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11 - Taxa Perpétua de Retirada (TPR): o que é e como funciona no FIRE · AA40 - A comunidade FIRE no Brasil

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  Bem-vindo ao podcast do aposente aos 40, a casa da comunidade
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  fire no Brasil. Acesse www.aposenteaos40.org e
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  conheça mais. Bem vindos a nossa conversa de
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  hoje. O tema é interessante, taxa
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  perpétua de retirada ou pwr? Isso aí.
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  A gente deu uma olhada em várias Fontes, artigos, postos dual
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  aquário, discussões lá no Reddit, análises do mad finches
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  do motley full também. Bastante material bom, né?
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  Sim, todos eles exploram jeitos de sacar dinheiro na
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  aposentadoria. Que vão assim um pouco além
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  daquela famosa regra dos 4%. Que todo mundo conhece, ou pelo
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  menos já ouviu falar, né? Exato.
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  Então nossa missão aqui é entender o que essa tal de PWR
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  como ela se compara com a taxa segura de retirada?
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  ATSRE? Por que ela pode ser uma
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  alternativa bem interessante. Principalmente para quem pensa
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  em aposentadorias mais longas, né?
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  Ou para quem faz questão de preservar o Capital Inicial?
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  Isso mesmo. Ok, então vamos começar a
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  desempacotar isso. Pra começar, vamos relembrar
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  rapidinho a regra dos 4%? ATSR boa.
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  Ela surgiu lá nos anos 90 com o estudo do William bending, né?
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  E o foco era bem específico, aposentadorias de 30 anos.
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  Certo, e o objetivo era. Era garantir que o dinheiro não
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  acabasse nesse período, basicamente usando dados
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  históricos, claro. E historicamente funcionou em
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  muitos cenários, né? Funcionou, mas é importante
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  definir o que era funcionar. Dar certo ali significava
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  terminar os 30 anos com qualquer saldo acima de zero.
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  Podia ser 1 USD 1 BRL e já era sucesso.
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  Uhum, não necessariamente preservando o poder de compra
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  inicial ou algo assim, só não zerar.
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  Exatamente. E aí, né?
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  Que a taxa perpétua de retirada PWR entra com uma proposta
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  diferente. A diferença fundamental está no
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  objetivo mesmo. Explica pra gente?
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  Enquanto ATSR foca em, digamos, sobreviver aos 30 anos, APWR
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  adota um princípio mais conservador, o de não perder
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  dinheiro. Não perder dinheiro, como assim?
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  Significa preservar o valor principal, o montante original
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  que você juntou, só que é ajustado pela inflação e a ideia
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  é que isso dure. Indefinidamente pra sempre.
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  Pra sempre, uau. É, é a abordagem que a gente vê
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  em fundos patrimoniais de universidades grandes, tipo
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  Harvard, Yale, famílias muito ricas, investidores
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  institucionais que precisam que o dinheiro dure gerações.
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  Entendi então ela é desenhada para ser muito mais robusta?
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  Exatamente projetada para durar pra sempre, resistindo até os
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  piores cenários econômicos que a gente tem.
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  Registro histórico. E ainda assim, manter o Capital
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  Inicial intacto em termos reais, né, ajustado pela inflação.
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  Foi sentido? O que é fascinante aqui, eu
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  acho, não é só o número ser diferente, é uma mudança quase
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  filosófica, sabe? O objetivo não é só fazer o
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  dinheiro render para você gastar até o fim, é fazer o capital
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  original durar. Certo.
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  E falando em números, como é que a pwr e a tsr se comparam na
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  prática? As Fontes mostram alguma coisa?
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  Mostram, sim, o pessoal do AA 40, por exemplo.
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  Eles indicam que as taxas até podem convergir se o prazo for
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  muito, muito longo. Mas no geral, a pwr vai ser mais
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  baixa que a tsr. Mais baixa.
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  É o motolyful dá um exemplo bom, uma carteira meio a meio, 50%
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  ações, 50% renda fixa. Para um Horizonte de 40 anos,
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  ATSR histórica, ficaria ali perto dos 4%.
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  Já APWR pra essa mesma carteira, seria uns 3,4%.
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  Um 3,4% contra uns 4%. A diferença não parece tão
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  grande assim no papel. Pois é, parece pequena, né?
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  Mas esse 0,6%, a menos que você tira todo ano no começo.
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  Hum, ele é a chave para a. Chave para quê?
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  Esse percentual menor é, na verdade, tipo um prêmio de
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  seguro que APWR te cobra é o custo para garantir que o
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  principal, corrigido pela inflação, tenha uma
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  probabilidade altíssima, quase certeza de sobreviver intacto.
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  Mesmo que você tenha o azar de se aposentar bem na boca de uma
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  crise feia, sabe? Entendi a terça pode levar até o
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  fim dos 30 anos, mas talvez com o carro quase sem gasolina no
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  final. Exato, enquanto APWAR tenta
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  manter o poço sempre cheio ou pelo menos no nível original
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  corrigido. É um trade off, claro, você tira
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  um pouco menos no início, mas ganha muito mais segurança e a
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  preservação do capital a longo prazo.
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  Isso me leva a pensar no pessoal do fire, sabe?
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  Independência financeira, aposentadoria e antecipada?
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  Com certeza tem tudo a ver. Porque ATSA padrão, esses 4% foi
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  pensada para 30 anos, mas quem se aposenta aos 4045?
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  Pode precisar que o dinheiro dure 5060 anos ou até mais.
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  Exatamente. E as pesquisas que o Matt
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  fientes mencionam mostram justamente isso.
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  Pra esses horizontes super longos, a taxa segura de
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  retirada TSR tende a cair. Ela não se sustenta nos 4%.
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  Talvez caia para algo em torno de 3 e meio por cento por aí.
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  EAPWR nesse cenário? APWR pela própria definição
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  dela, já nasce pensando na perpetuidade.
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  Ela lida com durações indefinidas por natureza.
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  Então, para quem busca essa aposentadoria bem longa, ela já
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  está mais alinhada desde o princípio.
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  Faz sentido? E para o Brasil, tem alguma
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  estimativa? Porque nossos dados históricos
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  são mais curtos, né? É?
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  Essa é uma questão importante. O A40 até se arrisca a dar uma
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  estimativa. Eles falam algo entre 3 e meio
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  por 104% de PWR pro cenário brasileiro.
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  Mas eles mesmos colocam a ressalva.
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  Nossa base de dados históricos é bem menor que a Americana, por
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  exemplo. Então é uma estimativa com 1° de
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  incerteza maior. Entendi, é uma referência, mas
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  com cuidado e pensando no lado prático, o que as Fontes
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  comentam? O pessoal que discute isso no
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  Red, no a 40, o que eles falam? Uma coisa que aparece bastante é
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  justamente esse desejo que muita gente tem de nunca precisar
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  gastar o principal de viver só dos rendimentos ou de uma forma
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  que o bolo inicial não diminua em termos reais.
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  E essa mentalidade casa perfeitamente com APWR, né?
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  Exatamente, APWR é a ferramenta matemática pra quem tem esse
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  objetivo. Claro que surgem outras ideias
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  nas discussões, né? Tipo o que?
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  Ah, tem gente que prefere focar só em receber dividendos para
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  não ter que vender ativos, por exemplo.
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  Mas aí entram outras questões, né?
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  Focar só em dividendo pode impactar o retorno total da
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  carteira? Pode não ser estratégia mais
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  eficiente em termos de crescimento.
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  Entendi, não é tão simples. Não é, mas um ponto que é quase
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  um consenso e aparece em todas as Fontes.
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  É importância da flexibilidade. Flexibilidade de.
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  Que tipo de poder ajustar os gastos se a coisa apertar ou,
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  sei lá, de voltar a fazer algum trabalho de meio período, gerar
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  uma renda extra, se for preciso? Isso funciona como uma camada
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  extra de segurança, não importa se você tá usando OTSR ou PWR.
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  Tá sim, adaptabilidade. Isso você combina regra inicial,
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  seja ela qual for, com a capacidade de se adaptar à
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  realidade que aparecer. Mas voltando pra segurança que a
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  pwr oferece por si só, ela é especialmente boa contra um
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  risco bem específico. Qual o risco?
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  O risco da sequência de retornos?
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  O med Fiat explora isso bem. Certo sequência de retornos, me
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  lembro o que é isso? É o seguinte, o maior perigo pra
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  quem começa a sacar dinheiro da carteira é ter resultados muito
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  ruins, tipo quedas Fortes na bolsa logo nos primeiros anos da
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  aposentadoria. Ah, sim.
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  Se você perde muito no começo, fica difícil recuperar depois,
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  né? Com as retiradas acontecendo.
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  Exatamente isso pode detonar a longevidade do seu dinheiro.
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  Mesmo que os retornos médios a longo prazo sejam bons, se os
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  primeiros anos forem péssimos, o estrago pode ser grande.
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  E como APWR ajuda com isso? APWR é calculada para ser tão
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  conservadora, tão baixa, que ela consegue sobreviver justamente
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  as piores sequências de retorno que a gente já viu na história.
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  Se o seu portfólio consegue passar bem pelos primeiros 1015
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  anos, mesmo que eles sejam turbulentos usando uma taxa pwr,
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  a chance dele durar indefinidamente depois disso
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  aumenta muito. Entendi, ela é feita para
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  aguentar o tranco inicial. Que estratégia desenhada para
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  preservar o capital e isso abre a porta real para deixar um
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  legado. Né, já que o principal está
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  sendo ativamente protegido. Faz sentido, a taxa menor é o
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  preço dessa proteção extra, dessa robustez.
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  Exato, é o custo do seguro. Então, resumindo o que a gente
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  viu, a pwr é uma abordagem mais conservadora que até serr
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  clássica. O foco dela não é só garantir a
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  renda para você viver. Não.
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  O foco principal é preservar o poder de compra do capital que
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  você acumulou. Preservar?
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  Para sempre, essa é a ideia. Ideal, então, para quem planeja
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  viver muito tempo aposentado, como o pessoal do fire, ou para
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  quem realmente faz questão de deixar uma herança ou manter
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  doações por alguma causa ou algo assim.
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  Perfeito. A meta muda.
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  Não é mais não zerar o saldo. A meta vira manter o principal
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  intacto e corrigido pela inflação.
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  Entendi é uma mudança de perspetiva importante e.
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  Isso, acho, nos leva a uma reflexão final.
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  Que meio que ecoa o que a gente viu nas Fontes.
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  Pensar em termos de pwr, ou mesmo só considerar essa opção,
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  força a gente a fazer uma análise mais profunda, né?
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  Dos nossos verdadeiros objetivos com o dinheiro que a gente junta
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  para aposentadoria. Como assim o?
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  Propósito final é só garantir o nosso próprio sustento, mesmo
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  que isso signifique gastar todo o capital até o último centavo.
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  Ou existe um desejo talvez mais profundo?
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  De preservar essa Riqueza, seja pela segurança psicológica que
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  isso traz, seja para ajudar as próximas gerações da família ou
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  para apoiar causas em que a gente acredita.
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  Hum, interessante. Isso levanta uma questão
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  importante, sabe sobre o significado e o destino do
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  patrimônio que a gente constrói a escolha entre usar uma tsr que
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  permite gastar mais no início, mas consome o principal.
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  E uma pwr que exige mais moderação, mas preserva o
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  capital. Essa escolha acaba refletindo
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  respostas bem diferentes pra essa pergunta fundamental sobre
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  o nosso dinheiro e os nossos objetivos de vida.
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  É uma boa provocação para quem está nos ouvindo pensar a
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  respeito. Qual o objetivo final do seu
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  próprio plano? É só sobreviver ou é preservar e
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  talvez perpetuar? Exatamente, é uma pergunta que
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  vai muito além do número da taxa de retirada.