れ こ そ 会 社 の 存 続 に 変。
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  わ り ま す か ら ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  熱 狂 の 中 で も 冷 静 に 足 元 を 見 て い る と い う こ と で も あ る ん で す ね。
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  2026年 ま で の 安 定 性 は よ く わ か り ま し た。
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  は い。 で も 本 当 の 勝 負 は、 サ ム ス ン も 本 格 的
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  に 生 産 を 軌 道 に 乗 せ て く る で あ ろ う 2027年 以 降 で す よ ね。
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  そ の 先 の 成 長 性 に つ い て は、 こ の 記 事 は ど う 分 析 し て い る ん で す か？
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  ウ ィ リ ア ム ブ レ ア の ア ナ リ ス ト、 セ バ ス チ ャ ン。
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  名 地 氏 の 予 測 デ ー タ を 引 用 し て い ま す ね。
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  え え、 こ こ か ら の 数 字 が ま た 本 当 に 度 肝 を 抜 く 内 容 に な っ て い ま し て。
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  ほ う。 ま ず 名 地 氏 の 予 測 で は、 マ イ ク ロ ン の
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  hbm 市 場 に お け る シ ェ ア は、 2027年 に か け て 20% 台 前 半 を 維 持 す る 見 込 み
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  と さ れ て い ま す。 あ れ、 シ ェ ア は そ ん な に 伸 び な い ん で
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  す ね。 現 状 維 持 と。
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  て っ き り こ こ で サ ム ス ン か ら シ ェ ア を 奪 い 返 し て い く み た い な 話 か と 思
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  い ま し た。 そ う な ん で す。
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  シ ェ ア 争 い で 他 社 を 圧 倒 す る と い う シ ナ リ オ で は な い で す が、 こ こ か ら が
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  重 要 で、 hbm 関 連 の 売 上 高 は 今 後 二 年 間 で 約 4倍 に 拡 大 す る と 予 測 さ れ て い
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  る ん で す。 え？
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  シ ェ ア は 変 わ ら な い の に 売 り 上 げ は 4倍？
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  ど う い う 計 算 に な る ん で す か そ れ。 そ の 答 え が、 市 場 全 体 の パ イ の 大 き さ
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  に あ り ま す。 那 智 市 の 予 測 で は、 hbm 市 場 全 体 の 収
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  益 機 会 が 2027年 に は 約 200億 ド ル 規 模 に ま で 急 拡 大 す る か ら な ん で す 二。
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  100億 ド ル ち ょ っ と 想 像 が つ か な い 規 模 で す が、 こ れ っ て 半 導 体 全 体 じ ゃ な
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  く て、 hbm と い う、 そ の 中 の 一 つ の 部 品 だ け の 市 場 規 模 で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 だ か ら こ そ 異 常 な ん で す。
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  数 年 前 ま で、 一 部 の ス ー パ ー コ ン ピ ュ ー タ ー な ん か に 使 わ れ る ニ ッ チ な 高
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  性 能 メ モ リ ー と み ら れ て い た 市 場 が。 た っ た 数 年 で こ れ ほ ど の 巨 大 市 場 に
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  な る と い う 予 測 が 出 る こ と 自 体 が、 AI が 引 き 起 こ し て い る 産 業 革 命 の 大
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  き さ を 物 語 っ て い ま す。 つ ま り、 マ イ ク ロ ン は 無 理 に シ エ ラ を
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  拡 大 し よ う と、 他 社 と 争 わ な く て も、 今 の ポ ジ シ ョ ン を 維 持 し て い る だ け
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  で、 と ん で も な い 成 長 の 波 に 乗 れ る と い う こ と で す か？
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  ま さ し く。 ア ナ リ ス ト が、 マ イ ク ロ ン の 供 給 は す
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  で に 2026年 分 ま で 完 売 さ れ て お り、 2027年 に か け て も 20% 台 前 半 の 市 場
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  シ ェ ア を 維 持 で き る は ず だ と 述 べ て い る の は、 そ う い う 意 味 な ん で す。
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  は い、 会 社 の 収 益 が 爆 発 的 に 伸 び る。 こ れ が マ イ ク ロ ン の 株 価 が 過 去 12 ヶ
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  月 で 4倍 以 上 に 上 昇 し た 背 景 と も 整 合 的 だ と 記 事 は 指 摘 し て い ま す。
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  な る ほ ど。 サ ム ス ン 参 入 で シ ェ ア が 数 パ ー セ ン
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  ト を 減 る か も。 と い っ た 心 配 は。
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  こ の 巨 大 な 市 場 全 体 の 成 長 の 前 で は、 相 対 的 に 些 細 な 問 題 に 見 え て く る と
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  い う わ け で す ね。 そ う い う 見 方 が で き る と い う こ と で
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  す。 む し ろ、 先 ほ ど の 話 と も つ な が り ま す
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  が、 サ ム ス ン の よ う な 巨 大 企 業 が 社 運 を か け て 投 資 す る と い う 事 実 が、 こ の
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  200億 ド ル 市 場 と い う 予 測 の 信 憑 性 を 高 め る 方 向 に 作 用 す る と も 言 え る わ
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  け で す。 い や、 面 白 い で す ね。
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  サ ム ス ン 参 入 と い う 一 見 ネ ガ テ ィ ブ な ニ ュ ー ス か ら 始 ま り ま し た け ど。
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  あ な た が 共 有 し て く れ た こ の 記 事 を 深 掘 り す る こ と で、 全 く 異 な る 景 色 が
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  見 え て き ま し た。 え え、 こ れ は 個 別 の 企 業 の 競 争 と い う
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  よ り、 AI と い う 巨 大 な 波 が 産 業 構 造 全 体 を ど う 変 え て い る か と い う 壮 大
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  な 話 な ん で す ね。 え え。
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  サ ム ス ン の 参 入 は マ イ ク ロ ン の シ ェ ア を 奪 う 脅 威 と い う 側 面 も ゼロ で は あ
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  り ま せ ん が、 そ れ 以 上 に。 AI メ モ リ 市 場 が い か に 健 全 で 力 強 く
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  拡 大 し て い る か を 示 す シ グ ナ ル で あ る と。
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  な る ほ ど。 記 事 の 結 論 を 借 り る な ら、 マ イ ク ロ ン
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  の 将 来 は 二 つ の 力 強 い 車 輪 で 支 え ら れ て い る と い う こ と で す。
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  二 つ の 車 輪 で す か？ は い。
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  一 つ は 2026年 分 完 売 と い う 事 実 が も た ら す 安 定 性。
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  そ し て も う 一 つ は 2027年 に 向 け た 20億 ド ル 規 模 の 市 場 機 会 と い う と て
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  つ も な い 成 長 性 で す。 安 定 性 と 成 長 性。
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  こ の 二 つ。 が あ る か ら こ そ、 目 先 の 競 合 の 動 き に
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  い き い き う す る 必 要 は な い と い う の が こ の 記 事 の 示 す 全 体 像 で す ね。
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  非 常 に ク リ ア。 に な り ま し た。
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  こ の 記 事 で は、 供 給 側 の メ ー カ ー、 つ ま り サ ム ス ン や マ イ ク ロ ン と い っ た
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  企 業 間 の 競 争 に 焦 点 が 当 て ら れ て い ま し た。
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  こ こ か ら 一 つ、 あ な た が 次 に 考 え て み る と 面 白 い か も し れ な い と い う を 投
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  げ か け て お き ま。 す ほ う な ん。
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  で し ょ う。 今 は エ ー ア イ の 爆 発 的 な 進 化 に よ っ
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  て。 需 要 が 供 給 を 大 き く 上 回 る 売 り 手 市
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  場 で す よ ね。 え え。
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  で す が、 将 来 的 に 各 社 の 増 産 投 資 が 実 を 結 ん で、 hbm メ モ リ ー の 供 給 が 需 要
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  に 追 い つ き 始 め た 時、 本 当 の パ ワ ー バ ラ ン ス を 握 る の は 誰 に な る の で し ょ
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  う か。 あ あ。
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  な る ほ ど。 供 給 量 を コ。
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  ン ト ロ ー ル す る マ イ ク ロ ン や サ ム ス ン の よ う な メ モ リ ー メ ー カ ー か そ れ
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  と も。 hbm の 使 用 を 決 定 し、 最 大 の 買 い 手 で
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  あ る エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う な エ ー ア イ チ ッ プ。
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  設 計 機 乗 か。 面 白 い 視 点。
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  で す ね。 今 の 巨 大 な 需 要 は メ ー カ ー に と っ て
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  大 き な チ ャ ン ス で す が。 同 時 に 巨 額 の 設 備 投 資 と い う リ ス ク、
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  つ ま り 1種 の 諸 刃 の 剣 で も あ り ま す よ ね。
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  将 来 こ の 力 関 係 が ど う 変 化 し て い く の か、 そ の 時 今 日 の 話 が ま た 違 っ た 角
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  度 か ら 見 え て く る か も し れ ま せ ん。