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AIブームの第２章：次に来るのは「電力インフラ株」の時代 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 こ ん に ち は。
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  今 日 の テ ー マ は で す ね、 AI ブ ー ム の 華 や か な 舞 台 の 裏 で、 ま あ 静 か に 言 っ
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  て も 確 実 に 進 行 し て い る 大 き な 問 題 電 力 で す。
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  は い。 誰 も が エ ヌ ビ デ ィ ア み た い な 半 導 体
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  メ ー カ ー の あ の 驚 異 的 な 成 長 に 目 を 奪 わ れ て る じ ゃ な い で す か。
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  え え、 そ う で す ね。 で も、 そ の 足 元 を 揺 る が し か ね な い。
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  な ん て い う か、 物 理 的 な 限 界 が 近 づ い て い る と。
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  う ん。 な る ほ ど。
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  今 回 は あ な た が 共 有 し て く れ た 米 国 の 株 式 投 資 ブ ロ グ の 記 事 AI ブ ー ム の
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  第 二 章。 次 に 来 る の は 電 力 イ ン フ ラ 株 の 時 代
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  を 一 緒 に 深 掘 り し て い き ま す。 は い、 こ れ、 2025年 11月14日 の 米 投 資 情
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  報 誌 バ ロ ン ズ の 記 事 が 元 に な っ て い る ん で す。
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  ね え え。 そ う で す。
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  こ こ で の ミ ッ シ ョ ン は AI ブ ー ム の 主 役 が 半 導 体 か ら そ れ を 動 か す た め の
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  電 力 イ ン フ ラ へ。 本 当 に 移 り 変 わ る の か？
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  う ん、 そ の 可 能 性 を 探 る こ と で す。 早 速、 こ の 記 事 が 描 く 未 来 図 を 解 き 明
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  か し て い き ま し ょ。 う は い。
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  お 願 い し ま す。 で は 早 速 核 心 に 迫 り た い ん で す け ど。
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  え え。 記 事 が 指 摘 す る 最 大 の 問 題 は や っ ぱ
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  り AI デ ー タ セ ン タ ー が 消 費 す る 膨 大 な 電 力 で す よ ね。
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  え え。 そ こ が す べ て の 出 発 点 で す ね。
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  こ れ、 ま あ、 よ く 聞 く 話 で は あ る ん で す が。
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  具 体 的 に は、 ど れ く ら い の イ ン パ ク ト な ん で す か ね？
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  あ の 記 事 に よ る と、 あ る 大 手 テ ッ ク 企 業 が 建 設 中 の デ ー タ セ ン タ ー。
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  こ れ 一 つ だ け で 中 規 模 の 都 市 一 つ 分 に 指 摘 す る 電 力 を 消 費 す る と ま で 言
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  わ れ て い ま す。 へ え。
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  一 つ で 都 市 一 つ 分 で す。 か。
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  そ う な ん で す。 AI の 学 習 と か 運 用 に は そ れ だ け 膨 大
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  な 計 算 能 力、 つ ま り 電 力 が 必 要 に な る。
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  と い う わ け で す。 な る ほ ど。
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  で、 問 題 な の が、 こ れ が も う 未 来 の 話 じ ゃ な く て、 す で に 現 実 に な っ て る っ
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  て こ と な ん で す よ ね。 あ。
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  も う 起 き て る ん で す か。 え え。
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  記 事 で は ア メ リ カ の い く つ か の 州 で は も う 新 規 の デ ー タ セ ン タ ー の 建 設
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  申 請 が は い 電 力 供 給 の キ ャ パ シ テ ィ 不 足 を 理 由 に 保 留 さ れ た り 却 下 さ れ
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  た り す る ケ ー ス が 出 始 め て い る と。 ほ う。
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  つ ま り、 デ ー タ セ ン タ ー を 建 て た く て も コ ン セ ン ト を 挿 す 場 所 が な い。
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  み た い な 状 況 が も う 起 き て る ん で。 す ね。
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  ま さ に そ う い う イ メ ー ジ で す。 そ れ は 深 刻 で す ね。
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  え え。 で、 こ の 電 力 不 足 は 二 つ の 大 き な 問 題
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  を 引 き 起 こ し ま す。 は い。
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  一 つ は ま あ 単 純 に 電 力 価 格 の 高 騰 で す。
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  あ。 あ、 そ れ は そ う で す よ ね。
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  需 要 が 供 給 を 上 回 れ ば、 価 格 が 上 が る の は 当 然 で。
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  こ れ は デ ー タ セ ン タ ー の 運 営 コ ス ト を 直 接 圧 迫 し ま す。
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  で、 も う 一 つ、 こ っ ち が。 こ の 記 事 が 鋭 く 指 摘 し て い る 点 で 地
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  政 学 的 な 側 面 で す。 地。
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  政 学 的 な 側 面 で す か？ と い う と。
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  記 事 は、 中 国 の 動 き に 中 国 し て る ん で す。
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  中 国。 は い。
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  中 国 は 国 策 と し て エ ネ ル ギ ー イ ン フ ラ に 大 規 模 な 投 資 を 続 け て い て、 比 較
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  的 安 価 で 安 定 し た 電 力 を こ う 大 量 に 確 保 で き る 体 制 を 整 え つ つ あ る。
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  と。 な る ほ。
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  ど。 も し AI 開 発 の 競 争 が い か に 多 く の ジ
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  ー ピ ー ユ ー を 確 保 す る か か ら、 い か に 安 価 な 電 力 を 確 保 す る か っ て い う 競
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  争 に シ フ ト し た 場 合 あ。 あ。
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  あ り え ま す ね。 こ の エ ネ ル ギ ー 優 位 性 が、 中 国 に と っ
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  て 決 定 的 な 強 み に な る 可 能 性 が あ る と 分 析 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 半 導 体 戦 争 の 次 は 電 力 戦 争 が 始 まる か
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  も し れ な い と。 そ う い う 見 方 も で き る わ け で。
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  す で は こ の 電 力 と い う ボ ト ル ネ ッ ク は 今 の AI ブ ー ム の 主 役 で あ り。
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  あ る 半 導 体 メ ー カ ー、 特 に エ ヌ ビ デ ィ ア み た い な 企 業 に ど う 影 響 す る ん で
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  し ょ う か。 は い。
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  正 直 な と こ ろ、 彼 ら の 株 価 は 絶 好 調 で、 市 場 は ま だ こ の リ ス ク を 深 刻 に は
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  捉 え て な い よ う に 見 え ま す け ど。 え え、 非 常 に 良 い 質 問 で す ね。
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  そ こ が こ の 記 事 の 白 紙 の 一 つ で す。 ほ う。
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  も ち ろ ん 記 事 も NVIDIA の 成 長 が す ぐ に 止 まる な ん て こ と は 言 っ て い ま せ
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  ん。 ま あ、 そ う で す よ ね。
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  短 期 的 に は、 彼 ら の 作 る 高 性 能 GPU へ の 需 要 は も う 凄 ま じ い も の が あ り ま
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  す か ら。 え え。
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  た だ、 こ の 記 事 が 示 唆 し て い る の は、 サ プ ラ イ チ ェ ー ン 全 体 で 見 た 時 の 最
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  終 需 要 の 頭 打 ち と い う リ ス ク で す。 最 終 需 要 の 頭 打 ち で す か？
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  は い い く。 ら、 エ ル ビ デ ィ ア が 素 晴 ら し い 半 導 体
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  を 生 産 し て も、 は い、 そ れ を 使 う 側 の デ ー タ セ ン タ ー が 電 力 不 足 で 増 設 で
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  き な い と な れ ば。 あ あ、 な る ほ ど。
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  い ず れ、 半 導 体 の 発 注 も 鈍 化 せ ざ る を 得 な い で す よ ね。
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  確 か に。 今 は ま だ 世 界 中 で 建 設 ラ ッ シ ュ が 続
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  い て ま す け ど、 数 年 後、 電 力 イ ン フ ラ の 限 界 が 顕 在 化 し て き た 時 に、 成 長 予
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  測 の 大 幅 な 見 直 し を 迫 ら れ る 可 能 性 が あ る と。
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  う ん。 市 場 が 今 織 り 込 ん で い る の は、 あ く ま
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  で 短 期 的 な GPU の 売 り 上 げ で す が。 こ の 記 事 は、 そ の 先 の 長 期 的 な 成 長 を
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  支 え る 物 理 的 な 土 台 の む ろ さ を 指 摘 し て い る わ け で す。
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  つ ま り、 今 の 株 価 評 価、 い わ ゆ る PER に は、 こ の 電 力 イ ン フ ラ と い う 制 約 が
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  ま だ 十分 に 考 慮 さ れ て な い ん じ ゃ な い か と。
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  そ う い う 警 告 な ん で す ね。 そ の 通 り で す。
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  per、 つ ま り 株 価 が 企 業 の 利 益 に 対 し て 割 安 か 割 高 か を 示 す 指 標 は？
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  将 来 の 成 長 期 待 を 反 映 し ま す よ ね。 え え、 そ の 期 待 が 半 導 体 の 性 能 っ て い
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  う デ ジ タ ル な 世 界 だ け じ ゃ な く て 送 電 も。
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  と い う も 極 め て ア ナ ロ グ で 物 理 的 な 制 約 に 左 右 さ れ る よ う に な る は。
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  あ、 な る ほ ど。 こ れ が AI 投 資 に お け る 新 し い 常 識 に
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  な る か も し れ な い と、 こ の 記 事 は 訴 え か け て い る ん で す。
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  半。 導 体 メ ー カ ー の リ ス ク が 見 え て き た
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  と こ ろ で、 当 然 そ の 裏 側 に あ る チ ャ ン ス の 話 に な り ま す よ ね。
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  え え、 こ こ か ら が ま さ に 記 事 の タ イ ト ル。
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  AI ブ ー ム の 第 二 章 の 本 題、 と い う わ け で す ね。
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  そ う な ん で す。 問 題 が あ る と こ ろ に は 必 ず そ れ を 解
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  決 し よ う と す る ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス が 生 ま れ ま す か ら。
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  こ の 記 事 が 光 を 当 て て い る の が、 ま さ に そ の 電 力 イ ン フ ラ 関 連 の 企 業 群 で
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  す。 ほ う、 ワ ロ ン ズ の 記 事 を 引 用 す る 形
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  で、 具 体 的 な 企 業 名 も い く つ か 挙 が っ て い ま す ね。
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  例 え ば、 ど ん な 企 業 で し ょ う？ は い。
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  例 え ば、 米 国 の 有 力 な 天 然 ガ ス 生 産 企 業 で あ る エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー。
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  エ ク ス パ ン ド、 エ ナ ジ ー。 そ れ か ら 発 電 所 と か、 送 電 網 の 建 設 保
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  守 を 手 掛 け る ク ア ン タ サ ー ビ ス と か で す ね。
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  な る ほ ど。 こ れ ま で AI と は こ う 直 接 関 係 な い と
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  思 わ れ て い た よ う な 企 業 が、 に わ か に 注 目 を 集 め て い る と。
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  え え。 面 白 い 構 図 で す よ ね。
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  よ く ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で は、 剣 を 掘 る 人 よ り も つ る は し と か ジ ー ン ズ を 売
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  っ た 人 の 方 が 儲 か っ た み た い な 話 が あ る じ ゃ な い で す か。
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  は い は い。 あ り ま す ね。
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  あ れ に 近 い も の を 感 じ ま す ね。 AI と い う 金 を 動 か す た め の 電 気 と い
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  う、 い わ ば 現 代 の ツ ル ハ シ を 供 給 す る 側 に チ ャ ン ス が 映 る と。
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  ま さ に そ の 例 え ば 的 確 だ と 思 い ま す。 た だ、 一 つ 重 要 な 違 い が あ る ん で す
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  よ。 違 い で す か？
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  は い つ る は し は ま あ、 比 較 的 誰 で も 作 っ て 売 る こ と が で き ま す。
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  え え。 で も、 発 電 所 を 建 て た り、 国 中 に 送 電
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  網 を 張 り 巡 ら せ た り す る の っ て、 莫 大 な 資 本 と 時 間。
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  そ れ か ら 何 よ り、 政 府 の 許 認 可 が 必 要 な 巨 大 事 業 で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 非 常 に 参 入 障 壁 が 高 い。 誰 で も 簡 単 に 真 似 で き る ビ ジ ネ ス で
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  は な い と い う こ と で す。 ね。
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  そ う い う こ と で す。 そ の 参 入 障 壁 の 高 さ と い う の は、 投 資
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  を 考 え る 上 で は ど う い う 意 味 を 持 つ ん で し ょ う か。
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  そ れ は 一 度 そ の 地 位 を 確 立 し た 企 業 に と っ て は 強 力 な 堀。
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  つ ま り モ ー ト で す ね。 は い。
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  競 合 他 社 を 寄 せ 付 け な い 強 固 な 競 争 優 位 性 に な る と い う こ と で す。
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  な る ほ ど。 だ か ら こ そ、 こ の く じ で は す で に そ の
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  分 野 で 実 績 の あ る イ ン フ ラ 企 業 に 注 目 し て い る わ け で す。
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  具 体 的 に は、 四 つ の カ テ ゴ リ ー が 有 望 だ と 指 摘 し て い ま す 四。
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  つ の カ テ ゴ リ ー、 ぜ ひ 聞 き た い で す。 は い。
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  ま ず 一つ目 は、 今 話 に 出 た 送 電 網 の 強 化 補 修 事 業。
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  う ん。 う ん、 既 存 の 送 電 網 を AI 時 代 の 需 要
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  に 合 わ せ て ア ッ プ グ レ ー ド す る 必 要 が あ る の で、 安 定 し た 需 要 が 見 込 め
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  ま。 す、 ま あ、 そ う で す よ ね。
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  2つ目 は 天 然 ガ ス 関 連 企 業 で す。 天 然。
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  ガ ス。 え え。
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  再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー も 重 要 な ん で す け ど、 天 候 に 左 右 さ れ ず に 24時間 安 定
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  し て 電 力 を 供 給 で き る 天 然 ガ ス は、 デ ー タ セ ン タ ー の ベ ー ス ロ ー ド 電 源 と
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  し て 再 評 価 さ れ て い る ん で。 す な る ほ ど。
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  3つ目 は、 や は り 再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー で す か？
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  も ち ろ ん で す。 3つ目 は、 再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー 企 業。
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  大 手 テ ッ ク 企 業 は 環 境 負 荷 の 低 減 を ア ピ ー ル す る 必 要 が あ り ま す か ら、 グ
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  リ ー ン な 電 力 を 供 給 で き る 企 業 と の 長 期 契 約 が 増 え て い ま す。
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  そ し。 て。
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  4つ目 は 何 で し ょ う？ 四。
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  つ 目 が、 特 に 興 味 深 い ん で す が、 デ ー タ セ ン タ ー 向 け オ ン サ イ ト 発 電 で す。
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  オ ン サ。 イ ト 発 電。
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  そ れ っ て つ ま り、 デ ー タ セ ン タ ー が 自 家 発 電 す る と い う こ と で す か？
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  そ の 通 り で す。 な ん だ か す ご い 大 が か り な 話 に 聞 こ
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  え ま す け ど。 え え。
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  電 力 網 か ら 供 給 を 受 け る だ け じ ゃ な く て、 デ ー タ セ ン タ ー の 敷 地 内 に、 ま
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  あ、 小 型 の 天 然 ガ ス 発 電 所 と か。 は い。
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  将 来 的 に は 小 型 モ ジ ュ ー ル 炉 SMR の よ う な 次 世 代 原 子 炉 を 設 置 し て、 必 要
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  な 電 力 を 自 前 で 賄 お う と い う 動 き で す。
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  へ え。 こ れ、 電 力 網 全 体 の 負 担 を 減 ら す だ け
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  じ ゃ な く て。 災 害 時 な ん か で も 安 定 し て 稼 働 で き
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  る と い う メ リ ッ ト も あ る ん で。 す あ あ、 な る ほ ど。
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  な の で、 こ の 分 野 の 技 術 と か サ ー ビ ス を 提 供 す る 企 業 に も 大 き な チ ャ ン ス
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  が あ る と い う わ け で す ね。 な る ほ ど な あ。
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  半 導 体 メ ー カ ー の リ ス ク か ら 電 力 イ ン フ ラ、 企 業 の チ ャ ン ス ま で 全 体 像 が
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  見 え て き ま し た。 は い。
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  つ ま り、 こ の 記 事 が あ な た に 伝 え た い 一 番 の 革 新 っ て い う の は。
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  え え、 こ れ ま で 私 た ち が AI を ソ フ ト ウ ェ ア と か 半 導 体 チ ッ プ っ て い う デ
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  ジ タ ル の 文 脈 で 捉 え す ぎ た。 だ け ど。
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  う ん う ん。 こ れ か ら は そ の 土 台 に あ る 物 理 イ ン
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  フ ラ に も っ と 目 を 向 け る べ き だ と い う こ と な ん で す ね。
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  ま さ に そ こ だ と 思 い ま す。 AI ブ ー ム を 単 な る 情 報 技 術 革 命 と し
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  て だ け じ ゃ な く、 エ ネ ル ギ ー 革 命、 イ ン フ ラ 革 命 と い う 側 面 か ら も 捉 え 直
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  す 視 点 を 提 供 し て く れ て い る。 な る ほ ど。
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  AI と い う 最 先 端 の 頭 脳 が。 結 局 は、 鉄 と コ ン ク リ ー ト と 銅 線 で で
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  き た 物 理 的 な イ ン フ ラ に 支 え ら れ て い る っ て い う。
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  え え、 当 た り 前 で あ り な が ら 見 過 ご さ れ が ち な 事 実 を 思 い 出 さ せ て く れ る
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  ん で す。 確 か に。
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  AI ブ ー ム の 第 二 章 で は、 こ れ ま で 縁 の 下 の 力 持 ち だ っ た 企 業 が 主 役 級 の
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  存 在 感 を 放 つ 可 能 性 が あ る。 こ れ は 非 常 に 説 得 力 の あ る シ ナ リ オ
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  だ と 思 い ま す ね。 こ こ ま で、 AI ブ ー ム の 裏 側 に あ る 電
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  力 問 題 と、 そ こ か ら 生 ま れ る 新 た な 投 資 機 会 に つ い て、 あ な た が 共 有 し た 記
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  事 を も と に 掘 り 下 げ て き ま し た。 半 導 体 一 辺 倒 だ っ た 視 点 を、 そ れ を 支
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  え る エ ネ ル ギ ー イ ン フ ラ へ と 広 げ る。 こ れ は 今 後 の AI の 未 来 を 考 え る 上
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  で、 非 常 に 重 要 な 視 点 で す ね。 え え、 そ し て こ の 記 事 は。
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  ま あ 投 資 の 観 点 か ら 書 か れ て ま す け ど、 こ こ か ら さ ら に 一 つ、 社 会 全 体 に
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  関 わ る 大 き な 問 い が 浮 か び 上 が っ て き ま す よ ね。
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  と い う と。 も し 今 後 の AI 開 発 の 成 否 が、 安 価 で
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  安 定 し た 電 力 へ の ア ク セ ス に 大 き く 依 存 す る よ う に な る と し た ら、 何 が 起
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  き る か。 あ あ、 お そ ら く。
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  デ ー タ セ ン タ ー は 電 力 コ ス ト が 安 く て 規 制 が 緩 や か な 特 定 の 国 や 地 域 に
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  ま す ま す 集 中 し て い く こ と に な る で し ょ う。
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  確 か に そ う な り そ う で す ね。 そ の 結 果、 技 術 革 新 と か、 そ こ か ら 生
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  ま れ る 富 も、 そ の 特 定 の 地 域 に 偏 っ て し ま う。
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  え え、 か つ て イ ン タ ー ネ ッ ト へ の ア ク セ ス の 有 無 が 人 々 の 間 に デ ジ タ ル デ
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  バ イ ド、 つ ま り 情 報 格 差 を 生 ん だ じ ゃ な い で す か。
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  は い。 あ り ま し た ね。
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  そ れ み た い に、 こ れ か ら は エ ネ ル ギ ー へ の ア ク セ ス の 有 無 が、 国 や 地 域、 ひ
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  い て は 企 業 の 間 で 新 た な 格 差 を 生 む エ ネ ル ギ ー デ バ イ ド の 時 代 が 来 る の
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  か も し れ な い。 う ん。
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  エ ネ ル ギ ー デ バ イ ド で す か。 AI の 恩 恵 を 一 部 の エ ネ ル ギ ー 豊 か な
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  地 域 だ け が 独 占 す る 未 来。 こ れ は 少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え て み る
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  べ き テ ー マ か も し れ ま せ ん ね。