Latest / 米国株投資で幸せ作り / AIバブル論争をよそに、マイクロソフトが「勝ち組」であり続けるこれだけの理由

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AIバブル論争をよそに、マイクロソフトが「勝ち組」であり続けるこれだけの理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  AI ブ ー ム は バ ブ ル な の か っ て、 こ れ 最 近 本 当 に よ く 聞 き ま せ ん か？
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  聞。 き ま す ね。
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  毎 日 ど こ か で。 で す よ ね。
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  あ な た も 一 度 は う ん、 考 え た こ と が あ る か も し れ ま せ ん。
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  多 く の 企 業 の 株 価 が こ う 期 待 だ け で ど ん ど ん 上 が っ て い く の を 見 る と、 え
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  え、 こ の 熱 狂 が 冷 め た ら ど う な る ん だ ろ う っ て ち ょ っ と 不 安 に な っ た り も
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  し ま す よ ね。 確 か に。
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  で、 今 日 は で す ね、 そ ん な AI バ ブ ル 論 争 の 真 っ 只 中 で、 な ぜ か あ そ こ は 別 格
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  だ っ て 言 わ れ る Microsoft、 こ こ に 焦 点 を 当 て て い き た い ん で す。
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  ほ う。 手 元 に あ る の が 2025年 12月4日 付 の バ
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  ロ ン ズ の 記 事 を 基 に し た 分 析 レ ポ ー ト で し て、 こ こ か ら Microsoft が い か
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  に し て AI 時 代 の 勝 ち 組 の 地 位 を 固 め て い る の か、 そ の 戦 略 の 核 心 に 一 緒 に
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  迫 っ て い き ま し ょ う。 は い。
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  今 回 の 話 で 面 白 い の は、 多 く の AI 企 業 が ま だ 赤 字 で、 こ う 未 来 へ の 投 資 っ
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  て い う ス ト ー リ ー を 語 っ て ま す よ ね。 そ れ に 対 し て Microsoft は、 も う す で
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  に 具 体 的 な 数 字 で そ の 強 さ を 示 し て い る 点 な ん で す よ。
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  な る ほ ど な。 の で、 今 日 は そ の 同 社 ら を 持 つ 別 格 の
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  安 定 感、 こ れ が ど こ か ら 来 る の か、 そ の 構 造 を 三 つ の ポ イ ン ト に 分 け て 解
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  き 明 か し て い き た い と 思。 い ま す。
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  期 待 や 夢 じ ゃ な く て も、 現 実 の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 巧 み さ と い う わ け で す ね。
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  ま さ に。 で は 早 速 一つ目 の ポ イ ン ト か ら い き ま
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  し ょ う か。 AI 開 発 っ て や っ ぱ り 莫 大 な お 金 が か
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  か る イ メ ー ジ で す け ど レ ポ ー ト に よ る と、 Microsoft は も う と ん で も な い
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  額 を 稼 ぎ 出 し て い る。 と。
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  そ う な ん で す。 具 体。
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  的 に は、 ど れ く ら い 現 実 の お 金 に な っ て る ん で す か？
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  は い。 そ こ が も う 最 大 の 強 み で し て。
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  レ ポ ー ト に よ れ ば で す ね。 2025 会 計 年 度 末 の 時 点 で、 ク ラ ウ ド
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  サ ー ビ ス の ア ジ ュ ー ル。 ア ジ ュ ー ル で す ね。
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  こ の 収 益 が 750億 ド ル を 突 破 す る と 予 測 さ れ て い ま す。
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  750億 ド ル。 え え。
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  日 本 円 に す る と も う 十 兆 円 を 超 え て く る 規 模 感 で す ね。
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  ち ょ っ と 想 像 が つ か な い 金 額 で す ね。 し か も そ れ っ て AI 関 連 だ け じ ゃ な く
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  て。 ア ジ ュ ー ル 全 体 の 数 字 っ て こ と で す
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  よ ね。 そ の 通 り で す。
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  で も こ こ か ら が 重 要 で、 そ の 成 長 率 な ん で。
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  す、 成 長 率。 こ の 750億 ド ル っ て い う 数 字。
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  前 年 か ら 34% も 増 加 し て い る ん で す よ。
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  34%。 え え で、 こ の 成 長 の 大 部 分 を 引 っ 張 っ
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  て い る の が、 ま さ に AI 関 連 の 需 要 だ と 見 ら れ て い ま す。
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  だ か ら。 単 な る ブ ー ム っ て い う 言 葉 だ け で は
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  片 付 け ら れ な い 巨 大 な キ ャ ッ シ ュ エ ン ジ ン が も う す で に フ ル 回 転 し て い
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  る。 こ れ が 一つ目 の 強 固 な 事 実 で す。
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  年 間 で 34% 成 長 っ て い う の は、 こ の 規 模 の ビ ジ ネ ス だ と ち ょ っ と 驚 異 的 で
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  す ね。 異 次 元 で す よ ね。
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  た だ、 ク ラ ウ ド 市 場 っ て、 あ の ア マ ゾ ン の AWS と か、 グ ー グ ル の グ ー グ ル ク
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  ラ ウ ド と か 巨 人 が い ま す よ ね。 え え、 い ま す ね。
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  タ リ ラ と 比 べ て、 こ の 34% っ て い う 数 字 は ど う な ん で し ょ？
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  う あ、 非 常 に 鋭 い 質 問 で す ね。 実 は そ こ が 革 新 な ん で す。
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  ほ う。 レ ポ ー ト で 引 用 さ れ て い る UBS の ア
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  ナ リ ス ト に よ る と、 こ の 34% と い う 成 長 率 は ア マ ゾ ン の AWS や グ ー グ ル の
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  グ ー グ ル ク ラ ウ ド、 こ れ ら の 成 長 率 を 上 回 っ て い ま。
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  す え え。 そ う な ん で す か。
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  つ ま り、 業 界 の ガ リ バ ー た ち よ り も 速 い ペ ー ス で シ ェ ア を 奪 い。
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  成 長 し て い る。 っ て い う こ と な ん で す。
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  そ れ は す ご い。 一 体 な ぜ そ ん な こ と が 可 能 に？
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  や っ ぱ り オ ー プ ン AI と の 連 携 が 大 き い ん で す か ね。
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  ま さ に 企 業 が よ し、 う ち も 生 成 AI を 本 格 的 に 業 務 に 導 入 し よ う っ て 考 え
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  た 時、 事 実 上 の 業 界 標 準 で あ る チ ャ ッ ト GPT。
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  こ れ を 開 発 し た オ ー プ ン AI と 独 占 的 な パ ー ト ナ ー シ ッ プ を 持 つ ア ジ ュ ー
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  ル が、 も う 最 初 の 選 択 肢 フ ァ ー ス ト チ ョ イ ス に な っ て い る。
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  あ あ、 な る ほ ど。 こ の レ ポ ー ト の ア ッ プ ス を 指 摘 し て
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  い ま す。 未 来 へ の 漠 然 と し た 期 待 だ け じ ゃ な
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  い。 75億 ド ル と い う 確 固 た る 収 益 基 盤 と、
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  競 合 を 上 回 る 成 長 率。 こ の 両 院 が Microsoft の 株 価 を 支 え
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  る フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ に な っ て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 す で に 巨 大 な 収 益 源 が あ っ て、 し か も
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  そ れ が 市 場 平 均 以 上 に 伸 び て い る と。 こ れ が 一つ目 の 強 み。
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  そ の 通 り で す。 で も、 こ こ で 一 つ 疑 問 が 湧 い て き ま
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  す。 そ れ だ け の AI サ ー ビ ス を 提 供 す る に
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  は、 NVIDIA の GPU を 大 量 に 買 う と か。 え え と、 莫 大 な コ ス ト も か か っ て い る
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  は ず で す よ ね。 え え、 利 益 っ て そ の ち ゃ ん と 出 て る ん
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  で し ょ う か。 下 手 を す る と、 売 れ ば 売 る ほ ど 赤 字 な
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  ん て こ と に も。 ま さ に そ こ が こ れ か ら お 話 し す る
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  2つ目 の ポ イ ン ト で、 Microsoft の 戦 略 の 本 当 に 巧 み な 部 分 な ん で す よ。
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  ほ う、 お っ し ゃ る 通 り、 AI、 特 に 大 規 模 言 語 モ デ ル の 開 発 に は 膨 大 な 計 算
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  コ ス ト が か か り ま。 す で す よ ね。
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  Microsoft は こ の コ ス ト 管 理、 あ る い は 計 算 リ ソ ー ス の 配 分 戦 略 っ て い う
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  の が 他 社 と 全 く 違 う ん で す。 計。
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  算 リ ソ ー ス の 配 分 戦 略 と い う と、 具 体 的 に は ど う い う こ と で し。
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  ょ う、 わ か り や す く 言 う と で す ね。 リ ス ク が 高 く て 儲 け が 不 安 定 な 仕 事
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  は 他 者 に 任 せ る。 は い。
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  そ し て、 リ ス ク が 低 く て 安 定 し て 儲 か る 部 分 だ け を 自 社 に し っ か り 握 る と
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  い う 戦 略 で す。 ず い ぶ ん こ う。
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  都 合 の い い 話 に 聞 こ え ま す け ど。 そ ん な こ と が 可 能 な ん で す か？
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  可 能 な ん で す。 AI の 計 算 処 理 っ て、 大 き く 二 つ の フ
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  ェ ー ズ に 分 け ら れ る ん で す ね。 ふ む ふ む。
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  一 つ は モ デ ル を ゼロ か ら 学 習 さ せ る 事 前 ト レ ー ニ ン グ。
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  こ れ っ て 変 動 が 易 し く て、 い つ 終 わ る か 予 測 も 難 し い。
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  コ ス ト が 青 天 井 に な り が ち な ん で す。 大 変 な や つ で す ね。
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  え？ え？
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  Microsoft は、 こ の 最 も 重 た い 処 理 の 一 部 を コ ア ウ ィ ー ブ コ か オ ラ ク ル と
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  い っ た 外 部 の パ ー ト ナ ー に 委 託 し て い。
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  る ん で す。 つ ま り、 一 番 大 変 な 力 仕 事 は 外 部 の 専
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  門 業 者 に お 願 い し て い る と。 そ う い う こ と で す。
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  一方 で、 一 度 完 成 し た モ デ ル を 使 っ て ユ ー ザ ー か ら の 質 問 に 答 え た り す る
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  API 経 由 の 推 論 と い う フ ェ ー ズ が あ り ま す。
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  は。 い、 は い。
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  私 た ち が 普 段 使 う 部 分 で す ね。 ま さ に。
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  こ ち ら は 利 用 料 に 応 じ て 継 続 的 な 収 益 が 見 込 め る、 非 常 に 利 益 率 の 高 い ビ
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  ジ ネ ス で す。 い わ ば 美 味 し い 部 分 で す ね。
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  え え。 Microsoft は こ の 部 分 は し っ か り と
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  自 社 の ア ジ ュ ー ル イ ン フ ラ で 抑 え て い る。
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  こ の 棲 み 分 け が 絶 妙 な ん で す。 面 白 い で す ね。
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  料 理 に 例 え る な ら、 時 間 も 手 間 も か か る 畑 仕 事 と か 宿 題 の 仕 入 れ は？
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  信 頼 で き る 農 家 さ ん と か 業 者 に 任 せ て お い て。
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  う ん う ん、 自 分 た ち は レ シ ピ を 考 え て、 最 後 の 味 付 け と 盛 り 付 け っ て い
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  う、 一 番 付 加 価 値 が 高 く て、 お 客 さ ん か ら 直 接 お 金 を も ら え る 部 分 だ け を
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  担 当 す る み た い な 感 じ で。 し ょ う か。
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  ま さ に 完 璧 な た と え で す。 そ れ で す。
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  こ れ に よ っ て、 AI イ ン フ ラ の 過 大 な 先 行 投 資 リ ス ク を コ ン ト ロ ー ル し な
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  が ら。 全 体 の 利 益 率 を 最 大 化 す る っ て い う、
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  非 常 に 洗 練 さ れ た 構 造 を 作 り 上 げ て い ま す。
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  な る ほ ど。 レ ポ ー ト で 引 用 さ れ て い る da デ ビ ッ
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  ド ソ ン の ア ナ リ ス ト、 ギ ル ル リ ア 氏 も こ れ が ア ジ ュ ー ル の 成 長 に レ バ レ ッ
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  ジ を 効 か せ て い る。 つ ま り テ コ の 原 理 の よ う に 小 さ な 力
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  で 大 き な 成 果 を 上 げ て い る 要 因 や と 指 摘 し て い ま す。
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  単 な る コ ス ト カ ッ ト と は 次 元 が 違 う。 エ コ シ ス テ ム 全 体 を デ ザ イ ン す る よ
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  う な 戦 略 な ん で す ね。 そ の 通 り で す。
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  い や、 リ ス ク を 外 部 化 し て 利 益 を 最 大 化 す る。
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  こ れ は 賢 い で す ね。 そ の リ ス ク 管 理 の 話 で、 も う 一 つ 気 に
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  な っ て き ま し た。 何 で し ょ う。
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  彼 ら は 今、 オ ー プ ン AI と 非 常 に 密 接 で す け ど。
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  こ れ っ て 逆 に 言 う と、 オ ー プ ン AI に 依 存 し す ぎ て る っ て い う リ ス ク は な
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  い ん で し ょ？ う か あ あ。
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  な る ほ ど。 も し 今 後、 ア ン ス ロ ピ ッ ク 社 の ク ロ ー
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  ド と か、 あ る い は 全 く 新 し い AI モ デ ル が チ ャ ッ ト GPT の シ ェ ア を 奪 う よ
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  う な こ と が 起 き た ら、 Microsoft の 優 位 性 も 揺 ら い で し ま う の で は？
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  そ の 視 点 こ そ が、 3つ目 の 強 め に つ な が る 鍵 な ん で す。
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  お お、 お っ し ゃ る 通 り、 一 つ の 技 術 に す べ て を か け る の は 危 険 で す。
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  そ し て Microsoft は そ の こ と を 誰 よ り も 理 解 し て い る。
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  卵 は 一 つ の か ご に 盛 る な っ て い う 投 資 の 格 言 を、 事 業 戦 略 レ ベ ル で 見 事 に
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  実 践 し て る ん で す よ。 と い う と、 オ ー プ ン AI 一 本 足 打 法 で
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  は な い と 全。 く 違 い ま す。
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  ま ず、 主 軸 と し て ご 存 知 の 通 り、 チ ャ ッ ト GPT は 市 場 の 約 75% っ て い う 圧
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  倒 的 な シ ェ ア を 握 っ て ま す か ら。 Microsoft は そ の 恩 恵 を 直 接 受 け て
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  ま す。 え？
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  え？ そ れ は そ う で す よ ね。
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  レ ポ ー ト の 推 測 で は、 エ ジ ュ ア ル の AI 収 益 の 半 分 以 上 が オ ー プ ン AI 由
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  来 だ と さ れ て ま す か ら、 こ の 関 係 が 重 要 な の は 間 違 い あ り ま せ ん。
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  は い。 で も、 そ れ だ け じ ゃ な い ん で す。
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  彼 ら は 同 時 に、 最 大 の 強 豪 で あ る は ず の ア ン ス ロ ピ ッ ク に も 投 資 し て い る。
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  あ あ。 そ う で し た。
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  さ ら に、 メ タ の ラ マ み た い な オ ー プ ン ソ ー ス モ デ ル も ア ジ ュ ー ル 上 で 簡 単
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  に 使 え る よ う に し て ま す し。 も ち ろ ん 自 社 独 自 の AI モ デ ル 開 発 も
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  並 行 し て 進 め て い る。 全 方 位 に 手 を 打 っ て る ん で す。
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  な る ほ ど。 本 命 の 馬 券 を 大 量 に 買 い つ つ、 対 抗 馬
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  と か 穴 間 の 馬 券 も ち ゃ ん と 押 さ え て お く み た い な 感 じ で す ね。
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  そ れ よ り も、 も っ と 強 力 な ポ ジ シ ョ ン で す ね。
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  も っ と。 で す か？
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  え え。 こ の 戦 略 の 本 当 の 意 味 を 理 解 す る た
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  め に、 レ ポ ー ト が 使 っ て い る カ ジ ノ の 堂 本 っ て い う 比 喩 で 考 え て み ま し ょ。
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  う、 カ ジ ノ の 堂 本。 は い。
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  ア マ ゾ ン や グ ー グ ル は 自 社 開 発 の AI モ デ ル っ て い う、 い わ ば 最 強 の プ レイ
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  ヤ ー と し て ゲ ー ム に 参 加 し て い ま す。 ふ む、 も ち ろ ん。
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  彼 ら の 手 札 は 強 力 で す け ど、 勝 負 に 負 け る リ ス ク も 当 然 あ る。
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  一方 で、 Microsoft は プ レイ ヤ ー で す ら な い ん で す。
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  プ レイ ヤ ー じ ゃ な い。 彼 ら は、 ど の プ レイ ヤ ー が 勝 っ て も 必
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  ず 儲 か る。 カ ジ ノ の 運 営 者 そ の も の な ん で す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 そ の 例 え を も う 少 し 詳 し く 聞 か せ て
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  も ら え ま す か？ AI モ デ ル が プ レイ ヤ ー だ と す る と、 カ
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  ジ ノ の テ ー ブ ル と か チ ッ プ は 何 に 当 た る ん で す か？
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  そ れ が レ ジ ャ ー の ク ラ ウ ド イ ン フ ラ で。
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  す あ。 あ。
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  オ ー プ ン AI が 勝 と う が。 ア ン ス ロ ポ イ ッ ク が 勝 と う が、 あ る い
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  は 他 の ど の AI モ デ ル が 人 気 に な ろ う が、 そ れ ら の モ デ ル を 動 か す た め に は
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  膨 大 な 計 算 リ ソ ー ス つ ま り ク ラ ウ ド が 必 要 に な り ま す。
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  確 か に Microsoft は ど の モ デ ル を 使 い た い で す か？
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  ど う ぞ、 う ち の 最 高 級 の カ ジ ノ レ ジ ャ ー で 快 適 に プ レイ し て く だ さ い。
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  た だ し 場 所 代、 つ ま り 利 用 料 は い た だ き ま す よ と。
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  そ う い う ポ ジ シ ョ ン を 確 立 し て い る ん で す。
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  う わ ぁ、 プ レイ ヤ ー た ち が 熱 い 戦 い を 繰 り 広 げ れ ば 繰 り 広 げ る ほ ど、 堂 本 で
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  あ る Microsoft が 儲 か る 仕 組。 み、 そ れ は 盤 石 で す ね。
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  誰 が 勝 っ て も Microsoft は 儲 か る？ 自 社 モ デ ル の 成 否 に 大 き く 依 存 す る
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  競 合 他 社 と は、 根 本 的 に ビ ジ ネ ス の 安 定 性 が 違 う と い う こ と。
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  が、 ま さ に こ れ が 他 社 に な い。 Microsoft の 圧 倒 的 な 強 み で。
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  す。 い や、 す ご い 戦 略 で す ね。
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  ち ょ っ と ま と め る と、 ま ず 一 ア ジ ア と い う 巨 大 な キ ャ ッ シ ュ エ ン ジ ン が す
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  で に 回 っ て い て、 二 コ ス ト 管 理 戦 略 で 利 益 率 も 最 適 化 さ れ て い て、 三 カ ジ ノ
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  の ど う も と 戦 略 で 市 場 全 体 の 成 長 を 取 り 込 め る と。
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  は い。 こ れ ら す べ て を 踏 ま え る と、 ア ナ リ ス
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  ト た ち は Microsoft の 将 来 を ど う 見 て る ん で し ょ う か。
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  先 ほ ど も 名 前 が 出 た ア ナ リ ス ト、 ギ ル ル リ ア 氏 の 評 価 が そ れ を 端 的 に 示 し
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  て い ま す ね。 彼 は Microsoft の 目 標 株 価 を 650 ド
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  ル と 設 定 し て 買 い、 評 価 を 継 続 し て い ま す。
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  650 ド ル で す か？ レ ポ ー ト が 書 か れ た 時 点 で の 株 価 が
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  477.25 ド ル。 そ こ か ら 約 36% も 上 昇 す る 余 地 が あ
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  る と い う こ と で す ね。 そ う な り ま す ね。
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  か な り 強 気 な 見 方 で す け ど、 今 の 話 を 聞 く と そ れ も 納 得 で き る 気 が し ま。
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  す、 そ う で す ね。 も ち ろ ん、 ど ん な 優 良 株 で も 短 期 的 に
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  は 市 場 全 体 の 調 整、 例 え ば エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 下 が る よ う な 場 面 で は 影
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  響 を 受 け ま す。 で す が、 中 長 期 的 な 視 点 で 見 れ ば、 AI
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  と い う 巨 大 な パ ラ ダ イ ム シ フ ト の 最 も 良 い ポ ジ シ ョ ン に い る Microsoft
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  の 現 在 の 株 価 は 依 然 と し て 魅 力 的 だ と。
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  こ の レ ポ ー ト は、 そ う 結 論 付 け て い る わ け で。
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  す、 よ く わ か り ま し た。 た だ、 念 の た め で す け ど、 こ れ は あ く
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  ま で レ ポ ー ト の 分 析 内 容 を 紹 介 す る も の で あ っ て、 特 定 の 銘 柄 へ の 投 資 を
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  推 奨 す る も の で は な い と い う 点 は 強 調 し て お き た い で す。
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  ね え え、 そ の 通 り で す。 投 資 の ご 判 断 は ご 自 身 の 責 任 で 慎 重
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  に お 願 い し ま す。 さ て、 今 回 の 話、 本 当 に 面 白 か っ た で
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  す。 ア ジ ュ ー と い う 確 固 た る 収 益 源、 リ ス
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  ク を 巧 み に 管 理 す る ア ウ ト ソ ー シ ン グ 戦 略。
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  そ し て ど の モ デ ル が 勝 っ て も 利 益 を 得 る カ ジ ノ の 堂 本 と し て の 盤 石 な ポ
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  ジ シ ョ ン。 Microsoft の 強 さ の 秘 密 が、 か な り 立
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  体 的 に 見 え て き ま。 し た。
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  え え。 イ ン フ ラ の 支 配 者 と し て の 地 位 は、 ま
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  あ 非 常 に 強 固 な も の に 思 え ま す よ ね。 は い。
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  た だ、 最 後 に 一 つ、 あ な た に 考 え て み て ほ し い。
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  も う 一 歩 先 の 問 い を 投 げ か け て も い い で す か？
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  お、 な ん で し ょ う。 ぜ ひ 聞 か し て く だ さ い。
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  今 回 見 て き た 用 の Microsoft は、 AI を 動 か す た め の 土 台、 つ ま り イ ン フ ラ
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  の 王 者 と し て の 地 位 を 固 め ま し た。 え え。
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  で も、 こ の レ ポ ー ト が 参 照 し て い る 別 の 記 事 に 少 し 気 に な る 動 き も 報 じ ら
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  れ て い る ん で す。 そ れ は Microsoft が エ ー ア イ エ ー ジ
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  ェ ン ト、 つ ま り コ パ イ ロ ッ ト の よ う な 具 体 的 な 製 品 の 販 売 目 標 を 引 き 下 げ
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  た と い う ニ ュ ー ス で す。 エ ー ア イ エ ー ジ ェ ン ト、 つ ま り 私 た ち
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  ユ ー ザ ー が 直 接 触 れ る ア プ リ ケ ー シ ョ ン の 部 分 で す ね。
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  そ う で す。 イ ン フ ラ と は レイ ヤ ー が 違 う 話 だ。
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  そ の と お り で す。 こ こ に、 こ の 巨 大 な 企 業 の 次 の 挑 戦 が
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  見 え て く る。 盤 石 な イ ン フ ラ の 支 配 者 が。
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  次 に、 ユ ー ザ ー が 直 接 触 れ る 製 品 と し て エ ー ア イ を 社 体 に 浸 透 さ せ て い く
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  上 で、 最 大 の 壁 は 何 に な る と 思 い ま す か？
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  う ん。 イ ン フ ラ の 王 者 で あ り 続 け る こ と と、
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  人 々 を 熱 狂 さ せ る 魅 力 的 な 製 品 を 生 み 出 し 続 け る こ と。
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  こ の 両 立 っ て、 実 は 全 く 別 の ス キ ル が 求 め ら れ る の か も し れ な い。
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  こ の 難 し さ に つ い て、 あ な た な ら ど う 考 え ま す か？