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5月19日の米国市場で注目された大きく動いた銘柄 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の 投 資 の 世 界 で、 モ ニ タ ー い っ ぱ い に 真 っ 赤 な 数 字 が 並 ん で い る の を 見
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  る こ と っ て あ る じ ゃ な い で す。 か、 え え、 よ く あ り ま す ね。
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  下 落 を 示 す あ の 嫌 な サ イ ン で す ね。 そ う な ん で す。
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  あ あ い う の を 見 る と、 な ん か こ う、 あ あ、 今 日 は 市 場 全 体 が ダ メ な 日 だ っ た
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  ん だ な っ て 単 純 で 片 付 け て し ま い が ち で す よ ね。
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  ま あ、 無 理 も あ り ま せ ん。 人 間 の 心 理 と し て 当 然 の 反 応 だ と 思
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  い ま す よ。 リ ス ナ ー の あ な た も ポ ー ト フ ォ リ オ
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  を 開 い て そ っ と 画 面 を 閉 じ た 経 験、 絶 対 あ る と 思 う ん で す よ。
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  は い。 た だ で す ね。
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  表 面 的 な イ ン デ ッ ク ス の 数 字 だ け を 見 て、 今 日 は 悪 い 日 だ っ た と 結 論 付 け
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  る の は す ご く も っ た い な い ん で す。 も っ た い な い。
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  と 言 い ま す と。 え え と、 そ れ は 海 面 だ け を 見 て、 深 海
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  の 海 流 の 変 化 を 見 逃 す よ う な も の な ん で す よ。
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  特 に 今 日 取 り 上 げ る よ う な 日 は、 そ の 水 面 下 で 極 め て 重 要 の 地 殻 変 動 が 起
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  き て い ま す。 あ あ、 ま さ に そ こ で す ね。
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  本 日 の デ ィ ー プ ダ イ ブ で は、 2026年 5月19日 火 曜 日 の 米 国 株 式 市 場 を 襲 っ
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  た あ る 重 力 の 正 体 と、 そ れ に 逆 ら う 企 業 た ち の 真 の 姿 を 解 き 明 か し て い き
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  ま す。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 こ の 日 の 市 場 な ん で す が、 エ ス ア ン ド
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  ピ ー 500 が レイ 点 7% 安 ナ ス ダ ッ ク 総 合 が レイ 点 8% 安 で と も に 三 営 業 日 続
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  落 で し た よ ね。 ダ ウ 平 均 も 322 ド ル 安 と い う こ と で、
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  全 体 を 非 常 に 重 々 し い 空 気 が 覆 っ て い ま し た。
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  え え。 こ の 全 体 的 な 下 落 圧 力 を 理 解 す る 鍵
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  は で す ね、 マ ク ロ 経 済 の 重 力、 つ ま り 金 利 に あ る ん で す。
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  金 利 で す ね。 は い。
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  こ の 日、 十 年 債 利 回 り が 4.668% に ま で 到 達 し ま し た。
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  こ れ、 2025年 1月 以 来 の 高 水 準 な ん で す よ。
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  結。 構 な 高 さ で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 金 利 が こ れ ほ ど 高 止 ま り す る と、 企 業
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  が 将 来 稼 ぐ で あ ろ う 利 益 を 現 在 の 価 値 に 割 り 引 い て 考 え る 際 に、 極 め て 厳
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  し い 計 算 式 が 適 用 さ れ て し ま う ん で す。
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  な る ほ ど。 つ ま り。
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  株 式 の バ リ ュ エ ー シ ョ ン 全 体 に 対 し て、 上 か ら 強 く 押 し つ ぶ す よ う な 物 理
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  的 な 圧 力 が か か っ て い た わ け で す ね。 え え。
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  ま さ に 全 体 に 重 力 が の し か か っ て い る 状 態 で す。
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  だ か ら こ そ、 今 日 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 リ ス ナ ー の あ な た と 一 緒 に、 こ
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  の 強 い 逆 風 の 中 で、 な ぜ 特 定 の AI ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 が 急 騰 し て、 逆 に 期 待
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  の ク ラ ウ ド 企 業 が 下 落 し た の か、 そ の 裏 に あ る メ カ ニ ズ ム を 深 掘 り す る こ
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  と な ん で す よ ね。 よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う。
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  は い。 市 場 が パ ニ ッ ク に 陥 り そ う な 時 に こ
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  そ、 本 当 の ボ ト ル ネ ッ ク と 商 社 が 浮 き 彫 り に な り ま す か ら ね。
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  で は 早 速、 強 烈 な 重 力 を 見 事 に 跳 ね 返 し た。
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  銘 柄 か ら 見 て い き た い ん で す が。 ア ス テ ラ ラ ブ ス で す ね。
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  え え。 大 き く 動 き ま し た ね。
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  な ん と こ の 日、 13.30% も 飛 躍 し ま し た。
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  経 営 陣 が JP モ ル ガ ン の カ ン フ ァ レ ン ス で 登 壇 し た ん で す け ど、 あ の 光 ネ ッ
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  ト ワ ー キ ン グ 市 場 へ の 展 開 と か。 ス コ ー ピ オ ン X と い う フ ァ ブ リ ッ ク
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  ス イ ッ チ の 拡 大 見 通 し に つ い て 語 っ た ん で す よ ね。
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  は い。 そ れ に 加 え て、 NVIDIA の NV リ ン ク フ
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  ュ ー ジ ョ ン を ハ ー ド ウ ェ ア 面 で 支 え る 協 業 へ の 期 待 も 大 き か っ た で す。
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  さ ら に、 半 導 体 大 手 の マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー も 2.52% 上 昇 し て 698.74 ド
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  ル で 引 け て い ま す。 こ の マ ク ロ 経 済 の 逆 風 化 で こ れ ら の
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  銘 柄 が 買 わ れ る の に は、 あ の 明 確 な 技 術 的 必 然 性 が あ る ん で す。
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  そ こ で、 ち ょ っ と 私 な り に 考 え て み た ん で す が。
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  金 利 上 昇 が 強 烈 な 向 か い 風 だ と す れ ば、 ア ス テ ラ ラ ブ ス っ て な ん か こ う。
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  誰 も が 絶 対 に 履 き た が る 最 強 の ラ ン ニ ン グ シ ュ ー ズ を 売 っ て い る よ う な
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  も の で す。 か ね？
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  ラ ン ニ ン グ シ ュ ー ズ で す か？ は い。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア と い う 最 強 の ラ ン ナ ー に 対 し て、 そ の 足 元 を 物 理 的 に 支 え て
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  い る か ら こ そ、 向 か い 風 の 中 で も こ れ だ け 急 騰 で き た の か な と。
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  あ あ、 な る ほ ど。 非 常 に 興 味 深 い 視 点 で す ね。
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  た だ、 こ れ を よ り 大 き な 全 体 像 と 結 び つ け る と、 シ ュ ー ズ と い う よ り は
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  NVIDIA の 心 血 管 系 を 担 っ て い る と 考 え た 方 が 正 確 か も し れ ま せ ん。
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  心 血 管 系？ 血 管 で す か？
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  え え、 今、 AI ブ ー ム は 単 な る 概 念 の 実 証 か ら、 超 巨 大 な 物 理 イ ン フ ラ の 構 築
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  フ ェ ー ズ に 入 っ て い る ん で す よ。 は い は い。
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  そ こ で NVIDIA の GPU と い う 最 強 の 筋 肉 が あ っ て も で す ね。
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  数万個 の GPU 間 で デ ー タ を や り 取 り す る た め の。
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  ア ス テ ラ ラ ブ ズ が 提 供 す る よ う な ス イ ッ チ や 接 続 技 術 が な い と ど う な る
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  と 思 い ま す か？ え っ と、 デ ー タ が う ま く 流 れ な い。
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  そ う な ん で す。 デ ー タ が 渋 滞 を 起 こ し て、 シ ス テ ム 全
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  体 が 脳 卒 中 の よ う に 停 止 し て し ま う ん で す よ。
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  う わ ぁ、 な る ほ ど。 筋 肉 だ け が い く ら あ っ て も 血 液、 つ ま
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  り デ ー タ を 猛 ス ピ ー ド で 循 環 さ せ る 血 管 が な い と 全 く 意 味 が な い ん で す
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  ね。 そ の 通 り で す。
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  マ イ ク ロ ン が 提 供 す る メ モ リ ー も 全 く 同 じ 理 屈 で す ね。
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  と。 言 い ま す と。
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  デ ー タ セ ン タ ー に お け る デ ー タ の 通 り 道 と 一時 保 管 庫 で す ね。
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  こ こ が 今 の 最 大 の ボ ト ル ネ ッ ク に な っ て い る ん で す。
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  こ れ を 解 消 す る 技 術 は、 ど れ だ け マ ク ロ 経 済 の 重 力 が 強 く て も、 絶 対 に 投 資
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  を 止 め ら れ な い イ ン フ ラ と し て 資 金 を 惹 き つ け て い る わ け で す。
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  絶 対 に 投 資 を 止 め ら れ な い。 だ か ら 強 い ん で す ね。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  実 は そ の 保 管 庫、 つ ま り メ モ リ ー の 領 域 で、 今 日 最 も と ん で も な い 評 価 を 受
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  け た 企 業 が あ る ん で す よ ね。 は い。
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  サ ン デ ィ ス ク で す ね。 そ う な ん で す。
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  こ の 日、 3.77%、 上 昇 し た ん で す が、 あ の シ テ ィ リ サ ー チ が で す ね、 目 標 株 価
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  を 1300 ド ル か ら、 な ん と 2025 ド ル へ と 大 幅 に 引 き 上 げ た ん で。
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  す。 こ れ に は 驚 き ま し た ね。
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  現 在 の 株 価 か ら 約 50% も の 上 昇 余 地 を 見 込 ん で い る っ て こ と で す よ。
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  で も、 あ の。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  は い。 な ん で し ょ？
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  う、 フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー っ て 言 っ て し ま え ば USB メ モ リ ー と か に 使 わ れ る
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  少 し 枯 れ た 昔 の 技 術 じ ゃ な い ん で す か？
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  AI の 主 役 は 計 算 す る 頭 脳 の GPU で す よ ね。
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  あ、 そ れ は で す ね、 非 常 に 一 般 的 な 誤 解 な ん で す よ。
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  実 は AI の 推 論、 つ ま り 学 習 済 み の AI が 実 際 に 質 問 に 答 え る プ ロ セ ス に お
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  い て、 フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー の 性 能 は 致 命 的 な 意 味 を 持 つ ん で す。
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  致 命 的 な 意 味 で す か？ え え。
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  最 新 の AI モ デ ル っ て、 パ ラ メ ー タ ー 数 が も う 超 の 単 位 に 達 し て い る ん で
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  す よ。 な の で、 GPU の 内 部 メ モ リ ー、 い わ ゆ
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  る v ラ ム だ け で は、 到 底 す べ て の 情 報 を 保 持 し き れ な い ん で す。
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  と い う こ と は、 外 部 の フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー か ら そ の 都 度 膨 大 な デ ー タ を 引
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  っ 張 り 出 し て き て る っ て こ と で す か？ ま さ に そ う で す。
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  AI が 言 葉 を 生 成 す る た び に、 フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー か ら 猛 烈 な 勢 い で デ ー
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  タ を 読 み 込 ん で 交 換 し て い る ん で す。 な る ほ ど、 も し こ の フ ラ ッ シ ュ メ モ リ
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  ー の 読 み 書 き 速 度 は 少 し で も 遅 け れ ば で す ね。
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  一 個 何 100万円 も す る 超 高 性 能 な AI チ ッ プ が、 デ ー タ が 到 着 す る の を た だ ぼ
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  っ と 待 っ て い る と い う 状 況 に な っ て し ま い ま す。
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  う わ、 そ れ は 恐 ろ し い。 コ ス ト の 無 駄 で す ね。
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  例 え る な ら、 超 一 流 の シ ェ フ を 高 い お 金 で 雇 っ た の に、 冷 蔵 庫 の 奥 か ら 食 材
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  を 取 り 出 す の に 毎 回 一時間 か か っ て い る よ う な も の だ。
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  は は は、 ま さ に そ う い う 状 態 で す。 そ れ を 避 け る た め な ん で す よ。
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  シ テ ィ リ サ ー チ が 目 標 株 価 を 2025 ド ル に 設 定 し た 理 由 は で す ね。
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  は い。 AI の 計 算 能 力 へ の 投 資 の 後 に は、 そ
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  れ を 100% 稼 働 さ せ る た め の 超 高 速 ス ト レ ー ジ へ の 莫 大 な 需 要 が ま だ 控 え
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  て い る。 と い う 市 場 の 核 心 の 表 れ な ん で す。
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  い や、 腑 に 落 ち ま し た。 ア ス テ ラ、 ラ ブ ズ、 マ イ ク ロ ン、 サ ン デ
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  ィ ス ク。 物 理 的 な イ ン フ ラ 層 の 勝 者 た ち が 何
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  を 解 決 し て い る の か、 非 常 に よ く わ か り ま し た よ。
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  え え。 ハ ー ド ウ ェ ア の 重 要 性 が 際 立 っ て い
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  ま す よ ね。 で は こ こ か ら 視 点 を 少 し 上 げ て、 そ の
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  イ ン フ ラ の 上 に 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を 構 築 し て サ ー ビ ス を 提 供 す る ク
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  ラ ウ ド 側 を 見 て み ま し ょ う か。 こ こ は も う、 な ん か 血 み ど ろ の 縄 張 り
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  争 い に な っ て い ま す よ ね。 そ う で す ね。
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  こ れ ま で の AI の 熱 狂 と は 一 線 を 画 す、 非 常 に シ ビ ア な 動 き が 出 て き ま し
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  た。 え え、 あ の グ ー グ ル、 つ ま り ア ル フ ァ
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  ベ ッ ト と ブ ラ ッ ク ス ト ー ン が、 グ ー グ ル の 独 自 チ ッ プ を 活 用 し た 新 た な AI
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  ク ラ ウ ド 企 業 を 設 立 す る 計 画 を 発 表 し ま し た よ ね。
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  は い、 か な り イ ン パ ク ト の あ る ニ ュ ー ス で し。
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  た。 こ れ を 受 け て、 新 興 の ネ オ ク ラ ウ ド 企
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  業 で あ る コ ア ウ ィ ー ブ が -3.82%、 ネ ビ ウ ス グ ル ー プ が -1.07% と 下 落 し て
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  い ま す。 で も 皮 肉 な こ と に、 当 の ア ル フ ァ ベ ッ
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  ト 自 身 も -2.34% で 引 け て い る ん で す よ。
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  前 日 は 時 価 総 額 5兆 ド ル の 節 目 ま で、 あ と 4% 強 に 迫 っ て い た ん で す け ど
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  ね。 は い。
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  完 全 に 波 に 飲 ま れ ま し た。 こ れ は 重 要 な 疑 問 を 提 起 し ま す。
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  な ぜ、 こ れ ま で エ ヌ ビ デ ィ ア の ジ ー ピ ー ユ ー を い ち 早 く 覚 悟 し て 急 成 長 し
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  て き た コ ア ウ ィ ー ブ の よ う な 新 興 ク ラ ウ ド が、 こ こ に き て 激 し く 売 ら れ た
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  の か と い う こ と で す。 私 な り に 例 え て み た ん で す け ど。
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  こ れ っ て、 あ の お し ゃ れ で 勢 い の あ る 地 元 の 独 立 系 カ フ ェ が あ る じ ゃ な い
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  で す か。 え え。
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  コ ア ウ ィ ー ブ の よ う な 企 業 で す ね。 は い。
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  そ の 隣 に い き な り ス タ ー バ ッ ク ス が 自 社 農 園 の 最 高 級 豆 を 使 っ た 巨 大 な
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  メ ガ ス ト ア を 建 て る ぞ。 っ て 発 表 し た よ う な も の で す よ ね。
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  し か も ブ ラ ッ ク ス ト ー ン っ て い う 世 界 最 大 の フ ァ ン ド と 組 ん で、 そ れ は 株
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  価 も 震 え 上 が り ま す よ。 そ の た と え、 す ご く わ か り や す い で す
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  ね。 さ ら に 現 実 に 近 づ け る な ら、 ス タ ー バ
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  ッ ク ス は メ ガ ス ト ア を 立 て る だ け で な く。
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  そ の 街 全 体 の 電 力 網 と 水 道 管 も、 自 分 た ち で 所 有 し て い る と い う 状 況 な ん
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  で す よ。 う わ、 そ れ は も う 勝 ち 目 が な い と い う
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  か。 え え。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト は た だ の ク ラ ウ ド サ ー ビ ス を 提 供 す る だ け じ ゃ な く て、 自
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  社 開 発 の AI チ ッ プ、 無 尽 蔵 の 電 力、 世 界 中 に 張 り 巡 ら さ れ た デ ー タ セ ン タ
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  ー 網 そ し て 圧 倒 的 な 資 本 力 を 持 っ て い ま す。
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  も う 物。 理 的 な 暴 力 と も 言 え る 強 み で す ね。
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  は い。 新 興 ク ラ ウ ド 企 業 が 直 面 し て い る の
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  は。 機 構 力 で は ど う に も な ら な い。
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  ビ ッ グ テ ッ ク の 資 本 力 の 壁 な ん で す。 な る ほ ど、 イ ン フ ラ を 根 こ そ ぎ 持 っ て
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  い か れ る 恐 怖 で す ね。 で も、 ア ル フ ァ ベ ッ ト 自 身 の 株 価 も 下
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  が っ て い る の は な ぜ な ん で し ょ う か。 新 し い デ ー タ セ ン タ ー と ク ラ ウ ド 事
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  業 を ブ ラ ッ ク ス ト ー ン と 組 ん で 立 ち 上 げ る と い う こ と は、 莫 大 な 初 期 投 資
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  を 意 味 し ま す よ ね。 え え。
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  も の す ご い 額 に な り そ う で す。 先 ほ ど 申 し 上 げ た 4.668% の 金 利 と い
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  う 重 力 が あ る 中 で。 ど れ ほ ど 巨 大 な ア ル フ ァ ベ ッ ト で あ
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  っ て も、 資 本 を 投 下 す る こ と に 対 す る 市 場 の 目 は 厳 し く な っ て い る ん で す
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  よ。 で、 結 局 こ れ は 何 を 意 味 す る の で し ょ
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  う か。 イ ン フ ラ 層 と ク ラ ウ ド 層 で こ れ だ け
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  血 み ど ろ の 投 資 合 戦 が 起 き て い る な ら、 そ の 上 で 動 く 実 際 の ア プ リ ケ ー シ
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  ョ ン、 つ ま り ソ フ ト ウ ェ ア と か サ ー ス の 層 は ど う な っ て い る の か。
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  こ こ も か な り 複 雑 な 動 き を し て い ま す よ ね。
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  え え。 AI の 恩 恵 を 最 も 受 け る は ず だ っ た サ
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  ー ス 企 業 に 対 し て、 市 場 は 全 く 異 な る 評 価 を 下 し 始 め て い ま す ね。
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  代 表 的 な の が 企 業 向 け ワ ー ク フ ロ ー 管 理 の サ ー ビ ス な う で す よ ね。
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  は い。 前 日 に バ ン ク オ ブ ア メ リ カ の 買 い 評
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  価 が 再 開 さ れ て 9% も 急 騰 し た の に、 こ の 日 は 反 動 で 1.54% 下 落 し ま し た。
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  実 は こ の 銘 柄、 AI の 影 響 を 懸 念 し て 年 初 か ら ず っ と 売 ら れ て い た そ う で
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  す。 ね？
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  そ う な ん。 で す。
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  こ こ が 私 に は 少 し 理 解 し づ ら い ん で す。
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  だ っ て、 AI が 導 入 さ れ れ ば ソ フ ト ウ ェ ア は も っ と 便 利 に な っ て、 サ ー ス 企
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  業 は 儲 か る ん じ ゃ な い ん で す。 か？
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  そ こ が 今、 ソ フ ト ウ ェ ア 業 界 を 覆 っ て い る 最 大 の ジ レ ン マ な ん で す よ。
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  ジ レ ン マ。 で す か？
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  従 来 の サ ー ス ビ ジ ネ ス は 一 ア カ ウ ン ト 当 た り い く ら と い う 人 間 が 使 う こ
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  と を 前 提 と し た 課 金 モ デ ル で す よ ね。 は い。
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  シ ー ト 数 で 課 金 さ れ ま す ね。 し か し、 自 律 的 に 動 く AI エ ー ジ ェ ン
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  ト が 人 間 の 仕 事 を 代 行 す る よ う に な れ ば。
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  企 業 は こ れ ま で 百 人 分 の サ ー ス ラ イ セ ン ス を 契 約 し て い た も の を、 AI エ
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  ー ジ ェ ン ト 数 個 分 で 済 ま せ て し ま う か も し れ な い ん で す。
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  あ。 な る ほ ど。
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  顧 客 企 業 に と っ て は 劇 的 な コ ス ト 削 減 に な っ て も、 サ ー ス 企 業 に と っ て は
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  契 約 ア カ ウ ン ト 数 の 消 滅 と い う 死 活 問 題 に な る わ け で す か。
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  そ の 通 り で す。 サ ー ビ ス ナ ウ の 激 し い 値 動 き は、 AI
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  で 新 機 能 を 追 加 し て 単 価 を 上 げ ら れ る と い う 期 待 と、 AI に シ ー ト 数 を 奪
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  わ れ て 売 り 上 げ が 激 減 す る の で は な い か と い う 恐 怖 の 綱 引 き 状 態 な ん で。
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  す、 そ う い う こ と だ っ た ん で す ね。 さ ら に、 光 通 信 技 術 の 個 比 レ ー ト が
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  2.54% 下 落 し た の も 象 徴 的 で す よ ね。 え え。
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  著 名 な AI 投 資 家 で あ る レ オ ポ ル ド ア ッ シ ェ ン ブ レ ナ ー 氏 が、 第 一 四 半 期 に
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  こ の 株 を 手 放 し て い た こ と が 判 明 し ま し た。
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  プ ロ の 投 資 家 は？ た だ AI 関 連 と い う だ け で、 飛 び つ く
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  フ ェ ー ズ を も う 終 わ り に し て、 冷 静 に ポ ジ シ ョ ン を 整 理 し て い る ん で す ね。
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  そ う で す ね。 一方 で 純 粋 に 結 果 を 出 し た 企 業 も あ り
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  ま し た よ。 あ あ、 ホ ス ピ タ リ テ ィ 業 界 向 け ソ フ ト
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  ウ ェ ア の ア ジ リ シ ス で す ね。 こ ち ら は 第 四 四 半 期 決 算 で 売 上 と 利
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  益 が 市 場 予 想 を 上 回 っ て、 12.45% も 急 騰 し ま し た。
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  は い。 こ れ は 市 場 の 成 熟 を 除 菌 に 物 語 っ て
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  い ま す。 AI と い う バ ズ ワ ー ド だ け で 株 価 を つ
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  り 上 げ る 時 代 は 終 わ り。 投 資 家 は で 実 際 に 利 益 は 出 て い る の
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  か？ と い う 数 字 だ け を 求 め て い る ん で。
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  す。 夢 で は な く 現 実 の 収 益 を 見 せ ろ と。
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  厳 し い 世 界 で す が、 あ る 意 味 で 健 全 化 し て い る と も 言 え ま す ね。
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  え え、 お っ し ゃ る 通 り で す。 さ て、 利 益 を 出 す た め に は 当 然 投 資 が
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  必 要 で す。 企 業 が 成 長 の た め に 資 金 を 調 達 す る。
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  そ の 行 為 自 体 が こ の マ ク ロ 環 境 下 で ど う 評 価 さ れ る か。
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  こ れ が 最 後 の テ ー マ に な り ま す ね。 企 業 経。
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  営 に お け る 現 在 最 も 残 酷 な ジ レ ン マ の 話 で す ね。
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  は い。 コ ン テ ン ツ 配 信 や ク ラ ウ ド セ キ ュ リ
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  テ ィ を 手 掛 け る ア カ マ イ テ ク ノ ロ ジ ー ズ で す。
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  彼 ら は こ の 日、 -6.25% と 大 き く 売 り 込 ま れ ま し た よ ね。
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  結 構 な 下 落 で し た ね。 理 由 は、 ク ラ ウ ド イ ン フ ラ 事 業 の 急 速
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  な 拡 大 の た め に 26億 ド ル 規 模 の 転 換 社 債 を 発 表 し た か ら で す。
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  こ れ、 よ く ピ ザ の 切 り 分 け に 例 え ら れ ま す よ ね。
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  え え、 株 式 の 希 薄 化 で す ね。 つ ま り、 ピ ザ の 全 体 の 大 き さ は 変 わ ら
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  な い の に、 切 り 分 け る ピ ー ス の 数 だ け が 増 え て 一 株 の 価 値 が 下 が る か ら 株
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  主 が 怒 っ た ん だ と。 で も、 素 朴 な 疑 問 な ん で す け ど、 26億
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  ド ル も 調 達 し て デ ー タ セ ン タ ー を 作 る な ら？
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  将 来 的 に ピ ザ そ の も の が め ち ゃ く ち ゃ 巨 大 に な る わ け じ ゃ な い で す か。
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  自 分 の 家 を も っ と 大 き く す る た め に ロ ー ン を 組 ん だ ら、 ご 近 所 さ ん か ら の
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  評 価 が 急 落 し た み た い で。 ち ょ っ と 理 不 尽 に 感 じ ま す が、 な ぜ
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  6.25% も 暴 落 し て 罰 せ ら れ な け れ ば な ら な い ん で す か？
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね。 時 間 軸 と 金 利 の 冷 酷 な 関 係 性 な ん で
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  す。 時 間 軸 と 金 利。
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  ピ ザ の 比 喩 は 半 分 正 解 な ん で す け ど、 重 要 な 要 素 が 欠 け て い ま す。
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  確 か に 数 年 後 に は ピ ザ は 巨 大 に な っ て い る か も し れ ま せ ん。
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  し か し 今 は 十 年 債 利 回 り が 4.668% の 世 界 で す。
• 14:09
  あ あ。 冒 頭 で 出 た 数 字 で す ね。
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  そ う で す。 投 資 家 に と っ て の 今 日 の お 金 の 価 値
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  が 極 め て 高 い 状 態 な ん で す よ。 つ ま り、 数 年 後 の 大 き な ピ ザ よ り も、
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  今 日 の 確 実 な 利 回 り の 方 が 魅 力 的。 だ と。
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  え え？ 高 金 利 の 環 境 下 で 26億 ド ル も の 転 換
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  社 債 を 発 行 す る と い う こ と は。 企 業 に と っ て 重 い 利 払 い 負 担 を 伴 う
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  だ け で な く、 既 存 株 主 に 対 し て 遠 い 未 来 の 成 長 の た め に、 今 日 の 皆 さ ん の 取
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  り 分 を 減 ら し ま す と 宣 言 す る に 等 し い ん で す。
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  な る ほ ど。 市 場 は 赤 米 の イ ン フ ラ 拡 大 の ビ ジ ョ
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  ン は 理 解 し つ つ も、 こ の 高 金 利 化 で そ の リ ス ク と 痛 み を 今 負 う の は 割 に 合
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  わ な い と 計 算 し た わ け で す ね。 は い。
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  そ れ で 6.25% と い う 厳 し い 評 価 を し た わ け で す。
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  長 期 的 な 成 長 へ の 投 資 と、 短 期 的 な 資 本 コ ス ト の 現 実。
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  冒 頭 の 金 利 4.668% と い う マ ク ロ の 重 力 が、 個 別 企 業 の 資 金 調 達 と い う ミ ク
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  ロ の 決 断 に ま で ダ イ レ ク ト に 波 及 し て 株 価 を 押 し 下 げ て い る ん で す ね。
• 15:09
  す べ て が 美 し く、 そ し て 残 酷 に つ な が っ て い ま す ね。
• 15:12
  え え。 今 日 の 資 料 に 並 ん で い た 数 字 を 深 く
• 15:15
  読 み 解 く こ と で、 単 な る 相 場 の 上 下 で は な く、 今 の 経 済 で 何 が ボ ト ル ネ ッ ク
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  に な り、 誰 が そ れ を 支 配 し よ う と し て い る の か と い う メ カ ニ ズ ム が 見 え て
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  き た は ず で す。 リ ス ナ ー の あ な た も、 も う お 気 づ き で
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  し ょ う。 2026年 5月19日 は、 単 な る 全 体 が 下 が っ
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  た 悪 い 日 で は あ り ま せ ん で し た。 ア ス テ ラ ラ ヴ ズ や マ イ ク ロ ン の よ う
• 15:35
  な AI の 物 理 的 ボ ト ル ネ ッ ク を 破 壊 す る 企 業 が 強 さ を 見 せ ま し た よ ね。
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  そ う で す ね。 同 時 に、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の よ う な 巨 人
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  が ク ラ ウ ド 市 場 で 牙 を 吐 き、 サ ー ビ ス ナ ウ の よ う な サ ー ス 企 業 や 新 興 ク ラ
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  ウ ド が 生 き 残 り を か け て も が い て い る。
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  そ し て、 赤 米 の よ う に 成 長 資 金 を 求 め る 企 業 が 冷 酷 な 金 利 の 裁 き を 受 け る。
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  ま さ に、 痛 み を 伴 う、 過 渡 期 を 凝 縮 し た 一日 で し た。
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  は い。 今 日 の お 話 を 聞 い て、 AI 革 命 が 単 な
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  る ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化 で は な い こ と が お 分 か り い た だ け た と 思 い ま す。
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  最 後 に、 リ ス ナ ー の あ な た に 一 つ、 一 歩 踏 み 込 ん だ 視 点 を 投 げ か け さ せ て
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  く だ さ い。 お お。
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  ぜ ひ お 願 い し ま す。 も し あ な た が 今 後 AI に 関 す る 華 や か
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  な ニ ュ ー ス を 見 る と き は、 誰 が 最 も 賢 い AI を 作 っ て い る か と い う 表 面 的 な
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  競 争 だ け で な く。 誰 が そ の AI を 動 か す た め の 物 理 的 な
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  土 台 を 支 配 し よ う と し て い る の か に 注 目 し て み て く だ さ い。
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  物 理 的 な 土 台 で す か？ え え、 電 力 メ モ リ ー ネ ッ ト ワ ー ク ケ ー
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  ブ ル な ど で す ね。 19世紀 の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で 本 当 に 巨
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  万 の 富 を 築 い た の は、 泥 ま み れ に 金 塊 を 探 し た 人 で は な く て、 彼 ら に つ る は
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  し や 丈 夫 な ジ ー ン ズ を 売 っ た 商 人 た ち で し た。
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  な る ほ ど。 今。
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  デ ー タ セ ン タ ー と い う 無 機 質 な 箱 の 中 で。
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  そ れ と 全 く 同 じ。 歴 史 が 何 兆 ド ル と い う 規 模 で 繰 り 返
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  さ れ よ う と し て い る の か も し れ ま せ ん。
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  ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ の つ る は し と ジ ー ン ズ で す ね。
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  い や、 AI の 頭 脳 競 争 の 裏 で、 本 当 に 儲 か る 物 理 的 イ ン フ ラ を 抑 え る 戦 い が
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  起 き て い る ん で す ね。 リ ス ナ ー の あ な た も、 次 に モ ニ タ ー が
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  真 っ 赤 に 染 ま っ た 日 に は、 絶 望 し て 画 面 を 閉 じ る の で は な く、 今 日 の 向 か い
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  風 の 中 で 誰 が 最 強 の つ る は し を 売 っ て い る の か な と い う 目 で 市 場 を 見 渡
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  し て み て く だ さ い。 き っ と 全 く 違 う 景 色 が 見 え る は ず で
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  す。 本 当 に？
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  そ う で す ね。 視 点 を 変 え る だ け で、 見 え て く る 世 界
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  は 大 き く 変 わ り ま す。 え え、 本 日 の デ ィ ー プ ダ イ ブ は こ こ ま
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  で で す。 あ な た の 知 的 好 奇 心 を 刺 激 す る 時 間
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  は 楽 し め ま し た で し ょ う か。 次 回 も ま た、 情 報 の 海 の 中 か ら 最 も 価
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  値 の あ る イ ン サ イ ト を 引 き 上 げ て い き ま す。
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  そ れ で は、 ま た お 会 い し ま し ょ う。