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エヌビディアの将来性を読み解く：最新決算が示す“AI投資の加速”と“新市場の広がり” · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は、 ザ デ ィ ー プ ダ イ ブ で す。 さ て、 今 日 は AI の 世 界 で、 ま あ 絶 対 王
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  者 と も 言 え る NVIDIA の 最 新 決 算 を 深 掘 り し て い き た い な と、 あ な た が 共 有
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  し て く れ た 2025年 11月21日 付 の ブ ロ グ 記 事 NVIDIA の 将 来 性 を 読 み 解 く こ れ
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  が で す ね、 実 に 面 白 い ん で す よ。 と い う の も、 決 算 内 容 は も う 驚 く ほ ど
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  良 か っ た。 な の に な ぜ か そ の 発 表 直 前 の 株 価 は
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  下 が っ て い る。 こ の 一 見 矛 盾 し た 状 況、 こ こ が 出 発 点
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  で す。 AI ブ ー ム は も う 終 わ り だ な ん て 声 も
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  聞 こ え る 中 で、 NVIDIA の 数 字 が 本 当 に 物 語 っ て い る こ と は 何 な の か。
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  そ の 裏 に 隠 さ れ た AI 投 資 の 第 二 章 と も 言 え る 兆 し を、 こ の 記 事 か ら 一 緒 に
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  読 み 解 い て い き ま し ょ う。 え え、 非 常 に 面 白 い テ ー マ で す ね。
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  こ れ、 単 に 数 字 を 追 う だ け だ と、 そ の 矛 盾 っ て 見 え て こ な い ん で す よ ね。
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  大 事 な の は、 そ の 数 字 の 裏 で 何 が 起 き て い る か。
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  つ ま り、 投 資 の 質 的 な 変 化 と 新 し い 需 要 が ど こ か ら 生 ま れ て い る か。
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  こ の 二 つ の 大 き な 流 れ を つ か む こ と が、 今 回 の 革 新 を 理 解 す る 上 で 一 番 の
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  ポ イ ン ト に な っ て く る か な と 思 い ま す。
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  な る ほ ど、 質 的 な 変 化 と 新 し い 需 要 で す か。
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  で は 早 速、 そ の 驚 く べ き 数 字 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
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  第 三 四 半 期 の 売 り 上 げ、 こ れ が 57億 ド ル？
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  は い、 第 三 の 都 市 か ら な ん と 62% も 増 え て い る と。
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  62% で す か。 す ご い 伸 び で。
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  す ね え え。 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益 EPS も 1.30
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  ド ル 市 場 の 予 想 が 1.26 ド ル で し た か ら、 こ れ も ま あ 楽 々 ク リ ア ー。
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  で す よ ね。 そ う で す。
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  ね。 巷 で は も う エ ー ア イ 向 け の 設 備 投 資
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  も 一 流 し た ん じ ゃ な い か？ な ん て 言 わ れ て い た だ け に、 こ の 数 字
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  は 正 直 か な り イ ン パ ク ト が あ り ま す。 え？
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  え、 あ り ま し た ね。 そ う い う 見 方。
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  そ れ を こ う 力 ず く で ね じ 伏 せ た よ う な 決 算 で し た。
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  こ こ で 重 要 な の は、 こ の 数 字 が 単 な る 期 待 感 だ け じ ゃ な く て、 も う 実 際 の 需
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  要 に 支 え ら れ て い る っ て い う 点 な ん で す。
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  実 際 の 需 要 で す か？ は い。
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  AI を 使 っ た サ ー ビ ス、 例 え ば チ ャ ッ ト GPT に 何 か 質 問 し た り、 画 像 を 生 成
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  さ せ た り。 こ う い う AI に 仕 事 を さ せ る 量、 い わ
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  ゆ る AI ワ ー ク ロ ー ド っ て い う の が 企 業 の 現 場 で 爆 発 的 に 増 え て る ん で す
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  よ。 そ の 確 か な 証 拠 が こ の 売 り 上 げ の 数
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  字 な ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ブ ー ム か ら も う 実 用 の フ ェ ー ズ に 入 っ て き て い る と。
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  し か も、 記 事 で 特 に 強 調 さ れ て い た の が、 次 の 第 四 四 半 期 の 見 通 し ガ イ ダ ン
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  ス で す よ ね。 え え、 ガ イ ダ ン ス で す ね。
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  売 り 上 げ 予 測 の 中 央 値 が 650億 ド ル。 こ れ も 市 場 予 想 の 622億 ド ル を 大 き く
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  上 回 っ て い る。 は い。
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  で も 本 当 に 驚 い た の は そ の 中 身 で し て。
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  こ の 強 気 な 数 字 に。 地 政 学 リ ス ク で 不 透 明 な 中 国 向 け の
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  売 り 上 げ は 含 ま れ て い な い？ そ う な ん で す よ。
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  そ こ な ん で す よ。 え、 こ れ っ て つ ま り 中 国 市 場 を 計 算 に
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  入 れ な く て も、 こ の 成 長 を 見 込 ん で る っ て こ と で す か？
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  そ れ は す ご い な。 ま さ に 中 国 と い う 巨 大 な 市 場 を い っ
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  た ん こ う 脇 に お い て も、 ま だ 成 長 が 続 く と い う 見 通 し。
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  こ れ は NVIDIA へ の 需 要 が い か に 世 界 中 に 広 が っ て い て、 そ し て 強 固 で あ る
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  か を 示 し て ま す よ ね。 な る ほ ど。
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  特 定 の 国 に 依 存 す る ビ ジ ネ ス モ デ ル か ら 少 し ず つ 脱 却 し つ つ あ る リ ス ク
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  分 散 と い う 意 味 で、 企 業 と し て は ま あ、 非 常 に 健 全 な 状 態 に 向 か っ て い る
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  と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う。 か？
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  一 つ の 市 場 に 頼 ら な い 足 腰 の 強 い ビ ジ ネ ス に な っ て き て い る と。
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  そ し て、 そ の 需 要 の 強 さ を 象 徴 す る よ う な、 す ご く 面 白 い エ ピ ソ ー ド が 記 事
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  に あ り ま し た。 は い。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア の シ ー エ フ オ ー が 六 年 前 の チ ッ プ で す ら、 顧 客 の デ ー タ セ ン
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  タ ー で 今 も フ ル 稼 働 し て い る と 語 っ た と い う く だ り で す。
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  え え、 あ り ま し た。 ね。
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  こ れ 普 通 に 考 え た ら、 例 え ば 最 新 の ア イ フ ォ ン が 出 た ら、 古 い モ デ ル っ て 下
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  取 り に 出 し ま す よ ね。 ま あ、 そ う で す ね。
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  デ ー タ セ ン タ ー も 同 じ で、 最 新 の 高 性 能 チ ッ プ が 出 た ら、 古 い 世 代 の も の は
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  引 退 し て い く も の だ と 僕 は 思 っ て た ん で す よ。
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  で も 現 実 は 全 く 違 う 動 き が 起 き て い る と。
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  そ の ス マ ホ の 買 い 替 え み た い な 感 覚 が。
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  今 の AI 投 資 の 実 態 と は も う 全 く 違 う ん で す ね。
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  そ こ が ま さ に 投 資 の 質 的 な 変 化 を 理 解 す る 鍵 に な っ て き ま す。
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  と 言 い ま す と、 正 直 な と こ ろ 六 年 前 の チ ッ プ が ま だ 現 役 っ て 聞 く と、 な ん か
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  技 術 の 進 歩 が 遅 く れ て る の か な と か、 あ る い は 顧 客 が 新 し い も の を 買 う 余
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  裕 が な い と か、 そ う い う ネ ガ テ ィ ブ な 見 方 は で き な い ん で し ょ う か？
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  い い 質 問 で す ね。 全 く 逆 な ん で す、 こ れ は。
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  AI の 処 理 能 力 に 対 す る 需 要 が、 供 給 を も う 圧 倒 的 に 上 回 っ て い る 何 よ り
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  の 証 拠 な ん で す よ。 ほ う。
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  こ こ か ら 二 つ の 重 要 な 傾 向 が 見 え て き ま す。
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  一 つ は、 先 ほ ど も 触 れ た AI ワ ー ク ロ ー ド つ ま り AI へ の 仕 事 の 依 頼 が 多 す
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  ぎ て、 旧 世 代 の ハ ー ド ウ ェ ア で す ら 全 く 遊 ば せ る 余 裕 が な い と い う こ と。
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  は い。 そ し て 2つ目、 こ こ が 肝 心 な ん で す が、
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  企 業 は 古 い 設 備 を 新 し い も の に 置 き 換 え る の で は な く。
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  古 い 設 備 や そ の ま ま に、 新 し い 設 備 を ど ん ど ん 積 み 増 し し て る ん で す。
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  置 き 換 え じ ゃ な く て、 積 み 増 し。 え え、 デ ー タ セ ン タ ー 全 体 の 規 模 が も
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  う 雪 だ る ま 式 に 大 き く な っ て い る。 そ う い う イ メ ー ジ で。
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  す、 な る ほ ど。 そ れ は 大 き な 違 い で す ね。
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  古 い も の も 新 し い も の も、 と に か く 総 動 員 し な い と、 押 し 寄 せ に 需 要 の 波 に
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  追 い つ か な い。 そ う い う 状 況 な ん で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 だ か ら こ そ、 シ ー イ ー オ ー が 今 ま さ に
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  市 場 を 席 巻 し て い る 最 新 世 代 の チ ッ プ。
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  コ ー ド ネ ー ム ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 売 れ 行 き を オ フ タ チ ャ ー ツ つ ま り 桁 外 れ
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  だ と 表 現 し て い る こ と と 話 が ピ ッ タ ッ と つ な が る わ け で す。
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  あ。 あ な る ほ ど 。
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  こ れ は エ ー ア イ イ ン フ ラ へ の 投 資 が 一 過 性 の 流 行 な ん か じ ゃ な く て 、 産
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  業 構 造 そ の も の を 変 え る 、 非 常 に 長 期 的 で 巨 大 な シ フ ト で あ る こ と を 裏
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  付 けてるんですよ。 今 の 好 調 差 で す ら、 ま だ 序 章 に 過 ぎ な
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  い か も し れ な い と、 そ の 未 来 の ス ケ ー ル 感 を 示 す よ う な 数 字 も 記 事 に は 出
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  て い ま し た ね。 え え、 台 に 当 た る ル ー ビ ン と い う チ ッ
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  プ。 こ れ ら を 合 わ せ て、 2025年 の 初 め か ら
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  2026年 に か け て、 累 計 で 5000億 ド ル を 超 え る 売 り 上 げ が 可 能 だ と 説 明 し て
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  い る。 と は い、 5000億 ド ル。
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  日 本 円 に し た ら、 も う と ん で も な い 金 額 で す よ ね。
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  ち ょ っ と 想 像 が 追 い つ か な い 規 模 で す。
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  え え、 5000億 ド ル っ て 言 わ れ て も な か な か ピ ン と こ な い か も し れ ま せ ん が、
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  こ れ は も う 中 堅 国 家 の 国 家 予 算 レ ベ ル の 金 額 で す よ。
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  国。 家、 予 算 レ ベ ル。
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  え？ え？
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  そ れ を た っ た 二 年 で、 し か も た っ た 二 世 代 の 製 品 だ け で 稼 ぎ 出 す 可 能 性 が
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  あ る と 言 っ て い る わ け で す。 ス ケ ー ル の 感 覚 が も は や 異 常 な ん で
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  す。 は あ。
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  な の で、 こ れ は 単 な る 売 り 上 げ 目 標 と い う よ り は、 AI 技 術 の 進 化 と そ れ に
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  伴 う 半 導 体 の 需 要 は、 あ な た た ち が 今 想 像 し て い る レ ベ ル を は る か に 超 え
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  て い き ま す よ。 と い う、 会 社 か ら の 強 い メ ッ セ ー ジ だ
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  と 捉 え る べ き で し ょ う ね。 な る ほ ど。
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  も し あ な た が、 こ の 先 の 技 術 ト レ ン ド の 本 当 の 大 き さ を 肌 で 感 じ た い な ら、
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  覚 え て お く べ き 数 字 だ と 思 い ま す。 国 家 予 算 レ ベ ル で す か？
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  そ う 考 え る と、 こ れ ま で の 成 長 が な ん だ か 小 さ く 見 え て き ま す ね。
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  そ し て、 そ れ だ け の 成 長 を 実 現 す る に は、 当 然 新 し い 市 場 が 必 要 に な っ て く
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  る。 特 に 中 国 へ の 懸 念 が あ る 中 で、 そ の 受
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  け 皿 は ど こ に な る の か と 思 っ て い た ら、 そ れ も 記 事 に し っ か り 書 か れ て い
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  ま し た。 え え、 新 た な フ ロ ン テ ィ ア と し て の 中
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  東 で す ね。 そ う な ん で す。
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  米 商 務 省 が UAE ア ラ ブ、 四 国 連 邦 と サ ウ ジ ア ラ ビ ア の 二 社 に 対 し て で す ね、
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  最 大 で 7万個 も の 先 端 AI チ ッ プ の 販 売 を 承 認 し た と い う ニ ュ ー ス こ れ が 非
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  常 に 大 き。 い。
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  7万個 で す か。 え？
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  え？ 対 象 企 業 は ア ブ ダ ビ の 国 営 AI 企 業 ジ
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  ー フ ォ ー テ ィ ー ツ ー と サ ウ ジ 政 府 系 の AI 企 業 九 名。
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  ど ち ら も も う 国 家 の 維 新 を か け て AI 開 発 に 取 り 組 ん で い る 組 織 で す。
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  中 国 に 代 わ る 新 た な 大 規 模 な 買 い 手 が 見 つ か っ た と い う こ と で す ね。
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  そ れ 以 上 の 意 味 が あ る と 思 い ま す ね。 こ の 動 き が 持 つ 意 味 を、 ま あ 三 つ の 側
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  面 か ら 見 る こ と が で き ま す。 は い。
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  第 一 に お っ し ゃ る 通 り、 中 国 向 け の 輸 出 区 制 が 強 化 さ れ る 中 で。
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  そ れ に 代 わ る 巨 大 な 市 場 が 具 体 的 に 見 え て き た こ と。
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  第 二 に、 こ れ が 重 要 な ん で す が、 中 東 が 単 な る 石 油 の 国 か ら 国 家 レ ベ ル で
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  AI イ ン フ ラ に 投 資 す る 新 た な テ ク ノ ロ ジ ー 拠 点 と し て 急 速 に 台 頭 し て い
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  る と い う 事 実 で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ し て 第 三 に、 今 回 の 7万個 と い う 数 字 は、 お そ ら く 始 ま り に 過 ぎ な い だ ろ う
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  と い う こ と で す。 こ れ は 将 来 の さ ら に 巨 大 な 契 約 へ の
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  足 が か り。 い わ ば お 試 し の よ う な も の か も し れ
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  な い ほ う。 地 政 学 的 な リ ス ク を 分 散 さ せ て 新 た
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  な 成 長 エ ン ジ ン を 手 に 入 れ る 上 で、 こ れ 以 上 な い ほ ど 戦 略 的 な 一 途 と 言 え
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  る で し ょ。 う ね、 な る ほ ど。
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  単 に 顧 客 が 増 え た と い う 話 で は な く て、 世 界 の エ ー ア イ 勢 力 図 が 塗 り 変 わ
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  る よ う な 地 殻 変 動 の 始 ま り か も し れ な い と。
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  え え。 し か し、 こ こ ま で 盤 石 な 成 長 ス ト ー リ
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  ー が 見 え て い る の に、 や っ ぱ り 不 思 議 な ん で す よ。
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  最 初 の 疑 問 に 戻 る ん で す が。 こ れ だ け の 好 材 料 が あ り な が ら、 記 事
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  が 書 か れ る 直 前 の 11月 20N ビ デ ィ ア の 株 価 は 3.15% 下 落 し て 180.64 ド ル
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  で 引 け て い る。 こ の ギ ャ ッ プ は 一 体 何 な ん で し ょ う
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  ね え え。 そ こ が 多 く の 投 資 家 が こ う 混 乱 し て
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  る と こ ろ で す よ ね。 結 論 か ら 言 う と、 短 期 的 な 株 価 の 動 き
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  と 企 業 の 根 本 的 な 価 値 っ て い う の は 必 ず し も 連 動 し な い ん で。
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  す。 連 動 し な い。
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  は い。 株 価 と い う の は 日 々 金 利 が ど う だ と
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  か、 世 界 経 済 の 先 行 き が 不 安 だ と か。 市 場 全 体 の ム ー ド い わ ゆ る リ ス ク オ
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  フ の 雰 囲 気 に 大 き く 左 右 さ れ ま す か ら。
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  決 算 が い く ら 良 く て も、 市 場 全 体 が 冷 え 込 ん で い る 日 に は 優 良 株 で さ え 売
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  ら れ て し ま う こ と が あ る ん で す。 つ ま り、 NVIDIA 時 代 に 何 か 悪 い こ と
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  が 起 き た わ け で は な く て、 た ま た ま そ の 日 の 株 式 市 場 全 体 の 地 合 い が 悪 か
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  っ た と い う よ う な こ と で す か。 危 機？
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  的 な 視 点 を 持 つ こ と が 重 要 な ん で す。 は い。
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  記 事 が 指 摘 し て い る よ う に、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち が 出 し て い る 平
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  均 目 標 株 価 は 248 ド ル。 当 時 の 終 値 か ら 33% も 高 い 水 準 で す。
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  33% も。 え え。
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  し か も、 こ の 好 決 算 を 受 け て、 多 く の 専 門 家 が さ ら に 目 標 株 価 を 引 き 上 げ
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  て い る。 こ れ は 短 期 的 な 市 場 の ノ イ ズ と は 別
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  に、 プ ロ の 目 か ら 見 て も こ の 会 社 の 根 本 的 な 成 長 力 へ の 期 待 が 依 然 と し て、
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  い や む し ろ こ れ ま で 以 上 に 高 ま っ て い る こ と を 示 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 よ く わ か り ま し た。
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  短 期 的 な 株 価 の 上 下 と い う、 こ う 霧 の 向 こ う に あ る 企 業 の 力 強 い 成 長 っ て
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  い う 本 質 を 見 る こ と が 大 切 な ん で す ね。
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  さ て、 今 回 の 情 報 を 整 理 す る と、 NVIDIA の 現 状 は AI 投 資 サ イ ク ル の
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  ピ ー ク で は 全 く な く、 む し ろ AI 投 資 の 第 二 章 の 始 ま り と 捉 え る の が 自 然
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  だ と い う 結 論 に な り そ う で す ね。 ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  表 面 的 な 数 字 の 裏 に あ る 大 き な 構 造 変 化 を 理 解 す る、 と て も 良 い 機 会 に な
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  っ た の で は な い で し ょ う か。 へ え、 本 当 に 力 強 い 決 算 と 中 国 市 場 を
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  計 算 に 入 れ な く て も な お 成 長 す る と い う 見 通 し。
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  そ し て 六 年 前 の チ ッ プ さ え も フ ル 稼 働 さ せ る ほ ど の あ の 底 知 れ な い 需 要。
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  さ ら に 中 東 と い う 新 た な フ ロ ン テ ィ ア の 出 現。
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  こ れ ら の 事 実 を つ な ぎ 合 わ せ る と、 NVIDIA が 今 後 も AI イ ン フ ラ の ど 真
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  ん 中 に 居 続 け る と い う 未 来 が は っ き り と 見 え て く る 気 が し ま す。
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  え え。 で は 最 後 に、 こ こ ま で の 議 論 を 踏 ま え
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  て、 あ な た が 次 に 考 え る べ き 問 い を 一 つ 投 げ か け た い と 思 い ま す。
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  問 い で す か？ は い。
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  先 ほ ど の CFO の 話 に 戻 り ま す が、 六 年 前 の チ ッ プ で す ら 今 も フ ル 稼 働 し て
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  い る と い う 事 実 は？ AI の 処 理 能 力 に 対 す る 需 要 が、 私 た
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  ち が 供 給 で き る 量 を 常 に、 そ し て 大 幅 に 上 回 っ て い る 状 態 を 示 唆 し て い ま
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  す よ ね。 は い。
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  そ う で す ね。 で は、 も し 仮 に で す よ。
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  チ ッ プ の 供 給 が 無 限 に あ っ た と し た ら、 一 体 ど れ ほ ど の 潜 在 的 な 需 要 が こ
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  の 世 の 中 に は 眠 っ て い る の で し ょ う か。
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  そ し て、 そ の 無 限 の 計 算 能 力 を 手 に 入 れ た 人 類 は、 次 に ど の よ う な 新 し い サ
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  ー ビ ス や 産 業 を 生 み 出 す こ と に な る の で し ょ う か。
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  も し、 チ ッ プ が 無 限 に あ っ た ら。 考 え た こ と も あ り ま せ ん で し た。
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  も の す ご い 世 界 が 待 っ て い そ う で す ね。
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  こ の 今 は ま だ SF の よ う な 問 い の 答 え を 考 え る こ と こ そ が、 次 の 大 き な ビ ジ
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  ネ ス チ ャ ン ス を つ か む 本 当 の 鍵 に な る の か も し れ ま せ ん よ。