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ネットフリックス、第3四半期決算で予想を下回り株価下落 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の え っ と
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  2025年 第 三 四 半 期 の 最 新 決 算 に つ い て 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま
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  す。 今 日 使 う 資 料 は ブ ロ グ 記 事 ネ ッ ト フ
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  リ ッ ク ス、 第 三 四 半 期 決 算 で 予 想 下 回 り 株 価 下 落 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り
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  か ら の 抜 粋 で す ね。 こ れ を も と に、 数 字 の 裏 側、 そ し て 将
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  来 へ の 影 響 を 探 っ て い き ま す。 見 出 し だ け 見 る と、 利 益 が 予 想 を 下 回
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  り、 株 価 下 落 と。 ち ょ っ と こ う ネ ガ テ ィ ブ な 響 き が あ
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  り ま す け ど。 え え、 そ う で す ね。
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  で も、 詳 し く 見 て い く と、 も っ と 複 雑 な あ の 事 情 と か、 将 来 へ の 期 待 み た い
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  な も の が 見 え て く る ん で す よ ね。 な の で、 今 回 の 目 的 は、 こ の 決 算 報 告
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  か ら 大 事 な ポ イ ン ト を 抜 き 出 し て、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 今 と こ れ か ら の 戦
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  略、 こ れ を 一 緒 に 読 み 解 い て い く こ と で す。
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  え え。 今 回 の 決 算 は、 あ の 短 期 的 な 要 因 と 長
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  期 的 な 戦 略、 こ れ が な 交 錯 し て い る 非 常 に 興 味 深 い 内 容 に な っ て ま す ね。
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  特 に あ る 一時 的 な 出 来 事 が 利 益 に 影 響 を 与 え て い る 一方 で、 売 り 上 げ そ の も
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  の は 好 調 な ん で す よ。 あ。
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  あ な る ほ ど 。 こ の ギ ャ ッ プ に 注 目 す る と 、 色 々 と
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  見 え て く る か な と 。 そ れ と 、 同 社 が 将 来 の 成 長 ド ラ イ バ
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  ー と し て 位 置 づ け て い る 事 業 に つ い て も 、 具 体 的 な動きが見られます。
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  こ こ を 深 掘 り す る こ と で、 単 な る 決 算 報 告 以 上 の こ う 洞 察 が 得 ら れ る は ず
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  で す。 で は 早 速、 そ の 一 番 注 目 さ れ た ポ イ ン
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  ト 利 益 が 予 想 を 下 回 っ た 件 か ら い き ま し ょ う か。
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  資 料 に よ る と、 純 利 益 は 25億5000 万 ド ル。
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  前 年 同 期 が 23億6000 万 ド ル で す か ら、 増 え て は い る ん で す け ど。
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  え え。 増 え て は い る ん で す が。
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  ア ナ リ ス ト 予 想 の 30億1000 万 ド ル に は 届 か な か っ た と。
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  一 株 当 た り 利 益 も 5.87 ド ル で。 予 想 の 6.96、 ド ル を 下 回 っ た。
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  こ れ は 何 が あ っ た ん で し ょ？ う は い。
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  あ の 主 な 原 因 と し て 挙 げ ら れ て い る の が、 ブ ラ ジ ル で の 税 務 訴 訟 に 関 連 す
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  る 費 用 で す ね。 資 料 に も え っ と、 6億1900 万 ド ル 規 模
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  の 訴 訟 費 用 が 利 益 を 押 し 下 げ た と 明 記 さ れ て い ま す。
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  6億 ド ル 以 上 で す か。 結 構 大 き い で す ね。
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  そ う で す ね。 た だ、 こ こ で 重 要 な の は、 会 社 側 が こ
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  れ を 今 後 の 業 績 に 重 大 な 影 響 を 与 え る 可 能 性 は 低 い。
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  ま あ、 一時 的 な 要 因 だ と 強 調 し て い る。 点 な ん で。
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  す、 な る ほ ど。 一時 的 な も の だ と。
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  え え。 で す か ら、 本 業 の 収 益 力 が こ う 落 ち た
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  わ け で は な い と 考 え る 必 要 が あ り そ う で す。
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  こ の 点 を 分 け て 考 え な い と、 ち ょ っ と 判 断 を 誤 る か も し れ な い で す ね。
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  ふ む ふ む、 一時 的 な、 し か も 特 殊 な 費 用 が 利 益 を 圧 迫 し た と い う こ と で す ね。
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  じ ゃ あ、 そ れ が な け れ ば 利 益 も 予 想 に？
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  ま あ、 近 か っ た か も し れ な い と。 そ う い う 可 能 性 は あ り ま す ね。
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  で は、 そ の 本 業 の 健 全 性 を 示 す 売 り 上 げ の 方 は ど う だ っ た ん で し ょ う か。
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  こ っ ち は 何 か 明 る い 話 が あ り そ う で す け ど。
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  売 上 高 は 115億1000 万 ド ル。 前 年 同 期 が 98億3000 万 ド ル。
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  こ れ は 大 幅 な 伸 び で。 す ね え え。
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  力 強 い で す ね。 し か も 市 場 予 想 通 り だ っ た と。
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  成 長 の 勢 い 自 体 は こ う 衰 え て い な い と 見 て よ さ そ う で す か。
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  前 年 同 期 比 で 見 る と、 か な り の 成 長 率 で す よ ね。
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  お っ し ゃ る。 通 り。
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  で す。 さ ら に 今 後 の 見 通 し も 強 気 な ん で す
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  よ ね。 第 四 四 半 期 も 会 員 数 の 増 加、 価 格 改 定
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  の 効 果、 そ れ か ら 広 告 収 入 の 伸 び で さ ら に 成 長 す る 見 込 み だ と。
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  通 期 の 売 り 上 げ 予 想 は 451億 ド ル。 こ れ は な か な か こ こ の 強 い 数 字 で す。
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  え え、 そ う で す。 そ し て、 そ の 売 り 上 げ 成 長 を 今 後 さ ら
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  に 加 速 さ せ る ド ラ イ バ ー と し て 特 に 注 目 さ れ て い る の が、 お 話 に 出 た 広 告
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  事 業 な ん で す。 資 料 に も 広 告 事 業 が 過 去 最 高 の 四 半
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  期 を 記 録 し た と か、 今 後 の 成 長 の 大 き な 原 動 力 に な る と か な り は っ き り 書
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  か れ て い ま す。 こ れ は 重 要 な メ ッ セ ー ジ だ と 思 い ま
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  す ね。 あ あ、 広 告 事 業。
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  は い。 2022年 の 後 半 に 導 入 さ れ た 広 告 付 き
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  の 低 価 格 プ ラ ン。 月 額 7.99 ド ル の や つ で す ね。
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  プ レ ミ ア ム プ ラ ン が 24.99 ド ル だ か ら、 か な り 安 い で す よ ね。
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  え？ え？
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  な の で、 価 格 に 敏 感 な 新 し い ユ ー ザ ー 層 を 獲 得 す る 上 で、 こ の プ ラ ン が 非 常
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  に 効 果 的 に 機 能 し て い る と い う 見 方 が で き ま す。
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  こ の 広 告 戦 略 の 狙 い は、 ま あ 二 つ あ る と 考 え ら れ ま す。
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  一 つ は 解 約 率 の 抑 制。 よ り 手 頃 な プ ラ ン を 提 供 し て ユ ー ザ
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  ー 離 れ を 防 ぐ。 な る ほ ど。
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  も う 一 つ が、 新 た な 収 益 源 と し て の 広 告 収 入 拡 大 で す。
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  現 時 点 で は、 広 告 収 入 が 全 体 の 売 り 上 げ に 占 め る 割 合 は ま だ 小 さ い で す け
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  ど。 今 後 数 四 半 期 で 着 実 に こ う 拡 大 し て
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  い く と み ら れ て い ま す。 う ん、 こ れ は 収 益 構 造 を 多 様 化 す る と
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  い う 点 で、 非 常 に 重 要 な 戦 略 転 換 と 言 え ま す ね。
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  単 に 会 員 数 を 増 や す だ け じ ゃ な く て、 会 員 一 人 あ た り か ら 得 ら れ る 収 益、 こ
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  れ を 高 め る 道 筋 を ま あ 強 化 し て い る わ け で す。
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  広 告 モ デ ル が 本 格 的 に こ う 収 益 に 貢 献 し 始 め た と。
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  月 額 料 金 の サ ブ ス ク 収 入 に 加 え て、 広 告 っ て い う 新 し い 柱 を 育 け て い る わ
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  け で す ね。 こ れ は ビ ジ ネ ス モ デ ル の 進 化 っ て 感
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  じ が し ま す ね。 え え。
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  ま さ に。 で は、 会 員 数 を 増 や す と い う 点 で は、
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  他 に ど ん な 施 策 を 打 っ て る ん。 で し ょ う。
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  資 料 に は 豊 富 な コ ン テ ン ツ ラ イ ン ナ ッ プ と い う 強 み が 挙 げ ら れ て い て、 具
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  体 例 と し て 世 界 的 ヒ ッ ト 作 K pop デ ィ ー モ ン ハ ン タ ー ズ の 名 前 が。
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  あ あ、 あ り ま し た ね。 や っ ぱ り こ う い う 独 占 的 な、 い わ ゆ る
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  キ ラ ー コ ン テ ン ツ の 存 在 は、 新 規 加 入 と か 継 続 利 用 の、 ま あ 強 い フ ッ ク に な
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  り ま す よ ね。 コ ン テ ン ツ 投 資 は 続 け て い る と い う
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  こ と で し ょ う か。 そ う で し ょ う ね。
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  そ こ は ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 強 み で す か ら。
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  そ れ と も う 一 つ 興 味 深 い 動 き が、 ス ポ ー ツ や ラ イ ブ、 イ ベ ン ト の 配 信 に も 注
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  力 し て い る 点。 こ れ は 従 来 の 映 画 と か ド ラ マ 中 心 の
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  イ メ ー ジ か ら、 さ ら に こ う 領 域 を 広 げ よ う と し て い る 感 じ で す か？
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  え え。 こ れ は 視 聴 者 層 の 拡 大 と、 あ と エ ン ゲ
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  ー ジ メ ン ト、 つ ま り 視 聴 者 の 関 与 度 を 高 め る た め の 非 常 に 戦 略 的 な 意 図 と
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  見 て い い と 思 い ま す。 今 ま で の オ ン デ マ ン ド 型、 つ ま り い つ
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  で も 好 き な 時 に 見 ら れ る コ ン テ ン ト だ け じ ゃ な く、 ス ポ ー ツ 中 継 み た い な
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  リ ア ル タ イ ム 性 の 高 い ラ イ ブ イ ベ ン ト を 取 り 込 む こ と で、 新 し い 視 聴 体 験
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  を 提 供 し て、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ の 滞 在 時 間 を 延 ば そ う と し て い る。
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  こ れ は 大 き な 変 化 で す ね。 確 か に。
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  ラ イ ブ だ と 見 る タ イ ミ ン グ が 決 ま っ て き ま す も ん。
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  ね。 そ う な ん で す。
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  そ し て、 あ の 業 界 分 析 会 社 PP フ ォ ア サ イ ト の ア ナ リ ス ト、 パ オ ロ ペ ス カ ト
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  ー レ 氏 の コ メ ン ト も 紹 介 さ れ て ま す け ど。
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  一時 的 な 費 用 の 影 響 を 除 け ば、 非 常 に 健 全 な 四 半 期 だ っ た と。
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  は い。 専 門 家 も ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 成 長 基
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  盤 自 体 は ま あ 揺 ら い で い な い と 評 価 し て い る よ う で す。
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  一時 的 な 会 計 上 の ノ イ ズ を 除 け ば、 ビ ジ ネ ス の 根 っ こ は し っ か り し て い る
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  と い う 見 方 が 多 い み た い で す ね。 な る ほ ど、 よ く わ か り ま し た。
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  短 期 的 な 利 益 の 落 ち 込 み は 特 殊 要 因 で。
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  売 り 上 げ は 力 強 く 伸 び て い て、 さ ら に 広 告 や ラ イ ブ 配 信 と い っ た 将 来 へ の
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  種 ま き 猛 攻。 着 実 に 進 ん で い る と、 全 体 像 と し て は
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  ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 が 多 い よ う に 聞 こ え。
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  ま す ね え え。 そ う 言 え る と 思 い ま す。
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  通 期 の 見 通 し に つ い て、 も う 少 し だ け 営 業 利 益 率 の 見 通 し が 若 干 引 き 下 げ
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  ら れ た 30% か ら 29% に な っ た と の こ と で す が、 こ れ は ど う 解 釈 す れ ば い い
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  で し ょ う。 や っ ぱ り ブ ラ ジ ル の 件 が 響 い て い る。
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  は い、 そ の 通 り で す。 会 社 側 の 説 明 で は、 主 に 為 替 レ ー ト の
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  変 動 に よ る 影 響 と、 先 ほ ど 話 に 出 た ブ ラ ジ ル の 税 務 問 題 を 織 り 込 ん だ 結 果
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  と い う こ と で す。 あ あ、 為 替 も で す か。
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  え？ え？
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  為 替 変 動 は グ ロ ー バ ル に 事 業 を 展 開 し て い る と ど う し て も 避 け ら れ な い
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  要 素 で す し、 税 務 問 題 も 一時 的 で は あ れ コ ス ト 増 で す か ら、 も う 通 し に 反 映
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  さ せ る の は、 ま あ 当 然 の 判 断 で し ょ う ね。
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  た だ、 そ れ で も 重 要 な の は、 会 社 側 が 2025年 通 期 で の 堅 調 な 成 長 は 維 持 で
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  き る と い う 見 方 を 示 し て い る 点 で す。 目 先 の 調 整 は あ り つ つ も、 大 き な 成 長
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  ト レ ン ド 自 体 に は 変 わ り な い と 考 え て い る こ と が う か が え ま す ね。
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  な る ほ ど。 さ ら に で す ね、 目 を 引 く の が 非 常 に 野
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  心 的 な 長 期 目 標 な ん で す。 長 期 目 標。
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  え っ。 資 料 に も 少 し 触 れ ら れ て ま す が、
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  2030年 ま で に 売 上 倍 増。 時 価 総 額 一 兆 ド ル。
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  会 員 数 4億人、 営 業 利 益 3倍 と い う 目 標 を 掲 げ て い る ん で す。
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  え っ と、 売 上 倍 増。 会 員 数 4億人。
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  そ れ は す ご い 目 標 で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  現 状 維 持 ど こ ろ か、 さ ら な る 飛 躍 的 な 成 長 を 目 指 す と い う か な り 強 い 意 志
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  の 表 れ で、 自 社 の ポ テ ン シ ャ ル に 相 当 な 自 信 を 持 っ て い る と い う こ と で し
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  ょ う。 う ん、 壮 大 で す ね。
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  た だ、 そ ん な 強 気 の 姿 勢 と は 裏 腹 に。 決 算 発 表 後 の 株 価 は 時 間 外 取 引 で 6%
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  下 落 し た ん で す よ ね。 年 初 か ら は 40% も 上 が っ て い た の に。
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  ち ょ っ と 水 を 差 さ れ た 形 で す が、 こ の 市 場 の 反 応 に つ い て は ど う 考 え ま す
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  か？ や っ ぱ り 期 待 が 高 す ぎ た 反 動 み た い
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  な。 う ん。
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  株 価 の 短 期 的 な 動 き は 本 当 に い ろ い ろ な 要 因 が 絡 み 合 い ま す か ら ね。
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  ま ず 考 え ら れ る の は、 純 粋 に 利 益 が 市 場 の 期 待 値 予 想 に 届 か な か っ た こ と
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  へ の。 ま あ 失 望 感 で し ょ う ね。
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  や は り。 そ こ で す。
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  か え え、 期 待 が 高 ま っ て い た だ け に、 わ ず か な 未 達 で も ネ ガ テ ィ ブ サ プ ラ
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  イ ズ と 受 け 止 め ら れ や す か っ た の か も し れ ま せ ん。
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  そ れ に 加 え て、 お っ し ゃ る 通 り、 決 算 発 表 前 に 株 価 が 年 初 か ら 約 40% も 上
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  が っ て い た と い う 事 実。 こ れ も 影 響 し て い る と 思 い ま す。
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  過 熱 感 が あ っ た 後。 そ う で す ね。
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  資 料 に も 6月 末 の 最 高 値 か ら 約 8.5% 下 落 し て い た と あ り ま す が、 そ れ で も
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  高 値 圏 に は あ り ま し た か ら、 良 い 材 料 が 出 て も 一 旦 利 益 を 確 定 し た い と い
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  う 売 り が 出 や す い 地 合 い だ っ た と い う 側 面 も あ り そ う で す。
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  な る ほ ど な。 た だ、 こ こ で 冷 静 に 見 る べ き は、 多 く
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  の ア ナ リ ス ト は 依 然 と し て ネ ッ ト フ リ ッ ク ス に 対 し て ポ ジ テ ィ ブ な 見 方
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  を 維 持 し て い る と い う 点 な ん で す。 今 後 の 広 告 収 入 の 本 格 的 な 拡 大 と か、
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  新 規 会 員 獲 得 の 継 続 と か、 そ う い う 理 由 で 第 四 四 半 期 以 降 も 成 長 が 続 く と
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  予 想 す る 声 が 多 い ん で す ね。 う ん。
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  で す か ら、 短 期 的 な 市 場 の 感 情 セ ン チ メ ン ト の 波 と、 企 業 の 持 つ 本 質 的 な 価
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  値 や 成 長 力、 い わ ゆ る フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ は 分 け て 考 え る 視 点 が 非 常 に 重
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  要 に な り ま す。 株 価 は 日 々 動 き ま す け ど、 企 業 が 価 値
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  を 生 み 出 す 力 っ て い う の は、 も っ と 長 い 時 間 軸 で 評 価 さ れ る べ き で す か ら
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  ね。 さ て、 今 回 の ネ ッ ト フ リ ッ ク ス 決 算。
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  い ろ い ろ な 角 度 か ら 見 て き ま し た け ど、 い か が で し た か？
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  ち ょ っ と ま と め て み る と、 ブ ラ ジ ル で の 一時 的 な 税 務 問 題 で 利 益 は 予 想 を 下
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  回 っ た も の の、 売 り 上 げ 自 体 は 市 場 予 想 通 り で 力 強 い。
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  え？ そ し て、 将 来 の 成 長 エ ン ジ ン と し て 期
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  待 さ れ る 広 告 事 業 や ラ イ ブ イ ベ ン ト 戦 略 も 着 実 に 進 ん で い る と い う こ と
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  で す ね。 は い。
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  そ う い う こ と に な り ま す ね。 株 価 は 短 期 的 に ま あ ネ ガ テ ィ ブ な 反
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  応 を 示 し ま し た け ど、 ア ナ リ ス ト の 中 長 期 的 な 見 方 は 依 然 と し て ポ ジ テ ィ
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  ブ と。 一時 的 な 要 因 に 目 を 奪 わ れ ず に、 ビ ジ
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  ネ ス モ デ ル の 進 化 と 本 質 的 な 成 長 力 を 見 極 め る こ と が 大 事 と 言 え そ う で
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  す ね。 ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。
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  今 回 の 決 算 報 告 か ら 読 み 取 れ る 多 分、 一 番 重 要 な メ ッ セ ー ジ は、 ネ ッ ト フ リ
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  ッ ク ス が 単 な る 動 画 配 信 サ ー ビ ス か ら、 収 益 源 を 多 様 化 し た 総 合 エ ン タ ー
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  テ イ メ ン ト プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ こ う 進 化 し よ う と し て い る 強 い 意 志、 こ れ
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  で し ょ う ね。 総 合 エ ン タ ー テ イ メ ン ト プ ラ ッ ト フ
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  ォ ー ム え え。 広。
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  告 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と し て の 側 面 も 強 化 し て、 ラ イ ブ エ ン タ ー テ イ メ ン ト
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  と い う 新 し い 領 域 に も 踏 み 出 す。 こ れ は 競 争 が 激 し く な る 市 場 で 生 き
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  残 っ て さ ら に 成 長 す る た め の、 ま あ 必 然 的 な 戦 略 と も 言 え る か も し れ ま せ
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  ん。 今 回 の 資 料 は、 同 社 が 直 面 す る 短 期 的
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  な 課 題、 つ ま り 税 務 問 題 と か 為 替 と か、 そ れ に 対 す る 長 期 的 な 視 野 に 立 っ
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  た 戦 略、 広 告 ラ イ ブ コ ン テ ン ツ 投 資、 そ し て 先 ほ ど 触 れ た 非 常 に 野 心 的 な
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  未 来 像、 2030年 の 目 標 で す ね。 こ れ を 明 確 に 示 し て く れ た と 思 い ま
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  す。 課 題 に は 冷 静 に 対 処 し つ つ も、 未 来 へ
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  の ア ク セ ル は 緩 め な い。 そ ん な 姿 勢 が う か が え ま す よ ね。
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  な る ほ ど。 で は 最 後 に 一 つ、 皆 さ ん と 一 緒 に 考 え
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  て み た い こ と が あ る ん で す。 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス は 2030年 に 向 け て
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  売 上 倍 増、 会 員 数 4億人 と い っ た、 ま あ 壮 大 な 目 標 を 掲 げ て い ま す よ ね。
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  え え。 そ の ゴ ー ル に 到 達 す る た め に、 こ れ か
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  ら 私 た ち が ま だ 知 ら な い ど ん な 予 想 外 の 一 手 を 繰 り 出 し て く る 可 能 性 が
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  あ り ま す か？ 例 え ば、 資 料 に は 直 接 的 な 記 述 は あ り
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  ま せ ん で し た が、 ゲ ー ム 分 野 へ の こ う よ り 一 層 の 本 格 参 入 か も し れ ま せ ん
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  し、 あ れ は VR と か AR 技 術 な ん か を 活 用 し た 全 く 新 し い 形 の イ ン タ ラ ク テ
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  ィ ブ な エ ン タ ー テ イ メ ン ト 体 験 の 創 出 か も し れ な い。
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  面 白 い で す ね。 今 日 の 話 を ヒ ン ト に、 皆 さ ん な ら ネ ッ
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  ト フ リ ッ ク ス の ど ん な 未 来、 ど ん な サ プ ラ イ ズ を 想 像 し ま す か？
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  ぜ ひ、 あ な た 自 身 の 考 え を 巡 ら せ て み て く だ さ い。