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Michael Burry and the Downfall of a Finance Genius · SCENARIO Mr Camp (Podcast Deep Dive)

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  Speaker 2: Welcome to the Mr. Camp Scenario Podcast, the only show
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  Speaker 2: that gathers news, videos and information from other podcasts, videos, books, biographies, documentaries, interviews,
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  Speaker 2: press releases, conferences, movies and TV series to give a
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  Speaker 2: quick summary, specifically for those of you short on time,
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  Speaker 2: of what has happened in the past and what is
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  Speaker 2: currently going on in the world. So, if you want
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  Speaker 2: to be smart, listen to us, follow us and subscribe.
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  Speaker 2: Let's get started. So, imagine you're standing right in the
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  Speaker 2: middle of a burning building. You're screaming at everyone to
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  Speaker 2: get out. Right.
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  Speaker 3: And they just laugh at you.
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  Speaker 2: Exactly. They point, they laugh, and then they literally, you know,
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  Speaker 2: pour more gasoline on the floor. Think about the psychological
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  Speaker 2: toll that would take on you.
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  Speaker 3: I mean, it would be absolutely maddening
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  Speaker 2: Oh, completely. And today we are taking a deep dive
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  Speaker 2: into a documentary transcript that traces the life of a
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  Speaker 2: guy who lived that exact nightmare on a massive global scale.
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  Speaker 2: We are talking about Michael Burry.
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  Speaker 4: The solitary investor who saw the 2008 housing crash coming.
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  Speaker 2: Yeah, when the rest of the world was just entirely
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  Speaker 2: blind to it. But we aren't just looking at his
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  Speaker 2: famous triumph today. We are tracking this whole arc all
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  Speaker 2: the way to his final, totally exhausted exit from the
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  Speaker 2: financial stage in November of 2025
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  Speaker 3: And what's fascinating here is that this deep dive is
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  Speaker 3: not just some, you know, boring breakdown of stock charts
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  Speaker 3: or balance sheets. We are exploring the extreme psychological cost
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  Speaker 3: of being a contrarian. Right, like what it actually
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  Speaker 2: fa al tuo cervello. Esattamente.
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  Speaker 3: Le fonti davvero si svolgono su cosa succede a un
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  Speaker 3: essere umano quando la matematica prove che sei giusto. Ma
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  Speaker 3: l'intero mondo sta soffrendo di ciò che Burry si chiama
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  Speaker 3: delusione massima e loro ti combattono ogni passaggio
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  Speaker 2: Quindi, per capire come qualcuno sviluppa la conviczione di stare
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  Speaker 2: completamente soli contro l'intero sistema finanziario globale, dobbiamo davvero guardare
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  Speaker 2: come erano collegati
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  Speaker 3: dal principio. Sì, dobbiamo tornare a San Jose, California, All'inizio
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  Speaker 2: degli anni 70. Esatto, è nato nel 1971 e a
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  Speaker 2: 2 anni perde l'occhio a retinoblastoma, che è un cancer
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  Speaker 2: molto raro. Quindi è adattato a un occhio a glassi
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  Speaker 2: di prosthetica. E
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  Speaker 3: questo prosthetico è diventato un trauma massimo per lui. Perché
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  Speaker 3: di questo, i suoi
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  Speaker 2: amici hanno
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  Speaker 3: volentemente abbandonato lui. I bambini possono essere così brutali. Sì,
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  Speaker 3: possono essere. Gli moccano e cercano di farlo prendere l'occhio fuori.
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  Speaker 3: Quando un bambino affronta questo tipo di crueltà sostenuta, il
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  Speaker 3: meccanismo di sopravvivenza principale è quasi sempre di ritirarsi. Quindi
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  Speaker 3: ha tolto l'interazione sociale completamente? L'ha fatto. Si è diventato
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  Speaker 3: un
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  Speaker 2: observatore molto tranquillo. Ha trovato la sua sicurezza
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  Speaker 3: nei libri e, crucialmente, nell'analisi dei dati raw dei tavoli
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  Speaker 3: di stock che il suo padre gli ha introdotto. Che
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  Speaker 3: fa tanto senso, perché in vita, in realtà, lui si
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  Speaker 3: è self- diagnosticato con la sindrome di
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  Speaker 2: Asperger's. realizza che le domande sociali che la maggior parte
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  Speaker 2: di persone naturalmente si rilassano sono completamente scappate da lui. Sì,
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  Speaker 2: non ha
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  Speaker 3: processato il mondo in quel modo.
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  Speaker 2: Ma qui c'è il momento di aha profondo per me
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  Speaker 2: quando leggo queste fonti. Wall Street, storicamente, è un mondo
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  Speaker 2: costruito sulle mani di golf, alle mattine di notte e
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  Speaker 2: alla pura emozione umana. Sì,
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  Speaker 3: è tutto paura e grido.
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  Speaker 2: Esattamente. Ma il ruolo neurologico di Burry ha essenzialmente distrutto
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  Speaker 2: l'emozione umana da money. While he struggled to read a
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  Speaker 2: room full of people, he possessed this unparalleled ability to
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  Speaker 2: spot patterns in dry, raw data that everyone else just ignored.
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  Speaker 3: I mean, he was completely immune to the social pressure
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  Speaker 3: of the financial crowd. And you really see that analytical
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  Speaker 3: edge sharpen as he grows up
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  Speaker 2: He was a brilliant student, right
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  Speaker 3: Oh, absolutely. He excels academically, heads to UCLA for economics
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  Speaker 3: and pre- med, and then earns his MD from Vanderbilt. By
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  Speaker 3: the late 1990s, He is a 29-year-old neurology resident at
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  Speaker 3: Stanford University Hospital. Which is just a grueling program. It is.
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  Speaker 3: And on
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  Speaker 2: top
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  Speaker 3: of that, he is married, has a young son, makes
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  Speaker 3: only a $ 50, 000 resident salary, and is trying to manage
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  Speaker 3: his family's finances after his father's passing. Ok, let's unpack this,
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  Speaker 3: because
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  Speaker 2: his career trajectory makes
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  Speaker 3: almost no sense on paper. Medicine
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  Speaker 2: offers a very prestigious, secure path. Yes, the safe route. Right,
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  Speaker 2: but off- duty... Questo residente di ospedale severamente deprimito è assolutamente
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  Speaker 2: staccato nel mercato di stocchi. È come se stesse allenando
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  Speaker 2: per le Olimpiadi in gimnastica, sai, la medicina, ma sconfiggendosi
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  Speaker 2: a notte per vincere medaglie e chess. E' un buon
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  Speaker 2: modo di puttare. Come un ragazzo che sta lavorando in
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  Speaker 2: ospedali gruoli trova il tempo o l'edge per vincere
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  Speaker 3: Wall Street a sua propria gara
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  Speaker 2: Beh, ha trovato un corno nascosto del mondo dove
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  Speaker 3: solo i dati importavano. Nel medio 90, l'internet iniziale ha
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  Speaker 3: nato questi bordi di bulletin digitale. Oh, li ricordo.
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  Speaker 2: Like the really basic
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  Speaker 3: text forums? Exactly. Specifically, he was on one called Silicon Investor.
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  Speaker 3: These were incredibly small, purely merit- based communities.
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  Speaker 2: Nobody cared who
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  Speaker 3: you were. Right. Nobody on that board knew he was
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  Speaker 3: a sleep- deprived doctor making 50 grand a year. Operating under pseudonyms,
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  Speaker 3: Burry would post these surgical, deeply researched breakdowns of what
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  Speaker 3: we call value plays. I want to make sure everyone
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  Speaker 2: listening is on the same page here. When we say
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  Speaker 2: value play, we are talking about finding a company... whose
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  Speaker 2: stock price is currently selling
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  Speaker 3: for far less than what
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  Speaker 2: the company's actual assets and cash are worth, right? Yes, exactly.
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  Speaker 2: Like buying a $ 100 bill for $ 50 just because everyone
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  Speaker 2: else thinks the bill
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  Speaker 3: is ugly. That is a perfect way to visualize it.
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  Speaker 3: He was anchoring his entire philosophy to Warren Buffett's first
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  Speaker 3: rule of investing, which is simply, don't lose.
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  Speaker 2: Don't lose money.
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  Speaker 3: Right.
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  Speaker 2: Makes sense.
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  Speaker 3: He realized that if you buy an ugly $ 100 bill
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  Speaker 3: for $ 50, your downside is incredibly protected. He just Completamente
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  Speaker 3: ignorando qualsiasi stock che la media stava ipingando. E invece
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  Speaker 3: ha usato i gemelli
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  Speaker 2: scoperti basati soltanto su matematica fondamentale.
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  Speaker 3: Esattamente. E i professionisti che stavano scoperti su questi messaggi
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  Speaker 3: stavano solo spostati da questa precisione.
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  Speaker 2: Ma questa assoluta fiducia nei numeri rossi sull'interazione umana eventualmente
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  Speaker 2: lo ha spostato a un punto di partenza in ospedale, no?
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  Speaker 2: Lo
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  Speaker 3: ha fatto. Le domande interpersonali del cuore del paziente lo
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  Speaker 3: stavano completamente stendendo, specialmente con gli aspergeri. Ma i numeri...
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  Speaker 3: I
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  Speaker 2: numeri li hanno energizzati. Oh,
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  Speaker 3: li hanno totalmente energizzati. So, on June 30th, 2000, he
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  Speaker 3: quits Medicine Cold Turkey to start his own hedge fund. Right,
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  Speaker 3: Scion Capital. Yes. And
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  Speaker 2: he
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  Speaker 3: takes an astonishing leap of faith here. I mean, he
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  Speaker 3: has no Wall Street pedigree, no Ivy League finance degree,
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  Speaker 3: and zero rich clients. None of the
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  Speaker 2: usual connections.
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  Speaker 3: None. He scrapes together barely one million dollars to start
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  Speaker 3: the fund.
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  Speaker 2: Which sounds like a lot to a normal person, but
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  Speaker 2: on Wall Street?
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  Speaker 3: It's nothing. By Wall Street standards, one million dollars is
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  Speaker 3: essentially loose change. It was a combination of a small
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  Speaker 3: inheritance from his father's botched cancer treatment, $ 20, 000 from his mother,
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  Speaker 3: and $ 10, 000 from each of his brothers.
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  Speaker 2: But those anonymous Silicon investor posts pay off, because Joel
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  Speaker 2: Greenblatt swoops
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  Speaker 3: in. Yeah, the legendary value investor who founded Gotham Capital.
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  Speaker 2: Right. Greenblatt buys a 25% stake in Scion for a
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  Speaker 2: million dollars. I have to admit, I was a bit
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  Speaker 2: confused reading this part of the deep dive. How so?
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  Speaker 2: Perché un titano di Wall Street manda un milione di
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  Speaker 2: dollari a un dottore con nessun recordo professionale?
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  Speaker 3: Perché Greenblatt aveva la sua filosofia di investimento, chiedeva risparmiati
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  Speaker 3: e pagava i prezzi. E lui aveva avuto un po'
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  Speaker 3: di tempo a trattare i posti pseudonimi di Burry. Oh,
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  Speaker 3: quindi già
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  Speaker 2: sapeva che il ragazzo era un genio.
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  Speaker 3: Esattamente. Non careva di Burry's lack of a finance degree.
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  Speaker 3: La matematica fondamentale in questi posti era indeniable. Wow.
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  Speaker 2: And once Greenblatt bought in, the White Mountains Insurance
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  Speaker 3: Group followed? Right. So suddenly Burry had real institutional backing.
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  Speaker 2: And he immediately goes to war with the market consensus.
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  Speaker 2: I mean, this is the peak of the dot- com bubble.
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  Speaker 2: Everyone else is throwing billions at things like pets. com and
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  Speaker 2: massive tech hype.
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  Speaker 3: And Burry decides to short the overvalued tech stocks while
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  Speaker 3: buying up forgotten, boring manufacturing firms. Which is wild.
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  Speaker 2: For anyone listening who isn't a day trader, shorting a
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  Speaker 2: stock basically means you are placing a bet that the
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  Speaker 2: price of that stock is going to fall rather than
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  Speaker 2: go up.
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  Speaker 3: Right. To short a stock you basically borrow shares from
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  Speaker 3: someone else, sell them at the current high price and
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  Speaker 3: wait for the price to drop.
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  Speaker 2: And then you buy the shares back at the new
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  Speaker 2: lower price, return
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  Speaker 3: them to the lender and keep the difference as profit. Exactly.
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  Speaker 3: Taking that short position against the Nasdaq at the absolute
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  Speaker 3: fever pitch of the dot- com media is Ma funziona brillantemente.
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  Speaker 2: Il bubble di. com si spalma, Sion si spalma del
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  Speaker 2: 55% nel 2001, mentre il S & P 500 più
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  Speaker 2: grande si spalma
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  Speaker 3: del 12%. E lui è arrivato a un altro 16%
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  Speaker 3: nel 2002
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  Speaker 2: Incredibile. Nel mezzo del 2005, il suo fondo si è
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  Speaker 2: spalmato a 600 milioni di dollari, arrivando al 242% cumulativamente
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  Speaker 2: da l'inizio. Se ci colleghiamo a
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  Speaker 3: questa più grande pittura, deve capire cosa ha fatto questo
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  Speaker 3: triunfo iniziale al suo psyche. Oh
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  Speaker 2: deve averlo fatto sentire invincibile.
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  Speaker 3: Well, it cemented his absolute, unwavering trust in his own
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  Speaker 3: data over the crowd's hysteria. He learned firsthand that the
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  Speaker 3: consensus is often spectacularly wrong. And that
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  Speaker 2: psychological bedrock was exactly what he needed for his next move.
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  Speaker 2: Because while he was analyzing dry corporate balance sheets, he
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  Speaker 2: noticed every day American consumers were doing something financially terrifying.
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  Speaker 3: Right. Which brings us to the mid- 2000s housing boom. The
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  Speaker 3: Federal
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  Speaker 2: Reserve slashed interest rates.
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  Speaker 3: L'uomo è spostato a circa il 70%. Le persone trattano
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  Speaker 3: le loro case come ATMs magiche. Sì, facendo rifinanze di
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  Speaker 3: cash out per comprare auto
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  Speaker 2: e carri secondari. Mentre il resto del paese
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  Speaker 3: è occupato di girare le case e celebrare, Burry si
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  Speaker 3: chiama
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  Speaker 2: in un'office tranquillo e fa ciò che fa meglio. Legge
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  Speaker 2: la scritta. Sì, lo fa. Inizia a portare le prospettive
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  Speaker 3: per le sicuretà di rinforzamento. I fondi effettivi che i
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  Speaker 3: fondi
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  Speaker 2: di casa sono stati impastati. Esattamente
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  Speaker 3: E scopre anomalie terribili lì. Vede
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  Speaker 2: che i fondi subprime, le rinforzazioni fatte a persone con
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  Speaker 2: un credito terribile, si sono spostate da meno di 10%
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  Speaker 2: del mercato nel 2001 a più di 20% nel 2006.
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  Speaker 2: Era una flagga
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  Speaker 3: massiva. Inizia a flaggare questi prodotti toxici, specificamente qualcosa chiamato
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  Speaker 3: un fondi 228.
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  Speaker 2: Which sounds so confusing. What is that
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  Speaker 3: Think about your own mortgage for a second. Imagine if
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  Speaker 3: the bank knocked on your door tomorrow and told you
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  Speaker 3: your monthly payment was suddenly doubling.
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  Speaker 2: That would be a complete nightmare
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  Speaker 3: Well, that is the exact trap millions of Americans were
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  Speaker 3: sitting in. A 228 loan offered a teaser rate, maybe
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  Speaker 3: 7 or 8 percent, for the first two years to
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  Speaker 3: just get the borrower in the door.
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  Speaker 2: Right, but after those two years...
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  Speaker 3: The interest rate violently reset to something like 12 or
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  Speaker 3: 13 percent. Furry guardò gli investimenti di questi investitori e
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  Speaker 3: sapeva con assoluta certezza matematica che non potevano affrontare l'inizio,
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  Speaker 3: a meno che si rispondessero. Anche lui incontra queste cose
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  Speaker 2: chiamate lezioni di sbagliare, dove le persone fanno fatti l'income intero.
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  Speaker 3: Basicamente, scrivendo tutto il numero che vogliono
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  Speaker 2: E il mio sogno preferito, il legame di ammortizzazione negativo.
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  Speaker 2: Ho bisogno di spiegare quanto è sinistro questo per un
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  Speaker 2: secondo
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  Speaker 2: Immagina di fare il tuo pagamento di morta richiesto ogni mese,
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  Speaker 2: ma Il pagamento richiesto è setto in modo artificialmente basso
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  Speaker 2: che non copre nemmeno l'interesse che il pagamento genera. Quindi
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  Speaker 2: la debita continua a crescere.
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  Speaker 3: Esattamente.
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  Speaker 2: Quell'interesse non pagato si mette solo nella tua debita totale.
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  Speaker 2: Sei letteralmente scendendo di più in debita ogni volta che
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  Speaker 2: fai un pagamento.
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  Speaker 3: E la parte orribile è che Wall Street stava paccheggiando
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  Speaker 3: milioni di questi pagamenti toccati, insieme, in bondi massimi. Esatto,
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  Speaker 3: e le
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  Speaker 2: agenzie di valutazione stavano solo stampando il rubro. Stavano
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  Speaker 3: stampando il gioco come l'oro.
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  Speaker 2: They gave them AAA ratings, calling them the safest investment possible.
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  Speaker 2: Here's where it gets really interesting. Burry realizes this entire
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  Speaker 2: global system is built on a sandcastle. He wants to
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  Speaker 2: bet against it. But in
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  Speaker 3: 2005, there is no button on a keyboard to just
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  Speaker 2: short a housing bond. So he flies to New York
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  Speaker 2: and basically forces Goldman Sachs and Deutsche Bank to invent
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  Speaker 2: a brand new financial weapon specifically for him. Custom Credit
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  Speaker 2: Default Swaps, or CDS. It was
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  Speaker 3: brilliant.
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  Speaker 2: To me it's like he walked into a bank and said, um,
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  Speaker 2: I want to buy fire insurance on my neighbor's house. Right,
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  Speaker 2: even though
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  Speaker 3: you don't own the house
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  Speaker 2: Exactly. Yes, my neighbor is currently inside setting off fireworks
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  Speaker 2: in the living room, and yes, all my friends are
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  Speaker 2: screaming at me for wasting my money on the insurance premiums,
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  Speaker 2: but I want the policy anyway.
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  Speaker 3: It is the perfect analogy. He was buying insurance on
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  Speaker 3: a guaranteed fire. Deutsche Bank actually took the bait first
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  Speaker 3: on May 19, 2005. They wrote
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  Speaker 2: him a $ 60 million swap on BBB bonds, right? Yep.
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  Speaker 3: And by the end of 2005, Burry's position swells to
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  Speaker 3: a billion dollars. Wall Street thought he was an eccentric
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  Speaker 3: fool just giving them free money. Placing the
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  Speaker 2: perfect bet is one thing, but paying for it while
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  Speaker 2: everyone calls you an idiot is an entirely different battle.
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  Speaker 2: The psychological agony really sets in here
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  Speaker 3: Because those credit default swaps aren't free. Right
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  Speaker 2: He has to pay ongoing premiums to the banks to
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  Speaker 2: keep the insurance active. It was
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  Speaker 3: about 2% a year. And in 2006, as the housing
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  Speaker 3: market continues to soar... Those premiums just bleed 18 to
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  Speaker 3: 20 percent from science returns.
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  Speaker 2: His investors completely revolt. They look at his portfolio and
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  Speaker 2: see him burning millions of dollars on insurance against a
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  Speaker 2: housing market that the entire media and financial apparatus insists
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  Speaker 2: can never fail.
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  Speaker 3: Joel Greenblatt, his earliest champion, and his partner John Petrie
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  Speaker 3: actually fly out to California to confront Burry in person
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  Speaker 2: Wow, that had to be tense.
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  Speaker 3: Oh, investors start threatening lawsuits and demanding their money back
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  Speaker 3: right then and there.
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  Speaker 2: E Burry invoca questa clausa oscura nel contratto dei fondi
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  Speaker 2: per sottoporre i svappi. L'investitore lo sblocca in modo da
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  Speaker 2: non rinforzarlo, forzandolo a riscaldare la storma con
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  Speaker 3: lui. L'investitore ha
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  Speaker 2: letteralmente preso il loro money in ostacolo. Aspetta, facciamo un'advocata
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  Speaker 2: del Dio qui. Non è essenzialmente un stagione? O almeno
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  Speaker 2: una violazione massima
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  Speaker 3: del suo obiettivo fiduciario
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  Speaker 2: Molte di queste persone hanno certamente sentito così. Dico, queste
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  Speaker 2: persone hanno dato il loro money e lui sta rifiutando
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  Speaker 2: di regalarlo perché pensa che è più intelligente di loro?
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  Speaker 2: Come è even legale?
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  Speaker 3: E' una buona domanda. E ha causato un'esplosione massiva. Ma, legale,
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  Speaker 3: gli accordi di fondi di concedimento spesso contengono clausole che
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  Speaker 3: permettono al gestore di sottoporre o di freddare assetti illiquidi.
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  Speaker 3: Se provare a vendere immediatamente, avrebbe pericoloso il fondo più grande, giusto? Esattamente.
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  Speaker 3: Da quando Burry aveva un'assetta illiquida customizzata
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  Speaker 2: aveva il diritto
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  Speaker 3: legale di freddare questi assetti. Ma, moralmente e psicologicamente, era
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  Speaker 3: una guerra. Era stato attaccato viciosamente da quelle persone che
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  Speaker 2: stava cercando di proteggere. Sì, lo era.
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  Speaker 3: But then summer 2007 arrives. The
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  Speaker 2: dominoes start falling.
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  Speaker 3: Borrowers can't pay the resets.
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  Speaker 2: Default surge.
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  Speaker 3: Delinquencies jump to 13%. And by 2008 the
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  Speaker 2: spark becomes a global inferno. Bear Stearns collapses. Lehman Brothers
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  Speaker 2: goes bankrupt. AIG has to be bailed out by the government.
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  Speaker 3: And while massive hedge funds are bleeding out, Michael Burry's
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  Speaker 3: credit default swaps just explode in value. The payouts are
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  Speaker 3: up to a hundred
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  Speaker 2: times the premium he paid. Sion
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  Speaker 3: Capital guida 166% in 2008 solo. E da 2000 a 2008,
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  Speaker 3: il suo fondo guida una stagione di 489% rispetto
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  Speaker 2: al 3% del S & P. Netta 720 milioni di
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  Speaker 2: dollari per i suoi investitori e copre 100 milioni per
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  Speaker 2: lui stesso. Ha vinto la delusione massima. Ha vinto,
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  Speaker 3: ma sembra che abbia completamente distrutto lui.
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  Speaker 2: Yeah, profiting mathematically meant that millions of everyday families lost
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  Speaker 2: their homes, their life savings and their jobs. It
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  Speaker 3: was a profoundly hollow victory. On top of the guilt
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  Speaker 3: of profiting from an economic apocalypse, he was just entirely drained.
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  Speaker 2: I can only imagine. He had endured a brutal multi- year
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  Speaker 2: investor revolt, relentless personal attacks and aggressive IRS audits.
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  Speaker 3: The intellectual joy of being right was completely eclipsed by
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  Speaker 3: the misery of the whole experience. So... Exhausted, he shuts
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  Speaker 3: down Scion Capital in late 2008 and walks away.
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  Speaker 2: You would think a mind wired to find market inefficiencies
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  Speaker 2: would just retire to a private island somewhere.
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  Speaker 3: But they can never just turn off, can
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  Speaker 2: they? No, they really can't. In 2013 he relaunches under
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  Speaker 2: the name Scion Asset Management. He stays pretty low profile,
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  Speaker 2: managing maybe 100 to 200 million.
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  Speaker 3: Focusing on alternative assets, right
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  Speaker 2: Exactly
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  Speaker 3: Like farmland, water rights and
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  Speaker 2: gold. Exactly. Ma poi arriviamo alla era dei meme stock
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  Speaker 2: e Burry si diventa il padre di un evento di
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  Speaker 2: vendita più wilde in storia, GameStop.
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  Speaker 3: Oh, man, GameStop. Tra il 2018 e il 2019, Burry
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  Speaker 3: inizia ad analizzarlo. È questo retailer di videogame fisico che
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  Speaker 3: si affronta con difficoltà, sbagliato da fondi di vendita che
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  Speaker 3: assumono che si farà bankrupto.
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  Speaker 2: Il stock è scattato a solo 3 o 4 dollari
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  Speaker 2: a share. Ma guardando
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  Speaker 3: i dati grossi... Burry vede che la compagnia ha un
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  Speaker 3: po' di cash a mano. È
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  Speaker 2: un gioco di valore classico. Quindi crea un stake di 3-5%.
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  Speaker 2: E nel 2019 scrive lettere attivisti al board chiedendo loro
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  Speaker 2: di usare il loro cash per comprare i loro soldi.
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  Speaker 3: Perché questo rinforzerebbe la supplicazione e aumenterebbe il
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  Speaker 2: valore. Certo. E perché il film The Big Short gli
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  Speaker 2: ha fatto un nome di casa, le persone si attivano.
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  Speaker 2: Le sue lettere mettono GameStop sul radar della
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  Speaker 3: comunità di redditi WallStreetBets. Certo. Trigger come RoaringKitty. Vediamo la
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  Speaker 3: fondamentale analisi di Burry e capire se è possibile fare
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  Speaker 3: un short squeeze. Aspetta, so che GameStop è andato in luce,
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  Speaker 3: ma come funziona un short squeeze matematicamente per portare un
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  Speaker 2: prezzo fino a 483 dollari? Beh, ricorda
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  Speaker 3: come definiamo il shorting. Prendi i soldi e li vendi,
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  Speaker 3: sperando di comprarli di nuovo più cari, più tardi. Se
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  Speaker 3: un stock è fortemente shortato da grandi fondi di credito
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  Speaker 3: e un massimo armamento di traduttori di retail si inizia
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  Speaker 3: a comprare il stock, il prezzo aumenta.
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  Speaker 2: And the hedge funds start losing money rapidly.
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  Speaker 3: Exactly. To stop their losses, the hedge funds are forced
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  Speaker 3: to buy back the shares at the higher price to
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  Speaker 3: close their positions. Oh
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  Speaker 2: I see. That forced buying drives the price even higher,
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  Speaker 2: which forces more short sellers to buy, creating this violent
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  Speaker 2: upward spiral.
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  Speaker 3: Yes. Driven by zero- fee trading apps like Robinhood and pandemic
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  Speaker 3: stimulus checks, the retail army piles in, triggering that exact
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  Speaker 3: spiral in January 2021.
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  Speaker 2: Ma l'ironia è che Burry non era neanche lì per
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  Speaker 2: le fuoco. Non lo era. No, aveva venduto il suo
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  Speaker 2: stake nel fine del 2020 a circa 15-20 dollari a share.
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  Speaker 2: Ancora
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  Speaker 3: un grande ritorno.
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  Speaker 2: Oh sì, ha fatto un massimo profitto, circa 100-270 milioni
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  Speaker 2: di dollari. Ma l'internet gli ha regalato un memero di
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  Speaker 2: meme comunque, che ha assolutamente odiato.
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  Speaker 3: L'ha dispiacevo. Il spotlight era l'esattamente l'opposito di ciò che voleva.
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  Speaker 3: E lo ha portato direttamente all'ultimo capitolo del nostro deep dive.
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  Speaker 3: L'AI e la tec- bubble. Dal 2021... Il mercato in questo
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  Speaker 3: periodo è totalmente dominato da giganti di
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  Speaker 2: tecnologia e hype di AI. I hyperscalers, che per chiunque
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  Speaker 2: si chieda sono le grandi compagnie di computazione cloud come Amazon, AWS,
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  Speaker 2: Microsoft Azure e Google Cloud. Spendiamo 400 milioni di dollari
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  Speaker 2: sull'infrastruttura AI. Era una frenza. La stock di Tesla è triplicata.
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  Speaker 2: Elon Musk è diventato un icono culturale di 300 milioni
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  Speaker 2: di dollari. E Burry guarda
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  Speaker 3: tutto questo...
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  Speaker 2: Ma questa è la realtà agonizzante di essere Esattamente. Sceglie
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  Speaker 2: Tesla e si mette in fuga con Elon Musk. Sceglie
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  Speaker 2: Nvidia e Palantir. Ma
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  Speaker 3: questa è la realtà agonizzante di essere un investitore di
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  Speaker 3: valore in un mercato dritto al momento. Puoi essere completamente
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  Speaker 3: giusto sulle fondamentali.
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  Speaker 2: Ma se il mercato decide di rimanere irrazionale, il tuo
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  Speaker 2: portafoglio si sblocca
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  Speaker 2: Sì. Quindi cosa significa tutto questo? Michael Burry si è
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  Speaker 2: semplicemente perso il tocco o il mercato moderno si è
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  Speaker 2: completamente divorzato dalle fondamentali che ha speso la sua vita studiando?
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  Speaker 2: Perché la bubblia del 2025 si è decoppiata così aggressivamente
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  Speaker 2: dalla realtà?
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  Speaker 3: Questo risponde a un'importante domanda sulla natura della finanza moderna.
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  Speaker 3: Burry non ha perso il tocco. Ha capito che le
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  Speaker 3: regole del gioco hanno cambiato fondamentalmente. Perché della tecnologia
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  Speaker 2: Partemente. La crescita
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  Speaker 3: di app di trattamento di zero fee ha gamificato la finanza.
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  Speaker 3: Le campagne di ecco di social media hanno amplificato il hype.
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  Speaker 2: So it's all narrative
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  Speaker 3: now. Yes. The market became an environment where narrative could
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  Speaker 3: sustain a massive disconnect from mathematical reality for much, much
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  Speaker 3: longer than a traditional fundamental investor could endure it
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  Speaker 2: And finally, in November 2025, completely worn down by that divergence,
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  Speaker 2: he makes his final exit
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  Speaker 3: He really just walked away from it all.
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  Speaker 2: Yeah, he deletes his Twitter to dodge the bots and critics,
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  Speaker 2: deregisters Scion Asset Management, liquidates his $ 155 million in external
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  Speaker 2: funds and just goes entirely silent.
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  Speaker 3: It's a replay of his 2008 isolation, but this time
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  Speaker 3: without the catharsis of a crash to vindicate him before
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  Speaker 3: he leaves.
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  Speaker 2: L'esascienza lo ha semplicemente toccato
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  Speaker 3: Quando sintesi
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  Speaker 2: l'intero arco, è incredibilmente poetico e tragico. Lo è davvero.
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  Speaker 2: L'esattamente stesso isolamento di infanzia che ha rilasciato il suo
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  Speaker 2: cervello per strippare l'emozione da parte dei numeri, permettendogli di
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  Speaker 2: vedere la verità, ha
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  Speaker 3: anche abituato lui a portare il peso inesorabile di essere
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  Speaker 3: l'unico che l'ha visto. Era un uomo che voleva solo
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  Speaker 3: la matematica per rendere senso in un mondo che preferisce l'illusione.
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  Speaker 2: Thank you for taking this journey with us. What a
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  Speaker 2: phenomenal breakdown of a truly unique mind.
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  Speaker 3: It leaves you with a really lingering thought. If the
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  Speaker 3: market is truly a mass delusion, as Burry claimed, ask
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  Speaker 3: yourself something. When the next Michael Burry looks at the
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  Speaker 3: raw data and sees the next massive collapse coming, will
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  Speaker 3: we actually listen to the math? Or will we just
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  Speaker 3: call them crazy again while we enjoy the party? That
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  Speaker 3: is the perfect
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  Speaker 2: question to leave you with. Thank you all for joining
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  Speaker 2: us on this deep dive. Keep questioning the world around you,
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  Speaker 2: keep looking past the hype, and we will catch you
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  Speaker 2: next time.