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ナスダック続落、ビッグテック株はついにピークを迎えたのか · 米国株投資で幸せ作り

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  よ う こ そ。 今 回 は で す ね、 ご 提 供 い た だ い た ブ ロ
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  グ 記 事 ナ ス ダ ッ ク 続 落。 ビ ッ グ テ ッ ク 株 は つ い に ピ ー ク を 迎
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  え た の か？ と い う の を え え と 一 緒 に 読 み 解 い て
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  い き た い と 思 い ま す。 は い。
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  中 心 に な る 問 い は こ れ で す ね。 巨 大 テ ッ ク 株 の 上 昇 は 本 当 に ピ ー ク
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  に 達 し た の か と。 う ん。
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  大 き な 問 い で す ね。 最 近 の ナ ス ダ ッ ク の 続 落。
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  特 に NVIDIA nvda で す ね。 あ と パ ラ ン テ ィ ア pltr。
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  そ れ に イ ン テ ル な ん か も 結 構 注 目 さ れ て ま す よ ね。
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  こ の 動 き。 え え。
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  か な り 話 題 に な っ て い ま す。 こ の 記 事 を ベ ー ス に、 じ ゃ あ な ぜ 下 が
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  っ た の か、 そ の 背 景、 そ れ か ら 専 門 家 の 見 た 方 が 結 構 割 れ て る み た い な の
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  で、 そ の あ た り、 あ と 今 後 何 を 見 て い け ば い い の か、 そ の 辺 を 探 っ て い き ま
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  し ょ う。 そ う。
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  で す ね。 市 場 の 動 き っ て、 本 当 に い ろ ん な 解 釈
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  が で き ま す か ら ね。 え え、 こ の 記 事 な ん か は バ ン ク オ ブ ア
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  メ リ カ の、 ま あ ち ょ っ と 慎 重 な 分 析 と。
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  は い。 そ れ と は 対 照 的 な、 か な り 強 気 な 見 方
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  を こ う 並 べ て 紹 介 し て い て、 非 常 に 興 味 深 い で す よ ね。
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  で は 早 速、 そ の 核 心 に 触 れ て い き ま し ょ う か。
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  ま ず、 記 事 が 取 り 上 げ て い る バ ン ク オ ブ ア メ リ カ boa の 分 析 で す け ど、 彼 ら
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  は 今 の 市 場 を ど う い う ふ う に 見 て る ん で し ょ う か？
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  え？ っ と バ ン ク オ ー バ ー。
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  ア メ リ カ の 米 国 株 式 戦 略 の 責 任 者、 サ ビ タ ス ブ ラ マ ニ ア ン 氏 の 見 解 で す ね。
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  は い。 ポ イ ン ト は あ の 景 気 サ イ ク ル の 転 換。
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  と い う 視 点 な ん で す。 景 気 サ イ ク ル で す か？
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  え え、 彼 ら が 使 っ て い る レ ジ ー ム 指 標 っ て い う、 ま あ 独 自 の 指 標 が あ る ん で
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  す が、 ほ う、 こ れ に よ る と、 経 済 が 景 気 後 退 か ら 次 の 回 復 の 局 面 で、 ま あ 移 り
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  つ つ あ る ん じ ゃ な い か と。 そ う い う 分 析 な ん。
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  で す ね。 な る ほ ど。
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  回 復 へ。 で、 こ こ か ら が 重 要 な ん で す け ど、 過
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  去 の デ ー タ を 見 る と、 こ の 回 復 っ て い う 局 面 で は で す ね。
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  は い。 あ の エ ス ア ン ド ピ ー 500 み た い な 主
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  要 な 指 数 の 中 で も 特 に 上 位 50 の 大 型 銘 柄。
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  超。 大 型 株 で す ね。
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  そ う で す。 こ れ が 残 り の 450 銘 柄、 つ ま り 市 場 全
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  体 に 対 し て 平 均 で 年 間 3.3 ポ イ ン ト ほ ど 劣 後 す る。
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  ま あ、 ア ン ダ ー パ フ ォ ー ム す る 傾 向 が あ る と。
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  え？ え？
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  過 去 の パ タ ー ン だ と そ う な る ん で す ね。
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  回 復。 期 に は、 む し ろ。
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  超 大 型。 株 が、 市 場 平。
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  均 に 比 べ て 伸 び 悩 む と。 そ う い う こ と な ん で す。
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  で、 加 え て で す ね。 9月 に 利 下 げ が あ る ん じ ゃ な い か っ て
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  期 待 さ れ て ま す よ ね。 え え。
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  あ り ま す ね。 歴 史 的 に 見 る と、 利 下 げ 局 面 で は
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  PER、 つ ま り 株 価 収 益 率 が 低 い、 い わ ゆ る バ リ ュ ー 株 は い。
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  こ れ が 成 長 期 待 の 高 い グ ロ ー ス 株 を ア ウ ト パ フ ォ ー ム す る。
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  そ う い う 傾 向 も あ る と。 な る ほ ど。
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  で す か ら ま あ、 巨 大 テ ッ ク 株 か ら も っ と 幅 広 い 銘 柄 に 資 金 が 流 れ て い く 可
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  能 性 が 高 い ん じ ゃ な い か と、 そ う い う 見 方 を し て い る わ け で す。
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  う ん、 つ ま り、 単 に 一時 的 な 株 価 の 調 整 っ て い う よ り は、 も っ と 大 き な 経 済 全
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  体 の 構 造 変 化 み た い な も の が 背 景 に あ る か も し れ な い。
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  っ て こ と で す ね。 そ う い う 可 能 性 を 示 唆 し て い る わ け
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  で す ね。 で も 一方 で あ の AI ブ ー ム の 熱 気 っ て、
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  ま だ 全 然 冷 め て な い 感 じ も し ま す け ど。
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  え？ え、 そ れ は あ り ま す ね 記。
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  事 で は、 NVIDIA と か パ ラ ン テ ィ ア の 株 価 評 価 バ リ エ ー シ ョ ン に つ い て は
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  ど ん な ふ う に 触 れ て ま す か？ AI 関 連 へ の 期 待 感 自 体 は 依 然 と し て
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  非 常 に 高 い で す。 そ れ は 間 違 い な い。
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  は い。 た だ 記 事 が 書 か れ た 時 点 で の 予 想。
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  ピ ー イ ー ア ー ル を 見 る と、 NVIDIA で。 え っ と、 34倍 を 超 え て い。
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  る 34倍。 で、 パ ラ ン テ ィ ア に 至 っ て は ち ょ っ と
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  び っ く り す る 数 字 で す が、 156倍 で す。 い や、 156倍 で す。
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  か え え、 こ れ は ま あ、 今 の 収 益 力 に 対 し て 株 価 が か な り 高 い 水 準 に あ る と。
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  つ ま り、 将 来 の 急 成 長 へ の も の す ご い 期 待 が 織 り 込 ま れ て い る 状 態 で す よ
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  ね。 う。
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  ん？ 柏 に。
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  な の で、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン 企 業 価 値 評 価 の 観 点 か ら す る と 割 高 感 が あ る っ
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  て い う 指 摘 は、 ま あ 無 視 で き な い わ け で す。
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  な る ほ ど。 今 回 の 下 落 っ て い う の は、 こ の AI へ
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  の 高 い 期 待 と、 ち ょ っ と 加 熱 気 味 の 株 価 評 価 へ の 警 戒 感。
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  言 っ て み れ ば AI バ ブ ル じ ゃ な い か っ て い う 懸 念 と の せ め ぎ 合 い が、 こ う 表
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  面 に 出 て き た 動 き と も 解 釈 で き る か も し れ な い で す ね。
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  な る ほ ど ね。 で も 面 白 い の は 全 員 が 悲 観 的 な わ け
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  じ ゃ な い ん で す よ ね。 そ う。
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  な ん で す。 記 事 で は ウ ェ ド ブ ッ シ ュ 証 券 の ア ナ
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  リ ス ト 団 愛 節 の か な り 強 気 な 見 解 も 紹 介 さ れ て ま す よ ね。
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  こ こ が ま た 対 照 的。 で え え。
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  ア イ ブ ス 氏 は 全 く 逆 の 強 気 な 見 方 を 維 持 し て る ん で す。
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  ほ う、 短 期 的 な。 例 え ば 関 税 の 問 題 と か、 イ ン テ ル 関 連
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  の ニ ュ ー ス と か、 そ う い う 懸 念 材 料 が あ る こ と は 認 め つ つ も、 エ ー ワ イ 需 要
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  の そ の 根 本 的 な 強 さ っ て い う の は 由 来 で な い ん だ と。
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  な る ほ ど。 だ か ら 今 回 の 下 げ は む し ろ 絶 好 の 買
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  い 場 な ん だ と。 そ う い う 主 張 な ん で す ね。
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  買 い 場 で す か？ え？
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  え？ 特 に あ の パ ラ ン テ ィ ア に つ い て は、 今
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  後 二 年 か ら 三 年 で 時 価 総 額 一 兆 ド ル に 達 す る 可 能 性 が あ る。
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  と 一 兆 ド ル。 そ れ は ま た 随 分 と 思 い 切 っ た 予 測 で
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  す ね。 か な。
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  り、 大 胆 で す よ ね。 非 常 に 強 気 な コ メ ン ト で 注 目 さ れ て
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  ま す。 う ん、 こ れ は 面 白 い で す ね。
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  同 じ 市 場 の 動 き、 同 じ AI と い う テ ー マ を 見 て い る の に、 か た や 景 気 サ イ ク
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  ル を 理 由 に 資 金 シ フ ト が 起 き る か も と 予 測 し て て、 え え、 も う 一方 は 技 術 ト
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  レ ン ド の 継 続 を 信 じ て、 い や、 今 が 買 い だ と 推 奨 し て い る。
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  見 事 に 意 見 が 分 か れ て い る わ け で す ね。
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  ま さ に こ れ ぞ 市 場 の 不 確 実 性 っ て い う 感 じ が し ま す ね。
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  え え。 同 じ デ ー タ 例 え ば 最 近 の 株 価 下 落 と
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  か、 経 済 指 標 を 見 た と し て も、 そ の 分 析 の 前 提 と な る 枠 組 み と か、 ま あ 何 を
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  重 視 す る か に よ っ て、 は い、 こ れ ほ ど ま で に 違 う 結 論 が 出 て く る こ と が あ
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  る ん だ な と い う こ と の、 ま あ 良 い 例 だ と 思 い ま す。
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  さ て、 こ こ ま で の 一 連 の 分 析 を 踏 ま え て、 じ ゃ あ、 あ な た に と っ て、 あ る い は
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  リ ス ナ ー の 皆 さ ん に と っ て 重 要 な 点 っ て 何 に な る で し ょ う か？
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  記 事 が 次 に 注 目 す べ き イ ベ ン ト と し て 挙 げ て い る の は、 NVIDIA の 第 四 四
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  半 期 の 決 算 発 表 で す け ど。 そ う で す ね。
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  や は り こ の 決 算 内 容 と、 あ と 会 社 側 が 示 す 今 後 の 見 通 し。
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  こ れ が 市 場 が AI 関 連 投 資 の 持 続 性 を ど う 判 断 す る の か、 そ の ま あ 重 要 な 試
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  金 石 に な り そ う で す ね。 試 金 石 で す か？
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  え え、 ピ ー ク に 達 し た っ て い う あ の バ ン ク オ ー バ ー ア メ リ カ の よ う な 見 方
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  が 強 まる の か、 そ れ と も ア イ ブ ス が 言 う よ う に。
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  い や、 こ れ は 買 い の 好 機 な ん だ。 と い う 見 方 が 勢 い を 増 す の か。
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  う ん。 そ の 方 向 性 を 占 う 上 で、 非 常 に 重 要 に
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  な っ て く る と 思 い ま す。 な る ほ ど。
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  最 後 に で す ね、 こ の 記 事 か ら 一 つ 皆 さ ん に 考 え て み て い た だ き た い と い う
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  よ う 投 げ か け た い ん で す が。 は い。
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  そ れ は 単 に 巨 大 テ ッ ク 株 は ピ ー ク か、 ま だ い け る か っ て い う、 そ の 二 元 論 だ
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  け じ ゃ な く て で す ね。 え？
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  え？ そ も そ も、 な ぜ 専 門 家 た ち は 同 じ よ う
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  な 情 報 に 基 づ い て、 こ れ ほ ど ま で に 異 な る 結 論 に 達 す る ん だ ろ う か？
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  と い う。 こ と で す。
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  あ あ、 そ れ は 深 い 問 い で す ね。 彼 ら の 対 照 的 な 予 測 の、 そ の 根 底 に あ
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  る 前 提 の 違 い。 例 え ば 景 気 サ イ ク ル を よ り 重 視 す る
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  の か、 そ れ と も 特 定 の 技 術 ト レ ン ド の 力 を よ り 信 じ て い る の か。
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  う ん う ん。 そ の 違 い を 見 抜 く 度 と。
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  こ れ が、 あ な た が 今 後 い ろ ん な 情 報 に 触 れ る と き に、 よ り 深 く そ の 本 質 を 理
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  解 す る た め の な ん か 鍵 に な る ん じ ゃ な い か な と 思 う ん で す が、 い か が で し
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  ょ う か。 え え、 そ れ は 非 常 に 重 要 な 視 点 だ と 思
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  い ま す ね。 情 報 の 裏 に あ る 前 提 を 読 む 力、 そ れ が
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  求 め ら れ る 時 代 か も し れ な い で す。