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フィギュア・テクノロジー（FIGR）上場初日で急騰！暗号資産関連IPOが再び熱狂 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 の 深 掘 り で す。 新 し い ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 企 業 フ ィ ギ
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  ュ ア テ ク ノ ロ ジ ー ソ リ ュ ー シ ョ ン ズ テ ィ ッ カ ー は feigr で す ね。
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  こ れ が 9月11日 に ナ ス ダ ッ ク に 上 場 し て、 発 症 時 か ら 株 価 が あ の 急 騰 し た と
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  い う ニ ュ ー ス あ な た も 目 に さ れ た か も し れ ま せ ん。
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  今 回 は で す ね、 こ の フ ィ ギ ュ ア っ て い う 会 社 の IPO、 そ れ と え っ と、 そ れ が
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  今 の 市 場、 特 に 暗 号 資 産 と か。 ま あ、 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 還 元 ビ ジ ネ ス
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  に つ い て 何 を 物 語 っ て い る の か。 そ の あ た り を 記 事 と か 資 料 を 見 な が
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  ら 探 っ て い き た い な と。 フ ィ ギ ュ ア テ ク ノ ロ ジ ー ズ こ れ 一 体
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  ど ん な 会 社 な の か、 な ん で こ ん な に 注 目 さ れ て い る の？
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  と か、 あ と IPO 市 場 全 体、 結 構 活 況 み た い で す け ど、 そ の 中 で ど う い う 位 置
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  づ け な の か、 こ の 辺 を 整 理 し て、 あ な た が こ の 動 き を こ う よ り 深 く 理 解 す
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  る お 手 伝 い が で き れ ば と 思 い ま す。 フ ィ ギ ュ ア の IPO 成 功 っ て い う の は、
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  単 な る ま あ 一時 的 な 熱 狂 な の か、 そ れ と も な ん か こ う、 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 金
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  融 が 本 格 的 に 離 陸 す る 兆 し な の。 か、 早 速 こ の 点 を 掘 り 下 げ て い き ま し
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  ょ う ま ず は、 フ ィ ギ ュ ア テ ク ノ ロ ジ ー ソ リ ュ ー シ ョ ン ズ feigr の IPO 当 日
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  の 動 き か ら 見 て い き ま し ょ う か。 9月11日 に ナ ス ダ ッ ク 市 場 に デ ビ ュ ー
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  し ま し た。 IPO 価 格 は 一 株 25 ド ル。
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  こ れ、 事 前 の 予 想 レ ン ジ の 上 限 を さ ら に 上 回 る 価 格 設 定 だ っ た ん で す け ど、
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  え？ え、 か な り 強 気 で。
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  し た よ ね。 そ う な ん で す。
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  で、 市 場 が。 開 い た ら。
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  初 値 は な ん と 36 ド ル。 お。
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  お 一 気 に 40% 以 上 で す か ね。 上 昇 し た 計 算 に な り ま す。
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  す。 ご い で す ね。
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  そ の 後、 ち ょ っ と 落 ち 着 い て。 ま あ、 日 本 時 間 の 深 夜。
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  米 国 東 部 夏 時 間 の 午 後 一時 50分 時 点 で 32 ド ル 前 後 だ っ た み た い で す け ど、
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  そ れ で も ア イ ピ ー オ ー 価 格 か ら は 30% 近 い 上 昇 で す よ ね。
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  こ れ は か な り 強 気 ス タ ー。 ト と 言 っ て い い ん じ ゃ な い で し ょ う
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  か。 え え、 本 当 に 非 常 に 強 い デ ビ ュ ー で し
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  た ね。 こ の 数 字 自 体 も ま あ イ ン パ ク ト あ り
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  ま す け ど、 む し ろ こ れ が 示 唆 し て い る 点 の 方。
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  が 重 要。 か も し れ。
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  な い で す ね。 と 言 い ま す と、 つ ま り 投 資 家 の 間 で は
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  や っ ぱ り そ の 暗 号 資 産 と か、 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 技 術 を 使 っ た ビ ジ ネ ス モ デ
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  ル に 対 す る 関 心、 あ る い は う ん。 ま あ、 渇 望 と 言 っ て も い い か も し れ な
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  い で す け ど。 そ れ が 依 然 と し て 非 常 に 根 強 い っ て
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  こ と で す ね。 な る ほ ど。
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  た だ、 あ の な ん で も か ん で も 良 い っ て わ け じ ゃ な く て、 や っ ぱ り 具 体 的 な 事
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  業 内 容 と か 収 益 性 へ の 期 待 感、 こ れ が 伴 っ て い る 場 合 に 資 金 が 集 ま り や す
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  い 状 況 な の か な と。 な る ほ ど。
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  単 な る 期 待 先 行 じ ゃ な く て、 中 身 が 伴 っ て い る と 見 ら れ て い る 企 業 へ の 関
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  心 が 高 い と。 で、 こ の フ ィ ギ ュ ア の IPO は こ れ 単 独
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  の 動 き っ て わ け で も な い ん で す よ ね。 ま さ に そ こ な ん で す よ。
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  こ こ で ち ょ っ と 視 野 を 広 げ て み る と、 フ ィ ガ ー の IPO が も っ と 大 き な 市 場
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  ト レ ン ド の 一 部 な ん だ っ て こ と が 見 え て き ま す ね。
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  は い、 今 週 は で す ね、 IPO 市 場 全 体 が か な り 活 発 な ん で す。
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  へ え、 例 え ば、 フ ィ ガ ー に 続 い て 暗 号 通 貨 取 引 所 と し て 知 ら れ る ジ ェ ミ ニ
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  ー ス ペ ー ス ス テ ー シ ョ ン ジ ミ ー で す ね。
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  は い、 こ れ も 今 週 金 曜 日、 9月13日 に 上 場 予 定 な ん で す。
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  あ、 そ う な ん で す ね え。 え。
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  で、 こ ち ら も 需 要 が 強 い っ て こ と で IPO の 価 格 レ ン ジ を 引 き 上 げ た な ん
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  て 報 道 も 出 て ま す ね。 暗 号 資 産 関 連 の IPO が こ う 続 く 形 で
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  す。 立 て 続 け で す ね。
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  た だ、 活 況 な の は テ ク ノ ロ ジ ー 分 野 だ け じ ゃ な い ん で す よ。
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  空 調 関 連、 HVAC の レ ジ ェ ン ス、 lgn と か、 交 通 イ ン フ ラ 技 術 の ビ ア ト ラ ン ス
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  ポ ー テ ー シ ョ ン、 さ ら に 急 成 長 し て い る カ フ ェ チ ェ ー ン の ブ ラ ッ ク ロ ッ ク
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  コ ー ヒ ー バ ー、 brcb と か。 こ う い う 実 に 多 様 な セ ク タ ー の 企 業
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  が 上 場 を 控 え て い た り、 あ る い は 上 場 し た ば か り だ っ た り す る ん で す。
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  本 当 に い ろ い ろ で す ね。 え え、 こ う し て み る と、 今 の IPO 市 場
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  っ て い う の は 特 定 の 分 野 だ け じ ゃ な く て、 か な り 広 範 囲 に わ た っ て 活 気 を
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  取 り 戻 し て い る と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  そ の 中 で も や っ ぱ り フ ィ ギ ュ ア み た い な 新 し い 技 術 を 武 器 に し た 企 業 の
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  登 場 は 特 に 注 目 度 が 高 い と い う こ と で す ね。
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  市 場 全 体 が あ っ た ま っ て き て い る 中 で、 特 に フ ィ ギ ュ ア が 注 目 さ れ て い る
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  と。 で は、 そ の フ ィ ギ ュ ア テ ク ノ ロ ジ ー、
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  具 体 的 に は 何 を や っ て い る 会 社 な の か、 も う 少 し 詳 し く 教 え て い た だ け ま
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  す か？ 設 立 は 2018年。
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  比 較 的 新 し い フ ィ ン テ ッ ク 企 業 で ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 技 術 を 活 用 し て い る
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  っ て い う の は 先 ほ ど も 出 ま し た け ど。 は い。
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  中 核 と な る 事 業 は で す ね、 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン の 基 盤 上 で 展 開 さ れ る 貸 付 と
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  か 有 志 の マ ー ケ ッ ト プ レイ ス な ん で す。
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  特 に 力 を 入 れ て い る の が エ イ チ エ ル オ ー シ ー ホ ー ム エ ク イ テ ィ ラ イ ン オ
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  ブ ク レ ジ ッ ト、 つ ま り 住 宅 資 産 担 保 ロ ー ン で す ね。
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  Hloc で す か？ え？
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  え、 こ れ は ま あ、 ご 自 身 の 持 ち 家 を 担 保 に し て 設 定 さ れ る 融 資 枠 の こ と で
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  す け ど、 フ ィ ギ ュ ア は こ の hloc の 組 成 か ら そ の 後 の 流 通 ま で を、 自 社 の ブ
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  ロ ッ ク チ ェ ー ン プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 上 で 完 結 さ せ る こ と を 目 指 し て い る ん
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  で す。 住 宅 ロ ー ン っ て い う 非 常 に 身 近 で、 か
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  つ 巨 大 な 市 場 に ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 技 術 を 持 ち 込 ん で い る わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 創 業 者 の マ イ ケ ル キ ャ グ ニ ン 氏 に つ
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  い て も 少 し。 彼 は 以 前、 あ の 有 名 な フ ィ ン テ ッ ク 企
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  業 ソ ー フ ァ イ テ ク ノ ロ ジ ー ズ sofi の CEO だ っ た ん で す よ ね。
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  え え、 ジ。 ョ ー で す。
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  そ の 経 験 豊 富 な リ ー ダ ー が 率 い て い る と い う の も 注 目 点 で す ね。
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  で、 そ の キ ャ グ ニ ン 氏 が 今 回 の IPO に 関 す る 目 論 見 書 の 中 で、 か な り こ う 強
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  気 な 発 言 を し て る ん で す よ ね。 あ あ。
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  あ り ま し た ね。 フ ィ ギ ュ ア は パ ブ リ ッ ク ブ ロ ッ ク チ
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  ェ ー ン 上 で 最 大 の リ ア ル ワ ー ル ド 資 産 プ レイ ヤ ー で 競 合 は ま だ 追 い つ い て
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  い な い と。 こ れ は 相 当 な 自 信 の 表 れ に 見 え ま す
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  け ど、 こ の 発 言 の 裏 付 け っ て 何 な ん で し ょ う？
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  単 な る ま あ、 創 業 者 に よ る ア ピ ー ル と か。
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  う ん、 い い 質 問 で す ね。 も ち ろ ん 創 業 者 の 言 葉 に は あ る 程 度
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  の 意 気 込 み な 含 ま れ る の が 普 通 で す け ど、 ま あ、 全 く 根 拠 が な い わ け で も
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  な さ そ う で す。 彼 ら の 強 み を い く つ か 見 て み る と、 ま
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  ず そ の リ ア ル ワ ー ル ド 資 産 と い う 言 葉。
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  は い、 こ れ は 不 動 産 と か ロ ー ン 債 権 み た い な、 現 実 世 界 に 存 在 す る 具 体 的 な
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  資 産 の こ と で す ね。 フ ィ ギ ュ ア は、 こ う い う 資 産 を ブ ロ ッ
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  ク チ ェ ー ン ゼロ で ト ー ク ン 化 し て、 効 率 的 に 取 引 し た り 管 理 し た り す る 分
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  野 の、 ま あ パ イ オ ニ ア だ と 自 負 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 リ ア ル ワ ー ル ド ア セ ッ ト の ト ー ク ン
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  カ ー で す か。 え え。
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  で、 具 体 的 に ど う 効 率 化 す る の か っ て い う 点 が 重 要 で。
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  従 来 の 住 宅 ロ ー ン の プ ロ セ ス っ て、 た く さ ん の 仲 介 者 と か 書 類 手 続 き、 あ と
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  時 間 の か か る 検 証 作 業 な ん か が あ っ て、 非 常 に こ う 煩 雑 で し た よ ね。
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  確。 か に 時 間 も 手 間 も か か り ま す ね。
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  で す よ ね。 フ ィ ギ ュ オ が 開 発 し た プ ロ ベ ネ ン ス
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  ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン っ て い う 金 融 サ ー ビ ス に 特 化 し た ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン が
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  あ る ん で す け ど、 こ れ を 使 う こ と で、 例 え ば ロ ー ン の 組 成 か ら 資 金 実 行 ま
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  で の 時 間 を、 ま あ 数 日 か ら 数 分 レ ベ ル に 短 縮 し た り と か。
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  あ と。 関 連 す る 書 類 と か。
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  記 録 を 改 ざ ん で き な い 形 で ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 上 に 記 録 し た り と。
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  か え。 え、 そ れ を 目 指 し て い る ん で す ね。
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  こ れ に よ っ て コ ス ト 削 減 と か 透 明 性 の 向 上、 あ と は 流 動 性 の 向 上 が 期 待 で
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  き る と い う の が 彼 ら の 主 張 で す。 な る ほ ど。
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  単 に ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 使 っ て ま す。 じ ゃ な く て、 住 宅 ロ ー ン と い う 具 体 的
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  な 現 実 世 界 の プ ロ セ ス を。 よ り 早 く、 安 く 透 明 に す る た め の 道 具
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  と し て 活 用 し て い る と。 し か も 専 用 の ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン ま で
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  開 発 し て え？ え、 そ れ が あ の 競 合 は 追 い つ い て い な
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  い っ て い う 発 言 の 根 拠 の 一 つ か も し れ な い で す ね。
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  汎 用 的 な ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン じ ゃ な く て、 金 融 取 引 に 最 適 化 さ れ た 独 自 の 基
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  盤 を 持 っ て い る っ て い う の は 確 か に 強 み で し ょ。
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  う な る ほ ど。 そ れ に、 彼 ら は こ う 孤 立 し て 事 業 を や
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  っ て る わ け じ ゃ な い ん で す。 す で に 160 社 以 上 の 金 融 機 関 と か フ
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  ィ ン タ ッ ク 企 業 な ん か と パ ー ト ナ ー シ ッ プ を 結 ん で る ん で す ね。
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  160 社 以 上 も？ え え。
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  そ し て、 こ れ ま で に 累 計 で 160億 ド ル 以 上 の ホ ー ム エ ク イ テ ィ ロ ー ン 組 成
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  を 支 援 し て き た っ て い う 実 績 も あ る ん で す。
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  こ れ は 彼 ら の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が 実 際 に 機 能 し て い る っ て い う 証 拠 と 言
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  え ま す よ ね。 百。
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  60億 ド ル。 す ご い 規 模 で す ね。
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  フ ィ ギ ュ ア コ ネ ク ト っ て い う 信 用 マ ー ケ ッ ト プ レイ ス と か。
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  デ モ ク ラ タ イ ズ ド プ ラ イ ム っ て い う オ ン チ ェ ー ン の 融 資 市 場 も や っ て る
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  っ て こ と で す が、 そ れ も 実 績 に 含 ま れ る わ け で す ね。
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  そ う で す ね。 技 術 だ け じ ゃ な く て、 ビ ジ ネ ス と し て
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  の ネ ッ ト ワ ー ク と か 実 績 も ち ゃ ん と 積 み 上 げ て き て る と。
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  そ う い う こ と に な り ま す ね。 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 技 術 の ポ テ ン シ ャ
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  ル っ て、 ま あ 以 前 か ら 言 わ れ て き ま し た け ど、 そ れ を 具 体 的 な 金 融 商 品、 特
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  に ヘ ロ ッ ク の よ う な 大 き な 市 場 に 応 用 し て、 実 際 に ビ ジ ネ ス と し て ス ケ ー
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  ル さ せ 始 め て る っ て い う 点 が フ ィ ギ ュ ア の ユ ニ ー ク な と こ ろ で あ り。
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  投 資 家 の 期 待 を 集 め る 理 由 な ん だ と 思 い ま す。
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  技 術 的 な 革 新 性 と ビ ジ ネ ス と し て の 実 績、 そ の 両 輪 が 評 価 さ れ て い る ん で
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  す ね。 で は、 今 回 の IPO の 具 体 的 な 数 字 に つ
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  い て も、 も う 少 し 詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。
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  発 行 さ れ た 株 式 数 は 3150万 株。 こ れ で 調 達 し た 資 金 が 約 7億8750 万 ド
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  ル。 日 本 円 だ と 1100億円 超 え ま す ね。
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  か な り の 大 型 調 達 で す。 大 き い で す ね。
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  で。 価 格 設 定 の 経 緯 も 面 白 く て、 当 初 の 想
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  定 価 格 レ ン ジ は 一 株 当 た り 18 ド ル か ら 20 ド ル だ っ た の が。
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  は い、 需 要 が 強 い っ て こ と で 20 ド ル か ら 22 ド ル に 引 き 上 げ ら れ て。
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  え？ え？
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  最 終 的 に は さ ら に そ れ を 上 回 る 25 ド ル で 決 ま っ た。
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  と。 上 限 突 破 で す ね。
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  し か も、 発 行 す る 株 式 数 も 当 初 の 計 画 よ り 増 や し た そ う で す。
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  こ れ は も う、 投 資 家 か ら の 引 き 合 い が め ち ゃ く ち ゃ 強 か っ た っ て こ と で す
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  よ ね。 ま さ に 需 要 の 強 さ を 物 語 る。
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  典 型 的 な 動 き で す ね。 で、 こ れ だ け 市 場 の 期 待 を 集 め る と な
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  る と、 や っ ぱ り 気 に な る の は 実 際 の 経 営 状 態、 つ ま り 数 字 の 裏 付 け で す よ
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  ね。 そ う で す ね。
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  そ こ が 知 り た い で す。 財。
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  務 面 を 見 て み る と、 こ れ が ま た 非 常 に 興 味 深 い ん で す よ。
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  ほ う、 2024年 の 三 期 半 期、 1月 か ら 6月 の 実 績 で す け ど、 売 上 高 が 1億9100 万
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  ド ル。 そ し て 突 起 つ す べ き は 純 利 益 が
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  2900万 ド ル と。 黒 字 を 達 成 し て い る 点。
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  な ん で。 す え え と、 黒 字 な ん で す か？
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  フ ィ ン テ ッ ク 企 業、 特 に 成 長 段 階 だ と、 結 構 先 行 当 時 が か さ ん で 赤 字 っ て
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  イ メ ー ジ が あ り ま す け ど。 そ う な ん で す よ。
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  し か も で す ね。 前 年 の 同 じ 時 期、 2023年 の 下 半 期 と 比
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  較 す る と、 そ の 変 化 が 劇 的 で ほ う。 2023年 下 半 期 の 売 上 高 は 1億5600 万 ド
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  ル で、 純 損 益 は 1300万 ド ル の 赤 字 だ っ た ん で す。
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  赤 字 だ っ た ん で す ね。 去 年 は え え。
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  つ ま り、 こ の 一 年 間 で 売 り 上 げ を 伸 ば し つ つ、 大 幅 な 赤 字 か ら 黒 字 へ と 転 換
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  を 遂 げ て い る わ け で す。 う わ ぁ、 そ れ は す ご い 転 換 で す ね。
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  売 り 上 げ も 伸 び て、 利 益 も 出 せ る よ う に な っ た と。
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  こ れ は 投 資 家 に と っ て は す ご く 魅 力 的 に 見 え ま す よ ね え。
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  え？ そ う 思 い ま す。
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  通 期 の 見 通 し っ て の は ど う な ん で し ょ う。
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  記。 事 な ん か か ら 推 測 さ れ る。
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  2024年 の 通 期 見 通 し だ と、 売 上 高 が 3億4100 万 ド ル。
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  純 利 益 が 1720万 ド ル と な っ て ま す ね。 な る ほ ど。
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  こ れ も 前 年 2023年 の 通 期 実 績 売 上 高 が 2億96 万 ド ル で、 純 損 失 が 4794万 ド
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  ル だ っ た ん で す け ど、 こ れ と 比 較 す る と、 売 上 高 の 大 幅 な 増 加 と、 年 間 を 通
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  し て も 黒 字 化 を 達 成 す る 見 込 み だ と い う こ と が わ か り ま す。
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  な る ほ ど。 多 く の 新 し い テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 が ま
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  あ 将 来 の 成 長 を 売 り に す る 中 で、 フ ィ ギ ュ ア は 現 在 の 収 益 性 も 示 し て い る
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  と。 そ の 急 速 な 黒 字 化 の 背 景 に は 波 は あ
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  る と 考 え ら れ ま す か？ 単 に 市 場 が 良 か っ た か ら と か、 そ う い
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  う こ と だ け じ ゃ な い で す よ ね。 う ん、 い く つ か 要 因 は 考 え ら れ ま す
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  ね。 一 つ は、 や っ ぱ り 彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ
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  ル が 成 熟 し て き て、 収 益 化 の フ ェ ー ズ に 入 っ て き た こ と。
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が 安 定 稼 働 し て 取 引 量 が 増 え る こ と で、 い わ ゆ る 規 模 の
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  経 済 が 働 き 始 め た 可 能 性 は あ り ま す ね。
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  は い。 あ と は、 先 ほ ど 触 れ た ブ ロ ッ ク チ ェ ー
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  ン 活 用 に よ る 業 務 効 率 化。 こ れ が 実 際 に コ ス ト 削 減 に つ な が っ
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  て、 利 益 率 の 改 善 に 貢 献 し て い る の か も し れ ま せ ん。
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  な る ほ ど。 効 率 化 の 効 果 が 出 て。
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  き た。 と。
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  え え さ え に 外 部 環 境 と し て、 金 利 動 向 と か に よ っ て は hloc へ の 需 要 が 高
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  まる 時 期 も あ り ま す か ら、 そ う い っ た 市 場 の 追 い 風 を う ま く 捉 え た 可 能 性
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  も 考 え ら れ ま す ね。 い ろ ん な 要 因 が 重 な っ た ん で す ね。
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  い ず れ に せ よ、 こ の 黒 字 化 と い う 事 実 は、 単 に 財 務 が 良 い っ て い う だ け じ ゃ
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  な く て。 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン を 使 っ た 新 し い 金
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  融 ビ ジ ネ ス で も、 持 続 可 能 な 形 で 利 益 を 生 み 出 せ る ん だ と い う 市 場 に 対 す
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  る 非 常 に 強 い メ ッ セ ー ジ に な る わ け で す。
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  確 か に。 そ れ は 大 き い で す ね。
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  こ れ が、 今 回 の IPO へ の 高 い 評 価 に つ な が っ て い る 大 き な 要 因 の 一 つ だ と
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  思 い ま す。 説 得 力 あ り ま す ね。
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  で は、 こ の FIGR の 成 功 と そ の 背 景 に あ る 収 益 性 を 伴 う 成 長 っ て い う 要 素
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  を、 も う 少 し 広 い 市 場 全 体 の 文 脈 で 捉 え 直 し て み ま し ょ う か。
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  こ れ は IPO 市 場 全 体 に と っ て、 あ る い は 投 資 家 の 動 向 に と っ て、 何 を 意 味 す
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  る ん で し ょ う か。 え？
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  え？ 先 ほ ど も 少 し 触 れ ま し た け ど、 figr
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  の 好 調 な デ ビ ュ ー は IPO 市 場 全 体 の 活 況 を 裏 付 け る も の と 言 え そ う で す。
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  具 体 的 な デ ー タ も あ り ま す ね。 IPO 銘 柄 全 体 の パ フ ォ ー マ ン ス を 示
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  す 代 表 的 な ETF の 一 つ、 ル ネ ッ サ ン ス、 IPO、 ETF、 テ ィ ッ カ ー、 IPO で す
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  け ど。 こ れ が 年 初。
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  来 で、 22.5% も 上 昇 し て い る そ う で す。
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  ほ う。 22.5%。
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  こ れ は 市 場 全 体 の 動 き を 示 す。 S ア ン ド P500 指 数 S ア ン ド PX で す
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  ね。 こ れ の 同。
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  期 間 の 上 昇 率 11.9% を 大 き く 上 回 っ て い る。
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  お お。 倍 近 い で す ね。
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  つ ま り、 IPO 市 場 が 市 場 全 体 を ア ウ ト パ フ ォ ー ム し て い る 状 況 が 続 い て い
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  る と。 え え、 そ の デ ー ト が 示 す 通 り、 IPO 市
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  場 に は 確 か に 勢 い が あ り ま す ね。 こ の 活 況 の 背 景 に は。
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  あ の い く つ か の 要 因 が 複 合 的 に 絡 み 合 っ て い る と 思 い ま す。
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  は い。 ま ず、 こ こ 数 年 間、 未 公 開 市 場、 プ ラ イ
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  ベ ー ト マ ー ケ ッ ト で 資 金 調 達 し な が ら じ っ く り 成 長 し て き た、 い わ ゆ る ユ
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  ニ コ ー ン 企 業 み た い な と こ ろ が、 い よ い よ 株 式 市 場 に 登 場 す る タ イ ミ ン グ
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  を 迎 え て い る っ て い う 側 面 が あ り ま す ね。
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  投 資 家 も そ う い っ た 有 望 な 成 長 企 業 へ の 投 資 機 会 を 待 っ て た と。
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  な る ほ ど。 満 を 持 し て と い う 感 じ で す ね。
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  え？ え？
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  そ れ に 加 え て、 特 定 の 成 長 分 野 に 対 す る 期 待 感、 こ れ が 市 場 全 体 を 押 し 上 げ
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  て い ま す。 今 回 話 題 の 中 心 の 暗 号 資 産 と か、 ブ ロ
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  ッ ク チ ェ ー ン も そ う で す け ど、 あ と は AI、 人 工 知 能 で す ね。
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  そ れ か ら デ ー タ セ ン タ ー 関 連、 あ る い は ク リ ー ン エ ネ ル ギ ー と か、 こ う い っ
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  た 分 野 も 将 来 の 成 長 ド ラ イ バ ー と し て 大 き な 注 目 を 集 め て い ま す。
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  確 か に。 注 目 分 野 で す ね。
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  そ し て、 こ こ が ま あ 重 要 な 点 か な と 思 う ん で す け ど。
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  現 在 の 市 場 環 境 で は、 単 に 将 来 性 が あ る っ て い う ス ト ー リ ー だ け じ ゃ な く
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  て、 フ ィ ギ ュ ア の よ う に 実 際 に 収 益 を 上 げ て い る、 あ る い は 明 確 な 収 益 化 へ
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  の 道 筋 が 見 え て い る 企 業 が、 よ り 先 行 さ れ る 傾 向 が 強 ま っ て い る よ う に 見
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  え る ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 こ れ は 少 し 前 ま で の こ う 成 長 の た め
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  な ら 赤 字 は 言 わ な い み た い な 風 潮 か ら。
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  投 資 家 の リ ス ク 許 容 度 と か、 投 資 判 断 の 基 準 が 少 し 変 化 し て き て い る 可 能
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  性 を 示 唆 し て る ん じ ゃ な い か と。 な る ほ ど。
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  市 場 は 活 況 だ け れ ど も、 投 資 家 は よ り シ ビ ア に ち ゃ ん と 持 続 可 能 な ビ ジ ネ
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  ス モ デ ル と か 収 益 性 を 見 極 め よ う と し て い る と、 フ ィ ギ ュ ア の 成 功 は そ の
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  流 れ を 象 徴 し て い る の か も し れ な い で す ね。
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  そ う い う 見 方 も で き る と 思 い ま す ね。 た。
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  だ。 こ れ だ け 注 目 が 集 まる と、 ま あ、 良 い こ
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  と ば か り で も な い か も し れ な い で す よ ね。
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  フ ィ ギ ュ ア が 今 後 直 面 す る 可 能 性 の あ る 課 題 と か リ ス ク に つ い て は ど う
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  考 え ら れ ま す か？ あ。
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  あ、 そ れ は 重 要 な 視 点 で す ね。 い く つ か 考 え ら れ ま す ね。
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  ま ず 規 制 の 動 向 で す。 や は り 規 制 で す か？
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  え え。 ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン と か 暗 号 資 産 に 関
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  連 す る 金 融 サ ー ビ ス っ て、 ま だ 法 整 備 と か 規 制 の 枠 組 み が 完 全 に 固 ま っ て
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  な い 部 分 も 多 い の で、 今 後 の 規 制 強 化 と か 変 更 が ビ ジ ネ ス に 影 響 を 与 え る
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  リ ス ク は 常 に あ り ま す。 特 に 住 宅 ロ ー ン の よ う な 既 存 の 金 融
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  シ ス テ ム と 深 く 関 わ る 分 野 で は、 規 制 当 局 の 連 携 と か コ ン プ ラ イ ア ン ス が
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  非 常 に 重 要 に な り ま す ね。 確 か に。
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  そ こ は 避 け て 通 れ な い で す ね。 次 に 競 争 環 境 で す。
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  フ ィ ギ ュ ア は 先 行 者 と し て の 利 点 を 主 張 し て ま す け ど、 大 手 金 融 機 関 も 当
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  然 デ ジ タ ル 変 革 を 進 め て ま す し、 他 の フ ィ ン テ ッ ク 企 業 も 同 様 の 分 野 に 参
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  入 し て く る 可 能 性 は 十分 に あ り ま す。 そ う で す よ ね。
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  技 術 的 な 優 位 性 を 保 ち 続 け ら れ る か。 そ し て ま あ、 価 格 競 争 に 巻 き 込 ま れ な
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  い か と い っ た 点 は 課 題 で し ょ う ね。 う ん。
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  さ ら に 言 え ば、 技 術 自 体 の ス ケ ー ラ ビ リ テ ィ と か セ キ ュ リ テ ィ の 問 題、 そ れ
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  か ら マ ク ロ 経 済、 特 に 住 宅 市 場 と か 金 利 の 動 向 に ビ ジ ネ ス が 左 右 さ れ る っ
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  て い う 事 業 を 固 有 の リ ス ク も 挙 げ ら れ ま す ね。
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  ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン に よ る 効 率 化 が、 本 当 に 大 規 模 な ト ラ ン ザ ク シ ョ ン に 耐
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  え う る の か っ て い う 技 術 的 な 証 明 も 継 続 的 に 求 め ら れ ま す し ね。
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  確 か に、 革 新 的 な 技 術 と か ビ ジ ネ ス モ デ ル に は そ れ 相 応 の 不 確 実 性 と か 課
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  題 が 伴 い ま す よ ね。 規 制 競 争 技 術、 マ ク ロ 経 済。
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  い ろ ん。 な 角 度 か ら の 挑 戦 に、 今 後 ど う 対 応 し
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  て い く の か 注 目 で す ね。 え え。
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  ま さ に。 さ て、 色 々 と 掘 り 下 げ て き ま し た が、
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  今 回 の 話 を ま と め ま し ょ う か。 フ ィ ギ ュ ア テ ク ノ ロ ジ ー figr が ブ ロ
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  ッ ク チ ェ ー ン 技 術 を 住 宅 ロ ー ン と い う 実 世 界 資 産 に 応 用 し て 力 強 い IPO
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  デ ビ ュ ー を 飾 っ た こ と。 は い。
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  そ の 背 景 に は 160 社 以 上 の パ ー ト ナ ー シ ッ プ、 160億 ド ル 超 の ロ ー ン 創 生
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  実 績、 そ し て 何 よ り 赤 字 か ら 黒 字 へ の 目 覚 ま し い 財 務 改 善 が あ っ た こ と へ。
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  え。 大 き か っ た で す ね。
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  そ し て、 こ の 動 き は、 暗 号 資 産 や AI と い っ た 成 長 分 野 へ の 期 待 を 背 景 に 活
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  況 を 呈 す る。 IPO 市 場 の 中 で も。
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  特 に 収 益 性 を 伴 う 成 長 を 重 視 す る。 ま あ、 最 近 の 投 資 家 心 理 を 反 映 し て い
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  る 可 能 性 が あ る こ と。 こ う い っ た 点 を あ な た と 一 緒 に 見 て
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  き ま し。 た、 ま さ に フ ィ ギ ュ ア の 事 例 っ て い う
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  の は、 新 し い テ ク ノ ロ ジ ー が 伝 統 的 な 産 業、 特 に 金 融 っ て い う 巨 大 な セ ク タ
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  ー を ど う 変 革 し 得 る の か、 そ の 可 能 性 と 課 題 を 同 時 に 示 す 興 味 深 い ケ ー ス
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  ス タ デ ィ と 言 え ま す よ ね。 本 当 に？
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  そ う で す ね。 最 後 に で す ね。
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  あ な た に 一 つ、 ち ょ っ と 思 考 を 巡 ら し て い た だ き た い 問 い を 投 げ か け て、 今
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  回 の 分 析 を 終 わ り た い と 思 い ま す。 は い。
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  な ん で し ょ う か。 フ ィ ギ ュ ア は ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン を 住
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  宅 ロ ー ン と い う、 ま あ 具 体 的 な 実 世 界 の 資 産 に 結 び つ け る こ と で 成 功 を 収
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  め つ つ あ り ま す よ ね。 え？
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  え？ こ れ を 踏 ま え て 今 後、 他 の ど の 伝 統 的
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  な 金 融 セ ク タ ー、 例 え ば う ん、 も っ と 複 雑 な 契 約 と か、 手 続 き が 絡 む 保 険 の
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  世 界 と か。 あ る い は、 国 境 を 越 え た 取 引 が 頻 繁 に
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  行 わ れ る 貿 易 金 融、 は た ま た 証 券 の 発 行 や 取 引 み た い な 分 野 で、 同 じ よ う に
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  ブ ロ ッ ク チ ェ ー ン 技 術 が 導 入 さ れ て、 既 存 の シ ス テ ム を 根 本 か ら 変 え た り、
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  あ る い は こ う シ ー ム レ ス に 統 合 さ れ た り す る 可 能 性 が あ る で し ょ う か。
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  な る ほ ど。 保 険、 貿 易。
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  金 融 証 券 え。 え、 ど の 分 野 で 次 に 大 き な 変 革 の 波 が
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  来 る の か。 ぜ ひ ご 自 身 で も 探 求 し て み て い た だ
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  け る と 面 白 い か な と 思 い ま す。