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【NVDA】エヌビディア目標株価400ドルの根拠！2026年分「完売」が示す驚愕の需要 · 米国株投資で幸せ作り

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  エ ー ア イ。 と 半 導 体 大 手 の エ ヌ ビ デ ィ ア。
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  い や、 す ご い 熱 気 で す よ ね。 え え。
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  本 当 に。 た だ、 期 待 も 大 き い 一方 で、 さ す が に こ
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  れ は バ ブ ル じ ゃ な い か。 な ん て 声 も ま あ 聞 こ え て き ま す。
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  そ う で す ね。 そ の 懸 念 は よ く わ か り ま す。
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  そ こ で 今 回 は、 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た 一 つ の 記 事 を 手 が か り に、 こ の
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  熱 狂 の 正 体 に 深 く 迫 っ て い こ う と 思 い ま す。
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  は い。 テ ー マ は、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 驚 異 的 な 需
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  要 は 本 物 か？ そ し て 株 価 は ど こ へ 向 か う の か。
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  で す。 お 願 い し ま す。
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  え っ と、 情 報 源 な ん で す け ど、 2026年 2月18日 に 公 開 さ れ た 米 国 株 投 資 で し
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  あ ま せ づ く り と い う ブ ロ グ 記 事 で す ね。
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  は い。 こ れ は キ ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル
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  ド の ア ナ レ ス ト シ ー ジ ェ ー ミ ュ ー ズ 氏 の 分 析 を 引 用 し た マ ー ケ ッ ト ウ ォ
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  ッ チ の 記 事 が 元 に な っ て い ま す。 え え、 今 日 の ミ ッ シ ョ ン は こ の 記 事 を
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  た だ 要 約 す る ん じ ゃ な く て、 そ の 強 気 な 主 張 の 裏 に あ る ロ ジ ッ ク を 一 つ 一
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  つ 一 緒 に 検 証 し て い く こ と で。 す え え。
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  こ の 記 事 が 提 示 す る 2026年 分 は す で に 完 売 っ て い う、 ま あ、 に わ か に は 信
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  じ が た い 事 実 か ら 話 が 始 ま り ま す か ら。
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  ね。 そ こ で す よ ね。
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  そ こ か ら、 な ぜ そ れ で も 株 価 は 割 安 だ と 分 析 さ れ る の か。
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  そ し て、 グ ー グ ル や ア マ ゾ ン と い っ た、 あ の 巨 大 な 顧 客 で あ り ラ イ バ ル で
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  も あ る 企 業 の 動 き を ど う 解 釈 す べ き か。
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  は い、 こ の 記 事 が、 な ぜ 今 が 転 換 点 イ ン フ レ ク シ ョ ン ポ イ ン ト か も し れ な
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  い と 結 論 付 け て い る の か。 そ の 思 考 の プ ロ セ ス を じ っ く り と 追
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  い か け て い き ま し ょ。 う で は 早 速、 一 番 衝 撃 的 な ポ イ ン ト か
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  ら い き ま し ょ う か。 は い。
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  ア ナ リ ス ト の ミ ュ ー ズ 氏 が 指 摘 す る。 2026年 の 生 産 分 が す で に 実 質 完 売 状
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  態 で、 今 は 2027年 や 2028年 向 け の 受 注 残 も 構 築 し て い る と い う 部 分 で す。
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  え え え っ と、 二 年 先 ま で 完 売。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  そ れ っ て。 人 気 ア ー テ ィ ス ト の コ ン サ ー ト チ ケ
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  ッ ト と か。 そ う い う レ ベ ル の 話 で す よ ね。
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  そ う 思 い ま す よ ね。 工 業 製 品、 し か も 最 先 端 の ハ ー ド ウ ェ
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  ラ ー で そ ん な こ と が 起 き る な ん て、 ち ょ っ と 想 像 が つ か な い ん で す が。
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  普。 通 は そ う 思 い ま す。
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  し か も、 こ こ で フ ァ シ ネ イ テ ィ ン グ な の は、 こ れ が 最 新 製 品 だ け の 話 で は な
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  い と い う 点 な ん で す よ と。 言 い ま す と。
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  記 事 に よ る と、 な ん と 六 年 も 前 の 旧 型 モ デ ル で あ る A100 で さ え、 需 要 が 供
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  給 を 上 回 っ て 価 格 が 上 昇 し て 在 庫 不 足 に 陥 っ て い る と い い ん で す。
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  六 年 前 の モ デ ル ま で で す か？ 普 通、 テ ク ノ ロ ジ ー 製 品 っ て 一 年 す れ
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  ば 旧 型 に あ っ て、 ど ん ど ん 価 値 が 下 が っ て い く も の じ ゃ な い で す。
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  か？ そ の 通 り で す。
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  最 新 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル と か、 そ の 次 の ル ー ビ ン が 欲 し い と い う だ け で は な
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  い ん で す ね。 ま さ に こ れ は 単 に 新 し い チ ッ プ が 人
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  気 だ と い う 次 元 の 話 で は な い ん で す。 ほ う、 特 定 の 製 品 が 人 気 と い う レ ベ ル
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  を 超 え て、 AI を 動 か す た め の 計 算 能 力、 つ ま り AI コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ リ
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  ソ ー ス そ の も の が、 業 界 全 体 で 構 造 的 か つ 慢 性 的 に 不 足 し て い る。
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  あ あ、 そ の こ と を 強 く 示 唆 し て い る わ け で す。
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  構 造 的 な 不 足 で す か？ え え、 こ れ、 自 動 車 産 業 で 例 え る な ら、
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  最 新 の EV が 大 人 気 な の は も ち ろ ん、 な ぜ か 六 年 前 の ガ ソ リ ン 車 の 中 古 価
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  格 ま で 異 常 に 高 騰 し て い る み た い な 状 況 で す。
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  な る ほ ど。 そ れ は も う 特 定 の 車 種 が 人 気 な ん じ
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  ゃ な く て、 そ も そ も 世 の 中 か ら エ ン ジ ン が 足 り て い な い っ て い う、 も っ と 根
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  本 的 な 問 題 が あ る と い う こ と に な り ま す よ ね。
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  あ あ、 そ の 例 え は も の す ご く わ か り や す い で す。
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  つ ま り AI の 世 界 で は 今、 そ の エ ン ジ ン の 奪 い 合 い が 起 き て い る。
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  と、 そ う い う こ と で す。 記 事 の 表 現 を 借 り る な ら AI 開 発 が ま
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  あ 実 験 段 階 を 終 え て、 鉄 道 や 電 気 網 を 識 雪 す る よ う な 社 会 イ ン フ ラ 整 備 の
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  フ ェ ー ズ つ ま り 産 業 革 命 に 移 行 し た こ と の 証 座 だ と 分 析 さ れ て い ま す。
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  産 業 革 命。 み ん な が AI で 何 か 面 白 い こ と で き な
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  い か な っ て 試 し て い た 段 階 か ら、 AI を ビ ジ ネ ス の 基 盤 と し て 本 気 で 構 築
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  し な い と 乗 り 遅 れ る っ て い う 段 階 に 変 わ。
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  っ た。 な る ほ ど。
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  だ か ら、 計 算 能 力 が い く ら あ っ て も 足 り な い と い う 状 況 が 生 ま れ て い る ん
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  で す。 な る ほ ど。
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  そ の 凄 ま じ い 需 要 を 背 景 に、 こ の 記 事 で は ア ナ リ ス ト が 株 価 の 目 標 を 少 な
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  く と も 300 ド ル、 将 来 的 に は 400 ド ル に 近 づ く 可 能 性 が あ る と 予 測 し て い
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  ま す。 え え。
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  か な り 強 気 な 数 字 で す ね。 記 事 の 執 筆 時 点 の 終 値 が 182.81 ド ル
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  で す か ら、 倍 以 上 で す ね。 は い。
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  で も、 こ れ だ け 株 価 が 急 騰 し て い る 中 で、 さ ら に 倍 に な る っ て 言 わ れ る と、
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  や っ ぱ り バ ブ ル で は？ っ て い う 疑 念 が 頭 を も た げ て く る ん
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  で す が。 え え、 そ の 感 覚 は 自 然 だ と 思 い ま す。
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  し か し、 こ の 強 気 な 予 測 の 根 拠 と し て 記 事 が 上 げ て い る の が、 意 外 に も 控 え
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  め な per。 株 価 収 益 率 な ん で す。
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  控 え め で す か？ そ う な ん で す。
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  正 直。 耳 を 疑 い ま す ね。
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  あ れ だ け 株 価 が 急 騰 し て い て、 今 更 割 安 の 指 標 が 出 て く る な ん て、 一 体 ど う
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  い う か ら く り な ん で し ょ。 う、 そ こ が 面 白 い ポ イ ン ト な ん で す
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  よ。 記 事 に よ る と、 2026年 の 予 想 利 益 を 基
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  準 に し た per は 21倍。 21倍。
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  さ ら に 2027年 基 準 だ と 16倍 に ま で 下 が る と。
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  16倍 で す か？ そ れ っ て 市 場 平 均 と 言 わ れ る エ ス ア
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  ン ド ピ ー 500 と 比 べ て も、 特 に 割 高 と い う わ け で は な い 数 字 で す よ ね。
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  ま っ。 た く で す。
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  AI の 独 占 的 な リ ー ダ ー 企 業 が、 そ ん な 評 価 に と ど ま っ て い る と い う の は
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  驚 き で す。 そ う な ん で す。
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  急 成 長 し て い る 他 の テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の 中 に は、 ピ ー ア ー ル が 50倍 と か 百
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  倍 に 達 す る こ と も 珍 し く あ り ま せ ん か ら。
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  え え。 そ れ に 比 べ る と、 こ の 数 字 は 驚 く ほ ど
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  落 ち 着 い て い る と 記 事 は 指 摘 し て い ま す。
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  か ら く り は 単 純 で。 株 価 の 上 昇 ペ ー ス よ り も、 企 業 の 利 益
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  成 長 の ペ ー ス が 凄 ま じ く 早 い と い う こ と な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 株 価 と い う 分 子 も 増 え て い る け れ ど、
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  利 益 と い う 分 母 の 増 え 方 が そ れ を 上 回 っ て い る か ら、 PER と い う 分 数 全 体
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  と し て は む し ろ 小 さ く 見 え る。 と。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 市 場 が 株 価 を 押 し 上 げ て は い る も の
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  の、 NVIDIA が 叩 き 出 す 利 益 の 伸 び が 市 場 の 予 想 す ら 常 に 上 回 り 続 け て い
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  る。 は い。
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  だ か ら 指 標 的 に は い つ ま で も 評 価 不 足、 つ ま り 割 安 に 見 え る と い う 現 象 が
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  起 き て い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  先 ほ ど の 2027年 以 降 の 予 約 が す で に 積 み 上 が っ て い る と い う 事 実 を 考 え
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  る と、 市 場 は ま だ こ の 長 期 的 な 需 要 と そ れ に 伴 う 爆 発 的 な 利 益 成 長 を 完 全
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  に は 株 価 に 織 り 込 め て い な い の か も し れ な い と い う 分 析 で す ね。
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  な る ほ ど。 利 益 成 長 が 株 価 を 上 回 っ て い る か ら
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  per が 低 く 見 え る と い う 理 屈 は 理 解 で き ま し た。
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  え？ え？
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  た だ、 そ の 利 益 成 長 が 未 来 永 劫 つ じ く か と い う と、 ま た 別 の 不 安 要 素 が あ り
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  ま す よ ね。 と 言 い ま す と。
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  グ ー グ ル の tpu の よ う に、 最 大 の 顧 客 で も あ る 巨 大 テ ッ ク 企 業 が 自 前 で 半
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  導 体 を 作 り 始 め て い る。 こ れ は NVIDIA の パ イ を 直 接 奪 う 動 き
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  に し か 見 え な い ん で す が、 そ の 点、 記 事 で は ど う 分 析 し て い る ん で し ょ う
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  か？ 非 常 に 重 要 な 問 い で す。
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  普 通 に 考 え れ ば、 最 大 の 顧 客 が 自 分 で 作 り 始 め た ら 売 り 上 げ は 減 る は ず で
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  す。 ゼロ サ ム ゲ ー ム で す よ ね。
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  で す よ ね。 し か し、 ア ナ リ ス ト の ミ ュ ー ズ 氏 は、
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  そ の ゼロ サ ム 的 な 見 方 は 誤 り だ と 断 言 し て い ま す。
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  ゼロ サ ム で は な い と。 う ん、 自 社 開 発 へ の 投 資 が な ぜ ラ イ バ
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  ル で あ る は ず の エ ヌ ビ デ ィ ア に 悪 影 響 を 与 え な い ん で し ょ う か。
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  そ れ は、 AI 市 場 全 体 の パ イ そ の も の が 様 々 な 勢 い で 拡 大 し て い る か ら だ。
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  と 記 事 は 説 明 し て い ま す。 パ イ が 拡 大 し て い る。
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  例 え る な ら ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で す。 Microsoft や グ ー グ ル が や っ て る の
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  は、 自 分 た ち 専 用 の も の す ご く 効 能 な つ る は し を 開 発 す る よ う な も の な ん
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  で す。 自 分 た ち 専 用 の つ る は し で す か？
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  え え。 で も、 彼 ら が そ の 効 能 な つ る は し を 使
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  っ て 大 規 模 な 採 掘 を 始 め れ ば 始 め る ほ ど、 こ の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ は 本 物 だ
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  と 市 場 全 体 が 確 信 し て、 も っ と 多 く の 人 が 金 脈 を 求 め て 集 ま っ て く る。
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  あ あ、 結 果 と し て。 市 場 で 一 番 売 れ て い て、 誰 も が 信 頼 し
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  て い る 標 準 装 備 で あ る リ ー バ イ ス の ジ ー ン ズ や シ ャ ベ ル に あ た る エ ヌ ビ
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  デ ィ ア 製 品 が、 さ ら に 爆 発 的 に 売 れ る と い う 構 図 で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  彼 ら の 巨 額 な 投 資 が、 む し ろ 市 場 全 体 の AI を や ら な き ゃ ま ず い っ て い う 熱
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  狂 と 需 要 そ の も の を 煽 っ て い る と い う こ と で す か。
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  そ の 通 り で す。 彼 ら の 投 資 は NVIDIA の シ ェ ア を 奪 う
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  脅 威 で あ る 以 上 に。 AI 市 場 の 巨 大 な 可 能 性 を 証 明 す る 強
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  力 な サ イ ン に な っ て い る は あ。 だ か ら 彼 ら が 自 社 開 発 に い く ら 投 資
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  し て も、 そ れ で す べ て の 需 要 を 賄 え る わ け で は な く て、 む し ろ 新 し い AI サ
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  ー ビ ス が 生 ま れ る こ と で、 さ ら に 多 く の 計 算 能 力 が 必 要 に な る。
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  は い。 そ の 追 加 分 は 結 局 最 も 性 能 が 高 く。
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  開 発 環 境、 つ ま り エ コ シ ス テ ム も 整 っ て い る NVIDIA の 製 品 を 買 う こ と に な
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  る と い う わ け で す。 パ イ が 拡 大 し て い る か ら 大 丈 夫 と い
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  う 理 屈 は 分 か り ま し た。 た だ、 そ れ は 少 し 楽 観 的 す ぎ ま せ ん
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  か？ と。
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  言 い ま す。 と。
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  今 は 良 く て も、 五 年 後、 十 年 後 に 彼 ら の 自 社 チ ッ プ の 性 能 が 追 い つ い て、 開
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  発 環 境 も ま、 通 縮 し て き た ら、 そ の 時 に は 一 気 に 顧 客 を 失 う リ ス ク が あ る
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  と い う こ と に は な り ま せ ん か？ そ れ は、 敵 を い た 指 摘 で す。
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  長 期 的 な リ ス ク と し て 当 然 考 慮 す べ き 点 で す ね。
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  え え。 た だ、 こ の 記 事 の ア ナ リ ス の 見 解 と し
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  て は、 現 時 点 で は NVIDIA の 騎 乗 は 非 常 に 固 い と い う 立 場 で す。
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  そ の 根 拠 は ど こ に？ ハ ー ド ウ ェ ア の 性 能 だ け で な く、 ク ー
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  ダ と い う ソ フ ト ウ ェ ア プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が 築 き 上 げ た 巨 大 で 強 固 な エ コ
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  シ ス テ ム に あ り ま す。 あ あ、 ク ー ダ 世 界 中 の 開 発 者 が こ の 上
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  で 開 発 を 行 っ て い て、 ス イ ッ チ ン グ コ ス ト が 非 常 に 高 い。
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  こ の リ ー ド は ま あ 一 朝 一 夕 に 押 せ る も の で は な い と い う の が 彼 の 見 立 て
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  の よ う で。 す、 な る ほ ど、 ハ ー ド と ソ フ ト の 両 輪
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  で 巨 大 な 堀 を 築 い て い る わ け で す ね。 よ く わ か り ま し た。
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  え え。 で は こ れ ら す べ て、 つ ま り 構 造 的 な 需
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  要、 割 安 な 指 標、 そ し て 非 ゼロ サ ム 的 な 競 合 関 係 を 踏 ま え て、 こ の 記 事 が 今 は
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  次 の 上 昇 に 向 け た 転 換 点 に あ る と 結 論 づ け て い る の は 何 な ん で し ょ う？
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  そ れ は、 こ れ ま で 話 し て き た 需 要 は 本 物 だ と い う ア ナ リ ス ト の 分 析 が。
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  単 な る 予 測 や 観 測 か ら、 市 場 全 体 の 共 通 認 識 へ と 変 わ る 可 能 性 の あ る 具 体
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  的 な イ ベ ン ト が 目 前 に 迫 っ て い る か ら な ん で す。
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  イ ベ ン ト で す か？ い わ ば 答 え 合 わ せ の タ イ ミ ン グ で す
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  ね。 答。
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  え？ 合 わ せ？
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  具 体 的 に は 何 が あ る ん で し ょ う？ こ の 記 事 は 二 つ の 重 要 な イ ベ ン ト を
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  挙 げ て い ま す。 一 つ は、 3月 に 開 催 さ れ る GTC GPU テ
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  ク ノ ロ ジ ー コ ン フ ァ レ ン ス で す。 GTC で す ね。
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  こ こ で 最 新 モ デ ル。 ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 具 体 的 な 実 力 と、 さ
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  ら に そ の 次 世 代 で あ る ル ー ビ ン へ の ロ ー ド マ ッ プ が 明 ら か に な り ま す。
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  ブ ラ ッ ク ウ ェ ル は 今 の ホ ッ パ ー 世 代 か ら ま た 性 能 が 飛 躍 的 に 向 上 す る と
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  言 わ れ て い ま す よ ね。 こ こ で 注 目 す べ き は、 単 に 計 算 が 速 く
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  な る と い う だ け で は な い ん で す か？ も ち ろ ん 性 能 向 上 は 大 き い で す が、 そ
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  れ 以 上 に 市 場 が 見 て い る の は、 エ ネ ル ギ ー 効 率 と か 次 世 代 チ ッ プ へ の つ な
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  が り で す。 つ ま り。
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  NVIDIA の 技 術 的 な 優 位 性 が 今 後 も 持 続 可 能 か ど う か を 見 極 め る た め の、 最
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  も 重 要 な 材 料 が 提 示 さ れ る 場 な ん で す。
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  な る ほ ど。 技 術 的 な 未 来 を 見 定 め る の が 3月 の
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  GTC。 で は も う 一 つ は 何 で す か。
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  も う 一 つ は 6月 の コ ン ピ ュ ー タ ク ス で す。
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  は い、 こ こ で CEO の ジ ェ ン ス ン ハ ン 氏 に よ る 2027年 に 向 け た ガ イ ダ ン ス 方
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  針 が 控 え て い る と さ れ て い ま す。 と い う こ と は。
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  こ れ は、 先 ほ ど 話 し た 2027年 以 降 の 受 注 残 と い う 話 が。
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  CEO の 口 か ら、 よ り 具 体 的 な 数 字 や 見 通 し と し て 語 ら れ る 可 能 性 が あ る と
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  い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  3月 に は 技 術 的 な 未 来 が、 そ し て 6月 に は 数 字 と し て の 未 来 が 示 さ れ る か も
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  し れ な い と。 そ う な ん で す。
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  噂 や 分 析 が、 公 式 な 情 報 に よ っ て 裏 付 け ら れ る 可 能 性 が あ る わ け で す。
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  ね？ ま さ に。
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  こ れ ら の イ ベ ン ト は、 こ れ ま で 見 て き た 2026年 完 売 と い う 驚 異 的 な 需 要 の
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  裏 付 け が、 具 体 的 な 製 品 性 能 や 収 益 予 測 と い う 形 で 市 場 に 決 定 的 な 証 拠 と
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  し て 示 さ れ る 機 会 に な り ま す。 ア ナ リ ス ト の 予 測 が 単 な る 予 測 か ら
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  革 新 に 変 わ る か ど う か を、 市 場 全 体 が 見 極 め る タ イ ミ ン グ。
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  だ か ら こ そ、 今 が 重 要 な イ ン フ レ ク シ ョ ン ポ イ ン ト 転 換 点 だ と、 こ の 記 事 を
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  結 論 付 け て い る わ け で す。 と い う ま た で 今 回 は、 NVIDIA の 驚 異
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  的 な 需 要 と そ の 将 来 性 に つ い て、 一 つ の 記 事 を 深 く 読 み 解 い て き ま し た。
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  え え。 ポ イ ン ト を 整 理 す る と、 ま ず 1 2年 以
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  上 先 ま で 予 約 が 埋 まる ほ ど の、 も は や 構 造 的 と 言 え る 需 要 が あ る こ と。
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  は い。 二 株 価 は 急 騰 し て い る に も か か わ ら
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  ず、 利 益 の 成 長 が そ れ を 上 回 る た め、 指 標 的 に は 割 安 感 が あ る こ と。
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  え え。 そ し て 三、 競 合 の 動 き は パ イ の 奪 い 合
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  い で は な く、 市 場 全 体 の 拡 大 を 証 明 す る も の で あ る と い う ア ナ リ ス ト の 見
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  方 で し た ね。 そ の 通 り で す。
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  こ の 記 事 が 通 底 し て 伝 え た か っ た の は、 私 た ち 市 場 参 加 者 が ま だ こ の AI
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  と い う 産 業 革 命 の 本 当 の ス ケ ー ル を 掴 み き れ て い な い の で は な い か と い
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  う 視 点 で し た。 あ あ、 な る ほ ど。
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  今 の 株 価 で さ え、 そ の 巨 大 な 地 殻 変 動 の ま だ 序 章 に 過 ぎ な い の か も し れ な
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  い と。 は い。
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  さ て、 最 後 に 一 つ、 あ な た に 考 え て み て ほ し い こ と が あ り。
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  ま す？ 何 で し ょ う か。
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  今 回 の 話 は、 巨 大 ク ラ ウ ド 企 業 に よ る イ ン フ ラ 整 備 の 需 要 が 中 心 で し た。
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  え え。 い わ ば、 エ ー ア イ 時 代 の 高 速 道 路 や 発
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  電 所 を 今 ま さ に 建 設 し て い る 段 階 の 話 で す。
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  み ん な が 車 を 走 ら せ る た め の 道 路 づ く り の 段 階 と い う こ と で す ね。
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  え え。 で は、 こ の 莫 大 な 計 算 能 力 を 持 つ イ ン
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  フ ラ が 完 成 し、 も っ と 安 価 に、 そ し て 広 く 中 小 企 業 や 大 学、 あ る い は 国 家 レ
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  ベ ル で 誰 も が 利 用 可 能 に な っ た 時、 そ の 上 で 一 体 何 が 起 き る で し ょ う か。
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  あ あ、 そ の 高 速 道 路 の 上 を、 ど ん な 新 し い 車 が ど ん な ス ピ ー ド で 走 り 始 め
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  る の か、 と い う こ と で す か？ そ う で す。
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  も し 現 在 の 需 要 が イ ン フ ラ 構 築 の 第 一 波 だ と す れ ば、 そ の イ ン フ ラ 上 で 生
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  ま れ る で あ ろ う、 私 た ち が ま だ 想 像 も し て い な い よ う な 新 し い ア プ リ ケ ー
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  シ ョ ン や サ ー ビ ス が 引 き 起。 こ す 第 二 波 第。
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  二 波 え え、 そ の 需 要 は 一 体 ど れ ほ ど の 規 模 に な る の か。
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  こ の 記 事 で は 直 接 触 れ ら れ て い ま せ ん が、 そ の 先 の 未 来 に つ い て 考 え て み
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  る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん。