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マイクロソフト株は底打ちか　34％下落後に注目すべきソフトウェア株の反転サイン · 米国株投資で幸せ作り

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  も し 私 が あ の 世 界 で 最 も 強 力 な テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 群 が、 た っ た 数 ヶ 月 で そ
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  の 価 値 の 1/3 を 吹 き 飛 ば さ れ た っ て 言 っ た ら ど う 思 い ま す か？
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  い や、 普 通 な ら ま あ、 業 界 の 終 わ り の 始 ま り か っ て か な り パ ニ ッ ク に な り
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  ま す よ ね。 で す よ ね。
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  で も、 こ こ に さ ら に え っ と、 世 界 で 最 も 賢 い 機 関 投 資 家 た ち は、 こ の 大 暴 落
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  を 今 年 最 大 の 買 い シ グ ナ ル と し て 密 か に 動 き 出 し て い る っ て 付 け 加 え た
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  ら ど う で し ょ？ う あ あ、 ま さ に そ れ が こ の 2026年 前 半
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  の 株 式 市 場 で 起 き て い る 最 大 の パ ラ ド ッ ク ス な ん で す よ ね、 テ ク ノ ロ ジ ー
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  と か。 ま あ、 ソ フ ト ウ ェ ア 分 野 全 体 が 今、 歴
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  史 的 な ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 波 に 完 全 に 飲 み 込 ま れ て い て。
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  う ん う ん、 本 当 に 信 じ ら れ な い 光 景 で す。
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  と い う こ と で、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ で は。
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  え っ と、 米 国 株 ブ ロ グ の 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り に 掲 載 さ れ た 非 常 に 興 味
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  深 い 分 析 記 事 を ソ ー ス と し て 解 剖 し て い き ま す。
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  タ ー ゲ ッ ト は あ の Microsoft を 中 心 と し た 巨 大 ソ フ ト ウ ェ ア 株。
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  そ し て そ の 裏 で う ご め く 大 口 資 金 の 動 き で す。
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  は い。 今 日 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は で す ね。
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  な ぜ 世 界 ト ッ プ ク ラ ス の 巨 大 企 業 の 株 価 が、 あ の 短 期 間 で そ こ ま で 急 落 し
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  た の か。 そ の メ カ ニ ズ ム を 解 明 す る こ と で す。
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  そ し て、 さ ら に 重 要 な の が。 重 要 な の が。
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  ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ ー の イ ー テ ィ ー エ フ、 つ ま り 上 場 投 資 信 託 で す ね。
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  そ の デ ー タ と 個 別 銘 柄 の 動 き の 間 に 生 じ て い る あ る 奇 妙 な ズ レ か ら、 ス マ
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  ー ト マ ネ ー、 つ ま り 機 関 投 資 家 た ち の 本 当 の 狙 い を 読 み 解 く こ と で す。
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  な る ほ ど。 リ ス ナ ー の あ な た は え っ と、 自 分 は デ
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  イ ト レ ー ダ ー じ ゃ な い し、 イ ン デ ッ ク ス し か 買 わ な い か ら、 個 別 の 株 価 の 乱
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  高 下 な ん て 関 係 な い よ。 っ て 思 う か も し れ ま せ ん。
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  え え。 よ く あ る 反 応 で す よ ね。
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  で も、 こ の 巨 大 IT 企 業 に 流 れ る 資 金 の ダ イ ナ ミ ク ス を 次 回 す る こ と っ て、
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  あ な た の 資 産 運 用 と か、 今 の マ ク ロ 経 済 全 体 が ど う い う フ ェ ー ズ に あ っ て、
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  次 に ど こ へ 向 か う の か を 把 握 す る た め の、 も の す ご く 強 力 な 武 器 に な る ん
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  で す。 そ の 通 り で す。
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  正 面 的 な イ ン デ ッ ク ス の 数 字 だ け を ぼ ん や り 見 て い る と、 水 面 下 で 起 き て
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  い る 巨 大 な 資 本 の 移 動 を 完 全 に 見 逃 し て し ま う。
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  非 常 に 危 険 な タ イ ミ ン グ だ と も 言 え ま す か ら ね。
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  な ん だ か 面 白 く な っ て き ま し た ね。 で は、 大 暴 落 の 裏 で 一 体 何 が 起 き て い
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  る の か？ ま ず は そ の 衝 撃 的 な 事 実 か ら 見 て い
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  き ま し ょ う。 え え と、 Microsoft の 株 価 が と ん で も
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  な い こ と に な っ て い る ん で す よ ね。 具 体 的 な 数 字 っ て ど う な っ て ま す か？
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  は い。 デ ー タ を 見 る と、 そ の す が ま し さ が 一
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  目 で わ か り ま す。 Microsoft の 株 価 は 10月28日 に つ け た
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  過 去 最 高 値 の あ の 542.07 ド ル か ら。 は い。
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  542 ド。 ル わ ず か 五 ヶ 月 後 の 3月27日 に は、 一 年
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  安 値 と な る 356.77 ド ル ま で 叩 き 落 と さ れ ま し た。
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  え？ っ と ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  540 ド ル か ら 356 ド ル っ て こ と は。 え え。
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  率 に し て 34.2% の マ イ ナ ス で す。 年 初 来 で 見 て も、 す で に 18.7%。
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  下 落 し て い ま。 す、 い や、 半 年 足 ら ず で あ の
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  Microsoft の 企 業 価 値 が 1/3 も 吹 き 飛 ん だ ん で す よ。
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  こ れ っ て ど う 考 え て も 異 常 事 態 で す よ ね。
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  間 違 い な く。 異 常 で。
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  す ね。 私、 こ う い う 時、 こ ん な 風 に 考 え る ん
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  で す。 例 え ば、 誰 も が 憧 れ る 超 高 級 住 宅 街 の
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  豪 邸 が、 突 然 数 カ 月 で 1/3 の 価 格 に な っ た と し ま す よ ね。
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  う ん う ん。 わ か り や す い 例 え で す ね。
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  こ れ っ て う わ、 シ ロ ア リ が 湧 い て 家 の 基 礎 が 腐 っ て い る ん じ ゃ な い か っ て
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  疑 う べ き 状 況 な の か。 そ れ と も あ の、 い や、 近 所 の 人 た ち が
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  マ ク ロ 経 済 の ニ ュ ー ス を 見 て パ ニ ッ ク に な っ て、 た だ 一 斉 に 投 げ 売 り し て
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  い る だ け だ と 考 え る べ き な の か。 今 回 の Microsoft の ケ ー ス は 一 体 ど
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  ち ら な ん で し ょ う か？ 結 論 か ら 言 う と で す ね、 ソ ー ス の 分 析
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  は 明 確 に 後 者 を 支 持 し て い ま す。 つ ま り、 家 の 基 礎。
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  い わ ゆ る フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ が 崩 壊 し た わ け で は な い ん で す。
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  と い う こ と は、 シ ロ ア リ は い な い と。 え え、 全 く い ま せ ん。
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  Microsoft の ビ ジ ネ ス モ デ ル が 崩 れ た わ け で も、 利 益 を 生 み 出 す 力 が 突 然
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  失 わ れ た わ け で も な い ん で す よ。 ち ょ。
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  っ と 待 っ て く だ さ い。 ビ ジ ネ ス が 順 調 な の に、 企 業 価 値 の
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  1/3 が 消 滅 す る な ん て こ と、 あ り え る ん で す か？
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  い く ら な ん で も 市 場 は 過 剰 反 応 し す ぎ じ ゃ な い で す か。
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  あ あ、 そ こ が ま さ に 金 融 市 場 の 恐 ろ し い と こ ろ で あ り、 同 時 に す ご く 面 白 い
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  と こ ろ な ん で す よ ね。 こ れ は 企 業 自 身 の 問 題 で は な く て、 マ
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  ク ロ 経 済 の 不 確 実 性 と か、 将 来 の 成 長 に 対 す る 投 資 家 の 期 待 値 が 急 速 に 剥
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  が れ 落 ち た こ と に よ る、 セ ク タ ー 全 体 の パ ニ ッ ク な ん で す。
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  な る ほ ど。 期 待 値 の 剥 落 で す か。
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  は い、 専 門 用 語 で マル チ プ ル コ ン プ レ ク シ ョ ン。
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  つ ま り、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 低 下 と 呼 ぶ ん で す が。
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  え え と、 マル チ プ ル コ ン プ レ ク シ ョ ン、 つ ま り、 企 業 が 稼 ぎ 出 す 利 益 そ の も の
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  は 今 ま で と 変 わ ら な く て も、 投 資 家 が そ の 利 益 に 対 し て い く ら の プ レ ミ ア
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  ム を 払 っ て も い い か っ て い う 基 準 を、 マ ク ロ の 不 安 か ら 極 端 に 厳 し く し て
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  し ま っ た と い う こ と で す よ ね。 そ う い う こ と で す。
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  家 そ の も の は 立 派 な ま ま で も、 街 全 体 の 景 気 後 退 の 噂 が 流 れ た だ け で、 誰 も
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  高 い 値 段 で 買 お う と し な く な る の と 同 じ 心 理 で す ね。
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  め ち ゃ く ち ゃ し っ く り き ま す。 し か し で す ね。
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  過 去 の 市 場 の 歴 史 を 振 り 返 る と、 一 つ の 重 要 な パ タ ー ン が 浮 か び 上 が っ て
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  く る ん で す。 潤 沢 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 持 つ 巨 大
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  IT 企 業 が。 こ う し た マル チ プ ル コ ン プ レ ク シ ョ ン
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  に よ っ て、 30% 以 上 の 調 整 を 経 た 後 と い う の は。
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  と い う の は。 長 期 的 な 視 点 で 見 れ ば、 絶 好 の 買 い 場
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  に な る こ と が 多 い と ソ ー ス は 指 摘 し て い ま す。
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  確 か に Microsoft は 無 尽 蔵 に 現 金 を ポ ン ポ ン 生 み 出 す マ シ ン み た い な も
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  の で す か ら、 安 く 買 え る な ら そ れ に 越 し た こ と は な い で す よ ね。
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  え え。 ま さ に。
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  ま あ で も、 こ こ か ら が 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ の 一 番 の 謎 な ん で す よ。
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  ほ う、 謎 で す か。 え？
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  え？ も し Microsoft が 今、 そ の 絶 好 の 買 い
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  場 だ と し て 市 場 が そ れ に 気 づ き 始 め て い る な ら、 な ぜ ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ
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  ー 全 体 は 未 だ に 海 の 底 に 沈 ん で い る よ う な 状 態 な ん で し ょ う か。
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  あ あ。 素 晴 ら し い で す ね。
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  デ ー タ に 現 れ て い る ズ レ に 気 づ き ま し た か？
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  え え。 す ご く 奇 妙 な 矛 盾 が あ る ん で す よ。
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  Microsoft は 3月27日 に 底 を 打 っ て、 そ こ か ら す で に 10.2%、 上 昇 し て い ま す
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  よ ね。 は い。
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  反 発 し て い ま す ね。 さ ら に。
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  あ の ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ ー の イ ー テ ィ ー エ フ で あ る。
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  IGV の 組 み 入 れ ト ッ プ 銘 柄 オ ラ ク ル に 至 っ て は、 直 近 の 二 営 業 日 だ け で な
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  ん と 18% と い う 驚 異 的 な 急 反 発 を 見 せ て い る。
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  え え。 ト ッ プ の 巨 外 企 業 二 社 が も の す ご い
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  勢 い で 息 を 吹 き 返 し て い ま す。 に も か か わ ら ず、 で す。
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  彼 ら を 含 ん で い る 大 元 の イ ー テ ィ ー エ フ で あ る IGV 自 体 は 年 初 来 で、
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  24.8% も 下 落 し て い て。 え っ と、 4月10日 に は 2023年 11月 以 来 と
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  な る 約 二 年 半 ぶ り の 最 安 値 を 更 新 し て い る ん で す。
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  こ れ っ て 直 感 的 に 全 く つ じ つ ま が 合 い ま せ ん。
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  な る ほ ど、 ど う 矛 盾 し て い る と 感 じ ま。
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  す か、 例 え る な ら 巨 大 な 貨 物 列 車 で す よ。
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  先 頭 の 強 力 な 機 関 車 で あ る Microsoft や オ ラ ク ル は 猛 烈 な 勢 い
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  で 前 へ 進 も う と し て い る。 普 通 な ら あ の 列 車 全 体 が そ れ に 引 っ
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  張 ら れ て 前 進 す る は ず じ ゃ な い で す か。
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  え？ え？
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  牽 引 さ れ る は ず で す ね。 な の に 列 車 全 体、 つ ま り イ ー テ ィ ー エ
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  フ は 後 ろ に 下 が り 続 け て い る ん で す。 巨 大 な 魚 が 上 に 向 か っ て 泳 い で い る
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  の に、 網 全 体 が 沈 ん で い く み た い な。 非 常 に 的 確 な 比 喩 で す ね。
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  そ の 列 車 が な ぜ 後 ろ に 下 が っ て い る の か、 そ の メ カ ニ ズ ム を 解 き 明 か し ま
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  し ょ う。 答 え は、 機 関 車 の 後 ろ に つ な が っ て い
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  る 無 数 の 車 両 に あ る ん で す。 後 ろ の 車 両 で す か？
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  は い、 ETF は。 時 価 総 額 の 大 き な ト ッ プ 銘 柄 の 影 響
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  を 受 け や す い 構 造 で す が、 同 時 に 無 数 の 中 小 ソ フ ト ウ ェ ア 株 も 含 ま れ て い
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  ま す。 現 在、 市 場 全 体 は 依 然 と し て マ ク ロ 経
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  済 へ の 恐 怖 か ら そ う 悲 観 に 陥 っ て い て、 こ れ ら の 中 小 銘 柄 が 未 だ に パ ニ ッ
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  ク 状 態 で 売 ら れ 続 け て い る ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 後 ろ の 何 十 両 も の 小 さ な 貨 車 が サ イ ド ブ レ ー キ を ガ ツ ッ と 引 い た
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  ま ま に な っ て い て、 先 頭 の 機 関 車 の 足 を 引 っ 張 っ て い る と。
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  え え。 そ の 通 り で す。
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  そ し て、 こ こ で 重 要 な の が、 な ぜ 機 関 車 だ け が 先 に 前 進 し 始 め た の か？
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  と い う 理 由 な ん で す よ。 な ぜ で す か？
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  豊 富 な 情 報 と 資 金 力 を 持 つ ス マ ー ト マ ネ ー、 つ ま り 機 関 投 資 家 た ち は、 市
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  場 の 恐 怖 が ピ ー ク に 達 し た 時、 ど う 動 く と 思 い ま す か？
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  う ん。 リ ス ク を 避 け て、 と に か く 安 全 な 場 所
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  に 資 金 を 逃 が そ う と す る ん じ ゃ な い で す か ね。
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  正 解 で す。 そ し て、 今 の 彼 ら に と っ て の 安 全 な 場
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  所。 こ そ が Microsoft や オ ラ ク ル の よ う
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  な 企 業 な ん で す。 莫 大 な 現 金 準 備 を 持 ち、 外 部 か ら の 資
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  金 調 達 に 依 存 し な く て も 生 き 残 れ る 強 靭 な バ ラ ン ス シ ー ト を 持 っ た 超 巨
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  大 企 業 で す ね。 な る ほ ど。
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  彼 ら は、 資 金 繰 り が 苦 し く な る か も し れ な い 集 中 の ソ フ ト ウ ェ ア 株 を さ っ
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  さ と 見 切 り を つ け て、 そ の 資 金 を い く ら な ん で も 売 ら れ す ぎ た 優 良 大 型 株
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  へ と 猛 烈 な 影 響 で 還 流 さ せ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 つ な が り ま し た。
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  ETF 全 体 が 沈 ん で い る か ら と い っ て、 ソ フ ト ウ ェ ア 業 界 全 体 が 終 わ っ た わ
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  け じ ゃ な く て、 そ の 内 部 で 弱 者 か ら 強 者 へ の 巨 大 な 資 金 台 移 動 が 起 き て い
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  る ん で す ね。 え え。
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  ま さ に そ れ が 起 き て い る ん で。 す。
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  こ れ が ETF の 最 安 値 更 新 と ト ッ プ 銘 柄 の 急 反 発 と い う 時 間 差 の ズ レ の 正
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  体 で す か？ は い。
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  セ ク タ ー 全 体 の 本 格 的 な 回 復 と い う の は、 常 に こ う し た 強 靭 な ト ッ プ 企 業
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  が 牽 引 役 と な っ て 始 ま り ま す。 中 小 型 株 ま で 資 金 が 回 っ て く る の は、
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  ず っ と 後 に な っ て か ら な ん で す よ。 と い う こ と は、 こ の ズ レ は い い サ イ ン
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  な ん で す か？ え え。
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  こ の ミ ク ロ と マ ク ロ の 強 烈 な 乖 離 は、 市 場 の ト レ ン ド が 転 換 す る 初 期 段 階
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  に 見 ら れ る 非 常 に 強 力 な テ ク ニ カ ル シ グ ナ ル だ と 言 え ま す。
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  ス マ ー ト マ ネ ー の 足 跡 が 見 事 に 浮 か び 上 が っ て き ま し た ね。
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  で も、 こ こ で ち ょ っ と リ ス ナ ー の 警 戒 心 を 代 弁 さ せ て く だ さ い。
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  は？ い、 ど う ぞ。
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  大 口 資 金 が 動 い て い る 兆 候 が 見 え た か ら と い っ て、 今 す ぐ こ の 流 れ に 飛 び
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  つ く の は 危 険 じ ゃ な い で す か。 直 近 の 動 き を 見 る と、 例 え ば 13日 と
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  14日、 Microsoft は 3.6%、 2.3% と 連 日 上 昇 し ま し た し。
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  え え、 低 迷 し て い た イ ー テ ィ ー エ フ の。
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  IGV で さ え、 5.4% 1% と い う か な り 強 い リ バ ウ ン ド を 見 せ ま し た か ら ね。
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  そ う な ん で。 す バ ン ス タ イ ン と か パ イ パ ー、 サ ン ド
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  ラ ー と い っ た 大 手 金 融 機 関 の ア ナ リ ス ト た ち も 相 次 い で レ ポ ー ト を 出 し
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  始 め て い て。 あ の 4月14日 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の
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  記 事 で も、 ハ ン ナ ペ ド ン 記 者 が こ の 動 き を 捉 え て 底 打 ち の 可 能 性 を 指 摘 し
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  て い ま す よ ね。 は い。
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  各 所 で 強 気 な 声 が 出 始 め て い ま す。 そ れ ら を 踏 ま え て も、 私 は ま だ 疑 っ て
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  い る ん で す。 だ っ て、 オ ラ ク ル の 2日 で 18% 上 昇 と
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  か、 ETF の 単 日 5% 以 上 の 急 騰 っ て、 い く ら な ん で も 派 手 す ぎ ま せ ん か？
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  市 場 の 一 部 で は、 こ れ は い わ ゆ る シ ョ ー ト カ バ ー じ ゃ な い か っ て い う 声 も
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  上 が っ て い ま す よ ね。 い や、 素 晴 ら し い 視 点 で す。
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  単 日 の 劇 的 な 上 昇 を 見 た と き に、 ま ず シ ョ ー ト カ バ ー を 疑 う の は、 プ ロ と し
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  て 完 全 に 正 し い 反 応 で す よ。 で す よ ね。
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  つ ま り、 業 績 へ の 期 待 か ら 純 粋 に 株 が 買 わ れ て い る わ け じ ゃ な く て、 株 価 が
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  下 が る こ と に か け て 空 売 り、 つ ま り シ ョ ー ト し て い た 人 た ち が、 予 想 外 の 反
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  発 に 慌 て て 買 い 戻 し を し て い る だ け。 え。
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  え？ い わ ゆ る 踏 み 上 げ で す ね。
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  こ れ っ て、 落 下 中 の 勢 い で 一時 的 に 弾 む デ ッ ド キ ャ ッ ト バ ウ ン ス、 つ ま り だ
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  ま し の 反 発 の 典 型 的 な パ タ ー ン な ん じ ゃ な い で す か？
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  こ の 数 字 の 派 手 さ に 騙 さ れ な い た め に は、 一 体 ど う デ ー タ を 見 れ ば い い ん
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  で し ょ う か？ お っ し ゃ る 通 り、 シ ョ ー ト カ バ ー に よ
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  る 急 騰 は 燃 料 が す ぐ に 尽 き る た め 長 続 き し ま せ ん。
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  た だ で す ね。 ソ ー ス が こ こ で 最 も 注 目 す べ き だ と
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  言 っ て い る の は オ ラ ク ル の 18% と か。 ETF の 5% と い っ た 単 日 の 派 手 な 花 火
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  の 方 で は な い ん で す。 え っ と、 違 う ん で す か。
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  じ ゃ あ 何 に 注 目 し ろ と。 Microsoft の 直 近 3週 間 の チ ャ ー ト
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  で。 す。
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  3週 間 の チ ャ ー ト は い。 Microsoft は 3月 下 旬 に そ こ を 打 っ て
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  か ら 約 3週 間 に わ た っ て じ わ じ わ と。 し か し 着 実 に 下 値 を 切 り 上 げ な が ら
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  10.2%、 上 昇 し て い ま す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  派 手 な 給 湯 じ ゃ な く て、 じ わ じ わ と 上 が っ て い る ん で す ね。
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  そ う な ん で す。 こ の 地 味 で 持 続 的 な 動 き こ そ が パ ニ
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  ッ ク に な っ た 空 売 り 筋 の 買 い 戻 し で は な く、 ス マ ー ト マ ネ ー が 腰 を 据 え て
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  じ っ く り と 株 を 集 め て い る 中 長 期 的 な 底 値 固 め の フ ェ ー ズ に 入 っ た 証 拠
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  だ と 分 析 し て い る ん で す。 一日 や 2日 の 派 手 な 動 き じ ゃ な く て、
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  3週 間 か け て 静 か に 基 礎 を 固 め て い る 動 き に こ そ、 本 当 の 資 金 の 意 思 が 現 れ
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  て い る と。 そ の 通 り で す。
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  で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 そ う は 言 っ て も、 あ の、 今 後 マ ク ロ 経
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  済 の 指 標 が 悪 化 し た り し て、 ま た パ ニ ッ ク 入 り が 起 き る 可 能 性 は ゼロ じ ゃ な
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  い で す よ ね。 こ れ が 本 物 の 底 打 ち か ど う か を 見 極
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  め る た め の、 何 か 具 体 的 な 基 準 み た い な も の は あ る ん で す か？
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  は い。 ソ ー ス は 非 常 に 明 確 な チ ェ ッ ク ポ イ
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  ン ト を 提 示 し て い ま す。 そ れ が 直 近 の 安 値 で あ る 356 ド ル 近
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  辺 と い う ラ イ ン で す。 356 ド ル。
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  Microsoft が 3月27日 に つ け た、 あ の 一 番 底 の 価 格 で。
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  す ね え え。 そ こ で す。
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  で も、 そ ん な テ ク ニ カ ル な 防 衛 線 だ け に 頼 る の は 危 険 じ ゃ な い で す か。
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  も し 来 週 の 決 算 で ガ イ ダ ン ス を ミ ス し た り し た ら、 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の
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  悪 化 が そ の テ ク ニ カ ル な。 そ こ を 簡 単 に ぶ ち 抜 い て し ま う ん じ
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  ゃ。 そ こ で 重 要 に な る の が、 前 半 で お 話 し
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  し た マル チ プ ル コ ン プ レ ク シ ョ ン の 概 念 な ん で す よ。
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  あ。 あ、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 低 下 の 話 で す
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  ね。 は い。
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  こ の 356 ド ル と い う 価 格 は、 単 な る チ ャ ー ト 上 の 線 で は な い ん で す。
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  市 場 が マ ク ロ 経 済 に 対 す る 最 悪 の シ ナ リ オ を 想 定 し て、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン
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  を 極 限 ま で 引 き 下 げ て、 こ れ 以 上 は も う 売 り 叩 け な い と 判 断 し た。
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  言 っ て み れ ば 恐 怖 の 総 決 算 の 価 格 な ん で す よ。
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  え っ と、 な る ほ ど。 つ ま り、 よ ほ ど の 壊 滅 的 な 業 績 悪 化 で
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  も な い 限 り、 す で に 最 悪 の マ ク ロ シ ナ リ オ は、 こ の 356 ド ル と い う 価 格 に 中
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  に 完 全 に 織 り 込 み 済 み に な っ て い る と い う こ と で す か？
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  ま さ に、 そ う い う こ と で す。 だ か ら こ そ、 も し 再 び 市 場 全 体 が 揺 ら
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  い で 株 価 が 下 落 し た と し て も、 こ の 356 ド ル 近 辺 で ピ タ リ と 止 ま っ て 反
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  発 す る よ う で あ れ ば、 そ こ は ス マ ー ト マ ネ ー が 絶 対 に 守 り 抜 く 強 固 な 底 と
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  し て 証 明 さ れ た こ と に な り ま す。 な る。
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  ほ ど な。 逆 に 言 え ば。
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  も し こ の ラ イ ン を あ っ さ り と 割 り 込 ん で し ま う よ う な ら、 ま だ 私 た ち が 気
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  づ い て い な い 構 造 的 な 問 題 が 隠 れ て い る サ イ ン で あ り、 下 落 ト レ ン ド は ま
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  だ 終 わ っ て い な い。 と 判 断 す べ き で す ね。
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  も の す ご く 論 理 的 で 実 用 的 な チ ェ ッ ク ポ イ ン ト で す ね。
• 14:16
  リ ス ナ ー の あ な た も、 次 に ニ ュ ー ス の 見 出 し を 見 る と き は？
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  た だ、 ハ イ テ ク 株 が 上 が っ た 下 が っ た。
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  と 一 喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く て、 こ の 35 ド ル と い う ラ イ ン が 守 ら れ て い る
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  か ど う か、 そ し て 中 小 株 と 大 型 株 の 間 に ズ レ が 生 じ 続 け て い る か ど う か に
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  注 目 し て み て く だ さ い。 う ん、 ニ ュ ー ス の 裏 側 に あ る 資 金 の 意
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  図 を 読 む こ と が、 情 報 型 の 時 代 に は 必 須 の ス キ ル で す か ら ね。
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  は い。 さ て、 そ ろ そ ろ 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ
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  の ポ イ ン ト を 総 括 し ま し。 ょ う か。
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  そ う で す ね。 ま ず、 Microsoft の 34% と い う 歴 史 的
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  な 下 落 は、 あ の 企 業 の 基 礎 が ふ さ っ た わ け で は な く、 マ ク ロ 不 安 に よ る マル
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  チ プ ル コ ン プ レ ク シ ョ ン で あ る 可 能 性 が 高 い と い う こ と。
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  う ん う ん。 次 に ETF 全 体 が 最 安 値 を 更 新 し て 沈
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  み 続 け る 中 で、 超 大 型 優 良 株 だ け が 先 に 浮 上 し 始 め て い る と い う。
• 15:08
  ミ ク ロ と マ ク ロ の 乖 離。 こ こ に は、 安 全 資 産 へ 逃 避 す る ス マ ー
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  ト マ ネ ー の た し か な 足 跡 が あ り ま し た。
• 15:15
  は い。 そ こ が 一 番 の ポ イ ン ト で し た ね。
• 15:17
  そ し て 最 後 に、 こ れ が 一時 的 な シ ョ ー ト カ バ ー の だ ま し で は な く、 本 物 の 底
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  打 ち で あ る か を 見 極 め る た め に 明 確 な 防 衛 線 で す。
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  全 体 像 か ら 細 部 の デ ー タ ま で、 非 常 に ク リ ア に つ な が り ま し た ね。
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  そ こ で 最 後 に、 リ ス ナ ー の あ な た に 一 つ、 こ の デ ー タ が 示 唆 す る 少 し 恐 ろ し
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  い 未 来 に つ い て 考 え て み て ほ し い ん で す。
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  恐 ろ し い 未 来 で す か？ え？
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  え？ も し 今、 私 た ち が 紐 解 い た よ う に、 機
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  関 投 資 家 た ち が 中 小 の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 を 見 捨 て て、 そ の 莫 大 な 資 金 を
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  Microsoft や オ ラ ク ル の よ う な 巨 大 な ア イ テ ィ ー 企 業 だ け に 集 中 さ せ て
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  い る の だ と し た ら。 は い。
• 15:53
  そ し て、 中 小 企 業 が 資 金 調 達 に 苦 し ん で 次 々 に 淘 汰 さ れ て い く と し た ら、 次
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  に 市 場 が 本 格 的 に 回 復 し、 新 た な 成 長 サ イ ク ル に 入 っ た 時、 テ ク ノ ロ ジ ー 業
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  界 の 勢 力 図 っ て 一 体 ど う な っ て い る で し ょ？
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  う か、 あ あ。 そ れ は。
• 16:08
  生 き 残 っ た 数 社 の 巨 大 企 業 に よ る、 圧 倒 的 な 寡 占 状 態 と い う こ と に な り ま
• 16:12
  す ね。 そ う な ん で す。
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  こ の 底 打 ち の サ イ ン は、 単 な る 株 価 の 反 転 ポ イ ン ト な ん か じ ゃ な い の か も
• 16:18
  し れ ま せ ん。 豊 か な 生 態 系 を 持 っ て い た ソ フ ト ウ
• 16:22
  ェ ア 業 界 が、 た っ た 数 本 の 木 し か 育 た な い 完 全 な 独 占 状 態 へ と 激 変 し て し
• 16:27
  ま う 予 兆 な の か も し れ な。 い、 な る ほ ど。
• 16:30
  業 界 の エ コ シ ス テ ム そ の も の が 破 壊 さ れ る と。
• 16:33
  え？ え？
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  私 た ち が 目 撃 し て い る の は 市 場 の 回 復 で は な く、 業 界 の 焼 け 野 原 の 始 ま り
• 16:39
  か も し れ な い ん で す。 こ の 強 烈 な パ ラ ダ イ ム シ フ ト に つ い
• 16:42
  て、 リ ス ナ ー の あ な た は ど う 考 え ま す か？
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  ぜ ひ 次 回 ま で に 考 え て み て く だ さ い。 そ れ で は、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ は こ
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  の 辺 で。 あ り が と う ご ざ い ま し た。