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「異常事態」のテスラ株：販売減でも最高値に迫る理由と、投資家が無視できない2026年のリスク · 米国株投資で幸せ作り

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  ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す け ど ね。
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  も し で す よ、 あ る 超 有 名 企 業 の 主 力 製 品 が。
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  え っ と、 ア メ リ カ、 ヨ ー ロ ッ パ、 中 国 っ て い う。
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  も う 世 界 の 主 要 マ ー ケ ッ ト 全 部 で 売 り 上 げ を 落 と し て い る と し ま す。
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  さ て、 こ の 会 社 の 株 価、 ど う な っ て い る と 思 い ま す か？
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  普 通 に 考 え れ ば、 も ち ろ ん 下 が っ て ま す よ ね。
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  と こ ろ が、 も し そ の 株 価 が 過 去 最 高 値 に 迫 っ て い た と し た ら？
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  ち ょ っ と 信 じ が た い と い う か。 ま さ に 異 常 事 態 だ と 思 い ま せ ん か？
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  え え。 常 識 で は 考 え ら れ な い 状 況 で す よ ね。
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  今 日 は ま さ に そ ん な 状 況 に あ る テ ス ラ tsla の 株 価 に つ い て、 あ な た が 共
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  有 し て く れ た 情 報 を も と に、 そ の 謎 を 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま す。
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  手 元 に あ る の は、 マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の デ ー タ を 元 に し た 2025年 12月24日 付
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  の ブ ロ グ 記 事 で す ね。 は い。
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  今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は。 な ぜ こ の 電 気 自 動 車、 EV の 販 売 不 振
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  と、 こ の 熱 狂 的 な 株 価 高 騰 と い う、 ま あ 巨 大 な 矛 盾 が 起 き て い る の か を 解
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  き 明 か す こ と。 え え。
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  そ し て 投 資 家 た ち が 今 の テ ス ラ を 自 動 車 メ ー カ ー と し て じ ゃ な く て、 全 く
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  別 の 何 か と し て 見 て い る 可 能 性 を 探 っ て い き ま す。
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  ど う や ら 鍵 は 2026年 と い う 未 来 に あ る よ う で す。
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  そ う で す ね。 さ て、 こ の 複 雑 な パ ズ ル を 一 緒 に 解 き
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  明 か し て い き ま し ょ う か。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 で は ま ず、 記 事 が 指 摘 し て い る 現 実 の
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  部 分 か ら 見 て い き ま し ょ う。 テ ス ラ が 自 動 車 メ ー カ ー と し て 直 面
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  し て い る か な り え え、 厳 し い 数 字 で す。
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  え え、 記 事 に よ る と、 ま ず ヨ ー ロ ッ パ 連 合 EU で す が、 11月 末 ま で の 販 売 台
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  数 が 前 年 比 で 約 39% の 減 少、 三。 19% で す か？
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  え え、 39% っ て。 こ れ は も う 不 振 っ て い う レ ベ ル を 超
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  え て ま す よ ね。 う わ。
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  そ れ は 衝 撃 的 な 数 字 で す ね。 ほ ぼ 4割 減 で す よ。
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  自 動 車。 メ ー カ ー と し て み れ ば、 こ れ は も う 事
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  業 の 危 機 を 示 す 赤 信 号 で す。 一 つ の 巨 大 マ ー ケ ッ ト で 4割 近 く 売 り
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  上 げ が 消 え る っ て い う の は、 普 通 な ら ま あ 経 営 陣 が 真 っ 青 に な る 事 態 で す
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  よ。 え え、 本 当 に。
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  そ し て 巨 大 市 場 で あ る 中 国 で も 8% 以 上 の 減 少。
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  中 国 で も で す か？ さ ら に 驚 く べ き こ と に、 本 国 ア メ リ カ
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  で さ え、 2025年 通 年 で 9% の 減 少 が 予 測 さ れ て い る と。
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  つ ま り、 ホ ー ム で す ら 売 れ て い な い っ て い う わ け で す。
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  そ の 通 り で す。 こ れ を 全 体 で ま と め る と、 記 事 が 予 測
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  す る 2025年 通 期 の 納 車 台 数 は 約 160万台。
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  こ れ、 二 年 連 続 の 年 間 販 売 現 象 を 意 味 す る ん で す よ ね。
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  二 年 連 続？ は い。
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  こ れ ま で 成 長 こ そ が す べ て っ て い う ス ト ー リ ー で 評 価 さ れ て き た 企 業 に
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  と っ て、 二 年 連 続 の マ イ ナ ス 成 長 と い う の は、 そ の 物 語 の 根 幹 を 揺 る が す 極
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  め て 深 刻 な デ ー タ と 言 え ま す ね。 な る ほ ど。
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  こ れ だ け ネ ガ テ ィ ブ な 材 料 が 揃 っ て い る と な る と、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス
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  ト た ち は 当 然 厳 し い 評 価 を し て い る わ け で す よ ね。
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  え え、 ま さ に お っ し ゃ る 通 り で、 記 事 に も そ の 典 型 例 が 挙 げ ら れ て い ま す。
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  モ ー ニ ン グ ス タ ー の ア ナ リ ス ト は、 今 話 し た よ う な 基 礎 的 条 件、 い わ ゆ る フ
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  ァ ン ダ メ ン タ ル ズ を も と に、 テ ス ラ の 適 正 株 価 を 300 ド ル と 評 価 し て い る
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  ん で す。 300 ド ル。
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  え え。 記 事 が 書 か れ た 時 点 で の 株 価 が 500
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  ド ル 近 い で す か ら、 そ こ か ら 約 40% も 低 い 水 準 で す。
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  40% も 下 が る。 当 然、 投 資 判 断 は 売 り を 強 く 推 奨 し て
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  い ま す。 こ れ は 自 動 車 業 界 の 分 析 と し て は、 ま
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  あ 至 極 同 然 の ロ ジ カ ル な 結 論 だ と 思 い ま す よ。
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  普。 通 に 考 え れ ば そ う な り ま す よ ね。
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  事 業 が 三 つ の 主 要 市 場 で 縮 小 し て い る わ け で す か ら、 売 り だ と。
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  と こ ろ が で す。 こ こ か ら が 本 当 に わ け が わ か ら な く
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  な る と こ ろ な ん で す が、 市 場 全 体 の 反 応 は、 そ の モ ー ニ ン グ ス タ ー の 分 析 と
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  は 全 く 180度、 逆 の 方 向 に 進 ん で い る。 え え。
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  記 事 の 株 価 デ ー タ を 見 る と。 直 近 の 12月22日 に は 一時 498.83 ド ル と
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  い う 過 去 最 高 値 を 記 録 し た と 書 か れ て い ま す。
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  こ れ、 一 体 ど う い う こ と な ん で し ょ う か。
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  本 当 に 奇 妙 な 光 景 で す よ ね。 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ は 悪 化 の 一 途 を
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  た ど っ て い る の に、 株 価 は 史 上 最 高 値 圏 で 推 移 し て い る。
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  時 価 総 額 も 約 1.6 兆 ド ル、 日 本 円 で 200兆 円 を 超 え る よ う な 規 模 を 維 持 し
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  て い る わ け で す か ら。 1.6 兆 ド ル。
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  こ の 巨 大 な 帰 り こ そ が、 今 回 の 分 析 の 核 心 で す。
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  そ れ ど こ ろ か、 記 事 に は カ ナ コ ー ド の ア ナ リ ス ト の よ う に、 目 標 株 価 を む し
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  ろ 551 ド ル へ と さ ら に 引 き 上 げ て い る 人 た ち も い る と。
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  そ う な ん で す よ。 悪 い ニ ュ ー ス を 無 視 す る ど こ ろ か、 も
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  っ と 上 が る と 言 っ て い る。 彼 ら は 一 体 何 を 見 て い る ん で し ょ？
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  う、 彼 ら は も は や テ ス ラ の 今 を 見 て い な い ん で す。
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  記 事 の 中 で 別 の ア ナ リ ス ト が 市 場 は こ の 四 半 期 を 完 全 に ス ル ー し て い る
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  と コ メ ン ト し て い ま す が、 ま さ に そ の 通 り で。
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  投 資 家 た ち の 視 点 が、 完 全 に 未 来 へ と シ フ ト し て い。
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  る、 未 来 へ。 そ し て そ の 未 来 像 と い う の は、 も は や
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  EV メ ー カ ー と し て の テ ス ラ で は な い ん で す。
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  EV メ ー カ ー で は な い。 で は、 何 と し て 見 て い る ん で す か？
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  記 事 が 指 摘 し て い う の は、 テ ス ラ が 人 工 知 能 AI ロ ボ テ ィ ク ス 企 業 と し て 再
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  評 価、 つ ま り リ レ ー と さ れ て い る っ て い う こ と な ん で す。
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  AI、 ロ ボ テ ィ ク ス 企 業。 え え、 今 の 株 価 を 支 え て い る の は、 も
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  は や 現 実 の EV 販 売 実 績 で は な く。 数 年 後 に 実 現 す る か も し れ な い。
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  AI と ロ ボ ッ ト 事 業 へ の 途 方 も な い。 期 待 値 だ け な ん で す。
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  な る ほ ど、 期 待 値 で す か。 な ん だ か ち ょ っ と 実 体 の な い 話 に も
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  聞 こ え ま す が、 そ の 期 待 を 裏 付 け る よ う な 具 体 的 な 予 測 も あ る ん で す か？
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  え え、 例 え ば、 記 事 で 引 用 さ れ て い る ウ ェ ド ブ ッ シ ュ 証 券 の 予 測 は 非 常 に
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  象 徴 的 で す ね。 彼 ら は テ ス ラ の 時 価 総 額 が 2027年 ま
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  で に 3兆 ド ル に 達 す る 可 能 性 が あ る と み て い る ん で す。
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  3兆 ド ル？ は い。
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  こ れ は 現 在 の 約 2倍 の 規 模 で す。 年 間 160万台 し か 車 を 売 れ な い 会 社 が、
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  二 年 で 時 価 総 額 2倍 に な る な ん て、 普 通 は あ り え ま せ ん よ ね。
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  あ り え な い で す ね。 こ の 評 価 額 は、 将 来 の AI 関 連 事 業 が
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  も た ら す で あ ろ う 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を す で に 現 在 の 株 価 に 織 り 込
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  ん で い る か ら こ そ 出 て く る 数 字 な ん で す。
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  つ ま り、 今 テ ス ラ の 株 を 買 っ て い る 人 た ち は、 も う 目 の 前 の EV の 販 売 台 数
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  な ん て ほ と ん ど 気 に し て い な い。 と。
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  そ う い う こ と で す ね。 彼 ら は、 未 来 の AI 企 業 を。
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  テ ス ラ と い う、 ま あ 一 つ の 物 語 に 投 資 し て い る わ け で す ね。
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  え え。 で は、 そ の 物 語 の ク ラ イ マ ッ ク ス は い
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  つ 来 る と 期 待 さ れ て い る ん で し ょ う か？
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  そ の 答 え は で す ね。 記 事 に よ る と、 す べ て 2026年 と い う 一
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  つ の 年 に 集 約 さ れ て い る よ う で す。 2026年、 は い。
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  こ の 年 が。 テ ス ラ が た だ の 自 動 車 メ ー カ ー か ら。
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  真 の AI ロ ボ テ ィ ク ス 企 業 へ と 変 貌 を 遂 げ る 運 命 の 年 だ と 市 場 は 見 て い る
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  わ け で す。 2026年、 具 体 的 に は 何 が 計 画 さ れ て い
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  る ん で す か？ 記 事 に よ れ ば、 こ の 年 に 始 動 す る 予 定
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  の 巨 大 プ ロ ジ ェ ク ト が 三 つ あ り ま す。 三 つ。
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  ま ず 一つ目 が 専 用 ロ ボ タ ク シ ー 車 両 の 生 産 開 始。
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  ロ ボ タ ク シ。 ー 2つ目 が ヒ ュ ー マ ノ イ ド ロ ボ ッ ト の
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  生 産 開 始。 ヒ ュ ー マ ノ イ ド、 ロ ボ ッ ト。
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  そ し て 3つ目 が。 独 自 AI チ ッ プ の 生 産 開 始。
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  こ の 三 つ の ピ ー ス が 揃 う こ と で、 テ ス ラ の ビ ジ ネ ス モ デ ル が 根 底 か ら 変 わ
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  る と 期 待 さ れ て い る わ け で す。 ロ ボ タ ク シ ー に ヒ ュ ー マ ノ イ ド ロ ボ
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  ッ ト。 な ん だ か まる で SF 映 画 の 世 界 が 現 実
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  に な る よ う な 話 で す ね。 少 し 壮 大 す ぎ て、 本 当 に 実 現 可 能 な の
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  か ち ょ っ と 疑 っ て し ま い ま す が。 え え、 そ の 感 覚 は 正 し い と 思 い ま す。
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  こ れ ら は 単 な る 新 製 品 の 投 入 で は あ り ま せ ん か ら。
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  テ ス ラ が 交 通 や 労 働 と い っ た。 社 会 の 根 幹 を な す 巨 大 な 産 業 を、 AI
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  と ロ ボ ッ ト で こ ね こ そ ぎ 変 え よ う と し て い る と い う 宣 言 な ん で す。
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  な る ほ ど。 だ か ら こ そ 市 場 は 熱 狂 す る。
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  現 在 の 1.6 兆 ド ル と い う、 ま あ プ レ ミ ア ム な 株 価 は、 こ れ ら の 壮 大 な 計 画 が
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  2026年 に ス ケ ジ ュ ー ル 通 り に 実 現 す る と い う 極 め て 楽 観 的 な 前 提 の 上 で
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  し か 成 り 立 た な い も の で す。 た だ の 夢 物 語 と い う わ け で も な い ん
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  で す よ ね。 記 事 に は す で に 進 捗 も あ る と 書 か れ
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  て い ま す。 そ の 通 り で す。
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  全 く の S。 楽 じ と で は な い 記 事 に よ れ ば、 す で に
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  テ キ サ ス 州 の オ ー ス テ ィ ン で は 人 間 の 監 視 な し で の 走 行 テ ス ト が 始 ま っ
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  て い る と あ り ま す。 監 視 な し で。
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  え え。 さ ら に、 イ ー ロ ン マ ス ク 氏 は 22月 末 ま
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  で に 完 全 自 動 運 転 の 配 車 サ ー ビ ス を 提 供 開 始 す る と い う、 信 じ ら れ な い ほ
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  ど 野 心 的 な 目 標 も 掲 げ て い ま す。 実 際 に 進 ん で い る 部 分 も あ る か ら こ
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  そ、 市 場 の 期 待 も 燃 え 上 が り 続 け る わ け で す。
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  な る ほ ど。 進 捗 が あ る か ら 期 待 が 高 ま り、 期 待 が
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  高 まる か ら 株 価 が 上 が る と。 で も、 こ れ っ て、 裏 を 返 せ ば、 と ん で も
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  な い リ ス ク を 抱 え て い る こ と に も な り ま せ ん か？
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  ま さ し く こ こ が 今 の テ ス ラ を 理 解 す る 上 で 最 も 重 要 な 問 い を 投 げ か け ま
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  す。 す べ て が 2026年 と い う 一 点 に か か っ
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  て い る と い う こ と は。 も し こ れ ら の 計 画 に 少 し で も 遅 れ が
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  生 じ た 場 合、 例 え ば、 例 え ば ロ ボ タ ク シ ー の 生 産 が 一 年 遅 れ る、 ヒ ュ ー マ ノ
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  イ ド ロ ボ ッ ト の 性 能 が 期 待 に 届 か な い と い っ た 事 態 が 起 き た 場 合、 現 在 の
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  期 待 値 で パ ン パ ン に 膨 れ 上 が っ た 株 価 は、 一 気 に そ の 価 値 を 失 う 危 険 性 を
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  は ら ん で い る と い う こ と で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  期 待 が 大 き い 分、 失 望 も 破 壊 的 な 規 模 に な る 可 能 性 が あ る。
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  ま さ に ハ イ リ タ ー ン を 狙 う ハ イ リ ス ク な 欠 け そ の も の で す ね。
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  い や、 整 理 す れ ば す る ほ ど、 今 の テ ス ラ 株 が い か に 奇 妙 な バ ラ ン ス の 上 に
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  成 り 立 っ て い る の か が わ か り ま す ね。 で、 と な る と、 こ こ ま で を 整 理 し て 投
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  資 家 が 持 つ べ き 視 点 と い う の は ど う 変 わ っ て く る ん で し ょ う か？
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  も し 私 が 今 テ ス ラ 株 に 投 資 す る と し た ら、 何 に 注 目 す れ ば い い の か さ っ ぱ
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  り わ か ら な く な っ て き ま し た。 こ の 記 事 が 示 唆 し て い る の は、 ま ず 物
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  差 し を 変 え な さ い と い う こ と で し ょ う ね。
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  も し あ な た が こ れ ま で の よ う に 四 半 期 ご と の イ ー ブ イ の 販 売 台 数 や 利 益
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  率 と い っ た、 ま あ 伝 統 的 な 物 差 し で テ ス ラ を 図 ろ う と す る な ら、 答 え は モ ー
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  ニ ン グ ス タ ー と 同 じ 売 り 以 外 に は あ り え ま せ ん。
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  つ ま り、 今 の テ ス ラ 株 へ の 投 資 を 考 え る こ と は、 も は や イ ー ブ イ の 販 売 台 数
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  の 増 減 に 一 喜 一 憂 す る ゲ ー ム で は な い。
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  と。 え え、 全 く そ の 通 り で、 投 資 の 時 間 軸
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  と 性 質 が 完 全 に 変 わ っ て し ま っ た と い う こ と で す よ ね。
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  時 間 軸 と 性 質。 四 半 期 決 算 と い う の は 過 去 3カ月 の 成
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  績 表 で す が、 今 の 株 価 は 二 年 後、 三 年 後 の 未 来 だ け を 見 て い る。
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  こ の 時 間 軸 の ズ レ を 理 解 し な い と、 今 の テ ス ラ は 全 く 理 解 で き ま せ ん。
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  な る ほ ど。 投 資 の 性 質 も 変 わ っ た と い う の は ど
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  う い う こ と で す か？ 今 の テ ス ラ へ の 投 資 は、 も は や ト ヨ タ
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  や フ ォ ル ク ス ワ ー ゲ ン と い っ た 伝 統 的 な 自 動 車 株 へ の 投 資 と は 全 く 性 質
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  が 異 な り ま す。 イ ー ロ ン マ ス ク 氏 が 描 く 完 全 自 動 運
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  転 と AI ロ ボ ッ ト が 社 会 に 普 及 し た 未 来 が、 本 当 に 2026年 と い う 具 体 的 な 年
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  に 実 現 す る の か ど う か、 そ の 一 点 に か け る 極 め て 投 機 的 な ベ ン チ ャ ー キ ャ
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  ピ タ ル 投 資 に 近 い も の に な っ て い る ん で す。
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  ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タ ル 投 資。 な る ほ ど。
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  成 功 す れ ば 十 倍、 百 倍 に な る か も し れ な い け れ ど。
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  失 敗 す れ ば、 価 値 が ゼロ に な る 可 能 性 も あ る。
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  と い う こ と で す。 足 元 の 販 売 源 と い う 冷 た い 現 実 を 完
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  全 に 無 視 し て 株 価 が 上 昇 し て い る の は、 AI と い う 物 語 へ の 期 待 が い か に
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  熱 狂 的 で あ る か を 示 し て い ま す。 し か し 同 時 に そ れ は、 2026年 の 計 画 が
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  ほ ん の 少 し で も つ ま ず け ば 大 規 模 な 失 望 売 り を 招 く と い う ガ ラ ス の よ う
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  な ム ラ さ も 内 包 し て い る こ と の 少 座 で も あ る の で す。
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  熱 狂 と ム ロ さ。 え え。
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  こ の 矛 盾 の 裏 側 を 理 解 す る こ と こ そ が、 今 の テ ス ラ を 理 解 す る 鍵 に な り ま
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  す。 今 回 は、 テ ス ラ を め ぐ る 現 在 の 数 字
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  と、 未 来 の 物 語 の、 ま あ 激 し い 衝 突 を 見 て き ま し た。
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  え え、 目 の 前 の EV 販 売 不 振 と い う 厳 し い 現 実 と、 2026年 に 実 現 が 期 待 さ れ
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  る AI ロ ボ テ ィ ク ス 企 業 へ の 壮 大 な ビ ジ ョ ン 市 場 が、 こ の 先 ど ち ら の ス ト ー
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  リ ー を 信 じ 続 け る の か。 あ る い は ど こ か で 現 実 の 重 力 に 引 き
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  戻 さ れ る の か。 本 当 に 興 味 深 い 局 面 に い る こ と は 間
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  違 い な さ そ う で す ね。 最 後 に、 こ の デ ィ ス カ ッ シ ョ ン を 終 え
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  る に あ た っ て、 あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し い 問 い が あ り ま す。
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  は い。 今 回 の 情 報 源 で あ る ブ ロ グ 記 事 は、
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  2026年 の 生 産 計 画 の 遅 延 を 最 大 の リ ス ク と し て 挙 げ て い ま し た。
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  つ ま り、 技 術 的 な ハ ー ド ル で す。 ね え え。
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  ス ケ ジ ュ ー ル 通 り に 作 れ る か ど う か と い う こ と で す ね。
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  し か し。 仮 に で す よ。
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  仮 に テ ス ラ な イ ー ロ ン マ ス ク 氏 の 驚 異 的 な 実 行 力 で、 技 術 的 な ハ ー ド ル を
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  全 て ク リ ア し た と し ま し ょ う。 は い。
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  ロ ボ タ ク シ ー も ヒ ュ ー マ ノ イ ド ロ ボ ッ ト も 2026年 に ス ケ ジ ュ ー ル 通 り に
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  生 産 ラ イ ン か ら 出 て き た さ て、 そ れ で 十分 な の で し ょ う か？
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  と い う と。 そ れ ら の 革 新 的 な 製 品 を 社 会 に 広 く
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  展 開 す る た め の 法 律 や 規 制、 保 険 制 度。
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  そ し て 何 よ り も、 私 た ち 一 般 市 民 の 心 理 的 な 需 要 は、 2026年 に 間 に 合 っ て い
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  る の で し ょ う か。 あ あ、 街 中 を 無 人 の 車 が 走 り 回 り、 工
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  場 や 家 庭 で 人 型 ロ ボ ッ ト が 働 く 社 会 を、 私 た ち は 本 当 に 受 け 入 れ る 準 備 が
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  で き て い る の か。 技 術 的 な ハ ー ド ル の さ ら に 先 に 存 在
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  す る こ の 社 会 的 な ハ ー ド ル こ そ が、 テ ス ラ の 壮 大 な 物 語 に お け る 次 の、 そ し
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  て も し か し た ら 最 大 の 不 確 定 要 素 な の か も し れ ま せ ん。