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アマゾン株は2026年に覚醒するか？強気目標株価300ドルが示唆する「3つの成長エンジン」 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 2025年 も 後 半 に 差 し 掛 か り ま し た け ど、 ア マ ゾ ン の 株 価 っ て な ん て い
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  う か、 え え、 他 の 巨 大 テ ッ ク 企 業？ ま あ、 ジ ー フ ァ ー マ と 比 べ る と ち ょ っ
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  と 地 味 な 動 き で す よ ね。 そ う で す ね。
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  年 初 か ら +5%。 と い う と 悪 く は な い ん で す が。
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  悪 く は な い け ど、 熱 狂 は 感 じ ら れ な い。
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  こ れ、 あ な た も 気 に な っ て い た ん じ ゃ な い で す か？
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  は い。 気 に な っ て い ま し た。
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  で も、 も し か し た ら こ れ っ て 眠 れ る 巨 人 が こ う 本 格 的 に 目 覚 め る 前 の 静 か
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  さ な の か も し れ な い。 ほ う、 今 回 は で す ね。
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  あ な た が 共 有 し て く れ た ブ ロ グ 記 事 ア マ ゾ ン 株 は 2026年 に 覚 醒 す る か？
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  強 気 目 標 株 価 300 ド ル が 示 唆 す る 三 つ の 成 長 エ ン ジ ン。
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  こ れ を じ っ く り と 読 み 解 い て い き た い な と。
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  面 白 い テ ー マ で す ね。 こ の 記 事、 か な り 挑 発 的 で 面 白 い ん で
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  す よ。 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト が 今 の 株 価
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  か ら 30% も 上 が る っ て い う、 か な り 強 気 な 見 通 し を 出 し て い る。
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  は い。 そ の 根 拠 と し て 挙 げ ら れ て い る の が
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  三 つ の 成 長 エ ン ジ ン。 今 日 は こ の エ ン ジ ン を 一 つ ず つ 分 解
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  し て、 そ の 仕 組 み を 明 ら か に し て い き た い と 思 い ま す。
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  え え。 こ の 記 事 が 分 析 の 軸 に し て い る の が、
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  投 資 銀 行 TD カ ウ エ ン の ア ナ リ ス ト。 ジ ョ ン ブ ラ ッ ク レ ッ ジ 氏 の レ ポ ー ト
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  な ん で す ね。 TD。
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  カ ウ エ ン。 彼 は 数 あ る 巨 大 テ ッ ク 株 の 中 で ア マ
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  ゾ ン を ト ッ プ ピ ッ ク、 つ ま り 最 優 先 の 投 資 先 だ と ま あ 断 言 し て い る ん で す。
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  最。 優 先 で す か？
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  彼 が 設 定 し た 目 標 株 価 が 300 ド ル。 こ れ が 現 在 の 水 準 か ら お よ そ 30% の
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  上 昇 を 意 味 す る わ け で す。 30%。
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  じ ゃ あ な ん で 彼 は そ こ ま で 強 気 な の か。
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  そ の 裏 付 け、 つ ま り 会 社 の 自 力 が ど う な っ て い る の か が、 今 回 一 番 見 て い き
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  た い ポ イ ン ト で す よ。 ね？
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  ま さ に。 じ ゃ あ、 さ っ そ く 最 初 の エ ン ジ ン か ら
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  見 て い き ま し ょ。 う か、 お 願 い し ま す。
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  記。 事 が 真 っ 先 に 上 げ て い る の が AWS。
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  え っ と、 ア マ ゾ ン ウ ェ ブ サ ー ビ ス で す。
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  は い。 正 直、 最 近 は エ ー ア イ と 聞 け ば ど ん な
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  会 社 で も 株 価 が 上 が る み た い な 1種 の バ ブ ル 感 が あ り ま す け ど。
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  え え。 あ り ま す ね。
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  こ の 記 事 は ア マ ゾ ン は 違 う 期 待 感 じ ゃ な く て 実 需 で 語 れ る と か な り 強 調
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  し て い ま す ね。 そ の 通 り で す。
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  AWS と い う の は？ ご 存 知 の 通 り、 ア マ ゾ ン の ク ラ ウ ド コ
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  ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 部 門 で、 ま あ イ ン タ ー ネ ッ ト の 世 界 の 巨 大 な イ ン フ ラ を
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  支 え て い る 事 業 で す ね。 え え、 そ の AWS が AI ブ ー ム の 単 な る
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  受 益 者 で は な く て。 中 心 的 な プ レイ ヤ ー で あ る こ と を 示 す
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  象 徴 的 な 出 来 事 が あ り ま し て。 そ れ が 2024年 11月 に 発 表 さ れ た オ ー
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  プ ン AI と の 契 約 な ん で す。 あ あ、 オ ー プ ン AI と の 契 約。
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  そ の 話、 ニ ュ ー ス で 見 ま し た け ど、 具 体 的 な 金 額 ま で は 意 識 し て い ま せ ん
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  で し た。 契 約 額 三 8億 ド ル で す。
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  380 億 ド ル。 え？
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  え？ 日 本 円 に す る と、 ち ょ っ と 計 算 し た く
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  な ら な い よ う な 金 額 で す が。 い。
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  や。 重 要 な の は、 こ れ が AI を 動 か す た め
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  の 計 算 能 力、 つ ま り ク ラ ウ ド へ の 需 要 が 単 な る 期 待 と か ブ ー ム で は な く て。
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  は い、 実 際 に 巨 額 の お 金 が 動 く リ ア ル な 需 要 に な っ て い る と い う、 何 よ り 強
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  力 な 証 拠 だ と い う こ と で す。 380億 ド ル。
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  し か も 相 手 は あ の オ ー プ ン AI。 AI 業 界 の ト ッ プ ラ ン ナ ー が こ れ だ け
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  の 規 模 で AWS に か け て い る。 そ う い う こ と で す。
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  で も。 逆 に 言 う と、 オ ー プ ン AI と い う 特 定
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  の 一 社 に 依 存 す る 形 に な る リ ス ク は な い ん で し ょ う か？
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  あ あ、 良 い 視 点 で す ね。 こ の 記 事 が 面 白 い の は、 ま さ に そ の 点
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  を 掘 り 下 げ て い る と こ ろ な ん で す。 と 言 い ま す と。
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  こ の 38億 ド ル と い う 巨 大 契 約 を、 あ え て 除 外 し て 計 算 し て も。
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  え、 除 外 し ち ゃ う ん で す か？ え。
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  え？ そ れ で も 第 三 四 半 期 時 点 で の AWS の
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  受 注 残、 つ ま り バ ッ ク ロ グ は 2000億 ド ル に 達 し て い る と 指 摘 し て い ま。
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  す、 え っ と、 待 っ て く だ さ い。 あ の 巨 外 契 約 を 抜 い て も、 ま だ 2000億
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  ド ル も 予 約 が 入 っ て い る と。 そ う い う こ と な ん で す。
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  こ れ は い わ ば、 将 来 の 収 益 が す で に 約 束 さ れ て い る 状 態。
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  な る ほ ど。 あ な た の よ う な 投 資 家 か ら 見 れ ば、 こ
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  れ ほ ど 心 強 い 話 は な い で す よ ね。 確 か に。
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  も ち ろ ん ク ラ ウ ド 業 界 は Microsoft の ア ジ ュ ー ル と か、 グ ー グ ル の GCP と
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  か、 競 争 が 激 し い で す け ど。 え え、 こ れ だ け の 受 注 残 が あ る と い う
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  こ と は、 多 く の 企 業 が 一 度 AWS の エ コ シ ス テ ム に 入 る と、 簡 単 に は 抜 け 出 せ
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  な い ロ ッ ク イ ン 効 果 が 働 い て い る 証 拠 で も あ る と。
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  あ あ、 な る ほ ど。 一 度 AWS で シ ス テ ム を 組 ん で し ま う
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  と、 引 っ 越 し が 大 変 だ か ら、 そ う 簡 単 に は 乗 り 換 え ら れ な い わ け で す ね。
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  は い。 AWS の 騎 乗 は そ う 簡 単 に は 崩 せ な い
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  と い う の が こ の 記 事 の 見 方 で す。 ア ナ リ ス ト の 将 来 予 測 も か な り 強 気
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  み た い で す が。 え え。
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  TD、 カ ウ エ ン は、 AWS の 収 益 が 2030年 ま で に 3581億 ド ル に 達 す る と 予 測 し
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  て い ま す。 3581億。
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  市 場 の 平 均 的 な 予 測、 い わ ゆ る コ ン セ ン サ ス 予 想 が 3254億 ド ル で す か ら。
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  そ れ を 10% 近 く 上 回 る、 か な り 野 心 的 な 数 字 で す。
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  ほ う、 こ の 強 気 な 予 測 の 背 景 に は、 AWS の 成 長 率 が 一時 的 な 減 速 を 経 て、
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  第 三 四 半 期 に 再 び 20% へ と 再 加 速 し た と い う 重 要 な 事 実 が あ り ま す。
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  再 加 速。 こ れ は 一 過 性 の 回 復 で は な く、 AI と
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  い う 新 し い 需 要 が AWS の 成 長 を 長 期 的 に 支 え 上 げ る。
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  新 し い フ ェ ー ズ に 入 っ た サ イ ン だ と 記 事 は 結 論 付 け て い ま す。
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  ね、 最 初 の エ ン ジ ン か ら す で に パ ワ フ ル な 話 で す ね。
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  え え。 で も こ こ か ら が 僕 が 思 う に 本 当 に 面
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  白 い と こ ろ な ん で す け ど。 は い、 2つ目 の エ ン ジ ン 広 告 事 業 で す。
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  ア マ ゾ ン を 単 な る イ ー シ ー サ イ ト と 見 て い る と、 そ の 利 益 構 造 の 変 化 を 見
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  落 と す と 記 事 は 警 告 し て い ま。 す ま さ に そ こ で す ね。
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  広 告 事 業 が 今 や、 利 益 を 支 え る 隠 れ た 主 役 に な っ て い る と。
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  隠 れ た 主 役。 え え。
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  テ ィ ー デ ィ ー カ ウ ン の 試 算 に よ る と、 2025年 の 広 告 収 益 は 68億 ド ル に 達 し
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  て、 全 営 業 利 益 の 最 大 35% を 占 め る 可 能 性 が あ る と。
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  35% 利 益 の 1/3 以 上 が 広 告 か ら と い う こ と で す か？
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  そ う な ん で す。 こ れ は 利 益 率 の 低 い 小 売 り 事 業 を、 利
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  益 率 の 高 い 広 告 事 業 が カ バ ー す る と い う 収 益 構 造 が。
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  ま あ、 完 成 し つ つ あ る こ と を 意 味 す る ん で す ね。
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  す ご い 話 だ な。 そ の 広 告 事 業 の 中 心 に い る の が プ ラ
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  イ ム ビ デ オ だ と。 そ の 通 り で す。
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  そ し て こ こ で 驚 く べ き 比 較 デ ー タ が 出 て く る ん で。
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  す と 言 い ま す。 と。
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  プ ラ イ ム ビ デ オ の 月 間 ア ク テ ィ ブ ユ ー ザ ー の 浸 透 率。
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  こ れ が 57.8%。 57.8。
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  こ れ が で す ね。 動 画 配 信 の 王 者。
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  ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 58.0% と ほ ぼ 互 角 の 水 準 に あ る と い う 事 実 で。
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  す え、 ネ ッ ト フ レ ッ ク ス と ほ ぼ 同 じ な ん で す か？
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  そ れ は 知 ら な。 か っ た。
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  意 外 で す よ ね。 こ の 膨 大 な 視 聴 者 基 盤 に 対 し て 広 告
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  を 配 信 で き る わ け で す か ら、 収 益 ポ テ ン シ ャ ル は 計 り 知 れ な い。
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  な る ほ ど。 ア マ ゾ ン が 単 な る イ ー シ ー 企 業 か ら
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  メ デ ィ ア 広 告 企 業 へ と 変 貌 を 遂 げ て い る こ と を、 こ の 記 事 は 示 唆 し て い る
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  ん で す。 い。
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  や で も 広 告 が 利 益 の 柱 に な っ て い る と い う の は 本 当 に 驚 き で す。
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  だ っ て、 ア マ ゾ ン っ て や っ ぱ り も の を 売 る 会 社 じ ゃ な い で す か。
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  え え。 そ の イ メ ー ジ が 強 い で す よ ね。
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  そ の 広 告 の 舞 台 で あ る プ ラ イ ム の 価 値 を 高 め る に は、 や っ ぱ り 本 業 の イ ー
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  シ ー、 つ ま り ネ ッ ト 通 販 の 体 験 が 重 要 に な っ て き ま す よ ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で。 す。
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  そ れ が 3つ目 の エ ン ジ ン で あ る 物 流 の 話 に つ な が っ て く る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 広 告、 プ ラ イ ム 会 員、 そ し て イ ー シ ー
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  で の 買 い 物 体 験。 こ れ ら は す べ て つ な が っ て い ま す。
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  え え、 そ し て そ の イ ー シ ー 体 験 の 心 臓 部 が 3つ目 の エ ン ジ ン で あ る。
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  物 流 記 事 は こ れ を 単 な る コ ス ト 部 門、 つ ま り 守 り で は な く、 競 合 を 突 き 放 す
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  た め の 攻 め の 戦 略 だ と 位 置 づ け て い ま す。
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  攻 め の 物 流 で す か？ 面 白 い 表 現 で す ね。
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  具 体。 的 な 計 画 と し て、 ア マ ゾ ン は 2025年 末
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  ま で に 米 国 内 の 物 流 拠 点 を 2300 カ 所 ま で 増 や す 計 画 で す。
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  2300 カ 所 で も。 こ こ で 重 要 な の は。
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  こ れ は 単 に 倉 庫 の 数 を 増 や し て い る わ け で は な い と い う 点 な ん で す。
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  と 言 い ま す と、 倉 庫 が 増 え れ ば そ れ だ け 多 く の 商 品 を 保 管 で き る と い う 単
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  純 な 話 で は な い。 も ち。
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  ろ ん、 そ れ も あ り ま す が、 こ の 計 画 の 真 の 目 的 は、 顧 客 の す ぐ そ ば に 商 品 を
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  配 置 す る こ と で、 即 日 配 送 を 当 た り 前 に す る こ と。
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  あ あ、 な る ほ ど。 つ ま り、 配 送 網 を 高 密 度 化 す る た め の
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  布 石 な ん で す。 高 密 度 化。
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  配 送 ス ピ ー ド が 上 が る と、 消 費 者 の 行 動 は ど う 変 わ る か？
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  生 地 は 洗 剤 や 食 料 品 と い っ た 日 用 品、 い わ ゆ る 消 耗 品 の 購 入 頻 度 が 劇 的 に
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  上 が る と 分 析 し て い ま す。 あ あ、 そ れ は す ご く わ か り ま す。
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  僕 自 身、 あ、 シ ャ ン プ ー が 切 れ そ う と 思 っ た 時 に、 今 日 届 く な ら ス ー パ ー に
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  行 か ず に ア マ ゾ ン で 頼 ん じ ゃ お う っ て 思 う こ と を 確 実 に 触 れ ま し た か ら。
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  で す よ ね。 こ れ が ア メ リ カ 全 部 で 標 準 に な る。
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  イ ン パ ク ト は 大 き い で し ょ う ね。 ま さ に あ な た の そ の 体 験 が、 ア マ ゾ ン
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  の 狙 い そ の も の で す。 で も。
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  こ こ で 当 然 疑 問 に 思 い ま す よ ね。 は い。
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  そ ん な に 拠 点 を 増 や し て、 人 件 費 や 配 送 コ ス ト は 大 丈 夫 な の か？
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  と 思 い ま す 思 い ま す。 ロ ボ ッ ト 化 で コ ス ト 削 減 と い う の は
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  理 想 的 で す け ど、 そ れ っ て 巨 額 の 初 期 投 資 も 必 要 で す よ ね。
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  え え、 そ の 投 資 が 履 歴 を 圧 迫 し て、 こ の 記 事 が い う よ う な 利 益 率 改 善 が 実
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  現 す る の っ て、 一 体 何 年 先 の 話 に な る ん だ ろ う っ て。
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  非 常 に 的 確 な 懸 念 で す。 も ち ろ ん、 短 期 的 に は 大 き な 投 資 が 必
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  要 に な り ま。 す で す よ ね。
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  し か し、 ア マ ゾ ン は も っ と 長 期 的 な 視 点 で 見 て い ま す。
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  ロ ボ ッ ト 工 学 や 倉 庫 の 自 動 化 に 巨 額 を 投 じ る の は、 長 期 的 に 見 て 人 件 費 の
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  上 昇 リ ス ク を ヘ ッ ジ し て、 一 配 送 あ た り の コ ス ト を 極 限 ま で 下 げ る た め な
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  ん で す。 記 事 の 分 析 に よ れ ば、 高 密 度 な 配 送 網
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  が 完 成 し て 自 動 化 が 進 む と。 あ る 時 点 か ら、 規 模 の 経 済 が 強 烈 に 働
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  き 始 め る と。 規 模 の 経 済。
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  売 り 上 げ が 増 え れ ば 増 え る ほ ど、 一 つ 一 つ の 配 送 コ ス ト は 下 が り、 利 益 率 が
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  改 善 し て い く。 ま さ に 攻 め と 守 り を 同 時 に 進 め て い
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  る 状 態 な ん で す。 な る ほ ど。
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  目 先 の コ ス ト 増 に 帯 む の で は な く、 将 来 の 圧 倒 的 な コ ス ト 優 位 性 を 確 立 す
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  る た め に 今 投 資 し て い る と。 そ う い う こ と で す。
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  こ れ は 競 合 他 社 に は な か な か 真 似 で き な い 戦 略 で す ね。
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  え え い や。 AWS 広 告、 物 流 と 三 つ の エ ン ジ ン を 見
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  て き ま し た け ど、 ど れ も 規 模 が 桁 違 い で す ね。
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  本 当 に そ う で す ね。 で は、 こ れ ら す べ て が 一 体 何 を 意 味 す
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  る の で し ょ う か。 2025年 の 株 価 は 確 か に 地 味 に 見 え る
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  か も し れ な い え え。 で も そ の 水 面 下 で は AWS が AI 需 要 を
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  つ か ん で 再 加 速 し、 広 告 事 業 が 会 社 の 利 益 構 造 を 根 底 か ら 変 え。
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  そ し て 物 流 門 は、 他 者 を 寄 せ 付 け な い 机 上 を 築 き 上 げ よ う と し て い る。
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  う ん、 事 業 の 根 幹 が も の す ご い 勢 い で 強 化 さ れ て い る と い う こ と で す ね。
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  え え。 そ し て、 も し こ の 中 で 最 も 重 要 な 変 化
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  を 一 つ だ け 挙 げ る と す れ ば、 や は り 収 益 構 造 の 変 化 で す。
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  収 益 構 造。 営 業 利 益 の 1/3 以 上 を 広 告 が 稼 ぎ 出
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  す か も し れ な い と い う 事 実 は、 市 場 が ア マ ゾ ン を 評 価 す る 方 法、 つ ま り。
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  バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 物 差 し そ の も の を 耐 え る 可 能 性 が あ り ま す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  も は や 利 益 率 の 低 い 単 な る 小 売 り 企 業 と し て 見 る こ と は で き な い と。
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  メ デ ィ ア 企 業 や プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 企 業 と し て の 側 面 を も っ と 高 く 評 価 す
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  べ き だ と い う 声 が 強 まる で し ょ。 う。
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  確 か に。 小 売 り の per、 株 価 収 益 率 と 広 告 メ デ
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  ィ ア 企 業 の per で は 全 然 違 い ま す も ん ね。
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  そ の 通 り で す。 こ れ ら の 事 実 を 踏 ま え れ ば、 ア ナ リ ス
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  ト が 提 示 し た 30% の 上 昇 余 地 と い う 見 立 て は。
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  決 し て 夢 物 語 で は な い と い う の が、 こ の 記 事 の 力 強 い 結 論 で す ね。
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  株 価 の 静 か さ の 裏 で、 巨 大 な 地 殻 変 動 が 起 き て い た と。
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  え え、 あ り が と う ご ざ い ま す。 三 つ の エ ン ジ ン が そ れ ぞ れ 強 力 な の
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  は よ く わ か り ま し た。 で も、 こ こ で 一 つ、 あ な た と 考 え て み
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  た い こ と が あ る ん で す。 何 で し。
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  ょ う。 こ の 記 事 は、 ク ラ ウ ド、 広 告、 物 流 と い
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  う 三 つ の エ ン ジ ン を、 い わ ば 個 別 に 分 析 し て い ま し た よ ね。
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  は い。 そ う で し た ね。
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  で も、 も し こ れ ら が 互 い に 連 携 し て、 と ん で も な い 相 乗 効 果 を 生 み 出 す と
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  し た ら。 面 白 い 問 い か け で す ね。
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  ま さ に そ こ が ア マ ゾ ン と い う 企 業 の 本 当 の 恐 ろ し さ で あ り、 魅 力 で も あ
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  る。 と い う と。
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  例 え ば、 こ ん な シ ナ リ オ は ど う で し ょ う。
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  ま ず、 物 流 網 の 完 成 で、 日 用 品 の 即 日 配 送 が 当 た り 前 に な る。
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  え え。 す る と プ ラ イ ム 会 員 で い る こ と の 価
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  値 が 送 料 だ け な く、 時 間 と い う 面 で さ ら に 高 ま り ま す よ ね。
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  え え。 間 違 い な く。
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  プ ラ イ ム 会 員 の 満 足 度 が 上 が れ ば 解 約 率 は 下 が り、 会 員 数 は さ ら に 増 え
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  る。 う ん う ん。
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  そ の 増 え た 会 員 が プ ラ イ ム ビ デ オ の 潜 在 的 な 視 聴 者 に な る。
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  視 聴 者 が 増 え れ ば、 広 告 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と し て の 価 値 は さ ら に 高 ま り。
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  広 告 収 益 も 伸 び て い く。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 つ な が っ て ま す ね。
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  そ し て 極 め つ け は こ れ で す。 そ の イ ー シ ー サ イ ト で の 購 買 デ ー タ
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  や プ ラ イ ム ビ デ オ で の 視 聴 デ ー タ と い っ た 膨 大 か つ 質 の 高 い デ ー タ が、 ア
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  マ ゾ ン の AI モ デ ル を さ ら に 賢 く す る。
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  は い。 そ の 進 化 し た AI 技 術 は AWS を 通 じ て
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  他 の 企 業 に 提 供 さ れ、 AWS 自 体 の 競 争 力 を さ ら に 高 め る。
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  す ご い。 物 流 が プ ラ イ ム を 強 化 し。
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  プ ラ イ ム が 広 告 を 育 て、 EC と 動 画 の デ ー タ が AI と AWS を 強 く す る。
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  完 璧 な サ イ ク ル じ ゃ な い で す か。 そ う な ん で す。
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  だ か ら こ そ、 最 後 に あ な た が 考 え る べ き 問 い は こ れ で す。
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  は い。 私 た ち は 今、 三 つ の 別 々 な 強 力 な エ ン
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  ジ ン を 見 て い る の か。 そ れ と も、 こ れ ら す べ て が 精 密 に 絡 み
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  合 っ て 動 き 出 す 一 つ の 巨 大 な 永 久 機 関 の 始 ま り を 目 撃 し て い る の か。
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  永 久 機 関。 そ の 答 え に よ っ て、 ア マ ゾ ン の 未 来。
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  そ し て、 300 ド ル と い う 目 標。 株 価 の 意 味 も 全 く 違 っ て 見 え て く る
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  は ず で す。