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Episódio #55: Queda estrutural do preço do petróleo faz governo federal repensar subsídios em combustíveis · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e todos os dias eu
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venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em economia.
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Para traduzir para vocês, nossos ouvintes, o que aparece aqui na
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nossa tela depois de todo o fechamento de mercado todo dia,
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um olhar de economia e investimentos para te ajudar a
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entender o mercado financeiro e o que fazer com ele.
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Se esse é um assunto que te interessa, eu te convido a
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seguir a página aqui do podcast para que todos os dias você
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aprenda um pouquinho mais conosco sobre esse universo.
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Hoje é dia 7/07/2026. São 18 horas e 31 minutos.
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Esse é o episódio número 55. Tudo bem com você, Tati?
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Tudo bem, tudo bem, e você, Ana? Tudo bem, mais ou menos.
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Confesso que eu fiquei ansiosa hoje com esse jogo da Argentina
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e do Egito. Tati, enquanto essa copa não
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acabar, eu não sei. Eu não sei como é que eu vou
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trabalhar essa minha dispersão, porque eu estou acompanhando os
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jogos. Eu não sei quem é essa pessoa
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que eu me tornei. Nunca.
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Foi assim, nunca. Ah, não, copa mexe com as
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pessoas. É um momento feliz, né?
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Copa, Olimpíada, eu acho sempre muito interessante e essa
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distração eu acho ela positiva. Eu acho uma distração criativa,
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porque é importante. Você sabe que AA eficiência, a
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potencialidade do trabalho, ela depende de momentos.
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De ócio. Você precisa oxigenar o cérebro,
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sabe? Pensar em coisas diferentes,
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coisas que não tem nada a ver com com a tua atividade.
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E isso potencializa. Na hora que você volta pro
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trabalho, você volta potencializado.
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Eu acho extremamente positivo. Não veja como é negativo isso.
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É legal. Gostei dessa da sua opinião,
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sabia? Uma distração positiva.
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Existem muitas distrações negativas do nosso dia a dia,
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né? Mas a copa é realmente por ser
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um esporte. Às vezes eu fico pensando nisso,
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né? Não é uma coisa meio arcaica,
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pô, um Monte de gente assistindo aquele tanto de homem se
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degladiando ali pra colocar a bola no gol, igual o povo fazia
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antigamente. Ficava assistindo gente, né,
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assim, se fazendo algum tipo de esporte.
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Mas é muito legal mesmo. É um entretenimento e é uma
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indústria de entretenimento bizarra agora, como também.
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É política. Você ficou sabendo que o Trump
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ligou para o presidente da FIFA para tirar o cartão vermelho de
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um dos jogadores que é considerado um jogador muito bom
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para que ele jogasse contra a Bélgica, porque o time do norte
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americano estava desfalcado, ele jogou e mesmo assim os Estados
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Unidos perdeu de 4 a 1 para o time belga.
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É, não o é característica do Trump, né?
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Me espantaria se ele não fizesse isso.
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Então essa, esse. Essa característica de
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interferir, de causar bagunça, tumulto, querer subverter a as
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ordens, né, que a ordem tem que ser a ordem dele.
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É esse imperialismo dele. É uma característica, né.
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Então por que que seria diferente?
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A copa tá acontecendo no país dele, né?
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Que ele se acha do país. Então ele vai interferir.
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Eu achei que esperar o contrário é que era muito, era muito
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sonho, era muita Inocência da nossa parte.
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Eu eu não tive surpresa em em saber disso.
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Agora veio a cavalo, né? A resposta porque perdeu e
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perdeu feio, né? Perdeu muito feio pra Bélgica
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mesmo com essa, esse, esse gol de mão aí que o Trump tentou
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fazer. É.
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Para os Estados Unidos ganhar a copa, só se ele mudar todas as
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regras. E foi mal aqui, gente, os nossos
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ouvintes, a gente virtual, o assunto do encerramento.
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A gente geralmente começa aqui com o resumo de como é que foi o
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mercado hoje, mas quando a Tati me perguntou como eu estava, eu
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tive que responder e o assunto se desenrolou.
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Mas vamos aqui para nossa introdução de praxe, porque
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hoje, dia 7 de julho, né, uma terça-feira, a gente teve um
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mercado funcionando normalmente. O Ibovespa encerrando em queda,
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caiu um pouquinho, zero 25%. Estamos ali aproximados aos
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172000 pontos. Seguindo um mau humor do
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exterior. A gente tá vendo aqui o índice
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recuando, né? Mas porque a gente tem algumas
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notícias e principalmente relacionadas ao mercado de
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petróleo novamente hoje a gente viu também que o Estreito de
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ormuz voltou aos holofotes depois que aconteceu alguns
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ataques ali, algumas embarcações inclusive feitas pelo ira.
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Então, acho que. Esse conflito no Golfo Pérsico
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daqui a pouco vai ficar um pouquinho parecido com o
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conflito entre Rússia e Ucrânia, que a gente sabe que tá
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acontecendo, mas tá meio distante.
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A gente sabe que tem alguns impactos econômicos, mas aquilo
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já acabou precificados em algum momento.
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Então agora é entender como é que a gente absorve esse
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contexto, porque o preço do barril de petróleo acabou
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subindo um pouquinho hoje novamente, embora num contexto
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macro e de médio e longo prazo, a gente já veja isso também, se
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acertando num contexto e de aproximação cada vez maior.
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Ao patamar de preço em que estavam esses barris antes do
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início deste conflito. Pati para passar para você a
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palavra, para falar um pouquinho sobre isso, só comentar também.
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Que hoje o dólar fechou um pouquinho em alta, zero 41% tá
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cotado ali a 5 e 15, também dentro de uma normalização comum
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do que a gente tem discutido nos últimos dias.
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É Oo petróleo aí nesse patamar, mesmo que o fechamento de hoje
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de 74 USD o barril, o brent. É um patamar muito abaixo do que
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a gente viu ali. É durante o mês de março, no
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auge do do do conflito, até mesmo no começo de abril, que
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teve lá o dia DO dia que nunca foi, nunca aconteceu, aonde o
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preço do petróleo passou de 100 USD o barril.
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Então 74 é, né, essa essa volta, essa queda dos 120, 100 USD, o
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pra 74 é uma queda estrutural, né?
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Acho que ela veio para ficar. A gente não deve voltar a ver o
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preço do petróleo voltando para esses patamares elevadíssimos
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que a gente viu em março e abril.
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E aí o mercado, todos os mercados, tem que se readequar,
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né? Porque o preço do petróleo a 74
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já é muito mais próximo. Como você disse, é do patamar de
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preço que que o petróleo rodava antes do conflito.
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É então a pressão. Sobre preços, a pressão sobre
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inflação, a pressão sobre crescimento econômico também é
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outra. Você tem que redimensionar, né?
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Então você tem que redimensionar.
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Qual a expectativa de juros aqui nos Estados Unidos, na Europa,
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qual é a expectativa de inflação, qual a expectativa de
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crescimento? Porque é uma outra realidade,
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principalmente se ele ficar aí nesse patamar de 7070, 75 USD o
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barril. Aqui no Brasil é essa queda
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estrutural. Ela continua mantendo a
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discussão na questão do do quanto que pode cortar juros.
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É EOA expectativa ainda é majoritária de que o banco
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central tem espaço para cortar juros.
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Em agosto. É mais um corte de zero 25,
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trazendo a Selic para 14%. Hoje o di, o di, o contrato
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futuro para janeiro 27, que seria aí quanto que a Selic
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fecha no ano, estaria incluído nesse contrato?
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Ele fechou aqui com 1403. É muito pouquinho, né?
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Então é. 14. O pessoal tá?
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O mercado continua precificando majoritariamente que a Selic cai
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para 14. Essa próxima decisão de juros de
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agosto é que alcançaria esses 14%.
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Daqui a pouco o foco vai ficar mais e mais.
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Eleições que acontecem aí no começo de outubro e as eleições
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aí é uma outra força para pressionar.
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Pressiona tanto juros, como o câmbio, como taxa de câmbio, que
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é um assunto que a gente sempre fala aqui.
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Então, essa pressãozinha aí do câmbio, voltando aí para o
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patamar de 5,15 BRL também, eu acho que está dentro.
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É desse escopo aí de volatilidade Internacional, com
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uma eleição no Horizonte relativamente próximo.
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Agora é essa readequação de preços por conta dessa queda do
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petróleo. No caso de Brasil, ela tem sido
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um assunto bastante importante e vai ficar cada vez mais
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importante porque no início do conflito, pra que o preço do
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diesel, da gasolina, o gás de de botijão, é do querosene de
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aviação, não subisse muito no Brasil.
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O governo lançou mão de uma série de subsídios, né?
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Então isentou PIS Cofins no preço do diesel.
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Deu mais subsídio no preço do diesel, deu subsídio no preço da
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gasolina. Todos esses subsídios tem um
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custo, né? Um custo foi calculado ali, 2
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meses de subsídio nesses nesses produtos também.
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Subsídio pro gás de botijão, pro gás de cozinha, subsídio pro é
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querosene de aviação. Tudo isso tem um custo e tava
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calculado ali 2 meses, subsídio de 10 bilhões ou quase 10
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bilhões, 8 entre 8 a 10 bilhões. E parte disso estava sendo
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financiado pelo aumento da alíquota de imposto de
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exportação. Então ele colocou uma alíquota
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de 12% em cima das exportações de petróleo, o que o que não é,
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não é bom economicamente, não é aconselhável.
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Mas como o preço do petróleo estava alto, estava lá na casa
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dos 100 USD. E o barril.
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É essa alíquota. Ela financiava assim, ela fazia,
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o governo, conseguia arrecadar uma parte do dinheiro.
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É para fazer para custear esses subsídios no diesel, na
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gasolina, no gás de cozinha, no querosene de aviação.
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Só que o preço do petróleo não está +100 dólares.
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Voltou para casa dos 70 s arrecadação do imposto de
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exportação dessa alíquota de 12%, já arrecada bem menos.
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Então tem menos dinheiro para financiar esses subsídios.
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E um outro ponto é precisa desses subsídios.
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O preço do diesel, preço Internacional do diesel já está
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mais barato porque o preço do petróleo caiu.
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O preço da gasolina também está mais barato porque o preço do
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petróleo caiu do que estava ali no auge, ali de março e abril.
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Então, talvez esses subsídios não sejam também mais
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necessários. Então o governo está repensando
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isso e ele está repensando o que que ele?
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Tem o que que ele retira, porque a maior parte dessas medidas foi
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feita via medida provisória. O que que é medida provisória?
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Quando o governo manda, ela tem força de lei, né?
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Então, o governo propõe ali esse subsídio.
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É essa alíquota de exportação de 12%.
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No momento que o governo emitiu, publicou essa medida provisória,
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essa MP, ela vale. Só que ela vale.
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Durante 4 meses, se ela não for votada no Congresso, ela.
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Expira ela para de valer. E essa semana, na quinta-feira,
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essa MP da do imposto de exportação em cima das
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exportações de petróleo, ela vence, ela dá os 4 meses, ela
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expiraria. Então o governo está justamente
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nesse momento meio que forçado a pensar nesse assunto.
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Por quê? Porque uma fonte de
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financiamento desses subsídios e subvenções acabam.
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É nessa quinta-feira e por conta do.
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O preço do petróleo realmente está mais baixo e ele tem que
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rever. Aí é se tem que manter subsídio,
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subvenções ainda um, a isenção do PIS Cofins em cima do diesel
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já acabou, já expirou, expirou no dia um de julho ainda.
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A gente tem subsídio de 44 centavos no preço da gasolina.
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A gente tem subsídio no preço do diesel de 1,12 BRL.
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Aí não tem nada a ver com PIS Cofins.
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É subsídio mesmo em cima do preço do diesel.
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A gente tem alguns benefícios ali pro gás de cozinha.
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É dinheiro ali para as para as companhias aéreas e também
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subsídio no biodiesel. Essas coisas ainda estão
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valendo. Só que o preço do petróleo já
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não está mais no mesmo patamar e o governo não vai ter a mesma
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arrecadação. Então o governo está começando a
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repensar. E o calendário.
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Ele força o governo a repensar, porque é principalmente a
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alíquota, como eu disse, de exportação.
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Está vencendo muito provavelmente.
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O que que eu acho? Eu acho que esses subsídios vão
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acabar. O governo, quando veio com esses
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subsídios em cima do preço dos combustíveis, dos derivados, ele
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falou de 2 meses. Já foram os 2 meses.
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É o imposto de exportação. Ele também tem que acabar,
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porque não faz sentido. Não é uma recomendação
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macroeconômica. Não é uma boa prática
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macroeconômica colocar imposto sobre exportação.
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Porque exportação a gente quer ser competitivo, né?
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Você coloca o imposto em cima do preço, você fica menos
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competitivo. Então é, Eu Acredito que é daqui
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até agosto. A gente deve é contar com nenhum
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subsídio no preço dos combustíveis ou muito menos do
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que o que a gente tá vendo hoje. Não vai ser fácil para a gente
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entender como é que esse preço vai ser reajustado, né?
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Porque agora as subvenções, esses subsídios não são mais
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necessários, como você acabou de dizer.
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E como o subsídio do diesel já expirou, já vai expirar ao longo
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dessa semana, como você disse aí na quinta-feira, dia 9, né?
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Esses outros, esses outros valores aí, então realmente é
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uma. Uma medida provisória que deixa
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de fazer sentido agora para o investidor que se preocupar com
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esse tipo de informação, que quiser entender um pouco desse
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impacto numa carteira de investimentos, por exemplo, a
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gente pode ver que essas movimentações no preço do
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petróleo internacionalmente movimentam o preço das ações da
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Petrobras. Hoje, por exemplo, como o preço
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do petróleo subiu a Petro 3 e a Petro 4, que são as ações, né?
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Originárias e preferenciais. Avançaram também.
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Então subiu ali a Petro 32 e 65% e a Petro 4 1 e 77,
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respetivamente. Agora, saindo desse contexto de
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investimento, petróleo e renda variável, mas ainda num contexto
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de mercado financeiro, mudando de produto.
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Hoje eu quero comentar aqui com vocês sobre os fundos de renda
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fixa, porque esses primeiros 6 meses, que agora já estão
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encerrados no ano de 2026, trazem resultados importantes
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pra gente começar, começar a prestar atenção, né?
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Detalhe de resultado mesmo, de rentabilidade, mesmo que
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nominal. Rentabilidade real é quando a
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gente desconta a inflação do período, mas vamos falar de
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rentabilidade nominal aqui, porque tem muito fundo de renda
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fixa e talvez muitos dos nossos ouvintes que tenham fundos de
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renda fixa nos seus portfólios de investimentos.
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Podem estar se perguntando, por que que as sustentabilidades não
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estão boas? Se a gente tem uma Selic
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precificada 14 e 25%, a gente está num patamar de juros alto.
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Não é de hoje e tem muito fundo de renda fixa decepcionando
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investidores mesmo com esse patamar da Selic.
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E sabe por que que isso acontece?
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Porque tem muito fundo de renda fixa que não investe na Selic.
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Então, na hora de investir no papel, às vezes no passado,
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olhando ali para rentabilidade, sem saber muito bem como é que o
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fundo funciona, funciona talvez num outro período no passado,
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investir num fundo que estava estritamente atrelado a um pré
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fixado ou só ao IPCA. Pode ter trazido um pouco mais
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de contexto de rentabilidade positiva, mas tem muito fundo de
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categoria de renda fixa remunerando abaixo do CDI já no
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acumulado do ano. E é muito complicado que isso
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esteja acontecendo, porque realmente é só você pegar um
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Tesouro Selic. Então pra que que você vai pegar
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um fundo de renda fixa? AI?
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Ana, eu gosto de fundo de renda fixa, porque eu gosto de fazer
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aportes periódicos no meu produto.
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Tudo bem, o fundo, ele tem realmente esse benefício, mas
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dado que você está pagando ali taxa de administração.
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Tudo bem, se for uma taxa ali normal de 0.5% ali, que é a
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média do mercado, ok, porque o custo?
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O fundo também tem custo para fazer as operações.
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Mas se tiver taxa de performance para ficar referenciado em CDI,
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não faz sentido. É óbvio que o fundo de
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investimento, ele também tem o benefício de você ficar somando
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aqueles aportes a juros compostos no futuro para te
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trazer uma remuneração legal. Mas então?
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Por um fundo de renda fixa que vai remunerar você perante a
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Selic do tempo. Então dentro do CDI?
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Ana, não estou entendendo. Está um pouco confuso.
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Tudo bem, vou explicar um pouquinho mais um detalhe.
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Existem fundos de renda fixa que são diferentes entre si, nas
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estratégias dos investimentos e nas estratégias do benchmark,
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que é aquela referência que o fundo usa para te entregar uma
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rentabilidade positiva. Então.
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Quando você investe no fundo de renda fixa, pode ser que você
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esteja investindo num fundo de renda fixa e uma b, por exemplo,
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que reúne ali os títulos atrelados ao IPCA de todos os
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investimentos, né? Ele subiu, por exemplo, 4 e 56%
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nesse ano. O pré fixado mais longo também
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está super para trás, está entregando uma rentabilidade de
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4 e 32%. E o pior caso são fundos de
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renda fixa, de debêntures, de infraestrutura.
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Então, a rentabilidade desses papéis está sendo de um ponto,
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43% no acumulado. Então, muito desses fundos de
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renda fixa, principalmente de varejo, que são distribuídos
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para clientes, vem ali trazendo esses papéis com retorno médio
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de categoria baixa, puxando a rentabilidade para baixo.
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E muitas vezes o investidor nem percebe isso, porque esses
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ativos, eles têm um efeito de precificação de área.
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Ele traz um descompasso mesmo, que é essa precificação diária
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dos papéis, que a gente chama de marcação a mercado, que funciona
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diferente dos ativos pós fixados.
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Os fundos. De renda fixa que estejam
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acompanhando a Selic quase em linha reta, tudo bem.
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Os outros que podem ter essa precificação de marcação a
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mercado precisam ter um pouco mais de atenção dos
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investidores. Então, só para deixar claro
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aqui, para os nossos ouvintes, porque eu trouxe dados
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acumulados de 1 ano acumulados nos últimos 12 meses só aqui
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para fazer realmente um centro. A gente tem aqui, então, os
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fundos de renda fixa atrelados ao IPCA, que trouxe uma
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rentabilidade no ano de 4 e 56%. Quando a gente olha, inclusive
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para os fundos de IPCA de ponta longa, ou seja, aquele
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financiamentos bem longíquos, a rentabilidade cai no ano para 2
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e 83%. O pré fixado longo também nesse
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ano, fica com uma rentabilidade baixa de 4 e 32%, repetindo que
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o pior caso são os dos fundos de debênture de infraestrutura, que
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entregam um ponto 43%. Agora pensem o seguinte aqui,
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quando a gente tem uma Selic no ano, né?
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12 meses aqui em 14 e 25, se a gente parar para pensar que
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metade do ano já foi esse papel, tá entregando mais ou menos ali
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uma média de 6 e meia. Meio a 7% fazendo uma conta
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básica aqui, sem fazer a conta de fato na matemática
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financeira, mas trazendo o entendimento de que a
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rentabilidade de ficar posicionado só num papel
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selicado ou só que te entrega a Selic faz muito mais sentido do
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que entrar nesses produtos de renda fixa que são considerados,
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né? Que estão ali dentro de uma
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característica de ter marcação a mercado.
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Será que eu fui clara? Essa sua?
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Conta é é muito honesta e muito clara, viu, Ana?
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Por quê? Porque quando você vai para uma
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renda fixa, muitas vezes eu pessoalmente nunca achei que
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fazia sentido ter um fundo de renda fixa.
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Por quê? Porque eu entendo que tem todo
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OOO custo do fundo Oo fundo. Ele tem que comprar os papéis,
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então tem um custo de administração agora.
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No meu ponto de vista de investidora, não faz sentido eu
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pagar esse essa taxa de administração, o custo de
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administração do fundo, se eu tenho acesso a esse papel é via.
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É Tesouro direto, comprando o título do Tesouro direto e não
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incorrendo nesse risco de administração.
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Então, quando você tá numa carteira, você tá pensando em
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ter só o financiamento em renda fixa?
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Não faz sentido. Fundo.
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Eu acho que fundos fazem sentido.
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Quando você está pensando numa estratégia mais diversificada de
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multimercado, então que tenha moedas que tenha é bolsas de de
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aqui, do Brasil, de outros países.
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É uma estrutura mais sofisticada.
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Aí vale a pena os fundos, aí vale a pena pagar a
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administração. Porque essa estrutura mais
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sofisticada, você sozinho não vai conseguir.
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É fazer a estrutura, muito menos tempo para administrar isso
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agora pensando simplesmente em juros, né?
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Em renda fixa, nada sofisticado. Faz mais sentido você mesmo
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administrar seu dinheiro e administrar seu dinheiro
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comprando aí os títulos do Tesouro direto?
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Eu acho que é o que faz mais sentido.
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Faz mais sentido do que pagar alguém para fazer para fazer a
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compra do título de Tesouro direto para você.
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É isso aí. São estratégias de investimentos
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diferentes, né? Porque às vezes uma pessoa pode
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querer entrar num fundo de renda fixa, mas.
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Quando tem alguma necessidade acessar um mercado que é muito
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difícil de acessar sozinho, tem uma gestão ativa, às vezes de
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crédito privado, né? Mas realmente, no mercado como
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esse que a gente tá agora no Brasil, de taxa de juros alta, é
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muito simples ganhar dinheiro. É muito simples remunerar o seu
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capital e em questão de rentabilidade nominal,
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principalmente. Quando a gente fala de
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rentabilidade real, que é desconsiderando a inflação, a
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gente também tem essa possibilidade de investir em
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Tesouro IPCA, fazer essa gestão de ativos, né?
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Ou encontrar fundos que vão ser também honestos nessa gestão de
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de ativos pra você escolhendo realmente os papéis que fazem
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sentido pra uma carteira que no final do dia pode ser que você
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só esteja mesmo pagando uma taxa de administração ou uma taxa de
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performance, sem conseguir essa rentabilidade de fato.
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Vou deixar até uma dica aqui. E os nossos ouvintes de um
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perfil no Instagram muito legal, que fala só sobre fundos de
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investimentos, ele acaba destrinchando ali bastante sobre
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essa indústria no Brasil. Muita entrevista com os
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gestores, muita informação sobre os produtos no geral, que é o
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perfil da Luciana Seabra. Eu vou colocar aqui na descrição
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desse episódio para vocês conhecerem o trabalho dela.
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É muito legal e eu não sei se você a conhece.
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Tati, se você já já teve algum contato com ela, ela é muito
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interessante. O conteúdo dela é muito isento.
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É, eu já ouvi falar dela, acho que eu já vi algum algumas
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alguns conteúdos dela assim, muito bom, eu acho que faz, faz
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sentido. Acho que para entrar, para se
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aventurar nesse mundo de finanças, eu acho que é se
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informar ao máximo. Quanto mais informação é a gente
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tiver, melhor para tomar uma decisão embasada.
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É com certeza. A Luciana tela tem uma gestora,
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né? Uma casa de análise que se chama
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inde, que vem de Independência e ela tem no contrato social
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chancelado lá em cartório, fica num quadro lá na parede, no
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escritório dela, de que ela não quer sócios, ela não quer
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investimento privado de nenhum grupo financeiro para não ter
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conflito de interesse na hora em que ela for.
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Realmente avaliar os fundos de investimentos disponíveis no
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mercado é bem legal. Vou deixar o link aqui, conforme
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Combinado, para vocês conhecerem o perfil dela.
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E vale lembrar. Que se vocês já gostam do que
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estão aprendendo conosco, sigam a gente também.
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Vocês encontram os links dos nossos LinkedIn aqui na
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descrição desse podcast para vocês também acompanharem outras
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formas do nosso trabalho, né? Que seja em texto, que seja em
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artigo. A taxa está sempre apresentando
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um Monte de projeto pelo Brasil para o próprio banco central,
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uma grande economista. Então dá para vocês conhecerem
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outros tipos. De conteúdos que a gente também
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desenvolve nas redes sociais. Acho que por hoje é isso.
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Tati, eu acho que é. Acho que a.
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Gente, já falou bastante, vamos deixar bastante assunto amanhã,
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vai? Acontecer mais coisas sempre tem
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algo para a gente acompanhar. Então, se vocês gostaram do que
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aprenderam aqui hoje, comentem. Contem aqui o que vocês mais
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gostarem. Deem uma nota para o podcast.
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Logo ali, abaixo do título do podcast você encontra algumas
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estrelinhas, um ícone com umas estrelinhas deixa ali a sua
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avaliação. Para gente é muito importante
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entender como esse trabalho está sendo absorvido por vocês.
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A gente vai o tamanho é com mais uma leitura.
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Esse episódio contou com fonte de InfoMoney, valor investe e
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Broadcast. No final, lembrem se que preço
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pode ser o que aparece para vocês.
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Mais valor é o que vocês entendem até amanhã, porque o
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mercado muda e o preço dos ativos também.
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Tchau, tchau, tchau, tchau.