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Episódio #77 — Inflação nos EUA vem em linha com o esperado · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato e oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e de segunda à
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sexta-feira eu venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em
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economia, para traduzir para vocês o que aparece aqui na
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nossa tela depois de todo o fechamento de mercado.
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Em dias de negociação, a gente traz um olhar de economia e
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investimentos para te ajudar a entender o mercado financeiro e
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o que fazer com ele. Se esse é um assunto que te
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interessa, eu te convido a seguir aqui o podcast para que
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você sempre aprenda conosco sobre esse universo.
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Hoje é dia 12/08/2026. São 10 e 56 aqui, 5 e 56 no
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Brasil. Esse é o episódio número 77,
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tudo bem com você, Tati? Tudo bem, tudo bem, Ana, e você?
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Tudo ótimo também preparadíssimo pra gente comentar sobre os
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assuntos do dia de hoje, porque, como sempre, outro fechamento,
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né? Outro dia é outro fechamento,
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outros dados, outras variáveis, outros assuntos.
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E hoje foi um dia em que a bolsa também sofreu bastante.
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Quem está acompanhando os outros episódios sabe que vez ou outra,
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para cada vez que a gente se fala aqui, a gente já consegue
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prever um pouquinho. Quais são as variáveis que vão
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impactar determinados dias? E a gente tem falado aqui que na
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quarta-feira sairia o resultado de CPI, que é um dado de
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inflação nos Estados Unidos. Pois bem, ela veio esse dado
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saiu e a gente vai comentar um pouquinho sobre ele agora, só
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antes de desse ponto chegar. Deixa eu aqui comentar com vocês
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um pouquinho do que aconteceu aqui no Ibovespa hoje, porque
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teve uma queda e a gente está caindo bastante ali em relação
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ao começo do ano. Hoje fechamos em 167. 1000
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pontos aqui em média, né? Tá tá caindo, gente, tá caindo.
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A gente tava falando de bater 200000 pontos No No começo do
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ano, estamos em 167000 pontos e enfim, eu vi uma matéria hoje do
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InfoMoney, tava falando que o eclipse solar acabou impactando
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bastante. Isso teve graça solar aqui na
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Europa, né? Atrapalhou tudo.
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Menina, não. Imagina, a gente tá, o mundo tá
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com um choque de petróleo, né? Em conta, né?
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A gente começou o ano, não tinha é não tinha deflagrado ainda o
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conflito, a guerra, né, que depois de 5 meses é uma guerra
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já. Mas você não tinha um problema
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de fluxo de petróleo do do Oriente médio, né?
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E é depois do dia 28 de fevereiro, a gente passou a ter
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e é um choque de petróleo na reunião do FMIO Spring meetings,
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que é o que acontece em abril. Em todo abril é essa desse ano
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AAA denominação foi bem clara dos debates.
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A gente está vivendo um novo choque de petróleo e é isso que
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explica, é as bolsas sofrendo, é lógico.
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Você vai falar, Ah, mas a bolsa brasileira tá sofrendo, a bolsa
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Americana não está, né? Nem tanto.
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Né? Verdade.
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Mas aí é a questão da produtividade, né?
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São economias com produtividades diferentes.
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É, na verdade, hoje a down Jones caiu um pouquinho, essa p 500
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fechou positivo, a nasa que fechou positivo, mas aí também a
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gente abrange as 500 maiores empresas dos Estados Unidos, que
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engloba também as empresas de tecnologia.
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É a própria nasa que que são ali listadas as principais empresas
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de tecnologia do mundo, né? Elas estão na verdade
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aproveitando esse momento, porque enquanto a gente vive um
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choque. Do petróleo, que basicamente é
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um ativo muito voltado para a economia tradicional.
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A tecnologia está bombando, está despontada nesse aspeto.
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Mas explica pra gente um pouquinho sobre esse CPI, Tati,
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porque como você mesma mencionou, esse choque do
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petróleo, ele é importante. A gente sabe que sim, estamos
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vivendo esse choque. E aí, pelo que eu me lembre, um
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choque do petróleo muito significativo que a gente teve
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na história. Aconteceu lá em 1973, faz tempo.
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Mas ele foi muito importante para calibrar bastante da
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história do mundo em relação a nível de produtividade global,
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em relação também a essa questão, perdão de energia.
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Mas a gente sabe que agora existe muito mais possibilidade
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de Fontes de energias renováveis.
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Outras Ideas de Fontes também de energia que envolvem energia
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nuclear, energia solar, energia eólica, mas o petróleo, ele é
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muito importante para várias outras coisas, né?
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E desde que começou esse conflito no Golfo persco que
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você mencionou aí, dia 28 de fevereiro, tem até agora a gente
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está vendo muita volatilidade no preço dessa commodity e.
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E de muitas outras que também são influenciadas no paralelo
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por causa desse desgaste, né? E aí, nos Estados Unidos, como é
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que isso absorveu em termos inflacionáveis?
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Olha o dado de inflação de de de julho que foi divulgado hoje,
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ele veio muito bem comportado a ponto do mercado, uma parte
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significativa do mercado por lá. É ficar animado, né?
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A bolsa, como você falou, teve uma performance positiva.
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É parte do mercado de juros. Leu de uma maneira positiva o
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que quer dizer isso que não é. Leu como é não sendo tão
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necessário o banco central americano ter que aumentar a
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taxa de juros por lá ainda esse ano, né?
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A inflação de julho foi ela registrou.
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É 0,1% de variação 0,1% de variação num mês aonde que é o
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mês de julho aonde você não tinha mais o acordo de paz, mas
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muito pelo contrário, você tinha Estados Unidos e Irã brigando.
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Ou seja, preço do petróleo pressionado, ou seja, preço da
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gasolina dos combustíveis na bomba para os consumidores em
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alta, que é o que? É o índice de inflação, captura
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é esse 0,1. Ele é muito positivo.
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Isso mostra uma inflação muito bem comportada, né?
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Então vem o 0,1 no mês de julho. O núcleo que que é núcleo, né?
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É inflação. E eles tiram a inflação de
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alimentação e tiram a inflação de energia, que é justamente
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impactada pela gasolina, a inflação sem não contando com a
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inflação de energia que aí você tem a gasolina, e não contando
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com a pressão dos preços dos alimentos.
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Essa é inflação descontado. Tudo isso vem em 0,2, que também
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é muito baixo né? Tanto 0,1 como 0,2.
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Se você anualiza né, pega esse 0,2 e faz 1212 vezes né?
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Porque um ano tem 12 meses pra saber o que que é anualizado.
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Se a gente tivesse só inflação de 0,2.
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Num ano quanto que em 12 meses a gente teria acumulado de
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inflação? Isso isso é uma inflação
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anualizada de por volta de 2%, que é a meta dos Estados Unidos.
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Então hoje o indicador de inflação lá foi muito positivo
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no sentido de acalmar os ânimos. Ali é AO medo de reduzir o medo
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do banco central ter que aumentar juros ainda esse ano,
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porque isso é essa redução desse medo é importante.
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É, ela é importante. Por quê?
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Porque a última decisão de política monetária nos Estados
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Unidos, há 2 semanas atrás, a decisão foi por manutenção de
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juros, mas teve 3 membros votantes no conselho de política
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monetária por lá que votaram a favor de alta de juros.
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Então isso gerou ali Oo esse medo de que uma próxima decisão
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viria, alta de juros com essa inflação baixinha.
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Somado à informação que a gente teve na semana passada de
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mercado de trabalho, o mercado de trabalho ainda gera vagas,
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mais do que demissões, mas gera poucas vagas, né?
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Ele tá em desaceleração. Então, essa inflação baixinha,
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com a informação da sexta-feira passada do mercado de trabalho
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em desaceleração, esse medo de alta de juros, ele cai, né?
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E isso é tão positivo, por exemplo, pra bolsa, né?
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Que juros? No futuro mais baixo, sinalizam
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ali as empresas é faturando mais, o consumo podendo crescer,
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né? Então aí essa essa informação
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dessa inflação, ela é tão positiva para o mercado
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acionário lá nos Estados Unidos como deveria ser positiva para
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os mercados emergentes. Porque a taxa de juros nos
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Estados Unidos se sinaliza que vai ficar por aí.
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E que o próximo ciclo é de corte de juros.
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Isso deveria fazer com que os o capital, né Internacional se
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interessasse por outros ativos que dão maior rentabilidade.
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Por exemplo, os ativos dos países emergentes, né?
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Mas não foi isso que a gente viu no Brasil.
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A bolsa continua sofrendo, o câmbio sofreu também.
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A gente fechou ali com o câmbio, é mais pressionado.
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Já quase AA 5,18 BRL. E aí?
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É, eu acho que é o que a gente sempre tem falado aqui, desde o
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começo do do nosso podcast. Esse ano é 1 ano eleitoral no
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Brasil. Conforme for se aproximando
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realmente o Brasil, a gente começar a entrar nesse
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calendário de corrida eleitoral, que é a partir de agora é os
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preços dos ativos iriam ficar mais sensíveis e mais
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suscetíveis a esse debate eleitoral.
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Eu acho que isso a gente já tá vendo, é.
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Acontecer nos preços dos ativos? É verdade.
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A gente já está vendo essa volatilidade eleitoral chegando,
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batendo na porta, mas como a gente tem que prestar atenção
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também em cenário Internacional, e não só no cenário doméstico,
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também é legal a gente comentar sobre esse dado.
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Do CPI, que eu também concordo com você, que estando dentro
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dessa expectativa do que já estava sendo previsto pelo
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consenso de mercado, é legal ela ter desacelerado, né?
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Esse CPI, esse dado de inflação dos Estados Unidos, porque a
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partir do momento que o banco central de lá conseguir
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trabalhar de uma forma mais equilibrada com a taxa de juros
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dos Estados Unidos. E quando eu digo equilibrada, eu
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quero dizer, quando a gente conseguir prever melhor os
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movimentos do Fed, que é o federal Reserve, quando a gente
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conseguir. Entender que a inflação está
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dentro da meta nos Estados Unidos e que não tem nada
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internacionalmente, nenhum conflito, nenhuma variável, nada
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acontecendo para impedir que isso aconteça.
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A gente vai ver também que, em consequência internacionalmente,
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a gente não vai precisar se preocupar com tanta coisa aqui
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dentro também na hora de tomar as nossas próprias decisões
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financeiras de política monetária.
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Como a gente falou no episódio de ontem, com a saída do IPCA de
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ontem, que foi ali de julho para entender um pouquinho de como é
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que está a nossa meta de inflação aqui no Brasil, a gente
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está cada vez mais perto de voltar para o centro da meta.
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A Tati explicou isso super bem no episódio de ontem.
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Então é legal a gente prestar atenção nesses dados globais
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para saber mais ou menos como é que tudo isso vai impactar aqui
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dentro, porque mexeu em inflação global.
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Mexeu em inflação doméstica, mexeu com juros global, mexeu
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com juros no Brasil, vai mexer na forma como a rentabilidade
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dos seus investimentos também vai funcionar.
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E isso é muito importante da gente prestar atenção.
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Agora, o outro dado que saiu aqui dentro, trazendo aqui esse
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recorte, então, para a nossa economia doméstica.
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Foi essa pesquisa de serviços, né?
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Estava dando uma olhadinha aqui os dados do setor de serviços.
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Ele veio com o resultável estável em junho, a gente está
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agora em agosto, mas esse dado fechado ali na pesquisa mensal
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de serviços, ele mostra um dado interessante pra gente, né?
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Tati? Que que a gente pode aprender
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com ele é. Então é uma sequência, né, que a
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gente já teve, né? Então a gente teve.
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Aí é dado da indústria em desaceleração.
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Mostrando queda que já foi divulgado.
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Aí a gente teve ontem OIPCA, como, como você comentou também
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OIPCA do mês de julho, né? Mostrando aí uma inflação
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próxima de. Zero é a.
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Inflação de julho foi 0,07, que a gente comentou aqui que é uma
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inflação, apesar de normalmente em julho a inflação ser baixa.
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Ela realmente a abertura dela mostra aí que os preços estão.
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É menos pressionados, o que eles estiveram no começo do ano, que
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é uma boa notícia, e hoje para continuar nesse nessa, né?
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Para continuar nesses dados que vem saindo, ora mensurando
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atividade econômica, ora mensurando.
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Preços, né? Que é o caso da inflação.
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A gente tem a pesquisa de serviços do mês de junho aí
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defasado. O IBGE tá sempre quem é o
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instituto brasileiro de Geografia e estatística, ele é
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que é responsável por fazer essas pesquisas de atividade
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econômica. E as pesquisas, elas saem assim,
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defasadas mesmo. Então a gente tá em agosto e a
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gente tá vendo, tá sabendo sobre a atividade em junho.
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Isso vale para indústria, vale para serviços, vale para
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comércio, vai valer também. O próximo dado que vai ser
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divulgado, do PIB, né? Do produto interno bruto, vai
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ser o do segundo trimestre e a gente vai estar lá é em
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setembro, né? Quando a gente souber o PIB do
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segundo trimestre é acontece defasado.
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Mas de qualquer maneira é a informação que a gente tem.
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E essa pesquisa mensal de serviços mostrou dentro dessa
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linha, né, o que a gente já está mostrando essa atividade.
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É econômica mais fraca. AA pesquisa mensal de serviços
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registrou zero de variação de junho em relação a maio, né?
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Então é é um é. Chama atenção, né?
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Lembrando que no ano você teve já algumas variações mensais
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negativas da pesquisa de serviço, então é quando você
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olha a abertura. Que a gente viu aqui os serviços
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da das famílias, que é 111 dos principais indicadores pra gente
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ver, ou pelo menos eu considero um dos principais indicadores
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pra eu sentir, pra eu avaliar. A atividade econômica do Brasil,
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né? O efeito do da política
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monetária na atividade econômica do Brasil, eu olho para esse
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indicador do é serviços prestados às famílias.
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Para mim, esse é um é um grande indicador ali para me dizer se
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realmente a política monetária tá fazendo efeito ou não na
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atividade econômica. E os serviços prestados à
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famílias em junho, contraiu 1,2% em relação a maio.
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Então é pra mim, é uma indicação realmente que a política
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monetária está fazendo efeito. Teria que fazer, né?
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15%, onde ela estava quando começou o ano ou agora?
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14% é uma taxa de juros. Até pra gente que tem o
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histórico de taxa de juros altos, é uma taxa de juros muito
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elevada, né? A taxa de juros, esses 14%,
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quando a gente desconta a inflação, a gente tem a taxa de
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juros real. Ela continua rodando a 10% e ela
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está aí rodando entre 9 e 10% há mais de 1 ano.
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Então teria que fazer mesmo o efeito na atividade econômica.
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Mas a gente não sabe ainda por conta de todas as mudanças de
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perfil, de consumo, de comportamento das pessoas.
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É nos últimos anos, eu acho que. Uma grande explicação aí é o
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efeito do COVID ainda continua presente muito Na Na nossa
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economia, na economia global, o que a gente tinha.
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O que a gente vê até agora é que, apesar da taxa de juros
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estar muito alta, a atividade econômica realmente não
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desacelerou tudo o que a gente esperaria.
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Em outros momentos, né? Então a gente Oo próprio, banco
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central, fica temeroso. Ele fala assim, olha, eu preciso
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ver como tendência, né? Eu vou continuar observando os
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dados de atividade econômica para realmente constatar se está
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desacelerando ou não. É uma grande dúvida esse número.
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Ele é muito positivo, mas é EEEE, dá lá luzinha no final do
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turno, que talvez a gente possa realmente dessa vez.
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É o banco central possa continuar aí, cortando mais
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juros até do que se imagina, mas a gente tem que ver se isso vira
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uma tendência. De qualquer maneira.
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O número de hoje ele trouxe, né? Ele manteve essa luzinha acesa,
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esse fiozinho de Esperança de que talvez a gente tenha mais
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espaço para cortar juros esse ano do que se imagina.
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Principalmente por conta aí, na minha opinião, dessa contração
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dos serviços prestados à às famílias.
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Legal. Agora, vale lembrar que na
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segunda-feira a gente comentou o relatório Focus aqui, toda
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segunda-feira o Banco Central do Brasil publica uma previsão do
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que ele acredita que vai ser ali algumas variáveis, dentre elas a
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Selic. Então, finalizar o ano aqui em
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2000, de 2026, com a Selic em 13 e 75, parece que está bem
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próximo daquilo que já está chegando, né?
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Parece bem factível que isso realmente aconteça, mas chegando
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em 12% ao ano somente no ano que vem.
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Agora, se a inflação continuar cooperando, continuar caminhando
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para o centro da meta, a gente realmente vai ver isso
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acontecendo com um pouco mais de agilidade.
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É claro que não é assim também, né?
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A inflação caiu. O banco central vai lá é baixa
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juros? Não, não, não.
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Para quem tá aqui com a gente faz um pouquinho mais de tempo,
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já aprendeu com Tatiana Pinheiro, assim como eu aprendi
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que banco central, quando começa a movimentar taxa de juros, é
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para ver os efeitos acontecendo daqui 1 ano e meio.
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Então, a. Gente tá tentando aí trazer
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benefícios maiores para nossa economia no longo prazo, então
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as tomadas de decisão no presente são para que o nosso
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futuro estejam cada vez melhores.
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Exatamente, é exatamente, exatamente.
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Ele não vai reagir aos dados presentes, mas ele observa, não
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reage, mas reservem. Então, cada número desses que
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sai, né? Se vem bem, vem bem alinhado.
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Ou o que ele imaginava é uma boa notícia.
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Verdade. E a gente comentou também aqui,
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mas vale a pena lembrar mais uma vez que tem mais uma coisinha
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acontecendo no Brasil. Que foi o rebaixamento do JP
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Morgan em relação à bolsa brasileira, de recomendação de
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compra para neutro. Muitos bancos do mundo, muitas
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casas de análises, muitas casas inclusive de ratificação, né?
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De rating que a gente chama, que são as casas que classificam por
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notas os países, as empresas e por consequência, também as
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bolsas. Olham para determinados países
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emergentes ou desenvolvidos, ou empresas específicas e ranqueiam
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de acordo com a saúde. Né, dessas empresas ou desses
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países? EOJP Morgan, olhando para o
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Brasil, rebaixou a nossa nota, colocando a gente como um país
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neutro. Ou seja, não compre e não venda
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ações no Brasil. A gente está aqui meio que nesse
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lugar, em cima do muro, porque a gente quer já mostrar que
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estamos preocupados em relação às eleições no Brasil, que devem
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começar em breve. Então, a gente tem aí alguns
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resultados de algumas empresas saindo a bolsa.
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Realmente não está se saindo muito bem nessa semana
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especificamente, mas isso não quer dizer que a gente não possa
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recuperar ou que outras notícias positivas não não venham ao
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longo do tempo. É claro que também com essa
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redução de taxa de juros no tempo que a gente já está vendo
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acontecer, os ativos de renda variável vão se tornando cada
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vez mais atrativos para os investidores.
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Então é natural que aconteça um deslocamento de interesse dos
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investidores. Para os ativos que tem mais
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volatilidade, então, a bolsa ainda pode chegar nos tão
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sonhados 200000 pontos que a gente falou aqui na introdução,
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é? Pode.
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Mas nesse ano eu acho difícil porque a Selic ainda está muito
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alta. Não, Ana, com uma Selic 14.
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Que. Chegue que seja reduzida para 13
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e 75, como os economistas esperam no Focus ou até mais.
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Vamos pensar, vamos sonhar alto? Olha, consegue reduzir para 13%.
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É nesse ano ainda a 13%. É uma taxa muito competitiva,
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né? Então é pra atrair capital pro
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pro mercado acionário. Talvez no ano que vem com o novo
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governo, né? Dependendo.
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Do novo governo, exatamente. Pensamos a mesma coisa.
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É. Dependendo do novo governo, aí
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você tenha essa possibilidade da do, do da renda variável ser
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atrativa, né? Se tornar atrativa, renda
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variável? Ana, é, vê, vê se me me passa a
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sua opinião, renda variável, ainda mais nesse cenário, né?
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De mundo da da geopolítica mais conturbada, é.
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É aqui no Brasil eleições e a gente já comentou sobre isso, a
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gente não sabe, né? Ainda é muito nebuloso e muito
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provavelmente a gente não vai saber mesmo depois de passar das
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eleições a gente vai ter que ver o Congresso, como é que ele,
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esse novo Congresso, como é que ele vai funcionar e tal.
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É é muito, é você ter 111 estudo de caso, né?
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Você ter realmente uma informação, né, formar o seu,
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tem um estudo sobre alguma empresa, sobre algum setor?
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É para você poder realmente é investir de uma maneira mais
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assertiva. Não depende de você ter um maior
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conhecimento, né? O mercado de renda variável não
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é. Eu acho que o.
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Investidor, ele precisa ser muito fiel ao objetivo dele
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quando ele escolhe uma determinada companhia para
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compor um portfólio, caso ele opte por uma estratégia de
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Bayern hold, que é aquela de comprar e segurar.
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Então, é independente de qual vai ser o cenário político no
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Brasil e no futuro, Eu Acredito que essa empresa, no meu
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portfólio, vai continuar sendo uma boa geradora de receita.
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Ela vai continuar sendo perene em questão de resultado ao longo
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do tempo, porque, de fato, alguns setores são mais
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inelásticos que que eu. Quero dizer com isso, que o
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consumo ele não desponta, né? Por um acontecimento ao outro,
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por exemplo, energia elétrica é um bom exemplo.
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Porque a gente não vai deixar de gastar energia elétrica ou de
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consumir energia elétrica porque a gente trocou de presidente.
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Teoricamente, a gente vai continuar mantendo esse mesmo
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hábito. Então não é, né?
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É tão elástico assim a diferença de consumo de um de 1 ano para o
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outro, a ponto de impactar a receita de uma empresa que é
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geradora ou transmissora de energia.
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Então, de repente, essas empresas podem ficar um pouco
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mais estáveis em termos de resultados.
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E aí não tem tanta volatilidade ali na ação, no preço da ação,
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numa carteira de investimentos. Mas eu concordo com você que
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existe muita volatilidade em outros aspectos e principalmente
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empresas que são ou mistas ou estatais, porque aí você tem
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toda uma mudança significativa de controle, né?
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Ou principalmente em outras empresas que são mais impactadas
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por outras variáveis que. As questões políticas também
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podem influenciar um pouquinho. Então, por exemplo, agora nesse
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governo Trump, nosso grande amigo que a gente adora, a gente
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faz tempo que não fala sobre ele.
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Inclusive, veja bem, ele acabou sumindo um pouco das pautas
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dessa semana, que geralmente ele acabava sempre sendo um grande
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protagonista. Ele olha para o Brasil, ele ele
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não concorda com algumas coisas, ele toma decisões, como por
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exemplo, é criar tarifas. Para alguns produtos que acabam
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impactando ali naquelas empresas que produzem especificamente
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aqueles produtos. Então, sim, termos políticos
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podem influenciar. Mas eu concordo com a primeira
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parte da sua fala antes de você me fazer essa pergunta, que é
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essa questão da das eleições. Tati a gente não sabe nada.
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E aí é uma volatilidade implícita, né?
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O próprio cenário ele é volátil o suficiente para fazer com que
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o investidor talvez não queira. Entrar nesse mundo de ações
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porque ele fala, gente, está tudo tão confuso, a minha vida
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já está confusa, as eleições já estão confusas, para que que eu
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vou colocar o meu dinheiro em algo que eu não sei nem o que
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que vai acontecer? E aí, com essa taxa de juros
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altíssima, acaba tendo essa oportunidade mesmo de ficar num
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perfil mais rentista, posicionado em renda fixa uhum.
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É, é isso. Parece que essa tem sido AA
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tônica do, do, do. Né?
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Do do investimento no Brasil nos últimos anos, né?
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Porque a Selic está alta já há algum tempo, né?
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Então, exatamente. Mas enfim, a gente vai ter
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muitos dados ainda para comentar aqui com vocês, a gente sempre
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tem outras informações. Se vocês gostaram do que
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aprenderam aqui hoje, sigam a página do podcast, comentem,
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contem aqui o que vocês mais gostaram, pode ser no Spotify,
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pode ser no Apple podcast e conheça mais o nosso trabalho
25:24
através dos links dos nossos perfis que do LinkedIn que estão
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na descrição desse podcast. Amanhã a gente não vai ter
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podcast porque eu vou ter um voo e eu estou com 5 horas de
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diferença de fuso da Tati, então não vai dar tempo da gente se
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falar, mas na sexta-feira a gente volta.
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O episódio de hoje contou com Fontes de InfoMoney Broadcast.
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As trading Economics EIBGE lembre se que no final o preço é
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o que aparece na tela de vocês, mais valor é o que vocês
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entendem então até sexta-feira, porque o mercado muda e o preço
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dos ativos também. Tchau, tchau, tchau, tchau.