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Francia: Il Gigante Fragile che scuote l'Europa · SCENARIO Mr Camp (Podcast Deep Dive)

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  Speaker 2: Benvenuti a Scenario di Mr. Camp, il podcast che aggrega news, video,
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  Speaker 2: informazioni e crea riassunti sintetici di altri podcast, con il
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  Speaker 2: solo scopo di fare divulgazione e di informare. Vuoi capire
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  Speaker 2: cosa succede nel mondo? Guardaci, seguici e iscriviti. Andiamo, let's go! Dunque,
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  Speaker 2: per iniziare l'esplorazione di oggi bisogna visualizzare un'immagine potentissima e
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  Speaker 2: quasi surreale. La mattina del 9 settembre 2025, sugli schermi finanziari della
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  Speaker 2: City di Londra, tra mille grafici che definiscono i destini dell'economia,
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  Speaker 2: appare un dato impensabile. Prestare soldi alla Francia costa il 3,48%
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  Speaker 2: e prestarli all'Italia costa il 3,47%. Un centesimo di punto
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  Speaker 2: di differenza.
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  Speaker 3: La cosa affascinante qui è che le grandi crisi, insomma
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  Speaker 3: quelle strutturali che cambiano la storia, non arrivano quasi mai
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  Speaker 3: con un buato improvviso. Arrivano esattamente così, con un singolo
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  Speaker 3: centesimo di punto percentuale su uno schermo.
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  Speaker 2: È una cosa che passa inosservata ai
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  Speaker 3: più. Esatto. Magari è solo un'asta di titoli di Stato andata, diciamo,
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  Speaker 3: leggermente peggio del previsto. Ma quel 3,48% non è un
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  Speaker 3: incidente di percorso. È letteralmente il conto finale. Un conto
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  Speaker 3: che riassume 50 anni interrotti di scelte economiche e politiche che
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  Speaker 3: si presenta tutti in una volta.
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  Speaker 2: Un misero centesimo, che però capovolge la storia europea recente. Cioè,
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  Speaker 2: parliamo della Francia. Il pilastro inossidabile dell'Europa, il paese di Airbus,
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  Speaker 2: del lusso, dell'incleare che garantisce indipendenza energetica.
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  Speaker 3: Certo.
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  Speaker 2: E, improvvisamente, i mercati finanziari lo giudicano più rischioso dell'Italia.
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  Speaker 2: Il paese storicamente associato al debito, ai governi balneari. La
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  Speaker 2: missione della nostra analisi di oggi è è proprio capire
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  Speaker 2: come questo pilastro elegante si è diventato il più fragile.
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  Speaker 3: Un ribaltamento totale.
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  Speaker 2: Vogliamo smontare a matematica dietro questo crollo e svelare perché
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  Speaker 2: questo riguarda direttamente i risparmi di chi sta ascoltando.
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  Speaker 3: E guarda, per capire davvero la gravità di quel centesimo
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  Speaker 3: di punto, non possiamo guardare a oggi. Dobbiamo viaggiare indietro
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  Speaker 3: nel tempo di decenni e concentrarci su un numero fondamentale, il 57. Ok,
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  Speaker 3: facciamo un paio
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  Speaker 2: di cose. 57 in che senso? Parliamo di percentuali sul PIL.
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  Speaker 3: Precisamente. Il 57% è la quota del prodotto interno lordo
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  Speaker 3: che lo Stato francese spende ogni anno in spesa pubblica.
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  Speaker 3: Per dare un contesto, basta guardare i vicini. La Germania
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  Speaker 3: si ferma al 48%, gli Stati Uniti al 38% e
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  Speaker 3: un terzo di questo 57% va dritti in protezione sociale.
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  Speaker 2: Quindi sanità, sussidi?
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  Speaker 3: Sì, sanità, sussidi e in modo particolare pensioni.
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  Speaker 2: Ma questo sistema a ripartizione, dove i lavoratori di oggi
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  Speaker 2: pagano le pensioni di chi ha smesso di lavorare, è
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  Speaker 2: figlio di un'altra epoca?
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  Speaker 3: È figlio del dopoguerra. Quando questo patto sociale è nato,
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  Speaker 3: la Francia cresceva del 5% all'anno e, cosa cruciale, c'erano
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  Speaker 3: quattro lavoratori attivi per ogni singolo pensionato. In quelle condizioni
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  Speaker 3: il sistema si autososteneva benissimo.
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  Speaker 2: Certo, ma la demografia è spiecata. Oggi quei quattro lavoratori
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  Speaker 2: non esistono più.
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  Speaker 3: Oggi siamo scesi a meno di due. Nel frattempo l'aspettativa
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  Speaker 3: di vita supera gli 83 anni, che è un traguardo magnifico
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  Speaker 3: per l'umanità, chiaro, ma contabilmente significa erogare decenni di assegni
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  Speaker 3: in più rispetto ai calcoli originari. I conti non tornano più. Esatto.
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  Speaker 3: L'ultimo bilancio pubblico francese chiuso in attivo risale al 1974. Da allora,
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  Speaker 3: ogni singolo anno, lo Stato ha
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  Speaker 2: speso più di quanto ha incassato. Dal 74? Cioè, è un
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  Speaker 2: po' come osservare una famiglia che non fa quadrare il
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  Speaker 2: bilancio mensile dagli anni 70, ma continua ostinatamente a organizzare feste
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  Speaker 2: sfarzose
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  Speaker 3: Bella immagine
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  Speaker 2: Lo fa vivendo sull'illusione di un'eredità che in realtà ha
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  Speaker 2: ormai esaurita. La demografia della famiglia è cambiata, ma lo
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  Speaker 2: stile di vita no. Ma allora, ci si potrebbe chiedere
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  Speaker 2: se il problema dura da 50 anni. Perché chi governa non
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  Speaker 2: taglia semplicemente le spese?
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  Speaker 3: E qui si entra in una vera e propria trappola
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  Speaker 3: mortale per la politica. Guardiamo al lato della spesa nel 2023.
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  Speaker 3: Macron ha tentato di alzare l'età pensionabile da 62 anni a 64 anni,
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  Speaker 3: che in Europa è anche moderato.
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  Speaker 2: E lo ha fatto aggirando il Parlamento, giusto?
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  Speaker 3: Con quell'articolo costituzionale.
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  Speaker 2: Sì, il fanoso articolo 49.3.
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  Speaker 3: Ha forzato la mano. Risultato? Scioperi di massa. Spazzatura per
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  Speaker 3: le strade di Parigi per settimane. E a fine 2025 la resa.
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  Speaker 3: Riforma sospesa e si torna a 62 anni per salvare il governo.
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  Speaker 2: Incredibile.
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  Speaker 3: Questa è la macina politica francese. Chi tocca la spesa cade.
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  Speaker 3: In meno di due anni si sono visti tre governi,
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  Speaker 3: tre bilanci, tre fallimenti. Barnier caduto in 90 giorni.
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  Speaker 2: Caspita, 90 giorni!
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  Speaker 3: Birotti in nove mesi, Lecornu dimesso in settimane.
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  Speaker 2: Ma scusa, ragionando per assurdo, se tagliare la spesa fa
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  Speaker 2: cadere il governo, perché non agire sulle entrate? Aumentere le tasse,
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  Speaker 2: per esempio
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  Speaker 3: Perché la leva fiscale è semplicemente a fine corsa. La
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  Speaker 3: pressione fiscale in Francia è al 44% del PIL, la
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  Speaker 3: più alta di tutta l'Ox. Ma il veleno vero è
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  Speaker 3: sul costo del lavoro. Cioè? Sopra ogni stitendio lordo, un'azienda
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  Speaker 3: deve versare allo Stato circa un altro 45% in contributi.
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  Speaker 3: Assumere costa letteralmente il doppio. E questo innesca una fuga
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  Speaker 3: di cervelli catastrofica.
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  Speaker 2: I giovani qualificati se ne vanno.
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  Speaker 3: Smedici ingegneri scappano verso Londra, Zurico e gli Stati Uniti.
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  Speaker 3: dove non vengono tassati in questo modo.
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  Speaker 2: Quindi, aspetta, se tagliare le spese fa cadere il governo
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  Speaker 2: all'istante e alzare le tasse fa scappare i lavoratori che
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  Speaker 2: dovrebbero pagare le pensioni, non significa che si sta guidando
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  Speaker 2: una macchina a tutta velocità verso un burrone e qualcuno
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  Speaker 2: ha smontato il volante?
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  Speaker 3: Senza volante, senza freni e senza nemmeno la possibilità di
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  Speaker 3: stampare moneta, visto che la BCE è a Francoforte. Davanti
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  Speaker 3: a questa paralisi rimaneva aperta un'unica porta per decenni, insomma,
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  Speaker 2: indebitarsi. Seguendo l'analogia, è come se la Francia avesse usato
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  Speaker 2: una carta di credito con interessi a tasso zero per anni.
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  Speaker 2: Il debito sembrava gratis, ma ora i tassi sono esplosi
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  Speaker 2: e lo stipendio, ovvero la crescita, allo 0,5% è fermo.
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  Speaker 3: E i dati fanno venire le vertigini. Il 25 giugno 2026 l'Inse
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  Speaker 3: rivela un debito pubblico di 3.536 miliardi di euro. Una crescita di 75,6
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  Speaker 3: miliardi in soli 90 giorni.
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  Speaker 2: Aspetta, aspetta. Stiamo parlando di oltre 800 milioni di nuovo debito
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  Speaker 2: al giorno.
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  Speaker 3: Sì, più di 800 milioni di euro di debito nuovo ogni
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  Speaker 3: singolo giorno, inclusivo weekend. Con un rapporto debito sul PIL
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  Speaker 3: schizzato al 117,5%. La Corte dei Conti ha lanciato un
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  Speaker 3: allarme rosso. Immagino. Hanno calcolato 74,4 miliardi previsti unicamente per gli
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  Speaker 3: interessi nel 2026. Significa spendere più per gli interessi che per
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  Speaker 3: l'intera difesa nazionale.
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  Speaker 2: Pazzesco. E poi c'è la BCE.
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  Speaker 3: Esatto. L' 11 giugno la BCE è costretta ad alzare i
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  Speaker 3: tassi per colpa dell'inflazione e della guerra in Medio Oriente.
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  Speaker 3: Il rendimento decennale francese schizza subito al 3,75%. È il
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  Speaker 3: colpo di grazia per quei
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  Speaker 2: conti.
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  Speaker 3: La Banca di Francia avverte che gli interessi potrebbero sfiorare
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  Speaker 3: i 100 miliardi all'anno entro il 2029. Standard & Poor's ha tagliato
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  Speaker 3: il rating ad A +, e Moody's all'outlook negativo. È
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  Speaker 3: l'inizio di una macchina perfetta, ma al contrario.
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  Speaker 2: Una spirale.
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  Speaker 3: Una spirale matematica. Più interessi generano più deficit, che richiede
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  Speaker 3: ancora più debito. Questo fa crollare la fiducia, alzando i tassi,
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  Speaker 3: che a loro volta generano ancora più interessi. È inesorabile.
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  Speaker 2: So, what does this all mean? Davanti a questa matematica impietosa,
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  Speaker 2: che ovviamente non può essere sfiduciata come un governo, nei
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  Speaker 2: corridoi europei emerge una domanda che nessuno vuole fare. Se
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  Speaker 2: la Francia fa la fine della Grecia, insomma, chi paga?
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  Speaker 2: I fondi europei bastano?
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  Speaker 3: È la grande illusione da smontare. Il salvataggio della Grecia
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  Speaker 3: costò quasi 290 miliardi. il più grande della storia. Ma l'economia
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  Speaker 3: francese è dieci volte più grande. Migliaia di miliardi necessari
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  Speaker 3: semplicemente non esistono in nessun fondo europeo.
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  Speaker 2: Ma la BCA non aveva creato il TPI, quello scudo anti- spread?
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  Speaker 2: Non basterebbe attivare quello?
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  Speaker 3: Il TPI è del 2022, ma il riunamento vieta esplicitamente di
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  Speaker 3: attivarlo per i paesi sotto procedura per deficit eccessivo. E
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  Speaker 3: la Francia è esattamente in quella procedura.
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  Speaker 2: Quindi le regole europee impediscono alla BCE di intervenire.
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  Speaker 3: Hanno le mani legate. La Francia è tagliata fuori dai salvataggi.
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  Speaker 3: E oltre la metà del suo debito è in mani estere,
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  Speaker 3: cioè fondi speculativi che non aspettano la politica. Al primo
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  Speaker 3: segnale di stress vendono.
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  Speaker 2: E politicamente nel 2027 Macron non potrà ricandidarsi.
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  Speaker 3: E i favoriti, che siano di destra o di sinistra,
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  Speaker 3: promettono paradossalmente di spendere ancora di più per compiaciare l'elettorato.
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  Speaker 2: Quindi la Francia è letteralmente too big to save, troppo
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  Speaker 2: grande per essere salvata. Non c'è nessuno che possa firmare quell'assegno.
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  Speaker 2: Ma veniamo alla vita reale. Come impatta tutto questo sui
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  Speaker 2: risparmi di chi ci ascolta? Nelle fonti si parla dei
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  Speaker 2: titoli OAT.
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  Speaker 3: I OAT sono i titoli di Stato francesi. E il
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  Speaker 3: problema è che sono onnipresenti nel risparmio gestito. Sono nei PAC,
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  Speaker 3: negli ETF obbligazionari. in innumerevoli fondi pensione e gestioni separate.
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  Speaker 2: Quella che è sempre stata considerata la parte prudente del portafoglio.
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  Speaker 3: Esatto, il pilastro senza rischio per decenni. E ora trema.
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  Speaker 3: E poi c'è il canale dei tassi. Se la fiducia
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  Speaker 3: nella Francia scivola, i rendimenti salgono. La BCE si troverebbe
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  Speaker 3: a dover scegliere tra difendere la Francia e combattere l'inflazione.
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  Speaker 2: Una scelta impossibile.
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  Speaker 3: che si rifletterebbe quasi immediatamente sulle rate dei mutui a
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  Speaker 3: tasso variabile in tutta l'eurozona e sul costo del credito
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  Speaker 3: per le aziende.
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  Speaker 2: E c'è un'incredibile ironia in tutto questo. Per anni lo
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  Speaker 2: spread è stato l'incubo di alcuni paesi e oggi i
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  Speaker 2: mercati ribaltano le gerarchie. È il paradosso italiano, giusto?
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  Speaker 3: Sì, un paradosso storico. Oggi i BTP italiani appaiono ai
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  Speaker 3: mercati più credibili e meno rischiosi degli OAT francesi. E
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  Speaker 3: non perché l'Italia sia perfetta, attenzione. Certo che no. Ma
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  Speaker 3: perché l'Italia ha già pagato, a partire dal 2011, gran parte
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  Speaker 3: di quel prezzo politico e sociale. Riforme severe, innalzamento dell'età pensionabile...
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  Speaker 3: che la Francia oggi si rifiuta ancora di pagare. I
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  Speaker 3: mercati guardano a cosa ti puoi permettere oggi, non alla
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  Speaker 3: gloria di ieri.
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  Speaker 2: I nodi vengono sempre al pettine. Ricapitolando il nostro viaggio
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  Speaker 2: esplorativo di oggi, abbiamo visto come un deficit cronico, alimentato
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  Speaker 2: da una demografia ignorata, si sia scontrato con un cortocircuito politico,
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  Speaker 2: dove chi taglia la spesa cade. E poi l'esplosione dei tassi,
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  Speaker 2: che innesca una spirale letale senza alcuna rete di salvataggio
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  Speaker 2: pronta all'uso.
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  Speaker 3: Capire queste dinamiche prima che arrivino sulle prime pagine è
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  Speaker 3: l'unica vera protezione per i propri risparmi. E chiuderei con
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  Speaker 3: un pensiero provocatorio, se posso. Se la matematica e i
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  Speaker 3: mercati stanno forzando anche le nazioni, storicamente più intoccabili, ad
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  Speaker 3: ammettere che il sistema è insostenibile, cosa succederà al concetto
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  Speaker 3: stesso di Stato sociale in Europa?
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  Speaker 2: Una domanda enorme.
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  Speaker 3: Se lo Stato non può più permettersi di garantire a
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  Speaker 3: debito pensioni, sanità e sicurezza come prima, Forse la prossima
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  Speaker 3: grande rivoluzione europea sarà la completa ridefinizione del patto sociale
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  Speaker 3: tra generazioni. Un futuro in cui gli individui dovranno provvedere
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  Speaker 3: da soli a costruire le proprie reti di sicurezza. È
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  Speaker 3: un tema su cui riflettere a lungo.
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  Speaker 2: Un potenziale cambiamento epocale. E su questa riflessione chiudiamo l'esplorazione
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  Speaker 2: di oggi. Un ringraziamento caloroso a tutti coloro che hanno
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  Speaker 2: seguito questa profonda analisi dei dati fino a qui. Capire
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  Speaker 2: questi meccanismi macroeconomici è vitale per tutelarsi. Alla prossima esplorazione, ciao!