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2026年の「AI逆転劇」：市場がアマゾンとオラクルの真価を見誤っている理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 は で す ね、 2026年 の AI 市 場 に 関 す る こ れ 非 常 に 興 味 深 い 分 析 記
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  事 を 一 緒 に 深 掘 り し て い き た い と 思 い ま す。
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  こ の 記 事 が ま ず 指 摘 し て い る の が、 2025年 の 株 式 市 場 を 振 り 返 る と、 AI
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  ブ ー ム の 勝 ち 組 と 負 け 組 が、 ま あ、 か な り は っ き り 分 か れ た と い う 厳 し い
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  現 実 で す ね。 え え、 そ う で す。
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  ね。 中 で も 特 に 面 白 い の が、 あ の 誰 も が 知
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  る 巨 大 企 業 ア マ ゾ ン と オ ラ ク ル。 こ の 二 社 が な ぜ か 市 場 か ら AI の 出 遅
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  れ 銘 柄 と い う レ ッ テ ル を 貼 ら れ て し ま っ た と。
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  で も、 そ の 評 価 こ そ が、 も し か し た ら 大 き な 誤 解 か も し れ な い と い う の が
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  今 回 の 核 心 な ん で す。 2026年、 こ の 二 社 に よ る 逆 転 劇 は 本 当
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  に 起 こ る ん で し ょ う か？ 早 速、 こ の ギ ャ ッ プ の 正 体 を 探 っ て い
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  き ま し ょ。 う え え、 ま さ に 市 場 の 思 い 込 み と、 そ
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  の 裏 に あ る 現 実 の 間 に 横 た わ る ギ ャ ッ プ と い う テ ー マ で す よ ね。
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  非 常 に 面 白 い 視 点 だ と 思 い ま す。 は い。
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  こ れ 元 に な っ て い る の が ド イ ツ 銀 行 の レ ポ ー ト で し て、 こ の 二 社 を 2026年
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  第 一 四 半 期 の ト ッ プ ピ ッ ク、 つ ま り 採 推 奨 銘 柄 に 選 ん だ と。
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  今 日 の 目 的 は で す ね、 な ぜ 専 門 家 が 市 場 の 一 般 的 な 見 方 に あ る 意 味 逆 ら っ
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  て ま で こ の 二 社 に 強 い 確 信 を 抱 い て い る の か。
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  そ の 根 拠 を 徹 底 的 に 解 剖 す。 る こ と で す。
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  な る ほ ど。 で は ま ず ア マ ゾ ン か ら 見 て い き ま し
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  ょ う か。 え、 記 事 に よ る と、 2025年 の ア マ ゾ ン
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  の 株 価 上 昇 率、 こ れ が わ ず か 5%。 ア メ リ カ の 市 場 平 均 エ ス ア ン ド ピ ー
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  500 が 16% も 上 が っ た こ と を 考 え る と、 こ れ は う ん、 明 ら か に 見 劣 り し ま
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  す よ ね。 そ う で す ね。
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  数 字 だ け 見 れ ば、 投 資 家 が ア マ ゾ ン は AI 競 争 か ら 脱 落 し た ん じ ゃ な い か っ
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  て 感 じ る の も、 ま あ 無 理 は な い か も し れ ま せ ん。
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  え え、 そ の 通 り で す。 市 場 は ど う し て も 短 期 的 な 株 価 の 動
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  き っ て い う す ご く わ か り や す い 指 標 に 目 を 奪 わ れ が ち で す か ら。
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  は い。 で も、 こ の 記 事 が 光 を 当 て て い る の
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  は、 そ の 静 か な 株 価 の 裏 で。 ア マ ゾ ン が ど れ ほ ど 巨 大 な 次 の 手 を
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  準 備 し て い る か、 と い う 点 な ん で。 す 次 の 手 で す か？
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  具 体 的 に は、 彼 は カ レ ナ ド ク ロ ー ン で あ る ア マ ゾ ン ウ ェ ブ サ ー ビ ス AWS で
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  す ね。 こ こ が 今 後 二 年 間 で 15 ギ ガ ワ ッ ク と
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  い う、 ち ょ っ と と て つ も な い 容 量 の デ ー タ セ ン タ ー を 増 設 す る 計 画 を 立 て
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  て い ま す。 10 15 ギ ガ ワ ッ ト？
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  え え、 そ れ っ て 言 わ れ て も、 ち ょ っ と 規 模 が 想 像 し に く い で す け ど。
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  わ か り や す く 言 う と、 も う 一 つ の お あ と し を 丸 ご と 動 か せ る く ら い の 電 力
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  っ て い う こ と で す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で。
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  エ ー ア イ の た め だ け に、 そ れ だ け の イ ン フ ラ を 新 た に 作 る と。
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  い や、 こ れ は も う 単 な る 設 備 投 資 っ て い う 言 葉 で は 片 付 け ら れ な い で す ね。
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  な ん か 国 家 プ ロ ジ ェ ク ト 級 の 動 き に 聞 こ え ま す。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 こ れ は 将 来、 エ ー ア イ の 需 要 が 爆 発 的
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  に 伸 び る っ て い う 未 来 に 対 し て。 ア マ ゾ ン が 欠 け て い る。
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  壮 大 な コ ミ ッ ト メ ン ト の 証 拠 で す よ。 な る ほ ど。
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  そ し て 重 要 な の は、 こ れ が 単 な る 未 来 へ の 投 資 で 終 わ っ て な い っ て い う こ
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  と な ん で す。 す で に そ の 投 資 が 具 体 的 な 収 益 と し
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  て 実 を 結 び 始 め て る ん で す よ。 そ の 具 体 例 が、 AI シ ョ ッ ピ ン グ ア シ
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  ス タ ン ト の ル ー フ ス で す ね。 記 事 に よ る と、 こ の ル ー フ ス が す で に
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  お よ そ 100億 ド ル の 増 収 効 果 を も た ら し て い る と 推 定 さ れ て い る。
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  た だ、 あ の 100億 ド ル っ て い う の は に わ か に は 信 じ が た い 数 字 で す け ど、 こ
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  れ は 確 定 し た 収 益 な ん で し ょ う か？ あ。
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  そ こ。 非 常 に 良 い 質 問 で す。
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  ね？ そ れ と も ア ナ リ ス ト に よ る ま あ 強 気
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  な 資 産 に 過 ぎ な い の か。 こ の 数 字 の 信 頼 性 が 結 構 肝 に な り そ
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  う で す。 え え え え と、 こ れ は 会 計 上 の 確 定 収 益
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  と い う よ り は、 お っ し ゃ る 通 り ア ナ リ ス ト に よ る 推 定 値 で す。
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  ル ー フ ス の 導 入 で、 顧 客 の 購 入 単 価 と か 頻 度 が ど れ だ け 上 が っ た か を 分 析
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  し た 上 で の 数 字 で す ね。 な る ほ ど。
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  た だ、 こ こ で 本 質 的 に 重 要 な の は、 金 額 の 正 確 性 そ の も の よ り も、 AI が 直
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  接 的 に 消 費 者 の 行 動 を 変 え 始 め た っ て い う 事 実 な ん で す。
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  あ。 行 動 を 変 え 始 め。
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  な え え。 収 益 に 貢 献 す る ツ ー ル と し て 機 能 し
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  始 め た。 っ て い う こ と が 具 体 的 な 数 字 と し て
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  示 さ れ た。 AI が あ の 研 究 開 発 の コ ス ト セ ン タ ー
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  か ら 収 益 を 生 む プ ロ フ ィ ッ ト セ ン タ ー へ と 変 貌 を 遂 げ た、 何 よ り の 証 拠 と
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  言 え る わ け で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 こ れ は 単 に ア マ ゾ ン が 好 調 だ っ て い う 話 に と ど ま ら な く て。
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  は い。 も し か し た ら AI っ て い う 言 葉 だ け で
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  株 が 買 わ れ る 時 代 は 終 わ り つ つ あ っ て、 実 際 に ど う や っ て お 金 を 稼 ぐ の か
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  っ て い う、 ま あ 実 用 化 の フ ェ ー ズ に 入 っ た ん じ ゃ な い か と。
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  も っ と 大 き な 市 場 の 変 化 を 暗 示 し て い る の か も し れ な い で す ね。
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  ま さ に そ の 視 点 で す。 こ の 記 事 が 示 唆 し て い る の は、 市 場 が
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  ま だ 過 去 の AWS の 成 長 鈍 化 っ て い う デ ー タ に と ら わ れ て い る 間 に、 ア マ ゾ
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  ン は 水 面 下 で 次 の 爆 発 的 な 成 長 に 向 け た イ ン フ ラ と 収 益 化 モ デ ル の 両 方
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  を 完 成 さ せ つ つ あ る っ て い う こ と な ん で す。
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  ほ う、 巨 大 な エ ン ジ ン を 組 み 立 て を 得 て、 あ と は 添 加 す る だ け、 み た い な。
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  市 場 が そ の エ ン ジ ン の 轟 音 に 気 づ い た 時、 株 価 の 評 価 は 一 変 す る 可 能 性 が
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  あ る と。 ま あ、 そ う い う 分 析 で す ね。
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  わ か り や す い で す ね。 市 場 の 評 価 と 企 業 が 準 備 し て い る 現
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  実 と の 間 に、 こ う タ イ ム ラ グ が あ る と。
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  い や、 こ の 市 場 の 評 価 と 現 実 の ギ ャ ッ プ っ て い う 視 点 で 見 る と、 次 に 紹 介 す
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  る オ ラ ク ル は さ ら に 驚 く べ き ケ ー ス か も し れ ま せ ん。
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  え え。 オ ラ ク ル の 場 合 は ア マ ゾ ン 以 上 に ド
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  ラ マ チ ッ ク で す。 株 価 は 2025年 9月 の ピ ー ク 時 か ら な ん
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  と 40% 以 上 も 下 落 し ま し た。 40% で す か？
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  は い。 こ れ は 投 資 家 に と っ て は 悪 夢 の よ う
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  な 数 字 で す よ ね。 原 因 は 企 業 の 抱 え る 負 債 の レ ベ ル に
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  対 す る、 ま あ 深 刻 な 懸 念 で し た。 市 場 は、 オ ラ ク ル は 借 金 が 多 す ぎ て 危
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  な い ん じ ゃ な い か っ て い う、 そ の 一 点 に 集 中 砲 火 を 浴 び せ た わ け で す。
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  正 直 な と こ ろ、 私 の 中 で オ ラ ク ル っ て い う と、 や っ ぱ り 90年 代 の デ ー タ ベ ー
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  ス 企 業 の イ メ ー ジ で 止 ま っ て た 部 分 が あ っ て。
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  あ あ、 わ か り ま す。 あ、 ま さ に 今 回 の 分 析 の 核 心 な ん で す
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  よ。 ほ う。
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  市 場 が 負 債 っ て い う、 ま あ 過 去 の 財 務 諸 表 に 釘 付 け に な っ て い る 間 に、 企 業
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  の 経 済 的 な 基 礎 条 件、 い わ ゆ る フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ で は 何 が 起 き て い た の
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  か。 こ の 記 事 が 示 す デ ー タ は 株 価 の 動 き
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  と は 全 く 逆 の、 も う 熱 狂 的 と し か 言 い よ う の な い 状 況 で す。
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  そ の 熱 狂 を 示 す の が 受 注 残 の 数 字 で す ね。
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  こ れ は 本 当 に 驚 き ま し た。 え え。
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  将 来 の 契 約 価 値 を 示 す こ の 数 字 が、 わ ず か 二 年 前 に は 650億 ド ル だ っ た も の
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  が、 今 や 5000億 ド ル 以 上 に ま で 跳 ね 上 が っ て い る。
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  北 が 一 つ 違 い ま す よ ね。 も は や 天 文 学 的 な 数 字 で す よ。
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  驚 異。 的 な 伸 び 率 で す。
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  そ し て、 こ の 5000億 ド ル っ て い う 数 字 を 分 解 す る と、 オ ラ ク ル の 強 さ の 秘 密
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  が 見 え て く る ん で す。 は い。
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  ま ず 一 つ は、 従 来 の ク ラ ウ ド 事 業 が こ の 二 年 間 で 約 40% と 非 常 に 堅 調 に 成
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  長 し て い る こ と。 会 社 の 基 盤 が し っ か り し て い る 証 拠
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  で す。 で も、 こ の 急 増 の 本 当 の 主 役 は も う 一
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  つ の 要 因、 AI 関 連 の 需 要 な ん で。 す。
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  や は り AI で す か。 記 事 に は オ ラ ク ル の 持 つ 並 列 計 算 技
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  術 が 他 社 に 対 す る 優 位 性 に な っ て い る と あ り ま す が。
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  え え し つ ら い な が ら そ れ っ て ど の ク ラ ウ ド 企 業 も う ち は 得 意 で す っ て 主
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  張 し て い る よ う に 聞 こ え る ん で す け ど、 オ ラ ク ル の 技 術 に は 他 社 に は 何 か
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  特 別 な も の が あ る ん で し ょ う か？ そ こ が 最 も 重 要 な ポ イ ン ト で す。
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  じ ゃ あ、 AI の 学 習 を、 巨 大 な ジ グ ソ ー パ ズ ル を 完 成 さ せ る 作 業 だ と 想 像 し
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  て み て く だ さ い。 あ。
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  あ、 ジ グ ソ ー パ ズ ル。 な る ほ ど 一。
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  人 の 天 才 が や っ て も、 何 年 も か か り ま す よ ね。
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  並 列 計 算 っ て い う の は、 も の す ご く 単 純 に 言 え ば、 何 千 人、 何 万 人 の 人 が 同
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  時 に そ れ ぞ れ の 一 片 を は め て い く よ う な も の な ん で す。
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  は い は い。 問 題 は、 そ の 何 万 人 も の 作 業 員 に い か
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  に 効 率 よ く 指 示 を 出 し て、 よ ど み な く 作 業 を 進 め さ せ る か な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 人 が 増 え す ぎ る と、 か え っ て 連 携 が う
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  ま く い か な く て 混 乱 す る み た い な こ と が 起 き る わ け で す ね。
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  ま さ に。 オ ラ ク ル は、 そ の 何 万 人 も の 作 業 を 最
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  も 効 率 的 に 指 揮 す る 現 場 監 督 の 技 術、 つ ま り 膨 大 な 計 算 資 源 を 束 ね て 一 つ
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  の タ ス ク に 集 中 さ せ る ネ ッ ト ワ ー キ ン グ 技 術 に、 長 年 の デ ー タ ベ ー ス 事 業
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  で 培 っ た 独 自 の 強 み を 持 っ て い る ん で す。
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  ほ う、 結 果 と し て 他 社 よ り も 高 速 か つ 低 コ ス ト で AI モ デ ル を 学 習 さ せ ら れ
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  る。 企 業 か ら す れ ば、 AI 開 発 と い う 時 間
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  と の 勝 負 に お い て、 オ ラ ク ル の イ ン フ ラ は 極 め て 魅 力 的 な 選 択 肢 に な る わ
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  け で す。 そ の 結 果 が、 こ の 5000億 ド ル と い う 受
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  注 残 に 表 に 出 て い る ん で す よ。 面 白 い で す ね。
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  市 場 は 負 債 と い う、 ま あ 恐 怖 の 物 語 に 夢 中 に な っ て い る。
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  で も、 企 業 の 現 場 で は 技 術 力 と い う 希 望 の 物 語 が 動 い て い て、 実 際 に 巨 額 の
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  お 金 が そ ち ら に 流 れ て い る と。 こ の ギ ャ ッ プ は 大 き い で す ね。
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  え え。 で も、 そ れ で も や は り 負 債 は 現 実 的 な
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  リ ス ク と し て 残 る の で は な い で し ょ う か。
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  も ち ろ ん で す。 負 債 は 決 し て 無 視 で き ま せ ん。
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  た だ、 こ の 記 事 の 分 析 で は、 市 場 が そ の リ ス ク を 過 大 評 価 し て い る 可 能 性
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  を 指 摘 し て い ま す。 考 え て み て く だ さ い。
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  5000億 ド ル も の 将 来 の 売 り 上 げ が ほ ぼ 確 定 し て い る 企 業 が、 現 在 の 負 債 を
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  返 済 で き な く な る 可 能 性 は ど れ く ら い あ る で し ょ う か。
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  う ん。 確 か に。
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  む し ろ、 こ れ ら の 契 約 が 実 際 の 売 り 上 げ と し て 計 上 さ れ 始 め れ ば、 キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー は 劇 的 に 改 善 す る は ず で す。 い ず れ 財 務 の 透 明 性 が 示 さ れ れ ば、 市
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  場 の 懸 念 は 解 消 に 向 か う 可 能 性 が 高 い。
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  あ あ、 な る ほ ど。 え え。
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  そ し て 市 場 が こ の 膨 大 な 受 注 残 の 価 値 を 正 し く 再 評 価 し た 時、 株 価 の 強 力
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  な リ バ ウ ン ド が 期 待 で き る と い う の が ア ナ リ ス ト の 見 立 て な ん で す ね。
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  さ て。 ア マ ゾ ン と オ ラ ク ル、 そ れ ぞ れ の ケ ー
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  ス を 見 て い き ま し た。 ア マ ゾ ン は 市 場 が 気 づ か ぬ う ち に 次
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  世 代 の 巨 大 な イ ン フ ラ を 完 成 さ せ て、 す で に 収 益 化 も 始 め て い る。
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  一方 の オ ラ ク ル は 市 場 の 懸 念 を よ そ に、 技 術 力 で 天 文 学 的 な 受 注 を 積 み 上
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  げ て い る。 と。
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  こ れ ら す べ て が 何 を 意 味 す る の か、 い よ い よ 結 論 が 見 え て き ま し た ね。
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  市 場 の 評 価 軸 そ の も の が 大 き く 変 わ ろ う と し て い る。
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  そ の 通 り で す。 こ こ が こ の 記 事 の 最 も 重 要 な メ ッ セ
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  ー ジ だ と 思 い ま す。 も し 2025年 ま で が。
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  AI と い う 言 葉 の 響 き や 将 来 へ の 期 待 だ け で 株 価 が 動 く 総 和 だ っ た と す れ
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  ば、 2026年 以 降 は そ の AI を い か に イ ン フ ラ と し て 安 定 供 給 し、 実 際 に 収 益
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  化 し て い る か と い う 地 に 足 の つ い た 実 需 が 問 わ れ る 年 に な る と。
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  機 体 か ら 実 需 へ。 こ れ は 大 き な 転 換 点 で す ね。
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  つ ま り、 AI と い う バ ズ ワ ー ド を 掲 げ る だ け で は も う 通 用 し な く な っ て、 実
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  際 に ど れ だ け 稼 げ る の か。 そ の た め の 物 理 的 な 基 盤 を ど れ だ け
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  持 っ て い る の か が、 厳 し く 評 価 さ れ る フ ェ ー ズ に 入 っ た と い う こ と で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 そ し て 今 回 取 り 上 げ た ア マ ゾ ン と オ
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  ラ ク ル、 こ の 二 社 に 共 通 し て い る の は、 市 場 の 懸 念、 つ ま り 株 価 の 出 遅 れ
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  や 負 債 と い っ た ネ ガ テ ィ ブ な 物 語 が、 圧 倒 的 な 事 業 規 模 の 拡 大 と い う ポ ジ
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  テ ィ ブ な 現 実 に よ っ て、 ま さ に 今、 上 書 き さ れ よ う と し て い る 点 な ん で す。
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  は い。 ド イ ツ 銀 行 の ア ナ リ ス ト が こ れ ら を
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  た だ の 買 い 推 奨 で は な く。 ハ イ コ ン ビ ク シ ョ ン、 つ ま り 強 い 確 信
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  を 持 っ て 推 奨 す る 理 由。 そ れ は、 こ の 期 待 と 現 実 の 間 に 生 じ た
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  巨 大 な ギ ャ ッ プ こ そ が 絶 好 の 投 資 機 会 だ と 判 断 し た か ら に 他 な ら な い ん
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  で す。 な る ほ ど、 市 場 全 体 が エ ー ア イ と い う
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  テ ー マ に 熱 狂 し て い る 時 に は、 か え っ て 見 え に く く な る。
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  個 別 の 企 業 の 緻 密 な フ ァ ン ド メ ン タ ル ズ、 つ ま り 事 業 の 足 腰 の 強 さ に こ
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  そ、 大 き な チ ャ ン ス が 眠 っ て い る 可 能 性 が あ る と い う わ け で す ね。
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  非 常 に 示 唆 に 富 ん だ 分 析 で し た。 え？
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  え？ 市 場 の ノ イ ズ に 惑 わ さ れ ず、 事 業 の 本
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  質 的 な 価 値、 つ ま り ど れ だ け の 需 要 に 応 え る 準 備 が で き て い る か を 見 極 め
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  る こ と の 重 要 性 を 教 え て く れ ま す ね。 こ の 二 社 は、 そ の 準 備 の 規 模 が 他 の 企
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  業 の 追 随 を 許 さ な い レ ベ ル に あ る と。 ま あ、 そ れ が ア ナ リ ス ト の 見 解 な の で
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  し ょ。 う。
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  今 回 は 市 場 か ら AI の 出 遅 れ 銘 柄 と 見 な さ れ て い た ア マ ゾ ン と オ ラ ク ル に
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  つ い て。 そ の 評 価 が 2026年 に 含 る 看 護 師 を 探
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  る 分 析 を 一 緒 に 読 み 解 い て き ま し た。 表 面 的 な 株 価 や 懸 念 の 裏 で、 い か に 巨
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  大 な イ ン フ ラ 投 資 と 受 注 が 積 み 上 が っ て い る か、 そ の 圧 倒 的 な ス ケ ー ル が
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  よ く わ か り ま し た。 え え。
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  短 期 的 な 市 場 の 心 理 よ り も、 長 期 的 な 事 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ を 見 る こ
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  と の 重 要 性 を 示 す、 本 当 に 示 唆 に 富 ん だ 分 析 で し た ね。
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  そ し て。 こ こ か ら さ ら に 一 つ、 あ な た に 考 え て
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  い た だ き た い 問 い が 生 ま れ る ん で す。 ほ う。
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  も し、 こ の 記 事 が 指 摘 す る よ う に、 AI 市 場 の 評 価 軸 が 期 待 か ら イ ン フ ラ と
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  収 益 化 と い う 現 実 へ と 本 当 に 移 行 し て い る の だ と し た ら、 あ な た が 知 っ て
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  い る 他 の 企 業 の 中 で。 今 は ま だ AI 銘 柄 と は 見 な さ れ て い な
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  い け れ ど、 実 は 水 面 下 で 着 実 に そ の 現 実 を 築 き 上 げ て い る 隠 れ た 主 役 は 他
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  に い な い で し ょ う か。