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ウォルマート株が急落！好決算でも売られた理由とは？ · 米国株投資で幸せ作り

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  ウ ォ ル マ ー ト の 決 算 見 ま し た け ど、 売 り 上 げ は 好 調 な の に 株 価 は 下 が る っ
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  て い う。 こ れ、 一 見 な ん か 変 な 感 じ し ま す よ
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  ね。 え え、 そ う で す ね。
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  数 字 だ け 追 う と あ れ？ と な る 動 き で す。
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  今 回 は あ の 共 有 い た だ い た 記 事 ウ ォ ル マ ー ト 株 が 急 落。
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  好 決 算 で も 売 ら れ た 理 由 と は？ を も と に、 こ の 背 景 を ち ょ っ と 深 く 見
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  て い き た い な と。 は い。
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  こ の 決 算 報 告、 単 な る 数 字 の 裏 に あ る、 そ の 市 場 の 期 待 と か、 今 の 消 費 者
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  の 心 理、 そ し て ウ ォ ル マ ー ト の 戦 略、 そ う い っ た も の が 見 え て く る と 思 う。
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  ん？ で す。
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  な る ほ ど。 な ぜ 市 場 が こ う い う 反 応 を し た の か。
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  え っ と、 詳 し く 見 て い き ま し ょ う。 か お 願 い し ま す。
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  ま ず は そ の 好 調 だ っ た 数 字 か ら。 え っ と、 2025年 度 の 第 二 四 半 期 で し た
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  っ け。 え え、 そ う で す。
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  売 上 高 が 前 年 同 期 比 で 4.8% 増 の 1774億 ド ル。
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  こ れ、 市 場 予 想 の 1759億 ド ル を ち ゃ ん と 上 回 っ て る ん で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 力 強 い 結 果 で す よ ね。
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  特 に ア メ リ カ 国 内 の 既 存 店 の 売 り 上 げ も 4.5% 増 こ れ も 競 合 と 比 べ て も 結
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  構 い い 数 字 じ ゃ な い で す か。 え え、 非 常 に 堅 調 で す。
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  あ の 記 事 に も あ り ま し た け ど、 食 料 品 と か 日 用 品、 こ う い う 生 活 必 需 品 が 強
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  い。 あ あ。
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  や っ ぱ り そ こ が 強 い ん で す ね。 え え。
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  そ れ と オ ン ラ イ ン 販 売 の 強 化 と か。 ウ ォ ー ル マ ー ト が 得 意 な ロ ー ル バ ッ
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  ク っ て い う、 あ の 期 間 限 定 の 値 下 げ で す ね。
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  は い。 は い、 ロ ー ル バ ッ ク。
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  あ れ が う ま く 効 い た 形 か な。 と。
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  な る ほ ど。 で、 会 社 側 も 結 構 自 信 が あ る よ う で、
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  通 期 の 売 上 高 成 長 率 の 見 通 し を こ れ ま で の 3点 0から4% だ っ た の を 3.7
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  5から4 点 七 5% に 引 き 上 げ て ま す。 お。
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  お 上 方 修 正 で す か？ え え。
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  こ れ は か な り 強 気 な 見 方 だ と 思 い ま す ね。
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  売 り？ 上 げ も 予 想 以 上。
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  見 通 し も 上 げ る。 普 通 に 考 え た ら 株 価 上 が り そ う な の
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  に、 実 際 は 4% 以 上 下 が っ た。 そ う な ん で す よ。
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  や っ ぱ り そ の 利 益、 イ ー ピ ー エ ス が 予 想 を 下 回 っ た っ て い う の が 主 な 理 由
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  な ん で し ょ う か？ そ れ と も 何 か 他 に？
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  ま あ、 直 接 的 な 要 因 と し て は、 お っ し ゃ る 通 り、 調 整 後 の 一 株 利 益、 イ ー ピ
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  ー エ ス で す ね。 こ れ が 市 場 予 想 に 届 か な か っ た。
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  え え、 結 果 は 68 セ ン ト で、 予 想 は 73 セ ン ト で し た か ら。
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  ほ う。 た だ、 あ の 記 事 を よ く 読 む と。
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  こ れ、 ホ ー ム 費 用 と か リ ス ト ラ 費 用 と か、 そ う い う 一時 的 な コ ス ト が 影 響 し
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  た み た い な ん で す ね。 あ あ、 一 過 性 の も の。
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  そ う で す。 だ か ら、 本 業 の 稼 ぐ 力 が ガ ク ン と 落 ち
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  た と い う わ け で は な さ そ う な ん で す。 な る ほ ど。
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  で も、 も う 一 つ、 あ の 大 事 な 点 が あ っ て。
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  は い、 そ れ は こ の 決 算 が 出 る 前 の ウ ォ ル マ ー ト 株 っ て、 市 場 か ら も の す ご く
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  期 待 さ れ て た っ て こ と な ん で す。 期 待 値 が 高 か っ た。
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  え え、 per。 株 価 収 益 率 が 36倍。
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  36倍 こ。 れ は 将 来 の 成 長 へ の 期 待 が か な り こ
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  う 株 価 に 織 り 込 ま れ て い た 水 準 な ん で す ね。
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  う ん。 な る ほ。
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  ど だ か ら、 ち ょ っ と で も あ れ？ っ て 思 わ れ る よ う な こ と ら あ る と、 株
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  価 が 大 き く 調 整 さ れ や す い。 そ う い う 状 況 だ っ た と 言 え る か も し
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  れ ま せ ん。 な る ほ ど な。
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  一時 的 な 要 因 で の 利 益 未 達 と、 も と も と の 期 待 値 の 高 さ、 そ の 組 み 合 わ せ で
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  す か。 そ う い う こ と だ と 思 い ま す ね。
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  消 費 者 の 方 の 動 き、 何 か 気 に な る 点 は あ り ま し た？
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  か、 あ の CEO の ダ グ マ ク ミ ロ ン さ ん の コ メ ン ト が な か な か 興 味 深 く て は。
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  い ま だ 大 き な 変 化 は な い と は 言 い つ つ も、 二 つ 重 要 な こ と を 言 っ て ま し
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  て。 ほ う な ん で し ょ う。
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  一 つ は 関 税 で す ね。 こ れ に よ る コ ス ト 上 昇 の 影 響 が ま あ
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  出 始 め て る よ と。 あ あ、 関 税。
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  も う 一 つ は、 特 に 中 低 所 得 者 層。 こ の 層 で 資 質 を ち ょ っ と 見 直 す 動 き
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  が あ る と。 資 質 の 見 直 し で す か？
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  え え。 具 体 的 に は。
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  裁 量 支 出 っ て 言 わ れ る も の。 裁 量 支 出、 つ ま り 食 料 品 と か 光 熱 費 と
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  か、 そ う い う 絶 対 必 要 な も の 以 外 の。 ま あ 言 っ て み れ ば 贅 沢 品 と か 趣 味 の
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  も の と か は。 い。
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  は い。 そ う い う も の の、 売 れ 行 き が 価 格 上 昇
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  の 影 響 で 数 量 ベ ー ス で 減 っ て る み た い な ん で す ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 値 段 が 上 が っ た か ら 買 う の を 控 え る
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  み た い な。 そ う で す。
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  こ れ は 消 費 者 の イ ン フ レ 疲 れ と か、 値 上 げ に 対 す る 抵 抗 感 が 強 ま っ て い る。
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  そ う い う サ イ ン か も し れ な い で す ね。 う ん。
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  じ わ じ わ き て る 感 じ で す か ね。 イ ン フ レ の 影 響 が。
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  か も し れ ま せ ん ね。 そ の 状 況 に 対 し て、 ウ ォ ル マ ー ト は ど
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  う 対 応 し て い く ん で し ょ？ う、 こ こ が ま さ に ウ ォ ル マ ー ト の 強 み
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  と い う か、 真 骨 頂 で す よ ね。 と 言 い ま す と。
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  彼 ら は さ ら に 価 格 を 引 き 下 げ る と。 そ う い う 方 針 を は っ き り 出 し て る ん
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  で す。 お お、 値 下 げ で す か？
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  コ ス ト 上 が っ て る の に。 え え。
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  そ の 圧 倒 的 な 規 模 が あ る じ ゃ な い で す か。
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  は い。 巨 大 で す よ ね。
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  あ れ を 生 か し て。 仕 入 れ の 交 渉 力 で コ ス ト 上 昇 は あ る
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  程 度 吸 収 し て、 価 格 競 争 力 を む し ろ 強 化 し よ う と し て い る。
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  な る ほ ど。 規 模 の 経 済 で す ね。
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  え え。 ア ナ リ ス ト も こ の 徹 底 し た 価 格 へ の
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  こ だ わ り、 そ れ と そ れ に よ る 市 場 視 野 拡 大 戦 略、 こ れ こ そ が 先 行 き 不 透 明 な
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  中 で も ウ ォ ル マ ー ト の 成 長 を 支 え る 鍵 だ と 見 て い る よ う で す。
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  価 値。 バ リ ュ ー で 勝 負 し て い く と。
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  そ う い う こ と で す ね。 他 者 と の 違 い を そ こ で 際 立 た せ る と
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  い う 戦 略 で す。 と い う こ と は、 今 回 の 株 価 下 落 っ て い
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  う の は、 ま あ 短 期 的 な 利 益 が 予 想 に 届 か な か っ た の と、 市 場 の 期 待 が 高 す ぎ
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  た っ て い う の が 合 わ さ っ た 結 果 だ け ど も。
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  え え、 ビ ジ ネ ス の 根 本 的 な 強 み、 特 に そ の 低 価 格 戦 略 と 視 野 拡 大 っ て い う
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  と こ ろ は 全 然 揺 ら い で い な い と、 そ う い う 見 方 が で き そ う で す ね。
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  え え、 そ う 解 釈 し て い い と 思 い ま す。 市 場 が い か に 期 待 値 と い う フ ィ ル タ
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  ー で 企 業 を 見 て い る か と い う こ と と。 あ と、 イ ン フ レ 疲 れ み た い な マ ク ロ な
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  変 化 に 企 業 が ど う 対 応 し て い く か。 そ の 両 方 を 示 す。
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  な ん か 面 白 い ケ ー ス ス タ デ ィ で す よ ね。
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  本 当 で す ね。 非 常 に 示 唆 に 富 む 事 例 だ と 感 じ ま す。
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  え え、 根 は 最 後 に こ れ を 聞 い て い る あ な た が さ ら に ち ょ っ と 考 え て み る き
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  っ か け と し て、 ウ ォ ル マ ー ト が そ の 巨 大 な 規 模 と 交 渉 力 を 武 器 に し て、 コ ス
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  ト を 吸 収 し つ つ 価 格 競 争 力 を 保 つ、 あ る い は 強 化 す る。
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  こ の 戦 略 っ て、 必 然 的 に 体 力 の あ ま り な い 中 小 の 競 合 の 経 営 を 圧 迫 す る 可
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  能 性 が あ り ま す よ ね。 ま あ、 そ う で す ね。
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  も し こ の 消 費 者 の イ ン フ レ 疲 れ が 今 後 も 長 引 く と し た ら、 小 売 業 界 で は 企
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  業 の 淘 汰 と か 再 編 み た い な 動 き が も っ と 加 速 し て い く ん で し ょ う か。
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  こ の あ た り の 力 学 に つ い て 考 え て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん ね。