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マイクロソフト株が伸び悩む理由　Copilotが突きつける収益モデルの転換 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の Microsoft っ て、 今、 世 界 で 最 も 注 目 さ れ て い る AI 技 術 を、 も う 自 社
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  の 製 品 に ガ ン ガ ン 組 み 込 ん で い ま す よ ね。
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  え え、 そ う で す ね。 も う い た る と こ ろ に AI が 入 っ て い ま
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  す。 普 通 に 考 え れ ば、 こ れ だ け 最 先 端 を 走
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  っ て い る ん だ か ら、 株 価 は ロ ケ ッ ト み た い に 急 上 昇 す る は ず じ ゃ な い で す
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  か。 ま あ、 誰 も が そ う 期 待 し ま す よ ね。
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  な の に、 現 実 に は 過 去 六 ヶ 月 で 株 価 が 31% も 暴 落 し て い る ん で す よ。
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  こ れ 一 体 な ぜ こ ん な 巨 大 企 業 が 歴 史 的 な 大 暴 落 に 見 舞 わ れ て い る ん で し
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  ょ う か。 は い。
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  あ の 市 場 全 体 が で す ね、 こ の 会 社 の 未 来 の 稼 ぎ 方、 本 当 に 大 丈 夫 な の か？
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  っ て 本 気 で 疑 い 始 め て い る と い う、 非 常 に 特 異 な 状 況 な ん で す よ。
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  今 回 の 徹 底 解 剖 で は、 こ の Microsoft の 株 価 低 迷 と、 AI が 突 き つ け る ビ ジ
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  ネ ス の 根 本 的 な 転 換 に つ い て 深 く 掘 り 下 げ て い き ま す。
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  え え。 今 回、 情 報 源 と し て 読 み 解 く の は。
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  2026年 3月30日 に 公 開 さ れ た 米 国 株 投 資 ブ ロ グ の 鋭 い 分 析 記 事 で す。
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  そ れ か ら、 そ の 中 で 引 用 さ れ て い る 2026年 3月27日 付 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ
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  チ の レ ポ ー ト も 合 わ せ て 見 て い き ま す。
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  あ の 過 去 十 年 で 最 も 売 ら れ す ぎ た 状 態 で あ り、 AI の 物 語 性 を 失 い つ つ あ
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  る と い う、 結 構 シ ョ ッ キ ン グ な 指 摘 が さ れ て い る レ ポ ー ト で す ね。
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  そ う な ん で す よ。 こ の 分 析 っ て、 単 な る 一 机 上 の 株 価 が
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  上 が っ た 下 が っ た っ て い う 話 に は と ど ま ら な い ん で す よ ね。
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  え え、 全 く 違 い ま す。 ソ フ ト ウ ェ ア 産 業 全 体 が、 今 ま さ に 直
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  面 し て い る 静 か で、 で も 巨 大 な 地 殻 変 動 を 浮 き 彫 り に し て い る ん で す。
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  だ か ら こ そ、 あ な た が も し 投 資 家 で な か っ た と し て も、 ビ ジ ネ ス パ ー ソ ン や
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  テ ク ノ ロ ジ ー の 未 来 に 興 味 が あ る す べ て の 人 に と っ て、 こ れ は 絶 対 に 見 逃
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  せ な い テ ー マ な ん で す。 は い。
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  な ぜ な ら こ れ は AI が い か に し て 企 業 の 稼 ぎ 方 の 根 底 を 完 全 に 変 え て し ま
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  う か と い う 現 在 進 行 形 の 特 大 ケ ー ス ス タ デ ィ だ か ら で す ね。
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  よ し、 じ ゃ あ こ の 状 況 を 少 し 解 き ほ ぐ し て み ま し ょ う か。
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  は い、 ま ず は で す ね。 市 場 が 今 ど れ ほ ど パ ニ ッ ク に 陥 っ て
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  い る か、 ち ょ っ と 数 字 の 面 か ら 見 て い き ま し ょ。
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  う か、 え っ と、 先 ほ ど 昨 近 の こ う 六 ヶ 月 で 31% 下 落 し た と 言 い ま し た が。
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  は い。 岸 が 特 に 強 調 し て い る の は で す ね。
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  RSI と い う 指 標 な ん で す。 あ あ、 総 体 力 指 数 で す ね。
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  買 わ れ 過 ぎ と か 売 ら れ 過 ぎ を 示 す 指 標 の。
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  そ う で す。 こ れ が な ん と 22.26 ま で 低 下 し て い
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  る と。 22.26？
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  そ れ っ て か な り 低 い で す よ ね。 え え。
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  RSI は 通 常、 30 を 下 回 る と 売 ら れ 過 ぎ っ て 判 断 さ れ る ん で す。
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  つ ま り、 市 場 が 悲 観 的 に な り す ぎ て い る サ イ ン な ん で す が。
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  な る ほ ど。 Microsoft の よ う な、 も う 超 巨 大 な 優
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  良 企 業 が 22.26 と い う 数 値 を 記 録 す る っ て い う の は、 ち ょ っ と し た 異 常 事
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  態 な ん で す よ。 歴 史 的 な レ ベ ル で 厳 し い 目 が 向 け ら
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  れ て い る と い う こ と。 で す ね。
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  た だ、 あ の 記 事 を じ っ く り 読 む と、 こ れ っ て 単 に AI の 性 能 が 期 待 外 れ だ っ
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  た か ら 株 を 売 ろ う み た い な 単 純 な 失 望 売 り で は な い ん で す よ ね。
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  え え。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね。
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  市 場 が 疑 心 暗 鬼 に な っ て い る。 そ の 本 当 の 対 象 な ん で す よ。
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  本 当 の 対 象 で す か？ は い。
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  投 資 家 た ち は 決 し て Microsoft の テ ク ノ ロ ジ ー の 競 争 力 を 疑 っ て い る わ
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  け で は な い ん で す。 AI の 性 能 は 間 違 い な く す ご い で す か
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  ら。 確 か に。
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  Copilot と か 使 っ て み る と め ち ゃ く ち ゃ 便 利 で す も ん ね。
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  そ う な ん で す よ。 彼 ら が 不 安 視 し て い る の は で す ね、
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  AI 時 代 に お い て、 こ の 巨 大 な ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 は ど う や っ て 確 実 に お 金
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  を 稼 ぐ の か？ と い う ビ ジ ネ ス モ デ ル の 意 向 そ の も
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  の な ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 こ れ っ て レ ス ト ラ ン に 例 え る な ら、 料 理 が ま ず く な っ た か ら 客 が 減
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  っ た っ て い う 話 で は な い わ け で す よ ね。
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  え え、 料 理 は 相 変 わ ら ず 最 高。 い や、 む し ろ 前 よ り 美 味 し く な っ て い
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  ま す。 そ う で す よ ね。
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  む し ろ、 こ れ ま で 大 成 功 し て い た 食 べ 放 題 プ ラ ン を い き な り 廃 止 し て、 全 く
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  新 し い、 食 べ た 分 だ け 払 う プ ラ ン に 変 え よ う と し て い る よ う な。
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  は い は い。 そ ん な 感 じ で す ね。
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  そ し て 投 資 家 た ち が ち ょ っ と 待 っ て。 料 理 は 最 高 だ け ど、 そ の 新 し い シ ス テ
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  ム で 本。 本 当 に 今 ま で み た い に、 あ の 巨 大 な 厨
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  房 の 維 持 費 を 賄 え る の っ て パ ニ ッ ク に な っ て い る よ う な 状 態 で す か ね。
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  い や、 ま さ に そ の 通 り で す。 そ の 会 計 シ ス テ ム の 根 底 的 な 変 更 が、
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  今 の パ ニ ッ ク の 正 体 な ん で す よ。 あ の AI の 開 発 と か イ ン フ ラ の 維 持 に
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  は、 莫 大 な デ ー タ セ ン タ ー 費 用 と か 半 導 体 の コ ス ト が か か る じ ゃ な い で す。
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  か は い。 エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU と か、 と ん で も な
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  い 額 を 買 っ て い ま す よ ね。 投 資 家 は そ の 天 文 幕 的 な 投 資 額 に 対
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  し て、 新 し い ビ ジ ネ ス モ デ ル が 本 当 に 見 合 っ た リ タ ー ン を 生 み 出 せ る の か、
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  眺 望 を す っ ご く 厳 し い 目 で 見 つ め て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 そ の こ れ ま で の 稼 ぎ 方 に つ い て な ん
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  で す け ど、 Microsoft の 三 本 柱 と い え ば ウ ィ ン ド ウ ズ、 オ フ ィ ス、 そ し て ク
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  ラ ウ ド の ア ジ ュ ー ル で す よ。 ね、 は い。
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  そ の 三 つ で す ね。 特 に オ フ ィ ス の ビ ジ ネ ス モ デ ル っ て、
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  い わ ゆ る 人 数 連 動 型 で サ ー ス つ ま り 月 額 課 金 型 ソ フ ト ウ ェ ア の 黄 金 法 則
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  で し た よ ね。 そ う な ん で す。
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  こ れ ま で の ソ フ ト ウ ェ ア 業 界 で 最 も 確 実 な 指 標 っ て 席 数 だ っ た ん で す よ。
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  席 数、 つ ま り ア カ ウ ン ト の 数 で す ね。 え え。
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  顧 客 の 企 業 が 成 長 し て 従 業 員 が 増 え れ ば 増 え る ほ ど、 ワ ー ド と か エ ク セ ル
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  の ア カ ウ ン ト 数 も 自 動 的 に 増 え て い く。
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  こ れ っ て 極 め て 予 測 し や す く て、 毎 月 チ ャ リ ン チ ャ リ ン と 安 定 し て 巨 額 の
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  現 金 が 入 っ て く る、 も う 最 強 の 収 益 基 盤 だ っ た わ け で す。
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  い や、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  つ ま り こ う い う ジ レ ン マ で す よ ね。 今 ま で Microsoft は 十 人 で 穴 を 掘 る
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  た め の 十 本 の シ ャ ベ ル を 売 っ て き た。 人 数 が 増 え れ ば シ ャ ベ ル も 売 れ る と。
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  で、 オ フ ィ ス と い う。 し ゃ べ る で す ね。
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  で も 今、 AI の コ パ イ ロ ッ ト と い う、 一 人 で 十 人 分 の 穴 が 掘 れ る 超 高 性 能 な
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  AI シ ョ ベ ル カ ー を 作 っ ち ゃ っ た わ け で す よ ね。
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  そ う で す ね。 め ち ゃ く ち ゃ 優 秀 の シ ョ ベ ル カ ー。
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  を。 こ れ、 顧 客 か ら す れ ば 最 高 で す け ど、
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  Microsoft か ら し た ら 残 り の 九 本 分 の シ ャ ベ ル の 売 り 上 げ が 消 え ち ゃ う
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  っ て こ と で す よ ね。 こ れ っ て AI の 機 能 が 優 れ て い て、 成
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  功 す れ ば す る ほ ど 自 分 た ち の 首 を 絞 め る リ ス ク に な り ま せ ん か？
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  い。 や、 本 当 に 鋭 い ご 指 摘 で す。
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  え え と、 こ れ を よ り 大 き な 視 点 と 結 び つ け て み る と、 ま さ に カ ニ バ リ ゼ ー シ
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  ョ ン。 つ ま り 教 職 と い う 恐 ろ し い パ ラ ド ッ
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  ク ス な ん で す よ。 カ ニ バ リ ゼ ー シ ョ ン で す か？
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  え？ え、 Copilot を 導 入 し た 企 業 の 生 産 性
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  が 飛 躍 的 に 高 ま れ ば。 企 業 は 当 然、 よ り 少 な い 従 業 員 で 業 務
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  を 回 せ る よ う に な り ま す。 よ ね。
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  ま あ、 そ う な り ま す よ ね。 AI が や っ て く れ る ん だ か ら。
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  そ れ は つ ま り、 新 規 の オ フ ィ ス ア カ ウ ン ト 数 の 伸 び が 鈍 化 す る、 あ る い は 最
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  悪 の 場 合 減 少 し て い く こ と を 意 味 す る ん で す。
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  し か も 記 事 に よ る と、 Copilot の ラ イ セ ン ス 料 っ て、 1U ザ ー 当 た り 月 額 30
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  ド ル も す る ん で す よ ね。 は い。
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  結 構 な 金 額 で す よ ね。 企 業 側 か ら し て も、 全 従 業 員 に こ の
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  AI シ ョ ベ ル カ ー を 配 る べ き か っ て 考 え る と、 足 踏 み し て し ま う よ う な 絶 妙
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  に 高 い 価 格 設 定 で す よ ね。 そ う な ん で す よ。
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  経 営 陣 は 当 然、 月 30 ド ル を 追 加 で 払 う な ら、 そ れ 以 上 の コ ス ト 削 減、 つ ま
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  り 人 員 削 減 と か 業 務 の 効 率 化 が で き な け れ ば 割 に 合 わ な い っ て 考 え ま す
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  か ら ね。 な る ほ ど。
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  結 果 と し て エ ー ア イ と い う 強 力 な 付 加 価 値 が、 自 社 の 従 来 の 屋 台 こ で あ る
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  ア カ ウ ン ト 数 ベ ー ス の 収 益 を 侵 食 す る 存 在 に な り 得 る ん で。
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  す、 う ん。 で も、 そ ん な 自 社 の 首 を 絞 め る リ ス ク
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  が あ る な ら。 な ん か AI な ん か 開 発 せ ず に、 今 ま で
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  通 り し ゃ べ る だ け を 安 定 し て 売 り 続 け れ ば い い じ ゃ な い で す か。
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  あ あ、 そ れ が 許 さ れ な い の が 現 代 の テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 残 酷 な と こ ろ な ん
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  で す よ。 と い う と、 Copilot は 単 な る 新 し い 成
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  長 ド ラ イ バ ー と い う だ け じ ゃ な い ん で す。
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  競 合 他 社 か ら 既 存 顧 客 を 守 る た め の 防 衛 策 で も あ る ん で す よ。
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  防。 衛 策 で す か？
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  も し Microsoft が い や、 自 社 の 自 益 が 減 る か ら っ て 言 っ て、 AI の 導 入 を た
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  め ら え ば。 顧 客 は サ マ ス に も っ と 便 利 な AI 機 能
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  を 標 準 搭 載 し た グ ー グ ル と か 進 行 ス タ ー ト ア ッ プ の ツ ー ル へ と 逃 げ て し
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  ま う で し ょ う ね。 な る ほ ど。
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  他 社 か ら 顧 客 を 守 る た め に 是 が 非 で も AI を 乗 せ な き ゃ い け な い と。
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  そ う い う こ と で す。 で も、 導 入 し て 効 率 化 さ せ す ぎ る と、
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  今 度 は 自 社 の ア カ ウ ン ト 数 が 減 る か も し れ な い。
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  だ か ら 投 資 家 は、 そ の コ パ イ ロ ッ ト の 追 加 料 金 月 額 30 ド ル が 減 り ゆ く 旧 来
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  の オ フ ィ ス ラ イ セ ン ス の 穴 を 本 当 に 埋 め き れ る の か？
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  っ て 疑 心 暗 鬼 に な っ て い る わ け で す ね。
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  い や、 ま さ に そ こ が 最 大 の 論 点 な ん で す よ。
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  売 り 上 げ が 上 が っ た よ う に 見 え て も、 そ れ が 純 粋 な プ ラ ス の 上 乗 せ な の か、
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  そ れ と も 旧 来 の 利 益 の 減 少 を 必 死 で 埋 め 合 わ せ て い る だ け な の か。
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  市 場 は 今、 そ の 実 態 を 見 極 め よ う と 目 を 光 ら せ て い る ん で す。
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  い や。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い よ。
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  自 社 の 首 を 絞 め る リ ス ク を 負 っ て ま で AI を 推 進 す る な ら、 当 然
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  Microsoft は 世 界 最 強 の 自 前 AI で 勝 負 し て い る は ず で す よ ね。
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  ま あ、 そ う 期 待 す る の が 普 通 で す よ。 ね。
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  で も 不 思 議 な こ と に、 記 事 に よ る と 最 近 の Copilot の 一 部 で は 自 社 開 発 じ
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  ゃ な く て 外 部 の AI 技 術 に 頼 り 始 め て い る。
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  そ う じ ゃ な い で す か。 こ れ、 市 場 の 一 部 か ら は 最 強 の AI 競
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  争 で 勝 て て い な い 証 拠 だ、 敗 北 だ み た い に 見 ら れ て い る よ う で す が。
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  は い。 表 面 的 な ニ ュ ー ス だ け を 見 れ ば で す
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  ね。 自 社 AI の 開 発 を 諦 め た 敗 北 に 移 る か
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  も し れ ま せ ん ね。 で す よ ね。
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  オ ー プ ン AI と か だ け じ ゃ な く て、 他 の モ デ ル も 使 っ て い る み た い な。
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  え え。 し か し、 記 事 の 分 析 は 全 く 異 な る 見 方
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  を 提 示 し て い る ん で す。 こ れ は 敗 北 で は な く、 勝 ち 筋 の 完 全 な
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  変 更 な の だ と。 勝 ち 筋 の 変 更。
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  え っ と。 つ ま り、 自 前 で 最 強 の AI を 作 ら な く
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  て も 勝 て る っ て 事 で す か？ え？
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  え？ Microsoft は で す ね。
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  世 界 で 一 番 賢 い AI モ デ ル を 所 有 す る こ と へ の 執 着 を、 少 し ず つ 捨 て つ つ あ
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  る ん で す。 へ え。
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  彼 ら が 本 当 に 狙 っ て い る の は 裏 側 で、 ど の 会 社 の ど の AI モ デ ル を 使 っ て い
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  よ う と も、 日 々 の 業 務 フ ロ ー と い う 土 台 を 完 全 に 支 配 す る こ と な ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 そ れ を まる で あ の 世 界 最 高 の 車 の エ ン
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  ジ ン、 つ ま り AI モ デ ル を 自 社 で 開 発 す る。
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  競 争 か ら は 降 り た け ど、 そ の 代 わ り す べ て の 車 が 走 る 高 速 道 路 の イ ン フ ラ
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  を 支 配 し よ う と し て い る よ う な も の で す ね。
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  は い。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  走 っ て い る 車 の エ ン ジ ン が 自 社 製 だ ろ う が 他 社 製 だ ろ う が 関 係 な い。
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  日 々 の 仕 事 と い う 道 路 を 通 る 限 り、 確 実 に う ち へ 通 行 料 が 入 る 仕 組 み づ く
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  り と い う こ と で す か ね。 え え。
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  そ の た と え の 通 り で す。 Microsoft の 真 の 強 み っ て、 最 先 端 の
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  AI 研 究 所 で あ る こ と で は な い ん で す よ。
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  彼 ら は す で に 世 界 の 企 業 の 日 々 の 仕 事 の ど 真 ん 中 に 入 り 込 ん で い ま す か
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  ら。 確 か に メ ー ル の や り 取 り と か、 ワ ー ド
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  で の 文 書 作 成、 エ ク セ ル で の 表 計 算、 チ ー ム ズ で の オ ン ラ イ ン 会 議 と か。
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  そ う で す。 こ れ ら 業 務 フ ロ ー の イ ン フ ラ を 握 っ
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  て い る こ と が 最 大 の 武 器 な ん で す。 本 当 に。
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  そ う で す よ ね。 私 た ち が 仕 事 で あ の こ の 長 い 会 議 の
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  議 事 録 を ま と め て っ て AI に 頼 む 時、 裏 柄 で 動 い て い る の が オ ー プ ン AI の
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  モ デ ル な の か、 そ れ と も ア ン ソ ロ ピ ッ ク の モ デ ル な の か。
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  普 通 の ビ ジ ネ ス パ ー ソ ン は い ち い ち 気 に し ま せ ん も ん ね。
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  え え、 全 く 気 に し な い で す よ ね。 自 然 に 仕 事 の ツ ー ル に 溶 け 込 ん で い
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  る こ と が 重 要。 で、 そ う。
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  結 果 が 出 れ ば い い わ け で す か ら ね。 そ う な ん で す よ。
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  最 強 の AI モ デ ル を 作 る こ と と、 AI を 自 然 に 業 務 に 溶 け 込 ま せ る こ と は、 全
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  く 別 の 勝 負 な ん で す。 ど の AI を 使 っ て も 最 高 の 体 験 を 提 供
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  で き る 業 務 基 盤 と し て の ポ ジ シ ョ ン を 確 立 す る こ と こ そ が、 Microsoft の
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  新 た な 勝 ち 筋 だ と 記 事 は 主 張 し て い る ん で す。
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  い や、 理 屈 は す ご く よ く わ か り ま す。 で も、 あ の、 も し そ れ が そ ん な に 賢 く
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  て 強 力 な 先 約 転 換 な ん だ っ た ら、 な ぜ 市 場 は そ れ を 素 直 に 評 価 し な い ん で
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  す か？ 先 ほ ど の RSI 22.26 っ て い う パ ニ ッ
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  ク 数 字 の ま ま 放 置 さ れ て い る の は な ん か お か し く な い で す か？
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  あ あ、 そ こ が で す ね。 こ の 過 渡 期 に お け る 最 大 の 壁 な ん で
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  す よ。 ズ バ リ、 説 明 の 難 し さ と い う 壁 で す
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  ね。 説。
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  明 の 難 し さ。 い や、 そ れ っ て 単 な る 言 い 訳 に 聞 こ え
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  ま せ ん。 か と 言 い ま す と。
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  だ っ て、 半 導 体 メ ー カ ー の エ ヌ ビ デ ィ ア な ん か は、 AI ブ ー ム の 恩 恵 を め ち
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  ゃ く ち ゃ 分 か り や す い 数 字 で 叩 き 出 し て、 市 場 か ら 大 絶 賛 さ れ て い ま す よ
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  ね。 な ぜ Microsoft に は そ れ が で き な い
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  ん で す か？ そ れ は で す ね。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア の ビ ジ ネ ス が 投 資 家 に と っ て 非 常 に 明 快 だ か ら な ん で す。
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  明 快 で す か。 え？
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  え？ AI 開 発 に は 最 新 の チ ッ プ が 大 量 に 必
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  要 で す。 だ か ら 出 荷 台 数 が 増 え ま し た。
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  価 格 も 上 が り ま し た。 結 果、 こ れ だ け の 利 益 が 出 ま し た。
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  で、 物 理 的 な ハ ー ド ウ ェ ア の 需 要 と 収 益 が も う 一 直 線 に 結 び つ い て い る ん
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  で す よ。 あ。
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  あ、 作 っ て 売 れ た 分 だ け、 そ の ま ま 売 り 上 げ に な る。
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  確 か に そ れ は わ か り や す い で す ね。 対 照 的 に、 Microsoft の AI 投 資 の 効
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  果 っ て い う の は、 非 常 に 複 雑 に 絡 み 合 っ て い る ん で す。
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  複 雑。 と い う と。
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  巨 額 の 資 金 を 投 じ て AI 機 能 を 組 み 込 ん で も、 AI の お か げ で ソ フ ト ウ ェ ア
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  が 何 個 売 れ ま し た？ っ て い う 単 純 な 計 算 に は な ら な い ん
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  で す よ。 あ あ。
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  席 数 が 増 え る わ け じ ゃ な い か ら で す。 ね。
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  そ う で す。 AI に よ っ て オ フ ィ ス の 利 便 性 が 向 上
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  し た。 そ し て そ れ に よ り ア ジ ュ ー ル と い う
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  ク ラ ウ ド 基 盤 の 利 用 時 間 が 増 え た。 さ ら に 結 果 と し て、 顧 客 の 他 社 へ の 流
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  出 を 防 い だ と い う 復 讐 の 間 接 的 な 効 果 が 重 な り 合 っ て、 初 め て 利 益 に な る
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  ん で す つ ま り こ。 れ ら は す べ て ど う い う 意 味 を 持 つ の
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  で し ょ う か？ あ な た に と っ て、 こ の 市 場 の 混 乱 が 何
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  を 示 し て い る か と い う と。 エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う な ハ ー ド ウ ェ ア
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  の 売 り 切 り モ デ ル の わ か り や す さ に 比 べ て、 AI を 組 み 込 ん だ シ ス テ ム 全
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  体 の エ コ シ ス テ ム の 真 の 価 値 を 図 る た め の 新 し い 定 規 を、 市 場 全 体 が ま だ
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  手 探 り で 探 し て い る 状 態 だ と い う こ と で す よ ね。
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  え え ま。 さ に そ う い う こ と で す。
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  四 半 期 ご と の 決 算 発 表 で、 今 期 は AI の お か げ で ド カ ン と 利 益 が 出 ま し た
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  っ て 見 せ る の が 極 め て 難 し い 構 造 な ん で す よ。
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  タ イ ム ラ グ。 も あ る で し ょ う し ね。
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  そ う。 な ん で す。
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  莫 大 な 設 備 投 資 の ス ペ ー ド に 対 し て。 収 益 化 の ス ピ ー ド が 見 え に く い そ し
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  て 何 よ り、 企 業 と し て の 評 価 軸 が、 ソ フ ト ウ ェ ア の ラ イ セ ン ス を 販 売 す る
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  会 社 か ら、 AI を 組 み 込 ん だ 業 務 基 盤 全 体 を 月 額 で 提 供 し 続 け る 会 社 へ と
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  根 底 か ら 変 わ ろ う と し て い る。 そ の 証 明 待 ち の 時 間 が 生 む 過 度 な 不
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  安 が、 現 在 の 株 価 の 思 い に な っ て い る ん で す。
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  い や。 深 い で す ね。
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  じ ゃ あ、 こ こ ま で の 内 容 を 整 理 し ま し ょ う か。
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  現 在、 Microsoft の 株 価 が 重 く 沈 ん で い る の は、 決 し て 同 社 の 企 業 価 値 が 崩
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  壊 し た か ら で は な い ん で す よ ね。 え え。
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  違 い ま す。 技 術 競。
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  争 で 負 け た か ら で も な い。 こ れ は、 ど れ だ け ソ フ ト ウ ェ ア の 席 数
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  が 売 れ た か っ て い う 旧 来 の 評 価 軸 か ら、 AI が ど れ だ け 継 続 的 な 業 務 基 盤
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  の 売 り 上 げ に 変 わ る か っ て い う、 AI 時 代 の 全 く 新 し い 稼 ぎ 方 へ と 移 行 す
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  る 痛 み を 伴 う 過 渡 期 だ か ら な ん で す ね。
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  そ う で す。 成 長 痛 と 言 い 換 え て も い い か も し れ
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  ま せ ん。 し か し で す ね、 こ の 巨 大 企 業 の 苦 悩
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  は、 単 な る 一 企 業 の 話 題 に と ど ま ら な い ん で す よ。
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  え え、 あ ら ゆ る テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 が 直 面 す る 未 来 の 姿 な ん で す。
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  た だ、 こ れ は 極 め て 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す と 言 い ま す。
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  と。 今 回。
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  の 情 報 源 の 議 論 か ら、 さ ら に 一 歩 踏 み 込 ん で 考 え て み て く だ さ い。
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  も し AI の 普 及 に よ っ て。 企 業 が こ れ ま で の 半 分 の 従 業 員 で 同
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  じ 成 果 を 出 せ る よ う に な っ た と し た ら、 は い、 あ り。
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  得 る 話 で す よ ね。 そ し て、 そ れ。
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  に 伴 い、 1U ザ ー あ た り 月 額 い く ら と い う サ ー ス 業 界 全 体 の 黄 金 の ビ ジ ネ
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  ス モ デ ル が 通 用 し な く な っ た と し た ら、 席 数 が。
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  半 分 に な っ ち ゃ う わ け で す か ら ね。 え え。
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  未 来 の。 ソ フ ト ウ ェ ア は 使 う 人 数 で は な く AI
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  が 完 了 さ せ、 と タ ス ク の 量 や。 生 み 出 し た 価 値 そ の も の に 対 し て 課
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  金 さ れ る よ う に な る ん で し ょ う か。 な る ほ ど。
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  従 量 課 金 と い う か、 成 果 報 酬 み た い な。
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  そ う い う こ と で。 す、 Microsoft の 現 在 の 苦 悩 は、 あ ら
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  ゆ る テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 が 明 日 直 面 す る 旧 来 の 課 金 モ デ ル の 完 全 な 終 焉 の
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  始 ま り な の か も し れ な い で す。 う ん、 あ な た は ど う 思 い ま す か？
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  ア カ ウ ン。 ト 数 と い う 確 率 な 長 期 が 使 え な く な
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  っ た 時、 私 た ち は AI の 労 働 力 に ど う や っ て 値 札 を つ け る の か。
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  こ れ は ま さ に、 未 来 の ビ ジ ネ ス の あ り 方 そ の も の を 問 う 壮 大 な 実 験 で す ね。
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  は い、 本。 当 に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  こ の 痛。 み を 伴 う 移 行 機 を 抜 け た 時、
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  Microsoft、 そ し て ソ フ ト ウ ェ ア 業 界 全 体 が ど ん な 新 し い 稼 ぎ 方 の 答 え を
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  出 し て い る の か、 引 き 続 き 目 を 離 す こ と は で き そ う に あ り ま せ ん。
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  今 回 の 徹 底 解 剖 は こ こ ま で で す。 次 回 も ま た 深 掘 り し て い き ま し ょ う。