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スペースXが2026年上場へ？「時価総額8,000億ドル」が示唆する市場の熱狂と現実 · 米国株投資で幸せ作り

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  2025年 も も う 本 当 に 残 り わ ず か で す ね。
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  そ ん な 年 の 瀬 に、 な ん か と ん で も な い ニ ュ ー ス が 飛 び 込 ん で き ま し た。
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  イ ー ロ ン マ ス ク 種 の ス ペ ー ス エ ッ ク ス 2026年 後 半 に 上 場 を 目 指 し て い る
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  と。 え え、 つ い に 来 た か。
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  と い う 感 じ で す よ ね。 た だ、 こ の ニ ュ ー ス 単 に あ の ス ペ ー ス
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  エ ッ ク ス が 上 場 す る と い う 話 で 終 わ ら せ て し ま う と、 本 質 を 見 余 る か も し
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  れ ま せ ん。 と 言 い ま す と。
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  や っ ぱ り 注 目 す べ き は そ の 金 額 で す か ね。
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  ソ ー ス の 記 事 を 読 ん で 僕 も 横 転 し た ん で す け ど、 目 標 評 価 額 が 8000億 ド
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  ル、 日 本 円 に し た ら、 え っ と、 約 120兆 円。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 日 本 の 国 家 予 算 に 指 摘 す る じ ゃ な い
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  で す か。 も う な ん か 数 字 が 大 き す ぎ て 笑 っ ち
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  ゃ い ま す ね。 そ う な ん で す。
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  そ の な ぜ こ の 天 文 学 的 な 数 字 が 正 当 化 さ れ 得 る の か と い う 点 こ そ が、 今 回
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  の 深 掘 り の 核 心 に な り ま す。 今 日 の 情 報 ソ ー ス で あ る 投 資 分 析 ブ
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  ロ グ も、 ま さ に そ こ を 鋭 く つ い て る ん で す よ ね。
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  市 場 の 熱 狂 と、 そ の 裏 に あ る ま あ 冷 徹 な 計 算、 そ の 両 方 を 解 き 明 か し て い き
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  ま し ょ。 う、 ぜ ひ お 願 い し ま す。
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  だ っ て、 普 通 に 考 え た ら お か し い で す も ん ね。
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  ソ ー ス に よ る と、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 2025年 の 売 り 上 げ 見 込 み っ て、 155億
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  ド ル で す よ ね？ そ れ で、 評 価 額 が 8000億 ド ル。
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  売 り 上 げ の 50倍 以 上 で す よ。 psr、 51倍。
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  普 通 の 製 造 業 な ら 超 割 高 危 険。 手 札 を 張 ら れ る レ ベ ル じ ゃ な い で す
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  か。 で す よ ね。
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  こ れ、 市 場 の プ ロ た ち は 一 体 何 を 見 て い る ん で し ょ う？
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  イ ー ロ ン マ ス ク だ か ら っ て、 な ん か お 祭 り 騒 ぎ だ け じ ゃ な い で す よ ね。
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  も ち ろ ん、 そ れ だ け で は あ り ま せ ん。 皆 が 見 て い る の は、 今 の 売 り 上 げ と い
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  う 点 じ ゃ な く て、 未 来 永 続 的 に 生 ま れ る で あ ろ う キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー と い う
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  線、 も っ と 言 え ば 面 な ん で す。 そ の 根 拠 と な る の が、 ス ペ ー ス エ ッ ク
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  ス が 持 つ 独 占 的 な 地 位。 こ れ で す ね。
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  独 占 で す か？ で も 宇 宙 開 発 っ て、 例 え ば ジ ェ フ ベ ゾ
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  ス 氏 の ブ ル ー オ リ ジ ン と か、 あ と は 国 営 の 機 関 と か、 他 に も プ レイ ヤ ー は い
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  ま す よ ね。 本 当 に 独 占 っ て 言 え る ん で し ょ う か？
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  あ あ、 良 い 質 問 で す ね。 そ こ が 重 要 な ポ イ ン ト で す。
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  も ち ろ ん 競 合 は 存 在 し ま す。 し か し、 商 業 的 に 意 味 の あ る 規 模 で 定
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  期 的 に、 か つ 低 コ ス ト で 宇 宙 に モ ノ を 運 べ る か っ て い う 観 点 で 見 る と、 話 は
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  全 く 違 っ て く る ん で す。 ほ う。
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  ソ ー ス に そ れ を 象 徴 す る、 ま あ 衝 撃 的 な デ ー タ が 載 っ て い ま し た。
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  現 在、 世 界 の 宇 宙 へ の ペ イ ロ ー ド つ ま り 積 載 物 の 約 90% ス ペ ー ス エ ッ ク ス
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  が 運 ん で い る と。 九 9割。
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  ほ と ん ど 全 部 じ ゃ な い で す か。 そ う な ん で す。
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  こ れ は も う ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 単 な る 打 ち 上 げ サ ー ビ ス 会 社 で は な く て、
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  地 球 と 宇 宙 を 結 ぶ 高 速 道 路 を た っ た 一 社 で 運 営 し て い る よ う な 状 態 だ と
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  い う こ と で す。 高 速 道 路。
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  な る ほ ど。 い わ ば、 宇 宙 へ の イ ン フ ラ を 掌 握 し て
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  い る 市 場 が 評 価 し て い る の は、 そ の 通 行 量 な ん で す。
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  未 来 の 宇 宙 経 済 が ど れ だ け 拡 大 し て も、 そ の 玄 関 口 を ス ペ ー ス エ ッ ク ス が
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  抑 え て い る 限 り、 利 益 は 彼 ら の も と に 入 り 続 け る。
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  こ の イ ン フ ラ と し て の 価 値 が psr 51倍 と い う 1件 異 常 な 数 字 を 支 え る ロ
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  ジ ッ ク に な っ て い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  ロ ケ ッ ト を 打 ち 上 げ る 会 社 じ ゃ な く て。
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  宇 宙 へ の 道 を 独 占 し て い る 会 社 と 見 れ ば、 価 値 の 尺 度 が 全 く 変 わ っ て き ま
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  す ね。 こ れ は 腑 に 落 ち ま し た。
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  と な る と、 次 の 動 き も す ご く 計 算 高 く 見 え て き ま す ね。
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  ス タ ー リ ン ク の 話 で す。 え え。
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  今 回 の IPO 戦 略 の も う 一 つ の 非 常 に 重 要 な 柱 で す ね。
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  僕 も 記 憶 し て る ん で す が、 以 前、 マ ス ク 氏 は 衛 星 イ ン タ ー ネ ッ ト 事 業 の ス
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  タ ー リ ン ク を 切 り 離 し て 単 体 で 上 場 さ せ る っ て 言 っ て ま せ ん で し た っ け？
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  え え。 言 っ て ま し た ね。
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  で も 今 回 は ス ペ ー ス エ ッ ク ス 本 体 に 含 め た ま ま、 会 社 全 体 で 上 場 す る 方 針
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  に 転 換 し た。 こ れ は ど う い う 心 変 わ り な ん で し ょ
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  う？ 心 変 わ り と い う よ り は、 極 め て 戦 略 的
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  な 判 断 と 見 る べ き で し ょ う ね。 二 つ の 事 業 の 性 質 を 比 べ て み る と、 そ
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  の 狙 い が は っ き り と 見 え て き ま す。 ま ず 主 力 の ロ ケ ッ ト 打 ち 上 げ 事 業。
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  は い、 こ れ は 花 形 で す し、 成 功 す れ ば イ ン パ ク ト も 大 き い で す が、 莫 大 な 先
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  行 投 資 が 必 要 で す し。 打 ち 上 げ の 成 否 に よ っ て は 収 益 が 大
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  き く 変 動 す る。 ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 い ビ ジ ネ ス で す。
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  一 発 の 成 功 は 大 き い け ど、 失 敗 の リ ス ク も 常 に あ る し。
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  収 益 が 安 定 し な い と。 そ の 通 り で す。
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  一方 で、 ス タ ー リ ン ク 事 業 は ど う で し ょ う。
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  こ れ は 個 人 や 法 人 が 月 額 料 金 を 払 う 典 型 的 な サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン モ デ ル
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  で す。 は い は。
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  い は い。 一 度 契 約 し て も ら え れ ば、 毎 月 安 定 し
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  た 収 益 が、 ま あ チ ャ リ ン チ ャ リ ン と 入 っ て く る。
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  総 数 問 責 で は ま さ に 金 の な る 木 と 表 現 さ れ て い ま す が、 い い え て 妙 で す よ
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  ね。 金 の な る 木。
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  2024年 の 推 定 売 り 上 げ だ け で 82億 ド ル。
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  こ れ、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス 全 体 の 売 り 上 げ の 約 6割 を 稼 ぎ 出 す、 巨 大 で 安 定 し
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  た 収 益 源 な ん で す。 6割 も。
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  も う 屋 台 骨 じ ゃ な い で す か。 そ う な ん で す。
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  こ こ で 投 資 家 の 心 理 に な っ て 考 え て み て く だ さ い。
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  上 場 企 業 に 彼 ら が 求 め る も の は 何 で し ょ う？
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  も ち ろ ん 成 長 性 も 大 事 で す が、 そ れ と 同 じ く ら い 予 測 可 能 性。
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  つ ま り 四 半 期 ご と に 安 定 し て 収 益 が 伸 び て い く と い う、 美 し い 右 肩 上 が り
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  の グ ラ フ を 好 む ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ロ ケ ッ ト 事 業 だ け だ と、 そ の グ ラ フ が ガ タ ガ タ に な っ て し ま う 可 能 性 が あ
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  る。 で も、 そ こ に ス タ ー リ ン ク と い う 安 定
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  し た サ ブ ス ク 収 益 が あ れ ば、 え え。 今 季 は 大 型 の 打 ち 上 げ が 少 な か っ た
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  で す が、 ス タ ー リ ン ク の 契 約 者 数 が 順 調 に 伸 び た の で、 売 り 上 げ は 安 定 成 長
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  で す と い う ス ト ー リ ー が 作 れ る。 わ あ、 そ れ は 強 い。
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  こ れ は 投 資 家 に と っ て 非 常 に 魅 力 的 で す。
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  つ ま り、 今 回 の 統 合 上 場 は、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 僕 ら も う 夢 だ け を 追 う ガ
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  ラ ー ジ ベ ン チ ャ ー じ ゃ な い。 投 資 家 が 安 心 で き る 持 続 可 能 な 複 合
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  企 業 コ ン グ ロ マ リ ッ ト な ん で す よ と 宣 言 し て い る よ う な も の な ん で す。
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  実 に ク レ バ ー な 戦 略 で す よ う。 わ あ。
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  そ れ は 賢 い。 宇 宙 の 夢 と 足 元 の 現 実 的 な 収 益、 そ の
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  両 方 を パ ッ ケ ー ジ に し て ど う で す、 完 璧 で し ょ う？
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  と 市 場 に 提 示 し て い る わ け で す ね。 え え。
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  ま さ に。 そ し て、 そ の 価 値 の 異 常 さ を 理 解 す る
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  上 で、 も う 一 つ 面 白 い 比 較 が あ り ま す よ ね。
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  マ ス ク 氏 の も う 一 つ の 会 社、 テ ス ラ で す。
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  こ の 比 較 を す る と、 今 の 市 場 が 何 を 評 価 し て い る の か が、 さ ら に は っ き り と
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  浮 か び 上 が っ て き ま す ね。 ソ ー ス に 乗 っ て い た 2025年 の 予 想 デ
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  ー タ ち ょ っ と 衝 撃 的 で し た。 専 門 家 の 方 か ら 解 説 し て も ら え ま す
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  か？ は い。
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  ま ず テ ス ラ で す が、 2025年 の 予 想 売 り 上 げ は 952億 ド ル。
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  そ れ に 対 す る 時 価 総 額 が 約 1.43 兆 ド ル。
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  は い 一。 方 で ス ペ ー ス エ ッ ク ス は 予 想 売 り 上
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  げ が 155億 ド ル。 そ し て 今 回 の 目 標 評 価 額 が 8000億 ド
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  ル。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  整 理 さ せ て く だ さ い。 売 り 上 げ は テ ス ラ が ス ペ ー ス エ ッ ク
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  ス の 6倍 以 上 も あ る。 な の に 企 業 価 値 で 見 る と、 ス ペ ー ス エ
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  ッ ク ス は テ ス ラ の 半 分 以 上。 こ れ、 ど う い う 計 算 な ん で す か？
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  普 通 に 考 え た ら 売 り 上 げ が 多 い 方 が 価 値 も 高 く な り そ う な の に。
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  こ れ こ そ が 期 待 値 の 逆 転 で す。 こ の 数 字 の 裏 に は、 両 者 が 戦 っ て い る
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  市 場 環 境 の 劇 的 な 違 い が 反 映 さ れ て い ま す。
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  ま ず、 テ ス ラ が 戦 う イ ー ブ イ 市 場。 は い。
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  ご 存 知 の 通 り、 特 に ビ ー ワ イ デ ィ ー を 筆 頭 と す る 中 国 勢 の 猛 烈 な 追 い 上 げ
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  で、 競 争 は 熾 烈 を 極 め て い ま す。 も は じ ゃ レ ッ ド オ ー シ ャ ン と 言 っ て
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  い い。 ソ ー ス に よ れ ば、 テ ス ラ の 2025年 の 売
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  り 上 げ は、 な ん と 前 年 比 で 2.5% の 減 少 が 予 想 さ れ る ほ ど。
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  成 長 に 急 ブ レ ー キ が か か っ て い る 状 況 で す。
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  地 上 の 自 動 車 市 場 は も う 血 で 血 を 洗 う 天 井 に な っ て い る と。
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  そ れ に 対 し て 宇 宙 は。 先 ほ ど 見 た 通 り、 9割 を 支 配 す る ブ ル
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  ー オ ー シ ャ ン で す。 競 争 環 境 が 天 と 地 ほ ど 違 う。
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  投 資 家 は 今 の 売 上 規 模 よ り も、 将 来 ど れ だ け 楽 に 稼 げ る か と い う 点 を 見 て
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  い る わ け で す。 あ あ、 な る ほ。
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  ど、 競 争 の 激 し い 地 上 で 消 耗 戦 を 続 け る ビ ジ ネ ス と、 誰 に も 邪 魔 さ れ な い 宇
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  宙 で イ ン フ ラ を 独 占 す る ビ ジ ネ ス。 ど ち ら に 高 い プ レ ミ ア ム、 つ ま り 付 加
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  価 値 を 支 払 う べ き か、 答 え は 明 ら か で す よ ね。
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  ま さ に 地 上 の レ ッ ド オ ー シ ャ ン か ら 宇 宙 の ブ ル ー オ ー シ ャ ン へ。
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  投 資 家 の お 金 と 期 待 が 大 き く 動 い て い る 瞬 間 な ん で す。
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  ね。 加 え て も う 一 つ。
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  次 の 物 語 の 存 在 も 大 き い ソ ー ス も 指 摘 し て い ま す が、 ス ペ ー ス X は マ ス ク
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  氏 が 立 ち 上 げ た AI 企 業 xai と 密 接 に 連 携 し、 人 材 や デ ー タ の や り 取 り を 行
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  っ て い ま す。 は い は い。
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  こ れ は 単 な る ロ ケ ッ ト 会 社 や 通 信 会 社 に と ど ま ら な い、 宇 宙 か け る AI と
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  い う、 さ ら に 壮 大 な 次 の 成 長 ス ト ー リ ー を 描 い て い る こ と の 証 左 で す。
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  宇 宙 空 間 か ら 得 ら れ る 膨 大 な デ ー タ を 独 占 的 に 学 習 す る AI。
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  そ の ポ テ ン シ ャ ル を 考 え る と、 8000億 ド ル で す ら 安 く 見 え る と 考 え る 投 資
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  家 も い る で し ょ う。 な る ほ ど。
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  独 占 的 な 現 在 一 番 と、 AI と い う 未 来 へ の 圧 倒 的 な 拡 張 性。
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  そ の 両 輪 が、 テ ス ラ と の 期 待 値 の 逆 転 劇 を 生 み 出 し て い る わ け で す ね。
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  い や、 よ く わ か り ま し た。 で は、 こ れ ら す べ て を 踏 ま え て、 僕 た
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  ち 個 人 と し て は ど う 考 え れ ば い い ん で し ょ う？
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  2026年 後 半、 も し こ の IPO が 本 当 に 実 現 し た ら、 と ん で も な い お 祭 り 騒 ぎ に
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  な る の は 確 実 で す よ ね。 現 在 5000億 ド ル と 評 価 さ れ て い る オ
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  ー プ ン AI も 上 回 る 史 上 最 大 の ユ ニ コ ー ン の デ ビ ュ ー に な る わ け で す か ら、
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  も う ホ モ と い う か、 乗 り 遅 れ た く な い と い う 気 持 ち が す ご そ う で す。
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  お っ し ゃ る 通 り、 市 場 の 熱 狂 は 想 像 を 絶 す る も の に な る で し ょ う。
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  し か し、 だ か ら こ そ 我 々 個 人 投 資 家 は 一 く 引 い て 冷 静 に 見 る 必 要 が あ る と
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  ソ ー ス は 警 鐘 を 鳴 ら し て い ま す。 と い う の は。
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  Psr 50倍 超 と い う 価 格 は、 ポ ジ テ ィ ブ な 未 来 を す べ て 織 り 込 ん だ 価 格 だ と
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  い う こ と で す。 あ。
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  あ。 つ ま り、 完 璧 な 実 行 が 大 前 提。
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  少 し で も 計 画 に 遅 れ が 出 た り、 成 長 が 鈍 化 し た り す る こ と が 許 さ れ な い、 非
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  常 に タ イ ト な 期 待 手 が 設 定 さ れ た 価 格 な ん で す。
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  初 値 で 飛 び 乗 る の は、 断 崖 絶 壁 で 綱 渡 り を す る よ う な も の か も し れ ま せ ん。
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  う ん。 熱 狂 の 裏 に は そ う い う リ ス ク が あ る
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  わ け で す ね。 で は、 そ の 完 璧 な 実 行 が で き て い る か
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  ど う か を、 僕 ら は 何 を 見 て 判 断 す れ ば い い ん で し ょ う か？
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  ソ ー ス で は、 特 に 注 目 す べ き 二 つ の KPI、 重 要 業 績 評 価 指 標 が 挙 げ ら れ て
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  い ま す。 ま ず 一つ目 は、 非 常 に わ か り や す い ス タ
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  ー リ ン ク の 契 約 者 数 の 推 移 で す。 は い、 こ れ が 市 場 の 期 待 を 裏 切 ら ず、
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  力 強 く 伸 び 続 け て い る か。 こ れ は、 あ の 金 の な る 木 が ち ゃ ん と 育
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  っ て い る か を 確 認 す る 最 も 重 要 な デ ー タ に な り ま。
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  す、 収 益 の 土 台 が 盤 石 か ど う か で す ね。
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  は い。 そ し て も う 一 つ が、 未 来 へ の 成 長 を 占
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  う 指 標、 次 世 代 の 超 大 型 ロ ケ ッ ト ス タ ー シ ッ プ の 進 捗 で す。
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  ス タ ー シ ッ プ、 こ の ス タ ー シ ッ プ こ そ が、 火 星 移 住 構 想 や さ ら に 低 コ ス ト で
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  の 打 ち 上 げ を 実 現 す る 鍵 で あ り。 ス ペ ー シ エ ッ ク ス が 次 の 成 長 ス テ ー
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  ジ に 進 む た め の パ ス ポ ー ト で す。 こ の 開 発 と 商 業 化 が、 計 画 通 り に 進 ん
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  で い る か。 な る ほ ど。
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  足 元 の 収 益 を 支 え る ス タ ー リ ン ク と、 未 来 の 爆 発 的 成 長 を 生 む ス タ ー シ ッ
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  プ。 こ の 両 輪 が ち ゃ ん と 猛 ス ピ ー ド で 回
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  り 続 け て い る か を 自 分 の 目 で 確 認 し 続 け る 必 要 が あ る と い う こ と で す。
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  ね。 ま さ に お 祭 り の 熱 狂 に 浮 か さ れ て 感
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  覚 で 投 資 す る の で は な く、 そ の 8000億 ド ル と い う 驚 愕 評 価 を 正 当 化 す る 現
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  実 が。 デ ー タ と し て 伴 っ て い る の か？
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  そ れ を 冷 静 に 見 極 め る の 音 が 極 め て 重 要 だ と。
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  こ の 分 析 は 教 え て く れ て い ま。 す い や、 勉 強 に な り ま す。
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  で は、 今 回 の 話 を ま と め ま し ょ う か。 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 常 識 外 れ な 評 価
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  額 は、 ペ イ ロ ー ド の 9割 を 占 め る と い う 圧 倒 的 な 独 占 的 地 位、 つ ま り 宇 宙 へ
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  の イ ン フ ラ を 掌 握 し て い る と い う 事 実 に よ っ て 支 え ら れ て い る。
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  そ し て、 安 定 収 益 源 の ス タ ー リ ン ク を 統 合 し て 上 場 す る の は、 投 資 家 に 対 し
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  て 持 続 可 能 性 を ア ピ ー ル す る 非 常 に 計 算 さ れ た 戦 略 で あ る こ と は い。
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  さ ら に テ ス ラ と の 比 較 か ら は、 市 場 の 期 待 が 競 争 の 激 し い 地 上 か ら 未 開 拓
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  の 宇 宙 へ と 大 き く シ フ ト し て い る と い う 潮 流 が 見 え て き ま。
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  し た。 素 晴 ら し い ま と め で す ね。
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  今 回 は 財 務 や 戦 略 の 観 点 か ら 見 て き ま し た が。
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  最 後 に、 あ な た に も う 一 つ、 少 し 視 点 を 変 え た 問 い を 投 げ か け て 終 わ り に
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  し た い と 思 い ま す。 は い、 何 で し ょ う？
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  ソ ー ス の 最 後 の 方 で 宇 宙 か け る AI と い う 未 来 が 示 唆 さ れ て い ま し た よ ね。
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  で は、 こ う 考 え て み て は ど う で し ょ う。
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  も し、 た っ た 一 つ の 企 業 が 宇 宙 へ の 物 理 的 な ア ク セ ス 手 段、 つ ま り ロ ケ ッ ト
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  を 独 占 す る だ け で な く、 そ の 宇 宙 空 間 か ら し か 得 ら れ な い 膨 大 な 観 測 デ ー
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  タ や 通 信 デ ー タ を 自 社 の AI に 独 占 的 に 学 習 さ せ 始 め た と し た ら。
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  宇 宙 へ の 道 と 宇 宙 の 知 性 を、 一 者 が 手 に 収 め る。
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  え え、 そ の 時、 私 た ち の 社 会 に は ど の よ う な 新 し い 力 関 係 が 生 ま れ る で し
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  ょ う か。 あ る い は、 富 の 偏 在 や 情 報 の 主 対 称 性
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  と い っ た 問 題 は、 ど の よ う な 新 し い 次 元 に 突 入 す る で し ょ う か。
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  そ れ は、 こ れ ま で 人 類 が 直 面 し た こ と の な い、 全 く 新 し い 問 い を、 私 た ち に
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  突 き つ け る こ と に な る か も し れ ま せ ん。
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  こ の 壮 大 な 問 い を、 少 し 頭 の 片 隅 で 考 え て み て く だ さ い。